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我国货币政策对股票价格的影响
作者：赵远方
来源：《环球市场信息导报》2013年第09期
随着我国证券市场的不断发展，研究货币政策对我国股票价格的影响已经越来越重要了。该文首先从理论上分析了货币政策对股票价格的影响；其次着重通过举例分析货币供应量和利率对我国股票价格波动的影响，从中发现了利率和货币供应量对我国股票价格的影响均与基本理论并不完全一致这一特殊情况；最后通过分析得出结论。
货币供应量对股票价格的影响
中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。货币政策通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现“保持币值稳定，促进经济稳定增长”的宏观经济政策目标。货币供应量对股市的影响一般是通过下面三个途径：
存款准备金制度。中央银行提高法定存款存款准备金率，商业银行可贷资金减少，市场资金趋紧，投资者手中的资金减少，投资者可用于投资的资金减少，投资者会减少对证券市场的投资，证券市场不再活跃，进而推动股票价格下降。
中央银行降低法定存款准备金率，商业银行可贷资金增加，市场资金趋松，投资者手中的资金增加，投资者可用于投资的资金增加，投资者会增加对证券市场的投资，证券市场会活跃起来，进而推动股票价格上升。反之，股票价格下降。
一般来说，中央银行可以通过调整法定存款准备金率影响股票价格的波动。例如： 从2007年01月05日到2008年06月07日央行连续上调了14次存款准备金率，旨在抑制通货膨胀，减少货币供给量。但股票价格在存款准备金上调之日后有9次不但不下跌反而在上升，在短期内与基本理论极不相符。
从2010年01月12日到2011年06月14日央行再次连续上调12次存款准备金率，目的也是为了抑制通货膨胀，减少货币供应量。但同样的股票价格在存款准备金上调之日后有6次不但不下跌反而在上升，在短期内与基本理论也极不相符。
从2008年10月08日到2008年12月22日央行结束了连续一年多的上调存款准备金率，转而连续3次下调存款准备金率，旨在抵御经济危机，增加货币供应量。但股票价格在存款准备金下调之日后并没有随之上涨，反而继续下跌。
从长期来看，央行从2007年01月05日开始上调存款准备金率，经过半年到2007年07月30日，期间连续上调了6次存款准备金。而同期股票价格却是一直在上涨，直到2007年09
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我国货币政策对股票价格的影响
作者：赵远方
来源：《环球市场信息导报》2013年第09期
随着我国证券市场的不断发展，研究货币政策对我国股票价格的影响已经越来越重要了。该文首先从理论上分析了货币政策对股票价格的影响；其次着重通过举例分析货币供应量和利率对我国股票价格波动的影响，从中发现了利率和货币供应量对我国股票价格的影响均与基本理论并不完全一致这一特殊情况；最后通过分析得出结论。
货币供应量对股票价格的影响
中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。货币政策通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现“保持币值稳定，促进经济稳定增长”的宏观经济政策目标。货币供应量对股市的影响一般是通过下面三个途径：
存款准备金制度。中央银行提高法定存款存款准备金率，商业银行可贷资金减少，市场资金趋紧，投资者手中的资金减少，投资者可用于投资的资金减少，投资者会减少对证券市场的投资，证券市场不再活跃，进而推动股票价格下降。
中央银行降低法定存款准备金率，商业银行可贷资金增加，市场资金趋松，投资者手中的资金增加，投资者可用于投资的资金增加，投资者会增加对证券市场的投资，证券市场会活跃起来，进而推动股票价格上升。反之，股票价格下降。
一般来说，中央银行可以通过调整法定存款准备金率影响股票价格的波动。例如： 从2007年01月05日到2008年06月07日央行连续上调了14次存款准备金率，旨在抑制通货膨胀，减少货币供给量。但股票价格在存款准备金上调之日后有9次不但不下跌反而在上升，在短期内与基本理论极不相符。
从2010年01月12日到2011年06月14日央行再次连续上调12次存款准备金率，目的也是为了抑制通货膨胀，减少货币供应量。但同样的股票价格在存款准备金上调之日后有6次不但不下跌反而在上升，在短期内与基本理论也极不相符。
从2008年10月08日到2008年12月22日央行结束了连续一年多的上调存款准备金率，转而连续3次下调存款准备金率，旨在抵御经济危机，增加货币供应量。但股票价格在存款准备金下调之日后并没有随之上涨，反而继续下跌。
从长期来看，央行从2007年01月05日开始上调存款准备金率，经过半年到2007年07月30日，期间连续上调了6次存款准备金。而同期股票价格却是一直在上涨，直到2007年09