案例分析一 多晶硅项目
1、项目概况：属国家高新技术产业化示范项目，于2001年获批的国内首个1000吨级多晶硅项目。2005年动工，计划2007年4月试车。总投资12.93亿元，资本金3.09亿元，国家专项基金1亿元，其余8.85亿元（占比68.5%）申请银行贷款，期限6年，利率基准，股东方按出资比例担保。财务评价结果：投资回收期9年，贷款偿还期6年，前1-5年逐步量产，内部收益率>12%。
2、股东构成：项目公司由地方政府所属投资集团公司、光伏产业公司和地方电力公司下属企业按39%、36%和25%比例出资，全部现金投入。
3、技术工艺：多晶硅是制造集成电路硅衬底、太阳能电池等产品的主要原料，1000吨/年是目前公认的最小经济规模，现制造技术由美、日、德七家公司垄断。本项目拟与俄罗斯国家稀有金属研究院合作、开展联合设计的方式进行，采用改良西门子工艺，引进美国的尾气分离回收设备、德国的还原炉及分析设备，以期在国内实现1000吨级多晶硅生产零的突破，产品结构中90%以上为半导体级多晶硅（属高等级多晶硅）。
4、市场供需：目前我国95%以上多晶硅需求通过进口解决。2005年国内半导体级需求约1000吨，太阳能级（等级和纯度要求较低）需求约1400吨，到2010年二者需求将分别达到2000吨和4200吨。2005年全球多晶硅产量约2.88万吨，其中半导体级2.07万吨，太阳能级8100吨，预测未来2-3年太阳能级需求将出现3000-5000吨缺口。近期国内已掀起多晶硅热，已有多家企业公开发布信息称将建设大规模多晶硅生产基地，据不完全统计，设计产能已超过2万吨。
案例分析二 燃气供应项目
1、业务背景：地方政府为推动城市燃气业务市场化，拟引入民营资本与地方政府所属能源集团公司成立新公司，有偿受让能源集团公司全部燃气相关资产，并授予30年特许经营权。经资产评估和地方国资委审核所涉资产价值（主要是管网资产）6.1亿元，较原帐面价值增值7100万元，增值率13.1%。新公司注册资本2.4亿元，主营燃气经营，盈利来源为管道燃气输送费和安装费。目前，能源集团日管道燃气供气能力75万立方米，实际供气48万立方米，民用户占70%，营业户占25%，工福户5%，天然气终端售价分别为2.4元/立方米、3.2元/立方米和2.8元/立方米；安装费多层每户630元，高层1150元，对应成本分别为500元和800元。
2、股东构成：引入民营企业，注册资本1.1亿元，由三家法人出资设立，主要从事管道燃气投资管理和燃气灶具研发；其在新公司出资比例为51%，全部现金投入。地方能源集团公司在新公司出资占49%，以固定资产实物出资，并实际主导经营管理。
3、项目概况：上述收购项目涉及金额6.1亿元，除注册资本2.4亿元外，其余3.7亿元申请银行贷款解决，期限10年，利率基准，以管网资产抵押。财务评价：按每年新增2万户预测，2006-2035年年均燃气销售收入6.63亿元，毛利1.19亿元；配套费收入924万元。全部投资回收期13.4年，贷款偿还期10年，内部收益率10.4%，盈亏平衡点74%。若销售量下降10%，若须维持10.4%内部收益率，燃气价格将提高0.25元/立方米。
4、用户市场：地方政府所辖燃气业务主要由两家管道燃气供应商经营，其中能源集团公司经营覆盖规模占65%。为改善城市环境和优化能源结构，地方政府已部署在2-3年完成30%左右的煤制气用户向天然气用户转换。
案例分析三 外商独资不锈钢项目
1、股东背景：外方母公司为全球七大不锈钢生产企业之一，年产不锈钢100万吨，上年营业收入11.8亿美元，毛利率16%，利润1.43亿美元，年末负债率55%，流动比0.85；当年产量位居世界第七，利润居第二。公司主要产品60%左右供应大陆市场，约占我国年进口量30%。
2、项目概况：外方拟通过其在英属维尔京群岛投资公司在国内设立独资企业分三期建设不锈钢项目，一期建设冷轧厂，形成年产30万吨冷轧不锈钢卷生产能力；二期建设炼钢及热轧厂，形成年产80万吨热轧不锈钢卷生产能力；三期建设冷轧延伸项目，全部项目建设期三年。全部投资总额7.9亿美元，其中资本金2.8亿美元，其余通过组织银团融资解决，期限10年，利率Libor+40bp，建设期免担保，建成后以固定资产抵押。财务评价：预计达产年可实现销售收入9.4亿美元，毛利率13%，投资利润率19%，投资回收期10年，贷款偿还期7年；内部收益率12.3%，盈亏平衡点44%。
3、建设生产条件：生产线工艺技术由投资方、奥地利钢铁联合公司、武汉钢铁研究设计院等联合设计完成；主要设备从奥地利和日本进口，所需原材料由母公司及母公司供应商提供。地方政府给予进口设备100%关税减免，所得税除两免三减半外，还可延长三年享受10%所得税优惠，资本金可分7年到位。目前外方到位资本金2345万美元。
4、市场分析：上年国内不锈钢粗钢产量375万吨，预计本年产能将进一步放大，宝钢不锈钢、太钢、张浦、酒钢等一批项目陆续批量生产，粗钢和热轧产量增长估计在100万吨左右，冷轧可能再增产50万吨以上。预测当年消费量接近600万吨，增幅继续减缓，国内供需基本平衡，价格呈上涨趋势。
案例分析四 外商独资TFT-LCD后段模组项目
1、业务背景：外方通过其马来西亚全资子公司在国内于2001年设立独资企业，注册资本5000万美元，主要从事TET-LCD后段模组的产销。投产当年实现销售15亿元，次年实现产值160亿元，净利润1.63亿元；第三年实现产值300亿元，净利润1.82亿元。期末总资产34.7亿元，负债率58%，流动比1.21，短期借款1.8亿元，长期借款13亿元。TET-LCD生产分为三个阶段，前两个阶段属资本和技术密集型，后段模组阶段属劳动密集型，同等投资项下前段流程与后段模组所需直接人工比约1：150。TFT-LCD进入门槛较高，产品应用广泛，生产基地主要集中在日韩和台湾地区。为配合前段产能扩张、降低成本，外方拟增设大小尺寸118条模块生产线。总投资5.5亿美元，资金来源自筹
2.9亿美元，申请融资2.6亿美元，建设期1年，届时新增15-30寸月产能400万片，1.5-8寸月产能2000万片。
2、股东背景：母公司为全球第三大LCD制造商，资金实力雄厚，报告期负债率40%，流动比1.58，利息保障倍数96，税后利润率接近30%。项目自筹资金通过股东增资已到位1亿美元，下一年再增资约1.5亿美元，其余依靠留存利润解决。
3、融资方案：外资银行牵头组织银团贷款解决。银团分A、
B、C三个标段（占比为25%、25%和50%），分别为3年期、5年期人民币定期贷款和5年期美元贷款。人民币贷款利率基准下浮10%，美元贷款利率Libor+40bp。贷款由马来西亚子公司担保，母公司再对马来西亚公司担保，并承诺流动比不低于1.0，利息保障倍数不低于2.0，负债比率不高于1.5，有形净资产不低于650亿元新台币。财务安排：母公司对借款人给予的加工费按加工成本、其他加工费用及预估15%净利润核定，保证其合理盈利水平。
案例分析一 多晶硅项目
1、项目概况：属国家高新技术产业化示范项目，于2001年获批的国内首个1000吨级多晶硅项目。2005年动工，计划2007年4月试车。总投资12.93亿元，资本金3.09亿元，国家专项基金1亿元，其余8.85亿元（占比68.5%）申请银行贷款，期限6年，利率基准，股东方按出资比例担保。财务评价结果：投资回收期9年，贷款偿还期6年，前1-5年逐步量产，内部收益率>12%。
2、股东构成：项目公司由地方政府所属投资集团公司、光伏产业公司和地方电力公司下属企业按39%、36%和25%比例出资，全部现金投入。
3、技术工艺：多晶硅是制造集成电路硅衬底、太阳能电池等产品的主要原料，1000吨/年是目前公认的最小经济规模，现制造技术由美、日、德七家公司垄断。本项目拟与俄罗斯国家稀有金属研究院合作、开展联合设计的方式进行，采用改良西门子工艺，引进美国的尾气分离回收设备、德国的还原炉及分析设备，以期在国内实现1000吨级多晶硅生产零的突破，产品结构中90%以上为半导体级多晶硅（属高等级多晶硅）。
4、市场供需：目前我国95%以上多晶硅需求通过进口解决。2005年国内半导体级需求约1000吨，太阳能级（等级和纯度要求较低）需求约1400吨，到2010年二者需求将分别达到2000吨和4200吨。2005年全球多晶硅产量约2.88万吨，其中半导体级2.07万吨，太阳能级8100吨，预测未来2-3年太阳能级需求将出现3000-5000吨缺口。近期国内已掀起多晶硅热，已有多家企业公开发布信息称将建设大规模多晶硅生产基地，据不完全统计，设计产能已超过2万吨。
案例分析二 燃气供应项目
1、业务背景：地方政府为推动城市燃气业务市场化，拟引入民营资本与地方政府所属能源集团公司成立新公司，有偿受让能源集团公司全部燃气相关资产，并授予30年特许经营权。经资产评估和地方国资委审核所涉资产价值（主要是管网资产）6.1亿元，较原帐面价值增值7100万元，增值率13.1%。新公司注册资本2.4亿元，主营燃气经营，盈利来源为管道燃气输送费和安装费。目前，能源集团日管道燃气供气能力75万立方米，实际供气48万立方米，民用户占70%，营业户占25%，工福户5%，天然气终端售价分别为2.4元/立方米、3.2元/立方米和2.8元/立方米；安装费多层每户630元，高层1150元，对应成本分别为500元和800元。
2、股东构成：引入民营企业，注册资本1.1亿元，由三家法人出资设立，主要从事管道燃气投资管理和燃气灶具研发；其在新公司出资比例为51%，全部现金投入。地方能源集团公司在新公司出资占49%，以固定资产实物出资，并实际主导经营管理。
3、项目概况：上述收购项目涉及金额6.1亿元，除注册资本2.4亿元外，其余3.7亿元申请银行贷款解决，期限10年，利率基准，以管网资产抵押。财务评价：按每年新增2万户预测，2006-2035年年均燃气销售收入6.63亿元，毛利1.19亿元；配套费收入924万元。全部投资回收期13.4年，贷款偿还期10年，内部收益率10.4%，盈亏平衡点74%。若销售量下降10%，若须维持10.4%内部收益率，燃气价格将提高0.25元/立方米。
4、用户市场：地方政府所辖燃气业务主要由两家管道燃气供应商经营，其中能源集团公司经营覆盖规模占65%。为改善城市环境和优化能源结构，地方政府已部署在2-3年完成30%左右的煤制气用户向天然气用户转换。
案例分析三 外商独资不锈钢项目
1、股东背景：外方母公司为全球七大不锈钢生产企业之一，年产不锈钢100万吨，上年营业收入11.8亿美元，毛利率16%，利润1.43亿美元，年末负债率55%，流动比0.85；当年产量位居世界第七，利润居第二。公司主要产品60%左右供应大陆市场，约占我国年进口量30%。
2、项目概况：外方拟通过其在英属维尔京群岛投资公司在国内设立独资企业分三期建设不锈钢项目，一期建设冷轧厂，形成年产30万吨冷轧不锈钢卷生产能力；二期建设炼钢及热轧厂，形成年产80万吨热轧不锈钢卷生产能力；三期建设冷轧延伸项目，全部项目建设期三年。全部投资总额7.9亿美元，其中资本金2.8亿美元，其余通过组织银团融资解决，期限10年，利率Libor+40bp，建设期免担保，建成后以固定资产抵押。财务评价：预计达产年可实现销售收入9.4亿美元，毛利率13%，投资利润率19%，投资回收期10年，贷款偿还期7年；内部收益率12.3%，盈亏平衡点44%。
3、建设生产条件：生产线工艺技术由投资方、奥地利钢铁联合公司、武汉钢铁研究设计院等联合设计完成；主要设备从奥地利和日本进口，所需原材料由母公司及母公司供应商提供。地方政府给予进口设备100%关税减免，所得税除两免三减半外，还可延长三年享受10%所得税优惠，资本金可分7年到位。目前外方到位资本金2345万美元。
4、市场分析：上年国内不锈钢粗钢产量375万吨，预计本年产能将进一步放大，宝钢不锈钢、太钢、张浦、酒钢等一批项目陆续批量生产，粗钢和热轧产量增长估计在100万吨左右，冷轧可能再增产50万吨以上。预测当年消费量接近600万吨，增幅继续减缓，国内供需基本平衡，价格呈上涨趋势。
案例分析四 外商独资TFT-LCD后段模组项目
1、业务背景：外方通过其马来西亚全资子公司在国内于2001年设立独资企业，注册资本5000万美元，主要从事TET-LCD后段模组的产销。投产当年实现销售15亿元，次年实现产值160亿元，净利润1.63亿元；第三年实现产值300亿元，净利润1.82亿元。期末总资产34.7亿元，负债率58%，流动比1.21，短期借款1.8亿元，长期借款13亿元。TET-LCD生产分为三个阶段，前两个阶段属资本和技术密集型，后段模组阶段属劳动密集型，同等投资项下前段流程与后段模组所需直接人工比约1：150。TFT-LCD进入门槛较高，产品应用广泛，生产基地主要集中在日韩和台湾地区。为配合前段产能扩张、降低成本，外方拟增设大小尺寸118条模块生产线。总投资5.5亿美元，资金来源自筹
2.9亿美元，申请融资2.6亿美元，建设期1年，届时新增15-30寸月产能400万片，1.5-8寸月产能2000万片。
2、股东背景：母公司为全球第三大LCD制造商，资金实力雄厚，报告期负债率40%，流动比1.58，利息保障倍数96，税后利润率接近30%。项目自筹资金通过股东增资已到位1亿美元，下一年再增资约1.5亿美元，其余依靠留存利润解决。
3、融资方案：外资银行牵头组织银团贷款解决。银团分A、
B、C三个标段（占比为25%、25%和50%），分别为3年期、5年期人民币定期贷款和5年期美元贷款。人民币贷款利率基准下浮10%，美元贷款利率Libor+40bp。贷款由马来西亚子公司担保，母公司再对马来西亚公司担保，并承诺流动比不低于1.0，利息保障倍数不低于2.0，负债比率不高于1.5，有形净资产不低于650亿元新台币。财务安排：母公司对借款人给予的加工费按加工成本、其他加工费用及预估15%净利润核定，保证其合理盈利水平。