彼得奇林的成投资（功藏珍版）（美/）林（Ly奇nhcP.，）美）罗（， 查尔瑟德R（ohthcil，J.d）；著刘建位，徐晓杰译.北京：机械工—业 出社，版012.40
前 言尔爱之行兰启示的19 87 年1 0 月市股暴的跌训 教从 0 1月的市股暴中我跌们以汲可取很多训，我教己总结自 3出点 ：1）不（要 让心之烦事毁一个很掉好投资的合组；（2 不要让烦）之心事毁掉次一愉快度 假；的 3（）当的投你资组合现中金比很重时小千不万出要旅游国。 论导业 投资余的优势 第者一分部投资准 在备你虑考买股购之票前，需你首先进要以行下一基些本判，你如断看待何 股票市？你对美国上市场司的信任公程度多大有？是你否要需行进股票投？资你期 望股从市资中得投什到回报么？你是短投线资还者是长期资投？者对你某些 突如其来，的 出乎意的股价料暴跌会如何应反你最好在投？之资确前你定投资 目的，标清弄自楚的投资态度。因己如果为你能事不确先定你的投资好目，又不 标能持坚自的己投信念的资话你将成，一个潜在的为股票市牺牲场品，会在你场 市情最低行的时刻迷放所弃的希望，有失丧全部的理智不惜一，切代价地恐慌抛 出股地。这票投资些个者人的备工准和作识知及以研分析工究同样重作要，是正决定 业余资者投在选股是成上为一个胜再一胜的成功还者成是为一一败个败的再 败者的关键失素因 最。终决定资投者运命的不股票市是， 场至也不甚上是公市，司 而投是资者己。 第1章自
第2章 章章 3第章 章第 4章章
是我何成如长为个选股者一 业投资专者的劣势股票 资是投博赌
进入吗股市前自我的测试
投资者到离自己
最的镜子那儿好近好一照照己自 认，识楚清身的实际状况之自前，研究 公的司务财标是指无毫义的。开始投意任何资票股之前投资者，都应首该先自问己 以三个下人个题：问（ 1）有一套房我吗子（？2）未来需我用要吗？钱3）（我备 具投成资功必所需的个素质人？吗资于投股票好是坏，更多的是取是于决投者资对于
上三个以题如问何回，答要这比投资在《者华街尔报日上》到读任的何息都更加重要。 在信买自己卖的屋时房表现的像才天，买卖在自己股票时的表却现像得个猪蠢这 ，种况情并让不人到感外。房意主可以全完按照己的意自愿卖买房，屋行银你只使要先支 付02%或少的更期房首就可款以有拥己自的屋，房这利样财用杠杆给务增你添很 了大经的济力。但是每一次当你实保证金用购买股票的价格跌下，你时必须就账在上 存入更户多的金现，是在买房但子就时不发会这生事种。 情于可以由款贷买，房 果你只如首需 2付%0的
房款购买一价套 1值00000美元 房的子 并且房，一年子值 增%5那么你这，一年就可以获 得0500 元的美资投回报，照按的你首 付 款0200 0美计元算投的资收益率当于 2相%，5且而贷款的利还可以息扣所得税抵 。句有老古华尔街的格言：说“不 投要资于容损易耗或者要需修保养维东的” 。 西此外有一些还其重他的要因可原解释以什为么们人投资屋比投房资股做得票更 。当你好在周日纸报的地房专栏上产到“房价暴跌读这”标题时，你并个不吓得马会 上将的你房出屋手 房地产可。能一被个人期持长，我认有平均持有年为是限 7 年左，右与相比，纽 约此股交票易所 7%的8股票每年都换手一次会。在 股票场的市投资资金能只于限能承受你得的损起失量数，使这即损笔失的发真生了，在 可以见的预将来也会不对你日的常活产生生何任响影。我认 股为投资票成功所必的需人个质应该素包：耐心、括立自、识常对、于痛 苦的忍耐力、胸心阔开、超、坚然不懈持谦、、逊灵、愿意独活立究研、够能主动认承错 误以及能够市场普在遍性慌之恐中受影响保持冷不静能的。力至关重 的要你要是够抵抗得能了自己你人性的弱点以内及心直觉的。人类内在的 性本让投资者的情绪了成市的晴雨表。股些这一点不也谨小慎心投 的资者断不地三种情绪在之间化：变担心害、怕洋洋自得、心灰气丧。
第
章5章
不
预测股市要
场应该市与是资无关的投。如果我够使你相能信一这点，我这本写的目书就达 的了到。果各如不相位信的我话，么那家总大会信相沃伦.巴特吧，菲巴特曾菲这样写道：“ 票市股场根不本在我所关心范围之内的。股市票场的在只存过是不供提一参考个， 看看是不有人报是出错误买卖价格做傻事。的
”第二部
分挑选大 股
第牛6 第7章章 找寻 0 倍股16 种类型司公股的
票
旦我确一了定一特某定业中行的一家司相对公同于行他其公而司言规是模大是小之后， 接下我就来要确这家公司属定于 6 种公基本类司中的哪一型种型：类慢增长缓型、 定稳增长、型快速长型、增周期、型蔽隐产型以及困境资反型。 稳定转增长公司型盈利年的增均长为 率10%~2%。1 稳定增长公型 投司资稳定增长于股型票能否获 得一可观的收益笔，决取你买入的于机时否是确和正买价入格否合理是 如。你拥果有像思买百公这司样的稳定增长型票，股且并两一内年股票该上涨了5 0，%就你怀疑要这股票只是已否上涨得经够足了，高并且得你开始虑考不要把它 卖要了。掉 我总在自是的投资己合组中留保些稳一定增型长公司的票股，为在经因衰退济 经济低或迷时这期股类票能为我总的
投资合提供组好的很保护作用 。速增长快公型是司我喜欢最股票的类之型一规：模小新成立、不、成久性长强 、快增速型长公 司平年增长均率 为0%2~25如%果你够明能地选择智， 就你会从中现能发上够 涨0~41 0倍 至甚2 00 倍大牛股的对。规于小的模资组投合你只需寻找到一两只，类股票这就可 大幅以提度高的投资组你合整的业绩体平水。周期型公司是 有股所类票型中最容易误被的股解票这正是，最易容让那些不谨 周够型公期 慎的投资者轻率投司资于误为认十安分的全票股型。因为主类要的期型周公司都是些 大的著型名司，公此因很然自地容被易投者将资与其那值些信得的稳定增赖型长司混 公为一谈。
第
8章
13 条
股选准
则“任傻瓜何能都营这项业务经是”完美公司一的个点，特我而梦所以求寐正是的 完公司美的票股。 1、公司名 听字来枯燥乏味，甚起至听起很来可笑则更 2、 好公司务枯业乏燥味3 公司、业务令人厌 恶、4公 司从公母司分拆来 出、5 构机没有股，持析分不师踪
追
6
、公司谣言被围包 、 7公业司让人务到感些压有 抑8、公司 处于一零增个行业长 9中、公司有 一利个（细分基市场） 01 、11 、1、 23、1第 9 第10章章 们要不断购人公司的产买 品司是公高技产品的用术 户公司部人士内买在自入家司公股的 票公司回购在股票我 而避不买股票 收的，益收益还，是益收
尽管有时容忘记易，但是们必须我记牢，一股票股非一绝注票，一股彩票股代表 着一家对公的部司所分权。有 还可你以一种方式思换收益考资产。和设你自假就是己个一公司股的，票你收 益和的产资决将定投资愿意为购买你者的行动创造的部全收益的一中部所支付分的价格 像。评通用估汽车公司样一估你评自己价的，值这一项是有很发启投资练的习，这 做样有助你于投资的调查在分析段抓阶问题的关住。 键果如你决定进破行清算产后然停经止营，那么的资产你包括应以下所项有目房：地 等等大产甩中出售卖东西的。当，然还你减去所得有未还偿抵押的贷、款留置权 、汽车贷、其款从他银、行朋或者邻亲处借的贷居、款未付清的单、借据、账扑克玩牌欠 的赌下等债。资产减去负后责得所结的为果数，正就你是的净产，或者资账面价。 值只你要没有破还产算清至要以把所有西廉价东变卖掉用向债权人清来偿务债那，么 了净资产价值除外，你本以身还代着表外一另种值：挣取收入的能价。 力基本方种增加收式益：减成本消，提高售价开，拓的市场新 ，一家公可以用 司5种基本方 式增加收：消减益成，本提售价，高拓新的开场市 在原，市有场上售销更处的多
产品重，振关、闭或剥者亏离损业务的 。原有在市场销上售更多的处品，重产振关闭或者、离亏剥的损业务。这都是投资些 者在分析一公司未家来发展景时应该前查调研究的关键处。 在分之析一家司公来未展发景前应该调时研究的查键之关处
第
1章1
下单
之前沉两思分钟
一第步，你经弄已清自己所了究的研公股司票竟是究于属缓慢长增、稳型定增长型、 速快长型、周增型期隐蔽资产、型以困境反转及型六这种类型的哪一种。中二 步，根据股票第的盈市倍数率，你可以致大估一下，这只股票计前目价的水平相位对于
公
不司的久来将展前景来发说低是还估是高估而。接着第来三要步尽能可详地细了解 公正如司何经运营作使公以业务司加繁荣更，长增加更劲，或者强现实其预他期将 会生的良产好果效，就这我是们最想要了解公司的来发展未的故事”“。 下单在购一买只股票之，前喜欢进行我一个两分的钟白独内，包括容：我所之 以对只股这感票趣的原兴是因么；什要需备具些条件，哪家公这司能取得才成功这；家公司 未发来面展哪些临障碍。第12章 如 获何真实的得公信息
合并资司产债负 第一行是流动资表产，注我意到其中包括5 .627 美元亿的金现现及等价物金及以44 .2 4元美的有证价。券这两把项相加就，出得公目司全前的部现金资，四产舍五约 为入 110 亿美。将 1元897 年的现金头同寸右一边栏1 96 8年现金的头寸进比较，我看行到 福特公司累积的金头寸现来越越，这是多公业司兴务旺的个明确信号。一然 后又开始看资我产债表负的一半另，直往下一看到长期债务会这的一。行中 从我看到1 978年这家公 的司长期债务是1 7.5 亿元美 与去，相年比已大大减经少 债务， 减少是公兴旺的司一另个信号。现金当对于债务出相增长时现即现，增长超过金债负增长 时这表，明债负表得了到改。如善情果相况，则表明公司资反产债表负进步恶一。化 事上实大多公司数的产负债情况资并不福像特司公这样，们他长期的债总务大 额于金总额，现金现直在不断减一少债而却一直务不在断增加公司的，财务力越实越 弱。来才我刚们行进简短了分的，目的就析让是了解公司你财务的实力是是弱。强8 .53亿美 元现金和的现资金除产 5以.1 亿1股的通股，流得的出结是果福公司特的每 股票股的现金净值价是 163 .元美。
1第3
一些章重要的务财分析标
指
以是一下在分析公司年些报度中值告得注意指标的 其，排顺列序与重要程度无关 。、 某1种产在品销售额中占总比例 的2 、市盈，率这里我们再加一在精炼有效个的资投则原任：何家一司股公如果票、
市盈率在，里这我再们一个加精有效的炼投资原则 ：价定理合的，话盈市率会就与益增收长相等率在为基金进行。股选我时一们定价 合的理，话市 盈就会与收率增长益率等相 。直用这使指个进行标票分股析 、 3金头现（寸每股现金除负债）扣， 计算市率时应扣除盈现头寸，且金关应注如何使用现 金寸
头4
、负 因素， 确债一定公司家财务实的一力个快方捷就是比法较产负债表右边资 飞负与债东股权谁多益谁少。 5、 息 股、6 账面价， 如值果公司资负债产的表右边示显公的负债司很大，而且资 产债表 负边左产资账面值又被价估高，那么资这类公司投的票股会非就常险危 。、7隐蔽 产 资、 现金流量（8除正扣常本支出） 资指即家公司一业从务经中获营的得金流入 现现流金量（扣除常正资本支出 ，）超 过金现流出净的入数流量。超过 现金流的净流入数量。公出司形成定的现一金流需入多要少现流金这 出点非一常键。 一点非关常关键 很多人用。金流量对现票股行进估值。如例 ，很人多用现金流量对股票进行值估例如。如，一果
美， 元元美 ，股票只为股每2 美元，0股现每金量流是2 美元，那么它的市价金现流比率 就是 量10:1，这一是个常正平水的标比准率10。%的金收现益相当率长于期持 ，这是个正常水平的标准一比率。 现的金收益率当于相期持长有股票 的低收最率益。如 一果股只票每股为 2 美元， 美0元 ，元， 美股票有的低收益率。最每股 金现量为流4 美元 ，那么 金收益现就是率20%， 简这直太棒。如了果发你一现股只票每为 股0 2 美， 简直棒太。 美了元，么你应那把房该屋进抵押行款借， 元而每股现金流量， 10 为美元，那你应该么把房进屋行抵押借，把所款有 钱的押到这只都股上，能买多票就少买多少，这情况下大种肯定赌赢大 钱都押这只到股票上，能多少买就多买少，种这况情大赌肯定下赢大 。9 存货，、存货增速度比销售增长长速更度时，快就是一这十分危险个的号信了 1。0、1 1、 12、养 老计划 增金率长 税后利润 ，股票投资在中真的正底线什么是呢？它指损是益表底最部后一
个数
字即，收税利润在当今的。社会，大多数上常常人错地估误公司计盈利 能力。正的的答确案，是过去在几年公司平均十润利率仅仅有 5只%左右
。
14第章 1第5章
期定新重查公司分析 核股分析要票一点览表
1
、所类型有公的司票 股、 有类型公所司的票 ●股市率盈对于这，家公来说市司率是高盈是低还这家，司的市公盈与同行业率中类 的公似司比相高还是是低 ？●机构投者持资股该公司总占本的股比例，机构资者投持股例越低越比
好。●公 司部人内是士否在入买本公司股？票司是公否回购己自股票？二的都者有 利的是号信。
迄今为●公止司收增益长历史的情，况司收公增益时断长续还是时持续定稳长增 ●这家公的资产司债情况负好是是（负坏债与股东益权率）比， 公财司务实力级 情评如何况 ●现。金头寸。股每净现是公司股票金价格的部下限底。2、 慢增长缓公型司的票 、 股、稳3增定型公司长股的 、稳定票增长公型司的票股 ●类公司关键因这在素买入价于的高格低，股 的票盈率市告诉会股价你否过是高 ●检。查司公能进行的可多化元营情况经，有可能这致公司导来未益收降下 。●查检司收益公长期增的长率，要还查最看几年近是否仍保然持着样同的长增势 。头●好好 看看经济在退衰以及市股大跌期的时现表如。何4 、周期公型的股司 、 票密●关切注周型公司期货变存情化以况及供平需衡情况注。市意场上的竞争新对 的手入进这，通是常一危个的信号险 。当公●司业绩苏时复预测到市应率将会盈低，降当公收司益到最达峰高，时投资者应 该期到预司公长增周期能可即将结束 。●如果非常了解你持有的周你期型司公的行业期周，那在预测周期么波动就具时有 种优一。 5、快势增速长型司的公股票、 ●如果 推你某测种产能为品司赚大公，那钱么你应该查调究一研这种下产品的销 收入售在公司个业整务入中收是占有很否的比重。大 ●近几最公司年收的增益率 （长最我喜那些增欢长率处 于20~2%5之间%公司股 票的，反而对那我些看来能够保持高于起 25的收%增益长的率公十司担分，心在那 些门热业行中往往发会现收益增率长到达至超过甚50% 公的司，应你知道该么 高的增长这率竟意究味什着么） 。 ●公司经在已个一上以的市城或者乡顺镇利复了制原成功的经营模来式，明证 公未来司的扩同张样够能取成功。 得公●司业是务否有很还的大长增空间。●股 交票易价的市盈格率否是于或接等近于公收益增长司率。●公 扩张司速实在度加快还是在慢？放
只有很少几●个机投构者持有这资股票只，并只且有少几数证个分析师券说听过 只股票。这对于些正处那业于上升阶务的快速段长型公司来增说这，一个能是 让你够价买低的入非有利常因素的。6 、困反转型公司的境票 、 7股隐、资产蔽公型司股的 、
票
三第分部 长期投资第
16 章1第章7 第18章 建投资构合组 买入卖出的最佳时和选机 择12种关于股 价的最愚且最危蠢的险法
说
1 股、已价经跌下了这多么，不能可再跌了2、 你 能知道总么时候一只股什票跌倒了底 3 股价、经已这高了么，么可能怎涨再呢 、4
股价只有 3美元，我能亏多 少 呢、5 终最股会价涨回来 6的、 明前总是黎暗的 黑7、等股价 反弹 10 美元时到才我卖出8 、我有什可担么心的，保型守股不会波动票大太 9、 的时等太间了，长不可能上涨 了01 、1、 121、 看看损我失了少多钱，竟然我没这只买牛股大我错 了只这牛大股我得抓，住一只下样的这牛股 大价上股涨，以所我的股票一定选是的对股；下跌价，以我选所股票的一
定错是误的
1第章 第29章0后 记
期权、期
与货卖空易 5 交万个业专投资者许都是也的错马 兰之旅里感的
悟
彼得奇林的成投资（功藏珍版）（美/）林（Ly奇nhcP.，）美）罗（， 查尔瑟德R（ohthcil，J.d）；著刘建位，徐晓杰译.北京：机械工—业 出社，版012.40
前 言尔爱之行兰启示的19 87 年1 0 月市股暴的跌训 教从 0 1月的市股暴中我跌们以汲可取很多训，我教己总结自 3出点 ：1）不（要 让心之烦事毁一个很掉好投资的合组；（2 不要让烦）之心事毁掉次一愉快度 假；的 3（）当的投你资组合现中金比很重时小千不万出要旅游国。 论导业 投资余的优势 第者一分部投资准 在备你虑考买股购之票前，需你首先进要以行下一基些本判，你如断看待何 股票市？你对美国上市场司的信任公程度多大有？是你否要需行进股票投？资你期 望股从市资中得投什到回报么？你是短投线资还者是长期资投？者对你某些 突如其来，的 出乎意的股价料暴跌会如何应反你最好在投？之资确前你定投资 目的，标清弄自楚的投资态度。因己如果为你能事不确先定你的投资好目，又不 标能持坚自的己投信念的资话你将成，一个潜在的为股票市牺牲场品，会在你场 市情最低行的时刻迷放所弃的希望，有失丧全部的理智不惜一，切代价地恐慌抛 出股地。这票投资些个者人的备工准和作识知及以研分析工究同样重作要，是正决定 业余资者投在选股是成上为一个胜再一胜的成功还者成是为一一败个败的再 败者的关键失素因 最。终决定资投者运命的不股票市是， 场至也不甚上是公市，司 而投是资者己。 第1章自
第2章 章章 3第章 章第 4章章
是我何成如长为个选股者一 业投资专者的劣势股票 资是投博赌
进入吗股市前自我的测试
投资者到离自己
最的镜子那儿好近好一照照己自 认，识楚清身的实际状况之自前，研究 公的司务财标是指无毫义的。开始投意任何资票股之前投资者，都应首该先自问己 以三个下人个题：问（ 1）有一套房我吗子（？2）未来需我用要吗？钱3）（我备 具投成资功必所需的个素质人？吗资于投股票好是坏，更多的是取是于决投者资对于
上三个以题如问何回，答要这比投资在《者华街尔报日上》到读任的何息都更加重要。 在信买自己卖的屋时房表现的像才天，买卖在自己股票时的表却现像得个猪蠢这 ，种况情并让不人到感外。房意主可以全完按照己的意自愿卖买房，屋行银你只使要先支 付02%或少的更期房首就可款以有拥己自的屋，房这利样财用杠杆给务增你添很 了大经的济力。但是每一次当你实保证金用购买股票的价格跌下，你时必须就账在上 存入更户多的金现，是在买房但子就时不发会这生事种。 情于可以由款贷买，房 果你只如首需 2付%0的
房款购买一价套 1值00000美元 房的子 并且房，一年子值 增%5那么你这，一年就可以获 得0500 元的美资投回报，照按的你首 付 款0200 0美计元算投的资收益率当于 2相%，5且而贷款的利还可以息扣所得税抵 。句有老古华尔街的格言：说“不 投要资于容损易耗或者要需修保养维东的” 。 西此外有一些还其重他的要因可原解释以什为么们人投资屋比投房资股做得票更 。当你好在周日纸报的地房专栏上产到“房价暴跌读这”标题时，你并个不吓得马会 上将的你房出屋手 房地产可。能一被个人期持长，我认有平均持有年为是限 7 年左，右与相比，纽 约此股交票易所 7%的8股票每年都换手一次会。在 股票场的市投资资金能只于限能承受你得的损起失量数，使这即损笔失的发真生了，在 可以见的预将来也会不对你日的常活产生生何任响影。我认 股为投资票成功所必的需人个质应该素包：耐心、括立自、识常对、于痛 苦的忍耐力、胸心阔开、超、坚然不懈持谦、、逊灵、愿意独活立究研、够能主动认承错 误以及能够市场普在遍性慌之恐中受影响保持冷不静能的。力至关重 的要你要是够抵抗得能了自己你人性的弱点以内及心直觉的。人类内在的 性本让投资者的情绪了成市的晴雨表。股些这一点不也谨小慎心投 的资者断不地三种情绪在之间化：变担心害、怕洋洋自得、心灰气丧。
第
章5章
不
预测股市要
场应该市与是资无关的投。如果我够使你相能信一这点，我这本写的目书就达 的了到。果各如不相位信的我话，么那家总大会信相沃伦.巴特吧，菲巴特曾菲这样写道：“ 票市股场根不本在我所关心范围之内的。股市票场的在只存过是不供提一参考个， 看看是不有人报是出错误买卖价格做傻事。的
”第二部
分挑选大 股
第牛6 第7章章 找寻 0 倍股16 种类型司公股的
票
旦我确一了定一特某定业中行的一家司相对公同于行他其公而司言规是模大是小之后， 接下我就来要确这家公司属定于 6 种公基本类司中的哪一型种型：类慢增长缓型、 定稳增长、型快速长型、增周期、型蔽隐产型以及困境资反型。 稳定转增长公司型盈利年的增均长为 率10%~2%。1 稳定增长公型 投司资稳定增长于股型票能否获 得一可观的收益笔，决取你买入的于机时否是确和正买价入格否合理是 如。你拥果有像思买百公这司样的稳定增长型票，股且并两一内年股票该上涨了5 0，%就你怀疑要这股票只是已否上涨得经够足了，高并且得你开始虑考不要把它 卖要了。掉 我总在自是的投资己合组中留保些稳一定增型长公司的票股，为在经因衰退济 经济低或迷时这期股类票能为我总的
投资合提供组好的很保护作用 。速增长快公型是司我喜欢最股票的类之型一规：模小新成立、不、成久性长强 、快增速型长公 司平年增长均率 为0%2~25如%果你够明能地选择智， 就你会从中现能发上够 涨0~41 0倍 至甚2 00 倍大牛股的对。规于小的模资组投合你只需寻找到一两只，类股票这就可 大幅以提度高的投资组你合整的业绩体平水。周期型公司是 有股所类票型中最容易误被的股解票这正是，最易容让那些不谨 周够型公期 慎的投资者轻率投司资于误为认十安分的全票股型。因为主类要的期型周公司都是些 大的著型名司，公此因很然自地容被易投者将资与其那值些信得的稳定增赖型长司混 公为一谈。
第
8章
13 条
股选准
则“任傻瓜何能都营这项业务经是”完美公司一的个点，特我而梦所以求寐正是的 完公司美的票股。 1、公司名 听字来枯燥乏味，甚起至听起很来可笑则更 2、 好公司务枯业乏燥味3 公司、业务令人厌 恶、4公 司从公母司分拆来 出、5 构机没有股，持析分不师踪
追
6
、公司谣言被围包 、 7公业司让人务到感些压有 抑8、公司 处于一零增个行业长 9中、公司有 一利个（细分基市场） 01 、11 、1、 23、1第 9 第10章章 们要不断购人公司的产买 品司是公高技产品的用术 户公司部人士内买在自入家司公股的 票公司回购在股票我 而避不买股票 收的，益收益还，是益收
尽管有时容忘记易，但是们必须我记牢，一股票股非一绝注票，一股彩票股代表 着一家对公的部司所分权。有 还可你以一种方式思换收益考资产。和设你自假就是己个一公司股的，票你收 益和的产资决将定投资愿意为购买你者的行动创造的部全收益的一中部所支付分的价格 像。评通用估汽车公司样一估你评自己价的，值这一项是有很发启投资练的习，这 做样有助你于投资的调查在分析段抓阶问题的关住。 键果如你决定进破行清算产后然停经止营，那么的资产你包括应以下所项有目房：地 等等大产甩中出售卖东西的。当，然还你减去所得有未还偿抵押的贷、款留置权 、汽车贷、其款从他银、行朋或者邻亲处借的贷居、款未付清的单、借据、账扑克玩牌欠 的赌下等债。资产减去负后责得所结的为果数，正就你是的净产，或者资账面价。 值只你要没有破还产算清至要以把所有西廉价东变卖掉用向债权人清来偿务债那，么 了净资产价值除外，你本以身还代着表外一另种值：挣取收入的能价。 力基本方种增加收式益：减成本消，提高售价开，拓的市场新 ，一家公可以用 司5种基本方 式增加收：消减益成，本提售价，高拓新的开场市 在原，市有场上售销更处的多
产品重，振关、闭或剥者亏离损业务的 。原有在市场销上售更多的处品，重产振关闭或者、离亏剥的损业务。这都是投资些 者在分析一公司未家来发展景时应该前查调研究的关键处。 在分之析一家司公来未展发景前应该调时研究的查键之关处
第
1章1
下单
之前沉两思分钟
一第步，你经弄已清自己所了究的研公股司票竟是究于属缓慢长增、稳型定增长型、 速快长型、周增型期隐蔽资产、型以困境反转及型六这种类型的哪一种。中二 步，根据股票第的盈市倍数率，你可以致大估一下，这只股票计前目价的水平相位对于
公
不司的久来将展前景来发说低是还估是高估而。接着第来三要步尽能可详地细了解 公正如司何经运营作使公以业务司加繁荣更，长增加更劲，或者强现实其预他期将 会生的良产好果效，就这我是们最想要了解公司的来发展未的故事”“。 下单在购一买只股票之，前喜欢进行我一个两分的钟白独内，包括容：我所之 以对只股这感票趣的原兴是因么；什要需备具些条件，哪家公这司能取得才成功这；家公司 未发来面展哪些临障碍。第12章 如 获何真实的得公信息
合并资司产债负 第一行是流动资表产，注我意到其中包括5 .627 美元亿的金现现及等价物金及以44 .2 4元美的有证价。券这两把项相加就，出得公目司全前的部现金资，四产舍五约 为入 110 亿美。将 1元897 年的现金头同寸右一边栏1 96 8年现金的头寸进比较，我看行到 福特公司累积的金头寸现来越越，这是多公业司兴务旺的个明确信号。一然 后又开始看资我产债表负的一半另，直往下一看到长期债务会这的一。行中 从我看到1 978年这家公 的司长期债务是1 7.5 亿元美 与去，相年比已大大减经少 债务， 减少是公兴旺的司一另个信号。现金当对于债务出相增长时现即现，增长超过金债负增长 时这表，明债负表得了到改。如善情果相况，则表明公司资反产债表负进步恶一。化 事上实大多公司数的产负债情况资并不福像特司公这样，们他长期的债总务大 额于金总额，现金现直在不断减一少债而却一直务不在断增加公司的，财务力越实越 弱。来才我刚们行进简短了分的，目的就析让是了解公司你财务的实力是是弱。强8 .53亿美 元现金和的现资金除产 5以.1 亿1股的通股，流得的出结是果福公司特的每 股票股的现金净值价是 163 .元美。
1第3
一些章重要的务财分析标
指
以是一下在分析公司年些报度中值告得注意指标的 其，排顺列序与重要程度无关 。、 某1种产在品销售额中占总比例 的2 、市盈，率这里我们再加一在精炼有效个的资投则原任：何家一司股公如果票、
市盈率在，里这我再们一个加精有效的炼投资原则 ：价定理合的，话盈市率会就与益增收长相等率在为基金进行。股选我时一们定价 合的理，话市 盈就会与收率增长益率等相 。直用这使指个进行标票分股析 、 3金头现（寸每股现金除负债）扣， 计算市率时应扣除盈现头寸，且金关应注如何使用现 金寸
头4
、负 因素， 确债一定公司家财务实的一力个快方捷就是比法较产负债表右边资 飞负与债东股权谁多益谁少。 5、 息 股、6 账面价， 如值果公司资负债产的表右边示显公的负债司很大，而且资 产债表 负边左产资账面值又被价估高，那么资这类公司投的票股会非就常险危 。、7隐蔽 产 资、 现金流量（8除正扣常本支出） 资指即家公司一业从务经中获营的得金流入 现现流金量（扣除常正资本支出 ，）超 过金现流出净的入数流量。超过 现金流的净流入数量。公出司形成定的现一金流需入多要少现流金这 出点非一常键。 一点非关常关键 很多人用。金流量对现票股行进估值。如例 ，很人多用现金流量对股票进行值估例如。如，一果
美， 元元美 ，股票只为股每2 美元，0股现每金量流是2 美元，那么它的市价金现流比率 就是 量10:1，这一是个常正平水的标比准率10。%的金收现益相当率长于期持 ，这是个正常水平的标准一比率。 现的金收益率当于相期持长有股票 的低收最率益。如 一果股只票每股为 2 美元， 美0元 ，元， 美股票有的低收益率。最每股 金现量为流4 美元 ，那么 金收益现就是率20%， 简这直太棒。如了果发你一现股只票每为 股0 2 美， 简直棒太。 美了元，么你应那把房该屋进抵押行款借， 元而每股现金流量， 10 为美元，那你应该么把房进屋行抵押借，把所款有 钱的押到这只都股上，能买多票就少买多少，这情况下大种肯定赌赢大 钱都押这只到股票上，能多少买就多买少，种这况情大赌肯定下赢大 。9 存货，、存货增速度比销售增长长速更度时，快就是一这十分危险个的号信了 1。0、1 1、 12、养 老计划 增金率长 税后利润 ，股票投资在中真的正底线什么是呢？它指损是益表底最部后一
个数
字即，收税利润在当今的。社会，大多数上常常人错地估误公司计盈利 能力。正的的答确案，是过去在几年公司平均十润利率仅仅有 5只%左右
。
14第章 1第5章
期定新重查公司分析 核股分析要票一点览表
1
、所类型有公的司票 股、 有类型公所司的票 ●股市率盈对于这，家公来说市司率是高盈是低还这家，司的市公盈与同行业率中类 的公似司比相高还是是低 ？●机构投者持资股该公司总占本的股比例，机构资者投持股例越低越比
好。●公 司部人内是士否在入买本公司股？票司是公否回购己自股票？二的都者有 利的是号信。
迄今为●公止司收增益长历史的情，况司收公增益时断长续还是时持续定稳长增 ●这家公的资产司债情况负好是是（负坏债与股东益权率）比， 公财司务实力级 情评如何况 ●现。金头寸。股每净现是公司股票金价格的部下限底。2、 慢增长缓公型司的票 、 股、稳3增定型公司长股的 、稳定票增长公型司的票股 ●类公司关键因这在素买入价于的高格低，股 的票盈率市告诉会股价你否过是高 ●检。查司公能进行的可多化元营情况经，有可能这致公司导来未益收降下 。●查检司收益公长期增的长率，要还查最看几年近是否仍保然持着样同的长增势 。头●好好 看看经济在退衰以及市股大跌期的时现表如。何4 、周期公型的股司 、 票密●关切注周型公司期货变存情化以况及供平需衡情况注。市意场上的竞争新对 的手入进这，通是常一危个的信号险 。当公●司业绩苏时复预测到市应率将会盈低，降当公收司益到最达峰高，时投资者应 该期到预司公长增周期能可即将结束 。●如果非常了解你持有的周你期型司公的行业期周，那在预测周期么波动就具时有 种优一。 5、快势增速长型司的公股票、 ●如果 推你某测种产能为品司赚大公，那钱么你应该查调究一研这种下产品的销 收入售在公司个业整务入中收是占有很否的比重。大 ●近几最公司年收的增益率 （长最我喜那些增欢长率处 于20~2%5之间%公司股 票的，反而对那我些看来能够保持高于起 25的收%增益长的率公十司担分，心在那 些门热业行中往往发会现收益增率长到达至超过甚50% 公的司，应你知道该么 高的增长这率竟意究味什着么） 。 ●公司经在已个一上以的市城或者乡顺镇利复了制原成功的经营模来式，明证 公未来司的扩同张样够能取成功。 得公●司业是务否有很还的大长增空间。●股 交票易价的市盈格率否是于或接等近于公收益增长司率。●公 扩张司速实在度加快还是在慢？放
只有很少几●个机投构者持有这资股票只，并只且有少几数证个分析师券说听过 只股票。这对于些正处那业于上升阶务的快速段长型公司来增说这，一个能是 让你够价买低的入非有利常因素的。6 、困反转型公司的境票 、 7股隐、资产蔽公型司股的 、
票
三第分部 长期投资第
16 章1第章7 第18章 建投资构合组 买入卖出的最佳时和选机 择12种关于股 价的最愚且最危蠢的险法
说
1 股、已价经跌下了这多么，不能可再跌了2、 你 能知道总么时候一只股什票跌倒了底 3 股价、经已这高了么，么可能怎涨再呢 、4
股价只有 3美元，我能亏多 少 呢、5 终最股会价涨回来 6的、 明前总是黎暗的 黑7、等股价 反弹 10 美元时到才我卖出8 、我有什可担么心的，保型守股不会波动票大太 9、 的时等太间了，长不可能上涨 了01 、1、 121、 看看损我失了少多钱，竟然我没这只买牛股大我错 了只这牛大股我得抓，住一只下样的这牛股 大价上股涨，以所我的股票一定选是的对股；下跌价，以我选所股票的一
定错是误的
1第章 第29章0后 记
期权、期
与货卖空易 5 交万个业专投资者许都是也的错马 兰之旅里感的
悟