营运资本=流动资产-流动负债=长期资本(非流动负债+所有者权益)-长期资产(非流动资产)
流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益 营运资本配置比率 =营运资本/流动资产 短期偿债能
力比率
长期偿债能
力比率
营运能力比流动比率=流动资产/流动负债 全部流动资产 流动非速动资产：存货，预付，一年内到期的非流动资产，其他流动资产 速动比率=速冻资产/流动负债 货币资金＋交易性金融资产＋应收账款 现金比率=(货币资金＋交易性金融资产) /流动负债 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债 分析：流动比率要注意存货和应收账款周转天数。 其他因素：银行贷款指标，可很快变现的非流动资产，偿债声誉。担保，经营租赁合同中的承诺付款 资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/权益 为财务杠杆 权益乘数=资产/权益 权益乘数＝1＋产权比率＝1/(1-资产负债率) 长期资本负债率=非流动负债/长期资本 非流动负债＋所有者权益＝长期资本 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 分子：利息费用为财务费用 分母:本期全部利息, 财务费用的利息费用+资本化利=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用 息 现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用 影响因素：未决诉讼. 债务担保. 长期租赁. 或有负债 某资产周转次数 = 周转额/某资产 应收账款周转次数=销售收入/应收账款
率 某资产周转天数 = 365/周转次数
某资产与收入比 = 某资产/销售收入 存货，流动资产，营运资产，非流动资产，总资产 总资产周转天数是所有资产的总和
分析：应收账款：应用赊销额无赊销用全部，年末余额应代表全年，坏账大要加回，包含应收票据，不是天数越短越好 存货：业绩评估是用销售成本
销售净利率=净利润/销售收入
盈利能力比
率 总资产净利率=净利润/总资产
权益净利率=净利润/股东权益
市盈率=每股市价/每股收益
市价比率 市净率=每股市价/每股净资产
市销率=每股市价/每股销售收入
其他 销售净利率简称净利率 总资产净利率=销售净利率*总资产周转次数(周转率) 市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期 每股收益=(净利润-优先股股利)/普通股加权平均数 每股净资产(每股账面价值)=普通股权益/普通股股数 每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均数 股利支付率=现金股利/净利润=每股股利/每股收益=市价/每股收益 利润留存率=1-股利支付率 权益净利率 权益净利率＝净利润/股东权益=总资产净利率×权益乘数= 销售净利率×总资产周转率×权益乘数
1. 管理用资产负债表
经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+所有者权益 净经营资产(经营资产-经营负债)=净负债(金融负债-金融资产)+所有者权益
(经营流动资产-经营流动负债) 经营营运资本+(经营长期资产-经营性长期负债) 净经营性长期资产 = 净负债+权益
①区分经营和金融。
金融：持有至到期, 短期权益性投资，债权性投资，应付股利，优先股，融租的长期应付，一年内到期的非流动负债。
判定：货币资金按题目。应收股利及递延所得税按照形成的来源。短期应*票据：有息金融，无息经营
经营：长投
②按区分后的数据调整。
左列：(经营流动资产-经营流动负债 )+(经营长期资产-经营性长期负债)=经营营运资本+净经营性长期资产
右列:净负债(金融负债-金融资产)+权益
2. 管理用利润表
①. 区分经营和金融。 利息费用(金融损益)=财务费用±金融部分的(公允变动损益、资产减值损失、投资收益)
②. 分摊所得税。 平均所得税税率=所得税费用/利润总额
③. 调整填列。
净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润*(1-平均所得税税率)-利息费用*(1-平均T)
④税后经营净利润的计算方法 直接法：税后经营净利润=税前经营利润*(1-T) 间接法：税后经营净利润=净利润+税后利息费用=净利润+利息费用*(1-T)
3. 管理用现金流量表
①. 区分经营和金融 ： 经营活动现金流量=实体经营现金流量 为负需要筹集资金，为正可以还债分股利做投资。
②. 确定现金流量 剩余流量法(实体现金流的来源分析)
企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧摊销-经营营运资本增加-资本支出 =营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出
=营业现金净流量-资本支出 资本支出=净经营性长期资产增加+折旧摊销(年末-(年初-本期折旧))
=税后经营净利润-净经营资产的增加
融资现金流量法(实体现金流的去向分析) 站在债权人和股东的角度来看，得到+拿出-
实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
股权现金流量=股利-股权资本净增加(外部)=股利 - 股票发行 + 股票回购 债务现金流量=税后利息-净负债增加+净负债减少
4. 管理用财务分析体系 A-B经营差异率、 (A-B)*C杠杆贡献率
权益净利率 = A+(A-B)*C = 净经营资产净利率 +(净经营资产净利率-税后利息率)*净财务杠杆 核心公式
= 税后经营净利率×净经营资产周转次数 + (净经营资产净利率-税后利息率)*净财务杠杆
=税后经营净利润/销售收入*净经营资产周转次数 +(净经营资产净利率-税后利息费用/净负债)*净负债/股东权益
5. 财务预测的方法：回归分析、计算机预测、销售百分比法：净经营资产=净负债+权益
筹资总需求是净经营资产的增加=预计净经营资产-基期的=(经营资产-经营负债的销售百分比) ×⊿销售收入
外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加
=⊿净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加
⊿净经营资产=⊿经营资产 - ⊿经营负债 留存收益增加= 预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率)
6. 增长率与资本需求的测算
（1）假设可动用的金融资产为0，外部融资销售增长比：=外部融资额÷⊿销售额 =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×[(1+销售增长率) ÷销售增长率]×利润留存率
（2）内含增长率: 可动用的金融资产为0，且外部融资为0时的销售增长率。仅靠留存收益的增加实现的增长率。
方法一：根据外部融资销售增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+g)/g×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
方法二：内含增长率=预计净利润/净经营资产*预计利润留存率/(1-预计净利润/净经营资产*预计利润留存率)
方法三：内含增长率=预计销售净利率*净经营资产周转率*预计利润留存率/(1-3*) 结论：预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0
预计销售增长率>内含增长率，资金短缺。外部融资额>0(追加外部资金) 预计销售增长率
（3） 可持续增长率：指不发行新股，不改变经营效率(销售净利率和资产周转率) ，不改变财务政策(资本结构(产权比率/权益乘数) 和利润留存率) 时，公司销售所能增长的最大比率。 可持续增长前提下增加外部融资方式只能靠增加负债来解决。
假设条件 含义分析
权益增长只来源于留存收益增加额，权益增加＝留存收益增
加
销售增长率＝净利润增长率(净利润与销售收入同比增长) 不发新股 ①不打算增发新股和回购股票 经营效率②销售净利率不变，并且可以涵盖新增债务的利
不变 息
③资产周转率不变
④公司目标资本结构不变，权益乘数/产权比率不销售增长率＝总资产增长率(资产总额与收入同比增长)
财务政策
不变 变
⑤公司目前的股利支付率、利润留存率不变 总资产增长率＝负债增长率＝权益增长率 净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率 满足以上5个条件时：销售增长率=总资产/负债/权益/净利润/股利/留存收益增加额的增长率。 可持续增长率=③总资产增长率=④股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益
=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数
可持续增长率=股东权益本期增加/期初股东权益＝增加/(末-增加)
根据期末所有者权益计
算 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-4*)
＝权益净利率*利润留存率/(1-2*) 根据期初所有者权益计算
（4）可持续增长率与实际增长率
① 首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等，是两个不同的概念
可持续增长率：不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率
实际增长率：公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比
② 若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：
下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率
③ 如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。若有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率
④ 若同时满足三个假设(资产周转率不变、资本结构不变、不发股票)
同一期间的实际增长率=预计可持续增长率=(本期利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)/(1-4*)
提示：在确定高速增长时，在①③④不变的前提下，改变②⑤。只有②⑤可以用简化公式推，其他都不可以。
（5）存在通货膨胀的情况下：含通货膨胀的销售收入增长率=(1+通货膨胀率) ×(1+销量增长率)-1
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本(非流动负债+所有者权益)-长期资产(非流动资产)
流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益 营运资本配置比率 =营运资本/流动资产 短期偿债能
力比率
长期偿债能
力比率
营运能力比流动比率=流动资产/流动负债 全部流动资产 流动非速动资产：存货，预付，一年内到期的非流动资产，其他流动资产 速动比率=速冻资产/流动负债 货币资金＋交易性金融资产＋应收账款 现金比率=(货币资金＋交易性金融资产) /流动负债 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债 分析：流动比率要注意存货和应收账款周转天数。 其他因素：银行贷款指标，可很快变现的非流动资产，偿债声誉。担保，经营租赁合同中的承诺付款 资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/权益 为财务杠杆 权益乘数=资产/权益 权益乘数＝1＋产权比率＝1/(1-资产负债率) 长期资本负债率=非流动负债/长期资本 非流动负债＋所有者权益＝长期资本 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 分子：利息费用为财务费用 分母:本期全部利息, 财务费用的利息费用+资本化利=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用 息 现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用 影响因素：未决诉讼. 债务担保. 长期租赁. 或有负债 某资产周转次数 = 周转额/某资产 应收账款周转次数=销售收入/应收账款
率 某资产周转天数 = 365/周转次数
某资产与收入比 = 某资产/销售收入 存货，流动资产，营运资产，非流动资产，总资产 总资产周转天数是所有资产的总和
分析：应收账款：应用赊销额无赊销用全部，年末余额应代表全年，坏账大要加回，包含应收票据，不是天数越短越好 存货：业绩评估是用销售成本
销售净利率=净利润/销售收入
盈利能力比
率 总资产净利率=净利润/总资产
权益净利率=净利润/股东权益
市盈率=每股市价/每股收益
市价比率 市净率=每股市价/每股净资产
市销率=每股市价/每股销售收入
其他 销售净利率简称净利率 总资产净利率=销售净利率*总资产周转次数(周转率) 市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期 每股收益=(净利润-优先股股利)/普通股加权平均数 每股净资产(每股账面价值)=普通股权益/普通股股数 每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均数 股利支付率=现金股利/净利润=每股股利/每股收益=市价/每股收益 利润留存率=1-股利支付率 权益净利率 权益净利率＝净利润/股东权益=总资产净利率×权益乘数= 销售净利率×总资产周转率×权益乘数
1. 管理用资产负债表
经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+所有者权益 净经营资产(经营资产-经营负债)=净负债(金融负债-金融资产)+所有者权益
(经营流动资产-经营流动负债) 经营营运资本+(经营长期资产-经营性长期负债) 净经营性长期资产 = 净负债+权益
①区分经营和金融。
金融：持有至到期, 短期权益性投资，债权性投资，应付股利，优先股，融租的长期应付，一年内到期的非流动负债。
判定：货币资金按题目。应收股利及递延所得税按照形成的来源。短期应*票据：有息金融，无息经营
经营：长投
②按区分后的数据调整。
左列：(经营流动资产-经营流动负债 )+(经营长期资产-经营性长期负债)=经营营运资本+净经营性长期资产
右列:净负债(金融负债-金融资产)+权益
2. 管理用利润表
①. 区分经营和金融。 利息费用(金融损益)=财务费用±金融部分的(公允变动损益、资产减值损失、投资收益)
②. 分摊所得税。 平均所得税税率=所得税费用/利润总额
③. 调整填列。
净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润*(1-平均所得税税率)-利息费用*(1-平均T)
④税后经营净利润的计算方法 直接法：税后经营净利润=税前经营利润*(1-T) 间接法：税后经营净利润=净利润+税后利息费用=净利润+利息费用*(1-T)
3. 管理用现金流量表
①. 区分经营和金融 ： 经营活动现金流量=实体经营现金流量 为负需要筹集资金，为正可以还债分股利做投资。
②. 确定现金流量 剩余流量法(实体现金流的来源分析)
企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧摊销-经营营运资本增加-资本支出 =营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出
=营业现金净流量-资本支出 资本支出=净经营性长期资产增加+折旧摊销(年末-(年初-本期折旧))
=税后经营净利润-净经营资产的增加
融资现金流量法(实体现金流的去向分析) 站在债权人和股东的角度来看，得到+拿出-
实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
股权现金流量=股利-股权资本净增加(外部)=股利 - 股票发行 + 股票回购 债务现金流量=税后利息-净负债增加+净负债减少
4. 管理用财务分析体系 A-B经营差异率、 (A-B)*C杠杆贡献率
权益净利率 = A+(A-B)*C = 净经营资产净利率 +(净经营资产净利率-税后利息率)*净财务杠杆 核心公式
= 税后经营净利率×净经营资产周转次数 + (净经营资产净利率-税后利息率)*净财务杠杆
=税后经营净利润/销售收入*净经营资产周转次数 +(净经营资产净利率-税后利息费用/净负债)*净负债/股东权益
5. 财务预测的方法：回归分析、计算机预测、销售百分比法：净经营资产=净负债+权益
筹资总需求是净经营资产的增加=预计净经营资产-基期的=(经营资产-经营负债的销售百分比) ×⊿销售收入
外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加
=⊿净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加
⊿净经营资产=⊿经营资产 - ⊿经营负债 留存收益增加= 预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率)
6. 增长率与资本需求的测算
（1）假设可动用的金融资产为0，外部融资销售增长比：=外部融资额÷⊿销售额 =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×[(1+销售增长率) ÷销售增长率]×利润留存率
（2）内含增长率: 可动用的金融资产为0，且外部融资为0时的销售增长率。仅靠留存收益的增加实现的增长率。
方法一：根据外部融资销售增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+g)/g×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
方法二：内含增长率=预计净利润/净经营资产*预计利润留存率/(1-预计净利润/净经营资产*预计利润留存率)
方法三：内含增长率=预计销售净利率*净经营资产周转率*预计利润留存率/(1-3*) 结论：预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0
预计销售增长率>内含增长率，资金短缺。外部融资额>0(追加外部资金) 预计销售增长率
（3） 可持续增长率：指不发行新股，不改变经营效率(销售净利率和资产周转率) ，不改变财务政策(资本结构(产权比率/权益乘数) 和利润留存率) 时，公司销售所能增长的最大比率。 可持续增长前提下增加外部融资方式只能靠增加负债来解决。
假设条件 含义分析
权益增长只来源于留存收益增加额，权益增加＝留存收益增
加
销售增长率＝净利润增长率(净利润与销售收入同比增长) 不发新股 ①不打算增发新股和回购股票 经营效率②销售净利率不变，并且可以涵盖新增债务的利
不变 息
③资产周转率不变
④公司目标资本结构不变，权益乘数/产权比率不销售增长率＝总资产增长率(资产总额与收入同比增长)
财务政策
不变 变
⑤公司目前的股利支付率、利润留存率不变 总资产增长率＝负债增长率＝权益增长率 净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率 满足以上5个条件时：销售增长率=总资产/负债/权益/净利润/股利/留存收益增加额的增长率。 可持续增长率=③总资产增长率=④股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益
=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数
可持续增长率=股东权益本期增加/期初股东权益＝增加/(末-增加)
根据期末所有者权益计
算 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-4*)
＝权益净利率*利润留存率/(1-2*) 根据期初所有者权益计算
（4）可持续增长率与实际增长率
① 首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等，是两个不同的概念
可持续增长率：不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率
实际增长率：公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比
② 若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：
下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率
③ 如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。若有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率
④ 若同时满足三个假设(资产周转率不变、资本结构不变、不发股票)
同一期间的实际增长率=预计可持续增长率=(本期利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)/(1-4*)
提示：在确定高速增长时，在①③④不变的前提下，改变②⑤。只有②⑤可以用简化公式推，其他都不可以。
（5）存在通货膨胀的情况下：含通货膨胀的销售收入增长率=(1+通货膨胀率) ×(1+销量增长率)-1