某企业目前资金结构如下表：
该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为 24元，预计以后每年股利增加 4％，该公司所得税率33％，假设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为10％，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5％，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10％，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4％，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。
要求：通过计算，在甲、乙两个方案中选择较优方案。
①目前资金结构下的加权平均资金成本 长期债券比重=200／800＝ 25％ 优先股比重= 100／800= 12．5％ 普通股比重= 500／800＝ 62．5％
长期债券成本=5．36％
优先股成本= 6％
普通股成本=24/200+4%=16%
目前加权平均资金成本
= 25％×5.36％ ＋ 12.5％×6％＋62.5％×16％=12．09％
②按甲方案增资后的加权平均资金成本 原长期债券成本=5．36％
新长期债券成本=6.7％
优先股成本= 6％
增资后普通股成本=26/180+5%= 19.44% 加权平均资金成本
= 20％×5.36％ ＋ 20％×6.7％ ＋ 10％×6％＋ 50％ ×19．44％
=12.73％
③按乙方案增资后的加权平均资金成本 原长期债券成本=5．36％
新长期债券成本=6.7％
优先股成本= 6％
增资后普通股成本=26/230+4%= 15.3% 加权平均资金成本
=20％×5.36％＋10％×6.7％＋10％×6％
＋ 60％×15．3％
=11．52％
可以看出，乙方案加权平均资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的加权平均资金成本。所以应选择乙方案，使企业加权平均资金成本较低。
某企业目前资金结构如下表：
该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为 24元，预计以后每年股利增加 4％，该公司所得税率33％，假设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为10％，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5％，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10％，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4％，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。
要求：通过计算，在甲、乙两个方案中选择较优方案。
①目前资金结构下的加权平均资金成本 长期债券比重=200／800＝ 25％ 优先股比重= 100／800= 12．5％ 普通股比重= 500／800＝ 62．5％
长期债券成本=5．36％
优先股成本= 6％
普通股成本=24/200+4%=16%
目前加权平均资金成本
= 25％×5.36％ ＋ 12.5％×6％＋62.5％×16％=12．09％
②按甲方案增资后的加权平均资金成本 原长期债券成本=5．36％
新长期债券成本=6.7％
优先股成本= 6％
增资后普通股成本=26/180+5%= 19.44% 加权平均资金成本
= 20％×5.36％ ＋ 20％×6.7％ ＋ 10％×6％＋ 50％ ×19．44％
=12.73％
③按乙方案增资后的加权平均资金成本 原长期债券成本=5．36％
新长期债券成本=6.7％
优先股成本= 6％
增资后普通股成本=26/230+4%= 15.3% 加权平均资金成本
=20％×5.36％＋10％×6.7％＋10％×6％
＋ 60％×15．3％
=11．52％
可以看出，乙方案加权平均资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的加权平均资金成本。所以应选择乙方案，使企业加权平均资金成本较低。