★套利交易是指投资者根据两国市场利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率收益的一种交易行为。套利交易某种意义上也可称为利息套汇。
例：一个美国人投资在美元上的年收益率为8%，而美元借款年利率为8.25%；投资在英镑上的年收益率为10.75%，而英镑借款的年利率为11%。假定外汇行市如下：
即期GBP/USD=1.4980~1.5000
一年期GBP/USD=1.4600~1.4635
假定这个美国人无自有资金，能否套利？用计算表明。
解：对美国人来说，题中用的是直接标价法，前买后卖。
这个美国人无自有资金，假设他在美国贷款A 美元，则一年后需还本付息（美元） A×（1＋8.25％）=1.0825A
如果他把贷款投资于英镑，则一年后可得本息（兑换为美元） ：
A/1.5000×(1+10.75%)×1.4600=1.0780A 由于1.0780A －1.0825A=－0.0045A(美元) 因此该美国人不能套利。
★根据是否对套利交易所涉及到的汇率风险进行抵补，套利可分为： 非抛补套利（未抵补套利）、抛补套利（抵补套利）
抛补套利：将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币。即在进行套利的同时做掉期交易。
例：设英国市场年利率为4.5%，美国市场年利率为2.5%，外汇市场上英镑对美元即期汇率为GBP/USD=1.7500/10，三个月远期英镑贴水20/10点。要求：
（1）计算三月期远期汇率；
（2）用利率平价关系式判断套利可行性；
（3）进行抵补套利的净收益（不计交易成本）；
（4）如果三个月远期差价为200/100点，计算抵补套利的净收益（不计交易成本）。
解：（1）即期汇率GBP/USD=1.7500/10
三个月远期英镑贴水20/10点
三月期远期汇率GBP/USD=1.7500-0.0020/1.7510-0.0010=1.7480/1.7500 (2)
1. 7480+1. 75001. 7500+1. 7510e f ==1. 749, e ==1. 750522
e f -e 12. =0. 003≠i -i *=4. 5%-2. 5%=0. 02e M
故可套利
（3）设某投资者拥有A 美元，则其抵补套利本利和为（A ÷1.7510）×（1+4.5%×
3）×1.7480=1.009517A美元 12
3不进行套利时，该投资者本利和为A （1+2.5%×）=1.00625A美元 12
故抵补套利净收益为0.003267A 美元
（4）做法同上，最后计算结果为负。（说明抵补汇率风险大于利率收益，以致套利失败，该投资者应该投资本国货币市场）
★套利交易是指投资者根据两国市场利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率收益的一种交易行为。套利交易某种意义上也可称为利息套汇。
例：一个美国人投资在美元上的年收益率为8%，而美元借款年利率为8.25%；投资在英镑上的年收益率为10.75%，而英镑借款的年利率为11%。假定外汇行市如下：
即期GBP/USD=1.4980~1.5000
一年期GBP/USD=1.4600~1.4635
假定这个美国人无自有资金，能否套利？用计算表明。
解：对美国人来说，题中用的是直接标价法，前买后卖。
这个美国人无自有资金，假设他在美国贷款A 美元，则一年后需还本付息（美元） A×（1＋8.25％）=1.0825A
如果他把贷款投资于英镑，则一年后可得本息（兑换为美元） ：
A/1.5000×(1+10.75%)×1.4600=1.0780A 由于1.0780A －1.0825A=－0.0045A(美元) 因此该美国人不能套利。
★根据是否对套利交易所涉及到的汇率风险进行抵补，套利可分为： 非抛补套利（未抵补套利）、抛补套利（抵补套利）
抛补套利：将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币。即在进行套利的同时做掉期交易。
例：设英国市场年利率为4.5%，美国市场年利率为2.5%，外汇市场上英镑对美元即期汇率为GBP/USD=1.7500/10，三个月远期英镑贴水20/10点。要求：
（1）计算三月期远期汇率；
（2）用利率平价关系式判断套利可行性；
（3）进行抵补套利的净收益（不计交易成本）；
（4）如果三个月远期差价为200/100点，计算抵补套利的净收益（不计交易成本）。
解：（1）即期汇率GBP/USD=1.7500/10
三个月远期英镑贴水20/10点
三月期远期汇率GBP/USD=1.7500-0.0020/1.7510-0.0010=1.7480/1.7500 (2)
1. 7480+1. 75001. 7500+1. 7510e f ==1. 749, e ==1. 750522
e f -e 12. =0. 003≠i -i *=4. 5%-2. 5%=0. 02e M
故可套利
（3）设某投资者拥有A 美元，则其抵补套利本利和为（A ÷1.7510）×（1+4.5%×
3）×1.7480=1.009517A美元 12
3不进行套利时，该投资者本利和为A （1+2.5%×）=1.00625A美元 12
故抵补套利净收益为0.003267A 美元
（4）做法同上，最后计算结果为负。（说明抵补汇率风险大于利率收益，以致套利失败，该投资者应该投资本国货币市场）