财务管理作业 1
单项选择题
1.我国企业财务管理的最优目标是( C )
A.产值最大化 B.利润最大化
C.企业价值最大化 D.资本利润率最大化
2.影响企业财务管理最为主要的环境因素是( C )
A经济体制环境 B财税环境
C金融环境 D法制环境
3.下列各项不属于财务管理观念的是( D )
A.时间价值观念 B. 风险收益均衡观念
C.机会损益观念 D.管理与服务并重的观念
4.下列筹资方式中,资本成本最低的是( C ).
A 发行股票 B 发行债券
C 长期借款 D 保留盈余
5.某公司发行面值为1 000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%时,其发行价格为( C )元.
A 985 B 1000
C 1035 D 1150
6. 企业发行某普通股股票,第一年股利率为15%,筹资费率为4%,普通股成本率为 21.625%,则股利逐年递增率为( C )
A.2.625% B.8%
C.6% D.12.625%
7.资本成本具有产品成本的某些属性,但它又不同于一般的帐面成本,通常它是一种( A ).
A 预测成本 B 固定成本
C 变动成本 D 实际成本
8.按2/10,N/30的条件购入货物20万元,如果企业延至第30天付款,其成本为( A).
A 36.7% B 18.4%
C 2% D 14.7%
9.最佳资本结构是指( D )
企业价值最大的资本结构
企业目标资本结构
加权平均资本成本最低的目标资本结构
加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构
10.现行国库券利息率为10%,股票的的平均市场风险收益为12%,A股票的风险系数为1.2,则该股票的预期收益率为( B )
A.14.4% B.12.4%
C.10% D.12%
二,多项选择题:在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的,并将其序号字母填入题中的括号中.
1.从整体上讲,财务活动包括( ABCD )
A.筹资活动 B.投资活动
C.资金营运活动 D.分配活动
E.生产经营活动
2.按照收付的时间和次数的不同,年金一般分为(BCDE )
A 一次性年金 B 普通年金
C 预付年金 D 递延年金 E 永续年金
3.企业筹资的目的在于(AC ).
A 满足生产经营需要 B 处理企业同各方面财务关系的需要
C 满足资本结构调整的需要 D 降低资本成本
4.公司债券筹资与普通股筹资相比较( AD ).
A普通股筹资的风险相对较低
B公司债券筹资的资本成本相对较高
C普通股筹资可以利用财务杠杆作用
D 公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付
5.资本结构调整的原因是( BCDE )
A.积累太多 B.成本过高
C.风险过大 D.约束过严
D.弹性不足
三,简答题
为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标.答： 财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化、企业价值最大化等几种说法。企业价值最大化考虑了取得现金收益的时间因素，能克服企业在追求利润上的短期行为，科学考虑了风险与报酬之间的联系，是一个较为合理的财务管理目标。
2.简述财务经理财务中财务经理的主要职责. 答：在公司制企业中，财务经理担负著重要的理财角色。财务经理财务是经营者财务的操作性财务，注重日常财务管理，其主要的管理对象是短期资产的效率和短期债务的清偿。财务经理的职责可规定为如下几项：（1）处理与银行的关系；（2）现金管理；（3）筹资；（4）信用管理；（5）负责利润的具体分配；
（6）负责财务预测、财务计画和财务分析工作。
∙
∙ 2009-10-27 15:25 回复
2楼
四,计算题
1.某公司拟筹资5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面利率10%,筹资费用40万元;发行优先股800万元,股利率12%,筹资费用24万元;发行普通股2200万元,第一年预期股利率12%,以后每年按4%递增,筹资费用110万元;所得税率33%,要求:
(1) 债券,优先股,普通股的个别资本成本分别为多少
(2) 公司的综合资本成本是多少
解:(1)债券:K=2000*10%*(1-33%)/2000-40=6.84%
优先股:K=800*12%/800-24=12.37%
普通股:K=2200*12%/2200-110+4%=264/2090+4%=16.63%
(2)综合资本成本
K=12.0324%
2.某企业拟发行面值为1000元,票面利率12%,期限2年的债券1000张,该债券每年付息一次.当时市场利率10%,计算债券的发行价格.
解:每年利息=1000*12%*1000=120000(元)
债券发行价格=120000*1.690+1000*1000*0.797=999800(元)
999800/1000=999.8(元)
3.某企业采购商品的购货条件是(3/15,n/45),计算该企业放弃现金折扣的成本是多少
解:放弃折扣成本率=37.11%
4.某公司为扩大经营业务,拟筹资1000万元,现有A,B两个方案供选择.有关资料如下表:
融资方式
A 方 案
B 方 案
融资额
资本成本(%)
融资额
资本成(%)
长期债券
500
5
200
3
普通股
300
10
500
9
优先股
200
8
300
6
合计
1000
1000
要求:通过计算分析该公司应选用的融资方案.
解:A方案:K=7.1%
B方案:K=6.9%
因为A方案的综合资金成本率比B方案的高,所以选用B方案.
5.某企业年销售额为300万元,税前利润72万元,固定成本40万元,变动成本率为60%,全部资本为200万元,负债比率40%,负债利率10%,要求计算该企业的经营杠杆系数 ;财务杠杆系数;总杠杆系数.
解:经营杠杆=(S-VC)/(S-VC-F)=(300-300*60%)/(300-300*60%-40)=1.5
财务杠杆=EBIT/EBIT-I
=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)
=(300-300*60%-40)/( 300-300*60%-40-200*40%*10%)
=1.11
总杠杆系数=DOL*DFL
=1.5*1.11
=1.665
6.某企业目前的资本总额为1000万元,债务资本比为3:7.负债利息率为10%,现准备追加筹资400万元,有两种备选方案:A方案增加股权资本,B方案增加负债资本.若采用负债增资方案,负债利息率为12%,企业所得税率为40%,增资后息税前利润可达200万元.试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案.
解:负债资本=1000*0.3=300万元
权益资本=1000*0.7=700万元
方法一:
EBIT=162
方法二:
EBIT=178.5
因为选择负债增资后息税前利润可达到200万元大于无差异点162万元.使用选
择负债增资.
财务管理作业 2
一,单项选择题
1.按投资对象的存在形态,投资可分为( A )
A.实体投资和金融投资 B.长期投资和短期投资
C.对内投资和对外投资 D.先决投资和后决投资
2.当贴现率与内含报酬率相等时(B )
A.净现值大于0 B. 净现值等于0
C. 净现值小于0 D. 净现值等于1
3.所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业( D )
A.现金收入和支出额 B.货币资金收入和支出额
C.流动资金增加或减少额 D.现金收入和现金支出增加的数量
4.在长期投资中,对某项专利技术的投资属于( A ).
A,实体投资 B,金融投资
C,对内投资 D,对外投资
5.投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是( D ).
A,获得报酬 B,可获得利润
C,可获得等同于时间价值的报酬率 D,可获得风险报酬
6.对企业而言,折旧政策是就其固定资产的两个方面内容做出规定和安排
即( C ).
3楼
A,折旧范围和折旧方法 B,折旧年限和折旧分类
C,折旧方法和折旧年限 D,折旧率和折旧年限
7.企业投资10万元建一条生产线,投产后年净利1.5万元,年折旧
率为10%,则投资回收期为( C )年.
A,3 B,5 C,4 D,6
8.一个投资方案的年销售收入为400万元,年付现成本为300万
元,年折旧额为40万元,所得税率40%,则该方案年营业现金流量
应为( B )
A. 36 万元 B. 76万元 C. 96 万元 D. 140万元
9.如果某一企业的经营状态处于盈亏临界点,则下列说法中错误
的是( D )
A. 处于盈亏临界点时,销售收入与总成本相等
B. 销售收入线与总成本线的交点,即是盈亏临界点
C. 在盈亏临界点的基础上,增加销售量,销售收入超过总成本
D. 此时的销售利润率大于零
10.如果其他因素不变,一旦贴现率高,下列指标中数值将会变小
的是( A )
A. 净现值 B. 平均报酬率 C. 内部报酬率 D. 投资回收期
二,多项选择题:在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的,
并将其序号字母填入题中的括号中.(每题2分,共20分)
1.下列各项中构成必要投资报酬率的是( ACE )
A 无风险报酬率 B 实际投资报酬率
C 通货膨胀贴补率 D 边际投资报酬率
E 风险报酬率
2.投资决策的贴现法有(ACD )
A.内含报酬率法 B.回收期法
C.净现值法 D.现值指数法
3.下列指标中,不考虑资金时间价值的是( BDE ).
A,净现值 B,营运现金流量 C,内含报酬率
D,投资回收期 E,平均报酬率
4.确定一个投资方案可行的必要条件是( BDE ).
A,内含报酬率大于1 B,净现值大于0
C,内含报酬率不低于基准贴现率D,现值指数大于1
E,内含报酬率大于0
5.下列能够计算营业现金流量的公式有( DE )
A.税后收入—税后付现成本+税负减少
B.税后收入—税后付现成本+折旧抵税
C.收入×(1—税率)—付现成本×(1—税率)+折旧×税率
D.税后利润+折旧
E.营业收入—付现成本—所得税
三,简答题
1.在长期投资决策中为什么使用现金流量而不使用利润答：原因
有：（1）考虑时间价值因素。科学的投资决策必须考虑资金的
时间价值，现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供
了前提。利润与现金流量的差异主要表现在：第一，购置固定
资产付出大量现金时不计入成本；第二，将固定资产的价值以
折旧或损耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；第
三，计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间；第
四，只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管
其中有一部分并未於当期收到现金；第五，项目寿命终了时，
以现金的形式回收和固定资产残值和垫支的流动资产在计算利
润时也得不到反映。考虑到这些，就不能用利润来衡量项目的
优劣，而必须采用现金流量。（2）用现金流量才能使投资决策
更符合客观实际情况。因为：第一，利润的计算没有一个统一
的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提等
不同方法的影响。第二，利润反映的是某一会计期间“应计”的
现金流量，而不是实际的现金流量。
2.为什么在投资决策中广泛运用贴现法,而以非贴现法为辅助计
算方法。原因是：(1)非贴现法把不同时点上的现金收支当作无
差别的资金对待，忽略了时间价值因素，是不科学的。而贴现
法把不同时点的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点
上，使其具有可比性。(2)非贴现法中，用以判断方案是否可行
的标准有的是以经验或客观判断为基础来确定的，缺乏客观依
据。而贴现法中的净现值和内含报酬率等指标都是以企业的资
金成本为取舍依据的，这一取舍标准具有客观性和科学性。
4楼
四,计算分析题
1.某企业计划投资20万元,预定的投资报酬率为10%,现有甲,乙
两个方案可供选择,资料如下表: (单位:元)
期间
甲方案
乙方案
净现金流量
净现金流量
第1年
20000
80000
第2年
23000
64000
第3年
45000
55000
第4年
60000
50000
第5年
80000
40000
计算甲,乙两个方案的净现值,并判断应采用哪个方案
解:甲的NPV=
=20000*0.909+23000*0.826+45000*0.751+60000*0.683+80000*
0.621-200000
=-38367元
乙的NPV=
=80000*0.909+64000*0.826+55000*0.751+50000*0.683+40000*
0.621-200000
=25879元
因为甲的NPV大于乙的NPV,所以采用乙方案
2.公司购置一设备价款20000元,预计使用5年,期满无残值,采用
直线法提取折旧,5年中每年的营业收入12000元,每年的付现成
本4005元,所得税率40%,资金成本率10%.(5年期,利率为10%
的年金现值系数为3.791,利率为18%的年金现值系数为3.127; )
要求:(1)计算方案的投资回收期;(2)计算方案的净现值,内含报酬
率,并说明方案是否可行.
解:年折旧额=20000/5=4000元
税前利润=12000-4005-4000=3995元
税后利润=3995*(1-40%)=2397元
每年营业现金流量=净利+折旧=2397+4000=6397
回收期=原始投资额/每年营业现金流量=20000/6397=3.13年
净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=6397*3.791-20000=4251.027元
年金系数=20000/6397=3.126
X=18.01%
所以内含报酬率为18.01%
因为该方案的净现值为正数且内含报酬率较高,所以该方案可
行.
3.某项目初始投资8500元,在第一年末现金流入2500元,第二年
末流入4000元,第三年末流入5000元,要求:(1)如果资金成本为1
0%, 该项投资的净现值为多少 (2)求该项投资的内含报酬率(提
示:在14%-15%之间).
解:(1)净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=2500*0.909+4000*0.826+5000*0.751-8500
=831.5元
(2)测试贴现率为14%的净现值
净现值=2500*0.877+4000*0.769+5000*0.675-8500
=143.5元
测试测试贴现率为15%的净现值
净现值=2500*0.870+4000*0.756+5000*0.658-8500
=-11元
贴现率 净现值
14% 143.5
X 0
15% -11
X=14.93
4.企业有100000元资金可用于下列二个投资方案:方案A购买5
年期债券,利率14%单利计息,到期一次还本付息;方案B购买新
设备,使用5年按直线法折旧,无残值,该设备每年可实现12000
元的税前利润,所得税率为30%,资金成本10%,要求采用净现值
法选择方案.(5年期,利率10%的普通复利现值系数0.621,年金现
值系数3.791)
解:方案A:净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=(100000*14%*5*0.621+100000*0.621)-100000
=5570元
方案B:净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=[12000*(1-30%)+100000/5]*3.791-100000
=7664.4元
因为方案A的净现值小于方案B的净现值,所以选择方案B
5.某企业购买一台新设备,价值10万元,可使用5年,预计残值为
设备总额的10%,按直线法折旧,设备交付使用后每年可实现120
00元税前利润.该企业资金成本率为10%,所得税率为30%.试计
算该投资方案各年现金流量及净现值.(5年10%的复利现值系数
=0.621;年金现值系数=3.791)
解:年折旧额=100000*(1-10%)/5
=90000/5
=18000元
每年现金流量=12000*(1-30%)+18000=26400元
净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=(26400*3.791+100000*10%*0.621)-100000
=6292.4元
财务管理作业 3
一,单项选择题
1.某企业按"2/10,n/60"的条件购进商品50000元,若放弃现金折
扣,则资金的机会成本为( D )
2% B.12%
5楼
14.4% D.14.69%
2.在正常业务活动基础上,追加一定量的现金余额以应付未来现金收
支的随机波动,这是出于( A )
A.预防动机 B.交易动机
C.投机动机 D.以上都是
3.某企业的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为40天,
现金周转期为110天,则该企业的平均存货期限为( B )
A.40天 B. 70天 C. 120天 D. 150天
4.下列项目中不属于速动资产的是( C )
A.应收帐款净额 B.预付帐款
C.待摊费用 D.其他应收款
5.下面信用标准描述正确的是(B ).
A 信用标准是客户获得企业信用的条件
B 信用标准通常以坏帐损失率表示
C 信用标准越高,企业的坏帐损失越高
D信用标准越低,企业的销售收入越低
6.对现金的余裕与短缺采用怎样的处理与弥补方式,应视现金余裕或
不足的具体情况,一般来说( D )
经常性的现金余裕比较适于归还短期借款或购买短期有价证券
临时性的现金不足主要通过增加长期负债或变卖长期证券
经常性的现金短缺可以通过筹集短期负债或出售有价证券加以弥补
临时性的现金余裕可用于归还短期借款等流动负债
7.下列各项中,不属于信用条件构成要素的是:( A )
A.销售折扣
B.现金折扣
C.折扣期限
D.信用期限
8.应收帐款周转率是指商品(C )与应收帐款平均余额的比值,它反映了应收帐款流动程度的大小
A.销售收入 B.营业利润
C.赊销收入净额 D.现销收入
9. 下列各项中不属于商业信用的是( D ).
A,应付工资 B,应付帐款
C,应付票据 D,预提费用
10.采用ABC分类法对存货进行控制时,应当重点控制的是( B )
A.数量较多的存货 B.占用资金较多的存货
C.品种较多的存货 D.库存时间较长的存货
二,多项选择题:在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的,并将其序号字母填入题中的括号中.(每题2分,共20分)
1. 在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时,需要考虑的因素有( BE )
A.机会成本 B. 持有成本 C. 管理成本
D.短缺成本 E. 转换成本
2.延长信用期,可以使销售额增加,但也会增加相应的成本,主要有( ABE )
A.应收账款机会成本 B. 坏账损失 C. 收账费用
D.现金折扣成本 E. 转换成本
3.存货总成本主要由以下哪些方面构成(ACD )
A.进货成本 B.销售成本
C.储存成本 D.短缺成本
4.在预算期现金需要总量既定的条件下,影响最佳现金持有量的因素主要有(ABCD ).
A 现金持有成本 B 有价证券和现金彼此间转换成本
C 有价证券的率 D 以上都是
5.构成企业信用政策的主要内容是( BCE )
A调查客户信用情况 B信用条件
C信用标准政策 D现金折扣
E收帐方针
三,简答题
1.简述企业持有现金余额的动机。答：（1）交易动机，即企业在正常经营秩序下应当保持的现金支付能力。
（2）预防动机，即企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。
(3)投机动机，即企业为了抓住各种市场机会获取较大利益而准备的现金余额。
2.简述收支预算法的内容及优缺点. 在收支预算法下，现金预算上要包括四部分内容： 现金收入，包括期初现金余额和预算期内现主流入额，即预算期可动用的现金总额。 现全支出，包括预算期内可能发生的全部现金支出，如支付购货款、增加固定资产投资、购买有价证券、支付直接人工及付现性制造费用与管理费用、解缴税款、派发现金股利、清偿债务本息等， 现金余绌，即收支轧抵现金余裕或不足。 现金融通，包括余裕的处置与短期的弥补。
∙
∙ 8楼
①短期偿债能力指标:
流动比率=5019/2552.3=1.96
速动比率=(5019-2753)/2552.3=0.86
现金比率=(254+180)/2552.3=0.17
②长期偿债能力指标:
资产负债率=4752.3/8189=58% (0.587)
产权比率=4752.3/3436.7=138% (1.38)
3.企业产销一产品,目前销售量为1000件,单价10元,单位变动成本6元,固定成本2000元,要求:
(1)不亏损条件下的单价是多少
(2)其他条件不变时实现3000元利润的单位变动成本是多少
(3)若广告费增加1500元,销量可增加50%,这项计划是否可行 解:(1)单价=(2000+1000*6)/1000=8(元/件)
(2)单位变动成本=(1000*10-3000-2000)/1000
=5(元/件)
(3)计划前利润=1000*10-6*1000-2000=2000元
计划后利润=1000*(1+50%)(10-6)-2000-1500
=2500元
由于实施该计划后,利润可增加500元(2500-2000),所以该计划可行
4.甲投资者拟投资购买A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股1.5元,根据有关信息,投资者估计公司年股利增长率可达6%,公司股票的贝塔系数为2,证券市场所有股票的平均收益率是10%,现行国库券利
率 3%,要求计算:
(1)该股票的预期收益率;
(2)该股票的内在价值.
解: (1) K=R+B(K-R)
=3%+2*(10%-3%)
=17%
P=D/(R-g)
=1.5*(1+6%) / (17%-6%)
=14.45元
5.某企业2004,2005年末资产负债表部分数据如下表
项 目
流动资产
速动资产
现金及短期有价证券
流动负债
1998年
3300
1500
110
1200
1999年
3600
1600
100
2500
试根据表中数据计算流动比率,速动比率和现金比率,并就计算结果作简要分析.
解:1998年 流动比率=流动资产/流动负债=3300/1200=2.75 速动比率=速动资产/流动负债=1500/1200=1.25
现金比率=(现金+短期投资)/流动负债=110/1200=0.09
流动比率=流动资产/流动负债=3600/2500=1.44
速动比率=速动资产/流动负债=1600/2500=0.64
现金比率=(现金+短期投资)/流动负债=100/2500=0.04
分析:1.流动比率:1998年大于1999年,企业的偿债能力下降
2.速动比率:1998年小于1999年,企业的短期偿债能力上升
3.现金比率:1998年大于1999年,企业支付流动负债能力下降
6 .某企业年度内生产A产品,单位售价80元,单位变动成本60元,单位
固定成本20元,年度销售3000件.预期下年度销售将增加10%.要求计算:
①该企业保本销售量和保本销售额;
②计算下年度预解:
①保本销售量=(20×3000)÷(80-60)=3000(件)
②保本销售额=(20×3000)÷(1-75%)=240000(元)
③下年度预计利润=3000(1+10%)(80-60)-20×3000=6000(元) 期利润.
财务管理作业 1
单项选择题
1.我国企业财务管理的最优目标是( C )
A.产值最大化 B.利润最大化
C.企业价值最大化 D.资本利润率最大化
2.影响企业财务管理最为主要的环境因素是( C )
A经济体制环境 B财税环境
C金融环境 D法制环境
3.下列各项不属于财务管理观念的是( D )
A.时间价值观念 B. 风险收益均衡观念
C.机会损益观念 D.管理与服务并重的观念
4.下列筹资方式中,资本成本最低的是( C ).
A 发行股票 B 发行债券
C 长期借款 D 保留盈余
5.某公司发行面值为1 000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%时,其发行价格为( C )元.
A 985 B 1000
C 1035 D 1150
6. 企业发行某普通股股票,第一年股利率为15%,筹资费率为4%,普通股成本率为 21.625%,则股利逐年递增率为( C )
A.2.625% B.8%
C.6% D.12.625%
7.资本成本具有产品成本的某些属性,但它又不同于一般的帐面成本,通常它是一种( A ).
A 预测成本 B 固定成本
C 变动成本 D 实际成本
8.按2/10,N/30的条件购入货物20万元,如果企业延至第30天付款,其成本为( A).
A 36.7% B 18.4%
C 2% D 14.7%
9.最佳资本结构是指( D )
企业价值最大的资本结构
企业目标资本结构
加权平均资本成本最低的目标资本结构
加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构
10.现行国库券利息率为10%,股票的的平均市场风险收益为12%,A股票的风险系数为1.2,则该股票的预期收益率为( B )
A.14.4% B.12.4%
C.10% D.12%
二,多项选择题:在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的,并将其序号字母填入题中的括号中.
1.从整体上讲,财务活动包括( ABCD )
A.筹资活动 B.投资活动
C.资金营运活动 D.分配活动
E.生产经营活动
2.按照收付的时间和次数的不同,年金一般分为(BCDE )
A 一次性年金 B 普通年金
C 预付年金 D 递延年金 E 永续年金
3.企业筹资的目的在于(AC ).
A 满足生产经营需要 B 处理企业同各方面财务关系的需要
C 满足资本结构调整的需要 D 降低资本成本
4.公司债券筹资与普通股筹资相比较( AD ).
A普通股筹资的风险相对较低
B公司债券筹资的资本成本相对较高
C普通股筹资可以利用财务杠杆作用
D 公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付
5.资本结构调整的原因是( BCDE )
A.积累太多 B.成本过高
C.风险过大 D.约束过严
D.弹性不足
三,简答题
为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标.答： 财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化、企业价值最大化等几种说法。企业价值最大化考虑了取得现金收益的时间因素，能克服企业在追求利润上的短期行为，科学考虑了风险与报酬之间的联系，是一个较为合理的财务管理目标。
2.简述财务经理财务中财务经理的主要职责. 答：在公司制企业中，财务经理担负著重要的理财角色。财务经理财务是经营者财务的操作性财务，注重日常财务管理，其主要的管理对象是短期资产的效率和短期债务的清偿。财务经理的职责可规定为如下几项：（1）处理与银行的关系；（2）现金管理；（3）筹资；（4）信用管理；（5）负责利润的具体分配；
（6）负责财务预测、财务计画和财务分析工作。
∙
∙ 2009-10-27 15:25 回复
2楼
四,计算题
1.某公司拟筹资5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面利率10%,筹资费用40万元;发行优先股800万元,股利率12%,筹资费用24万元;发行普通股2200万元,第一年预期股利率12%,以后每年按4%递增,筹资费用110万元;所得税率33%,要求:
(1) 债券,优先股,普通股的个别资本成本分别为多少
(2) 公司的综合资本成本是多少
解:(1)债券:K=2000*10%*(1-33%)/2000-40=6.84%
优先股:K=800*12%/800-24=12.37%
普通股:K=2200*12%/2200-110+4%=264/2090+4%=16.63%
(2)综合资本成本
K=12.0324%
2.某企业拟发行面值为1000元,票面利率12%,期限2年的债券1000张,该债券每年付息一次.当时市场利率10%,计算债券的发行价格.
解:每年利息=1000*12%*1000=120000(元)
债券发行价格=120000*1.690+1000*1000*0.797=999800(元)
999800/1000=999.8(元)
3.某企业采购商品的购货条件是(3/15,n/45),计算该企业放弃现金折扣的成本是多少
解:放弃折扣成本率=37.11%
4.某公司为扩大经营业务,拟筹资1000万元,现有A,B两个方案供选择.有关资料如下表:
融资方式
A 方 案
B 方 案
融资额
资本成本(%)
融资额
资本成(%)
长期债券
500
5
200
3
普通股
300
10
500
9
优先股
200
8
300
6
合计
1000
1000
要求:通过计算分析该公司应选用的融资方案.
解:A方案:K=7.1%
B方案:K=6.9%
因为A方案的综合资金成本率比B方案的高,所以选用B方案.
5.某企业年销售额为300万元,税前利润72万元,固定成本40万元,变动成本率为60%,全部资本为200万元,负债比率40%,负债利率10%,要求计算该企业的经营杠杆系数 ;财务杠杆系数;总杠杆系数.
解:经营杠杆=(S-VC)/(S-VC-F)=(300-300*60%)/(300-300*60%-40)=1.5
财务杠杆=EBIT/EBIT-I
=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)
=(300-300*60%-40)/( 300-300*60%-40-200*40%*10%)
=1.11
总杠杆系数=DOL*DFL
=1.5*1.11
=1.665
6.某企业目前的资本总额为1000万元,债务资本比为3:7.负债利息率为10%,现准备追加筹资400万元,有两种备选方案:A方案增加股权资本,B方案增加负债资本.若采用负债增资方案,负债利息率为12%,企业所得税率为40%,增资后息税前利润可达200万元.试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案.
解:负债资本=1000*0.3=300万元
权益资本=1000*0.7=700万元
方法一:
EBIT=162
方法二:
EBIT=178.5
因为选择负债增资后息税前利润可达到200万元大于无差异点162万元.使用选
择负债增资.
财务管理作业 2
一,单项选择题
1.按投资对象的存在形态,投资可分为( A )
A.实体投资和金融投资 B.长期投资和短期投资
C.对内投资和对外投资 D.先决投资和后决投资
2.当贴现率与内含报酬率相等时(B )
A.净现值大于0 B. 净现值等于0
C. 净现值小于0 D. 净现值等于1
3.所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业( D )
A.现金收入和支出额 B.货币资金收入和支出额
C.流动资金增加或减少额 D.现金收入和现金支出增加的数量
4.在长期投资中,对某项专利技术的投资属于( A ).
A,实体投资 B,金融投资
C,对内投资 D,对外投资
5.投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是( D ).
A,获得报酬 B,可获得利润
C,可获得等同于时间价值的报酬率 D,可获得风险报酬
6.对企业而言,折旧政策是就其固定资产的两个方面内容做出规定和安排
即( C ).
3楼
A,折旧范围和折旧方法 B,折旧年限和折旧分类
C,折旧方法和折旧年限 D,折旧率和折旧年限
7.企业投资10万元建一条生产线,投产后年净利1.5万元,年折旧
率为10%,则投资回收期为( C )年.
A,3 B,5 C,4 D,6
8.一个投资方案的年销售收入为400万元,年付现成本为300万
元,年折旧额为40万元,所得税率40%,则该方案年营业现金流量
应为( B )
A. 36 万元 B. 76万元 C. 96 万元 D. 140万元
9.如果某一企业的经营状态处于盈亏临界点,则下列说法中错误
的是( D )
A. 处于盈亏临界点时,销售收入与总成本相等
B. 销售收入线与总成本线的交点,即是盈亏临界点
C. 在盈亏临界点的基础上,增加销售量,销售收入超过总成本
D. 此时的销售利润率大于零
10.如果其他因素不变,一旦贴现率高,下列指标中数值将会变小
的是( A )
A. 净现值 B. 平均报酬率 C. 内部报酬率 D. 投资回收期
二,多项选择题:在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的,
并将其序号字母填入题中的括号中.(每题2分,共20分)
1.下列各项中构成必要投资报酬率的是( ACE )
A 无风险报酬率 B 实际投资报酬率
C 通货膨胀贴补率 D 边际投资报酬率
E 风险报酬率
2.投资决策的贴现法有(ACD )
A.内含报酬率法 B.回收期法
C.净现值法 D.现值指数法
3.下列指标中,不考虑资金时间价值的是( BDE ).
A,净现值 B,营运现金流量 C,内含报酬率
D,投资回收期 E,平均报酬率
4.确定一个投资方案可行的必要条件是( BDE ).
A,内含报酬率大于1 B,净现值大于0
C,内含报酬率不低于基准贴现率D,现值指数大于1
E,内含报酬率大于0
5.下列能够计算营业现金流量的公式有( DE )
A.税后收入—税后付现成本+税负减少
B.税后收入—税后付现成本+折旧抵税
C.收入×(1—税率)—付现成本×(1—税率)+折旧×税率
D.税后利润+折旧
E.营业收入—付现成本—所得税
三,简答题
1.在长期投资决策中为什么使用现金流量而不使用利润答：原因
有：（1）考虑时间价值因素。科学的投资决策必须考虑资金的
时间价值，现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供
了前提。利润与现金流量的差异主要表现在：第一，购置固定
资产付出大量现金时不计入成本；第二，将固定资产的价值以
折旧或损耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；第
三，计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间；第
四，只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管
其中有一部分并未於当期收到现金；第五，项目寿命终了时，
以现金的形式回收和固定资产残值和垫支的流动资产在计算利
润时也得不到反映。考虑到这些，就不能用利润来衡量项目的
优劣，而必须采用现金流量。（2）用现金流量才能使投资决策
更符合客观实际情况。因为：第一，利润的计算没有一个统一
的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提等
不同方法的影响。第二，利润反映的是某一会计期间“应计”的
现金流量，而不是实际的现金流量。
2.为什么在投资决策中广泛运用贴现法,而以非贴现法为辅助计
算方法。原因是：(1)非贴现法把不同时点上的现金收支当作无
差别的资金对待，忽略了时间价值因素，是不科学的。而贴现
法把不同时点的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点
上，使其具有可比性。(2)非贴现法中，用以判断方案是否可行
的标准有的是以经验或客观判断为基础来确定的，缺乏客观依
据。而贴现法中的净现值和内含报酬率等指标都是以企业的资
金成本为取舍依据的，这一取舍标准具有客观性和科学性。
4楼
四,计算分析题
1.某企业计划投资20万元,预定的投资报酬率为10%,现有甲,乙
两个方案可供选择,资料如下表: (单位:元)
期间
甲方案
乙方案
净现金流量
净现金流量
第1年
20000
80000
第2年
23000
64000
第3年
45000
55000
第4年
60000
50000
第5年
80000
40000
计算甲,乙两个方案的净现值,并判断应采用哪个方案
解:甲的NPV=
=20000*0.909+23000*0.826+45000*0.751+60000*0.683+80000*
0.621-200000
=-38367元
乙的NPV=
=80000*0.909+64000*0.826+55000*0.751+50000*0.683+40000*
0.621-200000
=25879元
因为甲的NPV大于乙的NPV,所以采用乙方案
2.公司购置一设备价款20000元,预计使用5年,期满无残值,采用
直线法提取折旧,5年中每年的营业收入12000元,每年的付现成
本4005元,所得税率40%,资金成本率10%.(5年期,利率为10%
的年金现值系数为3.791,利率为18%的年金现值系数为3.127; )
要求:(1)计算方案的投资回收期;(2)计算方案的净现值,内含报酬
率,并说明方案是否可行.
解:年折旧额=20000/5=4000元
税前利润=12000-4005-4000=3995元
税后利润=3995*(1-40%)=2397元
每年营业现金流量=净利+折旧=2397+4000=6397
回收期=原始投资额/每年营业现金流量=20000/6397=3.13年
净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=6397*3.791-20000=4251.027元
年金系数=20000/6397=3.126
X=18.01%
所以内含报酬率为18.01%
因为该方案的净现值为正数且内含报酬率较高,所以该方案可
行.
3.某项目初始投资8500元,在第一年末现金流入2500元,第二年
末流入4000元,第三年末流入5000元,要求:(1)如果资金成本为1
0%, 该项投资的净现值为多少 (2)求该项投资的内含报酬率(提
示:在14%-15%之间).
解:(1)净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=2500*0.909+4000*0.826+5000*0.751-8500
=831.5元
(2)测试贴现率为14%的净现值
净现值=2500*0.877+4000*0.769+5000*0.675-8500
=143.5元
测试测试贴现率为15%的净现值
净现值=2500*0.870+4000*0.756+5000*0.658-8500
=-11元
贴现率 净现值
14% 143.5
X 0
15% -11
X=14.93
4.企业有100000元资金可用于下列二个投资方案:方案A购买5
年期债券,利率14%单利计息,到期一次还本付息;方案B购买新
设备,使用5年按直线法折旧,无残值,该设备每年可实现12000
元的税前利润,所得税率为30%,资金成本10%,要求采用净现值
法选择方案.(5年期,利率10%的普通复利现值系数0.621,年金现
值系数3.791)
解:方案A:净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=(100000*14%*5*0.621+100000*0.621)-100000
=5570元
方案B:净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=[12000*(1-30%)+100000/5]*3.791-100000
=7664.4元
因为方案A的净现值小于方案B的净现值,所以选择方案B
5.某企业购买一台新设备,价值10万元,可使用5年,预计残值为
设备总额的10%,按直线法折旧,设备交付使用后每年可实现120
00元税前利润.该企业资金成本率为10%,所得税率为30%.试计
算该投资方案各年现金流量及净现值.(5年10%的复利现值系数
=0.621;年金现值系数=3.791)
解:年折旧额=100000*(1-10%)/5
=90000/5
=18000元
每年现金流量=12000*(1-30%)+18000=26400元
净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=(26400*3.791+100000*10%*0.621)-100000
=6292.4元
财务管理作业 3
一,单项选择题
1.某企业按"2/10,n/60"的条件购进商品50000元,若放弃现金折
扣,则资金的机会成本为( D )
2% B.12%
5楼
14.4% D.14.69%
2.在正常业务活动基础上,追加一定量的现金余额以应付未来现金收
支的随机波动,这是出于( A )
A.预防动机 B.交易动机
C.投机动机 D.以上都是
3.某企业的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为40天,
现金周转期为110天,则该企业的平均存货期限为( B )
A.40天 B. 70天 C. 120天 D. 150天
4.下列项目中不属于速动资产的是( C )
A.应收帐款净额 B.预付帐款
C.待摊费用 D.其他应收款
5.下面信用标准描述正确的是(B ).
A 信用标准是客户获得企业信用的条件
B 信用标准通常以坏帐损失率表示
C 信用标准越高,企业的坏帐损失越高
D信用标准越低,企业的销售收入越低
6.对现金的余裕与短缺采用怎样的处理与弥补方式,应视现金余裕或
不足的具体情况,一般来说( D )
经常性的现金余裕比较适于归还短期借款或购买短期有价证券
临时性的现金不足主要通过增加长期负债或变卖长期证券
经常性的现金短缺可以通过筹集短期负债或出售有价证券加以弥补
临时性的现金余裕可用于归还短期借款等流动负债
7.下列各项中,不属于信用条件构成要素的是:( A )
A.销售折扣
B.现金折扣
C.折扣期限
D.信用期限
8.应收帐款周转率是指商品(C )与应收帐款平均余额的比值,它反映了应收帐款流动程度的大小
A.销售收入 B.营业利润
C.赊销收入净额 D.现销收入
9. 下列各项中不属于商业信用的是( D ).
A,应付工资 B,应付帐款
C,应付票据 D,预提费用
10.采用ABC分类法对存货进行控制时,应当重点控制的是( B )
A.数量较多的存货 B.占用资金较多的存货
C.品种较多的存货 D.库存时间较长的存货
二,多项选择题:在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的,并将其序号字母填入题中的括号中.(每题2分,共20分)
1. 在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时,需要考虑的因素有( BE )
A.机会成本 B. 持有成本 C. 管理成本
D.短缺成本 E. 转换成本
2.延长信用期,可以使销售额增加,但也会增加相应的成本,主要有( ABE )
A.应收账款机会成本 B. 坏账损失 C. 收账费用
D.现金折扣成本 E. 转换成本
3.存货总成本主要由以下哪些方面构成(ACD )
A.进货成本 B.销售成本
C.储存成本 D.短缺成本
4.在预算期现金需要总量既定的条件下,影响最佳现金持有量的因素主要有(ABCD ).
A 现金持有成本 B 有价证券和现金彼此间转换成本
C 有价证券的率 D 以上都是
5.构成企业信用政策的主要内容是( BCE )
A调查客户信用情况 B信用条件
C信用标准政策 D现金折扣
E收帐方针
三,简答题
1.简述企业持有现金余额的动机。答：（1）交易动机，即企业在正常经营秩序下应当保持的现金支付能力。
（2）预防动机，即企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。
(3)投机动机，即企业为了抓住各种市场机会获取较大利益而准备的现金余额。
2.简述收支预算法的内容及优缺点. 在收支预算法下，现金预算上要包括四部分内容： 现金收入，包括期初现金余额和预算期内现主流入额，即预算期可动用的现金总额。 现全支出，包括预算期内可能发生的全部现金支出，如支付购货款、增加固定资产投资、购买有价证券、支付直接人工及付现性制造费用与管理费用、解缴税款、派发现金股利、清偿债务本息等， 现金余绌，即收支轧抵现金余裕或不足。 现金融通，包括余裕的处置与短期的弥补。
∙
∙ 8楼
①短期偿债能力指标:
流动比率=5019/2552.3=1.96
速动比率=(5019-2753)/2552.3=0.86
现金比率=(254+180)/2552.3=0.17
②长期偿债能力指标:
资产负债率=4752.3/8189=58% (0.587)
产权比率=4752.3/3436.7=138% (1.38)
3.企业产销一产品,目前销售量为1000件,单价10元,单位变动成本6元,固定成本2000元,要求:
(1)不亏损条件下的单价是多少
(2)其他条件不变时实现3000元利润的单位变动成本是多少
(3)若广告费增加1500元,销量可增加50%,这项计划是否可行 解:(1)单价=(2000+1000*6)/1000=8(元/件)
(2)单位变动成本=(1000*10-3000-2000)/1000
=5(元/件)
(3)计划前利润=1000*10-6*1000-2000=2000元
计划后利润=1000*(1+50%)(10-6)-2000-1500
=2500元
由于实施该计划后,利润可增加500元(2500-2000),所以该计划可行
4.甲投资者拟投资购买A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股1.5元,根据有关信息,投资者估计公司年股利增长率可达6%,公司股票的贝塔系数为2,证券市场所有股票的平均收益率是10%,现行国库券利
率 3%,要求计算:
(1)该股票的预期收益率;
(2)该股票的内在价值.
解: (1) K=R+B(K-R)
=3%+2*(10%-3%)
=17%
P=D/(R-g)
=1.5*(1+6%) / (17%-6%)
=14.45元
5.某企业2004,2005年末资产负债表部分数据如下表
项 目
流动资产
速动资产
现金及短期有价证券
流动负债
1998年
3300
1500
110
1200
1999年
3600
1600
100
2500
试根据表中数据计算流动比率,速动比率和现金比率,并就计算结果作简要分析.
解:1998年 流动比率=流动资产/流动负债=3300/1200=2.75 速动比率=速动资产/流动负债=1500/1200=1.25
现金比率=(现金+短期投资)/流动负债=110/1200=0.09
流动比率=流动资产/流动负债=3600/2500=1.44
速动比率=速动资产/流动负债=1600/2500=0.64
现金比率=(现金+短期投资)/流动负债=100/2500=0.04
分析:1.流动比率:1998年大于1999年,企业的偿债能力下降
2.速动比率:1998年小于1999年,企业的短期偿债能力上升
3.现金比率:1998年大于1999年,企业支付流动负债能力下降
6 .某企业年度内生产A产品,单位售价80元,单位变动成本60元,单位
固定成本20元,年度销售3000件.预期下年度销售将增加10%.要求计算:
①该企业保本销售量和保本销售额;
②计算下年度预解:
①保本销售量=(20×3000)÷(80-60)=3000(件)
②保本销售额=(20×3000)÷(1-75%)=240000(元)
③下年度预计利润=3000(1+10%)(80-60)-20×3000=6000(元) 期利润.