债券分类（按发行主体）：
政府债券、金融债券、央票、公司（企业债券）等。
债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借款筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券特征：
发行人、到期年限、利率及本金、其它条件（可赎回、可回售、可转换、可交换等）。
债券交易的风险：
1、 信用风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金而给债券投资者带
来损失的风险。
2、 利率风险，是指由于利率变动而使债券价值发生变化从而遭受损失的风险。 3、 通货膨胀风险，是指由于通货膨胀从而使资产购买力出现下降的风险。
4、 流动性风险，是指无法在较短时间内以公允或者接近公允价值的价格卖出债券。
5、 重投资风险，是指由债券收取的每期利息，并再投资时，其再投资收益深受当时市场利
率变化的影响。
6、 汇率风险，是指投资者收取外币利息和本金，可能因外币贬值（或本币增值）而遭受损
失的风险。
债券应计利息计算方式：
1、 Actual/365，人民币、英镑、新加坡币、港币、印度币、韩元、泰铢等货币市场利率。 2、 Actual/360，美元、日元或欧元等货币市场利率。 3、 Actual/Actual 4、 30/360 5、 30e/360
国际债券市场结构：
公司债
国内债券市场 政府债国际债券市场外国债券
货币互换 离岸债券市场
远期汇率市场
离岸债券市是指由借款者在本土国以外的地区（或国家）所发行的本国货币债券。
利率期限结构:
利率期限结构是指在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系，它的建立与预测对债券投资组合的管理及规避利率风险是相当重要的。
到期收益率
债券利率 即期利率
远期利率
到期收益率是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流的现值等于债券当前市场价的贴现率。
即期利率是指债券片面所表明的的利率或购买债券时获得的折价收益与债券当前价格的比率。
远期利率是指从未来的某一时点到另一时点的利率。利率的变化特征： 利率变动非完全相关。
短期利率比长期利率更具波动性。 整体利率水平高时，利率波动性较大。、
资金型利率→7天回购利率
三大基准型利率
政策性利率→1年期央行票据
基本面型利率→长期基准国债利率
经济基本面−经济增长+通货膨胀，领先
政策面−货币政策+财政政策，其后
决定利率方向与变化四大因素
资金面−资金供应+债券供应，再后
技术面−估值+心理 债券定价：P0=
C1（1+r1）
n−1fn=
1+yn n
1+yn−1 −1
+
C2
1+r2 （1+r2）
+⋯+ Cn+Pn
j=1（1+rj）
什么是全价？什么是净价？什么是应计利息？ 债券全价=现金价格=发票价格 债券净价=全价-应计利息
债券市场实行净价交易，能够更准确体现债券的实际价格，避免价格不连续，否则定期要除息。
债券久期指市场收益率变动一个百分点时，债券组合价值的波动幅度。 修正久期=麦考利久期/（1+收益率/付息频率） 利率期限结构理论：
1、 市场期望论：认为决定利率期限结构的重要因素主要来自市场对未来短期利率的期望，
长短期债券可完全相互替代。
2、 流动性偏好理论：假定远期利率高于未来即期利率的理论，长短期债券并不是完全可相
互替代。
3、 市场区隔论：认为长短期债券分别在不同去个市场交易，短期利率由短期债券市场内供
需因素决定，而长期利率则由长期债券市场内的供需因素决定。
政府债券
金融债
企业债 中央国债登记结算有限责任公司
登记、托管和结算机构
短期融资券 中央银行票据
超级短期融资券 上海清算所中期企业集合票据 资产支持票据 非公开定向债务融资工具
债券分类（按发行主体）：
政府债券、金融债券、央票、公司（企业债券）等。
债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借款筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券特征：
发行人、到期年限、利率及本金、其它条件（可赎回、可回售、可转换、可交换等）。
债券交易的风险：
1、 信用风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金而给债券投资者带
来损失的风险。
2、 利率风险，是指由于利率变动而使债券价值发生变化从而遭受损失的风险。 3、 通货膨胀风险，是指由于通货膨胀从而使资产购买力出现下降的风险。
4、 流动性风险，是指无法在较短时间内以公允或者接近公允价值的价格卖出债券。
5、 重投资风险，是指由债券收取的每期利息，并再投资时，其再投资收益深受当时市场利
率变化的影响。
6、 汇率风险，是指投资者收取外币利息和本金，可能因外币贬值（或本币增值）而遭受损
失的风险。
债券应计利息计算方式：
1、 Actual/365，人民币、英镑、新加坡币、港币、印度币、韩元、泰铢等货币市场利率。 2、 Actual/360，美元、日元或欧元等货币市场利率。 3、 Actual/Actual 4、 30/360 5、 30e/360
国际债券市场结构：
公司债
国内债券市场 政府债国际债券市场外国债券
货币互换 离岸债券市场
远期汇率市场
离岸债券市是指由借款者在本土国以外的地区（或国家）所发行的本国货币债券。
利率期限结构:
利率期限结构是指在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系，它的建立与预测对债券投资组合的管理及规避利率风险是相当重要的。
到期收益率
债券利率 即期利率
远期利率
到期收益率是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流的现值等于债券当前市场价的贴现率。
即期利率是指债券片面所表明的的利率或购买债券时获得的折价收益与债券当前价格的比率。
远期利率是指从未来的某一时点到另一时点的利率。利率的变化特征： 利率变动非完全相关。
短期利率比长期利率更具波动性。 整体利率水平高时，利率波动性较大。、
资金型利率→7天回购利率
三大基准型利率
政策性利率→1年期央行票据
基本面型利率→长期基准国债利率
经济基本面−经济增长+通货膨胀，领先
政策面−货币政策+财政政策，其后
决定利率方向与变化四大因素
资金面−资金供应+债券供应，再后
技术面−估值+心理 债券定价：P0=
C1（1+r1）
n−1fn=
1+yn n
1+yn−1 −1
+
C2
1+r2 （1+r2）
+⋯+ Cn+Pn
j=1（1+rj）
什么是全价？什么是净价？什么是应计利息？ 债券全价=现金价格=发票价格 债券净价=全价-应计利息
债券市场实行净价交易，能够更准确体现债券的实际价格，避免价格不连续，否则定期要除息。
债券久期指市场收益率变动一个百分点时，债券组合价值的波动幅度。 修正久期=麦考利久期/（1+收益率/付息频率） 利率期限结构理论：
1、 市场期望论：认为决定利率期限结构的重要因素主要来自市场对未来短期利率的期望，
长短期债券可完全相互替代。
2、 流动性偏好理论：假定远期利率高于未来即期利率的理论，长短期债券并不是完全可相
互替代。
3、 市场区隔论：认为长短期债券分别在不同去个市场交易，短期利率由短期债券市场内供
需因素决定，而长期利率则由长期债券市场内的供需因素决定。
政府债券
金融债
企业债 中央国债登记结算有限责任公司
登记、托管和结算机构
短期融资券 中央银行票据
超级短期融资券 上海清算所中期企业集合票据 资产支持票据 非公开定向债务融资工具