银证合作资产管理业务介绍
周 茜
银证合作简单来说就是银行与证券公司在各方面的合作，是货币市场在资本市场一定程度上的融合。
银监会2010年72号文《中国银监会关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知》，要求融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%，限制了银行理财直接对接信托的通道，传统的信贷类银信合作基本停止。当信托业受政策限制于银行合作受阻时，银证合作趋势加强。2012年8月证监会下发《关于就修订《证券公司客户资产管理业务试行办法》及配套实施细则征求意见的通知》，意在放宽证券公司资产管理业务的限制，证券公司资产管理业务规模迅速增长。
2011年年末，证券公司受托管理资金总额只有2818.68亿元，2012年年末受托总额为1.89万亿，2013年年末受托总额为5.2万亿，2014年年末受托总额达到
7.94万亿。
主动管理、被动管理产品规模及占比（2014年年末数据）
一．票据业务
二．委托贷款业务（SOT） 三．信贷资产包业务 四．保理业务 五．福费廷业务
六．股权质押回购业务 七．债券通道类业务
•业务描述：
我司作为管理人，接受委托人（一般为银行，包括理财资金和自有资金）的委托，投资票据资产（商业/银行承兑票据），由服务方银行负责票据的检验、保管，在票据资产到期时负责托收，资金回笼后管理人扣除相关费用后将收益分配给委托人的业务过程。
•业务特点：
1、票据是银行的表内资产，通过定向计划投资票据可绕过银监会对于信贷资产规模的
管制，扩大实际信贷资产规模； 2、票据与资金价格之间的息差波动使得银行开展票据业务有利可图，且票据资产收益
稳定，属于低风险资产，存在阶段性的行情；
3、对于服务方银行，可增加银行中间业务收入。
•业务流程图---按照票据资产是否已贴现——直贴VS.转贴
⑤到期付款
票据付款方 /承兑方
银行（出资方/服务方）
⑥到期托收款
①出资
委托人
⑧到期清算
管理人：定向资产管理计划
转让方
②出资购买票据
银行或企业
①托管
托管银行
•业务流程图---按照到期清算模式——到期托收VS.双买断
某银行（出资方/服务方）
服务合同
①出资
②出资购买票据
委托人
⑦到期清算
管理人：定向资产管理计划
转让方 银行
托管协议
托管银行 受让方银行
委托贷款业务 •业务描述：
1、委托贷款业务：银行或者信托作为定向计划的委托人，委托定向计划通过银行，将
贷款放给融资人的过程。
2、银证信业务（SOT）：银行或者信托作为定向计划的委托人，委托定向计划通过单
一资金信托计划，将贷款放给融资人的过程。
•业务特点：
1、实际放款银行受贷款规模指标监管的限制，无法直接放款给融资企业，而它本身对
融资项目非常了解，风险把握能力强。 2、该类业务的执行效果等同于放贷，但不占相关银行的表内资产规模。实际上提升了
银行的房贷能力，优化银行报表结构。
3、委托贷款银行或者信托根据确定好的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发
放贷款，监督使用并协助回收。 4、对于管理人，可增加管理费收入，扩大资管规模；另外实际出资银行承担全部贷款
风险，对于管理人来说风险较低。
•业务流程图
（管理人） 华林证券
签订《委托贷款借款合同》、 《监管协议》（如有）
资金流向1
（委托人） 银行1/信托
投资收益流向6
华林证券定向资管计划
资金流向2
（贷款人）
资金流向3
（借款人）
投资收益流向4
投资收益流向5 银行2/某信托
企业客户
（托管人） XX银行XX分行
签订《委托贷款委托合同》/《单一资金信托合同》
•业务描述：
1、委托人（银行）出资参与我司定向资产管理计划，受让由银行以其持有的信贷资产成立的财产权信托对应的信托受益权,并委托出让银行进行信贷资产的到期代理托收业务，最终实现委托人间接购买银行信贷资产的过程。（适用于有抵押担保的信贷资产） 2、 委托人（银行理财资金）出资参与我司定向资产管理计划，受让由银行自身持有的信贷资产。（适用于纯信用的信贷资产）
•业务特点：
1、主导该业务的银行面临新增贷款规模受限或是资本充足率偏低的压力，通过开展该业务实现信贷资产从表内转到表外，使得银行的资本充足率、存贷比、风险资产等监管指标得到改善。
2、具体的转让笔数，交易标的、金额、交易对手、借款人、担保人、抵质押担保等情况必须在转让合同或转让明细表中明确。
3、服务银行应实时监管信贷资产的风险变化情况，从而控制贷款风险。
4、对于管理人，可增加管理费收入， 扩大资管规模；另外委托人作为出资行承担全部信贷风险，对于管理人来说风险较低。
•（委托人）出资方
某银行（分行）
财产权信托
持有信贷资产
•业务流程图2
（管理人） 华林证券
②签订《信贷资产转让合同》
（委托人） 出资方
①资金
②资金 ③资产转让 ④ 到期代理托收 ⑤ 返还本息
华林证券定
⑥清算后返还资产 向资管计划
某银行持有的信贷资产
（托管人） XX银行XX分行
定向资产管理计划所投资的保理资产一般是指无追索权保理。
•业务描述：
银行（自有资金、理财资金）作为定向计划的委托人，由券商成立定向计划从保理商处受让保理资产，由服务方银行负责保理资产的检验、保管的业务过程。
•业务特点：
资金价格的波动和保理资产转让利率之间的息差使得银行开展保理业务有利可图，存在阶段性的行情。
•业务流程图
银行（出资方/服务方）
⑦到期清算
①出资
②出资购买保理 ⑥担保赔付业务
委托人 管理人：定向资产管理计划
保理商
①托管
⑤到期付款
托管行
应收账款 债务人
福费廷（Forfeiting）是指无追索权地买入因商品、服务或资产交易产生的未到期债权。
通常该债权已由金融机构承兑/承付/保付。
债权形式包括：信用证、汇票、本票、有付款保函/备用信用证担保的债权、投保出口信用险的债权、IFC(国际金融公司)等国际组织担保的债权及其他可接受的债权工具。
银证福费廷业务的主要投资标的-------可议付延期付款国内信用证。
信用证（Letter of Credit，L/C）：是指开证银行应申请人的要求并按其指示向第三方开立的载有一定金额的、在一定的期限内凭符合信用证条款的单据支付的付款承诺。信用证是国际贸易中最主要、最常用的支付方式。 国内信用证：适用于国内贸易的一种以人民币计价的支付结算方式。 分为三种——即期付款跟单信用证、延期付款跟单信用证、可议付延期付款跟单信用证。不可撤销，不可转让。 可议付：卖方所在地银行买入信用证项下跟单汇票的行为，以满足在信用证业务中受益人的融资需求 延期付款：不超过6个月
•信用证流程图
①买卖合同
卖方 （受益人）
⑤装运
⑿提货
买方 （开证申请人）
承运人
⒀交付货物
⑦议付
⑥交单
④通知信用证
⑩赎单
⑨通知到单
②申请开证
③开出信用证 ⑧寄单索汇 ⑾承付
议付行/通知行 开证行
•业务描述：
银行（自有资金、理财资金）作为定向计划的委托人，由券商成立定向计划从转让银
行处受让福费廷资产，并由服务方银行负责福费廷资产的检验、保管、托收的业务过程。
•业务特点：
1、 转让行一般即开证行和议付行，想要实现资产出表；出资行利用同业资金对接，赚取利差。
2、 期限一般为6个月，资金价格的波动、和福费廷资产转让利率之间的息差使得福费廷资产价格高于同期限票据资产，银行开展福费廷业务有利可图，存在阶段性的行情。
•业务流程图
（管理人） 华林证券
签订《福费廷转让及服务合同》
①资金流向
（委托人）
银行
④投资收益 流向
证券公司定向 资产管理计划
②资金流向
转让方银行
③投资收益流向
服务方银行
（托管人） XX银行XX分行
股票质押回购业务
•业务描述：
证券公司为持有上市公司股票的持有人提供股票质押融资服务。针对持有上海、深圳市场流通股和限售流通股的、有融资需求的个人客户量身定制融资类资产管理产品。
•业务特点：
1、 券商成本较信托低，对融资人资金用途要求宽松，操作简介，可跟据客户需求和特点量身定制，还可附加市值管理。
2、 依托券商平台，运用券商风险评估与控制、资信管理、盯市与履约管理等体系，可以安全快捷的实现投融资撮合。
3、 非流通股比流通股的警戒线和止损线比例要求更高，中小板和创业板整体质押率比主板公司更低。
股票质押回购业务
•业务流程图
（实际出资人）
银行
实际出资 （管理人） 华林证券
②股票质押，发放资金
（委托人）
信托/基金子公
司 ①出资 证券公司定向 资产管理计划
④分配本金及收益 ③股票解质押，资金回笼 融资人
（托管人）
XX银行XX分行
•业务描述：
证券公司接受委托人（自有资金、理财资金）的委托，根据委托人的需求，投资于全国银行间债券市场、证券交易所发行和流通的各种企业债务融资工具（PPN、ABS、ABN、交易所小公募、交易所非公开债券等），持有到期或进行特定交易的定向资产管理业务。
•业务特点：
1、银行可实现对非金融企业债务融资工具的投资，实现对证券交易所发行、流通的债务融资工具的投资；
2、较为灵活。银行可与管理人商定估值方式、付息方式、分成方式等等；
3、可通过正回购放大杠杆，在控制风险的前提下，实现收益的最大化；
4、可以为委托人提供主动管理服务。
•业务流程图
（管理人） 华林证券 资金流向1 资金流向2
（委托人） 银行
投资收益流向4 证券公司定向 资产管理计划 投资收益流向3 债券 （托管人） XX银行XX分行
Thanks！
银证合作资产管理业务介绍
周 茜
银证合作简单来说就是银行与证券公司在各方面的合作，是货币市场在资本市场一定程度上的融合。
银监会2010年72号文《中国银监会关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知》，要求融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%，限制了银行理财直接对接信托的通道，传统的信贷类银信合作基本停止。当信托业受政策限制于银行合作受阻时，银证合作趋势加强。2012年8月证监会下发《关于就修订《证券公司客户资产管理业务试行办法》及配套实施细则征求意见的通知》，意在放宽证券公司资产管理业务的限制，证券公司资产管理业务规模迅速增长。
2011年年末，证券公司受托管理资金总额只有2818.68亿元，2012年年末受托总额为1.89万亿，2013年年末受托总额为5.2万亿，2014年年末受托总额达到
7.94万亿。
主动管理、被动管理产品规模及占比（2014年年末数据）
一．票据业务
二．委托贷款业务（SOT） 三．信贷资产包业务 四．保理业务 五．福费廷业务
六．股权质押回购业务 七．债券通道类业务
•业务描述：
我司作为管理人，接受委托人（一般为银行，包括理财资金和自有资金）的委托，投资票据资产（商业/银行承兑票据），由服务方银行负责票据的检验、保管，在票据资产到期时负责托收，资金回笼后管理人扣除相关费用后将收益分配给委托人的业务过程。
•业务特点：
1、票据是银行的表内资产，通过定向计划投资票据可绕过银监会对于信贷资产规模的
管制，扩大实际信贷资产规模； 2、票据与资金价格之间的息差波动使得银行开展票据业务有利可图，且票据资产收益
稳定，属于低风险资产，存在阶段性的行情；
3、对于服务方银行，可增加银行中间业务收入。
•业务流程图---按照票据资产是否已贴现——直贴VS.转贴
⑤到期付款
票据付款方 /承兑方
银行（出资方/服务方）
⑥到期托收款
①出资
委托人
⑧到期清算
管理人：定向资产管理计划
转让方
②出资购买票据
银行或企业
①托管
托管银行
•业务流程图---按照到期清算模式——到期托收VS.双买断
某银行（出资方/服务方）
服务合同
①出资
②出资购买票据
委托人
⑦到期清算
管理人：定向资产管理计划
转让方 银行
托管协议
托管银行 受让方银行
委托贷款业务 •业务描述：
1、委托贷款业务：银行或者信托作为定向计划的委托人，委托定向计划通过银行，将
贷款放给融资人的过程。
2、银证信业务（SOT）：银行或者信托作为定向计划的委托人，委托定向计划通过单
一资金信托计划，将贷款放给融资人的过程。
•业务特点：
1、实际放款银行受贷款规模指标监管的限制，无法直接放款给融资企业，而它本身对
融资项目非常了解，风险把握能力强。 2、该类业务的执行效果等同于放贷，但不占相关银行的表内资产规模。实际上提升了
银行的房贷能力，优化银行报表结构。
3、委托贷款银行或者信托根据确定好的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发
放贷款，监督使用并协助回收。 4、对于管理人，可增加管理费收入，扩大资管规模；另外实际出资银行承担全部贷款
风险，对于管理人来说风险较低。
•业务流程图
（管理人） 华林证券
签订《委托贷款借款合同》、 《监管协议》（如有）
资金流向1
（委托人） 银行1/信托
投资收益流向6
华林证券定向资管计划
资金流向2
（贷款人）
资金流向3
（借款人）
投资收益流向4
投资收益流向5 银行2/某信托
企业客户
（托管人） XX银行XX分行
签订《委托贷款委托合同》/《单一资金信托合同》
•业务描述：
1、委托人（银行）出资参与我司定向资产管理计划，受让由银行以其持有的信贷资产成立的财产权信托对应的信托受益权,并委托出让银行进行信贷资产的到期代理托收业务，最终实现委托人间接购买银行信贷资产的过程。（适用于有抵押担保的信贷资产） 2、 委托人（银行理财资金）出资参与我司定向资产管理计划，受让由银行自身持有的信贷资产。（适用于纯信用的信贷资产）
•业务特点：
1、主导该业务的银行面临新增贷款规模受限或是资本充足率偏低的压力，通过开展该业务实现信贷资产从表内转到表外，使得银行的资本充足率、存贷比、风险资产等监管指标得到改善。
2、具体的转让笔数，交易标的、金额、交易对手、借款人、担保人、抵质押担保等情况必须在转让合同或转让明细表中明确。
3、服务银行应实时监管信贷资产的风险变化情况，从而控制贷款风险。
4、对于管理人，可增加管理费收入， 扩大资管规模；另外委托人作为出资行承担全部信贷风险，对于管理人来说风险较低。
•（委托人）出资方
某银行（分行）
财产权信托
持有信贷资产
•业务流程图2
（管理人） 华林证券
②签订《信贷资产转让合同》
（委托人） 出资方
①资金
②资金 ③资产转让 ④ 到期代理托收 ⑤ 返还本息
华林证券定
⑥清算后返还资产 向资管计划
某银行持有的信贷资产
（托管人） XX银行XX分行
定向资产管理计划所投资的保理资产一般是指无追索权保理。
•业务描述：
银行（自有资金、理财资金）作为定向计划的委托人，由券商成立定向计划从保理商处受让保理资产，由服务方银行负责保理资产的检验、保管的业务过程。
•业务特点：
资金价格的波动和保理资产转让利率之间的息差使得银行开展保理业务有利可图，存在阶段性的行情。
•业务流程图
银行（出资方/服务方）
⑦到期清算
①出资
②出资购买保理 ⑥担保赔付业务
委托人 管理人：定向资产管理计划
保理商
①托管
⑤到期付款
托管行
应收账款 债务人
福费廷（Forfeiting）是指无追索权地买入因商品、服务或资产交易产生的未到期债权。
通常该债权已由金融机构承兑/承付/保付。
债权形式包括：信用证、汇票、本票、有付款保函/备用信用证担保的债权、投保出口信用险的债权、IFC(国际金融公司)等国际组织担保的债权及其他可接受的债权工具。
银证福费廷业务的主要投资标的-------可议付延期付款国内信用证。
信用证（Letter of Credit，L/C）：是指开证银行应申请人的要求并按其指示向第三方开立的载有一定金额的、在一定的期限内凭符合信用证条款的单据支付的付款承诺。信用证是国际贸易中最主要、最常用的支付方式。 国内信用证：适用于国内贸易的一种以人民币计价的支付结算方式。 分为三种——即期付款跟单信用证、延期付款跟单信用证、可议付延期付款跟单信用证。不可撤销，不可转让。 可议付：卖方所在地银行买入信用证项下跟单汇票的行为，以满足在信用证业务中受益人的融资需求 延期付款：不超过6个月
•信用证流程图
①买卖合同
卖方 （受益人）
⑤装运
⑿提货
买方 （开证申请人）
承运人
⒀交付货物
⑦议付
⑥交单
④通知信用证
⑩赎单
⑨通知到单
②申请开证
③开出信用证 ⑧寄单索汇 ⑾承付
议付行/通知行 开证行
•业务描述：
银行（自有资金、理财资金）作为定向计划的委托人，由券商成立定向计划从转让银
行处受让福费廷资产，并由服务方银行负责福费廷资产的检验、保管、托收的业务过程。
•业务特点：
1、 转让行一般即开证行和议付行，想要实现资产出表；出资行利用同业资金对接，赚取利差。
2、 期限一般为6个月，资金价格的波动、和福费廷资产转让利率之间的息差使得福费廷资产价格高于同期限票据资产，银行开展福费廷业务有利可图，存在阶段性的行情。
•业务流程图
（管理人） 华林证券
签订《福费廷转让及服务合同》
①资金流向
（委托人）
银行
④投资收益 流向
证券公司定向 资产管理计划
②资金流向
转让方银行
③投资收益流向
服务方银行
（托管人） XX银行XX分行
股票质押回购业务
•业务描述：
证券公司为持有上市公司股票的持有人提供股票质押融资服务。针对持有上海、深圳市场流通股和限售流通股的、有融资需求的个人客户量身定制融资类资产管理产品。
•业务特点：
1、 券商成本较信托低，对融资人资金用途要求宽松，操作简介，可跟据客户需求和特点量身定制，还可附加市值管理。
2、 依托券商平台，运用券商风险评估与控制、资信管理、盯市与履约管理等体系，可以安全快捷的实现投融资撮合。
3、 非流通股比流通股的警戒线和止损线比例要求更高，中小板和创业板整体质押率比主板公司更低。
股票质押回购业务
•业务流程图
（实际出资人）
银行
实际出资 （管理人） 华林证券
②股票质押，发放资金
（委托人）
信托/基金子公
司 ①出资 证券公司定向 资产管理计划
④分配本金及收益 ③股票解质押，资金回笼 融资人
（托管人）
XX银行XX分行
•业务描述：
证券公司接受委托人（自有资金、理财资金）的委托，根据委托人的需求，投资于全国银行间债券市场、证券交易所发行和流通的各种企业债务融资工具（PPN、ABS、ABN、交易所小公募、交易所非公开债券等），持有到期或进行特定交易的定向资产管理业务。
•业务特点：
1、银行可实现对非金融企业债务融资工具的投资，实现对证券交易所发行、流通的债务融资工具的投资；
2、较为灵活。银行可与管理人商定估值方式、付息方式、分成方式等等；
3、可通过正回购放大杠杆，在控制风险的前提下，实现收益的最大化；
4、可以为委托人提供主动管理服务。
•业务流程图
（管理人） 华林证券 资金流向1 资金流向2
（委托人） 银行
投资收益流向4 证券公司定向 资产管理计划 投资收益流向3 债券 （托管人） XX银行XX分行
Thanks！