证券投资学重点总结
一、投资的概念：（了解）
就是投资主体为获取未来收益或经营，实施某项事业，预先垫付货币或其他资源，以形成资产的经济行为。简而言之就是投入某种资源，获得某种资产及收益的过程。
二、投资分类：（了解）
（1）直接投资：固定资产投资，流动资产投资
（2）间接投资：信用投资，实物资产投资，证券投资
三、投资的三要素：收益、时间、风险（）
四、投资者的目标（判断）：利润最大化，风险最小化
五、证券投资的动机和目的：（了解）
1、获取利益：投资收益（股息、红利）投机收益（差价）
2、参与经营决策：
3、分散风险:
4、增加资产的流动性：
5、其他动机：
六、证券投资的基本原则：（像简答）
1、比较原则：投资者的必要收益率=无风险的实际利率+预期通货膨胀率+投资风险补偿率
2、套利原则：利用同质证券之间的定价不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的行为称为套利
3、收益与风险最佳组合原则：
4、多样性的原则（分散投资的原则）：
5、其他原则：
（1）理智投资原则 （2）责任自负原则 （3）剩余资金投资原则
（4）时间充裕原则 （5）能力充实原则
七、证券投资和证券投机：(重要)
（1）定义：
①投资者：以中长期持有，获得股息红利为主。
②投机者：以短期持有，获取差价为主。
（2）投机的划分：
逻辑的角度：理性投机和非理性投机
法律的角度：合法投机非法投机
（3）投资者和投机者的区别：
（4）投资与投机的关系：
① 都是买卖行为，投入货币谋取盈利，同时承担本金损失的风险
② 二者没有严格的界限划分，两种角色会在同一主体上体现
投资是稳健的投机，投机是冒险的投资，在一定条件下相互转化
（5）证券投机的作用：
①积极作用：有助于平衡证券市场的价格（老师强调了下这个）
有助于证券流动性和交易的连续性
②消极作用：过度的投机行为会造成证券价格的暴涨暴跌
八、证券投资的过程（了解）
1、收集资料和信息
（1）公开渠道 （2）商业渠道 （3）实地调查 （4）其他渠道
2、研究分析
（1）基本分析 （2）技术分析
3、做出决策：在风险和收益之间权衡
4、购买证券：是证券投资的实质性阶段
5、证券管理：对证券市场的变动进行管理 九、股票：（小题估计选择和判断）
是股份公司为筹集长期资金尔公开发行的一种有价证券，是股份公司发给股东证明其所入股份与索取股息的凭证。
（二）股票的特性：
1、永不返还性。是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。
2、收益性。是最基本的特征。股票的收益来源可分成两类：一是来自于股份公司。二是来自于股票流通。
（1）股利收入
①发放形式：现金、股票股利（俗称红股。配股，送股）、特殊股利（形式包括：财产股利、清算股利、债券股利，临时凭证股利）
②我国上市公司的分红一般采用派发现金、红利和送红股相结合
③股利的发放
a.股利宣布日，即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。
b.股权登记日，即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公 司股票的股东方能享受股利发放。
c.除息除权日，通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后（含本日）买入
的股票不再享有本期股利。
除息价=股权登记日收盘价—每股派发的现金
d.派发日，即股利正式发放给股东的日期。
（2）资本增值：上市公司以股票股利分配给股东，也就是公司盈余转为增资时对股价进行除权（除权XR,除息XD，DR表示除权除息日）
3、决策性：是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。
4、风险性：
（1）一旦出资购买就不再具有还本的可能。
（2）股息收入没有保证。
（3）股票价格经常波动。
5、流通性：即转让，变现
6.价格波动性：（1）票面价格 （2）市场价格
7、投机性：股票价格经常波动，投资者可根据股票价格涨落差价取得投机收益
8、其他特性：（1）责任有限性 （2）权益的同一性 （3）股份拆分与合并
（三）股票的分类：（老师说了重要，注意优先股）
1、按照股票持有人所享有的权益分类：
（1）普通股票：作为股份有限公司的基本构成部分，具有股票的一般特性。
①公司决策参与权 ②公司盈余分配请求权 ③公司剩余财产分配权
④优先认股权 ⑤股份自由转让权
（2）优先股票：在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票
（出于特定的目的、需要，票面上要注明“优先股”的字样）
①收益稳定性的保障上 ②剩余财产分配上优先
缺点：
①无权参与公司经营状况的管理，没有对公司人事、决策等方面的表决权。 ②不能享受公司利润增长所带来的分配利益。
作用：
对优先股东：安全，收益稳定
对公司：不分散公司的控股权，筹集低成本长期稳定资金。
对普通股东：财务杠杆作用
（3）后配股票或称劣后股票：
特征是：在公司盈余分配和剩余财产分配上均后于普通股，其他权益与普通股相
同，属于特种股票的范畴。
（4）混合股票：即混合了其他各种股票权益的特种股票
盈余分配上与优先股相同，在剩余财产分配上后于普通股
2、按照是否记名：
（1）记名股票
（2）不记名股票
3、按照票面是否标有金额（又称比例股票）
（1）面额股票
（2）无面额股票
4、按绩效或收益特性分类（针对普通股）
（1）蓝筹股：指那些在其所属行业内历史悠久，占有支配性地位，业绩稳定且
优良，成交活跃，红利丰厚的大公司股票。
（2）红筹股：香港和国际投资者在境外注册，在香港上市的带有中国大陆概念
的股票。
（3）成长股：指由发展前景极佳，销售额及收益额迅速扩张的成长型的公司发
行的股票。
（4）收入股：指那些能在当前或今后一定的时期内支付较高的股息的股票，通
常已进入成熟期，而产品的市场需求正处于旺盛期的公司发行的
股票。
（5）周期股：指那些经营及收益分配水平随商业、经济周期同向变动的股票，
支付股息非常高（当然股票也相对高）并随着经济周期的盛衰而
涨落的股票。
7、按照交易进行的场所分类：
（1）上市股票
（2）非上市股票
8、按照股票发行后是否流通分类：
（1）流通股：“两所两网”
（2）非流通股：
9、股票的衍生形式：
（1）认股凭证：是指持有者在未来某一时期以事先确定的价格购入一定新发行
股票的一种选择权。
（2）存托凭证：是一种可转让征书代表一家外国公司在发行所在国公开交易的
股票或债券。主要是在美国进行的，称为美国存托凭证，简称
ADR。现在全球的存托凭证GDR.
10、其他：
大盘股：一般流通股本在一个亿以上的个股称为大盘股
中盘股：5000万至1亿的个股
小盘股：不到5000万的规模
（四）股份制的功能：（很重要，看着，怎么着也像简答，注意从企业角度分析）
1、股份公司的含义：指公司资本分为若干股份并使这些股份集中起来经营的法
人实体。
2、股份有限公司的六大特征：
（1）法人企业
（2）全部资本分为等额股份
（3）股东承担有限责任
（4）股东不能退股但股票可以上市交易
（5）股份公司发起、设立和管理。
（6）设股东大会
3、股份制的作用（经营权和所有权的分离）
（1）筹集社会资金（是股份制产生初期的主要功能）
（2）改善和强化企业的经营管理(成熟时期的主要功能)
（3）有利于分散投资风险
（4）有利于资源的优化配置
（5）有利于公司资产的完整与稳定
（6）有利于形成责、权、利相等的经济制度
（7）有利于广泛吸引资金
（五）我国股票的特殊分类：（这个也很重要）
1、按照发行主体分类：（我国滴老师说重要）
（1）国有股：
①定义：又称国家股，是国家作为企业的所有者拥有的股票，指有权代表国家的
投资部门或机构以国有资产向公司投资而形成的股份，是国有股权的一
个组成部分。
②资金来源：
a.原国有企业整体改组为股份公司时所拥有的净资产
b.现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资
c.
（2）法人股：
定义：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配
的自有资产向股份公司非上市流通股权部门投资所形成的股份。
国有法人股：指具有法人资格的国有企业，事业及。。。。。。
（3）公众股：
定义：又称个人股，是社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司
形成的股份
基本形成：
a.公司职工股：指股份公司在本公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的
股份按照《股票发行与交易管理暂时规定》其股本不能超过公司
拟想社会公众发行股本总额的10%，6个月后方可上市流通。
b.社会公众股：指股份公司采用募集设立的方式，设立是向社会公众（非公司内
部职工）募集股份
（4）外资股
2、按照发行范围可分为：A股、B股、F股….
（1）A股：是指已在或获准在上海证交所，深圳证交所流通且以人民币为计价
的普通股票，在我国国内发行供国内居民和单位用人民币购买的普
通股票（境内上市外资股）
（2）B股：是以人民币为股票面值，以外币认购和交易币种的特种普通股票（境
外上市外资股）
（4）F股：境外上市外资股，以人民币标明面值，用外币购买。（H/L/N/S）
3、“ST股”特殊处理ST（Special treatment）连续两年亏损
（1）主要指两种情况：
①上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值
②上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值
（2）遵循以下规则：
①股票报价日涨跌幅限制为5%
②股票名称改为原股票名前加“ST”
③上市公司的中期报告必须审计
2、“PT股”Particular transefer
为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”
与正常股票交易的区别：
1、交易的时间：仅限于每周五的开市时间内进行，非逐日交易
2、涨跌幅限制不同：上周五转让价格的上下5%
3、撮合方式不同：收市后一次性对该股票当天所申报按集合竞价方式进行撮合，产生唯一的成交价格，所有符合条件委托盘价均按照比例
4、性质不同：不计入指数计算，不是上市交易，只由指定报刊专栏次月公布
四、可转换债券：（重要）
1、定义：是持有人可按照约定条件在特定时间，转换同一发行公司普通股票
的特殊企业债券。（一般只能在注册资本商尚未募足是发行，发行时
也不做担保，利率往往很低）
2、特征（判断）：①债权性 ②股权性 ③可转换性（重要指标）
3、优势
（1）对发行人，融资更加有利
①利率较低，大大较低了等资成本
②可避免一般股票发行后产生的股本迅速扩张的问题
③比公司股票市场价格高出一定的比例，如果它被转换了相当于公司发行了
比市价高的股票。
（2）对投资者：多了一项品种选择，多一条规避风险的渠道
4、价值：
（1）债券价值：
（2）转换价值：
五、基金：
（一）基金的定义：
（1）广义：基金是机构投资者的统称，包括信托投资基金，单位信托基金，公积金，保险基金，退休基金，各种基金会的基金。
（2）狭义：指具有特定目的和用途的资金
（二）证券投资基金的概念：（注意看下）
投资基金是指按照共同投资、共同受益，共担风险的基本原则，运用信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现投资的目的的投资组织制度。
（1）专户管理模式：每个投资者独立的账户
（2）集合理财模式：有限投资者集合账户
（3）共同基金模式：众多投资者共同账户
（三）性质：
1、是一种集合投资制度
2，是一种信托投资方式
3、是一种金融中介机构
4、是一种证券投资工具
（四）当事人：
1、基金持有人：
2、基金管理人：
3、基金托管人：
特点：
集合理财，专业管理。
组合投资，分散风险。
利率共享，风险共担。
严格监管，信息透明。
独立托管，保障安全。
优势：
小额投资，费用低廉。组合投资，分散风险。专家理财，省心省事。流动性高，变现力强，种类繁多，任意选择。
作用：（很重要哦）
1、积极作用：
①为中小投资者拓宽了投资渠道
②通过把储蓄转化为投资，有力促进了产业发展和经济增长。
③有利于证券市场的稳定和发展
④有利于证券市场的国际化
2、局限性：
①虽可以进行组合投资，分散风险，却不能完全抵消风险
②在股市行情看涨时，基金所表现可能比股市差
③基金适宜长期投资，对短期买卖，增加了投资成本。
收益：
1、股利。 2、债券利息。 3、买卖债券差价。 4、存款利息。 5、其他收入 基金的类型
（一）按照设立方式分类：（契约型基金与公司型基金）
1、契约型基金：一种信托型基金，它是基于一定的信托契约而组织起来的代理
投资行为（当事人：委托人、受托人、托管人）（我国现在的）
2、公司型基金：具有共同投资目标的投资者，依据公司法组成以盈利为目的，
投资于特定对象的股份制公司。
（二）按基金运作方式不同，基金可分为封闭式基金和开放式基金。（判断）
1、封闭式基金：是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金
份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人
不得申请赎回的基金。决定基金期限长短的因素主要有两个：
一是基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势。
2、开放式基金：是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时
间和场所申购或者赎回的基金。为了满足投资者赎回资金、实
现变现的要求，开放式基金一般都从所筹资金中拨出一定比例，
以现金形式保持这部分资产。这虽然会影响基金的盈利水平，
但作为开放式基金来说是必需的。
封闭式基金与开放式基金有以下主要区别：（证券从业资格考试上的）
1.期限不同；
2.发行规模限制不同；
3.基金份额交易方式不同；（绝大多数开放式基金不上市交易）
4.基金份额的交易价格计算标准不同；
封闭式基金与开放式基金的基金份额除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算外，以后的交易计价方式不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映单位基金份额的净资产值。
开放式基金的交易价格则取决于每一基金份额净资产值的大小，其申购价一般是基金份额净资产值加一定的购买费，赎回价是基金份额净资产值减去一定的赎回费，不直接受市场供求影响。
5.基金份额资产净值公布的时间不同；
封闭式基金一般每周或更长时间公布一次，开放式基金一般在每个交易日连续公布。
6.交易费用不同；
投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费；投资者在买卖开放式基金时，则要支付申购费和赎回费。
7.投资策略不同。
封闭式基金在封闭期内基金规模不会减少，因此可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预定计划内进行。
（三）按投资的目标分类：
1、债券基金：
①适合于稳健型投资者
②当市场利率下调时，债券基金收益就会上升。
③汇率也会影响利率上调
2、股票基金：
可以有不同的风险类型供选择，而且可以克服股票市场普遍存在的区域性投资限制的特点，还具有变现性强、流动性强的特点。
3、平衡型基金（混合型）：
分别投资于两种不同特性的证券上主要目的是从投资组合的债券中得到的
适当的利息收益，既可获得普通股的升值收益。通常分散投资于股票和债券。
4、货币基金：
投资工具期限在一年内，如：银行短期存款、国库券。通常收益会随着是从利率下跌而降低，与债券基金相反，被认为是无风险或低风险的投资。
5、指数基金：
优势：①费用低廉②风险较小
③以机构投资者为主的市场中，指数基金可以获得市场平均收益率，可以
为股票投资者提供更好的投资回报。
④可以作为避险套利的工具
（四）按基金资本来源和运用地域分类：
1、国内基金：在一国基金市场上应占主导地位，资本来自国内并投资于国内。
2、国际基金：基金投资来源于国内但投资于境外金融市场的投资基金。
3、离岸基金：基金资本从国外筹集并投资于国外金融市场的基金。
特点：两头在外，资产注册登记不在母国，为吸引全球投资者的资金，离岸基金一般在“避税天堂”注册
4、海外基金;基金资本从国外筹集并投资于国内金融市场的基金。
（五）ETF和LOF：
ETF:交易型开放式指数基金（交易所交易基金）
LOF：上市交易型开放式基金 “T+1”交易
（六）QDII和QFII：
1、QDII:在一国境内设立，经该国有关部门批准，从事境外资本市场的股票，债券等有价证券投资业务的证券投资基金。
特点：①投资更为积极主动
②享有完全的主动决策权
③门槛比较低，适合更为广泛的投资者参与。
2、QFII：与QDII最大的区别在于投资主体和参与资金的对立。
（七）按投资金募集的方式可以分为：公募基金和私募基金
（八）其他分类：美元资金、英镑资金„„
（九）我国近年来基金发展特点：
1、组织形式单一：72只全部封闭式，大部分契约型
2、规模小
3、投资范围宽饭，资金质量不高，大多数投资基金的资产由证券房地产和融资构成。
4、基金发起人范围广泛，包括银行，证券公司
5、收益水平相差悬殊。
为什么期货市场吸引大量投机者
1.获利快，T+0模式 2.双向交易，多空均可
3.所需资金少，盈利率高 4.多数投资者都可以参与
六、期货概述
（一）定义：期货是期货合约的简称，是由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
1、从某种意义上来说，期货是未来的东西，是一种可以买卖的标准化了的合约。
2、期货交易：以期货合约这种特殊的金融工具为交易对象的交易方式。
3、在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所集中买卖标准化的期货合约而进行的一种高度组织化的交易方式
期货市场与证券市场
期货分类
1、金融期货：标的：金融工具(产品)
金融期货类别：
①外汇期货 ②利率期货 ③股票期货 ④股指期货
2、商品期货：标的：实物商品
商品期货类别：
①农产品期货 ②能源期货 ③工业金属期货 ④贵金属期货
二、期货市场的功能（重点看看哦）
（一）价格发现功能
价格发现的原因
1、期货交易参与者众多：套期保值者（生产商、销售商、加工者、 进出口商），投机者
2、期货价格接近代表供求变动趋势
3、期货交易透明度高，竞争公开公平，价格公正
价格发现的特点
预期性、连续性、公开性、权威性
（二）套期保值功能
定义：套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。
指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
套期保值原理和操作原则
原理：
1、期货价格与现货价格走势一致
2、期货价格与现货价格随期货合约到期日的 临近趋向一致
操作原则：
1、商品种类相同原则
2、商品数量相等原则
3、月份相同或相近原则
4、交易方向相反原则
（三）投机功能：
（四）股票指数期货
1、基本概念
1）定义：以股票价格指数合约为买卖对象的投资品种，是期货市场与股票市场相结合的产物。
2）作用：可以用来分散股票投资的系统风险，对持有的股票进行套期保值和降低投资组合的风险系数值。
2、股票指数期货的特点：
（1）交易对象是指数期货合约而不是股票，期货合约的价格变动是以股票指数的变动为依据。
（2）每份指数期货合约的价值是指数的点数和一个约定乘数的乘积。如S&P500的约定乘数是500美元，恒生指数合约的乘数是50港元。
（3）交割是依据合约到期时股票的收市指数，把指数的点数换算成现金进行清算，合约持有人只需交付或收取实际股价指数与合约所代表的指数的价差。
（4）股票指数期货属于一种高风险的衍生工具，不适合一般投资者投资。
七、 期权
一、概述：
（一）定义：又称选择权，指它的持有者（购买者）在现定的期限内拥有权按交易双方商定的价格（执行价格）购买或售出一定数量某种金融资产的权利。
（二）概念：
1、交易双方：
（1）buyer又称持有者，多头
（2）seller又称 ，空头
2、分类：
（1）按交易场所的不同分为：场外期权和场内期权
（2）按期权合约标的不同分为：现货和期货期权
（3）按照行权时间不同划分：美式和欧式期权
（4）按买房执行期权时拥有的买卖标的的物权不同分为：买入期权和卖出期权。
二、期权的产生和发展：
三、期权的特点：
1、权利不对等：买方享受权利
2、义务不对等：卖方负有必须履行的义务，而买方可以选择不履约。
3、收益和风险不对等。
4、保证金缴纳情况不同。
5、独特的非线性损益结构。
四、期权交易的
1.对买方的作用
（1）杠杆作用
（2）转移风险
（3）保护既得利益
2、对卖方的作用：
（1）收取期权费
（2）保值、获利或投机。
八、流通市场：
（一）功能和特征：
功能：
1、流动性功能：解决证券的流通
2、资金期限转化功能：解决资金变现。
3、维持证券的合理价格：公开竞价，避免股价暴涨暴跌
4、资金流动的导向功能：
5、反应宏观经济功能：国民经济的“晴雨表”
特点：
1、参与广泛：理论上设有资格限定
2、价格的不确定性：开盘价仅仅是参考价，买卖意愿受多种因素影响
3、交易的连续性：期货交易弥补了现货交易，世界性证券交易时间的连续性
4、交易含有投机性：股票存在着买卖差价
二、证券交易所：（场外交易）很重要
证券交易所本身不参与证券的买卖，也不是所谓的金融机构，只是利用所占有的资源为证券交易提供一些服务和有限的监管证券交易所的权限。
交易所的特点：
1、只有集中，固定的交易所和严格的交易时间、证券交易以公开的方式进行
2、交易对象为符合特点标准在交易所上市的证券。
3、委托交易原则：只有特定的经纪人和具备一定资格的证券商才能进入交易所场内进行交易活动，证券的买卖双方都不能直接进入场内参加交易，只能委托经纪人和证券商代为买卖。
4、集中了证券的供求双方，具有较高的交易速度和成交率。
5、具有严密的组织，严格的管理，坚持“公平、公开、公正”的原则
证券交易所的特点
1、提供集中的证券交易空间，便于证券流通。
2、形成公共价格
3、集中各类社会资金积极参与投资。
4、披露公司信息，引导资金合理流向。
5、制定交易规则，对交易者进行严格监控。
6、灵敏反映经济运行情况，为进行经济预测和决策直接提供参考依据。 组织形式：
1、会员制：由会员自愿加入组成，不以赢利为目的（欧美大部分）
2、公司制：由银行，投资信托机构及各类公司共同的出资占有股份建立起来，以赢利为目的（港台）
(三)场外交易市场（OTC）重要
1、概念：是指在证券交易所外进行证券交易的各种分散，无形市场的总称。场外市场通常是指柜台市场以及第三市场、第四市场。场外交易市场是交易所市场的补充。
2、场外交易市场存在和发展的必要性：（嘿嘿）
（1）证券交易所可达到的市场容量相对流通证券的供给量过于狭小，必须依靠场外交易予以补充。
（2）在证券交易所挂牌上市的条件较为苛刻，使得大多数证券无法进入其中流通，只能通过场外市场进行交易。
（3）场外交易市场的交易形式更为灵活多样，因而可以某些证券的特定交易需要。
（4）在场外进行交易可以降低成本，从而可节约交易费用。
3、特点：
（1）无形市场：无固定的交易场所和时间
（2）交易方式非常灵活多样：
投资者即可委托证券商买卖证券，也可直接同证券商进行交易，不需要集体竞价，可以讨价还价。
（3）交易成本低
（4）交易对象是否广泛，数量很大，交易商品一般为中小企业证券，私募证券。交易者不愿支付佣金或希望保持交易秘密的证券，缺乏投资价值的证券。
（5）实行行业自律管理，证券交易管理规则比较宽松。
4分类:
(1)柜台交易市场：
广义：即场外交易市场的别称
狭义：最常见的场外交易市场，即店头交易市场，不能在交易所挂牌交易的股票。
（2）第三市场：通过非交易所会员的证券商，在交易所外进行已在证券交易所挂牌上市的证券交易的场外交易市场。
（3）第四市场：机构投资者及大户之间避开证券经纪人，直接利用计算机网络和自动报价系统进行股票买卖的场外交易市场。
九、我国开展创业板的定义、意义、特点：（很重要）
1、定义：
2、特点：
3、意义：
（1）为中心创新企业的持续发展提供融资渠道和发展机会。
（2）为创业投资、私募股权投资提供退出机制和渠道。
（3）中小企业通过创业板市场发行和上市，有助于公司内部法人治理结构的健全。
（4）会壮大资本市场，有利于我国多层次资本市场的形成。
十、证券交易与证券行情：
一、概述：证券行情一般是指上市债券和股票等在交易过程中的报价和成交方面的相关信息，是交易内容的一种表现形式。
二、证券行情的解读与分析
股票名称（股票的代码）、开盘价（Open）、收盘价（Close）、最高价（High）、 最低价（Low）、买入价、卖出价 、涨跌（幅）、成交量、成交金额
买盘＋卖盘≠成交量 外盘+内盘=成交量。
内盘与外盘 ：
B外盘：又称主动性买盘
即成交价在卖出挂单价的累积成交量。成交价在卖出价叫外盘。
S内盘：又称主动性卖盘
即成交价在买入挂单价的累积成交量。成交价在买入价叫内盘。
含义：
① 内盘，外盘这两个数据大体可以用来判断买卖力量的强弱。若外盘数量大
于内盘，则表现买方力量较强，若 内盘数量大于外盘则说明卖方力量较
强。
② 通过外盘、内盘数量的大小和比例，投资者通常可能发现主动性的买盘多
还是主动性的抛盘多，并在很多时候可以发现庄家动向，是一个较有效的
短线指标。
换手率
（1）定义：换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性的指标之一。
计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%。
（2）涵义：一般来说，当股价处于低位时，当日换手率达到4%左右时应引起投资者的关注，而上升途中换手率达到20%左右时则应引起警惕
（3）数字解读：我们可以椐此将10日平均换手率大于3%作为一个选股的基本条件，重点研究那些比较活跃的股票，以提高选股效率。尤其对那些已被高度控盘的股票，10日平均换手率大于5%，而后又缩量至换手率小于3%的股，要重点关注
八 一些常用术语
①多头：指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。
②空头：对商品交易所或证券交易所的价格看跌而卖出期货或证券
③踏空：股票涨了，没买、空仓没赚着
④跳水：指股票大跌加急跌，如瀑布，而非缓流。
一般跌2%为微跌
3%以下为正常跌可叫调整
3%以上到5%可以叫重跌
5%以上可以叫大跌 、跳水!
⑤割肉：指高价买进股票后，大势下跌，为避免继续损失，低价赔本卖出股票。 ⑥敲进：股票交易中,直接按照卖出价格买进股票的迅速行为.
⑦敲出：股票交易中,直接按照买入价格卖出股票的迅速行为.
⑧套牢：是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。
⑨解套：指当套牢时通过各种策略，使股票回归成本或有盈利。
十一、股票价格指数：（很重要）
一、概述
（一）由来：1884年查尔斯·亨利·道第一次用铅笔和纸找出一种衡量尺度, 这就是久负盛名的道琼斯平均股价指数。世界上第一个股票价格价格诞生了。
（二）股票价格指数（Stock Index）
1、概念：以反映一定时期内某一证券市场上多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标.
2、公式：
报告期平均股价
股票价格指数＝───────×基期指数值
基期平均股价
它是表明股票市场价格水平变动的相对数。
（三）股票价格指数的作用
1、综合反映股票市场股票价格的变动方向和变动程度；
同时分析各种股价对股票市场股价总水平的影响程度。
2、分析股价长期内的变动趋势,是投资者进行投资决策的指南。
3、在宏观上，股指可以预测国民经济景气情况和企业经营业绩， 是一个国家经济政治的“晴雨表”。
4、作为某些金融衍生产品的标的物，如指数期货、指数期权，为投资者进行股价指数期货交易、期权交易提供工具。
（四）股票价格指数的分类
1、根据计算样本不同：
①综合指数（Composite Index）是指以全部的上市股票为样本编制而成的股价指数，它通常比较全面与准确，但由于样本不断的增加，故它的可比性较差。 如我国的上证综合指数和深证综合指数就属于此类。
②成份指数（Component Index）就是只选取一部分作为样本进行计算的指数，可比性较好，计算也较简单，如果选择的样本股具有相当的代表性，则指数计算的结果也能够较好的反映股市的变动。
如S&P500指数和上证180指数就是成份指数。
2、根据编制原理的不同，广义的股价指数
①股价平均数（Stock Average）采用简单的价格平均法，用来衡量样本股总的价格平均水平，实际上是一个表示价格的数值。
道·琼斯30种工业股票价格平均数（DJIA）
②股票价格指数（Stock Index）是将样本在计算期的股价与某一基期的股价相比较而得到的相对数，反映的是股票价格的相对水平。大多数的股价指数都属于此种类型，如美国的标准·普尔500指数（S&P500），国内的上证指数等。
3、根据样本的来源有无行业限制
1、全市场指数（Full- Market Index）的样本股的来源没有行业限制，全部的上市股票都有可能被选入样本，一般也称为大盘指数。
2、分类指数（Indice by Category）的样本股票只能来自特定的行业范围，分类指数是建立在全市场指数的基础之上的，编制分类指数的目的是进一步为投资者选择哪一行业股票进行投资提供参考意见。
如上海证交所从1993年5月3日开始将全部上市公司分为5类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类，分别计算和公布各分类股价指数
（五）股票价格指数编制机构
证券交易所、金融服务机构、咨询研究机构、新闻单位
二、股票价格指数的编制方法
1 步骤：
A.从股票市场商选定几十种或者几百种有代表性的股票作为计算样本；（或者全部股票）
B.计算某一期的股票样本市场收盘价的市价总和，再用总股数来除，得到股票价格平均数；
C.选定某年某月某日为基期，基期的股票价格平均数定为100（或为50、1000等），以后各期的股票价格平均数同基期相比得出的百分数，就是各时期的股票价格指数。
几种著名的股价指数
世界主要的股指、道－琼斯股票价格平均数、纳斯达克指数、 标准－普尔股价指数、伦敦《金融时报》指数、日经－道平均股价指数、 香港恒生股价指数
三、我国主要的股价指数
（一）上证综合指数、上证180指数、上证50指数、
上海证交所于1991年7月15日开始编制和公布的，以1990年12月19日为基期，基期值为100，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制 。计算公式为：
本日股价指数=本日股票市价总值基期股票市价总值100
（二）深证综合指数、深圳成分股指数、中小企业板指数
由深圳证券交易所从1995年1月3日开始编制 ，并于同年2月20日实时对外发布。成份股指数是通过对所有上市公司进行考察，按一定标准选出一定数
量有代表性的公司编制成份股指数，采用成份股的流通股数作为权数进行编制 。成份股指数的基期日定为1994年7月20日，基期日指数定为1000点
第一节 宏观分析
1、经济因素分析
包括宏观经济形势分析、宏观经济政策分析和其他宏观因素（物价因素、国际收支因素、能源因素、人口因素等）分析。
2、宏观非经济因素分析
包括政治因素、市场自身因素和其它不确定因素。
一、宏观非经济因素分析
（一）政治因素
国际形势的变化。
国内重大政治事件。
战争因素。
（二）市场自身因素
证券市场自身特有的运行规则
人为操纵
人们心理因素的变化
大户人为操纵股价的方式主要有：
（１）垄断。
（２）掼压。用不正当手段压低股价的行为
（３）转帐。转账就是一个机构大户同时在多个券商处设立帐户，一个账户卖，另一个账户就买。通过互相对倒的方法进行虚假的股票交易，制造虚假的股市供求关系，从而提高股票价格予以出售或降低股票价格以便买进
（４）轧空。
（５）声东击西。
（６）散布谣言。
（三）其他不确定因素
自然灾害
例：2004年末的印尼海啸，造成了总数超过25万人的遇难，直接经济损失有专家预测将超过136亿美元，这给东南亚国家的经济复苏和人民生活带来了
严重影响，当然最终也会通过证券行市表现出来。
重大疫情传播
例：我国在2003年大规模的“非典”爆发，无疑都给当地的畜牧业、养殖业、旅游业的发展带来了近乎毁灭性的打击。一般情况下，随着疫情的发生，都会影响和降低疫情发生国的GDP的增幅，这种影响，在证券市场上表现是十分明显的。
突发性重大事件
例：1986年4月26日，发生的切尔诺贝利核电站核泄漏事故，给前苏联及北欧诸国带来了核污染，甚至影响到了美国，人们争相抢购陈粮冻肉。这起核事故造成了巨大的经济损失。
二、宏观经济因素分析
（一）宏观经济形势分析
1、国内经济形势
通过分析各类经济指标和数据，把握总体的国民经济运行情况，选择一个宏观经济情形向好的环境进行投资。
（1）经济周期对证券市场的影响
经济呈现周期波动是客观规律。也称经济景气循环。
证券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和复苏四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。 繁荣期
投资会迅速增长，生产持续上升，企业经营情况良好，利润丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境较好，人们对经济前景充满信心，这时投资者争相购买证券，证券行业看好。当经济繁荣到一定程度后，经济便进入危机阶段。
危机期：
生产停滞，失业率剧增，银行资金枯竭，人们对经济前景悲观失望。这时，大众投资者将竞相抛售证券，企业和银行也抛售证券以图缓冲严重的资金短缺及债务压力，造成证券价格大跌。当经济跌到谷底以后，经济便进入萧条时期。 萧条期：
社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，失业率增加。此时，由于大众对
经济前景难以掌握，其证券投资活动处于观望阶段，因此，证券的价格往往呈相对稳定状态或者缓慢上升。与此同时，企业间的兼并与收购也在进行。而这种并购活动主要是通过证券市场来实现的，这也在一定程度上刺激了股市的回升。经济的复苏也随之而来
复苏期：
固定资本投资扩大，企业经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入了繁荣时期。
（2）国民生产总值(GNP)
①从股票市场分析， GNP下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来股票价格下降。如果GNP上升，情况则恰恰相反。
②GNP与股价之间并不总是存在正比例的关系，但在证券投资基础分析中，我们把国民生产总值作为一个重要因素来加以研究。
（二）宏观经济政策左右股市大势 股票市场的变动是社会经济运行的最全面、最综合的反映。
（一）货币政策
1、利率：证券价格与利率之间存在一种反比关系。
即利率下降，证券价格有上升趋势；
利率上升，证券价格有下降趋势。
利率对股票价格的影响主要表现为：
1)利率水平的变动直接影响到企业的融资成本，从而影响到股价。
2)利率的降低，使从事股票投资者能够以低利率借到所需资金，增大了股票需求，也会造成股票价格上升；利率提高，股票投机需求减少，股票价格则下降。
3)利率还影响投资者所要求的投资收益率，即折现率。利率高，折现率就低，从而股价降低；利率低，折现率就高，从而股价上升．
基本政策，这是长期的，国家对股市发展是支持还是限制，是稳步发展还是加速发展，这些是基本政策。从我国来看，国家鼓励股市发展的决心是坚定的，也是不会轻易改变的。
具体政策，在基本政策已经确定的情况下，股市具体政策变化，虽然不能最终改变股市的发展方向，但却能暂时改变股市的发展进程。
国根据政策导向判断股市大势家对股市的
鼓励性政策必然刺激股价上扬
抑制性政策必然导致股价下跌
国际经济形势
（1）国际经济状况可能影响一个公司的出口前景，面临国外同行的价格竞争，以及它在海外投资的收益。
（2）各国经济自身的波动也会对股市产生影响。
（3）全球投资环境存在很大的风险和机遇
2、汇率
汇率对股票价格的影响主要表现为两个方面：
一是对那些要从事进出口贸易的股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票价格；
二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。
汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。
3、调节货币供应量对证券市场的影响
中央银行可以通过存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。
首先，货币供给量的变动对证券市场有直接的影响。当货币供给量增加时，可用于购买证券的资金相应增多，因而股价就会上涨；而当货币供给量减少时，用于购买证券的资金相应减少，使股价下跌。货币供给量是由中央银行决定的，当中央银行实行紧缩的货币政策时，货币供给量减少，在无其它特殊情况时，股价就会下跌；中央银行实行扩张的货币政策时，货币供给量增大，一般地会促使股价上升。
其次，货币供给量变动还会间接影响证券市场。货币供给量过多，就会不可避免地爆发通货膨胀。通货膨胀初期，由于货币供给，市场供销两旺，利润上升，
投资者投资股票的欲望强烈。随着通货膨胀的蔓延，货币贬值严重造成上市公司原材料成本的上升，利润开始减少甚至亏损，于是抛售股票，股价下跌。
（二）财政政策的运作对证券市场的影响
扩张性财政政策：
财政支出（政府开支） 税收
紧缩性货币政策：
财政支出（政府开支）税收
紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱；
松的财政政策将刺激经济发展，证券市场会走强。
1、财政支出政策对证券市场的影响
一是财政规模。财政规模扩大，意味着固定资产投资规模扩大，投资的扩大会拉动经济，促进市场的繁荣，使股价上涨。反之亦然。
二是施政的重点。施政重点的变化会影响某一类企业业绩的变化。比如说，政府如果采取住宅政策为重点，则与房地产有关的股票价格肯定将发生变化；政府如果把扶持农业作为重点，则与农业相关的股票便会有良好的表现。总的来说，财政政策对股市的影响是直接而又明显的。政府积极的扩张的财政政策会促使股市上扬，而紧缩的财政措施会抑制股市过热。
2、税收对证券市场的影响
一般来讲，高税率会对股票投资产生消极影响。相反，低税率或适当的减免税则可以扩大企业和个人的投资和消费水平，从而刺激生产发展和经济增长。
其政策的具体效应是：增加收入直接引起证券市场价格上涨，增加投资需求和消费支出又会拉动社会总需求。而总需求又反过来刺激投资需求，从而使企业扩大生产规模，增加企业利润；利润增加，又将刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而促进股票价格上涨。债券价格也将上扬。
对股市影响最直接的是印花税。
3、国债对证券市场的影响
如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。
国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。因此，国债和
股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。
(三)其他宏观因素分析
1、物价变动：对证券价格的影响不是一贯的，一般而言，物价上涨初期，对证券行市有推动作用；而在末期，则不利于证券行情的上升。
通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当刺激的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。
通货膨胀对债券市场的影响是，在适度的通货膨胀下，人们可能热衷于投资债券，从而增加对债券的需求导致债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨胀严重时，任何资本市场的投资都起不到保值作用，为了实现其保值目的，人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值的物品，债券供大于求，从而会引起债券市场价格的下跌。
2、国际收支：可以从汇率和净出口变动来进行分析。
汇率变动：初期，本国汇率，会导致国际“热钱”涌入，本国证券市场行市 ；末期，本国汇率预期，故而，行情
净出口：净出口额，则：
推动企业产品的生产和销售；（产品有竞争力）
对国民经济发展的乘数推动作用；
外汇存底，货币供应量；
人民更加富裕，有更多的资金投入证券市场。
第四节 微观经济分析 -----公司经营与财务分析。
证券投资特别是长期投资能否获得预期的收益，归根结底取决于公司业绩，因而公司经营状况及其财务分析就显得格外重要。
1、内在价值：它是一家公司在其余下的寿命中可以产生的现金的贴现值。
2、市场价值：公司股票价格与股票数量的乘积，是市场上众多投资者对公司内在价值所做估计的综合 。
3、账面价值：指反映在资产负债表上的以历史成本会计为基础计算的公司净资产。
清算价值：指假如公司资产按现价分别出售，偿付各种债务后所剩价值
一、公司基本素质分析
1.公司基本素质分析的概念
主要从公司经营管理能力、公司的财务状况、公司的市场状况、公司所属地域、公司在行业中的地位等方面进行分析研究，以确定选择合适的上市公司进行投资。
2.公司基本素质分析分为公司经营管理能力分析和公司的市场状况和行业地位分析
公司经营管理能力分析
1）管理人员素质
管理人员的素质包括事业心、专业技术能力、道德修养、人际关系协调能力及综合能力。
对于高层管理人员其综合能力和人际关系协调能力尤其重要。
投资者在分析管理人员的素质时，要注意分析其的学历构成、在公司的工作年限、管理人员的变动情况，高层管理人员的变动往往蕴藏着巨大的风险。
2）经营理念
经营理念是企业发展一贯坚持的一种核心思想，是员工坚守的基本信条，企业制定战略目标及实施战术的前提条件和基本依据；
投资者分析时要注意企业是否注重稳健经营，其经营目标是否经常发生变化。
3）资本规模
企业是否进行规模经营，其经营规模是否适度，如果单一地扩大规模而超过了企业和市场的承受能力，一旦市场发生变化，容易造成企业资金断链，使企业陷入困境。规模经营能够产生规模效益，但并非规模越大越好，要求企业适度规模。
4） 技术水平
技术水平方面主要分析企业是否拥有核心技术和创新能力。分析其产品是否具有竞争优势，其核心技术是否在同行内领先，是否具有不可替代性。 公司的市场状况分析
（1）公司的市场状况主要从产品的竞争力和产品的市场占有率方面进行分析
1）产品的竞争力主要体现在产品质量、技术优势、成本优势上。
2）公司的产品市场占有率越高，其效益越好。在分析产品占有率时主要通过行业的横向和纵向比较来分析，选择产品市场占有率高的企业进行投资以获取稳定的收益。
公司的行业地位分析
对公司行业地位进行分析主要分析公司是否是领导企业、是否具有价格影响力、是否具有竞争优势，是否具有行业领先地位，如果其盈利能力高于行业平均水平并在行业中综合排名前面的是行业领导企业，其投资价值要大于同行业内其他企业。
• 公司产品分析
• 成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业的盈利能
力。
• 技术优势是指公司产品与同行业其他竞争对手相比拥有更高的技术含量，
这是公司技术水平和研发能力的一个直接体现。
• 品牌是一种名称、术语、标记、符号或设计，或是它们的组合运用，其目
的是借以辨认某个销售者或某群销售者的产品，以便同竞争者的产品相区别。
• 质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而
取得竞争优势。
公司经营管理的竞争力分析
• 公司经营竞争力分析不仅要分析各管理层人员的素质和能力，特别是高层
人员，他们的年龄、知识结构、经历、经验、道德品质等，还要分析公司经营效率、内部调控机构效率、人事管理效率、生产调度效率等方面的能力。
• 公司经营管理能力是公司具有良好的运行机制的基础，可以引入以下指标
进行评价,如图。
相对市场占有率
管理好的公司，必然在它的经营绩效上面得到体现，只有市场占有率较高。
才有竞争力。选用与行业第一位比较相对值认为比绝对值更能够反映公司的竞争力，同时数据采集也极容易。
相对销售增长率
管理好并且具有竞争力的公司必然会在行业中具有较高的销售收入占有率。 上市公司市场表现
一个管理好的公司，其市场表现理应得到大多数投资者的认可，能够给投资者带来收益。因此可以选定比较区间，将复权后的上市公司股价与大盘指数的比值作为评价指标。
上市公司治理指数
上市公司治理指数，是用于评价一个公司遵循有效的公司治理规范，服务于公司的各个相关权益主题，尤其是股东、债权人和员工的利益，并有利于创造公司价值最大化的综合性指标。
二、公司财务分析
（一）公司财务分析的主体及其关注点
• 是指上市公司的关注者以公司的财务报表为主要依据，采取一定的标准和
系统科学的方法，综合分析和评价公司的财务状况和经营成果，以便为相关决策提供参考。
进行公司财务分析的目的：
• 评价过去的经营业绩
• 衡量现在的财务状况
• 预测未来的发展趋势
• 公司财务分析的主体
• 及其关注点
• （一）公司现有股东和潜在股东
• （二）债权人
• （三）公司管理者
• （四）政府管理部门
• （五）竞争对手
• （六）其他相关人士
财务报表的组成
资产负债表 (Balance Sheet)反映了公司在某一个时点上的静态财务状况。 资产=负债+股东权益
（1）概念
资产负债表是基本财务报表之一，它是以“资产=负债+所有者权益”为平衡关系，反映公司在某一特定时点的财务状况的报表，是一种静态报表。
（2）作用
资产负债表反映了资产、负债和股东权益之间的关系，反映了公司的资金来源和股东权益及财产状况，通过分析资产负债表可以分析、判断公司财务状况、偿债能力、资本结构是否合理和企业的资金流动状况；
阅读资产负债表主要内容，可以对公司的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。
损益表 (Income Statement ) 净利润=收入–费用
记录上市公司某一会计期间财务
成果 的报表，反映了
经营活动如何造成股
东权益的增加或减少。
现金流量表(Statement of Cash Flow)
反映了公司一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息。
经营活动的现金流+投资活动的现金流+筹资活动的现金流=现金的变化量 附 表
一般包括：资产减值准备明细表、股东权益表、应交增值税明细表、分部报表（业务分部和地区分部）等。
报表附注
对报表主体的形成以及重要报表项目的明细说明。
审计报告
公司财务状况分析
概念
上市公司财务状况是上市公司经营状况的货币表现，是投资者判断上市公
司股票质量和进行投资的主要依据。
按照我国《证券法》规定，上市公司必须定期将公司财务报表上报证券交易所，并按时在国内指定的主要证券媒体上进行披露。
财务报表分析
分析资产负债表可以了解公司的财务状况，对公司偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等问题做出判断；
分析利润表可以了解公司的盈利能力、盈利状况、经营效率等问题，对公司在行业中的地位、持续发展能力做出判断；
分析财务报表的变动情况可以判断公司的支付能力和偿债能力，以及公司对外部资金的需求情况，了解公司当前的财务状况，并据此预测企业未来的发展前景。
财务分析的主要内容
（1）对公司持续经营条件的分析
分析企业能否持续经营，企业的持续经营能力关系到企业的发展方向、投资者的资金安全。
对企业持续经营能力分析主要分析企业的战略目标，企业的研究开发费用比例和企业的主营业务情况，资产负债情况。
（2）公司获利能力分析
主要分析公司的主营业务利润是否是持续增长的。利润是公司生产经营的目标和出发点。
（3）公司管理能力分析
对公司人力、物力、财力的管理，主要对利润表中的费用进行研究，看是否存在管理费用过高的情况。
（4）公司成长性分析
主要分析公司的潜在利润，产品的成长性，投入和产出是否一致。
财务分析基本方法及程序
（1）公司财务分析的基本方法
1）比率分析法。运用财务指标、比率进行分析评价公司的财务状况。 2）比较分析法。通过对公司的财务状况进行前后比较，以及与同行业的公
司进行横向比较可以分析出企业所存在的问题。
3）趋势分析法。通过将同一系列指标放到一起分析以揭示公司存在的问题和预测公司的发展变化。
（2）公司财务分析的一般程序
1）确定财务分析的重点目标。 2）广泛收集财务信息。通过对上市公司的证券发行公告、定期发表的财务报告，临时公布的报告，或由会计师事务所发布的审计报告的收集，为进一步进行财务分析提供数据和依据。
3）对收集到的财务信息进行审查、整理、分析。
3、指标：
每股盈余
1）公式
普通股每股盈余=（净利润－优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数 发行在外的加权平均普通股股数，是指对某一会计期间不同时间发行的普通股，按照其流通在外的股数进行加权平均的股票数量。
2）适用
普通股每股盈余越高，股东投资收益越高
市盈率
指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例
市盈率的计算公式为：每股市价/每股盈利（每股收益）
市盈率的应用 ：这种衡量指标很简单、直观，如果用好市盈率指标，对投资者提高收益帮助很大。
股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。
适用
①市盈率表明投资者为获取1元利润所愿意支付的价格，相当于净收益的倍数，市盈率较高，表明公司未来的成长潜力较大；市盈率较低，同时资产收益率也比较低时，表明公司的成长潜力较小。过高的市盈率表明公众对公司股票盈利能力预期过高，市场风险较高。
② 市盈率反映公司需要积累多少年的净利才能达到目前的股价水平。市盈率高，说明该股每股收益低或股票价格偏高；市盈率低，说明每股收益高或股票价格偏低。
但市盈率指标不是绝对的，当公司收益高，发展前景好，投资者竞相购买，股票价格会升高，市盈率也会偏高。
市盈率的评价
对投资人来说，市盈率是分析和判断个股和整个股市高低的指导性指标，它综合分析了投资成本和利润两个方面。
一般来讲：
市盈率低，股价多半进入低价区，具有投资价值；
市盈率高，股价多半进入高价区，风险较大。
本利比
1）公式
本利比=每股市价/每股股利
2）适用
本利反映投资者每期成本收回的比例大小，也可反映投资者收回投资成本的时间，本利比较高，表明投资者每期收回的成本比例较小，收回投资成本所需时间长，风险高，反之本利比指标越低，获得股利所付出的成本越少。
股利报酬率
1）概念
股利报酬率=每股股利/每股市价=1/本利比=盈余报酬率*股利发放率
2）适用
股利报酬率反映投资者每付出1元投资成本实际获得的利润大小。股利报酬率越高，投资者收益越高。
每股净资产
1）公式
每股净资产=净资产/发行在外的普通股股数
2）适用
每股净资产指标值越大，每股所代表的权益差额越大越好。
市净率
市净率=股票市价/每股净资产
市净率又叫净资产倍率，其指标值越低，公司股票越有投资价值，风险越低。成熟股市的市净率平均为2～3倍。
财务报表分析需注意的要点
1、使用的报表数据要准确可靠
2、财务比例分析的数据是历史的，当用于
预测未来时，应根据实际情况进行调整
3、报表数据是静态的，进行财务分析时应
结合宏观经济形势、行业特点、季节性
因数等作客观现实的分析
第九章 证券投资技术性分析(一)
第一节 证券投资技术分析概述
一、技术分析的涵义与作用
（一）涵义
（1）技术分析是通过分析股票市场过去和现在的市场行为，对股票市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。
（2）它的目的只有一个，就是预测股市未来的价格趋势。
（3）技术分析的重点、精神，则在于利用统计学、微积分的基础，去寻找价格波动的韵律、脉络。
（二）技术分析的对象—市场行为
1、股价 2、趋势 3、股价位置及形态 4、成交量（成交额） 5、买卖换手率 6、技术指标 7、支撑和压力 8、时间长短和变化幅度大小
9、市盈率变化 10、盘面交易信息——开盘价，开盘成交量、收盘价、最高价、最低价、平均价、委比、量比、买入价、卖出价、买盘量、卖盘量、外盘、内盘
（三）技术分析的作用
1、可反映任何相关的市场力量。
2、可反映价格波动的状况。
3、可预测价格的未来走向。
4、可掌握买卖的时机。
5、可协助拟定交易计划、评估风险
二、技术分析的理论基础（重要）
1、市场行为包含一切信息（这一假设是技术分析理论的前提和基础）
2、价格沿着趋势波动并保持趋势（这一假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。）
3、历史会重演（这一假设是从统计学和心理学方面考虑的。）
小结：
技术分析的特点
1、股票供求因素是唯一决定股价的因素
2、供求是由大量合理或者非合理因素，尤其是投资者心理活动决定
3、历史上典型的变化趋势会重复出现
4、强调股市价格的运动规律这一假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。 技术分析与基本分析的区别
1、着眼点不同：
前者着眼价格的运动规律
后者着眼股票的内在价值
2、分析方法不同：
前者从市场入手
后者从外部因素入手
3、参考价值不同：
前者选时
后者选股
三、技术分析的要素：价、量、时、空
（一）价格
（二）成交数量
成交量是指一个时间单位内对某项交易成交的数量。
成交量包括大盘成交量（总成交量）和个股成交量。
成交量可以从两个指标来进行认定，他们分别是成交值和成交股数。
“成交量是股市的元气，股价只不过是它的表征而已，成交量的变化是股价变化的前兆”。---美国投资专家葛南维
量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，
价格和成交量是市场行为包含的两个基本要素，也即市场行为的最基本的外在表现形式。在一定时点上所形成的价格和成交量被视为买方和卖方力量的暂时平衡点，在该点上买卖双方的市场行为达成共识。
成交量与成交价的关系
1 . 买卖盘变化与价量变化的基本类型：
（1）买盘增加，成交价就会上涨，成交量就会增加。
（2）买盘减少，成交价就会下跌，成交量就会减少。
（3）卖盘增加，成交价就会下跌，成交量就会增加。
（4）卖盘减少，成交价就会上涨，成交量就会减少。
2．量价变化与股价趋势分析
量增价涨，趋势向上（在一波上升行情中 ）
量增价平，趋势有变
量增价跌，趋势向下
（一是股价在高价区域，这是典型的机构出货。二是股价在低价区域，是机构吸货）
量减价跌，趋势向下 （在一波下跌行情中 ）
量减价平，趋势有变
量减价涨，趋势因时而定 （反转下跌 ）
时间和空间是市场行为的另一种表现
（三）时间
指股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行时期的长短，或一定的价格发生在什么样的时间范围与阶段。
（四）空间
主要指股票价格波动的范围，或股票所处的区间价位。
时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场
潜在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。
时间长、波动空间大，价格变动也大。
四、技术分析的操作原则
1．股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨迹可循。
2．一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。
3．除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍会持续发展。
4．未来的趋势可由线本身推论出来。
K线分析，这个很重要哦：
（一）K线图的判别
1、“一看阴阳”
1>：阳线 ：收盘价高于开盘价，总趋势上涨，多头占优势。阳线上涨 2>：阴线：反之。阴线下跌
2.“二看实体大小”—
大实体：市场波动很大；多空中的一方取得决定性胜利
小实体：交易不活跃时出现，无法判断多空双方谁占优，要结合前一天走势来判断。
1>：长阳线：强烈上涨过程，多头占绝对优势
2>：长阴线：反之。
很长：线实体越长，代表当日涨跌幅度越大
3>：小阳线，小阴线：盘整期或者敏感期
4>：十字线： 力量均衡。趋势即将发生改变的信号
3．影线
“三看影线长短”——影线代表转折信号。
(1)下影线越长，股价的支撑越强，越有上涨的可能.
(2)上影线越长，股价的阻力越大，越有下跌的可能。
判断原则
A：当K线很短，影线判断无意义。
B：若有上下影线，重点考虑较长的那根影线。
C：若影线与实体比例在1：1之内，以K线的性质及长度为判断依据。 D： 若影线与实体比例在1：1以上,则根据影线来判断
4、特殊K线形状。
如T星、倒T星、十字星、一字形、光头光脚大阴阳线等。
T形线、下影十字星、下影阴线或下影阳线、长期下跌后的十字星和一字形K线、成交量放大的光头光脚大阳线、跳空高开并且高开后高走的向上突破缺口都是较明显的买进信号；
倒T形线、上影十字星、上影阴线或上影阳线、长期上涨后的十字星和一字形K线、成交量放大的光头光脚大阴线、跳空低开并且低开后低走的向下突破缺口都是较明显的卖出信号。
5、K线所处位置。
6、组合K线包容。
(1) K线包容是指前后K线的实体的大小比较.
(2)阴包阳后市下跌可能性大
(3)阳包阴后市上涨可能性大.
7、K线历史及变化
证券投资学重点总结
一、投资的概念：（了解）
就是投资主体为获取未来收益或经营，实施某项事业，预先垫付货币或其他资源，以形成资产的经济行为。简而言之就是投入某种资源，获得某种资产及收益的过程。
二、投资分类：（了解）
（1）直接投资：固定资产投资，流动资产投资
（2）间接投资：信用投资，实物资产投资，证券投资
三、投资的三要素：收益、时间、风险（）
四、投资者的目标（判断）：利润最大化，风险最小化
五、证券投资的动机和目的：（了解）
1、获取利益：投资收益（股息、红利）投机收益（差价）
2、参与经营决策：
3、分散风险:
4、增加资产的流动性：
5、其他动机：
六、证券投资的基本原则：（像简答）
1、比较原则：投资者的必要收益率=无风险的实际利率+预期通货膨胀率+投资风险补偿率
2、套利原则：利用同质证券之间的定价不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的行为称为套利
3、收益与风险最佳组合原则：
4、多样性的原则（分散投资的原则）：
5、其他原则：
（1）理智投资原则 （2）责任自负原则 （3）剩余资金投资原则
（4）时间充裕原则 （5）能力充实原则
七、证券投资和证券投机：(重要)
（1）定义：
①投资者：以中长期持有，获得股息红利为主。
②投机者：以短期持有，获取差价为主。
（2）投机的划分：
逻辑的角度：理性投机和非理性投机
法律的角度：合法投机非法投机
（3）投资者和投机者的区别：
（4）投资与投机的关系：
① 都是买卖行为，投入货币谋取盈利，同时承担本金损失的风险
② 二者没有严格的界限划分，两种角色会在同一主体上体现
投资是稳健的投机，投机是冒险的投资，在一定条件下相互转化
（5）证券投机的作用：
①积极作用：有助于平衡证券市场的价格（老师强调了下这个）
有助于证券流动性和交易的连续性
②消极作用：过度的投机行为会造成证券价格的暴涨暴跌
八、证券投资的过程（了解）
1、收集资料和信息
（1）公开渠道 （2）商业渠道 （3）实地调查 （4）其他渠道
2、研究分析
（1）基本分析 （2）技术分析
3、做出决策：在风险和收益之间权衡
4、购买证券：是证券投资的实质性阶段
5、证券管理：对证券市场的变动进行管理 九、股票：（小题估计选择和判断）
是股份公司为筹集长期资金尔公开发行的一种有价证券，是股份公司发给股东证明其所入股份与索取股息的凭证。
（二）股票的特性：
1、永不返还性。是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。
2、收益性。是最基本的特征。股票的收益来源可分成两类：一是来自于股份公司。二是来自于股票流通。
（1）股利收入
①发放形式：现金、股票股利（俗称红股。配股，送股）、特殊股利（形式包括：财产股利、清算股利、债券股利，临时凭证股利）
②我国上市公司的分红一般采用派发现金、红利和送红股相结合
③股利的发放
a.股利宣布日，即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。
b.股权登记日，即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公 司股票的股东方能享受股利发放。
c.除息除权日，通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后（含本日）买入
的股票不再享有本期股利。
除息价=股权登记日收盘价—每股派发的现金
d.派发日，即股利正式发放给股东的日期。
（2）资本增值：上市公司以股票股利分配给股东，也就是公司盈余转为增资时对股价进行除权（除权XR,除息XD，DR表示除权除息日）
3、决策性：是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。
4、风险性：
（1）一旦出资购买就不再具有还本的可能。
（2）股息收入没有保证。
（3）股票价格经常波动。
5、流通性：即转让，变现
6.价格波动性：（1）票面价格 （2）市场价格
7、投机性：股票价格经常波动，投资者可根据股票价格涨落差价取得投机收益
8、其他特性：（1）责任有限性 （2）权益的同一性 （3）股份拆分与合并
（三）股票的分类：（老师说了重要，注意优先股）
1、按照股票持有人所享有的权益分类：
（1）普通股票：作为股份有限公司的基本构成部分，具有股票的一般特性。
①公司决策参与权 ②公司盈余分配请求权 ③公司剩余财产分配权
④优先认股权 ⑤股份自由转让权
（2）优先股票：在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票
（出于特定的目的、需要，票面上要注明“优先股”的字样）
①收益稳定性的保障上 ②剩余财产分配上优先
缺点：
①无权参与公司经营状况的管理，没有对公司人事、决策等方面的表决权。 ②不能享受公司利润增长所带来的分配利益。
作用：
对优先股东：安全，收益稳定
对公司：不分散公司的控股权，筹集低成本长期稳定资金。
对普通股东：财务杠杆作用
（3）后配股票或称劣后股票：
特征是：在公司盈余分配和剩余财产分配上均后于普通股，其他权益与普通股相
同，属于特种股票的范畴。
（4）混合股票：即混合了其他各种股票权益的特种股票
盈余分配上与优先股相同，在剩余财产分配上后于普通股
2、按照是否记名：
（1）记名股票
（2）不记名股票
3、按照票面是否标有金额（又称比例股票）
（1）面额股票
（2）无面额股票
4、按绩效或收益特性分类（针对普通股）
（1）蓝筹股：指那些在其所属行业内历史悠久，占有支配性地位，业绩稳定且
优良，成交活跃，红利丰厚的大公司股票。
（2）红筹股：香港和国际投资者在境外注册，在香港上市的带有中国大陆概念
的股票。
（3）成长股：指由发展前景极佳，销售额及收益额迅速扩张的成长型的公司发
行的股票。
（4）收入股：指那些能在当前或今后一定的时期内支付较高的股息的股票，通
常已进入成熟期，而产品的市场需求正处于旺盛期的公司发行的
股票。
（5）周期股：指那些经营及收益分配水平随商业、经济周期同向变动的股票，
支付股息非常高（当然股票也相对高）并随着经济周期的盛衰而
涨落的股票。
7、按照交易进行的场所分类：
（1）上市股票
（2）非上市股票
8、按照股票发行后是否流通分类：
（1）流通股：“两所两网”
（2）非流通股：
9、股票的衍生形式：
（1）认股凭证：是指持有者在未来某一时期以事先确定的价格购入一定新发行
股票的一种选择权。
（2）存托凭证：是一种可转让征书代表一家外国公司在发行所在国公开交易的
股票或债券。主要是在美国进行的，称为美国存托凭证，简称
ADR。现在全球的存托凭证GDR.
10、其他：
大盘股：一般流通股本在一个亿以上的个股称为大盘股
中盘股：5000万至1亿的个股
小盘股：不到5000万的规模
（四）股份制的功能：（很重要，看着，怎么着也像简答，注意从企业角度分析）
1、股份公司的含义：指公司资本分为若干股份并使这些股份集中起来经营的法
人实体。
2、股份有限公司的六大特征：
（1）法人企业
（2）全部资本分为等额股份
（3）股东承担有限责任
（4）股东不能退股但股票可以上市交易
（5）股份公司发起、设立和管理。
（6）设股东大会
3、股份制的作用（经营权和所有权的分离）
（1）筹集社会资金（是股份制产生初期的主要功能）
（2）改善和强化企业的经营管理(成熟时期的主要功能)
（3）有利于分散投资风险
（4）有利于资源的优化配置
（5）有利于公司资产的完整与稳定
（6）有利于形成责、权、利相等的经济制度
（7）有利于广泛吸引资金
（五）我国股票的特殊分类：（这个也很重要）
1、按照发行主体分类：（我国滴老师说重要）
（1）国有股：
①定义：又称国家股，是国家作为企业的所有者拥有的股票，指有权代表国家的
投资部门或机构以国有资产向公司投资而形成的股份，是国有股权的一
个组成部分。
②资金来源：
a.原国有企业整体改组为股份公司时所拥有的净资产
b.现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资
c.
（2）法人股：
定义：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配
的自有资产向股份公司非上市流通股权部门投资所形成的股份。
国有法人股：指具有法人资格的国有企业，事业及。。。。。。
（3）公众股：
定义：又称个人股，是社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司
形成的股份
基本形成：
a.公司职工股：指股份公司在本公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的
股份按照《股票发行与交易管理暂时规定》其股本不能超过公司
拟想社会公众发行股本总额的10%，6个月后方可上市流通。
b.社会公众股：指股份公司采用募集设立的方式，设立是向社会公众（非公司内
部职工）募集股份
（4）外资股
2、按照发行范围可分为：A股、B股、F股….
（1）A股：是指已在或获准在上海证交所，深圳证交所流通且以人民币为计价
的普通股票，在我国国内发行供国内居民和单位用人民币购买的普
通股票（境内上市外资股）
（2）B股：是以人民币为股票面值，以外币认购和交易币种的特种普通股票（境
外上市外资股）
（4）F股：境外上市外资股，以人民币标明面值，用外币购买。（H/L/N/S）
3、“ST股”特殊处理ST（Special treatment）连续两年亏损
（1）主要指两种情况：
①上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值
②上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值
（2）遵循以下规则：
①股票报价日涨跌幅限制为5%
②股票名称改为原股票名前加“ST”
③上市公司的中期报告必须审计
2、“PT股”Particular transefer
为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”
与正常股票交易的区别：
1、交易的时间：仅限于每周五的开市时间内进行，非逐日交易
2、涨跌幅限制不同：上周五转让价格的上下5%
3、撮合方式不同：收市后一次性对该股票当天所申报按集合竞价方式进行撮合，产生唯一的成交价格，所有符合条件委托盘价均按照比例
4、性质不同：不计入指数计算，不是上市交易，只由指定报刊专栏次月公布
四、可转换债券：（重要）
1、定义：是持有人可按照约定条件在特定时间，转换同一发行公司普通股票
的特殊企业债券。（一般只能在注册资本商尚未募足是发行，发行时
也不做担保，利率往往很低）
2、特征（判断）：①债权性 ②股权性 ③可转换性（重要指标）
3、优势
（1）对发行人，融资更加有利
①利率较低，大大较低了等资成本
②可避免一般股票发行后产生的股本迅速扩张的问题
③比公司股票市场价格高出一定的比例，如果它被转换了相当于公司发行了
比市价高的股票。
（2）对投资者：多了一项品种选择，多一条规避风险的渠道
4、价值：
（1）债券价值：
（2）转换价值：
五、基金：
（一）基金的定义：
（1）广义：基金是机构投资者的统称，包括信托投资基金，单位信托基金，公积金，保险基金，退休基金，各种基金会的基金。
（2）狭义：指具有特定目的和用途的资金
（二）证券投资基金的概念：（注意看下）
投资基金是指按照共同投资、共同受益，共担风险的基本原则，运用信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现投资的目的的投资组织制度。
（1）专户管理模式：每个投资者独立的账户
（2）集合理财模式：有限投资者集合账户
（3）共同基金模式：众多投资者共同账户
（三）性质：
1、是一种集合投资制度
2，是一种信托投资方式
3、是一种金融中介机构
4、是一种证券投资工具
（四）当事人：
1、基金持有人：
2、基金管理人：
3、基金托管人：
特点：
集合理财，专业管理。
组合投资，分散风险。
利率共享，风险共担。
严格监管，信息透明。
独立托管，保障安全。
优势：
小额投资，费用低廉。组合投资，分散风险。专家理财，省心省事。流动性高，变现力强，种类繁多，任意选择。
作用：（很重要哦）
1、积极作用：
①为中小投资者拓宽了投资渠道
②通过把储蓄转化为投资，有力促进了产业发展和经济增长。
③有利于证券市场的稳定和发展
④有利于证券市场的国际化
2、局限性：
①虽可以进行组合投资，分散风险，却不能完全抵消风险
②在股市行情看涨时，基金所表现可能比股市差
③基金适宜长期投资，对短期买卖，增加了投资成本。
收益：
1、股利。 2、债券利息。 3、买卖债券差价。 4、存款利息。 5、其他收入 基金的类型
（一）按照设立方式分类：（契约型基金与公司型基金）
1、契约型基金：一种信托型基金，它是基于一定的信托契约而组织起来的代理
投资行为（当事人：委托人、受托人、托管人）（我国现在的）
2、公司型基金：具有共同投资目标的投资者，依据公司法组成以盈利为目的，
投资于特定对象的股份制公司。
（二）按基金运作方式不同，基金可分为封闭式基金和开放式基金。（判断）
1、封闭式基金：是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金
份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人
不得申请赎回的基金。决定基金期限长短的因素主要有两个：
一是基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势。
2、开放式基金：是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时
间和场所申购或者赎回的基金。为了满足投资者赎回资金、实
现变现的要求，开放式基金一般都从所筹资金中拨出一定比例，
以现金形式保持这部分资产。这虽然会影响基金的盈利水平，
但作为开放式基金来说是必需的。
封闭式基金与开放式基金有以下主要区别：（证券从业资格考试上的）
1.期限不同；
2.发行规模限制不同；
3.基金份额交易方式不同；（绝大多数开放式基金不上市交易）
4.基金份额的交易价格计算标准不同；
封闭式基金与开放式基金的基金份额除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算外，以后的交易计价方式不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映单位基金份额的净资产值。
开放式基金的交易价格则取决于每一基金份额净资产值的大小，其申购价一般是基金份额净资产值加一定的购买费，赎回价是基金份额净资产值减去一定的赎回费，不直接受市场供求影响。
5.基金份额资产净值公布的时间不同；
封闭式基金一般每周或更长时间公布一次，开放式基金一般在每个交易日连续公布。
6.交易费用不同；
投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费；投资者在买卖开放式基金时，则要支付申购费和赎回费。
7.投资策略不同。
封闭式基金在封闭期内基金规模不会减少，因此可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预定计划内进行。
（三）按投资的目标分类：
1、债券基金：
①适合于稳健型投资者
②当市场利率下调时，债券基金收益就会上升。
③汇率也会影响利率上调
2、股票基金：
可以有不同的风险类型供选择，而且可以克服股票市场普遍存在的区域性投资限制的特点，还具有变现性强、流动性强的特点。
3、平衡型基金（混合型）：
分别投资于两种不同特性的证券上主要目的是从投资组合的债券中得到的
适当的利息收益，既可获得普通股的升值收益。通常分散投资于股票和债券。
4、货币基金：
投资工具期限在一年内，如：银行短期存款、国库券。通常收益会随着是从利率下跌而降低，与债券基金相反，被认为是无风险或低风险的投资。
5、指数基金：
优势：①费用低廉②风险较小
③以机构投资者为主的市场中，指数基金可以获得市场平均收益率，可以
为股票投资者提供更好的投资回报。
④可以作为避险套利的工具
（四）按基金资本来源和运用地域分类：
1、国内基金：在一国基金市场上应占主导地位，资本来自国内并投资于国内。
2、国际基金：基金投资来源于国内但投资于境外金融市场的投资基金。
3、离岸基金：基金资本从国外筹集并投资于国外金融市场的基金。
特点：两头在外，资产注册登记不在母国，为吸引全球投资者的资金，离岸基金一般在“避税天堂”注册
4、海外基金;基金资本从国外筹集并投资于国内金融市场的基金。
（五）ETF和LOF：
ETF:交易型开放式指数基金（交易所交易基金）
LOF：上市交易型开放式基金 “T+1”交易
（六）QDII和QFII：
1、QDII:在一国境内设立，经该国有关部门批准，从事境外资本市场的股票，债券等有价证券投资业务的证券投资基金。
特点：①投资更为积极主动
②享有完全的主动决策权
③门槛比较低，适合更为广泛的投资者参与。
2、QFII：与QDII最大的区别在于投资主体和参与资金的对立。
（七）按投资金募集的方式可以分为：公募基金和私募基金
（八）其他分类：美元资金、英镑资金„„
（九）我国近年来基金发展特点：
1、组织形式单一：72只全部封闭式，大部分契约型
2、规模小
3、投资范围宽饭，资金质量不高，大多数投资基金的资产由证券房地产和融资构成。
4、基金发起人范围广泛，包括银行，证券公司
5、收益水平相差悬殊。
为什么期货市场吸引大量投机者
1.获利快，T+0模式 2.双向交易，多空均可
3.所需资金少，盈利率高 4.多数投资者都可以参与
六、期货概述
（一）定义：期货是期货合约的简称，是由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
1、从某种意义上来说，期货是未来的东西，是一种可以买卖的标准化了的合约。
2、期货交易：以期货合约这种特殊的金融工具为交易对象的交易方式。
3、在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所集中买卖标准化的期货合约而进行的一种高度组织化的交易方式
期货市场与证券市场
期货分类
1、金融期货：标的：金融工具(产品)
金融期货类别：
①外汇期货 ②利率期货 ③股票期货 ④股指期货
2、商品期货：标的：实物商品
商品期货类别：
①农产品期货 ②能源期货 ③工业金属期货 ④贵金属期货
二、期货市场的功能（重点看看哦）
（一）价格发现功能
价格发现的原因
1、期货交易参与者众多：套期保值者（生产商、销售商、加工者、 进出口商），投机者
2、期货价格接近代表供求变动趋势
3、期货交易透明度高，竞争公开公平，价格公正
价格发现的特点
预期性、连续性、公开性、权威性
（二）套期保值功能
定义：套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。
指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
套期保值原理和操作原则
原理：
1、期货价格与现货价格走势一致
2、期货价格与现货价格随期货合约到期日的 临近趋向一致
操作原则：
1、商品种类相同原则
2、商品数量相等原则
3、月份相同或相近原则
4、交易方向相反原则
（三）投机功能：
（四）股票指数期货
1、基本概念
1）定义：以股票价格指数合约为买卖对象的投资品种，是期货市场与股票市场相结合的产物。
2）作用：可以用来分散股票投资的系统风险，对持有的股票进行套期保值和降低投资组合的风险系数值。
2、股票指数期货的特点：
（1）交易对象是指数期货合约而不是股票，期货合约的价格变动是以股票指数的变动为依据。
（2）每份指数期货合约的价值是指数的点数和一个约定乘数的乘积。如S&P500的约定乘数是500美元，恒生指数合约的乘数是50港元。
（3）交割是依据合约到期时股票的收市指数，把指数的点数换算成现金进行清算，合约持有人只需交付或收取实际股价指数与合约所代表的指数的价差。
（4）股票指数期货属于一种高风险的衍生工具，不适合一般投资者投资。
七、 期权
一、概述：
（一）定义：又称选择权，指它的持有者（购买者）在现定的期限内拥有权按交易双方商定的价格（执行价格）购买或售出一定数量某种金融资产的权利。
（二）概念：
1、交易双方：
（1）buyer又称持有者，多头
（2）seller又称 ，空头
2、分类：
（1）按交易场所的不同分为：场外期权和场内期权
（2）按期权合约标的不同分为：现货和期货期权
（3）按照行权时间不同划分：美式和欧式期权
（4）按买房执行期权时拥有的买卖标的的物权不同分为：买入期权和卖出期权。
二、期权的产生和发展：
三、期权的特点：
1、权利不对等：买方享受权利
2、义务不对等：卖方负有必须履行的义务，而买方可以选择不履约。
3、收益和风险不对等。
4、保证金缴纳情况不同。
5、独特的非线性损益结构。
四、期权交易的
1.对买方的作用
（1）杠杆作用
（2）转移风险
（3）保护既得利益
2、对卖方的作用：
（1）收取期权费
（2）保值、获利或投机。
八、流通市场：
（一）功能和特征：
功能：
1、流动性功能：解决证券的流通
2、资金期限转化功能：解决资金变现。
3、维持证券的合理价格：公开竞价，避免股价暴涨暴跌
4、资金流动的导向功能：
5、反应宏观经济功能：国民经济的“晴雨表”
特点：
1、参与广泛：理论上设有资格限定
2、价格的不确定性：开盘价仅仅是参考价，买卖意愿受多种因素影响
3、交易的连续性：期货交易弥补了现货交易，世界性证券交易时间的连续性
4、交易含有投机性：股票存在着买卖差价
二、证券交易所：（场外交易）很重要
证券交易所本身不参与证券的买卖，也不是所谓的金融机构，只是利用所占有的资源为证券交易提供一些服务和有限的监管证券交易所的权限。
交易所的特点：
1、只有集中，固定的交易所和严格的交易时间、证券交易以公开的方式进行
2、交易对象为符合特点标准在交易所上市的证券。
3、委托交易原则：只有特定的经纪人和具备一定资格的证券商才能进入交易所场内进行交易活动，证券的买卖双方都不能直接进入场内参加交易，只能委托经纪人和证券商代为买卖。
4、集中了证券的供求双方，具有较高的交易速度和成交率。
5、具有严密的组织，严格的管理，坚持“公平、公开、公正”的原则
证券交易所的特点
1、提供集中的证券交易空间，便于证券流通。
2、形成公共价格
3、集中各类社会资金积极参与投资。
4、披露公司信息，引导资金合理流向。
5、制定交易规则，对交易者进行严格监控。
6、灵敏反映经济运行情况，为进行经济预测和决策直接提供参考依据。 组织形式：
1、会员制：由会员自愿加入组成，不以赢利为目的（欧美大部分）
2、公司制：由银行，投资信托机构及各类公司共同的出资占有股份建立起来，以赢利为目的（港台）
(三)场外交易市场（OTC）重要
1、概念：是指在证券交易所外进行证券交易的各种分散，无形市场的总称。场外市场通常是指柜台市场以及第三市场、第四市场。场外交易市场是交易所市场的补充。
2、场外交易市场存在和发展的必要性：（嘿嘿）
（1）证券交易所可达到的市场容量相对流通证券的供给量过于狭小，必须依靠场外交易予以补充。
（2）在证券交易所挂牌上市的条件较为苛刻，使得大多数证券无法进入其中流通，只能通过场外市场进行交易。
（3）场外交易市场的交易形式更为灵活多样，因而可以某些证券的特定交易需要。
（4）在场外进行交易可以降低成本，从而可节约交易费用。
3、特点：
（1）无形市场：无固定的交易场所和时间
（2）交易方式非常灵活多样：
投资者即可委托证券商买卖证券，也可直接同证券商进行交易，不需要集体竞价，可以讨价还价。
（3）交易成本低
（4）交易对象是否广泛，数量很大，交易商品一般为中小企业证券，私募证券。交易者不愿支付佣金或希望保持交易秘密的证券，缺乏投资价值的证券。
（5）实行行业自律管理，证券交易管理规则比较宽松。
4分类:
(1)柜台交易市场：
广义：即场外交易市场的别称
狭义：最常见的场外交易市场，即店头交易市场，不能在交易所挂牌交易的股票。
（2）第三市场：通过非交易所会员的证券商，在交易所外进行已在证券交易所挂牌上市的证券交易的场外交易市场。
（3）第四市场：机构投资者及大户之间避开证券经纪人，直接利用计算机网络和自动报价系统进行股票买卖的场外交易市场。
九、我国开展创业板的定义、意义、特点：（很重要）
1、定义：
2、特点：
3、意义：
（1）为中心创新企业的持续发展提供融资渠道和发展机会。
（2）为创业投资、私募股权投资提供退出机制和渠道。
（3）中小企业通过创业板市场发行和上市，有助于公司内部法人治理结构的健全。
（4）会壮大资本市场，有利于我国多层次资本市场的形成。
十、证券交易与证券行情：
一、概述：证券行情一般是指上市债券和股票等在交易过程中的报价和成交方面的相关信息，是交易内容的一种表现形式。
二、证券行情的解读与分析
股票名称（股票的代码）、开盘价（Open）、收盘价（Close）、最高价（High）、 最低价（Low）、买入价、卖出价 、涨跌（幅）、成交量、成交金额
买盘＋卖盘≠成交量 外盘+内盘=成交量。
内盘与外盘 ：
B外盘：又称主动性买盘
即成交价在卖出挂单价的累积成交量。成交价在卖出价叫外盘。
S内盘：又称主动性卖盘
即成交价在买入挂单价的累积成交量。成交价在买入价叫内盘。
含义：
① 内盘，外盘这两个数据大体可以用来判断买卖力量的强弱。若外盘数量大
于内盘，则表现买方力量较强，若 内盘数量大于外盘则说明卖方力量较
强。
② 通过外盘、内盘数量的大小和比例，投资者通常可能发现主动性的买盘多
还是主动性的抛盘多，并在很多时候可以发现庄家动向，是一个较有效的
短线指标。
换手率
（1）定义：换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性的指标之一。
计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%。
（2）涵义：一般来说，当股价处于低位时，当日换手率达到4%左右时应引起投资者的关注，而上升途中换手率达到20%左右时则应引起警惕
（3）数字解读：我们可以椐此将10日平均换手率大于3%作为一个选股的基本条件，重点研究那些比较活跃的股票，以提高选股效率。尤其对那些已被高度控盘的股票，10日平均换手率大于5%，而后又缩量至换手率小于3%的股，要重点关注
八 一些常用术语
①多头：指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。
②空头：对商品交易所或证券交易所的价格看跌而卖出期货或证券
③踏空：股票涨了，没买、空仓没赚着
④跳水：指股票大跌加急跌，如瀑布，而非缓流。
一般跌2%为微跌
3%以下为正常跌可叫调整
3%以上到5%可以叫重跌
5%以上可以叫大跌 、跳水!
⑤割肉：指高价买进股票后，大势下跌，为避免继续损失，低价赔本卖出股票。 ⑥敲进：股票交易中,直接按照卖出价格买进股票的迅速行为.
⑦敲出：股票交易中,直接按照买入价格卖出股票的迅速行为.
⑧套牢：是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。
⑨解套：指当套牢时通过各种策略，使股票回归成本或有盈利。
十一、股票价格指数：（很重要）
一、概述
（一）由来：1884年查尔斯·亨利·道第一次用铅笔和纸找出一种衡量尺度, 这就是久负盛名的道琼斯平均股价指数。世界上第一个股票价格价格诞生了。
（二）股票价格指数（Stock Index）
1、概念：以反映一定时期内某一证券市场上多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标.
2、公式：
报告期平均股价
股票价格指数＝───────×基期指数值
基期平均股价
它是表明股票市场价格水平变动的相对数。
（三）股票价格指数的作用
1、综合反映股票市场股票价格的变动方向和变动程度；
同时分析各种股价对股票市场股价总水平的影响程度。
2、分析股价长期内的变动趋势,是投资者进行投资决策的指南。
3、在宏观上，股指可以预测国民经济景气情况和企业经营业绩， 是一个国家经济政治的“晴雨表”。
4、作为某些金融衍生产品的标的物，如指数期货、指数期权，为投资者进行股价指数期货交易、期权交易提供工具。
（四）股票价格指数的分类
1、根据计算样本不同：
①综合指数（Composite Index）是指以全部的上市股票为样本编制而成的股价指数，它通常比较全面与准确，但由于样本不断的增加，故它的可比性较差。 如我国的上证综合指数和深证综合指数就属于此类。
②成份指数（Component Index）就是只选取一部分作为样本进行计算的指数，可比性较好，计算也较简单，如果选择的样本股具有相当的代表性，则指数计算的结果也能够较好的反映股市的变动。
如S&P500指数和上证180指数就是成份指数。
2、根据编制原理的不同，广义的股价指数
①股价平均数（Stock Average）采用简单的价格平均法，用来衡量样本股总的价格平均水平，实际上是一个表示价格的数值。
道·琼斯30种工业股票价格平均数（DJIA）
②股票价格指数（Stock Index）是将样本在计算期的股价与某一基期的股价相比较而得到的相对数，反映的是股票价格的相对水平。大多数的股价指数都属于此种类型，如美国的标准·普尔500指数（S&P500），国内的上证指数等。
3、根据样本的来源有无行业限制
1、全市场指数（Full- Market Index）的样本股的来源没有行业限制，全部的上市股票都有可能被选入样本，一般也称为大盘指数。
2、分类指数（Indice by Category）的样本股票只能来自特定的行业范围，分类指数是建立在全市场指数的基础之上的，编制分类指数的目的是进一步为投资者选择哪一行业股票进行投资提供参考意见。
如上海证交所从1993年5月3日开始将全部上市公司分为5类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类，分别计算和公布各分类股价指数
（五）股票价格指数编制机构
证券交易所、金融服务机构、咨询研究机构、新闻单位
二、股票价格指数的编制方法
1 步骤：
A.从股票市场商选定几十种或者几百种有代表性的股票作为计算样本；（或者全部股票）
B.计算某一期的股票样本市场收盘价的市价总和，再用总股数来除，得到股票价格平均数；
C.选定某年某月某日为基期，基期的股票价格平均数定为100（或为50、1000等），以后各期的股票价格平均数同基期相比得出的百分数，就是各时期的股票价格指数。
几种著名的股价指数
世界主要的股指、道－琼斯股票价格平均数、纳斯达克指数、 标准－普尔股价指数、伦敦《金融时报》指数、日经－道平均股价指数、 香港恒生股价指数
三、我国主要的股价指数
（一）上证综合指数、上证180指数、上证50指数、
上海证交所于1991年7月15日开始编制和公布的，以1990年12月19日为基期，基期值为100，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制 。计算公式为：
本日股价指数=本日股票市价总值基期股票市价总值100
（二）深证综合指数、深圳成分股指数、中小企业板指数
由深圳证券交易所从1995年1月3日开始编制 ，并于同年2月20日实时对外发布。成份股指数是通过对所有上市公司进行考察，按一定标准选出一定数
量有代表性的公司编制成份股指数，采用成份股的流通股数作为权数进行编制 。成份股指数的基期日定为1994年7月20日，基期日指数定为1000点
第一节 宏观分析
1、经济因素分析
包括宏观经济形势分析、宏观经济政策分析和其他宏观因素（物价因素、国际收支因素、能源因素、人口因素等）分析。
2、宏观非经济因素分析
包括政治因素、市场自身因素和其它不确定因素。
一、宏观非经济因素分析
（一）政治因素
国际形势的变化。
国内重大政治事件。
战争因素。
（二）市场自身因素
证券市场自身特有的运行规则
人为操纵
人们心理因素的变化
大户人为操纵股价的方式主要有：
（１）垄断。
（２）掼压。用不正当手段压低股价的行为
（３）转帐。转账就是一个机构大户同时在多个券商处设立帐户，一个账户卖，另一个账户就买。通过互相对倒的方法进行虚假的股票交易，制造虚假的股市供求关系，从而提高股票价格予以出售或降低股票价格以便买进
（４）轧空。
（５）声东击西。
（６）散布谣言。
（三）其他不确定因素
自然灾害
例：2004年末的印尼海啸，造成了总数超过25万人的遇难，直接经济损失有专家预测将超过136亿美元，这给东南亚国家的经济复苏和人民生活带来了
严重影响，当然最终也会通过证券行市表现出来。
重大疫情传播
例：我国在2003年大规模的“非典”爆发，无疑都给当地的畜牧业、养殖业、旅游业的发展带来了近乎毁灭性的打击。一般情况下，随着疫情的发生，都会影响和降低疫情发生国的GDP的增幅，这种影响，在证券市场上表现是十分明显的。
突发性重大事件
例：1986年4月26日，发生的切尔诺贝利核电站核泄漏事故，给前苏联及北欧诸国带来了核污染，甚至影响到了美国，人们争相抢购陈粮冻肉。这起核事故造成了巨大的经济损失。
二、宏观经济因素分析
（一）宏观经济形势分析
1、国内经济形势
通过分析各类经济指标和数据，把握总体的国民经济运行情况，选择一个宏观经济情形向好的环境进行投资。
（1）经济周期对证券市场的影响
经济呈现周期波动是客观规律。也称经济景气循环。
证券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和复苏四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。 繁荣期
投资会迅速增长，生产持续上升，企业经营情况良好，利润丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境较好，人们对经济前景充满信心，这时投资者争相购买证券，证券行业看好。当经济繁荣到一定程度后，经济便进入危机阶段。
危机期：
生产停滞，失业率剧增，银行资金枯竭，人们对经济前景悲观失望。这时，大众投资者将竞相抛售证券，企业和银行也抛售证券以图缓冲严重的资金短缺及债务压力，造成证券价格大跌。当经济跌到谷底以后，经济便进入萧条时期。 萧条期：
社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，失业率增加。此时，由于大众对
经济前景难以掌握，其证券投资活动处于观望阶段，因此，证券的价格往往呈相对稳定状态或者缓慢上升。与此同时，企业间的兼并与收购也在进行。而这种并购活动主要是通过证券市场来实现的，这也在一定程度上刺激了股市的回升。经济的复苏也随之而来
复苏期：
固定资本投资扩大，企业经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入了繁荣时期。
（2）国民生产总值(GNP)
①从股票市场分析， GNP下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来股票价格下降。如果GNP上升，情况则恰恰相反。
②GNP与股价之间并不总是存在正比例的关系，但在证券投资基础分析中，我们把国民生产总值作为一个重要因素来加以研究。
（二）宏观经济政策左右股市大势 股票市场的变动是社会经济运行的最全面、最综合的反映。
（一）货币政策
1、利率：证券价格与利率之间存在一种反比关系。
即利率下降，证券价格有上升趋势；
利率上升，证券价格有下降趋势。
利率对股票价格的影响主要表现为：
1)利率水平的变动直接影响到企业的融资成本，从而影响到股价。
2)利率的降低，使从事股票投资者能够以低利率借到所需资金，增大了股票需求，也会造成股票价格上升；利率提高，股票投机需求减少，股票价格则下降。
3)利率还影响投资者所要求的投资收益率，即折现率。利率高，折现率就低，从而股价降低；利率低，折现率就高，从而股价上升．
基本政策，这是长期的，国家对股市发展是支持还是限制，是稳步发展还是加速发展，这些是基本政策。从我国来看，国家鼓励股市发展的决心是坚定的，也是不会轻易改变的。
具体政策，在基本政策已经确定的情况下，股市具体政策变化，虽然不能最终改变股市的发展方向，但却能暂时改变股市的发展进程。
国根据政策导向判断股市大势家对股市的
鼓励性政策必然刺激股价上扬
抑制性政策必然导致股价下跌
国际经济形势
（1）国际经济状况可能影响一个公司的出口前景，面临国外同行的价格竞争，以及它在海外投资的收益。
（2）各国经济自身的波动也会对股市产生影响。
（3）全球投资环境存在很大的风险和机遇
2、汇率
汇率对股票价格的影响主要表现为两个方面：
一是对那些要从事进出口贸易的股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票价格；
二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。
汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。
3、调节货币供应量对证券市场的影响
中央银行可以通过存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。
首先，货币供给量的变动对证券市场有直接的影响。当货币供给量增加时，可用于购买证券的资金相应增多，因而股价就会上涨；而当货币供给量减少时，用于购买证券的资金相应减少，使股价下跌。货币供给量是由中央银行决定的，当中央银行实行紧缩的货币政策时，货币供给量减少，在无其它特殊情况时，股价就会下跌；中央银行实行扩张的货币政策时，货币供给量增大，一般地会促使股价上升。
其次，货币供给量变动还会间接影响证券市场。货币供给量过多，就会不可避免地爆发通货膨胀。通货膨胀初期，由于货币供给，市场供销两旺，利润上升，
投资者投资股票的欲望强烈。随着通货膨胀的蔓延，货币贬值严重造成上市公司原材料成本的上升，利润开始减少甚至亏损，于是抛售股票，股价下跌。
（二）财政政策的运作对证券市场的影响
扩张性财政政策：
财政支出（政府开支） 税收
紧缩性货币政策：
财政支出（政府开支）税收
紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱；
松的财政政策将刺激经济发展，证券市场会走强。
1、财政支出政策对证券市场的影响
一是财政规模。财政规模扩大，意味着固定资产投资规模扩大，投资的扩大会拉动经济，促进市场的繁荣，使股价上涨。反之亦然。
二是施政的重点。施政重点的变化会影响某一类企业业绩的变化。比如说，政府如果采取住宅政策为重点，则与房地产有关的股票价格肯定将发生变化；政府如果把扶持农业作为重点，则与农业相关的股票便会有良好的表现。总的来说，财政政策对股市的影响是直接而又明显的。政府积极的扩张的财政政策会促使股市上扬，而紧缩的财政措施会抑制股市过热。
2、税收对证券市场的影响
一般来讲，高税率会对股票投资产生消极影响。相反，低税率或适当的减免税则可以扩大企业和个人的投资和消费水平，从而刺激生产发展和经济增长。
其政策的具体效应是：增加收入直接引起证券市场价格上涨，增加投资需求和消费支出又会拉动社会总需求。而总需求又反过来刺激投资需求，从而使企业扩大生产规模，增加企业利润；利润增加，又将刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而促进股票价格上涨。债券价格也将上扬。
对股市影响最直接的是印花税。
3、国债对证券市场的影响
如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。
国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。因此，国债和
股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。
(三)其他宏观因素分析
1、物价变动：对证券价格的影响不是一贯的，一般而言，物价上涨初期，对证券行市有推动作用；而在末期，则不利于证券行情的上升。
通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当刺激的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。
通货膨胀对债券市场的影响是，在适度的通货膨胀下，人们可能热衷于投资债券，从而增加对债券的需求导致债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨胀严重时，任何资本市场的投资都起不到保值作用，为了实现其保值目的，人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值的物品，债券供大于求，从而会引起债券市场价格的下跌。
2、国际收支：可以从汇率和净出口变动来进行分析。
汇率变动：初期，本国汇率，会导致国际“热钱”涌入，本国证券市场行市 ；末期，本国汇率预期，故而，行情
净出口：净出口额，则：
推动企业产品的生产和销售；（产品有竞争力）
对国民经济发展的乘数推动作用；
外汇存底，货币供应量；
人民更加富裕，有更多的资金投入证券市场。
第四节 微观经济分析 -----公司经营与财务分析。
证券投资特别是长期投资能否获得预期的收益，归根结底取决于公司业绩，因而公司经营状况及其财务分析就显得格外重要。
1、内在价值：它是一家公司在其余下的寿命中可以产生的现金的贴现值。
2、市场价值：公司股票价格与股票数量的乘积，是市场上众多投资者对公司内在价值所做估计的综合 。
3、账面价值：指反映在资产负债表上的以历史成本会计为基础计算的公司净资产。
清算价值：指假如公司资产按现价分别出售，偿付各种债务后所剩价值
一、公司基本素质分析
1.公司基本素质分析的概念
主要从公司经营管理能力、公司的财务状况、公司的市场状况、公司所属地域、公司在行业中的地位等方面进行分析研究，以确定选择合适的上市公司进行投资。
2.公司基本素质分析分为公司经营管理能力分析和公司的市场状况和行业地位分析
公司经营管理能力分析
1）管理人员素质
管理人员的素质包括事业心、专业技术能力、道德修养、人际关系协调能力及综合能力。
对于高层管理人员其综合能力和人际关系协调能力尤其重要。
投资者在分析管理人员的素质时，要注意分析其的学历构成、在公司的工作年限、管理人员的变动情况，高层管理人员的变动往往蕴藏着巨大的风险。
2）经营理念
经营理念是企业发展一贯坚持的一种核心思想，是员工坚守的基本信条，企业制定战略目标及实施战术的前提条件和基本依据；
投资者分析时要注意企业是否注重稳健经营，其经营目标是否经常发生变化。
3）资本规模
企业是否进行规模经营，其经营规模是否适度，如果单一地扩大规模而超过了企业和市场的承受能力，一旦市场发生变化，容易造成企业资金断链，使企业陷入困境。规模经营能够产生规模效益，但并非规模越大越好，要求企业适度规模。
4） 技术水平
技术水平方面主要分析企业是否拥有核心技术和创新能力。分析其产品是否具有竞争优势，其核心技术是否在同行内领先，是否具有不可替代性。 公司的市场状况分析
（1）公司的市场状况主要从产品的竞争力和产品的市场占有率方面进行分析
1）产品的竞争力主要体现在产品质量、技术优势、成本优势上。
2）公司的产品市场占有率越高，其效益越好。在分析产品占有率时主要通过行业的横向和纵向比较来分析，选择产品市场占有率高的企业进行投资以获取稳定的收益。
公司的行业地位分析
对公司行业地位进行分析主要分析公司是否是领导企业、是否具有价格影响力、是否具有竞争优势，是否具有行业领先地位，如果其盈利能力高于行业平均水平并在行业中综合排名前面的是行业领导企业，其投资价值要大于同行业内其他企业。
• 公司产品分析
• 成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业的盈利能
力。
• 技术优势是指公司产品与同行业其他竞争对手相比拥有更高的技术含量，
这是公司技术水平和研发能力的一个直接体现。
• 品牌是一种名称、术语、标记、符号或设计，或是它们的组合运用，其目
的是借以辨认某个销售者或某群销售者的产品，以便同竞争者的产品相区别。
• 质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而
取得竞争优势。
公司经营管理的竞争力分析
• 公司经营竞争力分析不仅要分析各管理层人员的素质和能力，特别是高层
人员，他们的年龄、知识结构、经历、经验、道德品质等，还要分析公司经营效率、内部调控机构效率、人事管理效率、生产调度效率等方面的能力。
• 公司经营管理能力是公司具有良好的运行机制的基础，可以引入以下指标
进行评价,如图。
相对市场占有率
管理好的公司，必然在它的经营绩效上面得到体现，只有市场占有率较高。
才有竞争力。选用与行业第一位比较相对值认为比绝对值更能够反映公司的竞争力，同时数据采集也极容易。
相对销售增长率
管理好并且具有竞争力的公司必然会在行业中具有较高的销售收入占有率。 上市公司市场表现
一个管理好的公司，其市场表现理应得到大多数投资者的认可，能够给投资者带来收益。因此可以选定比较区间，将复权后的上市公司股价与大盘指数的比值作为评价指标。
上市公司治理指数
上市公司治理指数，是用于评价一个公司遵循有效的公司治理规范，服务于公司的各个相关权益主题，尤其是股东、债权人和员工的利益，并有利于创造公司价值最大化的综合性指标。
二、公司财务分析
（一）公司财务分析的主体及其关注点
• 是指上市公司的关注者以公司的财务报表为主要依据，采取一定的标准和
系统科学的方法，综合分析和评价公司的财务状况和经营成果，以便为相关决策提供参考。
进行公司财务分析的目的：
• 评价过去的经营业绩
• 衡量现在的财务状况
• 预测未来的发展趋势
• 公司财务分析的主体
• 及其关注点
• （一）公司现有股东和潜在股东
• （二）债权人
• （三）公司管理者
• （四）政府管理部门
• （五）竞争对手
• （六）其他相关人士
财务报表的组成
资产负债表 (Balance Sheet)反映了公司在某一个时点上的静态财务状况。 资产=负债+股东权益
（1）概念
资产负债表是基本财务报表之一，它是以“资产=负债+所有者权益”为平衡关系，反映公司在某一特定时点的财务状况的报表，是一种静态报表。
（2）作用
资产负债表反映了资产、负债和股东权益之间的关系，反映了公司的资金来源和股东权益及财产状况，通过分析资产负债表可以分析、判断公司财务状况、偿债能力、资本结构是否合理和企业的资金流动状况；
阅读资产负债表主要内容，可以对公司的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。
损益表 (Income Statement ) 净利润=收入–费用
记录上市公司某一会计期间财务
成果 的报表，反映了
经营活动如何造成股
东权益的增加或减少。
现金流量表(Statement of Cash Flow)
反映了公司一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息。
经营活动的现金流+投资活动的现金流+筹资活动的现金流=现金的变化量 附 表
一般包括：资产减值准备明细表、股东权益表、应交增值税明细表、分部报表（业务分部和地区分部）等。
报表附注
对报表主体的形成以及重要报表项目的明细说明。
审计报告
公司财务状况分析
概念
上市公司财务状况是上市公司经营状况的货币表现，是投资者判断上市公
司股票质量和进行投资的主要依据。
按照我国《证券法》规定，上市公司必须定期将公司财务报表上报证券交易所，并按时在国内指定的主要证券媒体上进行披露。
财务报表分析
分析资产负债表可以了解公司的财务状况，对公司偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等问题做出判断；
分析利润表可以了解公司的盈利能力、盈利状况、经营效率等问题，对公司在行业中的地位、持续发展能力做出判断；
分析财务报表的变动情况可以判断公司的支付能力和偿债能力，以及公司对外部资金的需求情况，了解公司当前的财务状况，并据此预测企业未来的发展前景。
财务分析的主要内容
（1）对公司持续经营条件的分析
分析企业能否持续经营，企业的持续经营能力关系到企业的发展方向、投资者的资金安全。
对企业持续经营能力分析主要分析企业的战略目标，企业的研究开发费用比例和企业的主营业务情况，资产负债情况。
（2）公司获利能力分析
主要分析公司的主营业务利润是否是持续增长的。利润是公司生产经营的目标和出发点。
（3）公司管理能力分析
对公司人力、物力、财力的管理，主要对利润表中的费用进行研究，看是否存在管理费用过高的情况。
（4）公司成长性分析
主要分析公司的潜在利润，产品的成长性，投入和产出是否一致。
财务分析基本方法及程序
（1）公司财务分析的基本方法
1）比率分析法。运用财务指标、比率进行分析评价公司的财务状况。 2）比较分析法。通过对公司的财务状况进行前后比较，以及与同行业的公
司进行横向比较可以分析出企业所存在的问题。
3）趋势分析法。通过将同一系列指标放到一起分析以揭示公司存在的问题和预测公司的发展变化。
（2）公司财务分析的一般程序
1）确定财务分析的重点目标。 2）广泛收集财务信息。通过对上市公司的证券发行公告、定期发表的财务报告，临时公布的报告，或由会计师事务所发布的审计报告的收集，为进一步进行财务分析提供数据和依据。
3）对收集到的财务信息进行审查、整理、分析。
3、指标：
每股盈余
1）公式
普通股每股盈余=（净利润－优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数 发行在外的加权平均普通股股数，是指对某一会计期间不同时间发行的普通股，按照其流通在外的股数进行加权平均的股票数量。
2）适用
普通股每股盈余越高，股东投资收益越高
市盈率
指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例
市盈率的计算公式为：每股市价/每股盈利（每股收益）
市盈率的应用 ：这种衡量指标很简单、直观，如果用好市盈率指标，对投资者提高收益帮助很大。
股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。
适用
①市盈率表明投资者为获取1元利润所愿意支付的价格，相当于净收益的倍数，市盈率较高，表明公司未来的成长潜力较大；市盈率较低，同时资产收益率也比较低时，表明公司的成长潜力较小。过高的市盈率表明公众对公司股票盈利能力预期过高，市场风险较高。
② 市盈率反映公司需要积累多少年的净利才能达到目前的股价水平。市盈率高，说明该股每股收益低或股票价格偏高；市盈率低，说明每股收益高或股票价格偏低。
但市盈率指标不是绝对的，当公司收益高，发展前景好，投资者竞相购买，股票价格会升高，市盈率也会偏高。
市盈率的评价
对投资人来说，市盈率是分析和判断个股和整个股市高低的指导性指标，它综合分析了投资成本和利润两个方面。
一般来讲：
市盈率低，股价多半进入低价区，具有投资价值；
市盈率高，股价多半进入高价区，风险较大。
本利比
1）公式
本利比=每股市价/每股股利
2）适用
本利反映投资者每期成本收回的比例大小，也可反映投资者收回投资成本的时间，本利比较高，表明投资者每期收回的成本比例较小，收回投资成本所需时间长，风险高，反之本利比指标越低，获得股利所付出的成本越少。
股利报酬率
1）概念
股利报酬率=每股股利/每股市价=1/本利比=盈余报酬率*股利发放率
2）适用
股利报酬率反映投资者每付出1元投资成本实际获得的利润大小。股利报酬率越高，投资者收益越高。
每股净资产
1）公式
每股净资产=净资产/发行在外的普通股股数
2）适用
每股净资产指标值越大，每股所代表的权益差额越大越好。
市净率
市净率=股票市价/每股净资产
市净率又叫净资产倍率，其指标值越低，公司股票越有投资价值，风险越低。成熟股市的市净率平均为2～3倍。
财务报表分析需注意的要点
1、使用的报表数据要准确可靠
2、财务比例分析的数据是历史的，当用于
预测未来时，应根据实际情况进行调整
3、报表数据是静态的，进行财务分析时应
结合宏观经济形势、行业特点、季节性
因数等作客观现实的分析
第九章 证券投资技术性分析(一)
第一节 证券投资技术分析概述
一、技术分析的涵义与作用
（一）涵义
（1）技术分析是通过分析股票市场过去和现在的市场行为，对股票市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。
（2）它的目的只有一个，就是预测股市未来的价格趋势。
（3）技术分析的重点、精神，则在于利用统计学、微积分的基础，去寻找价格波动的韵律、脉络。
（二）技术分析的对象—市场行为
1、股价 2、趋势 3、股价位置及形态 4、成交量（成交额） 5、买卖换手率 6、技术指标 7、支撑和压力 8、时间长短和变化幅度大小
9、市盈率变化 10、盘面交易信息——开盘价，开盘成交量、收盘价、最高价、最低价、平均价、委比、量比、买入价、卖出价、买盘量、卖盘量、外盘、内盘
（三）技术分析的作用
1、可反映任何相关的市场力量。
2、可反映价格波动的状况。
3、可预测价格的未来走向。
4、可掌握买卖的时机。
5、可协助拟定交易计划、评估风险
二、技术分析的理论基础（重要）
1、市场行为包含一切信息（这一假设是技术分析理论的前提和基础）
2、价格沿着趋势波动并保持趋势（这一假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。）
3、历史会重演（这一假设是从统计学和心理学方面考虑的。）
小结：
技术分析的特点
1、股票供求因素是唯一决定股价的因素
2、供求是由大量合理或者非合理因素，尤其是投资者心理活动决定
3、历史上典型的变化趋势会重复出现
4、强调股市价格的运动规律这一假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。 技术分析与基本分析的区别
1、着眼点不同：
前者着眼价格的运动规律
后者着眼股票的内在价值
2、分析方法不同：
前者从市场入手
后者从外部因素入手
3、参考价值不同：
前者选时
后者选股
三、技术分析的要素：价、量、时、空
（一）价格
（二）成交数量
成交量是指一个时间单位内对某项交易成交的数量。
成交量包括大盘成交量（总成交量）和个股成交量。
成交量可以从两个指标来进行认定，他们分别是成交值和成交股数。
“成交量是股市的元气，股价只不过是它的表征而已，成交量的变化是股价变化的前兆”。---美国投资专家葛南维
量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，
价格和成交量是市场行为包含的两个基本要素，也即市场行为的最基本的外在表现形式。在一定时点上所形成的价格和成交量被视为买方和卖方力量的暂时平衡点，在该点上买卖双方的市场行为达成共识。
成交量与成交价的关系
1 . 买卖盘变化与价量变化的基本类型：
（1）买盘增加，成交价就会上涨，成交量就会增加。
（2）买盘减少，成交价就会下跌，成交量就会减少。
（3）卖盘增加，成交价就会下跌，成交量就会增加。
（4）卖盘减少，成交价就会上涨，成交量就会减少。
2．量价变化与股价趋势分析
量增价涨，趋势向上（在一波上升行情中 ）
量增价平，趋势有变
量增价跌，趋势向下
（一是股价在高价区域，这是典型的机构出货。二是股价在低价区域，是机构吸货）
量减价跌，趋势向下 （在一波下跌行情中 ）
量减价平，趋势有变
量减价涨，趋势因时而定 （反转下跌 ）
时间和空间是市场行为的另一种表现
（三）时间
指股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行时期的长短，或一定的价格发生在什么样的时间范围与阶段。
（四）空间
主要指股票价格波动的范围，或股票所处的区间价位。
时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场
潜在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。
时间长、波动空间大，价格变动也大。
四、技术分析的操作原则
1．股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨迹可循。
2．一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。
3．除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍会持续发展。
4．未来的趋势可由线本身推论出来。
K线分析，这个很重要哦：
（一）K线图的判别
1、“一看阴阳”
1>：阳线 ：收盘价高于开盘价，总趋势上涨，多头占优势。阳线上涨 2>：阴线：反之。阴线下跌
2.“二看实体大小”—
大实体：市场波动很大；多空中的一方取得决定性胜利
小实体：交易不活跃时出现，无法判断多空双方谁占优，要结合前一天走势来判断。
1>：长阳线：强烈上涨过程，多头占绝对优势
2>：长阴线：反之。
很长：线实体越长，代表当日涨跌幅度越大
3>：小阳线，小阴线：盘整期或者敏感期
4>：十字线： 力量均衡。趋势即将发生改变的信号
3．影线
“三看影线长短”——影线代表转折信号。
(1)下影线越长，股价的支撑越强，越有上涨的可能.
(2)上影线越长，股价的阻力越大，越有下跌的可能。
判断原则
A：当K线很短，影线判断无意义。
B：若有上下影线，重点考虑较长的那根影线。
C：若影线与实体比例在1：1之内，以K线的性质及长度为判断依据。 D： 若影线与实体比例在1：1以上,则根据影线来判断
4、特殊K线形状。
如T星、倒T星、十字星、一字形、光头光脚大阴阳线等。
T形线、下影十字星、下影阴线或下影阳线、长期下跌后的十字星和一字形K线、成交量放大的光头光脚大阳线、跳空高开并且高开后高走的向上突破缺口都是较明显的买进信号；
倒T形线、上影十字星、上影阴线或上影阳线、长期上涨后的十字星和一字形K线、成交量放大的光头光脚大阴线、跳空低开并且低开后低走的向下突破缺口都是较明显的卖出信号。
5、K线所处位置。
6、组合K线包容。
(1) K线包容是指前后K线的实体的大小比较.
(2)阴包阳后市下跌可能性大
(3)阳包阴后市上涨可能性大.
7、K线历史及变化