刚性兑付 文 / 莫西干 2014年07月17日 13:33 来源：华尔街见闻
By Mohican Macro Institute
央行调查统计司司长盛松成在吹风会上还表示，将“选择性打破刚性兑付怪圈”。很明显，其中“选择性”一词可能蕴含了很多信息量，毕竟这是央行提出要“有序”打破刚兑以后，进一步对打破刚兑过程“规划”作出描述。
那么，“选择性”的含义在哪呢？我们认为，其可能存在两重含义：第一重是基于债务方性质的“选择”；第二重是基于债权方性质的“选择”。
关于第一重
在央行打压同业非标业务以后，当前频繁出现兑付困难的经济部门莫过于三类——地方政府融资平台、房地产行业以及两高一剩企业。我们认为，在打破刚兑的问题上，前者和后两者可能将区分对待。打破房地产行业的刚兑，能进一步加深对房地产行业的调控力度，从根本上打破房价只涨不跌的市场预期，而打破两高一剩企业的刚兑，则能促进落后过剩产能的淘汰，保护环境，进一步理顺被非经济行为所扭曲的价格市场。打破这两类经济部门的刚兑，也符合最近央行副行长刘士余“僵尸公司占据大
刚性兑付 文 / 莫西干 2014年07月17日 13:33 来源：华尔街见闻
By Mohican Macro Institute
央行调查统计司司长盛松成在吹风会上还表示，将“选择性打破刚性兑付怪圈”。很明显，其中“选择性”一词可能蕴含了很多信息量，毕竟这是央行提出要“有序”打破刚兑以后，进一步对打破刚兑过程“规划”作出描述。
那么，“选择性”的含义在哪呢？我们认为，其可能存在两重含义：第一重是基于债务方性质的“选择”；第二重是基于债权方性质的“选择”。
关于第一重
在央行打压同业非标业务以后，当前频繁出现兑付困难的经济部门莫过于三类——地方政府融资平台、房地产行业以及两高一剩企业。我们认为，在打破刚兑的问题上，前者和后两者可能将区分对待。打破房地产行业的刚兑，能进一步加深对房地产行业的调控力度，从根本上打破房价只涨不跌的市场预期，而打破两高一剩企业的刚兑，则能促进落后过剩产能的淘汰，保护环境，进一步理顺被非经济行为所扭曲的价格市场。打破这两类经济部门的刚兑，也符合最近央行副行长刘士余“僵尸公司占据大
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