()()中小企业银行贷款融资的信用评级
许静怡
(国家开发银行山东省分行,山东济南 250002)
[摘 要]构建中小企业信用评级体系应重视现金流分析预测、、。对企业进行信用评级可采用“定性为主、定量为辅”的方法,比重,减少定量指标比重,。当企业出现了罚分标志性事件时,,。
[关键词]中小企业;[中图分类号[]A [文章编号]1008-2670(2008)05-0053-03
由于中小企业自有资金少、知名度不高,所以依靠内部融资以及通过资本市场直接发行债券、股票融资都比较困难,这就决定了中小企业比大企业更加依赖以银行贷款融资为主的间接融资手段。然而,目前中小企业向银行借款并不容易,其所面临的贷款融资困境甚至已经成为制约其发展的“瓶颈”。尽管政府不断呼吁,甚至通过发布“指导意见”来敦促银行更积极地向中小企业提供贷款,但是,在缺乏防范信用风险手段的条件下,银行面对风险最简单和最直接的反应即是“惜贷”。因此,从银行来讲,提高贷款管理技术,降低信贷风险才是关键。
我国银行目前执行的信用评级体系,从评级方法的选择到评级指标、权重及其参考值的设定均是基于国有大型企业特点,很难全面反映中小企业的经营实际和发展前景。而其评价结果———“企业信用等级”又是银行决定是否向企业提供贷款的重要依据之一,因此信用评级体系的不适用、不合理将在很大程度上对中小企业贷款融资造成不良影响,是阻碍中小企业获取银行贷款的重要原因。制定一套适合中小企业的信用评级体系,全面、客观地评价中小企业的信用状况,解决中小企业在银行贷款融资过程中遇到的信用评级不公正的现状,已成为当务
[1-5]
之急。
[收稿日期]2008-09-19
建立这一评级体系应主要考虑解决以下两个问题:第一,如何根据中小企业的特点,选择适宜的评级指标;第二,各评级指标的权重以及评分标准应如何确定才能更符合中小企业的特点。
一、构建中小企业信用评级体系应注意的问题中小企业生产规模和市场容量相对较小,具有适应性及创新能力强、成本低和机制灵活等优势;同时也存在资源有限、生命周期短、管理水平低以及短期逐利行为严重等劣势。借鉴国际上信用评级的先进经验和做法,我们在构建中小企业信用评级体系时应重视以下几方面的问题:
1.重视现金流分析预测。企业现金流是影响企业偿债能力的重要因素,并能真实反映投、融资对企业经营活动的影响,因此构建评级体系时应重视对企业现金流的考察。
2.重视履约评价。银行现行信用评级体系中,缺少对企业履约情况的分析,事实上,是否能够及时履约也是企业信用的一个决定因素。企业尤其是中小企业合同违约、债务拖欠、恶意逃债、信用欺诈的行为屡有发生,因此,在构建中小企业信用评级体系时更应重视对企业履约情况进行分析和判断。
3.重视未来。中小企业与大企业相比,资本金
[作者简介]许静怡,女,山东济南人,国家开发银行山东省分行经济师,研究方向:企业信用评级。
53
少、规模小、管理水平低,在市场经济大潮中抗风险能力低,但“船小好掉头”,决策效率高,容易“拾遗补缺”,抢占市场制高点。如能赶上发展机遇,短时间内就会有一个大发展,但倘若未能及时抓住机遇,也可能会很快陷入财务困境。
4.重视创新。中小企业的优势之一是经营高度
信用等级也不能太高。可在“信用记录”要素中选取
(包括企业纳税和企业“贷款质量状况”“、履约情况”
交费的情况)及“在其他金融机构的信用状况”三个指标,具体分析企业在业务往来中对各种合同、协议、约定、承诺等的执行情况,是否存在偷税漏税、拖欠电费水费的情况以及在其他金融机构信用状况如何,有无违约现象等。
针对上述重视企业未来、成长与发展的问题,可通过“企业成长发展与企业竞争力”等要素进行评价,常用的衡量指标有销售增长率、收入增长率、市场占有率、资产增长率、、利润增长率、。在此推荐两个定。
,该指标主要衡,能综合反映企业市场的扩张速度,是评估企业成长状况和发展能力以及预测企业业务收入增长趋势的重要指标。其计算公式为:近3年收入平均增长率=[
3
灵活,但仅有灵活的经营机制在市场经济中尚无法立足,中小企业随时面临着激烈的外部竞争。在知识经济的今天,创新更具有决定性的意义,只有灵活加创新才是中小企业的唯一出路。
5.重视成长。所谓成长性,是指企业具有经济增长的潜力,信用需要经济做支撑,信用归根结底是一种经济能力与实力。中小企业不但要重视创新,同时也要重视创新项目的经济成长性,投入资金少、投产时间短、、平项目,6.重视发展,是指企业发展的广阔前景和可持续性,可以从技术、经济、环境三个方面来体现。从技术方面看,发展性是指一项创新技术是否可以带来进一步的技术创新,即新技术是孤立的还是触发性的,触发性越强发展性越好;从经济方面看,发展性是指新技术是否具有良好的市场推广价值,是否能够提高产品的市场占有率;从环境方面看,发展性是指新技术是否具有良好的环保意识,是否能与环境协调发展,只有与环境高度兼容的经济才是可持续发展的。
二、中小企业信用评级体系构建
要综合评价企业信用状况,可对企业信用意愿和信用能力两方面进行分析判断,并可选择企业基本素质、法人治理结构、信用记录、道德信用状况、企业成长发展与企业竞争力、现金流量、偿债能力、盈利能力、营运能力及创新能力等评价要素。具体到评级指标的选择与设定,针对上述重视企业履约评价的问题,可在“企业基本素质”要素中设定“领导者素质和经验”指标,对领导者的领导才能、管理素质、技术素质、战略规划能力、执行能力和精神面貌等进行分析,同时对领导者的信用记录予以考察,即考察在其过去三年的工作业绩中,其领导过的企业是否发生过破产、违约、亏损的情况等。在设计中小企业信用评级体系时,必须对领导者的素质加以评价,并在权重上比较大型企业更为突出。另外即使一个企业的获利能力、偿债能力再强,如果信用意愿不强,甚至通过各种方式恶意逃废债务,其54
上年主营业务收入-4年前主营业务收入)Π4年前主营业务收入-1]
×100%。二是“近3年净利润平均增长率”,该指标主要考察企业连续3年净利润的增长情况,反映了企业实现价值最大化的扩张速度,是综合衡量企业资产运营与管理业绩以及成长状况和发展潜力的重要指标。其计算公式为:近3年净利润平均增长率=[
3
上年净利润-4年前净利润)Π4年前净利润-1]
×100%。
这两项指标引入统计学环比的概念,不仅能更真实地反映企业经营的平均增长变化趋势,还为有效预测未来提供了依据。同时通过设定“业务发展前景”“、市场竞争程度”、“生产能力利用率”、“企业在行业或同类型企业中的地位”以及“与国家和地方政府的关系(即国家或地方政府是否扶持、有无优惠政策)”等定性指标,来考察企业的竞争能力。企业是否具有充足的现金流以及现金流来源是企业按期偿还债务的根本。针对上述重视企业现金流分析预测的问题,可选取“近3年利润的现金转化率”“、债务保障倍数”“、利息保障倍数”及“自由现金流量与长期借款年均还款额的比率”等指标进行测算。其中:利润的现金转化率相当于企业经营性现金流量与获取现金能力的比率,重点考察企业获取现金能力的实现情况。其计算公式为:近3年利润的现金转化率=近3年(经营活动产生的现金流量净额-利息支出)Π近3年(营业利润+折旧+摊销)
×100%。取值趋近于100%是理想值;如低于70%,则说明企业获取现金的能力没有得到有效变现,将严重降低其偿债能力;明显大于100%也是异常的,将无法长期维持,可能是企业过去形成的获取现金的能力刚刚实现,或者是将未来获取现金的能力提前实现,分析时应给予关注。
“自由现金流量与长期借款年均还款额的比率”可以考察企业用于还款的现金流与债务的匹配程度。自由现金流量(FreeCashFlow)是目前国际上通用的提法,其来源主要包括经营性现金流量、投资性现金流量和筹资性现金流量三部分。经营性现金流量主要包括获取现金的能力和营运资金的影响两部分,投资性现金流量指股权和债权投资为客户带来的现金流入量,而筹资性现金流量指大额、。各部分具体构成如表。
表1
序号
11.11.1.11.1.21.1.31.21.2.11.2.21.2.31.322.12.233.13.245
“研发费用收入比率”“、近3年设备更新率”和“技术开发人员比重”等指标。其计算公式分别为:研发费用收入比率=研发费用总额Π产品销售收入×100%;近3年设备更新率=近三年固定资产原值增加额Π固定资产总值×100%;技术开发人员比重=专职研发人员Π企业职工总人数×100%。
三、结论与建议
综上,鉴于中小企业的特殊性,对其进行信用评级可采用“定性为主、定量为辅”的方法,具体到评级指标的选择和设置,,50,对应设置罚分档。当企业出现,评级人员可根据实际情况进行判断,并通过直接罚分达到暴露风险的目的。
应该看到,解决中小企业银行贷款融资困境是一项长期、复杂的系统工程,需要企业、银行及政府部门的积极参与和共同努力。中小企业应不断加强自身素质建设,重塑现代企业经营机制,规范和提高经营管理水平,严格自律、恪守信用;政府应尽快制定与信用管理相关的法律法规,加强信用方面的立法和执行,同时加快建立支持中小企业发展的多层次、多渠道的信用保证体系和社会服务体系,为中小企业融资创造良好的社会信用环境;银行要改革和完善现有信贷管理模式,尽快建立与中小企业匹配的金融组织体系和信用评价体系,同时贴近中小企业融资需求特点,创新服务品种,提高营销水平等。只有各方面协调互动,才能真正解决中小企业贷款难的问题,并促进中小企业健康持续发展。
参考文献:
[1]杨娟.中小企业融资结构———理论与中国经验[M].
项 目
经营性现金流量获取现金的能力营业利润折旧摊销
营运资金的影响存货的变化
经营性应收项目的变化经营性应付项目的变化其他
投资性现金流量
取得投资收益所收到的现金收回投资收到的现金筹资性现金流量获得的外部补贴
可用于还款的外部融资数据来源现金流量表损益表现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表
2=2.1+2.2
年份1年份2年份3(注1)
(注2)
(注3)(注4)
1.3=1-1.1-1.2(注5)
现金流量表现金流量表
3=3.1+3.2
综合判断综合判断5=1+2+3-4
注1:经营性现金流量=经营活动产生的现金流量净额-利息支出;补贴收入可能在“收到的其他与经营活动有关的现金”中反映,如果存在,应扣除;利息支出需要根据“财务费用”或者“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金”估算;
注2:包括“长期待摊费用摊销”和“待摊费用减少”两部分;注3:包括应收账款、其他应收款和预付账款;注4:包括应付账款、其他应付款和预收账款;
注5:为倒推项,主要包括计提的资产减值准备、预提的费用、递延税款等。如果数额较大,也应对主要影响因素进行分析。
北京:中国经济出版社,2008.
[2]于立勇.商业银行信用风险评估———一种实证模型
的探讨[M].北京:北京大学出版社,2007.
[3]马文洛,陈玉.银行评级———原理、类别与方法[M].
上海:上海财经大学出版社,2007.
[4]毛振华,阎衍.信用评级前沿理论与实践[M].北京:
中国金融出版社,2007.
[5]陈晓红,杨怀东.中小企业集群融资[M].北京:经济
针对企业创新能力的评价,一般可通过对企业投入创新的财力、物力及人力与取得的创新效果来进行比较反映。考虑到数据获取的可行性,可设定
科学出版社,2008.
(责任编辑:高 琼)
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()()中小企业银行贷款融资的信用评级
许静怡
(国家开发银行山东省分行,山东济南 250002)
[摘 要]构建中小企业信用评级体系应重视现金流分析预测、、。对企业进行信用评级可采用“定性为主、定量为辅”的方法,比重,减少定量指标比重,。当企业出现了罚分标志性事件时,,。
[关键词]中小企业;[中图分类号[]A [文章编号]1008-2670(2008)05-0053-03
由于中小企业自有资金少、知名度不高,所以依靠内部融资以及通过资本市场直接发行债券、股票融资都比较困难,这就决定了中小企业比大企业更加依赖以银行贷款融资为主的间接融资手段。然而,目前中小企业向银行借款并不容易,其所面临的贷款融资困境甚至已经成为制约其发展的“瓶颈”。尽管政府不断呼吁,甚至通过发布“指导意见”来敦促银行更积极地向中小企业提供贷款,但是,在缺乏防范信用风险手段的条件下,银行面对风险最简单和最直接的反应即是“惜贷”。因此,从银行来讲,提高贷款管理技术,降低信贷风险才是关键。
我国银行目前执行的信用评级体系,从评级方法的选择到评级指标、权重及其参考值的设定均是基于国有大型企业特点,很难全面反映中小企业的经营实际和发展前景。而其评价结果———“企业信用等级”又是银行决定是否向企业提供贷款的重要依据之一,因此信用评级体系的不适用、不合理将在很大程度上对中小企业贷款融资造成不良影响,是阻碍中小企业获取银行贷款的重要原因。制定一套适合中小企业的信用评级体系,全面、客观地评价中小企业的信用状况,解决中小企业在银行贷款融资过程中遇到的信用评级不公正的现状,已成为当务
[1-5]
之急。
[收稿日期]2008-09-19
建立这一评级体系应主要考虑解决以下两个问题:第一,如何根据中小企业的特点,选择适宜的评级指标;第二,各评级指标的权重以及评分标准应如何确定才能更符合中小企业的特点。
一、构建中小企业信用评级体系应注意的问题中小企业生产规模和市场容量相对较小,具有适应性及创新能力强、成本低和机制灵活等优势;同时也存在资源有限、生命周期短、管理水平低以及短期逐利行为严重等劣势。借鉴国际上信用评级的先进经验和做法,我们在构建中小企业信用评级体系时应重视以下几方面的问题:
1.重视现金流分析预测。企业现金流是影响企业偿债能力的重要因素,并能真实反映投、融资对企业经营活动的影响,因此构建评级体系时应重视对企业现金流的考察。
2.重视履约评价。银行现行信用评级体系中,缺少对企业履约情况的分析,事实上,是否能够及时履约也是企业信用的一个决定因素。企业尤其是中小企业合同违约、债务拖欠、恶意逃债、信用欺诈的行为屡有发生,因此,在构建中小企业信用评级体系时更应重视对企业履约情况进行分析和判断。
3.重视未来。中小企业与大企业相比,资本金
[作者简介]许静怡,女,山东济南人,国家开发银行山东省分行经济师,研究方向:企业信用评级。
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少、规模小、管理水平低,在市场经济大潮中抗风险能力低,但“船小好掉头”,决策效率高,容易“拾遗补缺”,抢占市场制高点。如能赶上发展机遇,短时间内就会有一个大发展,但倘若未能及时抓住机遇,也可能会很快陷入财务困境。
4.重视创新。中小企业的优势之一是经营高度
信用等级也不能太高。可在“信用记录”要素中选取
(包括企业纳税和企业“贷款质量状况”“、履约情况”
交费的情况)及“在其他金融机构的信用状况”三个指标,具体分析企业在业务往来中对各种合同、协议、约定、承诺等的执行情况,是否存在偷税漏税、拖欠电费水费的情况以及在其他金融机构信用状况如何,有无违约现象等。
针对上述重视企业未来、成长与发展的问题,可通过“企业成长发展与企业竞争力”等要素进行评价,常用的衡量指标有销售增长率、收入增长率、市场占有率、资产增长率、、利润增长率、。在此推荐两个定。
,该指标主要衡,能综合反映企业市场的扩张速度,是评估企业成长状况和发展能力以及预测企业业务收入增长趋势的重要指标。其计算公式为:近3年收入平均增长率=[
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灵活,但仅有灵活的经营机制在市场经济中尚无法立足,中小企业随时面临着激烈的外部竞争。在知识经济的今天,创新更具有决定性的意义,只有灵活加创新才是中小企业的唯一出路。
5.重视成长。所谓成长性,是指企业具有经济增长的潜力,信用需要经济做支撑,信用归根结底是一种经济能力与实力。中小企业不但要重视创新,同时也要重视创新项目的经济成长性,投入资金少、投产时间短、、平项目,6.重视发展,是指企业发展的广阔前景和可持续性,可以从技术、经济、环境三个方面来体现。从技术方面看,发展性是指一项创新技术是否可以带来进一步的技术创新,即新技术是孤立的还是触发性的,触发性越强发展性越好;从经济方面看,发展性是指新技术是否具有良好的市场推广价值,是否能够提高产品的市场占有率;从环境方面看,发展性是指新技术是否具有良好的环保意识,是否能与环境协调发展,只有与环境高度兼容的经济才是可持续发展的。
二、中小企业信用评级体系构建
要综合评价企业信用状况,可对企业信用意愿和信用能力两方面进行分析判断,并可选择企业基本素质、法人治理结构、信用记录、道德信用状况、企业成长发展与企业竞争力、现金流量、偿债能力、盈利能力、营运能力及创新能力等评价要素。具体到评级指标的选择与设定,针对上述重视企业履约评价的问题,可在“企业基本素质”要素中设定“领导者素质和经验”指标,对领导者的领导才能、管理素质、技术素质、战略规划能力、执行能力和精神面貌等进行分析,同时对领导者的信用记录予以考察,即考察在其过去三年的工作业绩中,其领导过的企业是否发生过破产、违约、亏损的情况等。在设计中小企业信用评级体系时,必须对领导者的素质加以评价,并在权重上比较大型企业更为突出。另外即使一个企业的获利能力、偿债能力再强,如果信用意愿不强,甚至通过各种方式恶意逃废债务,其54
上年主营业务收入-4年前主营业务收入)Π4年前主营业务收入-1]
×100%。二是“近3年净利润平均增长率”,该指标主要考察企业连续3年净利润的增长情况,反映了企业实现价值最大化的扩张速度,是综合衡量企业资产运营与管理业绩以及成长状况和发展潜力的重要指标。其计算公式为:近3年净利润平均增长率=[
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上年净利润-4年前净利润)Π4年前净利润-1]
×100%。
这两项指标引入统计学环比的概念,不仅能更真实地反映企业经营的平均增长变化趋势,还为有效预测未来提供了依据。同时通过设定“业务发展前景”“、市场竞争程度”、“生产能力利用率”、“企业在行业或同类型企业中的地位”以及“与国家和地方政府的关系(即国家或地方政府是否扶持、有无优惠政策)”等定性指标,来考察企业的竞争能力。企业是否具有充足的现金流以及现金流来源是企业按期偿还债务的根本。针对上述重视企业现金流分析预测的问题,可选取“近3年利润的现金转化率”“、债务保障倍数”“、利息保障倍数”及“自由现金流量与长期借款年均还款额的比率”等指标进行测算。其中:利润的现金转化率相当于企业经营性现金流量与获取现金能力的比率,重点考察企业获取现金能力的实现情况。其计算公式为:近3年利润的现金转化率=近3年(经营活动产生的现金流量净额-利息支出)Π近3年(营业利润+折旧+摊销)
×100%。取值趋近于100%是理想值;如低于70%,则说明企业获取现金的能力没有得到有效变现,将严重降低其偿债能力;明显大于100%也是异常的,将无法长期维持,可能是企业过去形成的获取现金的能力刚刚实现,或者是将未来获取现金的能力提前实现,分析时应给予关注。
“自由现金流量与长期借款年均还款额的比率”可以考察企业用于还款的现金流与债务的匹配程度。自由现金流量(FreeCashFlow)是目前国际上通用的提法,其来源主要包括经营性现金流量、投资性现金流量和筹资性现金流量三部分。经营性现金流量主要包括获取现金的能力和营运资金的影响两部分,投资性现金流量指股权和债权投资为客户带来的现金流入量,而筹资性现金流量指大额、。各部分具体构成如表。
表1
序号
11.11.1.11.1.21.1.31.21.2.11.2.21.2.31.322.12.233.13.245
“研发费用收入比率”“、近3年设备更新率”和“技术开发人员比重”等指标。其计算公式分别为:研发费用收入比率=研发费用总额Π产品销售收入×100%;近3年设备更新率=近三年固定资产原值增加额Π固定资产总值×100%;技术开发人员比重=专职研发人员Π企业职工总人数×100%。
三、结论与建议
综上,鉴于中小企业的特殊性,对其进行信用评级可采用“定性为主、定量为辅”的方法,具体到评级指标的选择和设置,,50,对应设置罚分档。当企业出现,评级人员可根据实际情况进行判断,并通过直接罚分达到暴露风险的目的。
应该看到,解决中小企业银行贷款融资困境是一项长期、复杂的系统工程,需要企业、银行及政府部门的积极参与和共同努力。中小企业应不断加强自身素质建设,重塑现代企业经营机制,规范和提高经营管理水平,严格自律、恪守信用;政府应尽快制定与信用管理相关的法律法规,加强信用方面的立法和执行,同时加快建立支持中小企业发展的多层次、多渠道的信用保证体系和社会服务体系,为中小企业融资创造良好的社会信用环境;银行要改革和完善现有信贷管理模式,尽快建立与中小企业匹配的金融组织体系和信用评价体系,同时贴近中小企业融资需求特点,创新服务品种,提高营销水平等。只有各方面协调互动,才能真正解决中小企业贷款难的问题,并促进中小企业健康持续发展。
参考文献:
[1]杨娟.中小企业融资结构———理论与中国经验[M].
项 目
经营性现金流量获取现金的能力营业利润折旧摊销
营运资金的影响存货的变化
经营性应收项目的变化经营性应付项目的变化其他
投资性现金流量
取得投资收益所收到的现金收回投资收到的现金筹资性现金流量获得的外部补贴
可用于还款的外部融资数据来源现金流量表损益表现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表
2=2.1+2.2
年份1年份2年份3(注1)
(注2)
(注3)(注4)
1.3=1-1.1-1.2(注5)
现金流量表现金流量表
3=3.1+3.2
综合判断综合判断5=1+2+3-4
注1:经营性现金流量=经营活动产生的现金流量净额-利息支出;补贴收入可能在“收到的其他与经营活动有关的现金”中反映,如果存在,应扣除;利息支出需要根据“财务费用”或者“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金”估算;
注2:包括“长期待摊费用摊销”和“待摊费用减少”两部分;注3:包括应收账款、其他应收款和预付账款;注4:包括应付账款、其他应付款和预收账款;
注5:为倒推项,主要包括计提的资产减值准备、预提的费用、递延税款等。如果数额较大,也应对主要影响因素进行分析。
北京:中国经济出版社,2008.
[2]于立勇.商业银行信用风险评估———一种实证模型
的探讨[M].北京:北京大学出版社,2007.
[3]马文洛,陈玉.银行评级———原理、类别与方法[M].
上海:上海财经大学出版社,2007.
[4]毛振华,阎衍.信用评级前沿理论与实践[M].北京:
中国金融出版社,2007.
[5]陈晓红,杨怀东.中小企业集群融资[M].北京:经济
针对企业创新能力的评价,一般可通过对企业投入创新的财力、物力及人力与取得的创新效果来进行比较反映。考虑到数据获取的可行性,可设定
科学出版社,2008.
(责任编辑:高 琼)
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