财务风险案例之
——合俊集团自己打败自己
财务风险是指由于财务状况的不确定性使企业蒙受损失的可能
性。现代企业财务风险一般包括筹资风险、投资风险、经营风险和外汇风险。随着市场竞争日趋激烈，我国企业也面临着各种各样的风险，并由此带来诸多的问题。因此，迫切需要对企业的财务风险进行防范，制定一系列具有可操作性的措施。下面就广东合俊集团存在的财务风险案例进行分析。
创办于1996年的合俊集团，是国内规模较为大型的OEM型玩具
生产商。在世界五大玩具品牌中，合俊集团已是其中三个品牌的制造商——美泰、孩子宝以及spinmasterder的制造商，并于2006年9月成功在香港联交所上市，到2007年的时候，销售额已超过9.5亿港元，然而进入2008年以后，合俊的境况急剧下降。在2008年10月，这家在玩具界举足轻重的大型公司的工厂没能躲过这次全球性金融海啸，成为了中国企业实体受金融危机影响出现倒闭第一案。目前
合俊已经关闭了其在广东的生产厂，涉及员工已超过7000人。 金融危机爆发后，整个玩具行业的上下游供应链进入恶性循环，
再加上2008年成本的持续上涨，塑料成本上涨20%，最低工资上调
12%人民币升值等大环境的影响，导致合俊集团资金链的断裂。 表面上看来，和俊集团是被金融风暴吹倒的，但是只要关注一下
合俊集团最近两年的发展动态就会发现，金融危机只是压倒合俊集团的最后一根稻草。
实际上合俊集团本身的商业模式存在着巨大的风险。作为一个贴
牌生产企业，合俊并没有自己的专利技术。因此在生产中也没有重视
生产研发的投入，主要靠的是欧美的订单，美国的次贷危机发展为金
融危机后，首先受到影响的肯定是这些靠欧美订单过活的贴牌企业。
有意思的是同在东莞，规模也和合俊一样6000人左右的玩具企
业，龙昌公司却在这次金融危机中走得很从容。甚至他们的销售订单
已经排到了2009年。比较一下两家企业的商业模式就会发现，龙昌
公司拥有自主品牌，他们在市场中拼的是品质和科技，并且具有专利
300多项，研发投入每年达3000多万元，有300多人的研发队伍，
而且龙昌主要走高端路线。销售市场也并不依赖国外，而是集中在国
内。
其实早在2007年6月，合俊集团已经认识到过分依赖加工出口
的危险，2007年9月，合俊计划进入矿业，以约3亿元的价格收购
了福建天成矿业48.96%的股权。天成矿业主要业务是在中国开采贵
金属及矿产资源，拥有福建省大安银矿。
据合俊集团旗下东莞合俊樟洋厂一位核心部门负责人表示，2008
年2、3月份，合俊集团付给天成矿业2.69亿元现金，直接导致厂里
资金链出现问题。而公开资料显示，合俊集团2007年10月底曾公告，
以3.09 亿港元总价收购福建省大安银矿勘探权。
然而令合俊集团始料不及的是，这家银矿一直都没有拿到开采许
可证。无法给公司带来收益，而3.09亿元的资金，中国矿业也没有
按约定返还给合俊公司。
对于天成矿业的巨额投入，合俊根本未能收回成本，跨行业的资
本运作反而令其陷入资金崩溃的泥沼。
随着合俊集团资金越来越紧张，为缓解压力，合俊卖掉了清远的
工厂和一块地皮，并且定向增发2500万元港币，可是，2500 万顶多
维持两个月的工资。为了维持公司的日常运营，合俊开始向银行贷款，
但是不幸的是银行贷款的途径似乎也走不通了，合俊集团的贷款银行
全部集中在香港，内地没有银行贷款。合俊集团2007年年报显示，
其一年在银行借款额为2.39亿港元，这其中有一亿七千万公司是以
财产作抵押，剩下数千万是老板在香港的熟人做担保，上述负责人透
漏，合俊集团在2008年上半年并没有拿到新贷款。 对自然灾害的风险评估，应对不足。2008年6月，合俊集团樟木头
的厂房遭受水灾，存货因而遭受损失。水灾导致物料报废及业务中断，
集团耗费近一个月时间方恢复生产。此次水灾严重影响该集团原材料
供应的稳定性及现金流量规划。从而影响集团的运营效率。因水灾造
成的损失达6750万港币。
据合俊旗下已倒闭的玩具厂的一位员工称，管理混乱才是合俊倒
闭的真正原因，美国的金融危机让这一天提前到来。具该员工反映，
该所在的部门只是一个普通生产部门，却设一个香港经理，一个大陆
经理，一个主任，一个经理助理，一个高级工程师，一个工程师，一
个组长。还有就是三个工人。该部门是一个五金部门，但合俊主要是
生产塑胶和毛绒玩具的。于是上述员工是这样描述他们的工作的，我
们三个工人扫扫地，擦擦机器，完了就是吹牛睡觉，组长玩手机。主
任天天在办公室上网聊天，两个工程师陪着经理天天出差，有时候一个星期见不到人。经理助理天天发邮件和安排经理出差，香港经理就不知道了。其它部门除了比我们部门人多以外，其它的都差不多。除此之外，合俊集团的物料管理也很松散，公司的物品经常被盗，原料当废品卖，而且生产上也没有质量监控 ，返工甚至报废的情况时有发生。
对自身的负债能力预计过高，导致债务风险巨大 ，截止2008年6月底，合俊集团总资产8.35亿元，总负债5.32亿元，其中流动负债5.3亿元，净负债比率71.8%。
从合俊集团这一案例我们可以看出以下几个存在的风险：一、在商业模式上存在着风险。不可否认，合俊集团也曾有过辉煌的历史，他的销售额曾超过9.5个亿港元，他也曾是世界五大玩具品牌三大品牌的制造商。但在金融风暴来临的时候，为什么同样是生产玩具，同样规模的龙昌公司却能从容应对，依然屹立，原因就是龙昌公司不光有他自己的品牌，而且注重科技研发。而合俊集团贴的是人家的品牌，用的是别人的技术。另外，他的订单主要来自欧美市场，加上原料成本的上涨，金融危机的爆发势必先打倒的是这样的企业。
二、盲目多元化，造成资金链断裂。市场的多元化，能够给企业注入新鲜的血液，但盲目地投资，却只会造成企业严重的“失血”。当合俊集团在意识到加工出口业的风险后，于是巨额投资了天成矿业，之后合俊集团又以巨额收购大安银矿的勘探权，但最终以这家银矿始终没有拿到开采证而宣告失败，从而使这笔巨额投资付之东流。
可以说收购矿业孤注一掷的“豪赌”，赌资本应该是合俊玩具“过冬”的“粮食”。没有了这笔资金，合俊最终没能挨过制造业刚刚遭遇的冬天。投资本身就存在着一定的风险，而跨行业的投资更是风险巨大。
三、内部管理失控导致成本上升
内部管理失控也是造成合俊集团倒闭的原因之一 。合俊集团内部管理极为混乱，从管理层到员工工作作风懒散， 管理人员较多，小小的一个五金部门就设了七、八个领导，他们上班不是一心工作，而是上网、玩手机开小差，真正是吃饭的人多，干活的人少。材料物资监管不利，物料时常出现丢失现象。产品也经常因质量问题返工或报废。这样一个管理人员较多，却没人认真管理的企业能不倒闭吗？当然，合俊集团的倒闭的还存在着贷款不利，对自然灾害应对不足等原因，他的倒闭不单单是受到了金融危机大环境的冲击，更重要的是自身存在的诸多不利因素。金融危机只是催化剂，真正打败合俊集团的恰恰是他自己。
从上一案例我们可以看到合俊集团的各种财务风险是显而易见的，而合俊集团并没有对公司内部存在的财务风险引以重视，并且加以必要的防范，而是盲目投资，疏于管理，最终造成无法挽回的局面。
任何事物都是有它的客观性的，财务风险也不例外，它是不以人的意志为转移的，它时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。
合俊集团这一案例存在的风险，不是单一存在的，它可能存在于我们各个企业中，一个企业的问题，带有具体性也有个别性，很多公司都面临着日益增大的财务风险。
其实在我们的企业内部也存在着同样的风险，这就要求我们不断建立和完善财务风险控制机制，加强风险防范，加强财务管理，提升企业的财务核心能力，进而提高企业的核心竞争力，促进企业可持续发展。进行财务内部监控，建立健全内部财务监控机制，也是防范和化解财务风险的有效措施。
管理人员要充分利用科学方法对财务风险进行预测，通过建立财务风险预警系统，提高财务管理的科学性和可行性。
企业要树立正确的风险观，善于捕捉环境变化带来的不确定因素，有预见地采取各种防范措施，把可能遭受的风险损失降到最低限度。
只有正视风险，用正确的手法避免风险，才不会使自己陷入复杂的风险境地，才会使企业长期立足于不败之地。
范矿劳服公司 丁丽莉
财务风险案例之
——合俊集团自己打败自己
财务风险是指由于财务状况的不确定性使企业蒙受损失的可能
性。现代企业财务风险一般包括筹资风险、投资风险、经营风险和外汇风险。随着市场竞争日趋激烈，我国企业也面临着各种各样的风险，并由此带来诸多的问题。因此，迫切需要对企业的财务风险进行防范，制定一系列具有可操作性的措施。下面就广东合俊集团存在的财务风险案例进行分析。
创办于1996年的合俊集团，是国内规模较为大型的OEM型玩具
生产商。在世界五大玩具品牌中，合俊集团已是其中三个品牌的制造商——美泰、孩子宝以及spinmasterder的制造商，并于2006年9月成功在香港联交所上市，到2007年的时候，销售额已超过9.5亿港元，然而进入2008年以后，合俊的境况急剧下降。在2008年10月，这家在玩具界举足轻重的大型公司的工厂没能躲过这次全球性金融海啸，成为了中国企业实体受金融危机影响出现倒闭第一案。目前
合俊已经关闭了其在广东的生产厂，涉及员工已超过7000人。 金融危机爆发后，整个玩具行业的上下游供应链进入恶性循环，
再加上2008年成本的持续上涨，塑料成本上涨20%，最低工资上调
12%人民币升值等大环境的影响，导致合俊集团资金链的断裂。 表面上看来，和俊集团是被金融风暴吹倒的，但是只要关注一下
合俊集团最近两年的发展动态就会发现，金融危机只是压倒合俊集团的最后一根稻草。
实际上合俊集团本身的商业模式存在着巨大的风险。作为一个贴
牌生产企业，合俊并没有自己的专利技术。因此在生产中也没有重视
生产研发的投入，主要靠的是欧美的订单，美国的次贷危机发展为金
融危机后，首先受到影响的肯定是这些靠欧美订单过活的贴牌企业。
有意思的是同在东莞，规模也和合俊一样6000人左右的玩具企
业，龙昌公司却在这次金融危机中走得很从容。甚至他们的销售订单
已经排到了2009年。比较一下两家企业的商业模式就会发现，龙昌
公司拥有自主品牌，他们在市场中拼的是品质和科技，并且具有专利
300多项，研发投入每年达3000多万元，有300多人的研发队伍，
而且龙昌主要走高端路线。销售市场也并不依赖国外，而是集中在国
内。
其实早在2007年6月，合俊集团已经认识到过分依赖加工出口
的危险，2007年9月，合俊计划进入矿业，以约3亿元的价格收购
了福建天成矿业48.96%的股权。天成矿业主要业务是在中国开采贵
金属及矿产资源，拥有福建省大安银矿。
据合俊集团旗下东莞合俊樟洋厂一位核心部门负责人表示，2008
年2、3月份，合俊集团付给天成矿业2.69亿元现金，直接导致厂里
资金链出现问题。而公开资料显示，合俊集团2007年10月底曾公告，
以3.09 亿港元总价收购福建省大安银矿勘探权。
然而令合俊集团始料不及的是，这家银矿一直都没有拿到开采许
可证。无法给公司带来收益，而3.09亿元的资金，中国矿业也没有
按约定返还给合俊公司。
对于天成矿业的巨额投入，合俊根本未能收回成本，跨行业的资
本运作反而令其陷入资金崩溃的泥沼。
随着合俊集团资金越来越紧张，为缓解压力，合俊卖掉了清远的
工厂和一块地皮，并且定向增发2500万元港币，可是，2500 万顶多
维持两个月的工资。为了维持公司的日常运营，合俊开始向银行贷款，
但是不幸的是银行贷款的途径似乎也走不通了，合俊集团的贷款银行
全部集中在香港，内地没有银行贷款。合俊集团2007年年报显示，
其一年在银行借款额为2.39亿港元，这其中有一亿七千万公司是以
财产作抵押，剩下数千万是老板在香港的熟人做担保，上述负责人透
漏，合俊集团在2008年上半年并没有拿到新贷款。 对自然灾害的风险评估，应对不足。2008年6月，合俊集团樟木头
的厂房遭受水灾，存货因而遭受损失。水灾导致物料报废及业务中断，
集团耗费近一个月时间方恢复生产。此次水灾严重影响该集团原材料
供应的稳定性及现金流量规划。从而影响集团的运营效率。因水灾造
成的损失达6750万港币。
据合俊旗下已倒闭的玩具厂的一位员工称，管理混乱才是合俊倒
闭的真正原因，美国的金融危机让这一天提前到来。具该员工反映，
该所在的部门只是一个普通生产部门，却设一个香港经理，一个大陆
经理，一个主任，一个经理助理，一个高级工程师，一个工程师，一
个组长。还有就是三个工人。该部门是一个五金部门，但合俊主要是
生产塑胶和毛绒玩具的。于是上述员工是这样描述他们的工作的，我
们三个工人扫扫地，擦擦机器，完了就是吹牛睡觉，组长玩手机。主
任天天在办公室上网聊天，两个工程师陪着经理天天出差，有时候一个星期见不到人。经理助理天天发邮件和安排经理出差，香港经理就不知道了。其它部门除了比我们部门人多以外，其它的都差不多。除此之外，合俊集团的物料管理也很松散，公司的物品经常被盗，原料当废品卖，而且生产上也没有质量监控 ，返工甚至报废的情况时有发生。
对自身的负债能力预计过高，导致债务风险巨大 ，截止2008年6月底，合俊集团总资产8.35亿元，总负债5.32亿元，其中流动负债5.3亿元，净负债比率71.8%。
从合俊集团这一案例我们可以看出以下几个存在的风险：一、在商业模式上存在着风险。不可否认，合俊集团也曾有过辉煌的历史，他的销售额曾超过9.5个亿港元，他也曾是世界五大玩具品牌三大品牌的制造商。但在金融风暴来临的时候，为什么同样是生产玩具，同样规模的龙昌公司却能从容应对，依然屹立，原因就是龙昌公司不光有他自己的品牌，而且注重科技研发。而合俊集团贴的是人家的品牌，用的是别人的技术。另外，他的订单主要来自欧美市场，加上原料成本的上涨，金融危机的爆发势必先打倒的是这样的企业。
二、盲目多元化，造成资金链断裂。市场的多元化，能够给企业注入新鲜的血液，但盲目地投资，却只会造成企业严重的“失血”。当合俊集团在意识到加工出口业的风险后，于是巨额投资了天成矿业，之后合俊集团又以巨额收购大安银矿的勘探权，但最终以这家银矿始终没有拿到开采证而宣告失败，从而使这笔巨额投资付之东流。
可以说收购矿业孤注一掷的“豪赌”，赌资本应该是合俊玩具“过冬”的“粮食”。没有了这笔资金，合俊最终没能挨过制造业刚刚遭遇的冬天。投资本身就存在着一定的风险，而跨行业的投资更是风险巨大。
三、内部管理失控导致成本上升
内部管理失控也是造成合俊集团倒闭的原因之一 。合俊集团内部管理极为混乱，从管理层到员工工作作风懒散， 管理人员较多，小小的一个五金部门就设了七、八个领导，他们上班不是一心工作，而是上网、玩手机开小差，真正是吃饭的人多，干活的人少。材料物资监管不利，物料时常出现丢失现象。产品也经常因质量问题返工或报废。这样一个管理人员较多，却没人认真管理的企业能不倒闭吗？当然，合俊集团的倒闭的还存在着贷款不利，对自然灾害应对不足等原因，他的倒闭不单单是受到了金融危机大环境的冲击，更重要的是自身存在的诸多不利因素。金融危机只是催化剂，真正打败合俊集团的恰恰是他自己。
从上一案例我们可以看到合俊集团的各种财务风险是显而易见的，而合俊集团并没有对公司内部存在的财务风险引以重视，并且加以必要的防范，而是盲目投资，疏于管理，最终造成无法挽回的局面。
任何事物都是有它的客观性的，财务风险也不例外，它是不以人的意志为转移的，它时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。
合俊集团这一案例存在的风险，不是单一存在的，它可能存在于我们各个企业中，一个企业的问题，带有具体性也有个别性，很多公司都面临着日益增大的财务风险。
其实在我们的企业内部也存在着同样的风险，这就要求我们不断建立和完善财务风险控制机制，加强风险防范，加强财务管理，提升企业的财务核心能力，进而提高企业的核心竞争力，促进企业可持续发展。进行财务内部监控，建立健全内部财务监控机制，也是防范和化解财务风险的有效措施。
管理人员要充分利用科学方法对财务风险进行预测，通过建立财务风险预警系统，提高财务管理的科学性和可行性。
企业要树立正确的风险观，善于捕捉环境变化带来的不确定因素，有预见地采取各种防范措施，把可能遭受的风险损失降到最低限度。
只有正视风险，用正确的手法避免风险，才不会使自己陷入复杂的风险境地，才会使企业长期立足于不败之地。
范矿劳服公司 丁丽莉