期货市场基础知识第一章期货市场概述
本章考点
◆期货交易的形成和发展
◆期货交易的基本特征
◆期货市场的功能
◆期货交易与现货交易、远期交易、证券交易的关系
◆中外期货市场的发展历程及现状
◆期货市场的作用
A ．套期保值
B ．套利
C ．期权
D ．期现套利
专家解读：
答案为A 。本题考查期货市场规避风险功能的相关知识点。期货市场规避风险的功能是指借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相同的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。(P13)
3．期货市场（ ）的功能，为生产经营者实现锁定成本提供了良好的途径。
A ．价格发现
B ．规避风险
C ．资源配置
D ．投机 源：www.examda.com
专家解读： 来
答案为B 。本题考查考生对期货市场规避风险功能的理解。利用期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本、实现预期利润的目的，避免企业生产活动受到价格波动的干扰，保证生产活动的平稳进行。(P16)
4．期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了（ ）。
A ．套期保值者
B ．生产经营者
C ．期货交易所
D ．投机者和套利者
专家解读：
答案为D 。本题考查期货市场上套期保值规避风险的原理。生产者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担者。(P14～15)
5．套期保值之所以能够规避价格风险是因为（ ）。
A ．现货市场上的价格波动频繁
B ．期货市场上的价格波动频繁
C ．期货市场比现货价格变动得更频繁
D ．同种商品的期货价格和现货价格走势一致
专家解读：
答案为D 。本题考查考生对期货市场套期保值规避风险的基本原理的理解。期货市场通过套期保值来实现规避风险的功能，主要是因为期货市场价格与现货市场价格同方向变动且最终趋同。参见教材图1-5。(P14)
6．期货价格具有对（ ）进行预期的功能。 A ．现货供求关系 B ．未来现货价格变动 C ．现货定价
D ．现货价格变化
专家解读：
答案为B 。本题考查考生对期货市场价格发现功能的掌握。期货价格具有对未来现货价格变化趋势进行预期的功能。(P15)
7．通过传播媒介，交易者能够及时了解期货市场的交易情况和价格变化，这反映了期货价格的（ ）。
A ．公开性
B ．预期性
C ．连续性
D ．权威性
专家解读：
答案为A 。本题考查考生对期货市场价格发现特点的理解。通过传播媒介，交易者能够及时了解期货市场交易情况和价格变化，并迅速传递到现货市场，这体现了期货价格的公开性。(P15)
二、多项选择题
1下列法律法规中，自2007年4月15日起施行的有（ ）。
A ．《期货交易管理条例》
B ．《期货交易所管理办法》
C ．《期货公司管理办法》
D ．《期货投资者保障基金管理暂行办法》
专家解读
答案为ABC 。本题考查期货市场法律法规出台的相关内容。《期货投资者保障基金管理暂行办法》是于2007年4月公布，自2007年8月1日起施行的。(P24)
2金融期货交易所的成立和股票指数期货的推出，对于深化金融体制改革具有重要意义，同时也标志着中国市场进入了哪几种期货共同发展的阶段? （ ）
A ．商品期货
B ．利率期货
C ．外汇期货
D ．金融期货 来{源考：试{}大
专家解读：
答案为AD 。金融期货交易所的成立和股票指数期货的推出，对于丰富金融产品、为投资者开辟更多的投资渠道，完善资本市场体系、发展资本市场功能，以及深化金融体制改革具有重要意义，同时也标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。(P24)
3．下列哪几项属于上海期货交易所的期货交易品种? （ ）
A ．铜
B ．大豆
C ．白糖 转载自考:试- 大E x [m d a . C a m ]o
D ．天然橡胶
专家解读：
答案为AD 。上海期货交易所的期货品种包括：铜、铝、锌、黄金、燃料油、天然橡胶、螺纹钢、线材。大豆是大连商品交易所的期货品种，白糖是郑州商品交易所的期货品种。(P25)4．目前，美国期货市场的交易品种最多、市场规模最大，位居世界前列的期货交易所主要有（ ）。
A ．CBOT
B ．CME
C ．IPE
D ．NYMEX
卖出期货合约作为交易的开端(称为卖出建仓，即使投资者不拥有商品也可以卖出建仓) ，也就是通常所说的“买空卖空”。（ ）
专家解读： 转载考:自试大-[ x a E d a m C o . ]m
√。(P9)
2．期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货公司代理交易。所以，期货市场是一个高度组织化的市场，期货交易最终在期货交易所内集中完成。（ ）
专家解读：
√。(P9) 第二章 期货市场的构成
本章考点
◆期货交易所的性质与职能
◆期货结算机构的性质与职能
◆期货中介机构的职能与机构设置
◆期货市场投资者的特点与分类
◆期货交易所的组织形式
◆期货结算机构的结算制度 考试大中－国育教考门试户站网w w (．a m x E 。a d co ) m
2．广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问进行期货期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的这种集合投资方式称为（ ）。
A ．对冲基金
B ．共同基金
C ．对冲基金的组合基金
D ．商品投资基金
专家解读：
答案为D 。本题考查商品投资基金的含义。商品投资基金是指一些投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问进行期货期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。(P54)
3．对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略的是（ ）。
A ．商品基金经理
B ．商品交易顾问
C ．交易经理
D ．期货佣金商 请访问考大试网站t t h :/p w w . e a m x a . d o m c /
专家解读：
答案为B 。在商品投资基金中，商品交易顾问受聘于商品基金经理，对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略。(P54)
4将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券的基金是（ ）。
A ．共同基金
B ．对冲基金
C ．对冲基金的组合基金
D ．商品投资基金
专家解读：
答案为C 。本题考查对冲基金的组合基金的含义。对冲基金的组合基金是一种对冲基金投资公司，它将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券，以实现分散风险的目的。
(P53)
×。本题考查期货居间人的定义。期货居间人，又称客户经理，是指独立于公司和客户之外，接受期货公司委托，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。(P48)
3．在国际上，介绍经纪商的主要业务是为期货佣金商开发客户，并收取保证金，接受期货、期权指令，接受客户的资金进行结算。（ ）
专家解读：
×。本题考查介绍经纪商的主要业务。介绍经纪商在国际上既可以是机构也可以是个人，但一般都以机构的形式存在。其主要业务是为期货佣金商开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过期货佣金商进行结算。(P47)
4．套期保值者通过预期某期货合约的未来走向，进行买卖操作以获取价格波动差额。（ ）
专家解读：
×。长题考查套期保值者和投机者的关系。投机者是指运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益的交易者。他们通过预期某期货合约的未来走向，进行买卖操作以获取价格波动差额，当预期价格上涨时买入，预期价格下跌时卖出。套期保值者是通过期货合约买卖活
动来峰低自身面临的、由于市场变化而带来的现货市场价格波动风险。(P51～52)
5．对冲基金又称避险基金，是充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险，追求较高收益的投资模式。（ ）
专家解读：√。(P52～53)
6．世界各地交易所的会员构成分类不尽相同，有非专业会员与专业会员、结算会员与非结算会员等分类。（ ）
专家解读： 来源：试考大美的女辑编们
×。本题考查期货交易所组织形式的相关内容。世界各地交易所的会员构成分类不尽相同，有自然人会员与法人会员、全权会员与专业会员、结算会员与非结算会员之分等。(p28)
四、综合题
在下列期货交易所中，采取分级结算制的交易所有（ ）。
A ．中国金融期货交易所
B ．上海期货交易所
C ．大连商品交易所
D ．郑州商品交易所
专家解读：
答案为A 。本题考查交易所的组织形式和结算制度。我国有四家期货交易所，其中上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所采取会员制，中国金融期货交易所是公司制。国际期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。我国目前的四家期货交易所中，中国金融期货交易所采取分级结算制度。其他三家采用非分级制度。(P31、38) 第三章 期货交易制度与合约
本章考点
◆期货合约的概念
◆期货合约的主要条款
◆保证金制度
◆当日无负债结算制度
◆涨跌停板制度
◆持仓限额及大户报告制度
◆强行平仓制度
◆信息披露制度
◆期货交易流程
◆结算的概念与程序
◆结算公式的应用
◆交割的方式 考试大－国中教考育试户门网站w w (．x a E d a m 。m ) o c
专家解读：
答案为D 。本题考查期货合约的条款设计。交割日期是指将合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。(P60)
3．期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据，做好核对并妥善保存，数据至少保存（ ）。
A ．1年
B ．2年
C ．10年
D ．20年
专家解读：
答案为B 。期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据，做好核对并妥善保存，数据至少保存2年，但对有关期货交易有争议的，应当保存至该争议消除时为止。(P82)
4．某一期货合约当日无成交价格，则以（ ）作为当日结算价。
A ．上一交易日的开盘价
B ．上一交易日的结算价
C ．下一交易日的开盘价
D ．下一交易日的结算价
专家解读：
答案为B 。某一期货合约当日无成交价格，则以上一交易日的结算价作为当日结算价。(P83)
5．（ ）是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、质押、注销的凭证，受法律保护。
A ．标准仓单持有凭证
B ．标准仓单
C ．标准仓单注册申请表
D ．交割预报表
专家解读：
答案为A 。本题考查标准仓单持有凭证的概念。标准仓单持有凭证是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、质押、注销的凭证，受法律保护。(P90)
二、多项选择题
1．下列关于我国期货交易代码的说法，正确的是（ ）。
A ．铜合约的交易代码是CU
B ．黄金合约的交易代码是G
C ．天然橡胶合约的交易代码是RU
D ．燃料油合约的交易代码是FU
专家解读：
答案为ACD 。黄金合约的交易代码是AU 。(P62) 2．每日价格最大波动限制的确定主要取决于标的物市场价格波动的（ ）。 A ．频繁程度 B ．波幅大小
C ．最小变动价位
D ．交易时间
专家解读：
答案为ABCD 。本题考查考生对计算机撮合成交的掌握。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价时自动撮合成交。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。(P79～80)
5．若买入价为bp 、卖出价为sp 、前一成交价为cp ，那么按照计算机撮合成交的原则下列成立的是（ ）。
A ．当bp≥sp≥cp，则最新成交价=cp
B ．当bp≥sp≥cp，则最新成交价=sp
C ．当bp≥cp≥sp，则最新成交价=cp 考试大坛论
D ．当cp≥bp≥sp，则最新成交价=bp
专家解读：
答案为BCD 。当bp≥sp≥cp时，最新成交价为sp 。(P80)
三、判断是非题
1．集中交割也叫一次性交割。滚动交割是指在合约进入交割月份以后，在交割月第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日进行交割的交割方式。（ ）
专家解读：
√。(P87～88)
2．实物交割要求以会员名义进行。客户的实物交割需由会员代理，并以会员名义在交易所进行。（ ）
专家解读：
√。(P88)
3．买卖双方通过交易所进行标准仓单与货款交换。买方通过其会员期货公司、交易所将货款交给卖方，而卖方则通过其会员期货公司、交易所将标准仓单交付给买方。（ ） 专家解读： 来源：试考大美的女辑编们
√。(P89)
4．标准仓单是指由中国证监会统一制定的，经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等的凭证。（ ）
专家解读：
×。标准仓单是由交易所统一制定的。标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等。(P90)
5．《上海期货交易所风险控制管理办法》规定，在某一期货合约的交易过程中，连续数个交易日的累积涨跌幅达到一定水平时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平。（ ）
专家解读：√。(P63)
6．《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，股指期货季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的士10%。（ ）
专家解读：
×。《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的土10%。季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的土20%。(P67)
四、综合题
某新客户存入保证金100000元，在4月1日开仓买入大豆期货合约40手(10吨/手) ，成交价为4000元/吨。同一天该客户平仓卖出20手大豆合约，成交价为4030元/吨，当日结算价为4040元/吨，交易保证金比例为5%，4月2日，该客户将剩余20手大豆合约全部平仓，成交价为4070元/吨，当日结算价为4050元/吨，则其账户情况的平仓盈亏、当日盈亏、当日结算准备金额为（ ）。
A ．2800元，2800元，134200元
B ．2600元，2800元，123200元
C ．6000元，6000元，l20000元
D ．2800元，2800元，123200元 来{源：试{考大}
专家解读：
答案为C 。平当日仓盈亏=∑[(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)×卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价-当日买入开仓价)×买入平仓量]；当日盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)×买入量]+(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量) ；当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例；当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等) 。
4月1日：
①平仓盈亏=(4030—4000)×20×10=6000(元)
持仓盈亏=(4040—4000)×(40-20)×10=8000(元) ②当日盈亏=6000+8000=14000(元) ③当日结算准备金余额=100000-4040×20×10×5%+14000=73600(元)4月2日： ①平仓盈亏=(4070-4040)×20×10=6000(元) 转载考:自试大-[ x a E d a m C o . ]m
②当日盈亏=(4070-4050)×20×10+(4040-4050)×(20-40)×10=6000(元)
③当日结算准备金余额=73600+4040×20×10×5%-4050×0×5%+6000=120000(元) 故正确答案为C 。(P83～84) 第四章 套期保值
本章考点
◆套期保值的概念
◆套期保值的种类及特点
◆套期保值的应用
◆基差的概念
◆正向市场与反向市场
◆基差的变动
◆期转现
◆期现套利
◆基差交易
◆套期保值交易的扩展
A ．基差为-500元/吨
B ．该市场为反向市场
C ．现货价格低于期货价格可能是由于期货价格中包含持仓费用
D ．此时大豆市场的现货供应可能较为充足
专家解读：
答案为B 。期货价格高于现货价格时，基差为负值，这是正向市场，选项B 不正确。(P101)
3．下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是（ ）。
A ．加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况 B ．供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨 C ．需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨 D ．储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌
专家解读：
答案为D 。加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况应采取买入套期保值；供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨应采取买入套期保值；需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨应采取买入套期保值；储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌应采取卖出套期保值。(P95、97)
4．6月份大豆现货价格为5000元/吨，某经销商计划在9月份大豆收获时买入500吨大豆。由于担心价格上涨，以5050元/吨的价格买入500吨11月份的大豆期货合约。到9月份，大豆现货价格上涨至5200元/吨，此时期货价格也涨至5250元/吨，此时买入现货并平仓期货。则该经销商进行套期保值操作实际购进大豆的价格为（ ）。
A ．5250元/吨
B ．5200元/吨
C ．5050元/吨
D ．5000元/吨
专家解读：
答案为D 。题干中经销商买入套期保值，且在6月份与9月份基差没有变化，价格在上升，则经销商实际购进大豆的价格=现货市场实际采购价格-期货市场每吨赢利=5200-(5250-5050)=5000(元/吨) 。(P98)
5．基差走弱时，下列说法不正确的是（ ）。
A ．可能处于正向市场，也可能处于反向市场
B ．基差的绝对数值减小
C ．卖出套期保值交易存在净亏损 来源：考大试的女美编们辑
D ．买入套期保值者得到完全保护
专家解读：
答案为B 。基差的走弱与走强并不单纯地由基差的绝对值决定，还与基差的正、负有关。基差为负值且绝对值越来越小时，基差走强；基差为负值且绝对值越来越大时，基差走弱。如果基差为正值且绝对值越来越大，基差走强。总之，基差变大为走强，基差变小为走弱，B 项错误。(P102)
二、多项选择题
1．下列关于反向市场的说法，正确的有（ ）。
A ．这种市场状态的出现可能是因为近期对该商品的需求非常迫切
B ．这种市场状态的出现可能是因为市场预期将来该商品的供给会大幅增加
C ．这种市场状态表明持有该商品现货没有持仓费的支出
D ．这种市场状态表明现货价格和期货价格不会随着交割月份的临近而趋同 w . Ｅm d a x . C a o M 考试上就考大试 专家解读：
答案为AB 。反向市场的价格关系并非意味着持有现货没有持仓费的支出，选项C 不正确；在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，会逐步趋同，到交割期趋向一致，选项D 不正确。(P102)
2．当基差从“10centsunder”变为“9centsunder”时，不正确的有（ ）。
A ．市场处于正向市场
B ．基差为负 C ．基差走弱 D ．此情况对买入套期保值者有利 专家解读：
答案为AB 。基差为正值，处于反向市场；基差为正值且越来越小，基差走弱，对买入套期保值有利。(P102)
3．7月份，大豆现货价格为5030元/吨，期货市场上10月份大豆期货合约价格为5050元/吨。9月份，大豆现货价格降为5010元/吨，期货合约价格相应降为5020元/吨。则下列说法不正确的有（ ）。
×。卖出套期保值的目的是防止价格下跌。(P95)
3．当买入套期保值时，基差走弱。期货市场和现货市场盈亏完全相抵，实现完全套期保值。（ ）
专家解读：
×。当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净赢利，实现完全套期保值。(P107)
四、综合题
3月1日，某经销商以1200元/吨的价格买入1000吨小麦。为了避免小麦价格下跌造成存货贬值，决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经销商以1240元/吨的价格卖出100手5月份小麦期货合约。5月1日，小麦价格下跌，该经销商在现货市场上以1110元/吨的价格将1000吨小麦出售，同时在期货市场上以1130元/吨的价格将100手5月份小麦期货合约平仓。
(1)套期保值交易结果是（ ）。
A ．期货市场赢利110元/吨，现货市场亏损90元/吨，相抵后净赢利20元/吨 考试大－国中教考育试户门网w w (站．x a E d a m 。m ) o c
B ．期货市场亏损110元/吨，现货市场赢利90元/吨，相抵后净亏损20元/吨
C ．期货市场赢利90元/吨，现货市场亏损110元/吨，相抵后净亏损20元/吨
D ．期货市场亏损90元/吨，现货市场赢利110元/吨，相抵后净赢利20元/吨 专家解读：
答案为A 。本题考查套期保值交易结果的综合计算。
期货市场赢利：1240-1130=110(元/吨) ，现货市场亏损：1110-1200=-90(元/吨) ；相抵后净赢利=20(元/吨) 。(P98)
(2)该经销商小麦的实际销售价格是（ ）。
A ．1180元/吨
B ．1130元/吨
C ．1220元/吨
D ．1240元/吨 来{源考：试{}大
专家解读：
答案为C 。本题考查套期保值交易对冲风险后的销售价格的计算。该经销商小麦的实际销售价格是1110+(1240-1130)=1220(元/吨) 。(P98) 第五章 期货投机与套利交易
本章考点
◆期货投机的概念
◆期货投机的原则
◆期货投机的方法
◆套利的概念与分类
◆套利与期货投机的区别
◆套利的作用
◆价差套利的计算
◆跨期套利操作 来{源：试{考大}
◆跨品种套利操作
◆跨市套利操作
◆套利的分析方法
◆程序化交易
的合约同时卖出远期月份的合约进行套利赢利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。当市场出现供给过剩、需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份合约同时买入远期月份合约进行套利赢利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。(P133、135)
2．（ ）是由共享居中交割月份一个牛市和一个熊市套利组成的跨期套利组合。
A ．买进套利
B ．卖出套利
C ．蝶式套利
D ．跨市套利
专家解读：
答案为C 。本题考查考生对蝶式套利的掌握。蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市和一个熊市套利组成的跨期套利组合。由于近期和远期月份的期货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称为蝶式套利。(P137)
3．程序化交易起源于（ ）。
A ．20世纪60年代
B ．20世纪70年代
C ．20世纪80年代
D ．20世纪90年代
专家解读：
答案为C 。程序化交易起源于20世纪80年代的美国。(P144) 考试大中－国育教考门试户站网w w (．a m x E 。a d co ) m
二、多项选择题
1．跨品种套利可以分为（ ）。 A ．相关商品之间的套利 B ．原料与成品之间的套利 C ．成品与半成品之间的套利
D ．不同商品市场之间的套利
专家解读：
答案为AB 。跨品种套利可以分为两种情况：一是相关商品之间的套利，二是原料与成品之间的套利。(P139)
2．跨市套利在操作中应特别注意以下哪些内容? （ ）
A ．运输费用
B ．交割品级的价差
C ．交易单位和报价体系
D ．汇率波动
专家解读：
答案为ABCD 。除上述四项外，还包括保证金和佣金成本。跨市套利需要投资者在两个市场缴纳保证金和佣金，保证金的占用成本和佣金费用要计入投资者的成本，只有交易者预计的套利收益高于上述成本之时，投资者才可以进行跨市套利。
(P143)
A ．-3美元/盎司
B ．3美元/盎司
C ．7美元/盎司 D ．-7美元/盎司专家解读： 答案为A 。7月份黄金期货合约：亏损=964-961=3(美元/盎司) 。(P131) 3．某套利者在黄金期货市场上以961美元/盎司卖出一份7月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以950美元/盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7月份价格变为964美元/盎司，同时11月份价格变为957美元/盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，11月份的黄金期货合约赢利为（ ）。
A ．-3美元/盎司
B ．3美元/盎司
C ．7美元/盎司
D ．-7美元/盎司 来源：考大试
专家解读：
答案为C 。11月份黄金期货合约：赢利=957-950=7(美元/盎司) 。(P131)
4．某套利者在黄金期货市场上以961美元/盎司卖出一份7月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以950美元/盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7月份价格变为964美元/盎司，同时11月份价格变为957美元/盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为赢利（ ）。
A ．-4美元/盎司
B ．4美元/盎司
C ．7美元/盎司 转载考:自试大 -[E a m x a . d o m C ]
D ．-7美元/盎司
专家解读： 第六章 期货价格分析
本章考点
◆期货行情表
◆成交量和持仓量
◆成交量、持仓量与价格的关系
◆期货行情图
◆基本分析
◆技术分析
◆影响供求的其他因素
◆波浪理论
◆技术分析的趋势与形态
◆技术分析的主要指标
2．（ ）基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。
A ．心理分析
B ．价值分析
C ．基本分析
D ．技术分析
专家解读：
答案为D 。技术分析基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。(P169)
3．（ ）与K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。
A ．闪电图
B ．K 线图
C ．分时图
D ．竹线图
专家解读：
答案为D 。竹线图与K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。一条与竖线垂直且位于竖线左侧的短横线表示该日的开盘价；一条与竖线垂直且位于竖线右侧的短横线表示该日的收盘价。(P155)
二、多项选择题
1．下列关于基本分析和技术分析区别的说法，正确的是（ ）。
A ．基本分析和技术分析各有各的预测依据和准绳
B ．基本分析的优势在于预测期货价格的变动趋势，技术分析的优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择
C ．基本分析是基于市场供求变动而作出的判断，技术分析是基于市场交易行为本身作出预测
D ．基本分析更多地被用于对期货价格趋势的分析和预测，技术分析更多地被用于对买入和卖出时机的判断
专家解读：
B ．根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数(如6天、9天、14天等)
C ．RSI 介于0和100之间，反映着市场买卖气势
D ．RSI 跌至20以下时，代表市势超卖
专家解读：
答案为ACD 。根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数，如6天、9天、15天等。天数过短，RSI 过于敏感；天数过长，则RSI 反应过慢。(P180～181)
三、判断是非题
1．价格形态主要包括整理形态和反转形态。（ ）
专家解读：
√。(P170)
2．通常，在旗形形成时成交量较小，趋势突破后成交量剧增，表明价格趋势重新开始。（ ）
专家解读：
√。(P174)
3．当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳买入时机。（ ）
专家解读：
×。当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳卖出时机。(P180)
4．波浪理论是由艾略特创立的一种价格趋势分析工具。（ ）
专家解读：
√。(P186) 第六章 期货价格分析
本章考点
◆期货行情表
◆成交量和持仓量
◆成交量、持仓量与价格的关系
◆期货行情图
◆基本分析
◆技术分析
◆影响供求的其他因素
◆波浪理论
◆技术分析的趋势与形态
◆技术分析的主要指标
2．（ ）基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。
A ．心理分析
B ．价值分析
C ．基本分析 D ．技术分析 专家解读： 答案为D 。技术分析基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。(P169)
3．（ ）与K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。
A ．闪电图
B ．K 线图
C ．分时图
D ．竹线图
专家解读：
答案为D 。竹线图与K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。一条与竖线垂直且位于竖线左侧的短横线表示该日的开盘价；一条与竖线垂直且位于竖线右侧的短横线表示该日的收盘价。(P155)
二、多项选择题
1．下列关于基本分析和技术分析区别的说法，正确的是（ ）。
A ．基本分析和技术分析各有各的预测依据和准绳
B ．基本分析的优势在于预测期货价格的变动趋势，技术分析的优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择
C ．基本分析是基于市场供求变动而作出的判断，技术分析是基于市场交易行为本身作出预测
D ．基本分析更多地被用于对期货价格趋势的分析和预测，技术分析更多地被用于对买入和卖出时机的判断
专家解读：
B ．根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数(如6天、9天、14天等)
C ．RSI 介于0和100之间，反映着市场买卖气势
D ．RSI 跌至20以下时，代表市势超卖
专家解读：
答案为ACD 。根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数，如6天、9天、15天等。天数过短，RSI 过于敏感；天数过长，则RSI 反应过慢。(P180～181)
三、判断是非题
1．价格形态主要包括整理形态和反转形态。（ ）
专家解读：
√。(P170)
2．通常，在旗形形成时成交量较小，趋势突破后成交量剧增，表明价格趋势重新开始。（ ）
专家解读：
√。(P174)
3．当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳买入时机。（ ）
专家解读：
×。当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳卖出时机。(P180)
4．波浪理论是由艾略特创立的一种价格趋势分析工具。（ ）
专家解读：
√。(P186) 第七章 外汇期货
本章考点
◆外汇与外汇风险
◆外汇期货的产生与发展
◆外汇期货交易与其他期货交易的异同
◆芝加哥商业交易所主要外汇期货合约
◆影响汇率的主要因素
◆外汇期货套期保值
◆投机和套利的种类及运用方法
A ．会计风险
B ．经济风险
C ．储备风险
D ．交易风险
专家解读：
答案为A 。会计风险，又称折算风险或转化风险，是指由于外汇汇率的变动引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。(P190)
二、多项选择题
1．外汇期货交易量较小的原因主要有（ ）。
A ．欧元的出现
B ．外汇市场比较完善和发达
C ．外汇现货市场本身规模较小 D ．相对其他金融产品而言，投资者对外汇风险不敏感 专家解读： 答案为AB 。随着欧元的逐步流通，奥地利、比利时等国的货币均被欧元所代替，导致外汇市场上交易品种明显减少。外汇期货交易量较小的另一个重要原因是外汇市场比较完善和发达。(P192)
2．外汇期货合约对（ ）等内容都有统一的规定。
A ．合约金额
B ．交易时间
C ．交割月份 考试大论坛
D ．交易币种
专家解读：
答案为ABCD 。外汇期货合约，是指期货交易所制定的一种标准化合约，合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份、交易地点等内容都有统一的规定。不同期货交易所制定的期货合约的主要内容基本相同。(P196)
3．外汇期货交易一般可分为（ ）。
A ．套期保值交易
B ．卖出套期保值
C ．投机和套利交易
D ．买入套期保值
4．跨币种套利是指交易者根据对同一汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在
一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。（ ）
专家解读：
×。题干所述为跨市套利。跨币种套利是交易者根据对交割月份相同而币种不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一币种的期货合约，同时卖出另一币种相同交割月份的期货合约，从而进行套利交易。(P206、208)
四、综合题
6月10日，国际货币市场6月期瑞士法郎的期货价格为0.8764美元/瑞士法郎，6月期欧元的期货价格为1.2106美元/欧元。某套利者预计6月20日瑞士法郎对欧元的汇率将上升，在国际货币市场买入100手6月期瑞士法郎期货合约，同时卖出72手6月期欧元期货合约。6月20日，瑞士法郎对欧元的汇率由0.72上升为0.73，该交易套利者分别以0.9066美元/瑞士法郎和1.2390美元/欧元的价格对冲手中合约，则套利的结果为（ ）。
A ．赢利120900美元
B ．赢利110900美元
C ．赢利121900美元
D ．赢利111900美元 w . Ｅm d a x . C a o M 考试上就考大试
专家解读：
答案为C 。套利者进行的是跨币种套利交易。6月10日，买入100手6月期瑞士法郎期货合约开仓，总价值为：100×125000×0.8764=10955000(美元) ；卖出72手6月期欧元期货合约开仓，总价值为：72×125000×1.2106=10895400(美元) 。6月20日，卖出100手6月期瑞士法郎期货合约平仓，总价值为：100×125000×0.9066=11332500(美元) ；买入72手6月期欧元期货合约平仓，总价值为：72×125000×1.2390=11151000(美元) 。瑞士法郎赢利：11332500-10955000=377500(美元) ；欧元损失：11151000-10895400=255600(美元) ，则套利结果为赢利：377500-255600=121900(美元) 。(P197、208) 。 第八章 利率期货
本章考点
◆利率期货的概念
◆利率期货的标的及种类
◆利率期货价格波动的因素
◆美国市场利率期货合约
◆利率期货套期保值
◆利率期货投机与套利
名师点拨
本章主要介绍了影响利率的因素和主要的利率期货交易，通过学习本章要了解利率期货的产生与发展、利率的影响因素，理解利率期货的报价与交割，重点掌握利率期货交易的概念、种类、特点及交易方式。本章在考试中处于一般地位，所占分值在8分左右。 最新考点例题解读
一、单项选择题
1．利率期货诞生于（ ）。
A ．20世纪70年代初期
B ．20世纪70年代中期
C ．20世纪80年代初期
D ．20世纪80年代中期
专家解读：
答案为B 。利率期货诞生于20世纪70年代中期，是金融期货的重要组成部分，在全球期货市场占有较大份额。(P211)
2．以不含利息的价格进行交易的债券交易方式是（ ）。
A ．套利交易
B ．全价交易 来{源：考试{大}
C ．净价交易
D ．投机交易
专家解读：
答案为C 。净价交易是以不合利息的价格进行交易的债券交易方式，这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解，价格只反映本金市值的变化。(P228)
二、多项选择题
1．期货市场利率金融工具主要包括（ ）。
A ．欧洲美元
B ．亚洲银行问拆放利率
C ．美国国债
D ．欧元银行间拆放利率
专家解读：
答案为ACD 。期货市场利率金融工具主要包括欧洲美元、欧元银行间拆放利率和美国国债等。(P212)
2．下列关于国债期货的说法中，正确的有（ ）。
A ．在中长期国债的交割中，买方具有选择用哪种券种交割的权利
B ．净价交易中，交易价格不包括国债的应付利息 {来源：试{考大}
C ．净价交易的缺陷是在付息日会产生一个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续
D ．买方付给卖方的发票金额包括国债本金和应付利息
专家解读：
答案为BD 。在中长期国债的交割中，卖方具有选择用哪种券种交割的权利，选项A 不正确。全价交易的缺陷是在付息日会产生一个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续，选项C 不正确。(P225、228)
3．下列有关欧洲期货交易所德国中期国债期货合约的说法，正确的是（ ）。
A ．中期国债的剩余期限为4.5～5.5年 B ．按面值100欧元国债价格报价(保留1位小数) C ．最小价格波动为0.01 D ．采用实物交割
专家解读：
答案为ACD 。本题考查欧洲期货交易所德国中期国债期货合约的相关内容。报价方式是按面值100欧元国债价格报价(保留两位小数) 。(P220)
三、判断是非题
1．美国短期利率期货合约采用的报价方式是指数式报价。（ ）
专家解读：
√。(P221)
2．短期利率的交割一般采用实物交割方式。（ ）
专家解读： ww Ｅ. xa w d a m C 考. M 试o 就上试考大
×。短期利率的交割一般采用现金交割方式。(P221)
3．利率期货投机是通过买卖利率期货合约，从利率期货价格变动中博取风险收益的交易行为。（ ）
专家解读：
√。(P231)
四、综合题
10月20日，某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以97.300的价格买入25手12月份到期的欧洲美元期货合约，一周之后，该期货合约的价格涨到97.800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，则投资者（ ）。
A ．获利50个点
B ．损失50个点
C ．获利0.5个点 D ．损失0.5个点 专家解读： 答案为A 。该投资者获利50个点，赢利31250美元。欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所IMM3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，1个基点是指数的1%。(P222、231) 第九章 股指期货和股票期货
本章考点
◆股指期货的概念
◆主要股票指数
◆股指期货与股票交易的区别
◆沪深300股指期货合约
◆股指期货套期保值
◆股指期货投机与套利
◆股票期货交易的概念及特点
专家解读：
答案为D 。本题考查无套利区间的上界的概念。股指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界。(P254)
3．当实际期指低于无套利区间的下界时，以下操作能够获利的是（ ）。
A ．正向套利
B ．反向套利
C ．同时买进现货和期货 源：www.examda.com D ．同时卖出现货和期货 专家解读： 答案为B 。本题考查反向套利的应用。当存在期价低估时，交易者可以通过买入股指期来货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。(P254)
二、多项选择题
套期交易中模拟误差产生的原因有（ ）。
A ．组成指数的成分股太多
B ．短时间内买进卖出太多股票有困难
C ．买卖的冲击成本较大
D ．股市买卖有最小单位的限制
专家解读：
答案为ABCD 。本题考查模拟误差产生的原因。套期交易中模拟误差产生的原因有：组成指数的成分股太多，短时间内买进卖出太多股票有困难，买卖的冲击成本较大，股市买卖有最小单位的限制。(P256)
三、判断是非题
1．期货交易所中，设置持仓限额的目的是防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场。（ ）
专家解读：√。(P243)
2．在利用股指期货进行套期保值时，股票组合的β系数越大，所需要的期货合约数就越少。（ ）
专家解读：
×。本题考查股票组合的β系数与所需要的期货合约数的关系。股票组合的β系数越大，所需要的期货合约数就越多；反之则越少。(P247)
四、综合题
假设一揽子股票组合与某指数构成完全对应，该组合的市值为100万元，假设市场年利率为6%，且预计1个月后可收到1万元的现金红利，则该股票组合3个月的合理价格应该是（ ）。
A ．1004900元
B ．1015000元
C ．1010000元 来源：试考大美的女辑编们
D ．1025100元
专家解读：
答案为A ，市值100万元，相应的利息为：1000000×6%÷12×3=15000(元) ；1个月后收到红利1万元，则剩余2个月的红利利息为：10000×6%÷12×2=100(元) ，本利共计10100元；净持有成本为：15000-10100=4900(元) ；则该远期合约的合理价格为：1000000+4900=1004900(元) 。(P25～252)
第十章 期权
本章考点
◆期权的概念
◆期权的类型
◆期货期权合约
◆期权价格的组成
◆期权价格的影响因素
◆交易指令的下达与成交 ◆期权交易的了结方式 ◆权利金的构成 ◆权利金的影响因素
◆期权交易的损益分析
◆内涵价值
2．下列哪一项不属于期权的基本交易方法? （ ）
A ．买进看涨期权
B ．买进看跌期权
C ．卖出看涨期权
D ．买进平价期权
专家解读：
答案为D 。期权交易的基本策略有四种：买进看涨期权、卖出看涨期权，买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有交易策略都因此而派生。(P282)
二、多项选择题
1．下列关于期权合约有效期的说法，正确的是（ ）。
A ．期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短 来源：考大试的女美编们辑
B ．在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大
C ．对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大；反之，有效期越短，期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值
D ．对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金
专家解读：
答案为ABCD 。本题考查期权合约的有效期的相关内容。期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大。对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大；反之，有效期越短。期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值。对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金。因此，期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。
(P280)
四、综合题
1．某交易者以6.30港元的权利金买进执行价格为70.00港元的某股票美式看涨期权10张(1张期权合约的合约规模为100股股票) ，该股票当前的市场价格为73.80港元。当股票市场价格上涨至80.00港元时，期权的权利金为10.50港元，该交易者应该选择的方式和盈亏状况为（ ）。
A ．平仓
B ．行权
C ．收益3700港元 D ．收益4200港元 源：www.examda.com 专家解读： 答案为AD 。当股票市场价格为80．00港元时，由于标的物的市场价格高于该期权的来执行价格，所以该交易者可以行使期权，也可以选择对冲平仓的方式了结期权。 行权收益=[80.00-(70.00+6.30)]×10×100=3700(港元)
平仓收益=(10.50-6.30)×10×100=4200(港元)
由于平仓收益大于行权收益，所以该交易者应该选择对冲平仓的方式了结期权，其收益为4200港元。(P285)
2．某投资者以4.5美分的权利金卖出一份执行价格为750美分的标的资产的看跌期权，该期权的盈亏平衡点为（ ）。
A ．744.5美分
B ．754.5美分
C ．745.5美分
D ．749美分 来{源考：试{}大
专家解读：
答案为C 。卖出看跌期权的盈亏平衡点=执行价格-权利金=750-4.5=745.5(美分) 。(P285) 第十一章期货市场风险管理
本章考点
◆期货市场的风险特征与风险管理的必要性
◆期货市场风险的类型 ◆期货市场相关法律法规与自律规则 ◆期货市场风险的识别与度量 ◆期货监管机构
◆期货自律机构
◆交易所的风险管理
◆期货公司的风险管理
◆投资者的风险管理
A ．为客户提供安全可靠的投资市场
B ．维护市场参与的权益
C ．维护市场的稳定
D ．控制政治风险
专家解读：
答案为AB 。期货代理作为代理期货业务的法人主体，其期货经营中的风险管理牵涉到它的兴衰成败。其风险管理的目标是：为客户提供安全可靠的投资市场，维护市场参与的权益。(P325)
2．客户是利益与风险的直接承受者，其风险管理的目标是；维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。客户常可采取如下措施（ ）。
A ．充分了解和认识期货交易的基本特点
B ．慎重选择期货公司 请访问考大试网h t 站p :/w . x a e d a m c o . /m
C ．制定正确的投资战略，将风险降至可以承受的程度
D ．规范自身行为，提高风险意识和心理承受力
专家解读：
答案为ABCD 。客户常采用如下防范措施：①充分了解和认识期货交易的基本特点；②慎重选择期货公司；③制定正确的投资战略，将风险降至可以承受的程度；④规范自身行为，提高风险意识和心理承受力。(P329)
3．不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自期货市场之外，具体包括（ ）。
A ．宏观环境变化的风险
B ．政策性风险 来源：考大试
C ．操作性质的风险
D ．国际政治形势变化的风险
专家解读：
答案为AB 。不可控制风险来自期货市场之外，具体包括两类：一类是宏观环境变化的风险；另一类是政策性风险。(P297)
三、判断是非题
1．流动性风险是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。（ ）
专家解读：
×。本题考查流动性风险的概念。市场风险是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。(P299)
2．合理的风险管理程序至少应包括：风险衡量系统，即对机构在交易中面临的风险进行全面、准确和及时的衡量；风险限制系统，即为风险设置分类界限，保证风险暴露超过界限时要及时报告管理层；管理资讯系统，即由风险管理部门将所衡量的风险及时向管理部门和董事会报告。（ ）
专家解读：
√。(P330)
期货市场基础知识第一章期货市场概述
本章考点
◆期货交易的形成和发展
◆期货交易的基本特征
◆期货市场的功能
◆期货交易与现货交易、远期交易、证券交易的关系
◆中外期货市场的发展历程及现状
◆期货市场的作用
A ．套期保值
B ．套利
C ．期权
D ．期现套利
专家解读：
答案为A 。本题考查期货市场规避风险功能的相关知识点。期货市场规避风险的功能是指借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相同的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。(P13)
3．期货市场（ ）的功能，为生产经营者实现锁定成本提供了良好的途径。
A ．价格发现
B ．规避风险
C ．资源配置
D ．投机 源：www.examda.com
专家解读： 来
答案为B 。本题考查考生对期货市场规避风险功能的理解。利用期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本、实现预期利润的目的，避免企业生产活动受到价格波动的干扰，保证生产活动的平稳进行。(P16)
4．期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了（ ）。
A ．套期保值者
B ．生产经营者
C ．期货交易所
D ．投机者和套利者
专家解读：
答案为D 。本题考查期货市场上套期保值规避风险的原理。生产者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担者。(P14～15)
5．套期保值之所以能够规避价格风险是因为（ ）。
A ．现货市场上的价格波动频繁
B ．期货市场上的价格波动频繁
C ．期货市场比现货价格变动得更频繁
D ．同种商品的期货价格和现货价格走势一致
专家解读：
答案为D 。本题考查考生对期货市场套期保值规避风险的基本原理的理解。期货市场通过套期保值来实现规避风险的功能，主要是因为期货市场价格与现货市场价格同方向变动且最终趋同。参见教材图1-5。(P14)
6．期货价格具有对（ ）进行预期的功能。 A ．现货供求关系 B ．未来现货价格变动 C ．现货定价
D ．现货价格变化
专家解读：
答案为B 。本题考查考生对期货市场价格发现功能的掌握。期货价格具有对未来现货价格变化趋势进行预期的功能。(P15)
7．通过传播媒介，交易者能够及时了解期货市场的交易情况和价格变化，这反映了期货价格的（ ）。
A ．公开性
B ．预期性
C ．连续性
D ．权威性
专家解读：
答案为A 。本题考查考生对期货市场价格发现特点的理解。通过传播媒介，交易者能够及时了解期货市场交易情况和价格变化，并迅速传递到现货市场，这体现了期货价格的公开性。(P15)
二、多项选择题
1下列法律法规中，自2007年4月15日起施行的有（ ）。
A ．《期货交易管理条例》
B ．《期货交易所管理办法》
C ．《期货公司管理办法》
D ．《期货投资者保障基金管理暂行办法》
专家解读
答案为ABC 。本题考查期货市场法律法规出台的相关内容。《期货投资者保障基金管理暂行办法》是于2007年4月公布，自2007年8月1日起施行的。(P24)
2金融期货交易所的成立和股票指数期货的推出，对于深化金融体制改革具有重要意义，同时也标志着中国市场进入了哪几种期货共同发展的阶段? （ ）
A ．商品期货
B ．利率期货
C ．外汇期货
D ．金融期货 来{源考：试{}大
专家解读：
答案为AD 。金融期货交易所的成立和股票指数期货的推出，对于丰富金融产品、为投资者开辟更多的投资渠道，完善资本市场体系、发展资本市场功能，以及深化金融体制改革具有重要意义，同时也标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。(P24)
3．下列哪几项属于上海期货交易所的期货交易品种? （ ）
A ．铜
B ．大豆
C ．白糖 转载自考:试- 大E x [m d a . C a m ]o
D ．天然橡胶
专家解读：
答案为AD 。上海期货交易所的期货品种包括：铜、铝、锌、黄金、燃料油、天然橡胶、螺纹钢、线材。大豆是大连商品交易所的期货品种，白糖是郑州商品交易所的期货品种。(P25)4．目前，美国期货市场的交易品种最多、市场规模最大，位居世界前列的期货交易所主要有（ ）。
A ．CBOT
B ．CME
C ．IPE
D ．NYMEX
卖出期货合约作为交易的开端(称为卖出建仓，即使投资者不拥有商品也可以卖出建仓) ，也就是通常所说的“买空卖空”。（ ）
专家解读： 转载考:自试大-[ x a E d a m C o . ]m
√。(P9)
2．期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货公司代理交易。所以，期货市场是一个高度组织化的市场，期货交易最终在期货交易所内集中完成。（ ）
专家解读：
√。(P9) 第二章 期货市场的构成
本章考点
◆期货交易所的性质与职能
◆期货结算机构的性质与职能
◆期货中介机构的职能与机构设置
◆期货市场投资者的特点与分类
◆期货交易所的组织形式
◆期货结算机构的结算制度 考试大中－国育教考门试户站网w w (．a m x E 。a d co ) m
2．广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问进行期货期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的这种集合投资方式称为（ ）。
A ．对冲基金
B ．共同基金
C ．对冲基金的组合基金
D ．商品投资基金
专家解读：
答案为D 。本题考查商品投资基金的含义。商品投资基金是指一些投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问进行期货期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。(P54)
3．对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略的是（ ）。
A ．商品基金经理
B ．商品交易顾问
C ．交易经理
D ．期货佣金商 请访问考大试网站t t h :/p w w . e a m x a . d o m c /
专家解读：
答案为B 。在商品投资基金中，商品交易顾问受聘于商品基金经理，对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略。(P54)
4将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券的基金是（ ）。
A ．共同基金
B ．对冲基金
C ．对冲基金的组合基金
D ．商品投资基金
专家解读：
答案为C 。本题考查对冲基金的组合基金的含义。对冲基金的组合基金是一种对冲基金投资公司，它将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券，以实现分散风险的目的。
(P53)
×。本题考查期货居间人的定义。期货居间人，又称客户经理，是指独立于公司和客户之外，接受期货公司委托，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。(P48)
3．在国际上，介绍经纪商的主要业务是为期货佣金商开发客户，并收取保证金，接受期货、期权指令，接受客户的资金进行结算。（ ）
专家解读：
×。本题考查介绍经纪商的主要业务。介绍经纪商在国际上既可以是机构也可以是个人，但一般都以机构的形式存在。其主要业务是为期货佣金商开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过期货佣金商进行结算。(P47)
4．套期保值者通过预期某期货合约的未来走向，进行买卖操作以获取价格波动差额。（ ）
专家解读：
×。长题考查套期保值者和投机者的关系。投机者是指运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益的交易者。他们通过预期某期货合约的未来走向，进行买卖操作以获取价格波动差额，当预期价格上涨时买入，预期价格下跌时卖出。套期保值者是通过期货合约买卖活
动来峰低自身面临的、由于市场变化而带来的现货市场价格波动风险。(P51～52)
5．对冲基金又称避险基金，是充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险，追求较高收益的投资模式。（ ）
专家解读：√。(P52～53)
6．世界各地交易所的会员构成分类不尽相同，有非专业会员与专业会员、结算会员与非结算会员等分类。（ ）
专家解读： 来源：试考大美的女辑编们
×。本题考查期货交易所组织形式的相关内容。世界各地交易所的会员构成分类不尽相同，有自然人会员与法人会员、全权会员与专业会员、结算会员与非结算会员之分等。(p28)
四、综合题
在下列期货交易所中，采取分级结算制的交易所有（ ）。
A ．中国金融期货交易所
B ．上海期货交易所
C ．大连商品交易所
D ．郑州商品交易所
专家解读：
答案为A 。本题考查交易所的组织形式和结算制度。我国有四家期货交易所，其中上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所采取会员制，中国金融期货交易所是公司制。国际期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。我国目前的四家期货交易所中，中国金融期货交易所采取分级结算制度。其他三家采用非分级制度。(P31、38) 第三章 期货交易制度与合约
本章考点
◆期货合约的概念
◆期货合约的主要条款
◆保证金制度
◆当日无负债结算制度
◆涨跌停板制度
◆持仓限额及大户报告制度
◆强行平仓制度
◆信息披露制度
◆期货交易流程
◆结算的概念与程序
◆结算公式的应用
◆交割的方式 考试大－国中教考育试户门网站w w (．x a E d a m 。m ) o c
专家解读：
答案为D 。本题考查期货合约的条款设计。交割日期是指将合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。(P60)
3．期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据，做好核对并妥善保存，数据至少保存（ ）。
A ．1年
B ．2年
C ．10年
D ．20年
专家解读：
答案为B 。期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据，做好核对并妥善保存，数据至少保存2年，但对有关期货交易有争议的，应当保存至该争议消除时为止。(P82)
4．某一期货合约当日无成交价格，则以（ ）作为当日结算价。
A ．上一交易日的开盘价
B ．上一交易日的结算价
C ．下一交易日的开盘价
D ．下一交易日的结算价
专家解读：
答案为B 。某一期货合约当日无成交价格，则以上一交易日的结算价作为当日结算价。(P83)
5．（ ）是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、质押、注销的凭证，受法律保护。
A ．标准仓单持有凭证
B ．标准仓单
C ．标准仓单注册申请表
D ．交割预报表
专家解读：
答案为A 。本题考查标准仓单持有凭证的概念。标准仓单持有凭证是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、质押、注销的凭证，受法律保护。(P90)
二、多项选择题
1．下列关于我国期货交易代码的说法，正确的是（ ）。
A ．铜合约的交易代码是CU
B ．黄金合约的交易代码是G
C ．天然橡胶合约的交易代码是RU
D ．燃料油合约的交易代码是FU
专家解读：
答案为ACD 。黄金合约的交易代码是AU 。(P62) 2．每日价格最大波动限制的确定主要取决于标的物市场价格波动的（ ）。 A ．频繁程度 B ．波幅大小
C ．最小变动价位
D ．交易时间
专家解读：
答案为ABCD 。本题考查考生对计算机撮合成交的掌握。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价时自动撮合成交。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。(P79～80)
5．若买入价为bp 、卖出价为sp 、前一成交价为cp ，那么按照计算机撮合成交的原则下列成立的是（ ）。
A ．当bp≥sp≥cp，则最新成交价=cp
B ．当bp≥sp≥cp，则最新成交价=sp
C ．当bp≥cp≥sp，则最新成交价=cp 考试大坛论
D ．当cp≥bp≥sp，则最新成交价=bp
专家解读：
答案为BCD 。当bp≥sp≥cp时，最新成交价为sp 。(P80)
三、判断是非题
1．集中交割也叫一次性交割。滚动交割是指在合约进入交割月份以后，在交割月第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日进行交割的交割方式。（ ）
专家解读：
√。(P87～88)
2．实物交割要求以会员名义进行。客户的实物交割需由会员代理，并以会员名义在交易所进行。（ ）
专家解读：
√。(P88)
3．买卖双方通过交易所进行标准仓单与货款交换。买方通过其会员期货公司、交易所将货款交给卖方，而卖方则通过其会员期货公司、交易所将标准仓单交付给买方。（ ） 专家解读： 来源：试考大美的女辑编们
√。(P89)
4．标准仓单是指由中国证监会统一制定的，经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等的凭证。（ ）
专家解读：
×。标准仓单是由交易所统一制定的。标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等。(P90)
5．《上海期货交易所风险控制管理办法》规定，在某一期货合约的交易过程中，连续数个交易日的累积涨跌幅达到一定水平时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平。（ ）
专家解读：√。(P63)
6．《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，股指期货季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的士10%。（ ）
专家解读：
×。《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的土10%。季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的土20%。(P67)
四、综合题
某新客户存入保证金100000元，在4月1日开仓买入大豆期货合约40手(10吨/手) ，成交价为4000元/吨。同一天该客户平仓卖出20手大豆合约，成交价为4030元/吨，当日结算价为4040元/吨，交易保证金比例为5%，4月2日，该客户将剩余20手大豆合约全部平仓，成交价为4070元/吨，当日结算价为4050元/吨，则其账户情况的平仓盈亏、当日盈亏、当日结算准备金额为（ ）。
A ．2800元，2800元，134200元
B ．2600元，2800元，123200元
C ．6000元，6000元，l20000元
D ．2800元，2800元，123200元 来{源：试{考大}
专家解读：
答案为C 。平当日仓盈亏=∑[(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)×卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价-当日买入开仓价)×买入平仓量]；当日盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)×买入量]+(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量) ；当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例；当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等) 。
4月1日：
①平仓盈亏=(4030—4000)×20×10=6000(元)
持仓盈亏=(4040—4000)×(40-20)×10=8000(元) ②当日盈亏=6000+8000=14000(元) ③当日结算准备金余额=100000-4040×20×10×5%+14000=73600(元)4月2日： ①平仓盈亏=(4070-4040)×20×10=6000(元) 转载考:自试大-[ x a E d a m C o . ]m
②当日盈亏=(4070-4050)×20×10+(4040-4050)×(20-40)×10=6000(元)
③当日结算准备金余额=73600+4040×20×10×5%-4050×0×5%+6000=120000(元) 故正确答案为C 。(P83～84) 第四章 套期保值
本章考点
◆套期保值的概念
◆套期保值的种类及特点
◆套期保值的应用
◆基差的概念
◆正向市场与反向市场
◆基差的变动
◆期转现
◆期现套利
◆基差交易
◆套期保值交易的扩展
A ．基差为-500元/吨
B ．该市场为反向市场
C ．现货价格低于期货价格可能是由于期货价格中包含持仓费用
D ．此时大豆市场的现货供应可能较为充足
专家解读：
答案为B 。期货价格高于现货价格时，基差为负值，这是正向市场，选项B 不正确。(P101)
3．下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是（ ）。
A ．加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况 B ．供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨 C ．需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨 D ．储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌
专家解读：
答案为D 。加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况应采取买入套期保值；供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨应采取买入套期保值；需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨应采取买入套期保值；储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌应采取卖出套期保值。(P95、97)
4．6月份大豆现货价格为5000元/吨，某经销商计划在9月份大豆收获时买入500吨大豆。由于担心价格上涨，以5050元/吨的价格买入500吨11月份的大豆期货合约。到9月份，大豆现货价格上涨至5200元/吨，此时期货价格也涨至5250元/吨，此时买入现货并平仓期货。则该经销商进行套期保值操作实际购进大豆的价格为（ ）。
A ．5250元/吨
B ．5200元/吨
C ．5050元/吨
D ．5000元/吨
专家解读：
答案为D 。题干中经销商买入套期保值，且在6月份与9月份基差没有变化，价格在上升，则经销商实际购进大豆的价格=现货市场实际采购价格-期货市场每吨赢利=5200-(5250-5050)=5000(元/吨) 。(P98)
5．基差走弱时，下列说法不正确的是（ ）。
A ．可能处于正向市场，也可能处于反向市场
B ．基差的绝对数值减小
C ．卖出套期保值交易存在净亏损 来源：考大试的女美编们辑
D ．买入套期保值者得到完全保护
专家解读：
答案为B 。基差的走弱与走强并不单纯地由基差的绝对值决定，还与基差的正、负有关。基差为负值且绝对值越来越小时，基差走强；基差为负值且绝对值越来越大时，基差走弱。如果基差为正值且绝对值越来越大，基差走强。总之，基差变大为走强，基差变小为走弱，B 项错误。(P102)
二、多项选择题
1．下列关于反向市场的说法，正确的有（ ）。
A ．这种市场状态的出现可能是因为近期对该商品的需求非常迫切
B ．这种市场状态的出现可能是因为市场预期将来该商品的供给会大幅增加
C ．这种市场状态表明持有该商品现货没有持仓费的支出
D ．这种市场状态表明现货价格和期货价格不会随着交割月份的临近而趋同 w . Ｅm d a x . C a o M 考试上就考大试 专家解读：
答案为AB 。反向市场的价格关系并非意味着持有现货没有持仓费的支出，选项C 不正确；在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，会逐步趋同，到交割期趋向一致，选项D 不正确。(P102)
2．当基差从“10centsunder”变为“9centsunder”时，不正确的有（ ）。
A ．市场处于正向市场
B ．基差为负 C ．基差走弱 D ．此情况对买入套期保值者有利 专家解读：
答案为AB 。基差为正值，处于反向市场；基差为正值且越来越小，基差走弱，对买入套期保值有利。(P102)
3．7月份，大豆现货价格为5030元/吨，期货市场上10月份大豆期货合约价格为5050元/吨。9月份，大豆现货价格降为5010元/吨，期货合约价格相应降为5020元/吨。则下列说法不正确的有（ ）。
×。卖出套期保值的目的是防止价格下跌。(P95)
3．当买入套期保值时，基差走弱。期货市场和现货市场盈亏完全相抵，实现完全套期保值。（ ）
专家解读：
×。当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净赢利，实现完全套期保值。(P107)
四、综合题
3月1日，某经销商以1200元/吨的价格买入1000吨小麦。为了避免小麦价格下跌造成存货贬值，决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经销商以1240元/吨的价格卖出100手5月份小麦期货合约。5月1日，小麦价格下跌，该经销商在现货市场上以1110元/吨的价格将1000吨小麦出售，同时在期货市场上以1130元/吨的价格将100手5月份小麦期货合约平仓。
(1)套期保值交易结果是（ ）。
A ．期货市场赢利110元/吨，现货市场亏损90元/吨，相抵后净赢利20元/吨 考试大－国中教考育试户门网w w (站．x a E d a m 。m ) o c
B ．期货市场亏损110元/吨，现货市场赢利90元/吨，相抵后净亏损20元/吨
C ．期货市场赢利90元/吨，现货市场亏损110元/吨，相抵后净亏损20元/吨
D ．期货市场亏损90元/吨，现货市场赢利110元/吨，相抵后净赢利20元/吨 专家解读：
答案为A 。本题考查套期保值交易结果的综合计算。
期货市场赢利：1240-1130=110(元/吨) ，现货市场亏损：1110-1200=-90(元/吨) ；相抵后净赢利=20(元/吨) 。(P98)
(2)该经销商小麦的实际销售价格是（ ）。
A ．1180元/吨
B ．1130元/吨
C ．1220元/吨
D ．1240元/吨 来{源考：试{}大
专家解读：
答案为C 。本题考查套期保值交易对冲风险后的销售价格的计算。该经销商小麦的实际销售价格是1110+(1240-1130)=1220(元/吨) 。(P98) 第五章 期货投机与套利交易
本章考点
◆期货投机的概念
◆期货投机的原则
◆期货投机的方法
◆套利的概念与分类
◆套利与期货投机的区别
◆套利的作用
◆价差套利的计算
◆跨期套利操作 来{源：试{考大}
◆跨品种套利操作
◆跨市套利操作
◆套利的分析方法
◆程序化交易
的合约同时卖出远期月份的合约进行套利赢利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。当市场出现供给过剩、需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份合约同时买入远期月份合约进行套利赢利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。(P133、135)
2．（ ）是由共享居中交割月份一个牛市和一个熊市套利组成的跨期套利组合。
A ．买进套利
B ．卖出套利
C ．蝶式套利
D ．跨市套利
专家解读：
答案为C 。本题考查考生对蝶式套利的掌握。蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市和一个熊市套利组成的跨期套利组合。由于近期和远期月份的期货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称为蝶式套利。(P137)
3．程序化交易起源于（ ）。
A ．20世纪60年代
B ．20世纪70年代
C ．20世纪80年代
D ．20世纪90年代
专家解读：
答案为C 。程序化交易起源于20世纪80年代的美国。(P144) 考试大中－国育教考门试户站网w w (．a m x E 。a d co ) m
二、多项选择题
1．跨品种套利可以分为（ ）。 A ．相关商品之间的套利 B ．原料与成品之间的套利 C ．成品与半成品之间的套利
D ．不同商品市场之间的套利
专家解读：
答案为AB 。跨品种套利可以分为两种情况：一是相关商品之间的套利，二是原料与成品之间的套利。(P139)
2．跨市套利在操作中应特别注意以下哪些内容? （ ）
A ．运输费用
B ．交割品级的价差
C ．交易单位和报价体系
D ．汇率波动
专家解读：
答案为ABCD 。除上述四项外，还包括保证金和佣金成本。跨市套利需要投资者在两个市场缴纳保证金和佣金，保证金的占用成本和佣金费用要计入投资者的成本，只有交易者预计的套利收益高于上述成本之时，投资者才可以进行跨市套利。
(P143)
A ．-3美元/盎司
B ．3美元/盎司
C ．7美元/盎司 D ．-7美元/盎司专家解读： 答案为A 。7月份黄金期货合约：亏损=964-961=3(美元/盎司) 。(P131) 3．某套利者在黄金期货市场上以961美元/盎司卖出一份7月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以950美元/盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7月份价格变为964美元/盎司，同时11月份价格变为957美元/盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，11月份的黄金期货合约赢利为（ ）。
A ．-3美元/盎司
B ．3美元/盎司
C ．7美元/盎司
D ．-7美元/盎司 来源：考大试
专家解读：
答案为C 。11月份黄金期货合约：赢利=957-950=7(美元/盎司) 。(P131)
4．某套利者在黄金期货市场上以961美元/盎司卖出一份7月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以950美元/盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7月份价格变为964美元/盎司，同时11月份价格变为957美元/盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为赢利（ ）。
A ．-4美元/盎司
B ．4美元/盎司
C ．7美元/盎司 转载考:自试大 -[E a m x a . d o m C ]
D ．-7美元/盎司
专家解读： 第六章 期货价格分析
本章考点
◆期货行情表
◆成交量和持仓量
◆成交量、持仓量与价格的关系
◆期货行情图
◆基本分析
◆技术分析
◆影响供求的其他因素
◆波浪理论
◆技术分析的趋势与形态
◆技术分析的主要指标
2．（ ）基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。
A ．心理分析
B ．价值分析
C ．基本分析
D ．技术分析
专家解读：
答案为D 。技术分析基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。(P169)
3．（ ）与K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。
A ．闪电图
B ．K 线图
C ．分时图
D ．竹线图
专家解读：
答案为D 。竹线图与K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。一条与竖线垂直且位于竖线左侧的短横线表示该日的开盘价；一条与竖线垂直且位于竖线右侧的短横线表示该日的收盘价。(P155)
二、多项选择题
1．下列关于基本分析和技术分析区别的说法，正确的是（ ）。
A ．基本分析和技术分析各有各的预测依据和准绳
B ．基本分析的优势在于预测期货价格的变动趋势，技术分析的优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择
C ．基本分析是基于市场供求变动而作出的判断，技术分析是基于市场交易行为本身作出预测
D ．基本分析更多地被用于对期货价格趋势的分析和预测，技术分析更多地被用于对买入和卖出时机的判断
专家解读：
B ．根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数(如6天、9天、14天等)
C ．RSI 介于0和100之间，反映着市场买卖气势
D ．RSI 跌至20以下时，代表市势超卖
专家解读：
答案为ACD 。根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数，如6天、9天、15天等。天数过短，RSI 过于敏感；天数过长，则RSI 反应过慢。(P180～181)
三、判断是非题
1．价格形态主要包括整理形态和反转形态。（ ）
专家解读：
√。(P170)
2．通常，在旗形形成时成交量较小，趋势突破后成交量剧增，表明价格趋势重新开始。（ ）
专家解读：
√。(P174)
3．当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳买入时机。（ ）
专家解读：
×。当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳卖出时机。(P180)
4．波浪理论是由艾略特创立的一种价格趋势分析工具。（ ）
专家解读：
√。(P186) 第六章 期货价格分析
本章考点
◆期货行情表
◆成交量和持仓量
◆成交量、持仓量与价格的关系
◆期货行情图
◆基本分析
◆技术分析
◆影响供求的其他因素
◆波浪理论
◆技术分析的趋势与形态
◆技术分析的主要指标
2．（ ）基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。
A ．心理分析
B ．价值分析
C ．基本分析 D ．技术分析 专家解读： 答案为D 。技术分析基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。(P169)
3．（ ）与K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。
A ．闪电图
B ．K 线图
C ．分时图
D ．竹线图
专家解读：
答案为D 。竹线图与K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。一条与竖线垂直且位于竖线左侧的短横线表示该日的开盘价；一条与竖线垂直且位于竖线右侧的短横线表示该日的收盘价。(P155)
二、多项选择题
1．下列关于基本分析和技术分析区别的说法，正确的是（ ）。
A ．基本分析和技术分析各有各的预测依据和准绳
B ．基本分析的优势在于预测期货价格的变动趋势，技术分析的优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择
C ．基本分析是基于市场供求变动而作出的判断，技术分析是基于市场交易行为本身作出预测
D ．基本分析更多地被用于对期货价格趋势的分析和预测，技术分析更多地被用于对买入和卖出时机的判断
专家解读：
B ．根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数(如6天、9天、14天等)
C ．RSI 介于0和100之间，反映着市场买卖气势
D ．RSI 跌至20以下时，代表市势超卖
专家解读：
答案为ACD 。根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数，如6天、9天、15天等。天数过短，RSI 过于敏感；天数过长，则RSI 反应过慢。(P180～181)
三、判断是非题
1．价格形态主要包括整理形态和反转形态。（ ）
专家解读：
√。(P170)
2．通常，在旗形形成时成交量较小，趋势突破后成交量剧增，表明价格趋势重新开始。（ ）
专家解读：
√。(P174)
3．当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳买入时机。（ ）
专家解读：
×。当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳卖出时机。(P180)
4．波浪理论是由艾略特创立的一种价格趋势分析工具。（ ）
专家解读：
√。(P186) 第七章 外汇期货
本章考点
◆外汇与外汇风险
◆外汇期货的产生与发展
◆外汇期货交易与其他期货交易的异同
◆芝加哥商业交易所主要外汇期货合约
◆影响汇率的主要因素
◆外汇期货套期保值
◆投机和套利的种类及运用方法
A ．会计风险
B ．经济风险
C ．储备风险
D ．交易风险
专家解读：
答案为A 。会计风险，又称折算风险或转化风险，是指由于外汇汇率的变动引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。(P190)
二、多项选择题
1．外汇期货交易量较小的原因主要有（ ）。
A ．欧元的出现
B ．外汇市场比较完善和发达
C ．外汇现货市场本身规模较小 D ．相对其他金融产品而言，投资者对外汇风险不敏感 专家解读： 答案为AB 。随着欧元的逐步流通，奥地利、比利时等国的货币均被欧元所代替，导致外汇市场上交易品种明显减少。外汇期货交易量较小的另一个重要原因是外汇市场比较完善和发达。(P192)
2．外汇期货合约对（ ）等内容都有统一的规定。
A ．合约金额
B ．交易时间
C ．交割月份 考试大论坛
D ．交易币种
专家解读：
答案为ABCD 。外汇期货合约，是指期货交易所制定的一种标准化合约，合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份、交易地点等内容都有统一的规定。不同期货交易所制定的期货合约的主要内容基本相同。(P196)
3．外汇期货交易一般可分为（ ）。
A ．套期保值交易
B ．卖出套期保值
C ．投机和套利交易
D ．买入套期保值
4．跨币种套利是指交易者根据对同一汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在
一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。（ ）
专家解读：
×。题干所述为跨市套利。跨币种套利是交易者根据对交割月份相同而币种不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一币种的期货合约，同时卖出另一币种相同交割月份的期货合约，从而进行套利交易。(P206、208)
四、综合题
6月10日，国际货币市场6月期瑞士法郎的期货价格为0.8764美元/瑞士法郎，6月期欧元的期货价格为1.2106美元/欧元。某套利者预计6月20日瑞士法郎对欧元的汇率将上升，在国际货币市场买入100手6月期瑞士法郎期货合约，同时卖出72手6月期欧元期货合约。6月20日，瑞士法郎对欧元的汇率由0.72上升为0.73，该交易套利者分别以0.9066美元/瑞士法郎和1.2390美元/欧元的价格对冲手中合约，则套利的结果为（ ）。
A ．赢利120900美元
B ．赢利110900美元
C ．赢利121900美元
D ．赢利111900美元 w . Ｅm d a x . C a o M 考试上就考大试
专家解读：
答案为C 。套利者进行的是跨币种套利交易。6月10日，买入100手6月期瑞士法郎期货合约开仓，总价值为：100×125000×0.8764=10955000(美元) ；卖出72手6月期欧元期货合约开仓，总价值为：72×125000×1.2106=10895400(美元) 。6月20日，卖出100手6月期瑞士法郎期货合约平仓，总价值为：100×125000×0.9066=11332500(美元) ；买入72手6月期欧元期货合约平仓，总价值为：72×125000×1.2390=11151000(美元) 。瑞士法郎赢利：11332500-10955000=377500(美元) ；欧元损失：11151000-10895400=255600(美元) ，则套利结果为赢利：377500-255600=121900(美元) 。(P197、208) 。 第八章 利率期货
本章考点
◆利率期货的概念
◆利率期货的标的及种类
◆利率期货价格波动的因素
◆美国市场利率期货合约
◆利率期货套期保值
◆利率期货投机与套利
名师点拨
本章主要介绍了影响利率的因素和主要的利率期货交易，通过学习本章要了解利率期货的产生与发展、利率的影响因素，理解利率期货的报价与交割，重点掌握利率期货交易的概念、种类、特点及交易方式。本章在考试中处于一般地位，所占分值在8分左右。 最新考点例题解读
一、单项选择题
1．利率期货诞生于（ ）。
A ．20世纪70年代初期
B ．20世纪70年代中期
C ．20世纪80年代初期
D ．20世纪80年代中期
专家解读：
答案为B 。利率期货诞生于20世纪70年代中期，是金融期货的重要组成部分，在全球期货市场占有较大份额。(P211)
2．以不含利息的价格进行交易的债券交易方式是（ ）。
A ．套利交易
B ．全价交易 来{源：考试{大}
C ．净价交易
D ．投机交易
专家解读：
答案为C 。净价交易是以不合利息的价格进行交易的债券交易方式，这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解，价格只反映本金市值的变化。(P228)
二、多项选择题
1．期货市场利率金融工具主要包括（ ）。
A ．欧洲美元
B ．亚洲银行问拆放利率
C ．美国国债
D ．欧元银行间拆放利率
专家解读：
答案为ACD 。期货市场利率金融工具主要包括欧洲美元、欧元银行间拆放利率和美国国债等。(P212)
2．下列关于国债期货的说法中，正确的有（ ）。
A ．在中长期国债的交割中，买方具有选择用哪种券种交割的权利
B ．净价交易中，交易价格不包括国债的应付利息 {来源：试{考大}
C ．净价交易的缺陷是在付息日会产生一个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续
D ．买方付给卖方的发票金额包括国债本金和应付利息
专家解读：
答案为BD 。在中长期国债的交割中，卖方具有选择用哪种券种交割的权利，选项A 不正确。全价交易的缺陷是在付息日会产生一个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续，选项C 不正确。(P225、228)
3．下列有关欧洲期货交易所德国中期国债期货合约的说法，正确的是（ ）。
A ．中期国债的剩余期限为4.5～5.5年 B ．按面值100欧元国债价格报价(保留1位小数) C ．最小价格波动为0.01 D ．采用实物交割
专家解读：
答案为ACD 。本题考查欧洲期货交易所德国中期国债期货合约的相关内容。报价方式是按面值100欧元国债价格报价(保留两位小数) 。(P220)
三、判断是非题
1．美国短期利率期货合约采用的报价方式是指数式报价。（ ）
专家解读：
√。(P221)
2．短期利率的交割一般采用实物交割方式。（ ）
专家解读： ww Ｅ. xa w d a m C 考. M 试o 就上试考大
×。短期利率的交割一般采用现金交割方式。(P221)
3．利率期货投机是通过买卖利率期货合约，从利率期货价格变动中博取风险收益的交易行为。（ ）
专家解读：
√。(P231)
四、综合题
10月20日，某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以97.300的价格买入25手12月份到期的欧洲美元期货合约，一周之后，该期货合约的价格涨到97.800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，则投资者（ ）。
A ．获利50个点
B ．损失50个点
C ．获利0.5个点 D ．损失0.5个点 专家解读： 答案为A 。该投资者获利50个点，赢利31250美元。欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所IMM3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，1个基点是指数的1%。(P222、231) 第九章 股指期货和股票期货
本章考点
◆股指期货的概念
◆主要股票指数
◆股指期货与股票交易的区别
◆沪深300股指期货合约
◆股指期货套期保值
◆股指期货投机与套利
◆股票期货交易的概念及特点
专家解读：
答案为D 。本题考查无套利区间的上界的概念。股指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界。(P254)
3．当实际期指低于无套利区间的下界时，以下操作能够获利的是（ ）。
A ．正向套利
B ．反向套利
C ．同时买进现货和期货 源：www.examda.com D ．同时卖出现货和期货 专家解读： 答案为B 。本题考查反向套利的应用。当存在期价低估时，交易者可以通过买入股指期来货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。(P254)
二、多项选择题
套期交易中模拟误差产生的原因有（ ）。
A ．组成指数的成分股太多
B ．短时间内买进卖出太多股票有困难
C ．买卖的冲击成本较大
D ．股市买卖有最小单位的限制
专家解读：
答案为ABCD 。本题考查模拟误差产生的原因。套期交易中模拟误差产生的原因有：组成指数的成分股太多，短时间内买进卖出太多股票有困难，买卖的冲击成本较大，股市买卖有最小单位的限制。(P256)
三、判断是非题
1．期货交易所中，设置持仓限额的目的是防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场。（ ）
专家解读：√。(P243)
2．在利用股指期货进行套期保值时，股票组合的β系数越大，所需要的期货合约数就越少。（ ）
专家解读：
×。本题考查股票组合的β系数与所需要的期货合约数的关系。股票组合的β系数越大，所需要的期货合约数就越多；反之则越少。(P247)
四、综合题
假设一揽子股票组合与某指数构成完全对应，该组合的市值为100万元，假设市场年利率为6%，且预计1个月后可收到1万元的现金红利，则该股票组合3个月的合理价格应该是（ ）。
A ．1004900元
B ．1015000元
C ．1010000元 来源：试考大美的女辑编们
D ．1025100元
专家解读：
答案为A ，市值100万元，相应的利息为：1000000×6%÷12×3=15000(元) ；1个月后收到红利1万元，则剩余2个月的红利利息为：10000×6%÷12×2=100(元) ，本利共计10100元；净持有成本为：15000-10100=4900(元) ；则该远期合约的合理价格为：1000000+4900=1004900(元) 。(P25～252)
第十章 期权
本章考点
◆期权的概念
◆期权的类型
◆期货期权合约
◆期权价格的组成
◆期权价格的影响因素
◆交易指令的下达与成交 ◆期权交易的了结方式 ◆权利金的构成 ◆权利金的影响因素
◆期权交易的损益分析
◆内涵价值
2．下列哪一项不属于期权的基本交易方法? （ ）
A ．买进看涨期权
B ．买进看跌期权
C ．卖出看涨期权
D ．买进平价期权
专家解读：
答案为D 。期权交易的基本策略有四种：买进看涨期权、卖出看涨期权，买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有交易策略都因此而派生。(P282)
二、多项选择题
1．下列关于期权合约有效期的说法，正确的是（ ）。
A ．期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短 来源：考大试的女美编们辑
B ．在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大
C ．对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大；反之，有效期越短，期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值
D ．对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金
专家解读：
答案为ABCD 。本题考查期权合约的有效期的相关内容。期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大。对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大；反之，有效期越短。期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值。对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金。因此，期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。
(P280)
四、综合题
1．某交易者以6.30港元的权利金买进执行价格为70.00港元的某股票美式看涨期权10张(1张期权合约的合约规模为100股股票) ，该股票当前的市场价格为73.80港元。当股票市场价格上涨至80.00港元时，期权的权利金为10.50港元，该交易者应该选择的方式和盈亏状况为（ ）。
A ．平仓
B ．行权
C ．收益3700港元 D ．收益4200港元 源：www.examda.com 专家解读： 答案为AD 。当股票市场价格为80．00港元时，由于标的物的市场价格高于该期权的来执行价格，所以该交易者可以行使期权，也可以选择对冲平仓的方式了结期权。 行权收益=[80.00-(70.00+6.30)]×10×100=3700(港元)
平仓收益=(10.50-6.30)×10×100=4200(港元)
由于平仓收益大于行权收益，所以该交易者应该选择对冲平仓的方式了结期权，其收益为4200港元。(P285)
2．某投资者以4.5美分的权利金卖出一份执行价格为750美分的标的资产的看跌期权，该期权的盈亏平衡点为（ ）。
A ．744.5美分
B ．754.5美分
C ．745.5美分
D ．749美分 来{源考：试{}大
专家解读：
答案为C 。卖出看跌期权的盈亏平衡点=执行价格-权利金=750-4.5=745.5(美分) 。(P285) 第十一章期货市场风险管理
本章考点
◆期货市场的风险特征与风险管理的必要性
◆期货市场风险的类型 ◆期货市场相关法律法规与自律规则 ◆期货市场风险的识别与度量 ◆期货监管机构
◆期货自律机构
◆交易所的风险管理
◆期货公司的风险管理
◆投资者的风险管理
A ．为客户提供安全可靠的投资市场
B ．维护市场参与的权益
C ．维护市场的稳定
D ．控制政治风险
专家解读：
答案为AB 。期货代理作为代理期货业务的法人主体，其期货经营中的风险管理牵涉到它的兴衰成败。其风险管理的目标是：为客户提供安全可靠的投资市场，维护市场参与的权益。(P325)
2．客户是利益与风险的直接承受者，其风险管理的目标是；维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。客户常可采取如下措施（ ）。
A ．充分了解和认识期货交易的基本特点
B ．慎重选择期货公司 请访问考大试网h t 站p :/w . x a e d a m c o . /m
C ．制定正确的投资战略，将风险降至可以承受的程度
D ．规范自身行为，提高风险意识和心理承受力
专家解读：
答案为ABCD 。客户常采用如下防范措施：①充分了解和认识期货交易的基本特点；②慎重选择期货公司；③制定正确的投资战略，将风险降至可以承受的程度；④规范自身行为，提高风险意识和心理承受力。(P329)
3．不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自期货市场之外，具体包括（ ）。
A ．宏观环境变化的风险
B ．政策性风险 来源：考大试
C ．操作性质的风险
D ．国际政治形势变化的风险
专家解读：
答案为AB 。不可控制风险来自期货市场之外，具体包括两类：一类是宏观环境变化的风险；另一类是政策性风险。(P297)
三、判断是非题
1．流动性风险是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。（ ）
专家解读：
×。本题考查流动性风险的概念。市场风险是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。(P299)
2．合理的风险管理程序至少应包括：风险衡量系统，即对机构在交易中面临的风险进行全面、准确和及时的衡量；风险限制系统，即为风险设置分类界限，保证风险暴露超过界限时要及时报告管理层；管理资讯系统，即由风险管理部门将所衡量的风险及时向管理部门和董事会报告。（ ）
专家解读：
√。(P330)