课程论文
（2013-2014第二学期）
学 院： 经济管理学院 课 程 名 称： 企业财务分析 任 课 老 师 姓 名： 阳震青
年 级 专 业： 2012级经济学（应用型人才培养） 学 号： [1**********]6 姓 名： 陈 婷 课 程 分 数：
如何利用现金流量信息进行财务分析
摘要 现代财务管理是重理财的管理, 而现金流量表是以现金及现金等价物的流入和流出来说明企业在报告期内的经济活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流入、现金流出和现金变动净额，反映出企业创造净现金流量的能力，更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。本文以现金流量的结构及原因分析, 企业偿债能力等分析, 获利能力分析, 以及企业成长能力分析等论证来阐述利用现金流量表进行企业财务分析的实用性。
关键词 现金流量财务状况 财务分析
一、相关理论综述
（一）现金流量基本概念
1、现金流量基本概念
现金流量分三个部分：初始现金流量，营业现金流量和终结现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。
（二）现金流量信息的作用
分析现金流量信息能使企业及时发现经营现金流情况及风险，若资金不足，企业需要拟好筹资计划，做出以何种方式进行筹资的决策；若资金充裕，则企业可以调查市场，进行有效投资。所以，企业管理部门需要了解现金流量信息，掌握企业现金流动规律，提高资金使用效率，为正确做出经营、投资、筹资决策提供依据。
在企业财务管理中，利用现金流量信息分析，比利用资产负债表和损益表分析更加直观、更加有效，它能够解释固定资产价值巨大、获利很高的企业导致破产的原因；能够解释明明亏损的企业却能继续生存的原因；能够解释企业发展的核心问题。对加强企业管理，促进企业管理者改变管理观念具有重要意义。
二、利用现金流量信息进行财务分析
（一）用绝对数进行比较分析
现金流量及其结构分析包括流入、流出量及结构和流入流出比例分析，通过分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成及资金实力，评价企业经营状况、资金实力、获现能力、筹资能力、偿债能力和投资能力。
1、经营活动产生的现金流量分析
（1）将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较，可以掌握企业大体的供销状况。在企业经营正常、购销平衡的情况下，前者大于后者，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。若企业经营不正常、购销不平衡时，如前者明显大于后者，那么企业有可能在本会计期内因产品提价使收入增大，如果没有提价，企业可能在吃库存，这时应结合资产负债表看存货的进出情况，若库存正常，就要看是否本期收回大量的前期的应收账款。如后者明显大于前者，有可能说明企业处于库存积压状态。（2）将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。（3）将本期经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。
2、投资活动产生的现金流量分析
当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，如果投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，则投资活动现金净流量为负数；如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业则不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出论优劣。另外，通过“收回投资所收到的现金”、“取得投资收益所收到的现金”与企业原始投资的对应关系，并结合资产负债表中“长期投资”、“短期投资”帐户余额的变化情况，可分析企业的对外投资是否获利。
3、筹资活动产生的现金流量分析
一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力越大，但如果现金流入量主要来自企业吸收的权益性资本，则不存在偿债压力。因此，在进行分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占
比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。
4、现金净增加额分析
如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的，可反映出企业经营情况良好，收现能力强，坏账风险小，其营销能力也不错。如果企业的现金净额主要是投资活动产生的，即是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产及收回投资引起的，这反映出企业生产经营能力衰退，通过处置非流动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还应结合资产负债表、利润及利润分配表作深入分析。如果主要由于筹资活动引起的，这就意味着企业将支付更多的利息或股利，以后期间要偿还大量的债务，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业将承受较大的财务风险。
5、现金流量结构分析
首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流人和筹资活动现金流人占现金总流入的比重，了解现金的主要来源和结构。一般情况下，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金使用方向。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。
作为信息使用者，要全面掌握企业的现金流量情况，还应结合企业不同的发展时期，将流入和流出情况作深入分析，将可以得到更有意义的结论。
（二）用相对数（财务比率）进行分析：
1、偿债能力分析
偿债能力 是指企业偿还各种债务本息的能力，一般包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。传统财务分析中，人们根据资产负债和利润表来分析偿债能力。即用流动资产与流动负债的比例来计算流动比率。这些计算有一定的局限性，其主要原因是：作为流动资产主要成分的存货并不能很快转变为现金，变现能力差，存货用成本计价而不能反映变现净值；各种固定资产是用历史成本计价的，并不能代表其现实价值和未来获得能力。因此，许多公司账面上存在大量可
用来偿债的资产，但其现金支付能力却很差，以至于无力偿还债务而被迫破产。
现金流动负债比率，现金流动负债比率＝经营现金净流量/流动负债，比起
流动比率和速动比率，这一指标更能反映出企业的短期偿债能力。
现金到期债务比率，现金到期债务比率＝经营现金净流量/本期到期债务，本期到期债务是指即将到期的长期债务和短期债务，该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。可根据该指标的大小直接判断公司的即期偿债能力。
现金债务总额比。现金债务总额比＝经营现金净流量/本期债务总额，它是评价企业中长期偿债能力的重要指标，同时也是预测公司持续经营能力的重要指标，这一指标同企业的偿债能力呈正比。该指标越高，企业的偿债能力越强，反之，企业的偿债能力越弱。
2、支付能力指标分析
主要是对企业当期取得的现金（特别是经营活动产生的现金收入）与各项支出的现金进行比较。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后，才能用于投资与发放股利。具体来说，现金流量表中的“现金流量净增加额”为正数，说明企业本期的现金与现金等价物增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好，若现金的收益性较差，现金流量净增加额太大，则企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。
强制性现金支付的比率=现金流入量总额/（经营活动现金流出量+偿负债务本息现金流出量）至少要大于1，否则说明经营结果不佳，没有持续经营的力量
每股经营现金流=（经营活动现金流-优先股股利）/流通股股数，它反映了企业支付股利的能力，指标越高，说明支付股利能力越强。
3、企业再投资能力分析：
主要是用企业当期取得的经营活动现金流量净额与各项投资活动支出的现金进行比较，分析经营活动现金流量净额能否满足各项投资活动所需现金支出。 现金流量满足率。现金流量满足率=经营活动产生的现金流量净额÷投资活动产生的现金流量净额×100％，该比率用来衡量企业用其经营活动产生的现金净流量满足投资活动资金需求的能力该项指标大于或等于100％，说明经营活动的现金收入能够满足投资活动的现金需求；小于100％，表示经营活动的现金收入不能满足投资活动的现金需求，企业需另筹资金。
固定资产再投资率。固定资产再投资率=购置固定资产支出总额÷经营活动产生的现金流量金额x100％，通过该指标反映经营活动所创造的现金净流量，能有多大比例再投资于企业的固定资产。该项指标大于100％，说明企业固定资产投资支出超过了经营活动现金净流量，还需通过其他渠道筹集一定数额的资金。
三、总结
目前，市场竞争日益激烈，流动资金对一个企业的生存和发展至关重要，特别是对资金依赖度很高的房产行业，更是如此。但是我国大部分企业是不编制现金流量表的，一是因为这方面的准则发布的较晚，直到1999年我国才发布现金流量信息准则，从次年起，大型企业才开始编制现金流量表对现金流量进行分析；二是因为现金流量表的编制技术要求比较高，编起来费时费力，一般企业的财务人员不太具备这方面的能力；三是高校教育的忽视，目前很多大学的会计课，只要涉及现金流量表的编制、分析等内容的，老师一般会跳过去，这就使得很多财务人员在走向工作岗位之前就忽视了通过现金流量表的编制来分析现金流量信息等问题。
我国企业对现金流量信息的分析研究也随着滞后，使得企业不能好好利用现金流量信息这一有效工具，来分析企业的财务状况、营运能力特别是获取现金流量的能力对企业发展的影响，从而不利于提高竞争力和企业的发展。为此我们更应该好好学习现金流量信息分析的相关知识，为以后的工作学习打下夯实的基础
参考文献
[1] [美]兹维·博迪（Zvi Bodie）等：《投资学精要》，2003
[2] 张德亮：《企业会计准则现金流量表》，经济科学出版社，2001
[3] 李玉周：《现金流量表阅读与分析》，西南财经大学出版社，2000
[4] 汤炳亮：《企业财务分析》，首都经济贸易大学出版社，2005
[5] 郑宽明：《企业财务分析研究》，立信会计出版社，2001
[6] 干春晖：《现金流转说：财务经理的财务观点》，会计研究，1997
[7]许驰：《企业价值评估理论与方法研究》，西南财经大学技术经济与管理，2004
课程论文
（2013-2014第二学期）
学 院： 经济管理学院 课 程 名 称： 企业财务分析 任 课 老 师 姓 名： 阳震青
年 级 专 业： 2012级经济学（应用型人才培养） 学 号： [1**********]6 姓 名： 陈 婷 课 程 分 数：
如何利用现金流量信息进行财务分析
摘要 现代财务管理是重理财的管理, 而现金流量表是以现金及现金等价物的流入和流出来说明企业在报告期内的经济活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流入、现金流出和现金变动净额，反映出企业创造净现金流量的能力，更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。本文以现金流量的结构及原因分析, 企业偿债能力等分析, 获利能力分析, 以及企业成长能力分析等论证来阐述利用现金流量表进行企业财务分析的实用性。
关键词 现金流量财务状况 财务分析
一、相关理论综述
（一）现金流量基本概念
1、现金流量基本概念
现金流量分三个部分：初始现金流量，营业现金流量和终结现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。
（二）现金流量信息的作用
分析现金流量信息能使企业及时发现经营现金流情况及风险，若资金不足，企业需要拟好筹资计划，做出以何种方式进行筹资的决策；若资金充裕，则企业可以调查市场，进行有效投资。所以，企业管理部门需要了解现金流量信息，掌握企业现金流动规律，提高资金使用效率，为正确做出经营、投资、筹资决策提供依据。
在企业财务管理中，利用现金流量信息分析，比利用资产负债表和损益表分析更加直观、更加有效，它能够解释固定资产价值巨大、获利很高的企业导致破产的原因；能够解释明明亏损的企业却能继续生存的原因；能够解释企业发展的核心问题。对加强企业管理，促进企业管理者改变管理观念具有重要意义。
二、利用现金流量信息进行财务分析
（一）用绝对数进行比较分析
现金流量及其结构分析包括流入、流出量及结构和流入流出比例分析，通过分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成及资金实力，评价企业经营状况、资金实力、获现能力、筹资能力、偿债能力和投资能力。
1、经营活动产生的现金流量分析
（1）将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较，可以掌握企业大体的供销状况。在企业经营正常、购销平衡的情况下，前者大于后者，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。若企业经营不正常、购销不平衡时，如前者明显大于后者，那么企业有可能在本会计期内因产品提价使收入增大，如果没有提价，企业可能在吃库存，这时应结合资产负债表看存货的进出情况，若库存正常，就要看是否本期收回大量的前期的应收账款。如后者明显大于前者，有可能说明企业处于库存积压状态。（2）将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。（3）将本期经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。
2、投资活动产生的现金流量分析
当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，如果投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，则投资活动现金净流量为负数；如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业则不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出论优劣。另外，通过“收回投资所收到的现金”、“取得投资收益所收到的现金”与企业原始投资的对应关系，并结合资产负债表中“长期投资”、“短期投资”帐户余额的变化情况，可分析企业的对外投资是否获利。
3、筹资活动产生的现金流量分析
一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力越大，但如果现金流入量主要来自企业吸收的权益性资本，则不存在偿债压力。因此，在进行分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占
比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。
4、现金净增加额分析
如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的，可反映出企业经营情况良好，收现能力强，坏账风险小，其营销能力也不错。如果企业的现金净额主要是投资活动产生的，即是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产及收回投资引起的，这反映出企业生产经营能力衰退，通过处置非流动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还应结合资产负债表、利润及利润分配表作深入分析。如果主要由于筹资活动引起的，这就意味着企业将支付更多的利息或股利，以后期间要偿还大量的债务，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业将承受较大的财务风险。
5、现金流量结构分析
首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流人和筹资活动现金流人占现金总流入的比重，了解现金的主要来源和结构。一般情况下，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金使用方向。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。
作为信息使用者，要全面掌握企业的现金流量情况，还应结合企业不同的发展时期，将流入和流出情况作深入分析，将可以得到更有意义的结论。
（二）用相对数（财务比率）进行分析：
1、偿债能力分析
偿债能力 是指企业偿还各种债务本息的能力，一般包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。传统财务分析中，人们根据资产负债和利润表来分析偿债能力。即用流动资产与流动负债的比例来计算流动比率。这些计算有一定的局限性，其主要原因是：作为流动资产主要成分的存货并不能很快转变为现金，变现能力差，存货用成本计价而不能反映变现净值；各种固定资产是用历史成本计价的，并不能代表其现实价值和未来获得能力。因此，许多公司账面上存在大量可
用来偿债的资产，但其现金支付能力却很差，以至于无力偿还债务而被迫破产。
现金流动负债比率，现金流动负债比率＝经营现金净流量/流动负债，比起
流动比率和速动比率，这一指标更能反映出企业的短期偿债能力。
现金到期债务比率，现金到期债务比率＝经营现金净流量/本期到期债务，本期到期债务是指即将到期的长期债务和短期债务，该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。可根据该指标的大小直接判断公司的即期偿债能力。
现金债务总额比。现金债务总额比＝经营现金净流量/本期债务总额，它是评价企业中长期偿债能力的重要指标，同时也是预测公司持续经营能力的重要指标，这一指标同企业的偿债能力呈正比。该指标越高，企业的偿债能力越强，反之，企业的偿债能力越弱。
2、支付能力指标分析
主要是对企业当期取得的现金（特别是经营活动产生的现金收入）与各项支出的现金进行比较。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后，才能用于投资与发放股利。具体来说，现金流量表中的“现金流量净增加额”为正数，说明企业本期的现金与现金等价物增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好，若现金的收益性较差，现金流量净增加额太大，则企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。
强制性现金支付的比率=现金流入量总额/（经营活动现金流出量+偿负债务本息现金流出量）至少要大于1，否则说明经营结果不佳，没有持续经营的力量
每股经营现金流=（经营活动现金流-优先股股利）/流通股股数，它反映了企业支付股利的能力，指标越高，说明支付股利能力越强。
3、企业再投资能力分析：
主要是用企业当期取得的经营活动现金流量净额与各项投资活动支出的现金进行比较，分析经营活动现金流量净额能否满足各项投资活动所需现金支出。 现金流量满足率。现金流量满足率=经营活动产生的现金流量净额÷投资活动产生的现金流量净额×100％，该比率用来衡量企业用其经营活动产生的现金净流量满足投资活动资金需求的能力该项指标大于或等于100％，说明经营活动的现金收入能够满足投资活动的现金需求；小于100％，表示经营活动的现金收入不能满足投资活动的现金需求，企业需另筹资金。
固定资产再投资率。固定资产再投资率=购置固定资产支出总额÷经营活动产生的现金流量金额x100％，通过该指标反映经营活动所创造的现金净流量，能有多大比例再投资于企业的固定资产。该项指标大于100％，说明企业固定资产投资支出超过了经营活动现金净流量，还需通过其他渠道筹集一定数额的资金。
三、总结
目前，市场竞争日益激烈，流动资金对一个企业的生存和发展至关重要，特别是对资金依赖度很高的房产行业，更是如此。但是我国大部分企业是不编制现金流量表的，一是因为这方面的准则发布的较晚，直到1999年我国才发布现金流量信息准则，从次年起，大型企业才开始编制现金流量表对现金流量进行分析；二是因为现金流量表的编制技术要求比较高，编起来费时费力，一般企业的财务人员不太具备这方面的能力；三是高校教育的忽视，目前很多大学的会计课，只要涉及现金流量表的编制、分析等内容的，老师一般会跳过去，这就使得很多财务人员在走向工作岗位之前就忽视了通过现金流量表的编制来分析现金流量信息等问题。
我国企业对现金流量信息的分析研究也随着滞后，使得企业不能好好利用现金流量信息这一有效工具，来分析企业的财务状况、营运能力特别是获取现金流量的能力对企业发展的影响，从而不利于提高竞争力和企业的发展。为此我们更应该好好学习现金流量信息分析的相关知识，为以后的工作学习打下夯实的基础
参考文献
[1] [美]兹维·博迪（Zvi Bodie）等：《投资学精要》，2003
[2] 张德亮：《企业会计准则现金流量表》，经济科学出版社，2001
[3] 李玉周：《现金流量表阅读与分析》，西南财经大学出版社，2000
[4] 汤炳亮：《企业财务分析》，首都经济贸易大学出版社，2005
[5] 郑宽明：《企业财务分析研究》，立信会计出版社，2001
[6] 干春晖：《现金流转说：财务经理的财务观点》，会计研究，1997
[7]许驰：《企业价值评估理论与方法研究》，西南财经大学技术经济与管理，2004