黄山旅游投资价值分析
姓名：郭鹏程 班级：人力11-2 学号[1**********]3 单位：河南理工大学
摘要：通过对证券投资学的学习，对证券投资有了一定的了解。对黄山旅游股票的深入分析，深化巩固已学知识。对黄山旅游股票的分析，综合运用了多种方法，但受限于知识面，可能很多方面有不足，仅供大家参考！
关键词：黄山旅游，技术指标，技术面，均线
引言：综合分析以前的针对黄山旅游的股票分析，个人观点：买进持有，因为日前，国家发改委、国家旅游局、人力资源和社会保障部、商务部、财政部、央行等六部委联合发布《关于大力发展旅游业促进就业的指导意见》，明确指出旅游业是国民经济的重要产业、是扩大就业的重要渠道，并提出了“发展旅游促就业”的具体任务和措施。业内人士预计，在未来七年时间内，旅游业将获得更大发展空间，并带动就业问题的有效解决。
发展旅游业促进就业是一项重要而艰巨的任务国家在政策上给予了支持，基本面向好，主张长线持有。
1·1 宏观经济分析
1·1·1 货币政策
今年过年以来，央行进行了六次上调存款准备金率和一次上调了基准利率，下调存款准备率仅仅在最近有过一次。这就是2011年整个一年的货币政策是从紧的，即使这个下调存款准备金率，对过度从紧的货币市场来说是几乎没有什么效果的。整个市场上的的流动性减少必定会引起股市上的流动性，这个原因也是今年大盘一路走低的重要原因。
1·1·2 财政政策方面
从货币政策上来看，你也知道这个紧缩的货币政策会对整个经济造成巨大的影响。国务院以及各部门今年主要是对产业进行了一些调整。比较值得大家关注的是，下半年提出的对中小企业和微小企业的政策支持。另外国家财政支出也是重要的一方面，比如高铁的建设。由于财政政策是对点不对面的，所以对整个股市的影响不是很大，但是对于个股的影响较大，像高铁板块，传媒板块等今年表现过的版块无不透出财政支持的身影。
1·1·3 宏观经济情况
今年的10月份之前的通货膨胀的厉害，所以国家一再采取紧缩性的货币政策。在西方经济学中，只有紧缩的货币政策和相对应的适当的宽松的财政政策才能维持国家经济的一个稳定的增速。但是今年的财政政策配合的不是很好，所有今年的GDP的增速会有所下降。这对股市的影响是全面的，可以从上证指数上看得出来，今年的指数一直是弱势。
1·2 行业分析
旅游业是国民经济的重要产业，是扩大就业的重要渠道。大力发展旅游业促进就业要以党的十八大精神为指导，按照科学发展观和全面建设小康社会的总体要求，坚持以市场为导向、坚持因地制宜和分类指导、坚持可持续发展、坚持改革和创新的原则，加快旅游经济发展，支持实施扩大就业的发展战略。到2015年，形成就业与产业协调发展的机制，旅游就业规模从目前的6000万人增加到1亿人左右。
国家层面上，2009年国务院《关于加快发展旅游业的意见》将旅游业定位为国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。 在“十一五”阶段所奠定基础上，未来几年，伴随中国经济社会进一步发展、大众消费能力加快提升、各类危机影响减缓、产业地位进一步提升，旅游业发展环境将持续优化，功能将进一步释放，进入战略性发展机遇期。 (一)大众消费能力持续提升 随着国民经济持续快速发展，居民收入水平和消费需求提升，旅游成为国民重要生活方式和“大众消费”重要载体。2008年，中国GDP超过30万亿元，成为世界第三大经济体。到2015年，中国国内旅游人数预计达到33亿人次，国内居民人均出游率将上升到2次以上，旅游消费将相当于居民消费总量
的10%。伴随世界经济温和回升和中国经济稳定恢复，以及更加注重消费和民生的战略性结构调整，预计“十二五”期间旅游消费需求将进一步提升。 (二)社会环境和配套条件优化 ,一是城镇化持续推进，旅游环境优化、消费主体壮大。2009年末中国城镇人口达6.22亿，城镇化率为46.6%，到2015年城镇人口比例有望超过60%。二是交通基础设施改善，旅游可达性增强。 1979年至2008年，中国交通运输业累计完成投资74246亿元，年均增长19.9%，网络里程从1978年的123.5万公里增加到2008年的473.18万公里，增长2.8倍，目前已基本形成由铁路、公路、民航和水运组成的综合交通网络体系。三是社会保障体系建设完善，居民旅游休闲消费需求将进一步释放。四是带薪休假制度深化落实，工休制度渐趋科学合理。目前已经形成2个“黄金周”加5个小长假的固定假日制度安排，全年节假日达115天，已接近发达国家水平，随着带薪休假制度深化落实，国民出游时间将更加充裕。 (三)应对危机优势和综合功能凸显 主要体现在两个方面。一是旅游业在经济结构调整和增长方式转变中优势凸显。为应对金融危机的影响与冲击，调结构、扩内需、促消费、惠民生成为核心战略，旅游以其最终性与发展性、综合性与多层次、可重复可持续以及恢复能力强等消费特点，以其促进就业、均衡财富、促进交流、广惠民生等社会功能，已成为较快恢复、社会关注度较高的重要产业。 二是旅游业成为重大社会事件中的新亮点。在近年“SARS”、“冬季冰雪灾害”、“5.12大地震”、“甲型H1N1”、“青海玉树地震”等公共灾害事件以及“北京奥运”、“上海世博”等大型节事活动中，旅游业以其敏感但不脆弱、极具弹性的特点，成为灾后重建的重点产业，成为各大节事活动的主要效益来源。 (四)产业地位提升与政策环境优化 国家层面上，2009年国务院《关于加快发展旅游业的意见》将旅游业定位为国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。此外，以国务院文件方式确定的“推进海南国际旅游岛建设”、“加快建设海西经济区”等25个区域性国家战略，都把发展旅游业作为重要内容之一。地方层面上，近年来各地方政府对旅游业发展高度重视，如河南推出“旅游立省”战略、云南旅游实施“二次创业”、广东推出“国民休闲计划”、江浙北京等省市发放旅游消费券鼓励旅游消费等，目前已有27个省或自治区、直辖市把旅游业作为地方支柱产业或主导产业、龙头产业。从协调推动方式看，各地在落实旅游业发展的战略过程中，目前国家旅游局已与18个省区市、5个国家部委局签订了旅游战略合作协议，就推动旅游业发展的关键问题和难点问题达成共识，形成了促进旅游业发展的合作机制。 (五)旅游业自身发展奠定坚实基础 在经受南方地区雨雪冰冻灾害、四川汶川地震、新疆“7.5”事件、甲型H1N1流感等诸多不利因素冲击下，“十一五”期间中国旅游业总体上仍实现平稳较快增长。2007年，中国旅游业总收入首次突破一万亿大关，实现旅游业总收入1.09万亿元。2008年中国入境旅游人数、旅游外汇收入首次进入全球前五位。2009年中国旅游业总体保持了平稳较快增长，旅游总收入1.29万亿元，增长11.3%，旅游业竞争力在世界排名位列47，比2008年上升15位，是133个国家和地区中上升最快的国家。据中国旅游研究院预测，2010年旅游业总收入达1.44万亿元。当前，中国旅游业发展格局基本形成，大众化需求不断发展，发展中大国的大众旅游优势日益凸显，全球旅游大国地位更加突出，为迈向世界旅游强国奠定了基础。 总结“十一五”期间，中国旅游业发展有以下几个特点。一是速度较快。“十一五”期间(截止到2009年底)，中国入境旅游人数年均增长率为0.82%，入境过夜人数年均增长率为0.63%，旅游外汇收入年均增长率为4.55%;出境旅游人数年均增长10.94%;国内旅游人数年均增长11.90%，国内旅游收入年均增长15.78%。旅游总收入年均增长5.44%，旅游就业人数年均增长10.08%，居民出游率年均增长10.86%。二是规模体系较大。截止2009年，全国共有星级饭店1.6万余家，各类旅行社2.1万家，旅游景点2万余家，农家乐130万家，旅游产品体系不断完善，为旅游业进一步发展奠定了坚实基础[1]。
具体来说，2013年的旅游业有如下特点：
1、 国旅游产业的增长速度也明显快于世界上其他主要国家的旅游产业增长速度。旅游产业已经形成规模，旅游产业
支柱作用也更为强化，旅游产业在质和量上将持续发展，旅游资源多向度开发，并且旅游产业发展的机遇与挑战并有。
2、 旅游产业国内旅游市场、入境旅游市场、出境旅游市场运行良好。市场上的旅游人次、总收入、人均旅游消费支
出都呈上升趋势。旅游产业市场跻身世界前列。世界旅游组织对我国旅游产业的发展给出了非常高的预期，其预测为：到2015年时，在世界旅游目的地中，我国将位列第一；在世界旅游客源国中，我国将位列第四；而我
3、 旅游产业的支柱作用得到体现。旅游产业由于在我国社会经济中的作用日益突出，他的发展已经被我国列入了国
名经济和社会发展计划。国家旅游总局于1995年和2000年分别制定了《中国旅游业发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》、《中国旅游业发展“十五”计划》。各个省、自治区从各自的旅游资源优势出发，将旅游产业作为当地经济优势产业和重要产业，其中10多个省份将旅游产业定为支柱产业，7个省份将旅游产业作为重要产业和先导产业，6个省份将旅游产业作为第三次产业的先导产业和龙头产业。
4、 旅游产业正在扩大开放态势。尤其是在我国加入世界贸易组织后，我国旅游产业对外开放的步伐日趋加快。
1·3 公司基本面 1·3·1 公司介绍
公司名称: 黄山旅游发展股份有限公司
总经理: 叶正军董事会秘书: 黄慧敏证券事务代表: 黄嘉平上市日期:1997-05-06
发行价：6.02（元）。
首日开盘价：20.88（元）。
黄山旅游发展股份有限公司创立于1996年11月18日，由黄山旅游集团有限公司（原黄山旅游发展总公司）以其所属十家企业的经营性资产作为出资独家发起，向境内外投资者募集股份而设立，先后发行8000万B股和4000万A股，是一家既发A股又发B股的旅游上市公司，业务范围涵盖了景区开发管理、酒店、索道、旅行社等旅游领域，被誉为“中国第一只完整意义的旅游概念股”。2006年10月，股份公司成功实施了股权分置改革。2007年，又圆满完成了定向增发工作，共发行1700万A股。
1996年10 月30 日公司经批准，于1996 年11 月18 日发行境内上市外资股（B 股）80,000,000股。
1997 年4 月17 日经批准，发行境内上市人民币普通股（A 股）40,000,000 股。
1999年10 月15 日经公司股东大会决议，公司以资本公积按每10 股转增3 股的比例转增股本69,900,00
0 股（基数为23,300 万股）。
2006 年10 月13 日经公司股东大会决议，公司以资本公积按每10 股转增5 股的比例转增股本151,450,000 股（基数为30,290 万股）。
2007年 7 月 13 日中国证监会《关于核准黄山旅游发展股份有限公司非公开发行股票的通知》（证监发行字
【2007】178 号）核准该公司非公开发行1700 万股。至此，该公司的注册资本变更为471,350,000.00 元，股本增加至471,350,000 股。公司的 A 股及B 股均在上海证券交易所上市，股票简称：黄山旅游，股票代码：A 股600054，B 股900942。
1·3·2 公司业务状况
黄山旅游公布了2012年及2013年一季度业绩。2012年,公司收入同比增长15%至人民币18.41亿元,净利润和每股盈利分别下降6%至人民币2.4亿元/0.51元,较我们预测的2.78亿元/0.59元低14%。公司还公布2013年一季度净亏损人民币240万元,较2012年同期的净亏损190万元有所扩大。我们认为业绩不达预期主要是出于以下两个原因1)短期借款从2011年的人民币3.76亿元激增至2012年的人民币6.8亿元,导致财务费用同比增长126%;(2)于2012年4月份开业的昱城皇冠假日酒店亏损人民币5800万元。该项目还拖累公司整体酒店业务毛利率下滑8个百分点至22%。不过,公司表现也不乏亮点1)2012年游客量同比上升9.6%至300万人次,高于我们6%的预测和2011年9%的增幅。我们认为这表明黄山旅游游客量的增长具备持续性;(2)房地产销售同比增长180%至人民币2.1亿元,高于我们预测的1.38亿元。【2】
投资影响：我们将2013-15年每股盈利预测下调6-7%至人民币0.59/0.66/0.74元,主要反映财务费用的上升和酒店业务利润率的下滑。我们相应地将黄山旅游A股/B股的12个月目标价格(基于EV/GCIvs.CROCI/WACC方法)分别下调4%/6%至人民币11.00元/1.29美元。鉴于公司的财务费用和昱城皇冠假日酒店扭亏为盈的可预见性较低,我们维持对维持黄山旅游的中性评级。
主要风险:游客量增长低于/高于预期。
1·4 技术面分析
黄山旅游近半年K线图
图-1
如图，由黄山旅游股票K线图，可以大致看出黄山旅游近半年来总的趋势是下降的。具体来看，第一阶段，从13年三月份起一直到到13年7月中旬，黄山股一直是一个下降的趋势期间多方虽有数次反击，但是都失败了，空方势力很强大，明显占优；第二阶段，从七月中旬一直到九月下旬，黄山股是一个小幅上涨的过程，空方势力相对占优，但是不是特别明显，反方虽有几次反击，效果不很明显；第三阶段，从九月下旬一直到现在（11月中旬）为止，是一个相对平静的时期，波幅较小，很明显，空方和反方实力相差不大，不相伯仲。近半年来，黄山股的价格从14.40降到了现在的10.61，跌幅较大。
1.5 技术指标指标分析
1.5.1 均线分析
黄山股近半年均线图
图-2
如图所示，根据葛兰威尔法则进行投资决策，近半年来的黄山股的移动平均线整体是一个下降趋势，股价跌破了平均线，并且股价和平均线都是下降趋势，所以不建议持有，卖出为宜，但是近期，移动平均线虽然下降，但是股价小幅上涨突破了平均线，适宜小幅买进。
1.5.2 MACD分析
黄山股近半年MACD曲线图
图-3
如图所示，MACD曲线可以分为三个阶段（三月下旬到七月中旬），前期，DIF和DEA同处正值，短期线在长期线之上，市场处于多头市场，属于中期强势，DIF跌穿了DEA曲线，是回落信号，建议卖出；第二阶段（七月下旬到九月下旬），DIF和ＤＥＡ同处负值，ＤＩＦ向上突破ＤＥＡ，可以认为是反弹，此时应暂时补空；第三阶段（九月下旬到现在），第三阶段和第一阶段一样，可以认为是买进信号。
1.5.3 KDG分析
黄山股近半年KDJ曲线图
图-4
第一阶段（三月下旬到七月中旬），股价持续下跌，Ｋ值D值不断下降，维持在50以下，市场处于弱势，不应买进，第二阶段（七月下旬到九月下旬），随着弱势的持续，Ｋ值D值进入较低位置，是低价警戒信号，股价将上涨，此时宜买进；第三阶段（九月下旬到现在），K线D线都在50左右，此时市场处于徘徊区，买卖情况不明建议持观望态度。
1.5.4 RSI分析
近半年黄山股RSI曲线图
图-5
如图，RSI曲线的分析也可以分为三个阶段，第一阶段，即从三月下旬一直到七月中旬，RSI曲线小于20，市场处于超卖状态，视为买进信号，应买进；第二阶段，即从七月中旬到九月下旬，RSI曲线大于80，此时市场处于超买状态，视为卖出信号，应卖出；第三阶段，即从九月下旬一直到现在，在高位区，RSI曲线短期指标线跌破长期线，视为卖出信号，应卖出。
结束语：黄山的旅游资源举世无双，有其独立的优势。但是国家出台政策，限制著名景区的门票票价的上涨，这样对股价是个不小的打击。短期建议观望。长期建议逢低吸纳建仓。以上仅个人看法，与专业人士水平相差较远，偶所偏颇，见谅！
参考文献：【1】 2013年中国旅游业现状分析智研数据研究中心网讯
【2】消息来源：国泰君安
黄山旅游投资价值分析
姓名：郭鹏程 班级：人力11-2 学号[1**********]3 单位：河南理工大学
摘要：通过对证券投资学的学习，对证券投资有了一定的了解。对黄山旅游股票的深入分析，深化巩固已学知识。对黄山旅游股票的分析，综合运用了多种方法，但受限于知识面，可能很多方面有不足，仅供大家参考！
关键词：黄山旅游，技术指标，技术面，均线
引言：综合分析以前的针对黄山旅游的股票分析，个人观点：买进持有，因为日前，国家发改委、国家旅游局、人力资源和社会保障部、商务部、财政部、央行等六部委联合发布《关于大力发展旅游业促进就业的指导意见》，明确指出旅游业是国民经济的重要产业、是扩大就业的重要渠道，并提出了“发展旅游促就业”的具体任务和措施。业内人士预计，在未来七年时间内，旅游业将获得更大发展空间，并带动就业问题的有效解决。
发展旅游业促进就业是一项重要而艰巨的任务国家在政策上给予了支持，基本面向好，主张长线持有。
1·1 宏观经济分析
1·1·1 货币政策
今年过年以来，央行进行了六次上调存款准备金率和一次上调了基准利率，下调存款准备率仅仅在最近有过一次。这就是2011年整个一年的货币政策是从紧的，即使这个下调存款准备金率，对过度从紧的货币市场来说是几乎没有什么效果的。整个市场上的的流动性减少必定会引起股市上的流动性，这个原因也是今年大盘一路走低的重要原因。
1·1·2 财政政策方面
从货币政策上来看，你也知道这个紧缩的货币政策会对整个经济造成巨大的影响。国务院以及各部门今年主要是对产业进行了一些调整。比较值得大家关注的是，下半年提出的对中小企业和微小企业的政策支持。另外国家财政支出也是重要的一方面，比如高铁的建设。由于财政政策是对点不对面的，所以对整个股市的影响不是很大，但是对于个股的影响较大，像高铁板块，传媒板块等今年表现过的版块无不透出财政支持的身影。
1·1·3 宏观经济情况
今年的10月份之前的通货膨胀的厉害，所以国家一再采取紧缩性的货币政策。在西方经济学中，只有紧缩的货币政策和相对应的适当的宽松的财政政策才能维持国家经济的一个稳定的增速。但是今年的财政政策配合的不是很好，所有今年的GDP的增速会有所下降。这对股市的影响是全面的，可以从上证指数上看得出来，今年的指数一直是弱势。
1·2 行业分析
旅游业是国民经济的重要产业，是扩大就业的重要渠道。大力发展旅游业促进就业要以党的十八大精神为指导，按照科学发展观和全面建设小康社会的总体要求，坚持以市场为导向、坚持因地制宜和分类指导、坚持可持续发展、坚持改革和创新的原则，加快旅游经济发展，支持实施扩大就业的发展战略。到2015年，形成就业与产业协调发展的机制，旅游就业规模从目前的6000万人增加到1亿人左右。
国家层面上，2009年国务院《关于加快发展旅游业的意见》将旅游业定位为国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。 在“十一五”阶段所奠定基础上，未来几年，伴随中国经济社会进一步发展、大众消费能力加快提升、各类危机影响减缓、产业地位进一步提升，旅游业发展环境将持续优化，功能将进一步释放，进入战略性发展机遇期。 (一)大众消费能力持续提升 随着国民经济持续快速发展，居民收入水平和消费需求提升，旅游成为国民重要生活方式和“大众消费”重要载体。2008年，中国GDP超过30万亿元，成为世界第三大经济体。到2015年，中国国内旅游人数预计达到33亿人次，国内居民人均出游率将上升到2次以上，旅游消费将相当于居民消费总量
的10%。伴随世界经济温和回升和中国经济稳定恢复，以及更加注重消费和民生的战略性结构调整，预计“十二五”期间旅游消费需求将进一步提升。 (二)社会环境和配套条件优化 ,一是城镇化持续推进，旅游环境优化、消费主体壮大。2009年末中国城镇人口达6.22亿，城镇化率为46.6%，到2015年城镇人口比例有望超过60%。二是交通基础设施改善，旅游可达性增强。 1979年至2008年，中国交通运输业累计完成投资74246亿元，年均增长19.9%，网络里程从1978年的123.5万公里增加到2008年的473.18万公里，增长2.8倍，目前已基本形成由铁路、公路、民航和水运组成的综合交通网络体系。三是社会保障体系建设完善，居民旅游休闲消费需求将进一步释放。四是带薪休假制度深化落实，工休制度渐趋科学合理。目前已经形成2个“黄金周”加5个小长假的固定假日制度安排，全年节假日达115天，已接近发达国家水平，随着带薪休假制度深化落实，国民出游时间将更加充裕。 (三)应对危机优势和综合功能凸显 主要体现在两个方面。一是旅游业在经济结构调整和增长方式转变中优势凸显。为应对金融危机的影响与冲击，调结构、扩内需、促消费、惠民生成为核心战略，旅游以其最终性与发展性、综合性与多层次、可重复可持续以及恢复能力强等消费特点，以其促进就业、均衡财富、促进交流、广惠民生等社会功能，已成为较快恢复、社会关注度较高的重要产业。 二是旅游业成为重大社会事件中的新亮点。在近年“SARS”、“冬季冰雪灾害”、“5.12大地震”、“甲型H1N1”、“青海玉树地震”等公共灾害事件以及“北京奥运”、“上海世博”等大型节事活动中，旅游业以其敏感但不脆弱、极具弹性的特点，成为灾后重建的重点产业，成为各大节事活动的主要效益来源。 (四)产业地位提升与政策环境优化 国家层面上，2009年国务院《关于加快发展旅游业的意见》将旅游业定位为国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。此外，以国务院文件方式确定的“推进海南国际旅游岛建设”、“加快建设海西经济区”等25个区域性国家战略，都把发展旅游业作为重要内容之一。地方层面上，近年来各地方政府对旅游业发展高度重视，如河南推出“旅游立省”战略、云南旅游实施“二次创业”、广东推出“国民休闲计划”、江浙北京等省市发放旅游消费券鼓励旅游消费等，目前已有27个省或自治区、直辖市把旅游业作为地方支柱产业或主导产业、龙头产业。从协调推动方式看，各地在落实旅游业发展的战略过程中，目前国家旅游局已与18个省区市、5个国家部委局签订了旅游战略合作协议，就推动旅游业发展的关键问题和难点问题达成共识，形成了促进旅游业发展的合作机制。 (五)旅游业自身发展奠定坚实基础 在经受南方地区雨雪冰冻灾害、四川汶川地震、新疆“7.5”事件、甲型H1N1流感等诸多不利因素冲击下，“十一五”期间中国旅游业总体上仍实现平稳较快增长。2007年，中国旅游业总收入首次突破一万亿大关，实现旅游业总收入1.09万亿元。2008年中国入境旅游人数、旅游外汇收入首次进入全球前五位。2009年中国旅游业总体保持了平稳较快增长，旅游总收入1.29万亿元，增长11.3%，旅游业竞争力在世界排名位列47，比2008年上升15位，是133个国家和地区中上升最快的国家。据中国旅游研究院预测，2010年旅游业总收入达1.44万亿元。当前，中国旅游业发展格局基本形成，大众化需求不断发展，发展中大国的大众旅游优势日益凸显，全球旅游大国地位更加突出，为迈向世界旅游强国奠定了基础。 总结“十一五”期间，中国旅游业发展有以下几个特点。一是速度较快。“十一五”期间(截止到2009年底)，中国入境旅游人数年均增长率为0.82%，入境过夜人数年均增长率为0.63%，旅游外汇收入年均增长率为4.55%;出境旅游人数年均增长10.94%;国内旅游人数年均增长11.90%，国内旅游收入年均增长15.78%。旅游总收入年均增长5.44%，旅游就业人数年均增长10.08%，居民出游率年均增长10.86%。二是规模体系较大。截止2009年，全国共有星级饭店1.6万余家，各类旅行社2.1万家，旅游景点2万余家，农家乐130万家，旅游产品体系不断完善，为旅游业进一步发展奠定了坚实基础[1]。
具体来说，2013年的旅游业有如下特点：
1、 国旅游产业的增长速度也明显快于世界上其他主要国家的旅游产业增长速度。旅游产业已经形成规模，旅游产业
支柱作用也更为强化，旅游产业在质和量上将持续发展，旅游资源多向度开发，并且旅游产业发展的机遇与挑战并有。
2、 旅游产业国内旅游市场、入境旅游市场、出境旅游市场运行良好。市场上的旅游人次、总收入、人均旅游消费支
出都呈上升趋势。旅游产业市场跻身世界前列。世界旅游组织对我国旅游产业的发展给出了非常高的预期，其预测为：到2015年时，在世界旅游目的地中，我国将位列第一；在世界旅游客源国中，我国将位列第四；而我
3、 旅游产业的支柱作用得到体现。旅游产业由于在我国社会经济中的作用日益突出，他的发展已经被我国列入了国
名经济和社会发展计划。国家旅游总局于1995年和2000年分别制定了《中国旅游业发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》、《中国旅游业发展“十五”计划》。各个省、自治区从各自的旅游资源优势出发，将旅游产业作为当地经济优势产业和重要产业，其中10多个省份将旅游产业定为支柱产业，7个省份将旅游产业作为重要产业和先导产业，6个省份将旅游产业作为第三次产业的先导产业和龙头产业。
4、 旅游产业正在扩大开放态势。尤其是在我国加入世界贸易组织后，我国旅游产业对外开放的步伐日趋加快。
1·3 公司基本面 1·3·1 公司介绍
公司名称: 黄山旅游发展股份有限公司
总经理: 叶正军董事会秘书: 黄慧敏证券事务代表: 黄嘉平上市日期:1997-05-06
发行价：6.02（元）。
首日开盘价：20.88（元）。
黄山旅游发展股份有限公司创立于1996年11月18日，由黄山旅游集团有限公司（原黄山旅游发展总公司）以其所属十家企业的经营性资产作为出资独家发起，向境内外投资者募集股份而设立，先后发行8000万B股和4000万A股，是一家既发A股又发B股的旅游上市公司，业务范围涵盖了景区开发管理、酒店、索道、旅行社等旅游领域，被誉为“中国第一只完整意义的旅游概念股”。2006年10月，股份公司成功实施了股权分置改革。2007年，又圆满完成了定向增发工作，共发行1700万A股。
1996年10 月30 日公司经批准，于1996 年11 月18 日发行境内上市外资股（B 股）80,000,000股。
1997 年4 月17 日经批准，发行境内上市人民币普通股（A 股）40,000,000 股。
1999年10 月15 日经公司股东大会决议，公司以资本公积按每10 股转增3 股的比例转增股本69,900,00
0 股（基数为23,300 万股）。
2006 年10 月13 日经公司股东大会决议，公司以资本公积按每10 股转增5 股的比例转增股本151,450,000 股（基数为30,290 万股）。
2007年 7 月 13 日中国证监会《关于核准黄山旅游发展股份有限公司非公开发行股票的通知》（证监发行字
【2007】178 号）核准该公司非公开发行1700 万股。至此，该公司的注册资本变更为471,350,000.00 元，股本增加至471,350,000 股。公司的 A 股及B 股均在上海证券交易所上市，股票简称：黄山旅游，股票代码：A 股600054，B 股900942。
1·3·2 公司业务状况
黄山旅游公布了2012年及2013年一季度业绩。2012年,公司收入同比增长15%至人民币18.41亿元,净利润和每股盈利分别下降6%至人民币2.4亿元/0.51元,较我们预测的2.78亿元/0.59元低14%。公司还公布2013年一季度净亏损人民币240万元,较2012年同期的净亏损190万元有所扩大。我们认为业绩不达预期主要是出于以下两个原因1)短期借款从2011年的人民币3.76亿元激增至2012年的人民币6.8亿元,导致财务费用同比增长126%;(2)于2012年4月份开业的昱城皇冠假日酒店亏损人民币5800万元。该项目还拖累公司整体酒店业务毛利率下滑8个百分点至22%。不过,公司表现也不乏亮点1)2012年游客量同比上升9.6%至300万人次,高于我们6%的预测和2011年9%的增幅。我们认为这表明黄山旅游游客量的增长具备持续性;(2)房地产销售同比增长180%至人民币2.1亿元,高于我们预测的1.38亿元。【2】
投资影响：我们将2013-15年每股盈利预测下调6-7%至人民币0.59/0.66/0.74元,主要反映财务费用的上升和酒店业务利润率的下滑。我们相应地将黄山旅游A股/B股的12个月目标价格(基于EV/GCIvs.CROCI/WACC方法)分别下调4%/6%至人民币11.00元/1.29美元。鉴于公司的财务费用和昱城皇冠假日酒店扭亏为盈的可预见性较低,我们维持对维持黄山旅游的中性评级。
主要风险:游客量增长低于/高于预期。
1·4 技术面分析
黄山旅游近半年K线图
图-1
如图，由黄山旅游股票K线图，可以大致看出黄山旅游近半年来总的趋势是下降的。具体来看，第一阶段，从13年三月份起一直到到13年7月中旬，黄山股一直是一个下降的趋势期间多方虽有数次反击，但是都失败了，空方势力很强大，明显占优；第二阶段，从七月中旬一直到九月下旬，黄山股是一个小幅上涨的过程，空方势力相对占优，但是不是特别明显，反方虽有几次反击，效果不很明显；第三阶段，从九月下旬一直到现在（11月中旬）为止，是一个相对平静的时期，波幅较小，很明显，空方和反方实力相差不大，不相伯仲。近半年来，黄山股的价格从14.40降到了现在的10.61，跌幅较大。
1.5 技术指标指标分析
1.5.1 均线分析
黄山股近半年均线图
图-2
如图所示，根据葛兰威尔法则进行投资决策，近半年来的黄山股的移动平均线整体是一个下降趋势，股价跌破了平均线，并且股价和平均线都是下降趋势，所以不建议持有，卖出为宜，但是近期，移动平均线虽然下降，但是股价小幅上涨突破了平均线，适宜小幅买进。
1.5.2 MACD分析
黄山股近半年MACD曲线图
图-3
如图所示，MACD曲线可以分为三个阶段（三月下旬到七月中旬），前期，DIF和DEA同处正值，短期线在长期线之上，市场处于多头市场，属于中期强势，DIF跌穿了DEA曲线，是回落信号，建议卖出；第二阶段（七月下旬到九月下旬），DIF和ＤＥＡ同处负值，ＤＩＦ向上突破ＤＥＡ，可以认为是反弹，此时应暂时补空；第三阶段（九月下旬到现在），第三阶段和第一阶段一样，可以认为是买进信号。
1.5.3 KDG分析
黄山股近半年KDJ曲线图
图-4
第一阶段（三月下旬到七月中旬），股价持续下跌，Ｋ值D值不断下降，维持在50以下，市场处于弱势，不应买进，第二阶段（七月下旬到九月下旬），随着弱势的持续，Ｋ值D值进入较低位置，是低价警戒信号，股价将上涨，此时宜买进；第三阶段（九月下旬到现在），K线D线都在50左右，此时市场处于徘徊区，买卖情况不明建议持观望态度。
1.5.4 RSI分析
近半年黄山股RSI曲线图
图-5
如图，RSI曲线的分析也可以分为三个阶段，第一阶段，即从三月下旬一直到七月中旬，RSI曲线小于20，市场处于超卖状态，视为买进信号，应买进；第二阶段，即从七月中旬到九月下旬，RSI曲线大于80，此时市场处于超买状态，视为卖出信号，应卖出；第三阶段，即从九月下旬一直到现在，在高位区，RSI曲线短期指标线跌破长期线，视为卖出信号，应卖出。
结束语：黄山的旅游资源举世无双，有其独立的优势。但是国家出台政策，限制著名景区的门票票价的上涨，这样对股价是个不小的打击。短期建议观望。长期建议逢低吸纳建仓。以上仅个人看法，与专业人士水平相差较远，偶所偏颇，见谅！
参考文献：【1】 2013年中国旅游业现状分析智研数据研究中心网讯
【2】消息来源：国泰君安