JIANGXI AGRICULTURAL UNIVERSITY
本 科 课 程 论 文（设 计）
题目： 四川长虹电器股份有限公司
2013--2015年度财务报告分析
学 院： 经济管理学院
姓 名： 何键
学 号： 20133719
第一专业： 新闻专业
第二专业： 会计学
班 级：
指导教师： 邓平华 职 称： 大学教师
二0一六 年 六 月
【摘要】
财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本一句，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营的财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合与评价的过程。文章结合上市公司四川长虹电子控股集团有限公司2013—2015年的财务报表，利用财务报表提供的基本信息，结合财务报表分析中的财务报表和各项财务指标，通过横向纵向比较分析、计算，说明原因和得出相应的结论。四川长虹电子控股集团有限公司（以下均称“该公司”），始创于1958年，前身为国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一。从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，已成为集军工、消费、电子、核心器件研发与制造为一体的综合性跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。作者在对该公司的财务报表进行分析时，主要对该公司的偿债能力、盈利能力、营运能力方面进行原因分析和结果预测。大致了解一下该公司的经营情况，并可据此分析结果对该公司当下和未来的发展提出某些必要的调整和解决问题的方法。
关键词：财务报表、财务报表分析、财务指标、经营情况
【Abstract 】 Analysis is based on corporate financial statements, financial statements and other information as the basic one, with specialized analytical tools and methods, from the financial statements to find useful information for effective business management reasons for the change of financial situation, thus business finance condition, operating results and cash flows for the synthesis and evaluation process. In combination with listed companies in Sichuan Changhong Electronic Company Limited in 2013 to 2015 and prior financial statements, using financial statements to provide basic information, combined with the analysis of financial statements, financial statements and various financial indicators, through the horizontal longitudinal analysis, calculation, explanation, and draw the appropriate conclusions. Sichuan Changhong Electronic Company Limited (hereinafter called "the Company") is an important program which is one of the “Yi Wu Plan” in China, established on the basis of Changhong Machine Factory. It firstly developed by Military products and bloomed by Color TV. With the growth of the aspect of Information Electronics, the company has already became a Comprehensive multinational enterprise combined with Military industry, Consumer electronic and the development of core device, which is aiming to operate with the international competent Content and service provider of Information appliance. On the company's financial statements in the analysis, the principal of the company's solvency, profitability, operational capabilities, conduct analysis and results to predict because, generally look at the company's operating condition, and can be analyzed from the results to get some of the necessary adjustments and propose solutions to the problem doing good to the future of the company.
Keywords: financial statements, financial statement analysis, financial indicators, the operation of
公司概况
四川长虹的前身为国营长虹机器厂，是当时国内唯一的机载火控雷达生产
基地。如今是品牌过亿的上市公司，常年跻身于国电子百强品牌前十，2015年 在中国企业500强排名第141，居中国制造业500强第64位。旗下拥有四家上市公司：四川长虹、美菱电器、华意压缩、长虹佳华。作者主要针对四川长虹该上司公司进行财务分析。
四川长虹在国内外享有很高声誉，这样的一个大企业，应该要做好持续发展
的方针战略，及时了解公司的发展状况。那么，就应该对公司的财务实力、经营业绩、管理效力及公司的风险与前景做评价。然而，财务报表就是企业经营活动的一个缩影，是传递会计信息的工具，据此，可以分析预测公司的经营基本状况，动态观察公司的症结，以便及时采取措施。下面，我们就借助四川长虹电器股份有限公司2013至2015年的财务信息，并且通过横向纵向比较，对该公司做盈利能力、偿债能力、营运能力方面的相关分析：
根据历年资产负债表、利润表、现金流量表的数据对比和整理，得出简表
表一
表二
表三
一、纵向分析公司财务和经营能力
一、公司偿债能力分析
偿债能力是指一个企业清偿到期债务的现金保障程度，企业的经营不可能完
全依赖所有者的投资，而实现无“负债经营”. 偿债能力分析可以了解企业的财务状况，了解企业所承担的财务风险程度。偿债能力可以分为短期偿债能力与长期偿债能力。
1. 公司短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业用其流动资产偿付负债的能力，它反映企业偿付即将到期债务的实力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。对短期偿债能力分析主要侧重于研究企业流动资产与流动负债的关系，以及资产的变现速度的快慢。因为在大多数情况下，短期债务需要用货币资金来偿还，因而各种资产的变现速度也直接影响到企业的短期偿债能力。反映企业短期偿债能力的指标主要有：营运资金、流动比率、速动比率等.
1.1营运资金指标的计算
营运资金是用于计量企业短期偿债能力的绝对指标，其计算公式为：
营运资金=流动资产-流动负债
1.2流动比率指标的计算
它是衡量企业资产流动性大小，判明企业短期债务偿还能力最通用的比率。用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。其计算公式为：
流动比率=流动资产/流动负债
1.3速动比率指标的计算
它是用于衡量企业流动资产中可用于偿付流动负债的能力。它是流动资产扣
除了存货。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货
速动资产的计算见附表一。
1.4现金流动负债比率指标的计算
它是反映经营现金净流量对其流动负债偿还的满足程度。其计算公式为：
现金流动负债比=经营活动现金流量净额/期末流动负债总额
根据资产负债表（简表），就算个小项指标各年度的指标系数如下表所示：
表四
通过计算，列出表四进行比较，各项指标除流动比率和现金流量负债比稍有波动外，其余皆呈现逐年递增的趋势。我们知道短期到期债务需要用流动的资产进行偿债的，因而流动资产与短期偿债相关的关系能够体现出短期债务的偿还能力。表四中的各项指标系数越大表明短期偿债能力越强。又知，流动比率公认标准为2，速动比率公认标准为1，现金流动负债比一般应大于0.4。通过对比看出，公司的偿债能力还有待提高。分析原因可能是该公司的具备了良好的偿债能力声誉，它的应收账款和应付账款金额均减小，因而，用流动资产来偿还流动负债更有保证，短期偿债能力增强。
2. 公司长期偿债能力分析
长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力，用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的现金保证程度，是评价企业财务状况的重点。反映企业长期偿债能力的财务指标主要有：资产负债率、产权比率、有形净值债务率、营运资金的比率等。
2.1资产负债率指标的计算
它表明在资产总额中，债权人提供资金所占的比重。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，以及在清算时企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式如下：
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%
2.2产权比率指标的计算
它反映投资者对债权人的保障程度。用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。其计算公式如下：产权比率=（负债总额/所有者权益）*100%
2.3有形资产净值债务率指标的计算
用来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度，用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力，其计算公式为：
有形资产净值债率=（负债总额/（所有者权益-无形资产净值））*100% 所有者权益-无形资产净值 其差额计算见附表二
2.4非流动负债与营运资金比率
非流动负债与营运资金比率是指非流动负债与营运资金相除计算的比率。其计算公式为：
非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产-流动负债） =非流动负债/营运资金*100%
根据资产负债表（简表）通过各项数据和公式计算列出下表：
表五
长期偿债能力主要分析公司的资本结构对公司长期负债的影响，长期偿债能力较弱的话会增加公司的经营风险。产权比率一般为1:1比较好，如果认为资产负债率在40%-60%之间，则意味着产权比率应当维持在70%-150%之间。各项指标值越大（负数不计入），说明公司的长期负债能力越差，公司的经营风险越高。表格中数据反映出较该公司2013至2015年度经营下滑，长期负债增多，而2015年公司经营情况好转，公司财务管理能力提升，偿债能力得到回升。
二、公司盈利能力分析
盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源，开展某种活动，从中赚取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。
1销售利润率
计算公式为：销售利润率=（利润总额/营业收入）*100%
2营业利润率
计算公式为：营业利润率=（营业利润/营业收入）*100%
3总资产报酬率
它用来反映企业资产率用的综合效果，用于衡量企业运用全部资产盈利的能力。其计算公式为：总资产报酬率=（利润总额/总资产平均占用额）*100%
总资产平均占用额=（期初资产总额
+期末资产总额）/2
4成本费用利润率
表示企业每百元营业的成本费用能够取得多少营业利润，用于衡量企业对费用的控制能力和管理水平。其计算公式为：
成本费用利润率=（利润总额/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用））*100%
根据资产负债表（简表）和利润表（简表），通过对各项指标数据的整合和公式计算列出下表：
表六
通过比较发现，2013年至2015年的营业收入和营业利润连续上升，销售利润率、营业利润率、营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率均有轻微的数据波动，公司的盈利能力保持正常水平。
三、公司营运能力分析
反映企业经营能力的财务指标主要有:：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等。
1. 应收账款周转率指标的计算
反映应收账款的变现速度，用于衡量企业管理应收账款方面的效率。其计算公式为：
应收账款周转率（次数）=营业收入/平均应收账款
应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率（次数）
平均应收账款=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2
（应收账款包括应收票据+应收账款）
2. 存货周转率指标的计算
用于衡量企业的销售能力和存货周转速度。起计算公式为：
存货周转率（次数）=营业成本/存货平均余额
存货周转天数=计算期天数/存货周转率（次数）
存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2
3. 流动资产周转率指标的计算
反映流动资产的周转速度，用于衡量流动资产的利用效率。其计算公式为： 流动资产周转率（次数）=营业收入/流动资产平均余额
流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率（次数）
流动资产平均余额=（期初余额+期末余额）/2
4. 固定资产周转率指标的计算
反映固定资产的运用状况，用于衡量固定资产的利用效率。其计算公式为： 固定资产周转天数（次数）=营业收入/固定资产平均净值
固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率（次数）
固定资产平均净值=（期初余额+期末余额）/2
结合根据资产负债表（简表）、利润表（简表）对各项指标计算，整理成表七如下：
表七 各自的周转率越大或周转天数越少说明营运能力越好。应收账款周转率越大，（周转天数越少）说明应收账款的变现速度越快，企业的短期偿债能力就能提高。存货的不妥善管理会影响公司的偿债能力，存货的周转率越大（周转天数越少）说明存货的占用水平低，流动性越强，但是太大了也不好，太大了可能是因为缺货，而丧失销售机会。流动资产的周转速度用于衡量流动资产的利用效率，充分的利用流动资金可以提高企业的盈利能力。固定资产的周转率也可以衡量固定资产的利用效率，使固定资产得到充分利用。表中的数据表明，2013年现对于2015年，应收账款的管理水平有所提高，进一步说明了公司短期偿债能力得到提升。而存货、固定资产、流动资产的管理水平明显下降，总体来看公司的营运能力有所下降。
大回报。
二、财务报表综合分析
采用杜邦分析方法分析：
一、杜邦分析法和杜邦分析图
杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌
杜邦财务分析体系如下图：
×
图一：杜邦分析图
二、对杜邦图的分析
1. 图中各财务指标之间的关系：
可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。
所有者权益报酬率＝总资产报酬率×权益乘数 权益乘数＝1÷（1－资产负债率） 总资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率 销售净利率＝净利润÷营业收入 总资产周转率＝营业收入÷总资产平均余额 资产负债率＝负债总额÷总资产
2. 杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：
（1）所有者权益报酬率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产报酬率和权益净利率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面--权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。
（3）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。 销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。
企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。
三、用杜邦分析法对焦作万方进行财务综合分
根据公式和会计指标值计算四川长虹电器股份有限公司股的各项财务分析指标系数如下表所示
项目／年度 权益乘数 总资产周转率 销售净利率 总资产报酬率 所有者权益报酬率
表九
2013年 1.6% 0.99% 0.52% 0.98% 1.57% 2014年 3% 1.04% 1.29% 1.75% 5.25% 2015年 3.1% 1% 0.45% 0.9% 2.79%
通过分析可以看出,2013年至2015年该公司的举债上升了, 权益系数较2013年上升了0.015。另外, 总资产报酬率呈0.02—0.05的浮动, 这两个因素同时作用使四川长虹电器股份有限公司的所有者权益上升了。比较发现, 总资产周转率稍微有点上升, 变化不大。同时销售净利率的变化也不大。对比看资产负债表简表, 至于销售净利率的下降, 主要是因为营业收入较2013年下降了许多, 且管理费用大幅度增加是的净利润减少。
四、总结
我们借助四川长虹电器股份有限公司的年度财务报表（及其他公司的年度报表），对该公司作分析的主要目的就是为了了解到财务报表到底包括了哪些信息，且怎样利用财务报表提供的信息、通过怎样的分析方法来获得财务信息，动态了解公司的财务和经营状况，并借助财务报表分析出来的结论，评估公司的经营风险、财务风险，并为预防和减小风险做出决策。
从各项指标综合来看，该公司是一个经营合理，管理完善的企业。具有一定的发展前景。只要急需保持健康、合理的管理。其市场价值与运营情况会得到进一步提升。
参考文献：正略钧策管理咨询 作者：苏李 财务报表分析 作者：王萍 清华大学出版社 北京交通大学出版社
附表： 表1
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 应收账款周转率(次) 7.15 8.01 8.4 应收账款周转天数
50.33 44.94 42.88
(天)
存货周转率(次) 4.16 3.92 3.89 固定资产周转率(次) 8.46 7.11 6.35 总资产周转率(次) 1 1.04 0.99 存货周转天数(天) 86.45 91.94 92.49 总资产周转天数(天) 360.18 346.65 365.26 流动资产周转率(次) 1.28 1.39 1.33 流动资产周转天数280.2 258.66 269.97
(天)
经营现金净流量对销
0.03
售收入比率(%)
资产的经营现金流量
0.03
回报率(%)
经营现金净流量与净
7.18
利润的比率(%)
经营现金净流量对负
0.05
债比率(%)
现金流量比率(%) 5.11
表2
0.05 0.05 3.82 0.07 8.61
0.01 0.01 2.63 0.02 2.34
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 主营业务收入增
1.07 12.5 0.64
长率(%)
净利润增长率(%) -64.67 177.18 -15.37 净资产增长率(%) -0.25 7.68 1.35 总资产增长率(%) 2.36 7.87 5.6
表3
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 流动比率(%) 1.29 1.32 1.32 速动比率(%) 0.97 0.94 0.91 现金比率(%) 37.26 40.07 35.35 利息支付倍数(%) 365.4 949.26 305.82 资产负债率(%) 67.7 66.85 66.8 长期债务与营运
0.19 0.18 0.15
资金比率(%)
股东权益比率(%) 32.3 33.15 33.2 长期负债比率(%) 3.36 3.15 2.72 负债与所有者权
209.6 201.7 201.17
益比率(%)
长期资产与长期
54.61 68.85 71.83
资金比率(%)
资本化比率(%) 9.42 8.68 7.57 固定资产净值率
63.28 64.28 68.33
(%)
资本固定化比率
60.3 75.4 77.71
(%)
产权比率(%) 203.58 181.49 178.09 清算价值比率(%) 144.05 156.51 158.66 固定资产比重(%) 9.67 14.01 15.27
表4
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 总资产利润率(%) 0.44 1.29 0.5 主营业务利润率
13.68 15.72 15.24
(%)
总资产净利润率
0.45 1.34 0.51
(%)
成本费用利润率
0.9 1.76 1.02
(%)
营业利润率(%) 0.02 0.94 -0.11 主营业务成本率
85.58 83.45 84.06
(%)
销售净利率(%) 0.45 1.29 0.52 净资产收益率(%) 0.42 3.65 2.4 股本报酬率(%) 78.97 115.61 89.53 净资产报酬率(%) 18.74 27.37 22.82 资产报酬率(%) 6.05 9.07 7.58
表5
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 主营业务收入(万元) 5950390 5887527 5233415 主营业务利润(万元) 813812 925592 797516 营业利润(万元) 1102 55049 -5505 投资收益(万元) 30386 -7954 4980 利润总额(万元) 53353 101632 52771 净利润(万元) 5886 51248 32533 净利润(扣除非经常
-47948 40530 7570
性损益后)(万元) 经营活动产生的现金
192074 288928 71946
流量净额(万元) 现金及现金等价物净
227946 22108 151022
增加额(万元) 总资产(万元) 6022461 5883701 5454554 流动资产(万元) 4849521 4413286 4047121 总负债(万元) 4077219 3933516 3643450 流动负债(万元) 3757616 3353925 3077079 股东权益不含少数股
1405212 1404416 1355425
东权益(万元) 净资产收益率加权
0.42 3.71 2.43
(%)
JIANGXI AGRICULTURAL UNIVERSITY
本 科 课 程 论 文（设 计）
题目： 四川长虹电器股份有限公司
2013--2015年度财务报告分析
学 院： 经济管理学院
姓 名： 何键
学 号： 20133719
第一专业： 新闻专业
第二专业： 会计学
班 级：
指导教师： 邓平华 职 称： 大学教师
二0一六 年 六 月
【摘要】
财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本一句，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营的财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合与评价的过程。文章结合上市公司四川长虹电子控股集团有限公司2013—2015年的财务报表，利用财务报表提供的基本信息，结合财务报表分析中的财务报表和各项财务指标，通过横向纵向比较分析、计算，说明原因和得出相应的结论。四川长虹电子控股集团有限公司（以下均称“该公司”），始创于1958年，前身为国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一。从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，已成为集军工、消费、电子、核心器件研发与制造为一体的综合性跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。作者在对该公司的财务报表进行分析时，主要对该公司的偿债能力、盈利能力、营运能力方面进行原因分析和结果预测。大致了解一下该公司的经营情况，并可据此分析结果对该公司当下和未来的发展提出某些必要的调整和解决问题的方法。
关键词：财务报表、财务报表分析、财务指标、经营情况
【Abstract 】 Analysis is based on corporate financial statements, financial statements and other information as the basic one, with specialized analytical tools and methods, from the financial statements to find useful information for effective business management reasons for the change of financial situation, thus business finance condition, operating results and cash flows for the synthesis and evaluation process. In combination with listed companies in Sichuan Changhong Electronic Company Limited in 2013 to 2015 and prior financial statements, using financial statements to provide basic information, combined with the analysis of financial statements, financial statements and various financial indicators, through the horizontal longitudinal analysis, calculation, explanation, and draw the appropriate conclusions. Sichuan Changhong Electronic Company Limited (hereinafter called "the Company") is an important program which is one of the “Yi Wu Plan” in China, established on the basis of Changhong Machine Factory. It firstly developed by Military products and bloomed by Color TV. With the growth of the aspect of Information Electronics, the company has already became a Comprehensive multinational enterprise combined with Military industry, Consumer electronic and the development of core device, which is aiming to operate with the international competent Content and service provider of Information appliance. On the company's financial statements in the analysis, the principal of the company's solvency, profitability, operational capabilities, conduct analysis and results to predict because, generally look at the company's operating condition, and can be analyzed from the results to get some of the necessary adjustments and propose solutions to the problem doing good to the future of the company.
Keywords: financial statements, financial statement analysis, financial indicators, the operation of
公司概况
四川长虹的前身为国营长虹机器厂，是当时国内唯一的机载火控雷达生产
基地。如今是品牌过亿的上市公司，常年跻身于国电子百强品牌前十，2015年 在中国企业500强排名第141，居中国制造业500强第64位。旗下拥有四家上市公司：四川长虹、美菱电器、华意压缩、长虹佳华。作者主要针对四川长虹该上司公司进行财务分析。
四川长虹在国内外享有很高声誉，这样的一个大企业，应该要做好持续发展
的方针战略，及时了解公司的发展状况。那么，就应该对公司的财务实力、经营业绩、管理效力及公司的风险与前景做评价。然而，财务报表就是企业经营活动的一个缩影，是传递会计信息的工具，据此，可以分析预测公司的经营基本状况，动态观察公司的症结，以便及时采取措施。下面，我们就借助四川长虹电器股份有限公司2013至2015年的财务信息，并且通过横向纵向比较，对该公司做盈利能力、偿债能力、营运能力方面的相关分析：
根据历年资产负债表、利润表、现金流量表的数据对比和整理，得出简表
表一
表二
表三
一、纵向分析公司财务和经营能力
一、公司偿债能力分析
偿债能力是指一个企业清偿到期债务的现金保障程度，企业的经营不可能完
全依赖所有者的投资，而实现无“负债经营”. 偿债能力分析可以了解企业的财务状况，了解企业所承担的财务风险程度。偿债能力可以分为短期偿债能力与长期偿债能力。
1. 公司短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业用其流动资产偿付负债的能力，它反映企业偿付即将到期债务的实力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。对短期偿债能力分析主要侧重于研究企业流动资产与流动负债的关系，以及资产的变现速度的快慢。因为在大多数情况下，短期债务需要用货币资金来偿还，因而各种资产的变现速度也直接影响到企业的短期偿债能力。反映企业短期偿债能力的指标主要有：营运资金、流动比率、速动比率等.
1.1营运资金指标的计算
营运资金是用于计量企业短期偿债能力的绝对指标，其计算公式为：
营运资金=流动资产-流动负债
1.2流动比率指标的计算
它是衡量企业资产流动性大小，判明企业短期债务偿还能力最通用的比率。用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。其计算公式为：
流动比率=流动资产/流动负债
1.3速动比率指标的计算
它是用于衡量企业流动资产中可用于偿付流动负债的能力。它是流动资产扣
除了存货。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货
速动资产的计算见附表一。
1.4现金流动负债比率指标的计算
它是反映经营现金净流量对其流动负债偿还的满足程度。其计算公式为：
现金流动负债比=经营活动现金流量净额/期末流动负债总额
根据资产负债表（简表），就算个小项指标各年度的指标系数如下表所示：
表四
通过计算，列出表四进行比较，各项指标除流动比率和现金流量负债比稍有波动外，其余皆呈现逐年递增的趋势。我们知道短期到期债务需要用流动的资产进行偿债的，因而流动资产与短期偿债相关的关系能够体现出短期债务的偿还能力。表四中的各项指标系数越大表明短期偿债能力越强。又知，流动比率公认标准为2，速动比率公认标准为1，现金流动负债比一般应大于0.4。通过对比看出，公司的偿债能力还有待提高。分析原因可能是该公司的具备了良好的偿债能力声誉，它的应收账款和应付账款金额均减小，因而，用流动资产来偿还流动负债更有保证，短期偿债能力增强。
2. 公司长期偿债能力分析
长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力，用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的现金保证程度，是评价企业财务状况的重点。反映企业长期偿债能力的财务指标主要有：资产负债率、产权比率、有形净值债务率、营运资金的比率等。
2.1资产负债率指标的计算
它表明在资产总额中，债权人提供资金所占的比重。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，以及在清算时企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式如下：
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%
2.2产权比率指标的计算
它反映投资者对债权人的保障程度。用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。其计算公式如下：产权比率=（负债总额/所有者权益）*100%
2.3有形资产净值债务率指标的计算
用来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度，用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力，其计算公式为：
有形资产净值债率=（负债总额/（所有者权益-无形资产净值））*100% 所有者权益-无形资产净值 其差额计算见附表二
2.4非流动负债与营运资金比率
非流动负债与营运资金比率是指非流动负债与营运资金相除计算的比率。其计算公式为：
非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产-流动负债） =非流动负债/营运资金*100%
根据资产负债表（简表）通过各项数据和公式计算列出下表：
表五
长期偿债能力主要分析公司的资本结构对公司长期负债的影响，长期偿债能力较弱的话会增加公司的经营风险。产权比率一般为1:1比较好，如果认为资产负债率在40%-60%之间，则意味着产权比率应当维持在70%-150%之间。各项指标值越大（负数不计入），说明公司的长期负债能力越差，公司的经营风险越高。表格中数据反映出较该公司2013至2015年度经营下滑，长期负债增多，而2015年公司经营情况好转，公司财务管理能力提升，偿债能力得到回升。
二、公司盈利能力分析
盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源，开展某种活动，从中赚取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。
1销售利润率
计算公式为：销售利润率=（利润总额/营业收入）*100%
2营业利润率
计算公式为：营业利润率=（营业利润/营业收入）*100%
3总资产报酬率
它用来反映企业资产率用的综合效果，用于衡量企业运用全部资产盈利的能力。其计算公式为：总资产报酬率=（利润总额/总资产平均占用额）*100%
总资产平均占用额=（期初资产总额
+期末资产总额）/2
4成本费用利润率
表示企业每百元营业的成本费用能够取得多少营业利润，用于衡量企业对费用的控制能力和管理水平。其计算公式为：
成本费用利润率=（利润总额/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用））*100%
根据资产负债表（简表）和利润表（简表），通过对各项指标数据的整合和公式计算列出下表：
表六
通过比较发现，2013年至2015年的营业收入和营业利润连续上升，销售利润率、营业利润率、营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率均有轻微的数据波动，公司的盈利能力保持正常水平。
三、公司营运能力分析
反映企业经营能力的财务指标主要有:：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等。
1. 应收账款周转率指标的计算
反映应收账款的变现速度，用于衡量企业管理应收账款方面的效率。其计算公式为：
应收账款周转率（次数）=营业收入/平均应收账款
应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率（次数）
平均应收账款=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2
（应收账款包括应收票据+应收账款）
2. 存货周转率指标的计算
用于衡量企业的销售能力和存货周转速度。起计算公式为：
存货周转率（次数）=营业成本/存货平均余额
存货周转天数=计算期天数/存货周转率（次数）
存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2
3. 流动资产周转率指标的计算
反映流动资产的周转速度，用于衡量流动资产的利用效率。其计算公式为： 流动资产周转率（次数）=营业收入/流动资产平均余额
流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率（次数）
流动资产平均余额=（期初余额+期末余额）/2
4. 固定资产周转率指标的计算
反映固定资产的运用状况，用于衡量固定资产的利用效率。其计算公式为： 固定资产周转天数（次数）=营业收入/固定资产平均净值
固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率（次数）
固定资产平均净值=（期初余额+期末余额）/2
结合根据资产负债表（简表）、利润表（简表）对各项指标计算，整理成表七如下：
表七 各自的周转率越大或周转天数越少说明营运能力越好。应收账款周转率越大，（周转天数越少）说明应收账款的变现速度越快，企业的短期偿债能力就能提高。存货的不妥善管理会影响公司的偿债能力，存货的周转率越大（周转天数越少）说明存货的占用水平低，流动性越强，但是太大了也不好，太大了可能是因为缺货，而丧失销售机会。流动资产的周转速度用于衡量流动资产的利用效率，充分的利用流动资金可以提高企业的盈利能力。固定资产的周转率也可以衡量固定资产的利用效率，使固定资产得到充分利用。表中的数据表明，2013年现对于2015年，应收账款的管理水平有所提高，进一步说明了公司短期偿债能力得到提升。而存货、固定资产、流动资产的管理水平明显下降，总体来看公司的营运能力有所下降。
大回报。
二、财务报表综合分析
采用杜邦分析方法分析：
一、杜邦分析法和杜邦分析图
杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌
杜邦财务分析体系如下图：
×
图一：杜邦分析图
二、对杜邦图的分析
1. 图中各财务指标之间的关系：
可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。
所有者权益报酬率＝总资产报酬率×权益乘数 权益乘数＝1÷（1－资产负债率） 总资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率 销售净利率＝净利润÷营业收入 总资产周转率＝营业收入÷总资产平均余额 资产负债率＝负债总额÷总资产
2. 杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：
（1）所有者权益报酬率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产报酬率和权益净利率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面--权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。
（3）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。 销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。
企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。
三、用杜邦分析法对焦作万方进行财务综合分
根据公式和会计指标值计算四川长虹电器股份有限公司股的各项财务分析指标系数如下表所示
项目／年度 权益乘数 总资产周转率 销售净利率 总资产报酬率 所有者权益报酬率
表九
2013年 1.6% 0.99% 0.52% 0.98% 1.57% 2014年 3% 1.04% 1.29% 1.75% 5.25% 2015年 3.1% 1% 0.45% 0.9% 2.79%
通过分析可以看出,2013年至2015年该公司的举债上升了, 权益系数较2013年上升了0.015。另外, 总资产报酬率呈0.02—0.05的浮动, 这两个因素同时作用使四川长虹电器股份有限公司的所有者权益上升了。比较发现, 总资产周转率稍微有点上升, 变化不大。同时销售净利率的变化也不大。对比看资产负债表简表, 至于销售净利率的下降, 主要是因为营业收入较2013年下降了许多, 且管理费用大幅度增加是的净利润减少。
四、总结
我们借助四川长虹电器股份有限公司的年度财务报表（及其他公司的年度报表），对该公司作分析的主要目的就是为了了解到财务报表到底包括了哪些信息，且怎样利用财务报表提供的信息、通过怎样的分析方法来获得财务信息，动态了解公司的财务和经营状况，并借助财务报表分析出来的结论，评估公司的经营风险、财务风险，并为预防和减小风险做出决策。
从各项指标综合来看，该公司是一个经营合理，管理完善的企业。具有一定的发展前景。只要急需保持健康、合理的管理。其市场价值与运营情况会得到进一步提升。
参考文献：正略钧策管理咨询 作者：苏李 财务报表分析 作者：王萍 清华大学出版社 北京交通大学出版社
附表： 表1
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 应收账款周转率(次) 7.15 8.01 8.4 应收账款周转天数
50.33 44.94 42.88
(天)
存货周转率(次) 4.16 3.92 3.89 固定资产周转率(次) 8.46 7.11 6.35 总资产周转率(次) 1 1.04 0.99 存货周转天数(天) 86.45 91.94 92.49 总资产周转天数(天) 360.18 346.65 365.26 流动资产周转率(次) 1.28 1.39 1.33 流动资产周转天数280.2 258.66 269.97
(天)
经营现金净流量对销
0.03
售收入比率(%)
资产的经营现金流量
0.03
回报率(%)
经营现金净流量与净
7.18
利润的比率(%)
经营现金净流量对负
0.05
债比率(%)
现金流量比率(%) 5.11
表2
0.05 0.05 3.82 0.07 8.61
0.01 0.01 2.63 0.02 2.34
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 主营业务收入增
1.07 12.5 0.64
长率(%)
净利润增长率(%) -64.67 177.18 -15.37 净资产增长率(%) -0.25 7.68 1.35 总资产增长率(%) 2.36 7.87 5.6
表3
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 流动比率(%) 1.29 1.32 1.32 速动比率(%) 0.97 0.94 0.91 现金比率(%) 37.26 40.07 35.35 利息支付倍数(%) 365.4 949.26 305.82 资产负债率(%) 67.7 66.85 66.8 长期债务与营运
0.19 0.18 0.15
资金比率(%)
股东权益比率(%) 32.3 33.15 33.2 长期负债比率(%) 3.36 3.15 2.72 负债与所有者权
209.6 201.7 201.17
益比率(%)
长期资产与长期
54.61 68.85 71.83
资金比率(%)
资本化比率(%) 9.42 8.68 7.57 固定资产净值率
63.28 64.28 68.33
(%)
资本固定化比率
60.3 75.4 77.71
(%)
产权比率(%) 203.58 181.49 178.09 清算价值比率(%) 144.05 156.51 158.66 固定资产比重(%) 9.67 14.01 15.27
表4
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 总资产利润率(%) 0.44 1.29 0.5 主营业务利润率
13.68 15.72 15.24
(%)
总资产净利润率
0.45 1.34 0.51
(%)
成本费用利润率
0.9 1.76 1.02
(%)
营业利润率(%) 0.02 0.94 -0.11 主营业务成本率
85.58 83.45 84.06
(%)
销售净利率(%) 0.45 1.29 0.52 净资产收益率(%) 0.42 3.65 2.4 股本报酬率(%) 78.97 115.61 89.53 净资产报酬率(%) 18.74 27.37 22.82 资产报酬率(%) 6.05 9.07 7.58
表5
报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 主营业务收入(万元) 5950390 5887527 5233415 主营业务利润(万元) 813812 925592 797516 营业利润(万元) 1102 55049 -5505 投资收益(万元) 30386 -7954 4980 利润总额(万元) 53353 101632 52771 净利润(万元) 5886 51248 32533 净利润(扣除非经常
-47948 40530 7570
性损益后)(万元) 经营活动产生的现金
192074 288928 71946
流量净额(万元) 现金及现金等价物净
227946 22108 151022
增加额(万元) 总资产(万元) 6022461 5883701 5454554 流动资产(万元) 4849521 4413286 4047121 总负债(万元) 4077219 3933516 3643450 流动负债(万元) 3757616 3353925 3077079 股东权益不含少数股
1405212 1404416 1355425
东权益(万元) 净资产收益率加权
0.42 3.71 2.43
(%)