我国社会保障基金的管理与运作
郭晓霜
（军事经济学院，湖北武汉，430035）
摘要：本文以美国为例，对中美两国社会保障基金管理模式作了阐述，再将两国的社保基金
管理模式进行比较，从国外的做法中寻求适合我国实际情况的先进思路，进而构建出我国社会保障基金有效管理和运作的措施。
关键词：美国；社会保障基金；管理中图分类号：F840.3
文献标识码：A
文章编号：1009-3877（2009）02-05-02
社会保障制度是一国经济走向现代化的重要组成部分，是社会保障制度实施的物质基础和核心内容。我国的社会保
障基金与美国的社会保障基金在性质上基本相似，但我国的社保基金的运作过程却明显不够规范。因此了解和借鉴美国社会保障基金投资管理的经验教训，将有助于我们更好地建立和完善我国的社会保障基金投资管理制度。
国外社会保障基金管理模式借鉴：以美国为例
托基金管理委员会负责。该委员会每年对基金的收支进行长短期精算预测，作为今后投资的依据，同时各环节的投资决策也都由该委员会按法律法规共同形成。
国内外社会保障基金管理和运作的比较：中美比较
1.我国社会保障基金与美国养老基金的运作过程和规范不同。在我国，全国社会保障基金于2001年8月8日作为战略投资者从一级市场申购了3亿股中国石化股票，标志着全与美国联邦政府在发国社会保障基金进入证券市场。首先，
达而完善的证券市场条件下仍然坚持养老基金不进入证券市场的做法相比，我国的全国社会保障基金进入证券市场不够慎重。我国的社保基金从2003年中期以较大规模进入证券市场后，在证券市场上很快表现出短炒的行为。全国社会保障基金在2003年中期作为一些上市公司的十大股东，出现在这些上市公司的年报上，但是到2004年的中期报表上，这些上市公司的十大股东名单上就没有了全国社会保障基金的名字。美国养老基金虽然在证券市场上亏损了，但并未引起短炒行为，而是进一步加强对养老基金上市的参与管理。今后，我国应该尽快建立社保基金的投资监管制度，尤其是证券投资方面的投资监管制度，否则只能加剧证券市场的非理性行为。
2.中美社会保障基金投资运作的市场环境不同。资本市场是全国社会保障基金投资的一个重要市场，社保基金的进入有利于资本市场长期、规范、稳定的发展。美国养老基金占养老美国投资基金额的比重是55％。在欧美的证券交易所，
目前全世界已有167个国家建立了社保基金管理制度，
主要包括现收现付的社保基金管理模式、社会保障基金个人账户管理模式和社会保障基金国家福利制管理模式三种。经过半个多世纪的发展完善，美国已建立起一套较为完备的社会保障体系，包括社会保险、社会福利、社会救济三个部分。1.美国社会保障信托基金的投资范围。美国联邦政府直接建立和管辖的基本养老保险基金是绝对不进入证券市场的。老年养老及遗属幸存保险（OASI）基金的信托基金结余只能购买联邦政府的特别债券，不能购买其它证券。社会保障基金中的住院保险信托基金可以购买少量的公共债券。
2.美国社会保障信托基金的个人账户管理。美国社会保障信托基金早就开始引进个人账户制因素，开始注重社会养老保险基金的运营和投放市场，以收取更大回报。政府与一些合格的基金管理者签约，由他们来负责建立和管理相应的指数基金，作为社保基金尤其是养老金投资工具。
3.美国社会保障信托基金的投资理念。美国社会保障信管理民主化的特点。基金投资由信托基金具有投资科学化、
收稿日期：2009-02-25
郭晓霜（1983-），。
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基金的持股比例都已经超过30％。美国发达完备的资本市场为社会保障资金运营提供了良好的平台。证券市场发达健全，资本市场长期、稳定、规范化的发展离不开包括社保基金在内的机构投资者。我国社保基金投资运营方式比较落后，限制了基金的保值增值能力。除部分全国社会保障基金投资于股票和债券二级市场之外，基本养老保险基金和企业年金的资产基本是投资于收益率较低的国债、存款，基金运作等，回报率低微，保值增值能力有限。
3.中美社会保障基金投资运作的组织结构不同。美国联邦政府成立了社会保障基金托管委员会，挂靠财政部，对信托基金的投资负全责。社保基金托管委员会的责任主要是掌管所有社保基金，每年向国会报告社保基金的过去和将来状况。在我国，全国社会保障基金理事会受国务院委托管理中央集中的全国社会保障基金。全国社会保障基金理事会内设4个职能机构：行政事务部、财务会计部、投资部、法规及监管部，共同负责管理运营全国社会保障基金。全国社保基金的投资方式包括直接投资和委托投资。理事会直接运作全国社保基金的投资范围，限于银行存款和在一级市场上购买国债，全国社保基金的其它投资，包括股票、企业债、金融债的投资以及在二级市场上买卖国债，需委托国内外专业性投资管理机构管理和运作。
借鉴国际经验发展我国社会保障基金的管理和运作
政府债券的偿还期限比较长且流通性也有一定的限制。今后，应该进一步让社会保障基金购买公司债券和股票。社保基金在选择投资于股票还是债券时要根据投资的实际情况出发选择最安全的方式。此外，还可以委托金融机构发放贷款。采用这种方式来运营社会保障基金投资的安全性和金融机构定期存款相当。因为金融机构贷款利率比银行存款利率高，这样可以使基金获得更高的投资收益。在委托金融机构进行贷款业务时双方签订的合同要包括委托贷款的总额、委托期限、贷款利率、偿还期限、资金用途、风险的承担等问题。
3.完善我国社保基金投资的法律法规环境和体系。完善我国社保基金投资法律法规环境和体系必不可少，今后要建立健全社保基金管理法规，尽快出台与之配套的《社会保障法》，严禁挤占挪用基金，将社保基金投资运营纳入法制化轨道，真正使社保基金走上规范运作和良性发展的道路。具体来说，劳动保障行政主管部门需加强对社会保险费征收机构、社保基金发放机构、社保基金管理和运营机构征缴、支付和管理运营基金情况的监督，审查用人单位是否严格、准确、全面地执行社会保障政策。审计部门需要对社会保障基金的来源、支出、结存和营运等变化的真实性、合法性进行监督、评价。财政监督部门应加强对各级财政的社会保障基金财务、会计制度执行情况的监督，定期不定期地对基金收入户、支出户及财政专户基金管理情况进行检查，确保我国社保基金的安全。
4.积极探索我国社保基金海外投资的合理方法。我国的证券市场刚刚起步，投资行为很不规范。在这样的情况下，将一部分社会保障基金投资海外市场不仅可以使投资组合更加多元化，而且也降低了投资产品之间的相关度，既有利于社保基金规避和分散在国内投资所面临的系统性风险，又可以促进基金的保值增值。在社保基金海外投资的过程中，应尽快研究制定社保基金内部投资管理和风险管理办法，加强社保基金资产负债管理，根据分配方案需要制定相匹配的资产管理策略；同时要积极探索更有效的资产管理运营体制，确定基本的投资政策和战略资产配置。此外，根据社保基金海外投资目标，出于风险控制考虑，确定各基金资产配置、行业配置、个股持有数量、持有比例等明确投资限制，包括禁止买入股票名单等，以最大限度规避海外投资的风险。
参考文献：
[1]吴中宇：社会保障学，华中科技大学出版社，2004，12.[2]潘2006，8.
[3]董登新：安全高效运行的美国社保基金，中国劳动保2007，2.障，
莉等：社会保障的经济分析，经济管理出版社，
1.建立高效率市场化的社会保障基金管理和运作机制。
我国社会保障基金管理运作过程应该充分体现市场化高效率的竞争原则，这样有利于运作效率的提高，整个运作环节体系更为严格、规范，投资渠道更为广泛。首先，需要改变目前社会保障基金多头管理的现状，由国务院职能部门对社会保障基金实施统一的强制性管理。要统一管理职工的个人账户的各种信息，个人社会保障基金的缴纳，社保基金的使用，以及有关政策制度和法律的制定。其次，由国家社会保障基金部门选定部分商业银行对个人账户的基金进行账户管理、现金存取等方面的实际操作管理。国家社会保障基金管理机构可以借用国家商业银行在账户管理、资金清算以及网点方面的优势，将个人账户的具体管理工作委托给商业银行办理，由商业银行对这些基金进行代管。最后，由国家社会基金管理部门组建一些竞争性的基金管理公司，在金融市场上实现社会保障基金的保值增值。
2.大力加强我国社保基金的金融市场运营体系创新。银行存款和购买国家债券是我国社会保障基金目前采取的最
银行存款和政府债券一般都主要的保值增值方式。在我国，
是由商业银行或者国家委托商业银行来办理的。政府债券的但是
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我国社会保障基金的管理与运作
郭晓霜
（军事经济学院，湖北武汉，430035）
摘要：本文以美国为例，对中美两国社会保障基金管理模式作了阐述，再将两国的社保基金
管理模式进行比较，从国外的做法中寻求适合我国实际情况的先进思路，进而构建出我国社会保障基金有效管理和运作的措施。
关键词：美国；社会保障基金；管理中图分类号：F840.3
文献标识码：A
文章编号：1009-3877（2009）02-05-02
社会保障制度是一国经济走向现代化的重要组成部分，是社会保障制度实施的物质基础和核心内容。我国的社会保
障基金与美国的社会保障基金在性质上基本相似，但我国的社保基金的运作过程却明显不够规范。因此了解和借鉴美国社会保障基金投资管理的经验教训，将有助于我们更好地建立和完善我国的社会保障基金投资管理制度。
国外社会保障基金管理模式借鉴：以美国为例
托基金管理委员会负责。该委员会每年对基金的收支进行长短期精算预测，作为今后投资的依据，同时各环节的投资决策也都由该委员会按法律法规共同形成。
国内外社会保障基金管理和运作的比较：中美比较
1.我国社会保障基金与美国养老基金的运作过程和规范不同。在我国，全国社会保障基金于2001年8月8日作为战略投资者从一级市场申购了3亿股中国石化股票，标志着全与美国联邦政府在发国社会保障基金进入证券市场。首先，
达而完善的证券市场条件下仍然坚持养老基金不进入证券市场的做法相比，我国的全国社会保障基金进入证券市场不够慎重。我国的社保基金从2003年中期以较大规模进入证券市场后，在证券市场上很快表现出短炒的行为。全国社会保障基金在2003年中期作为一些上市公司的十大股东，出现在这些上市公司的年报上，但是到2004年的中期报表上，这些上市公司的十大股东名单上就没有了全国社会保障基金的名字。美国养老基金虽然在证券市场上亏损了，但并未引起短炒行为，而是进一步加强对养老基金上市的参与管理。今后，我国应该尽快建立社保基金的投资监管制度，尤其是证券投资方面的投资监管制度，否则只能加剧证券市场的非理性行为。
2.中美社会保障基金投资运作的市场环境不同。资本市场是全国社会保障基金投资的一个重要市场，社保基金的进入有利于资本市场长期、规范、稳定的发展。美国养老基金占养老美国投资基金额的比重是55％。在欧美的证券交易所，
目前全世界已有167个国家建立了社保基金管理制度，
主要包括现收现付的社保基金管理模式、社会保障基金个人账户管理模式和社会保障基金国家福利制管理模式三种。经过半个多世纪的发展完善，美国已建立起一套较为完备的社会保障体系，包括社会保险、社会福利、社会救济三个部分。1.美国社会保障信托基金的投资范围。美国联邦政府直接建立和管辖的基本养老保险基金是绝对不进入证券市场的。老年养老及遗属幸存保险（OASI）基金的信托基金结余只能购买联邦政府的特别债券，不能购买其它证券。社会保障基金中的住院保险信托基金可以购买少量的公共债券。
2.美国社会保障信托基金的个人账户管理。美国社会保障信托基金早就开始引进个人账户制因素，开始注重社会养老保险基金的运营和投放市场，以收取更大回报。政府与一些合格的基金管理者签约，由他们来负责建立和管理相应的指数基金，作为社保基金尤其是养老金投资工具。
3.美国社会保障信托基金的投资理念。美国社会保障信管理民主化的特点。基金投资由信托基金具有投资科学化、
收稿日期：2009-02-25
郭晓霜（1983-），。
5
基金的持股比例都已经超过30％。美国发达完备的资本市场为社会保障资金运营提供了良好的平台。证券市场发达健全，资本市场长期、稳定、规范化的发展离不开包括社保基金在内的机构投资者。我国社保基金投资运营方式比较落后，限制了基金的保值增值能力。除部分全国社会保障基金投资于股票和债券二级市场之外，基本养老保险基金和企业年金的资产基本是投资于收益率较低的国债、存款，基金运作等，回报率低微，保值增值能力有限。
3.中美社会保障基金投资运作的组织结构不同。美国联邦政府成立了社会保障基金托管委员会，挂靠财政部，对信托基金的投资负全责。社保基金托管委员会的责任主要是掌管所有社保基金，每年向国会报告社保基金的过去和将来状况。在我国，全国社会保障基金理事会受国务院委托管理中央集中的全国社会保障基金。全国社会保障基金理事会内设4个职能机构：行政事务部、财务会计部、投资部、法规及监管部，共同负责管理运营全国社会保障基金。全国社保基金的投资方式包括直接投资和委托投资。理事会直接运作全国社保基金的投资范围，限于银行存款和在一级市场上购买国债，全国社保基金的其它投资，包括股票、企业债、金融债的投资以及在二级市场上买卖国债，需委托国内外专业性投资管理机构管理和运作。
借鉴国际经验发展我国社会保障基金的管理和运作
政府债券的偿还期限比较长且流通性也有一定的限制。今后，应该进一步让社会保障基金购买公司债券和股票。社保基金在选择投资于股票还是债券时要根据投资的实际情况出发选择最安全的方式。此外，还可以委托金融机构发放贷款。采用这种方式来运营社会保障基金投资的安全性和金融机构定期存款相当。因为金融机构贷款利率比银行存款利率高，这样可以使基金获得更高的投资收益。在委托金融机构进行贷款业务时双方签订的合同要包括委托贷款的总额、委托期限、贷款利率、偿还期限、资金用途、风险的承担等问题。
3.完善我国社保基金投资的法律法规环境和体系。完善我国社保基金投资法律法规环境和体系必不可少，今后要建立健全社保基金管理法规，尽快出台与之配套的《社会保障法》，严禁挤占挪用基金，将社保基金投资运营纳入法制化轨道，真正使社保基金走上规范运作和良性发展的道路。具体来说，劳动保障行政主管部门需加强对社会保险费征收机构、社保基金发放机构、社保基金管理和运营机构征缴、支付和管理运营基金情况的监督，审查用人单位是否严格、准确、全面地执行社会保障政策。审计部门需要对社会保障基金的来源、支出、结存和营运等变化的真实性、合法性进行监督、评价。财政监督部门应加强对各级财政的社会保障基金财务、会计制度执行情况的监督，定期不定期地对基金收入户、支出户及财政专户基金管理情况进行检查，确保我国社保基金的安全。
4.积极探索我国社保基金海外投资的合理方法。我国的证券市场刚刚起步，投资行为很不规范。在这样的情况下，将一部分社会保障基金投资海外市场不仅可以使投资组合更加多元化，而且也降低了投资产品之间的相关度，既有利于社保基金规避和分散在国内投资所面临的系统性风险，又可以促进基金的保值增值。在社保基金海外投资的过程中，应尽快研究制定社保基金内部投资管理和风险管理办法，加强社保基金资产负债管理，根据分配方案需要制定相匹配的资产管理策略；同时要积极探索更有效的资产管理运营体制，确定基本的投资政策和战略资产配置。此外，根据社保基金海外投资目标，出于风险控制考虑，确定各基金资产配置、行业配置、个股持有数量、持有比例等明确投资限制，包括禁止买入股票名单等，以最大限度规避海外投资的风险。
参考文献：
[1]吴中宇：社会保障学，华中科技大学出版社，2004，12.[2]潘2006，8.
[3]董登新：安全高效运行的美国社保基金，中国劳动保2007，2.障，
莉等：社会保障的经济分析，经济管理出版社，
1.建立高效率市场化的社会保障基金管理和运作机制。
我国社会保障基金管理运作过程应该充分体现市场化高效率的竞争原则，这样有利于运作效率的提高，整个运作环节体系更为严格、规范，投资渠道更为广泛。首先，需要改变目前社会保障基金多头管理的现状，由国务院职能部门对社会保障基金实施统一的强制性管理。要统一管理职工的个人账户的各种信息，个人社会保障基金的缴纳，社保基金的使用，以及有关政策制度和法律的制定。其次，由国家社会保障基金部门选定部分商业银行对个人账户的基金进行账户管理、现金存取等方面的实际操作管理。国家社会保障基金管理机构可以借用国家商业银行在账户管理、资金清算以及网点方面的优势，将个人账户的具体管理工作委托给商业银行办理，由商业银行对这些基金进行代管。最后，由国家社会基金管理部门组建一些竞争性的基金管理公司，在金融市场上实现社会保障基金的保值增值。
2.大力加强我国社保基金的金融市场运营体系创新。银行存款和购买国家债券是我国社会保障基金目前采取的最
银行存款和政府债券一般都主要的保值增值方式。在我国，
是由商业银行或者国家委托商业银行来办理的。政府债券的但是
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