货币政策传导机制

第一节：货币政策的传导机制

一、货币政策调控的一般关系运用货币政策来实施金融调控，其实质也就是通过运用货币政策工具，不断地调节货币政策中介目标，以使整个宏观经济达到最终目标或总目标。这里我们先分析这三者的一般关系，然后再研究时滞问题。

（一）一般关系

通过研究中央银行货币政策的基本目标、中介目标和货币政策工具这三者的关系，我们可了解这三者之间是相互联系、相互依存的。这一体系如图12-1所示。

（二）时滞效应

时滞：从实施政策工具到实现政策目标中间存在一个或短或长的时间差，这就是时滞。时滞：内部时滞、外部时滞

因此，货币政策具有局限性

时滞对货币政策效应的影响

1、时滞的长短

2、时滞的分布

二、货币政策的传导机制

传导机制：运用货币政策手段达到货币政策目标的作用方式或途径。

1、根据凯恩斯学派关于货币政策传导机制的传统观点，这一传导机制可描述如下（见图12-2）：

（二）考虑贷款因素的传导机制贷款（三）托宾q 理论与传导机制

q = 企业的市场价值/资本的重置成本q>1 或q

（四）考虑消费支出的传导机制金融财富

消费支出毕生资财Y

（五）考虑个人资产流动性的传导机制

金融资产的价值财务困难的可能性

房产支出Y 耐用消费品、

（六）考虑国际贸易的传导机制汇率净出口Y