国际收支失衡是指一国经常账户、资本与 金融 账户的余额出现 问题 ，即对外 经济 出现了需要调整的情况。上世纪90年代以来，我国国际收支除个别年份外，持续处于失衡状态。党中央、国务院高度重视国际收支失衡问题。2006年底，中央经济工作会议首次提出“必须把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务”。在2007年初全国金融工作会议上，温家宝总理再次强调指出，国际收支不平衡加剧是当前金融领域中存在的主要矛盾之一。促进国际收支平衡已成为统筹国内 发展 和对外开放，实现经济又好又快发展的关键环节之一。胡锦涛总书记在党的“十七大”报告中指出，采取综合措施促进国际收支基本平衡。因此，了解我国国际收支失衡现状及其对我国经济的 影响 ， 分析 产生的根源，积极寻求对策，
显得尤为必要和重要。 一、我国国际收支失衡现状及其对国内经济影响的评述 从现有 文献 看，众多学者对我国国际收支失衡现状及其对国内经济产生的影响众说纷纭，主要围绕以下几个方面进行了评述： 一是国际收支持续双顺差。外汇管理局的统计数据显示，除1993年以外，我国经常项目始终保持顺差并呈逐渐上升趋势。1990～2006年经常项目累计实现顺差6525.29亿美元，年均顺差395.6亿美元，其中2006年全年实现经常项目贸易顺差为1780亿美元，是近17年来平均值的4倍还多。资本和金融帐户除1998年因受东南亚金融危机影响出现小额逆差外，其他年份也一直保持顺差。1990～2005年累计实现1106.6亿美元顺差，创 历史 新高。而2005年629.64亿美元顺差较2004年虽有大幅下降，但也还是达到15年平均值的两倍以上。2007年的l ～2月，同组数据仍保持增长态势。与过去两年同期相比，贸易顺差大大提高。总体来看，我国国际收支失衡影响了国内总需求与总供给的均衡，冲击了经济的正常增长。 二是人民币升值压力较大，升值步伐持续平缓。卢锋（2006）认为，和其他国家相比，最近10年来， 中国 可贸易商品的相对劳动生产率虽然有了很大的提高，但是从量化的角度来看，人民币实际汇率被低估了。近年来中国制造业的单位成本在下降，但名义汇率却趋于平缓，这也印证了中国的名义汇率是被低估的。有的学者评论到人民币低估带来的自主性国际收支顺差已经威胁到国内通货膨胀，2007年以来央行5次调整了人民币利率，但是实际的利率仍然为负值。何帆（2005）认为，虽然中国现在实行的是 参考 “一篮子”货币的有管理的浮动汇率制度，但这“一篮子”货币还是以美元为主的。美国是中国的最大贸易交易国，与中国的贸易联系最为紧密。从这个意义上来说，人民币的升值对应的实际就是美元的贬值。经济发展和合作组织（oecd ）以及美国两位著名的国际金融学家rogoff 和obstfeld 曾经 研究 指出，美元至少要再贬值30%～40%才能使得美国的贸易逆差保持在一个可持续的水平。然而急剧的美元贬值会引起美国通货膨胀、利率水平急剧提高，因此，从美国的利益来看， 自然 是美元缓慢贬值更符合自身利益。如此的话，中国的缓慢升值其实对美国是非常有利的。国内外舆论高调认为人民币升值趋势很缓慢或者说 目前 中国升值的步伐没有达到最优要求，以至于使美国为首的许多发达国家要求中国升值的呼声如此强烈。 三是外汇储备规模日益扩大。一定规模的外汇储备对一个国家是必不可少的，但外汇储备的边际成本与其规模成正比，过多的外汇储备往往意味着经济效率损失，会抑制经济增长，损害一国的国民福利。北京师范大学金融研究中心课题组（2006）在《如何界定和保持中国外汇储备的适度规模》一文中采用外汇储备需求因素法和信号灯模型考察中国1999～2005年的外汇储备规模适度性问题，并用arima 模型对2006、2007两年的外汇储备进行评价和预测，认为2005年到2007年我国外汇储备过度。根据国家发改委宏观经济研究学会王建的研究结果：中国外汇储备将于2010年突破2万亿美元，2030年突破10万亿美元。中国所拥有的外汇储备规模均远远超过了实际需要。 四是贸易摩擦显著增加。国际收支失衡影响了其他国家经济发展，增加了国际贸易摩擦。《2007年4～12月份我国进出口形势分析与预测》研究报告指出，我国连续12年成为遭遇反倾销调查最多的国家，针对我国的其他类型贸易摩擦也显著增加。据商务部统计，2006年共有25个国家和地区对我国发起“两反两保”调查86起，同比增长37%，涉案金额20.5亿美元。报告指出，近期针对
我国的贸易摩擦呈现出鲜明的特点：开辟隐蔽性更强的反补贴领域，从微观领域的一般性贸易摩擦向宏观领域和制度层面的战略性贸易摩擦转移，贸易摩擦更具复杂性和系统性；在新兴优势行业和服务业与发达国家的摩擦增加，而发展中国家的摩擦集中在制造业低端等。同时，我国贸易摩擦压力持续增大，反倾销呈加速上升之势，反补贴可能扩大使用，与发展中国家的贸易摩擦大幅增加，知识产权将成为贸易摩擦的多发区。 二、我国国际收支失衡原因的评述 我国国际收支失衡的原因源于诸多方面，大多数经济学者认为主要表现在以下几个方面： 一是粗放型的贸易增长方式是贸易失衡大量积累的根源。刘华、卢孔标（2006）认为我国奉行的是以“出口创汇”为基本原则的传统贸易战略。20世纪90年代末期，我国经济增长已经形成了对出口的“路径依赖”，国家仍将鼓励出口作为经济发展的重要动力，“千方百计扩大出口”，结果是对外贸易一直以远高于gdp 的增长速度发展。这是我国促进出口为导向的外贸发展理念引致的出口不平衡增长所导致的结果。我国处于全球国际分工的低端地位，以劳动密集型产品为主的出口产品结构， “大进大出”造成过度出口的假象。从国际转移 规律 来看，劳动密集型生产和服务通常趋向于率先外包到劳动力成本较低的国家，我国恰恰具备了丰富而廉价的劳动力优势；在产业转移出去的同时，发达国家转向生产更高档次的产品或提供服务，以期创造新的就业机会和新的出口优势，但这一过程往往有一个滞后时间段。滞后阶段中发达国家与发展中国家的贸易不平衡会扩大。 二是国际间产业结构的转移加剧经常项目收支失衡。唐建伟（2007）指出：在双边贸易中，我国顺差增加较大的市场主要是美国、欧盟和香港地区，而同一时期我国对亚洲地区确有顺差转变为逆差；在商品结构上，我国顺差集中在 工业 制成品，尤其是轻纺和机电产品上，而同一时期初级产品进出口却由顺差变为逆差；从经营主体看，外商投资 企业 进出口已经有逆差变为顺差；从贸易方式看，加工贸易顺差远远大于一般贸易顺差。原来设在亚洲其他几个经济体的加工出口产业，尤其是其末端加工工序，已经大量转移到我国，这样也就把他们对美、欧的贸易顺差转移了过来。所以，十多年来我国商品进出口的迅速增长和顺差的扩大，与国际间产业结构的调整，一部分加工出口产业以外商投资形式从其他亚洲经济体向我国转移。 三是“鼓励资本流入，限制资本流出”等外汇管制政策加速了国际收支失衡。黄瑞玲、黄忠平（2004）指出，按照邓宁的投资发展周期 理论 ，我国正处在投资发展的第二阶段，对外直接投资处于较低水平，对外直接投资净额为负值。20世纪90年代我国就出现了“双顺差”，经常项目、资本和金融项目流入的80%又在净误差与遗漏帐户中流出，说明我国在利用外资的同时存在大量的资本外逃。另外，彭兴韵（2006）认为，我国的本外币管理的脱节更降低了外汇管理政策的有效性，使境外游资和各种违规资金能通过规避管制进入境内并逃避处罚。对外资企业的外债管理则实行了较为简单的“投注差”管理办法，而对企业接人短期外债满足流动资金需求的真实性审查流于形式，为外资企业通过境外借债进入境内进行合法逃离提供了可能。 四是主要贸易伙伴（美国）偏重国内经济发展的贸易倾向恶化了我国国际收支失衡。我国贸易失衡不仅源于自身过分强调对外贸易，还部分源于主要贸易伙伴的忽视对外平衡。王晓雷（2006）分析表明，贸易逆差其实并没有恶化美国经济和就业，贸易保护主义是可以治理美国的贸易逆差。美国贸易逆差的真正根源是它的储蓄一投资缺口，与美国贸易货币的贸易政策无关，仅仅从进出口本身对贸易逆差不能作出完整准确的分析，也无助于解决美国的贸易逆差问题。有数据表示，美国失业率的波动与贸易逆差的大小成反比，在美国的贸易收支“改善”阶段，美国的失业率上升，而在贸易收支“恶化”阶段，美国工人的失业率下降。而且，失业率下降最快的是美国贸易收支“急剧恶化”阶段。其他的实证资料还证明，贸易顺差有力地改善了美国工人的就业结构。正因如此，美国更加乐意保持对中国的贸易逆差，对这一贸易失衡几乎是视而不见。随之而来的中国积累的大量的外汇储备，美国政府也是乐见其成的。就这一点来说，其实美国并不十分追求国际收支平衡，美国政府更加重视国内的经济增长。 五是全球经济失衡加剧了我国国际收支失衡。把中国
国际收支失衡放在全球性国际收支失衡的大背景下来分析，从理论角度出发，“特里芬”难题给了我们一个很好的视野。公衍照、任启平（2006）从美元本位与全球经济失衡，混乱的汇率制度与全球经济失衡以及国际货币协调机制的缺失与全球经济失衡三方面分析了国际货币体制与全球经济失衡的问题。分析表明，自1973年布雷顿森林体系破产以来，国际货币体系进入了牙买加体系。美元本位、混乱的汇率制度和缺乏有效的国际货币协调对全球经济失衡具有至关重要的影响，而由于美元是国际货币的“先动者”，美国理当承担首要责任。上世纪70年代的布雷顿森林体系的崩溃，美元贬值成为长期趋势。在美国经济景气时，这种趋势尚不明显。由于美元身处储备货币的地位，美元的贬值给美国带来的影响与一般货币价值波动对其相应的发行国的影响有本质的不同。如果美元贬值，国内资产价值不变。对美国没有什么严重的风险；但美国的国外资产升值，其他国家的货币贬值，外国货币就会出现外逃、债台高筑等问题。相反，美元的贬值却导致他国美元储备缩水，因而极大减轻了美国的对外债务负担。随着美国国际收支的持续恶化，美元可能出现剧烈贬值，这才是真正的风险，只有国际货币体制进行全方位的改革，才能最终避免全球经济失衡所引发的风险。在美元本位、混乱的汇率制度和缺乏制度性协调的国际货币体制下，应该看到美元作为国际货币的先行者在全球经济失衡中的作用，美国应责无旁贷地承担起全球经济失衡调整的首要责任。
国际收支失衡是指一国经常账户、资本与 金融 账户的余额出现 问题 ，即对外 经济 出现了需要调整的情况。上世纪90年代以来，我国国际收支除个别年份外，持续处于失衡状态。党中央、国务院高度重视国际收支失衡问题。2006年底，中央经济工作会议首次提出“必须把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务”。在2007年初全国金融工作会议上，温家宝总理再次强调指出，国际收支不平衡加剧是当前金融领域中存在的主要矛盾之一。促进国际收支平衡已成为统筹国内 发展 和对外开放，实现经济又好又快发展的关键环节之一。胡锦涛总书记在党的“十七大”报告中指出，采取综合措施促进国际收支基本平衡。因此，了解我国国际收支失衡现状及其对我国经济的 影响 ， 分析 产生的根源，积极寻求对策，
显得尤为必要和重要。 一、我国国际收支失衡现状及其对国内经济影响的评述 从现有 文献 看，众多学者对我国国际收支失衡现状及其对国内经济产生的影响众说纷纭，主要围绕以下几个方面进行了评述： 一是国际收支持续双顺差。外汇管理局的统计数据显示，除1993年以外，我国经常项目始终保持顺差并呈逐渐上升趋势。1990～2006年经常项目累计实现顺差6525.29亿美元，年均顺差395.6亿美元，其中2006年全年实现经常项目贸易顺差为1780亿美元，是近17年来平均值的4倍还多。资本和金融帐户除1998年因受东南亚金融危机影响出现小额逆差外，其他年份也一直保持顺差。1990～2005年累计实现1106.6亿美元顺差，创 历史 新高。而2005年629.64亿美元顺差较2004年虽有大幅下降，但也还是达到15年平均值的两倍以上。2007年的l ～2月，同组数据仍保持增长态势。与过去两年同期相比，贸易顺差大大提高。总体来看，我国国际收支失衡影响了国内总需求与总供给的均衡，冲击了经济的正常增长。 二是人民币升值压力较大，升值步伐持续平缓。卢锋（2006）认为，和其他国家相比，最近10年来， 中国 可贸易商品的相对劳动生产率虽然有了很大的提高，但是从量化的角度来看，人民币实际汇率被低估了。近年来中国制造业的单位成本在下降，但名义汇率却趋于平缓，这也印证了中国的名义汇率是被低估的。有的学者评论到人民币低估带来的自主性国际收支顺差已经威胁到国内通货膨胀，2007年以来央行5次调整了人民币利率，但是实际的利率仍然为负值。何帆（2005）认为，虽然中国现在实行的是 参考 “一篮子”货币的有管理的浮动汇率制度，但这“一篮子”货币还是以美元为主的。美国是中国的最大贸易交易国，与中国的贸易联系最为紧密。从这个意义上来说，人民币的升值对应的实际就是美元的贬值。经济发展和合作组织（oecd ）以及美国两位著名的国际金融学家rogoff 和obstfeld 曾经 研究 指出，美元至少要再贬值30%～40%才能使得美国的贸易逆差保持在一个可持续的水平。然而急剧的美元贬值会引起美国通货膨胀、利率水平急剧提高，因此，从美国的利益来看， 自然 是美元缓慢贬值更符合自身利益。如此的话，中国的缓慢升值其实对美国是非常有利的。国内外舆论高调认为人民币升值趋势很缓慢或者说 目前 中国升值的步伐没有达到最优要求，以至于使美国为首的许多发达国家要求中国升值的呼声如此强烈。 三是外汇储备规模日益扩大。一定规模的外汇储备对一个国家是必不可少的，但外汇储备的边际成本与其规模成正比，过多的外汇储备往往意味着经济效率损失，会抑制经济增长，损害一国的国民福利。北京师范大学金融研究中心课题组（2006）在《如何界定和保持中国外汇储备的适度规模》一文中采用外汇储备需求因素法和信号灯模型考察中国1999～2005年的外汇储备规模适度性问题，并用arima 模型对2006、2007两年的外汇储备进行评价和预测，认为2005年到2007年我国外汇储备过度。根据国家发改委宏观经济研究学会王建的研究结果：中国外汇储备将于2010年突破2万亿美元，2030年突破10万亿美元。中国所拥有的外汇储备规模均远远超过了实际需要。 四是贸易摩擦显著增加。国际收支失衡影响了其他国家经济发展，增加了国际贸易摩擦。《2007年4～12月份我国进出口形势分析与预测》研究报告指出，我国连续12年成为遭遇反倾销调查最多的国家，针对我国的其他类型贸易摩擦也显著增加。据商务部统计，2006年共有25个国家和地区对我国发起“两反两保”调查86起，同比增长37%，涉案金额20.5亿美元。报告指出，近期针对
我国的贸易摩擦呈现出鲜明的特点：开辟隐蔽性更强的反补贴领域，从微观领域的一般性贸易摩擦向宏观领域和制度层面的战略性贸易摩擦转移，贸易摩擦更具复杂性和系统性；在新兴优势行业和服务业与发达国家的摩擦增加，而发展中国家的摩擦集中在制造业低端等。同时，我国贸易摩擦压力持续增大，反倾销呈加速上升之势，反补贴可能扩大使用，与发展中国家的贸易摩擦大幅增加，知识产权将成为贸易摩擦的多发区。 二、我国国际收支失衡原因的评述 我国国际收支失衡的原因源于诸多方面，大多数经济学者认为主要表现在以下几个方面： 一是粗放型的贸易增长方式是贸易失衡大量积累的根源。刘华、卢孔标（2006）认为我国奉行的是以“出口创汇”为基本原则的传统贸易战略。20世纪90年代末期，我国经济增长已经形成了对出口的“路径依赖”，国家仍将鼓励出口作为经济发展的重要动力，“千方百计扩大出口”，结果是对外贸易一直以远高于gdp 的增长速度发展。这是我国促进出口为导向的外贸发展理念引致的出口不平衡增长所导致的结果。我国处于全球国际分工的低端地位，以劳动密集型产品为主的出口产品结构， “大进大出”造成过度出口的假象。从国际转移 规律 来看，劳动密集型生产和服务通常趋向于率先外包到劳动力成本较低的国家，我国恰恰具备了丰富而廉价的劳动力优势；在产业转移出去的同时，发达国家转向生产更高档次的产品或提供服务，以期创造新的就业机会和新的出口优势，但这一过程往往有一个滞后时间段。滞后阶段中发达国家与发展中国家的贸易不平衡会扩大。 二是国际间产业结构的转移加剧经常项目收支失衡。唐建伟（2007）指出：在双边贸易中，我国顺差增加较大的市场主要是美国、欧盟和香港地区，而同一时期我国对亚洲地区确有顺差转变为逆差；在商品结构上，我国顺差集中在 工业 制成品，尤其是轻纺和机电产品上，而同一时期初级产品进出口却由顺差变为逆差；从经营主体看，外商投资 企业 进出口已经有逆差变为顺差；从贸易方式看，加工贸易顺差远远大于一般贸易顺差。原来设在亚洲其他几个经济体的加工出口产业，尤其是其末端加工工序，已经大量转移到我国，这样也就把他们对美、欧的贸易顺差转移了过来。所以，十多年来我国商品进出口的迅速增长和顺差的扩大，与国际间产业结构的调整，一部分加工出口产业以外商投资形式从其他亚洲经济体向我国转移。 三是“鼓励资本流入，限制资本流出”等外汇管制政策加速了国际收支失衡。黄瑞玲、黄忠平（2004）指出，按照邓宁的投资发展周期 理论 ，我国正处在投资发展的第二阶段，对外直接投资处于较低水平，对外直接投资净额为负值。20世纪90年代我国就出现了“双顺差”，经常项目、资本和金融项目流入的80%又在净误差与遗漏帐户中流出，说明我国在利用外资的同时存在大量的资本外逃。另外，彭兴韵（2006）认为，我国的本外币管理的脱节更降低了外汇管理政策的有效性，使境外游资和各种违规资金能通过规避管制进入境内并逃避处罚。对外资企业的外债管理则实行了较为简单的“投注差”管理办法，而对企业接人短期外债满足流动资金需求的真实性审查流于形式，为外资企业通过境外借债进入境内进行合法逃离提供了可能。 四是主要贸易伙伴（美国）偏重国内经济发展的贸易倾向恶化了我国国际收支失衡。我国贸易失衡不仅源于自身过分强调对外贸易，还部分源于主要贸易伙伴的忽视对外平衡。王晓雷（2006）分析表明，贸易逆差其实并没有恶化美国经济和就业，贸易保护主义是可以治理美国的贸易逆差。美国贸易逆差的真正根源是它的储蓄一投资缺口，与美国贸易货币的贸易政策无关，仅仅从进出口本身对贸易逆差不能作出完整准确的分析，也无助于解决美国的贸易逆差问题。有数据表示，美国失业率的波动与贸易逆差的大小成反比，在美国的贸易收支“改善”阶段，美国的失业率上升，而在贸易收支“恶化”阶段，美国工人的失业率下降。而且，失业率下降最快的是美国贸易收支“急剧恶化”阶段。其他的实证资料还证明，贸易顺差有力地改善了美国工人的就业结构。正因如此，美国更加乐意保持对中国的贸易逆差，对这一贸易失衡几乎是视而不见。随之而来的中国积累的大量的外汇储备，美国政府也是乐见其成的。就这一点来说，其实美国并不十分追求国际收支平衡，美国政府更加重视国内的经济增长。 五是全球经济失衡加剧了我国国际收支失衡。把中国
国际收支失衡放在全球性国际收支失衡的大背景下来分析，从理论角度出发，“特里芬”难题给了我们一个很好的视野。公衍照、任启平（2006）从美元本位与全球经济失衡，混乱的汇率制度与全球经济失衡以及国际货币协调机制的缺失与全球经济失衡三方面分析了国际货币体制与全球经济失衡的问题。分析表明，自1973年布雷顿森林体系破产以来，国际货币体系进入了牙买加体系。美元本位、混乱的汇率制度和缺乏有效的国际货币协调对全球经济失衡具有至关重要的影响，而由于美元是国际货币的“先动者”，美国理当承担首要责任。上世纪70年代的布雷顿森林体系的崩溃，美元贬值成为长期趋势。在美国经济景气时，这种趋势尚不明显。由于美元身处储备货币的地位，美元的贬值给美国带来的影响与一般货币价值波动对其相应的发行国的影响有本质的不同。如果美元贬值，国内资产价值不变。对美国没有什么严重的风险；但美国的国外资产升值，其他国家的货币贬值，外国货币就会出现外逃、债台高筑等问题。相反，美元的贬值却导致他国美元储备缩水，因而极大减轻了美国的对外债务负担。随着美国国际收支的持续恶化，美元可能出现剧烈贬值，这才是真正的风险，只有国际货币体制进行全方位的改革，才能最终避免全球经济失衡所引发的风险。在美元本位、混乱的汇率制度和缺乏制度性协调的国际货币体制下，应该看到美元作为国际货币的先行者在全球经济失衡中的作用，美国应责无旁贷地承担起全球经济失衡调整的首要责任。