本科毕业论文（设计）
存款准备金政策有效性的分析
系 部 金融系
专 业 金融学
年 级 10级金本六班
学 号 1011010610
姓 名 郭睿锋
指 导 教 师 张国忠
2014年 3 月
毕业论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独
立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
论文作者签名： 年 月 日
目 录
摘 要 ······································································· I Abstract ····································································· II
一、存款准备金的基本概念及作用过程 ··································· 1
（一）存款准备金的基本概念 ··························································· 1
（二）存款准备金的作用过程 ··························································· 1
二、存款准备金政策在我国的使用状况及频率调整的原因分析 ······· 2
（一）我国近几年存款准备金率的调整状况 ······································ 2
（二）频繁调整存款准备金率的原因 ················································ 3
三、制约存款准备金政策有效性的因素分析 ······························ 5
（一）利率方面 ················································································ 5
（二）存款准备金制度自身存在的问题 ············································· 5
（三）外汇占款对基础货币投放的影响 ············································· 6
四、提高存款准备金政策有效性的建议 ··································· 6
（一）加快利率市场化 ······································································ 6
（二）完善存款准备金制度 ······························································· 7
（三）改革汇率制度 ········································································· 7
（四）协调配合其他货币政策工具共同调控 ······································ 8 结论 ············································································· 8 参考文献 ······································································· 9
摘 要
在2010年、2011年两年期间，人民银行接连多次提高存款准备金率，截止到2011年6月已达到了历史最高的21.5%。作为央行货币政策的“三大法宝”之一，调整存款准备金率能够较大幅度的影响国家的金融和经济，因此各个国家都十分谨慎的使用。然而我国央行不断的、如此频繁的使用这一货币政策，这在其他各国的历史上都是少有的。存款准备金政策是通过影响商业银行货币创造的能力进而影响到市场的资金供求，从而影响到其他各方面的社会经济活动。我国近几年来频繁的调整法定存款准备金率已经为公众所关注，那么其原因是怎样的，存款准备金政策的有效性如何，这将是本文所阐述和分析的问题。
关键词：存款准备金；有效性；经济政策
Abstract
During the period of 2010 and 2011, the central bank has raised the deposit reserve ratio, the ratio has reached the highest 21.5% in history as of 2011.
Central bank's monetary policy which is one of the "three magic weapons" the deposit reserve can influence greatly the national financial and economic. So various countries are very careful to use. However, China's central bank to use this monetary policy constantly so frequently,but in other countries, this policy is use rarely. The deposit reserve policy is an ability to create through the money who commercial banks influence the supply and demand of funds market, thus affecting the social and economic activities in other aspects. In recent years, our country adjustment of the statutory deposit reserve ratio
frequently that has been of concern by a lot of people, what is the reason and how to effective the deposit reserve policy, it will be described in this paper and we will analyze the problem.
Keywords: Reserve effective economic policy
存款准备金政策有效性的分析
一 存款准备金的概念及作用过程
（一）存款准备金的基本概念
存款准备金是指中央银行为了保障个人或企业的取款、现金清算等业务的顺利进行，要求各个商业银行必须按一定比例将部分收到的存款缴存到央行所开设的账户中，这样做的目的是防止商业银行发生流动性风险，即当银行突然遇到大量客户提取存款时可以有足够的清偿能力不至于出现资金流动性不足而引发民众的恐慌，防止进一步挤兑现象的发生。另一方面由于大量资金在中央银行手中，可以很好的控制商业银行利用存款而过度放贷的行为，降低银行的经营风险。我国从1984年实行存款准备金制度后，这种制度便逐步成为中央银行对商业银行资本控制，信用创造和调节资本市场货币总量的一种有效方法，也迅速成为调控国家经济十分的重要手段之一。
（二）存款准备金的作用过程
央行调节存款准备金率无论是升高还是降低,都改变了商业银行缴存在央行的存款准备金的数量多少，进而来影响到商业银行的货币创造，调节市场的资金供给，改变投资或贷款的供求，这样社会上凡是与经济有关的各个方面的活动都会受到一定程度的影响。下图1展示了存款准备金率的变动对经济产生的影响：
图1 存款准备金率的变动对经济影响的过程
二 存款准备金政策在我国的使用状况及频繁调整的原因分析
（一）我国近几年存款准备金率的调整状况
表一 存款准备金率在我国近期的使用情况统计表
资料来源：中国人民银行网站
自2008下半年开始，美国出现了次贷危机，在经济全球化的今天这场危机引起的金融海啸产生一系列反应，从美国到欧洲再到亚洲均无一幸免。金融海啸严重的冲击了我国经济，一些潜在的因素致使金融领域的风险增加，一些银行和企业的经营受到了经济萧条的影响，出现资金链断裂、经营困难等状况。2010年后，国内资产价格泡沫化加重，CPI指数不断上升，通胀预期加大，中国人民银行为解决上述问题多次调整法定存款准备金率，而后又略微下调了几个百分点。这大致可以分为三个阶段：第一阶段为2008年的9月至12月，为了应对全球金融危机对我国经济产生的冲击，中央银行开始接连四次调低了法定存款准备金率，一些国有商业银行等金融机构的法定存款准备金率从百分之17.5下调到了百分之15.5，这给予了银行充足的流动性，有效的刺激了市场经济的发展。第二阶段是2009年下半年至2011年6月，随着我国经济逐
渐的升温市场也出现了较快的复苏和增长，然而这也导致了国内资产价格出现了一定程度的泡沫，CPI指数不断上升，通胀预期加大等一系列问题的出现。针对这些现象，中央银行连续12次上调法定存款准备金率，到了2011年6月我国的法定存款准备金率已经达到了百分之21.5，自准备金制度实行以来的历史最高点，银行资金量骤然收紧。第三阶段为2011年12月至今，由于之前不断调高存款准备金率，大型商业银行的资金紧张导致开始出现流动性不足、“钱荒”等问题，并且这类问题逐渐加剧,股市受其影响甚至跌到了只有1800多点。面对这样的情况，中央银行又三次下调存款准备金率，以便增加市场货币量的供应，缓解“钱荒”造成的银行流动性不足、市场资金紧张等问题。截至当前，我国的存款准备金率仍为较高的百分之20。
（二）频繁调整存款准备金率的原因分析
在2010年以来央行不断的上调存款准备金率,一个重要的原因首先是由于中央银行货币政策“三大法宝”之中的公开市场和再贴现市场的操作限制造成的，因为这两个货币政策需要有发达的资本市场为基础，而我国的市场与西方国家市场相比还是存在一定的差距。其次，目前我国流动性过剩十分严重，与加息相比，央行调整法定存款准备金率是最直接收回商业银行流动性的方式，并且存款准备金制度可以较好的约束商业银行银行贷款扩张。下面我将分三个时间阶段按顺序具体分析中央银行频繁调整存款准备金率的原因。
1、2008年9月至2009年1月四次下调存款准备金率的原因分析
自2008年下半年开始，金融风暴席卷了全球的各个角落，美国雷曼兄弟、房利美和房地美公司的破产标志着次贷危机的全面爆发，由次贷危机引起的全球金融危机迅速蔓延至我国，十分严重冲击了我国的经济发展。在此背景下，中国出现了失业率增加，银行经营风险受到挑战，企业的生产经营困难等状况，另外国家实行的经济增速“保八”政策很有可能受到威胁。针对这些状况，我国一方面在国际上继续加强与世界各国的贸易，扩大进出口，缓解危机带来的影响；另一方面在国内国务院确定了四万亿的经济刺激计划，进一步扩大内需，构建新型产业结构，加强社会保障，扩大内需，从各个方面全力保证国内经济的平稳和较快发展，法定存款准备金率也由前期的连续上调转变为连续下调，这对我国商业银行的信贷规模的扩大、资本市场上的货币供应量增长提供了十分有力的支持。
2、自2010年1月至2011年6月连续12次上调存款准备金率的原因分析
随着政府在2009年一系列政策的实施，我国经济状况总体回升较快，国内市场开始蓬勃发展，然而市场在发展的同时也出现了一些新的经济问题，为了解决新出现的
经济问题，央行又连续多次上调存款准备金率避免经济过快发展造成市场泡沫过多，保证经济的平稳运行。
（1）控制银行信贷增长过快
根据央行官网发布的信息，在2009年我国商业银行本币各项贷款余额约为四十万亿元，同比大约增长了百分之三十。货币供应量明显增长过度，增速加快，资金流动性过剩。而在2010年，我国人民币贷款增加额为7.95亿元，贷款规模过于膨胀，因为与年度计划的贷款总量相比超出了4500亿元，。这个时候上调存款准备金率可以很好的控制银行资金量的规模，进而控制资本市场的资金供求。
(2）控制居民消费物价指数的过快上涨
自2009年以来，随着我国经济的企稳回升，我国通货膨胀的压力开始出现，在进入2010年之后，居民消费物价指数则继续攀升，通胀风险开始进一步增加，食品价格不断走高，房地产市场泡沫不断加剧，在多种物价上涨的影响下，居民消费物价指数也不断走高，物价不断上涨不仅对民生将产生，而且一旦控制不好很有可能会发生全面的通货膨胀，那对经济产生十分严重的破坏。对此，央行果断提高存款准备金率，减缓物价和房价的过快增长，防止发生全面通货膨胀的风险。
（3）控制国际热钱流入
根据中国人民银行货币政策报告显示，截止至2010年末，我国的国家外汇储备约为2.84万亿美元，同比增长百分之18.7。巨额的外汇储备会让人民币升值的国际压力倍增，同时人民币持续升值，这将导致国际游资开始不断入境，大量的游资十分不利于资本市场监管和控制，使得我国的金融领域风险加大。央行提高存款准备金率可以在减少利差的同时增加国际热钱涌入的成本，以维护国内货币市场的平稳运行。
（4）抑制房价过快上涨的势头
2009年房屋价格开始不断走高，尤其是像北京、上海等一线大城市的房屋价格上涨的更加显而易见，房价不断创下历史最高价格。受到一线商品房价格升温的影响，房地产信贷也出现增长较快的情况。此时央行提高存款准备金率可以防止大量资金进入房地产市场炒高房价，减少投资者的转手投机，抑制房价进一步上涨的势头，减缓房地产泡沫累计，稳定国内市场预期，使国内房地产市场可以平稳的发展。
3、2011年12月至今连续三次下调存款准备金的原因分析
自从2011年12月分以来，为缓解银行体系的流动性压力，避免信贷收缩影响实体经济，中央银行连续3次下调存款准备金率以增强经济运行活力。在2012年，银行新增贷款整体偏低，这说明实体经济将会有需求，央行需要给商业银行更好的政策空
间增强信贷投放。此时下调存款准备金率会使银行的信贷投放更加有底气，使国内的经济运行实现稳步提升。
三、制约存款准备金政策有效性的因素分析
通过改变存款准备金率可以使得央行在纵观宏观经济时能够更好的掌握和了解经济形势，预期经济走势等，以便更好的制定货币政策。但是由于准备金政策本身所存在某些这样或那样的问题仍然会导致一些经济环境下这一政策有效性不高。我们可以从利率、存款准备金制度和外汇占款等几个方面具体的分析制约存款准备金有效性的因素，进而根据这些因素找出如何进一步的提高其有效性的方法。
（一）利率方面
1利率的非市场化
利率市场化的情况下，调节存款准备金率可以很好的调控市场，准备金政策的有效性相比而言也会较高一些。然而如果经济环境是利率非市场化的情况下，那么利率并不会随着市场的供给而发生改变，此时当央行采取准备金政策调整货币供应量时，市场的供给与利率市场化相比只是产生很小的改变，这将会使实施存款准备金政策的效果大打折扣，进而影响了货币政策的有效性。
2 低利率问题
央行调整存款准备金率但是却没能发挥其有效性原因之一就是低利率问题。金融深化理论认为，名义利率要介于实质资本收益率和通胀率之间才能有效的发挥利率的作用，实质资本与货币之间应该具有一定的互补性，这样才可以保证货币的积累可以有效地转化为实质资本。当名义利率低于通货膨胀率，人们这时若再持有货币将会出现货币贬值、持有货币的成本增加等情况，为了减少货币贬值，人们会进行大量的投资以保证手中的货币增值；其次，低利率也会让企业更容易得到银行的借款，企业得到资金也会进行生产或投资，这也会导致投资过热的情况发生。
（二）存款准备金制度自身存在的问题
1 准备金政策考核方式的缺陷
目前我国确定存款余额的方法是实行按旬考核，尽管此方法简便易行，然而其缺陷在于不能很好的进行货币控制，这主要体现在两方面：一方面是按照此方法计算后，计算的准备金金额不能很好的与每天存款负债的变化相对应，导致一旦出现大量资金
流入流出后不能很好的控制。另一方面，商业银行等金融机构为了减少向中央银行缴纳准备金，也许会在缴存期的期末采取挪用其他款项等手段规避上缴的存款准备金，削弱了准备金政策的有效性。
2 对超额准备金付息的政策
商业银行在贷款的时候，通常更乐于向一些大型企业或者政府大力支持的项目发放贷款，这些项目有政府做保障或者有强大的企业财团支撑，基本不存在违约的风险。而这些项目基本上都是长时间贷款的项目，占用银行资金的时间较长。商业银行不愿意贷款给中小型企业，而更多时候他们才是着急需要资金支持的时候，他们往往与社会联系更加紧密，却并不容易得到银行的资金。面对这种情况，中央银行对超额准备金付息会让商业银行觉得把这些资金贷给那些风险较高的中小型企业，到不如存入中央银行的账户中获得稳定的利息收入来的更方便、更安全，这就造成了商业银行的惜贷现象发生，一方面使得急需资金的企业得不到资金而面临破产的风险，更重要的一方面是这让央行货币政策的有效性不能得到有效提高。
3 存款准备金制度的实施对象存在漏洞
由于我国的存款准备金率与西方国家相比一直保持百分之20左右的较高的水平，商业银行为了减少上缴存款准备金的数量，往往采取一些创新的手段保留住资金，这导致了商业银行很多的资金不能得到较好的约束。此外除了央行规定的金融机构需缴纳存款准备金之外，很多并不在金融监管之中的与融资有关的公司例如小额贷款公司等就无需缴纳。这些都会降低存款准备金政策的有效性，不利于央行的监管与调控。
（三）外汇占款对基础货币投放的影响
我国的贸易顺差较大，加之巨额的外汇储备一定程度上制约了准备金政策在总量和结构方面的调解。一方面外汇储备持续快速的增长导致基础货币与货币供给量的增长加剧，这在一定程度上削弱了央行存款准备金政策在社会总体货币量调控方面的效果。自从我国进行外汇体制改革以来，中国人民银行开始以外汇占款的方式投放货币量，而这也导致了投放的基础货币开始明显增多，进一步导致社会上的货币供应量加倍的增多，影响准备金政策的效用。此外大量的外汇占款在货币供给的结构也方面也产生了一定影响，过多的外汇占款相当程度上弱化了准备金政策的在结构调节方面的有效性。
四、提高存款准备金政策有效性的建议
(一）加快利率市场化
为了提高存款准备金政策的有效性，我们要加快利率市场化进程，均衡利率和汇率之间的稳定，因为本身我国目前人民币升值的压力很大，如果为了稳定了汇率而加息，这将会导致国际资本家将大量热钱投放入我们国家，加剧了人民币升值的压力。对此，我们应扩大汇率的浮动区间，增强利率的传导效果，建立利率形成机制，完善存款准备金率的市场环境，这样可以充分发挥准备金政策的作用，提高其有效性。
（二）完善存款准备金制度
1、改革存款准备金计提方式
我国存款金计提方式实行按旬考核制，为了改善这种考核方式所带来的不能很好进行货币控制的缺陷，我们可以采用西方国家通用的方法：将缴存的存款准备金采用加权平均法算出的余额作为最初的缴存参考指标，然后每隔10日，再进行下次缴存。这种计提方式可以使得计算结果更加接近于银行吸收的存款，能够加强央行的调控力度，提高了准备金政策的有效性。
2、逐步取消对超额存款准备金付息
西方多数国家都不对超额准备金支付利息，他们这样做的目的就是为了防止商业银行产生惜贷的心理。我国应降低支付超额准备金的利率，让商业银行觉得无利可图，也是给银行一个预示要自主经营，不要指着坐吃利息，然后择机取消对超额准备金付息。取消了对超额存款准备金的付息，将迫使商业银行主动在市场上发放贷款赚取利润降低经营成本，从而充分发挥对市场的调控，抑制惜贷现象的发生。
3、加强商业银行创新产品的监管
在商业银行的一些创新产品上中央银行应该加强审慎有效的监管，尤其是在一些法定存款准备金不能够很好约束的理财产品上，更需要加大监管力度，在不断检查商业银行的同时更新检查方式和方法，提升存款准备金的效用。
（三）改革汇率制度
由于我国外汇储备的不断增多，削弱了存款准备金政策对经济结构方面的调节，因此要想提高准备金政策效力，缓解外汇占款在经济结构方面产生的压力，采取人民币汇率制度改革去放宽汇率将是一个行之有效的方法。在2005年7月，我国就已经开始实行浮动汇率制度，这种浮动汇率制度以市场上的供给和需求为基础，衡量世界各国资金流通所需的主要货币进行调节。由此可见这种方式均衡了以美元为主的单一结
构，减缓了外汇占款对我国存款准备金政策在经济结构方面调控力不强的压力，从而增强了准备金政策的有效性。
（四）协调配合其他货币政策工具共同调控
中国人民银行应运用多种货币政策工具，根据市场需求调整公开市场操作，发挥货币政策综合调控能力，不断与法定存款准备金政策相配合，以便控制商业银行的信用创造，从多个角度采取不同的方式来回收银行系统内多余的流动性资金。对此，中央银行应鼓励和引导商业银行合理把握信贷投放，加强信贷政策管理，优化信贷结构，提高风险防范能力。
结论
我国存款准备金政策从1984年开始使后逐步完善，到现在它在调控国家经济、改变市场货币供应方面成为非常有效的货币政策工具之一。文章首先简单介绍了存款准备金政策的基本概念等基础理论让大家对该政策有一个初步的了解和认识，然后结合近几年来该政策在我国的使用情况从利率方面、制度自身存在的问题和外汇占款等方面具体分析了影响存款准备金政策有效性的原因有哪些，并找到相应的增强有效性的方法。我们应继续加强存款准备金政策的有效性，整体把握经济走势，分析市场行情，了解国内外金融环境，不断完善存款准备金制度。面对复杂的经济形势理性、正确的使用存款准备金政策，并积极主动地协调其他货币政策，进一步加强经济市场的调控。
参考文献
[1] 杜婕.我国存款准备金政策有效性研究[J].山西财经大学，2011.
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[4] 刘春杰.我国法定存款准备金制度及其实施效果评价[J].中国市场，2013年17期.
[5] 邱军辉.存款准备金制度的发展比较及其在我国运用的有效性分析[J].中南大学，2009.
[6] 向宇.我国近期法定存款准备金政策的效果分析[J].求是学刊，2012年04期.
[7] 郭德松.浅析央行两次降准的因素及影响[J].湖北经济学院学报，2013年06期.
[8] 周光友.电子货币对存款准备金政策作用机制的影响[J].中南财经政法大学，2009年05期
[9] 王楠.我国存款准备金政策的应用及效应分析[J].对外经济贸易大学，2009.
本科毕业论文（设计）
存款准备金政策有效性的分析
系 部 金融系
专 业 金融学
年 级 10级金本六班
学 号 1011010610
姓 名 郭睿锋
指 导 教 师 张国忠
2014年 3 月
毕业论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独
立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
论文作者签名： 年 月 日
目 录
摘 要 ······································································· I Abstract ····································································· II
一、存款准备金的基本概念及作用过程 ··································· 1
（一）存款准备金的基本概念 ··························································· 1
（二）存款准备金的作用过程 ··························································· 1
二、存款准备金政策在我国的使用状况及频率调整的原因分析 ······· 2
（一）我国近几年存款准备金率的调整状况 ······································ 2
（二）频繁调整存款准备金率的原因 ················································ 3
三、制约存款准备金政策有效性的因素分析 ······························ 5
（一）利率方面 ················································································ 5
（二）存款准备金制度自身存在的问题 ············································· 5
（三）外汇占款对基础货币投放的影响 ············································· 6
四、提高存款准备金政策有效性的建议 ··································· 6
（一）加快利率市场化 ······································································ 6
（二）完善存款准备金制度 ······························································· 7
（三）改革汇率制度 ········································································· 7
（四）协调配合其他货币政策工具共同调控 ······································ 8 结论 ············································································· 8 参考文献 ······································································· 9
摘 要
在2010年、2011年两年期间，人民银行接连多次提高存款准备金率，截止到2011年6月已达到了历史最高的21.5%。作为央行货币政策的“三大法宝”之一，调整存款准备金率能够较大幅度的影响国家的金融和经济，因此各个国家都十分谨慎的使用。然而我国央行不断的、如此频繁的使用这一货币政策，这在其他各国的历史上都是少有的。存款准备金政策是通过影响商业银行货币创造的能力进而影响到市场的资金供求，从而影响到其他各方面的社会经济活动。我国近几年来频繁的调整法定存款准备金率已经为公众所关注，那么其原因是怎样的，存款准备金政策的有效性如何，这将是本文所阐述和分析的问题。
关键词：存款准备金；有效性；经济政策
Abstract
During the period of 2010 and 2011, the central bank has raised the deposit reserve ratio, the ratio has reached the highest 21.5% in history as of 2011.
Central bank's monetary policy which is one of the "three magic weapons" the deposit reserve can influence greatly the national financial and economic. So various countries are very careful to use. However, China's central bank to use this monetary policy constantly so frequently,but in other countries, this policy is use rarely. The deposit reserve policy is an ability to create through the money who commercial banks influence the supply and demand of funds market, thus affecting the social and economic activities in other aspects. In recent years, our country adjustment of the statutory deposit reserve ratio
frequently that has been of concern by a lot of people, what is the reason and how to effective the deposit reserve policy, it will be described in this paper and we will analyze the problem.
Keywords: Reserve effective economic policy
存款准备金政策有效性的分析
一 存款准备金的概念及作用过程
（一）存款准备金的基本概念
存款准备金是指中央银行为了保障个人或企业的取款、现金清算等业务的顺利进行，要求各个商业银行必须按一定比例将部分收到的存款缴存到央行所开设的账户中，这样做的目的是防止商业银行发生流动性风险，即当银行突然遇到大量客户提取存款时可以有足够的清偿能力不至于出现资金流动性不足而引发民众的恐慌，防止进一步挤兑现象的发生。另一方面由于大量资金在中央银行手中，可以很好的控制商业银行利用存款而过度放贷的行为，降低银行的经营风险。我国从1984年实行存款准备金制度后，这种制度便逐步成为中央银行对商业银行资本控制，信用创造和调节资本市场货币总量的一种有效方法，也迅速成为调控国家经济十分的重要手段之一。
（二）存款准备金的作用过程
央行调节存款准备金率无论是升高还是降低,都改变了商业银行缴存在央行的存款准备金的数量多少，进而来影响到商业银行的货币创造，调节市场的资金供给，改变投资或贷款的供求，这样社会上凡是与经济有关的各个方面的活动都会受到一定程度的影响。下图1展示了存款准备金率的变动对经济产生的影响：
图1 存款准备金率的变动对经济影响的过程
二 存款准备金政策在我国的使用状况及频繁调整的原因分析
（一）我国近几年存款准备金率的调整状况
表一 存款准备金率在我国近期的使用情况统计表
资料来源：中国人民银行网站
自2008下半年开始，美国出现了次贷危机，在经济全球化的今天这场危机引起的金融海啸产生一系列反应，从美国到欧洲再到亚洲均无一幸免。金融海啸严重的冲击了我国经济，一些潜在的因素致使金融领域的风险增加，一些银行和企业的经营受到了经济萧条的影响，出现资金链断裂、经营困难等状况。2010年后，国内资产价格泡沫化加重，CPI指数不断上升，通胀预期加大，中国人民银行为解决上述问题多次调整法定存款准备金率，而后又略微下调了几个百分点。这大致可以分为三个阶段：第一阶段为2008年的9月至12月，为了应对全球金融危机对我国经济产生的冲击，中央银行开始接连四次调低了法定存款准备金率，一些国有商业银行等金融机构的法定存款准备金率从百分之17.5下调到了百分之15.5，这给予了银行充足的流动性，有效的刺激了市场经济的发展。第二阶段是2009年下半年至2011年6月，随着我国经济逐
渐的升温市场也出现了较快的复苏和增长，然而这也导致了国内资产价格出现了一定程度的泡沫，CPI指数不断上升，通胀预期加大等一系列问题的出现。针对这些现象，中央银行连续12次上调法定存款准备金率，到了2011年6月我国的法定存款准备金率已经达到了百分之21.5，自准备金制度实行以来的历史最高点，银行资金量骤然收紧。第三阶段为2011年12月至今，由于之前不断调高存款准备金率，大型商业银行的资金紧张导致开始出现流动性不足、“钱荒”等问题，并且这类问题逐渐加剧,股市受其影响甚至跌到了只有1800多点。面对这样的情况，中央银行又三次下调存款准备金率，以便增加市场货币量的供应，缓解“钱荒”造成的银行流动性不足、市场资金紧张等问题。截至当前，我国的存款准备金率仍为较高的百分之20。
（二）频繁调整存款准备金率的原因分析
在2010年以来央行不断的上调存款准备金率,一个重要的原因首先是由于中央银行货币政策“三大法宝”之中的公开市场和再贴现市场的操作限制造成的，因为这两个货币政策需要有发达的资本市场为基础，而我国的市场与西方国家市场相比还是存在一定的差距。其次，目前我国流动性过剩十分严重，与加息相比，央行调整法定存款准备金率是最直接收回商业银行流动性的方式，并且存款准备金制度可以较好的约束商业银行银行贷款扩张。下面我将分三个时间阶段按顺序具体分析中央银行频繁调整存款准备金率的原因。
1、2008年9月至2009年1月四次下调存款准备金率的原因分析
自2008年下半年开始，金融风暴席卷了全球的各个角落，美国雷曼兄弟、房利美和房地美公司的破产标志着次贷危机的全面爆发，由次贷危机引起的全球金融危机迅速蔓延至我国，十分严重冲击了我国的经济发展。在此背景下，中国出现了失业率增加，银行经营风险受到挑战，企业的生产经营困难等状况，另外国家实行的经济增速“保八”政策很有可能受到威胁。针对这些状况，我国一方面在国际上继续加强与世界各国的贸易，扩大进出口，缓解危机带来的影响；另一方面在国内国务院确定了四万亿的经济刺激计划，进一步扩大内需，构建新型产业结构，加强社会保障，扩大内需，从各个方面全力保证国内经济的平稳和较快发展，法定存款准备金率也由前期的连续上调转变为连续下调，这对我国商业银行的信贷规模的扩大、资本市场上的货币供应量增长提供了十分有力的支持。
2、自2010年1月至2011年6月连续12次上调存款准备金率的原因分析
随着政府在2009年一系列政策的实施，我国经济状况总体回升较快，国内市场开始蓬勃发展，然而市场在发展的同时也出现了一些新的经济问题，为了解决新出现的
经济问题，央行又连续多次上调存款准备金率避免经济过快发展造成市场泡沫过多，保证经济的平稳运行。
（1）控制银行信贷增长过快
根据央行官网发布的信息，在2009年我国商业银行本币各项贷款余额约为四十万亿元，同比大约增长了百分之三十。货币供应量明显增长过度，增速加快，资金流动性过剩。而在2010年，我国人民币贷款增加额为7.95亿元，贷款规模过于膨胀，因为与年度计划的贷款总量相比超出了4500亿元，。这个时候上调存款准备金率可以很好的控制银行资金量的规模，进而控制资本市场的资金供求。
(2）控制居民消费物价指数的过快上涨
自2009年以来，随着我国经济的企稳回升，我国通货膨胀的压力开始出现，在进入2010年之后，居民消费物价指数则继续攀升，通胀风险开始进一步增加，食品价格不断走高，房地产市场泡沫不断加剧，在多种物价上涨的影响下，居民消费物价指数也不断走高，物价不断上涨不仅对民生将产生，而且一旦控制不好很有可能会发生全面的通货膨胀，那对经济产生十分严重的破坏。对此，央行果断提高存款准备金率，减缓物价和房价的过快增长，防止发生全面通货膨胀的风险。
（3）控制国际热钱流入
根据中国人民银行货币政策报告显示，截止至2010年末，我国的国家外汇储备约为2.84万亿美元，同比增长百分之18.7。巨额的外汇储备会让人民币升值的国际压力倍增，同时人民币持续升值，这将导致国际游资开始不断入境，大量的游资十分不利于资本市场监管和控制，使得我国的金融领域风险加大。央行提高存款准备金率可以在减少利差的同时增加国际热钱涌入的成本，以维护国内货币市场的平稳运行。
（4）抑制房价过快上涨的势头
2009年房屋价格开始不断走高，尤其是像北京、上海等一线大城市的房屋价格上涨的更加显而易见，房价不断创下历史最高价格。受到一线商品房价格升温的影响，房地产信贷也出现增长较快的情况。此时央行提高存款准备金率可以防止大量资金进入房地产市场炒高房价，减少投资者的转手投机，抑制房价进一步上涨的势头，减缓房地产泡沫累计，稳定国内市场预期，使国内房地产市场可以平稳的发展。
3、2011年12月至今连续三次下调存款准备金的原因分析
自从2011年12月分以来，为缓解银行体系的流动性压力，避免信贷收缩影响实体经济，中央银行连续3次下调存款准备金率以增强经济运行活力。在2012年，银行新增贷款整体偏低，这说明实体经济将会有需求，央行需要给商业银行更好的政策空
间增强信贷投放。此时下调存款准备金率会使银行的信贷投放更加有底气，使国内的经济运行实现稳步提升。
三、制约存款准备金政策有效性的因素分析
通过改变存款准备金率可以使得央行在纵观宏观经济时能够更好的掌握和了解经济形势，预期经济走势等，以便更好的制定货币政策。但是由于准备金政策本身所存在某些这样或那样的问题仍然会导致一些经济环境下这一政策有效性不高。我们可以从利率、存款准备金制度和外汇占款等几个方面具体的分析制约存款准备金有效性的因素，进而根据这些因素找出如何进一步的提高其有效性的方法。
（一）利率方面
1利率的非市场化
利率市场化的情况下，调节存款准备金率可以很好的调控市场，准备金政策的有效性相比而言也会较高一些。然而如果经济环境是利率非市场化的情况下，那么利率并不会随着市场的供给而发生改变，此时当央行采取准备金政策调整货币供应量时，市场的供给与利率市场化相比只是产生很小的改变，这将会使实施存款准备金政策的效果大打折扣，进而影响了货币政策的有效性。
2 低利率问题
央行调整存款准备金率但是却没能发挥其有效性原因之一就是低利率问题。金融深化理论认为，名义利率要介于实质资本收益率和通胀率之间才能有效的发挥利率的作用，实质资本与货币之间应该具有一定的互补性，这样才可以保证货币的积累可以有效地转化为实质资本。当名义利率低于通货膨胀率，人们这时若再持有货币将会出现货币贬值、持有货币的成本增加等情况，为了减少货币贬值，人们会进行大量的投资以保证手中的货币增值；其次，低利率也会让企业更容易得到银行的借款，企业得到资金也会进行生产或投资，这也会导致投资过热的情况发生。
（二）存款准备金制度自身存在的问题
1 准备金政策考核方式的缺陷
目前我国确定存款余额的方法是实行按旬考核，尽管此方法简便易行，然而其缺陷在于不能很好的进行货币控制，这主要体现在两方面：一方面是按照此方法计算后，计算的准备金金额不能很好的与每天存款负债的变化相对应，导致一旦出现大量资金
流入流出后不能很好的控制。另一方面，商业银行等金融机构为了减少向中央银行缴纳准备金，也许会在缴存期的期末采取挪用其他款项等手段规避上缴的存款准备金，削弱了准备金政策的有效性。
2 对超额准备金付息的政策
商业银行在贷款的时候，通常更乐于向一些大型企业或者政府大力支持的项目发放贷款，这些项目有政府做保障或者有强大的企业财团支撑，基本不存在违约的风险。而这些项目基本上都是长时间贷款的项目，占用银行资金的时间较长。商业银行不愿意贷款给中小型企业，而更多时候他们才是着急需要资金支持的时候，他们往往与社会联系更加紧密，却并不容易得到银行的资金。面对这种情况，中央银行对超额准备金付息会让商业银行觉得把这些资金贷给那些风险较高的中小型企业，到不如存入中央银行的账户中获得稳定的利息收入来的更方便、更安全，这就造成了商业银行的惜贷现象发生，一方面使得急需资金的企业得不到资金而面临破产的风险，更重要的一方面是这让央行货币政策的有效性不能得到有效提高。
3 存款准备金制度的实施对象存在漏洞
由于我国的存款准备金率与西方国家相比一直保持百分之20左右的较高的水平，商业银行为了减少上缴存款准备金的数量，往往采取一些创新的手段保留住资金，这导致了商业银行很多的资金不能得到较好的约束。此外除了央行规定的金融机构需缴纳存款准备金之外，很多并不在金融监管之中的与融资有关的公司例如小额贷款公司等就无需缴纳。这些都会降低存款准备金政策的有效性，不利于央行的监管与调控。
（三）外汇占款对基础货币投放的影响
我国的贸易顺差较大，加之巨额的外汇储备一定程度上制约了准备金政策在总量和结构方面的调解。一方面外汇储备持续快速的增长导致基础货币与货币供给量的增长加剧，这在一定程度上削弱了央行存款准备金政策在社会总体货币量调控方面的效果。自从我国进行外汇体制改革以来，中国人民银行开始以外汇占款的方式投放货币量，而这也导致了投放的基础货币开始明显增多，进一步导致社会上的货币供应量加倍的增多，影响准备金政策的效用。此外大量的外汇占款在货币供给的结构也方面也产生了一定影响，过多的外汇占款相当程度上弱化了准备金政策的在结构调节方面的有效性。
四、提高存款准备金政策有效性的建议
(一）加快利率市场化
为了提高存款准备金政策的有效性，我们要加快利率市场化进程，均衡利率和汇率之间的稳定，因为本身我国目前人民币升值的压力很大，如果为了稳定了汇率而加息，这将会导致国际资本家将大量热钱投放入我们国家，加剧了人民币升值的压力。对此，我们应扩大汇率的浮动区间，增强利率的传导效果，建立利率形成机制，完善存款准备金率的市场环境，这样可以充分发挥准备金政策的作用，提高其有效性。
（二）完善存款准备金制度
1、改革存款准备金计提方式
我国存款金计提方式实行按旬考核制，为了改善这种考核方式所带来的不能很好进行货币控制的缺陷，我们可以采用西方国家通用的方法：将缴存的存款准备金采用加权平均法算出的余额作为最初的缴存参考指标，然后每隔10日，再进行下次缴存。这种计提方式可以使得计算结果更加接近于银行吸收的存款，能够加强央行的调控力度，提高了准备金政策的有效性。
2、逐步取消对超额存款准备金付息
西方多数国家都不对超额准备金支付利息，他们这样做的目的就是为了防止商业银行产生惜贷的心理。我国应降低支付超额准备金的利率，让商业银行觉得无利可图，也是给银行一个预示要自主经营，不要指着坐吃利息，然后择机取消对超额准备金付息。取消了对超额存款准备金的付息，将迫使商业银行主动在市场上发放贷款赚取利润降低经营成本，从而充分发挥对市场的调控，抑制惜贷现象的发生。
3、加强商业银行创新产品的监管
在商业银行的一些创新产品上中央银行应该加强审慎有效的监管，尤其是在一些法定存款准备金不能够很好约束的理财产品上，更需要加大监管力度，在不断检查商业银行的同时更新检查方式和方法，提升存款准备金的效用。
（三）改革汇率制度
由于我国外汇储备的不断增多，削弱了存款准备金政策对经济结构方面的调节，因此要想提高准备金政策效力，缓解外汇占款在经济结构方面产生的压力，采取人民币汇率制度改革去放宽汇率将是一个行之有效的方法。在2005年7月，我国就已经开始实行浮动汇率制度，这种浮动汇率制度以市场上的供给和需求为基础，衡量世界各国资金流通所需的主要货币进行调节。由此可见这种方式均衡了以美元为主的单一结
构，减缓了外汇占款对我国存款准备金政策在经济结构方面调控力不强的压力，从而增强了准备金政策的有效性。
（四）协调配合其他货币政策工具共同调控
中国人民银行应运用多种货币政策工具，根据市场需求调整公开市场操作，发挥货币政策综合调控能力，不断与法定存款准备金政策相配合，以便控制商业银行的信用创造，从多个角度采取不同的方式来回收银行系统内多余的流动性资金。对此，中央银行应鼓励和引导商业银行合理把握信贷投放，加强信贷政策管理，优化信贷结构，提高风险防范能力。
结论
我国存款准备金政策从1984年开始使后逐步完善，到现在它在调控国家经济、改变市场货币供应方面成为非常有效的货币政策工具之一。文章首先简单介绍了存款准备金政策的基本概念等基础理论让大家对该政策有一个初步的了解和认识，然后结合近几年来该政策在我国的使用情况从利率方面、制度自身存在的问题和外汇占款等方面具体分析了影响存款准备金政策有效性的原因有哪些，并找到相应的增强有效性的方法。我们应继续加强存款准备金政策的有效性，整体把握经济走势，分析市场行情，了解国内外金融环境，不断完善存款准备金制度。面对复杂的经济形势理性、正确的使用存款准备金政策，并积极主动地协调其他货币政策，进一步加强经济市场的调控。
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