北 京 商学院 学
19报 29年弟 6期 ( 总 第4 8
,
·期)
股
票 市 场价格预 测 股和 风票险
一
刘
股票市 场价 格预 是测指 对 股 票 场市 价
的
“
菲
必然 涨 反 上 一 些之受 到战 破 坏争或 影响的 股
,
票 ,,
格或涨 或 的走跌 势的预
测方西许 多专 家、
。
、
于由 票 股市 场
,
的
市场 价格 必 下 然
降
,。
家国权 政转移
的
,
格价走 势关系 到 投 资 者的 身切 益 价 利预 测 格 问题
等
,的,
因
此在
·
和国 领家 导人 的更 替 ,
,
造 会 成社 会人 心的 不
。
学者 都 纷 研究 股 票纷市场 的
稳定股 民 们 心担政 发策生 变化 因此 纷 纷抛
售 票 股 然必引 起 股 价下 跌 如美 国比1 9 94 1 9 7 7年 历届 民 主 当党 的政 一 年第股
价年均 上涨而 共和 党当政 第一 年
提
出 许 多了理 论 如道 斯琼
,
、
股 票价格 动 论波
期望 理 论 和 有市效 场假
。说
有
的 还建 立 了模型
但 些这理 和 论 模型
。—
。:
,
,
股 均 下
价·
是都建 立 在股 对票价 格 本 身 的分 析基础 上之,
降其
影 卖股响 市 价 的 格 因素不仅 仅 于 此
、一
-
2.
济经因素
:
影 响 票股价 格 的 经 因 济素:
:。
股
价市格 的 影响因 素
,
主 要 有
以 下 个方 几
影 面 响股 市 价 格 的因 主 素 有要 大项两 基 是本 因素,
一
、
国民 经 济展 发状
这 况主要 通 过 国 民
生。
二是 市
场 因素
。
。
’
产
值 这 一 总综合 指 标 反映加
国 民,生 产总 值
增,
一 )( 基本 素
因
主要 包括 政 因素治
说
国 家明经 济 发展良好
,
。
股价 趋
涨
,国
经济 因
素和 心 理因素
一
民生 产 值总 少减
,
说 明家国 济 不 经景 气,
,
1
企
.政
治因素 ,
:
影
响 股 价的 政治 因素主
要 的业经 营状 况也 难 以 继为9
年 中一1 9 7 6年 的 7
美 国如从 189 一7
有三 个 方 面争
替,
。
一
是 际国 形 势变
化
是 二
国战民生 产 总值 几有次
下
·三
是 家国 政权 的 移转 和国 家 领导 人的 更 国当际形势 发 生 有 于利 国家 经 济 建设变 ,
,
降
,
·
这几 也年 正是道。
琼
斯价 格 指 数 下降的
份
年之一
化
的 时候 股 价趋于 上涨 反 之 则下 跌战 对争 价股的影 响 体 上 是 总便 价 下 跌
股
,,
。
·
率利
。
。
利
率是影 响股 价的 要重经 济因 素,
,
利率上 升
,
企业 贷 利款 息担负戛 经
,
。如 海湾战 爆发 期
前
,
,世界
各 股 票国 市场 都
出。
营
成本 加 相增应的 率利减 少 息也股减 少因此
,
现了 股价大跌 的势 头
是 但战争可 使 需军工,
股
票 持 有 者 就会抛 售 手中 的 股
票
,。
而
业 兴 起 与凡 军 工相 关的企 业股 票市 场价格
引起股价 下 降
相反
,
银
利 率 下行
降
,
业
企社
主 义会有计 划 的商 经 济
品 的工文 化素
养 ,,
,
进
一 步 扩 大开 放 和 深 企 业 化革
改
,也
需 要提高 全 体企业 干部 职 因此
。
进
而实 现对 传 统观念 和 思 维方 的式 变 转与更 新
。,
,
胡 平部 长
倡导 关的 于
商
业 化文 的研 究活 实 动是 在 一个揭示 商 业 动活规 律 的高 明 之 举 我 们 一 定 要克 服 种 认那为 “ ” 研究 商亚 文 远 化 解水不 近渴 了 的短见 积 极响 应 胡 平 长 的部倡 导 紧 结密合当 前商 业 改,
革 断不 深化 实际的
广,泛 展开 商文 业化 理 的探论 讨和 普 及 工
作
4,
,
从而 为 千 部 职 的工 文素化质
。
适
应 革 改不的 断 深化
为
业 企 应市 场 经 济 适不 的断发 展
,
下 坚打 实的 基础
绎营
本减 成 少利润增 加 股 息也 增 人加 们抢 购 股 票必 然 起引般价上 同升 银时行’
、
,
,
,
。
上府 海 出就现过 这种 现象如 原 野股票 原 停野 万进牌 前 有夕些民胶 听已到有失 对云 `
,
“
。”
,
利
下率 降需求
量,
,
金资收 益 少引
起股 价上升
,
人 们
会 将闲散 资金.
审查行的 消 息
,
。此时有 些 股 反 而民认 为
,,
,
政
转 向
金资 收益 好 的 股 增票加 场 市上的股
票
,。
府
不是 让会企业破 产的 “ ” 股民受 害 定 会 收 购 原野 股
而票 大吃进 量原野 股,
也不会 让 刚 市入
的因此
反 。
物价
息
,少
。
,
’
物价
上 涨
,
,
从 某种
程 度上来 讲,
,
这
是 典型 包的盈心 理
。
能
刺 生激产
如果 生产 成 本不 变变或 动很
增 加 可分派 的股
、
。二
是急 近功利 心理 获取少量 的利 息
心 理
,
。
长 期以
,来
们人
唯,
但是
物价涨 上 货膨胀通 到一定程 度 会推 动 银行 利 率 升 上样 这会 又僧促 股下 跺 价 可见 物价股 价对影的 较 响复 为杂既 有 动 推股价土升 的
,
一企
业能获 得 额 利外 润 而因 引股价的发上 涨
一
的 投 资形 式就 是 闲将置 的 资 金存入 银 行 给
微薄 的资 金 迅速 增
值。,
一
看到 股 票 场市开的放 能
便 产生 急功 近利 的
,
。
,市
,
投机
心 理 过 浓 深 如圳 原 股 始一 上 票股持 便 者大 出手批以 抢购新 致 股股使
,。
面
,又
有 促 进股 价 跌 下的一
面
市。 交成量 大
。增
再
如 被称
为
,
东“北
虎
”的金
经济周期
。
经济 周 期 大 体上 为衰分退
,
杯
股 票在 发 行 四年 之后
以
超 过面 工6值倍 的
,
期
、
苏期
复、
成长期
,繁荣
期 四 阶个段
,通生
股
上 市 手价,
,
在
益收 刺 的 下激,
持股
者纷 纷 撒
常、 经济 退 时
产衰 滞品销
,
生
产 减 少
,,
企
业
,
吐 先为
,
引快 起金 股杯票 在 上 海 市场 的
15 元0
效 不益好,股 市价 格大跌 产 畅销
然涨上
,
,
经
济繁荣
抛售时
热致
使股连价 破。
4
0 及
元、
1 30
产增加
生
企业效 看 好益,
,股
价必
、元
2 01元
但
需 注 的是意股 票市场 格 价走势 经与济周 期在 时间 上 是不 同 步 的往往 价是
?格 变 动先于 经济 周期变 动 就是 也说股 价 先 涨 而 后有经济 复苏 股 价 跌先 而后有
, ,
。 这 心 种理 前在 目我 表国现 的 比 较突 出 比 上如 侮 不少 股 发民财 心 切写 下许 多倒躺 的 财字 以 求“ 发横
, ,
三 是
倚 股 暴 发 理心;
,
,
,财
”
。由
于 我国 刚 试股行票
, ,
经
济 退衰
。
因
此大 家 股称 市价 格为经 周 期
:济
业
有也
发行 限 票 股 的企且 须 经 多方 过审 因批 大 此
,多,
,的
晴 雨表
.。
找 心
因理
,素
理心 素因 指是 资者 投 理
。心
状 对况 股票价 格 的影 响
股
票 投 资 由 于 其风
,
,
数 股 民都 认 股 价看为涨 不 会暴 跌 这 致使很 多 股民对 正 上 在 涨股 价持 的股 观 期望望 中手 股的 票价 一 格涨 涨 再 致使股 价 奇
高
,
,,
,
险 往性往弓 I投 起者 心 资理的 动 荡 这种动 荡
的 小取 大决于 理心承 受 力 的能小
大
而股 票 流 动 性 弱性几 乎 于等零
。
,.
如
上 新海 上市的股 票 流动
从,我
,
老国 股 周 流票动 率不足 瑞
。,
而
股
市来
看,J
,
由于
人们对 股 份 制 的杂复性缺 乏
。
0 倍平 均 市盈 率达已2 3
这 些现象都 起引了
股票 场市 实行、
理因 素有很 重占要 地的 位前目 认识我必 国响股影价势走的心理 因 素 要 表主 在 现 以下几 方 面”
:
西
方股 界 票 的惊叹一
四
是不 平 等心 理
“。
三
开公。
,
则原
,
即公 平
,
、
正公
公
,开
实际
上并
。
一
是 包盈 心 理
这是长 期 以
来
,“
大
锅
,有没 正真 到做
平的等
尤 其。是公 原 则平
,现
商代 品
分的 制摩配在 票 市 场 股上 的心理 表现 认 社为 会 又包主 彝不包 亏 共产 党总不 让 百胜会赔得 饭 没吃因 此 为 股票 就可认 以赚钱 缺 乏 风 险的 认 对 这识 种心 理助 长 了 股
票
饭,
,,
济经 件下 条的平
平等 等象现
,首
先 是 就进入 场市 力权
是 但 现实股 票 市 都场 现出 一了 些不
只 有 如 部分企 业经 批 准 后才 能
、入
市
,
股 市
易交 只 限深
圳
海上 地
,两
再
如
热不
,
引发 股价 涨
上
.
。而一 早
赔 钱了就 找去
是政深 圳 和 土 地海区 的 投资者 不 购 买能 到股票
26
·
`
以及个 内幕别势易
不的平 等 各种 渠
场道,
,
以股 当作 人 情
,等
,
正
是。
大 于
供 给
时,
股上价涨 反 之 价 股降
,下
、
。
如,
,
种 这进入 场 的市不平 等 ,
导
致们 人益利获取
目
前 我国只 有 上海民 的 两 热股流
,。
深
圳两 证 券家 交易 所
、
使 们 产 生一 种人 平不 等 心理
、
、这
全 大国量 游 资涌 入 深
沪, 形 成 了资金 股和,
种 不平等 心 理 趋 动 着 人 又 们 通过 各种 段
手
于 由 需求量 大
而
给 量
供
各 种方式
,
想
设 法方挤 入 股 票市
,
少今 年 8 月 在 圳深 生 发百了万 股民 排 队抢 购
“
比
如
,
有的 业企擅 自发 行内 股 部
票
有、
认 股抽 签表
”
,的 混
乱局 面 , 这种 抢购股
票
。些地区 擅 自发 行 股 票认 购证 和股 票
(利 息加分 红 式的 金 融债 卷 )
,准股
票
的 面局必 然引 起股 价 涨上
来以
与 此相
反,
,
年
今还
的有地区
海发上 了行5 0 种 多新股
,
新
股 发行 过 。
不
批 准经
下端
,
,
自擅 股 票 将 市 甚 至 上 自 成擅 立
证
,多 且 而集中
超
过 了 股市 承 受的能 办, 结果
卷 交 易
所
等
。
些一 资者投也携 巨 额 资 金南
上 “证 数大 幅指 度 下跌 , 跌进千 点 大 关 股 的价影响
3
。两这
发 百 万引 股民 抢 购 ,
认股 抽签表
”
的事
、
个 例
子 好正 从 个两 面 说 方明股 供 求票状 况
对。
圳深 市 邮电 部门 曾 收 到 一个重 达1 0 多公 其 内全 部是 从 地 外高 价 收 的购。
斤
的 邮包
交易量,
`
交 。 量 是易指 买 进 和 出卖 股的
用 购 买于股 票 的身份 证 理引起 各 种的现
,象`
这 些由于 平不 等心
数 量 票 的总 额要 指
标
。
交易量是 股 市 票 场一 的 个
,
客重观 是 助 长 了 股 票 升的
也
是 影 响 股 波价动 的 重要 因 素
。
值但
其。 价格走 势需 具 作体 分析
·当市场 出 现 抢 购,
(二 )股 票 市场 素
因1
.
风潮时
夕,
交 易量
大
-
,
,
促使股 价 上 升,
市当
场票股质量 、
。
里 的 这 股 质量 不票是指 股
、
出 抛 现风 售 潮时 降。
交易量大
促 使 股
下价
票本 身 的印
益
刷、
案
图、
纸等张 质 量
而
指是 经效济
股息
股红 票发 行企 业 的 信
誉、
经营状 况
、
、
.
’4
市
场宽度
。
夕。
这是
指 某 一天 参 交与 易的
,
业企 展发前
景,
。
产
品
销 售 股及 红 利 息率经营
状 况
,、
股
票中
价格 上
涨 股 的票数 与 价 下 跌格的 股
等, 素
因_
其 中 企业 信
誉,
利
率 为 重最要
,
质涨量 好 的 般票。
一般 股 价
”
看票数 的 较 如比 果价格 上涨 的 股 票多就是 , 市 场宽度增 加 是 看 涨的 市 如场 果价格 下跌
的 股票 多 ,的 市场
.
5
·
反之
跌
看如
圳 的
,深
“
野原、
司由
公则是市 的 场 宽度减
少
。夕
看跌
是
二子 始开 本 股 投 不 实入
题
问
,会
计 事 务 所提 不 供帐 目乱混
等.
。
真
实的 验资证 明 以 管及 理失 调 价的 时候元 的限
价,
新 高 峰
和 新 潮
低指某种 股票 上涨
,
或
市场 管理 者不得 不 在全 面 放开 它其股 单独 保 持
“
下 跌 到过
从 去 未有 过的 高 点 或 低 点
以 判 股断 票 场 市的 走 势。
通 过对
原
“
野”
每 天涨跌 0 5
。。
最
高 点 和最 低点 股 票 量 数的分 析 对 比中 ,
可
,
以
避 可 免能 出现 暴 跌的
然而
一,般说 来
,
新高 峰
2
9年 7
月 7 日终 于发 布,
。
了
原
野
股 ” 票 暂时停
的 股 票种 类 多 于 新 低潮 时 , 价股 将上 升 ,反 则下 降
6之
牌 的.公告
这
是 新 国 股 票中 场 市上 例首被 查 而 上海 的一
百、 。、
。
明的 劣 质产品 强,
联华 厦 商几、
专
家 空卖比
。
。
这 的里 专 家是 悉 股熟票 、
豫园 城 由 于 其商声 誉
.好
效 益
稳定 高性
市
场、
对
各公 股 司 有 票较深 入 研
。
究专门从
成为 人见人 的 商爱 业股
2
事股 票交易 的
人
,专
家卖空 比是指 专 家 空卖
专当 家 卖 比空
,
票股供求 状
况
。,
股票 作 一 为 种 商 在品
的
股 数 占 卖 空总 数 的百 分 比 上 升 时时
步
,
市场 上运动
闲 资置 多金
必 然 受
其供 况状影 响
社会上
夕
股
市 趋于 上 扬。
专 家
空 卖比 下降
,
,
股
票 发 行 少量
,
票 供股 不求 平 股 票 市场需 求
股市 趋
下于
跌
我 国 票市场股 刚刚起
,衡
必然引起 股价 上 下 波 动
,
,
专 家炒卖 股 票未 成 气候
随
股着票 逐
步 的完善
二
,
专门 从
事 炒卖
,
、
炒买 股票 的 人将越
。
0
歹倍股 票 平均 市盈 从 率年初 1倍 左 右上升 到 6倍 以 ,上股市
来越 ,有 经验
、
此 因卖空 比 不 可 视忽
成交 量 激增,
。
为
了 止 深圳 过 热 抑
的4
股票 风险
,采
了取 系一列 的 干 措预施 ,如 征 花印
( 一
) 股 风票 险源
税
票 股投 是资 各 种 资投
,
,
实 行
牌停制度 ,
取缔 黑市交 易
等
,
,。
使
过
国际
上 已 经 认 来 公哪 自些面呢 方
?0
% 以
上高的股 价 平 均 跌 幅 6 崩溃
防止 了 市股大
形
式 中风 险最 大 一种
的那
么 股票 风险主 要
定稳 市了场.
当然 也使 一些 梦 想
。
以
股 暴发 票 的股民 们不 适大应
4
股
票 风险 是 股指票 资可投能 遇 到 的 损
购 买力 风 险,
,
。
购
买 风 险 是指力由 于 通,
失
。
股
票 的 是确 一种 风 险 很 大 的 投 资形 式
,,
,
货
膨 的 胀影 股喻 民定期所 固定获 收 的实 入 际 买购 力下 降会
利于率 上 升,
它
象不 库券 那 国 样有 较固定 的 利 收益 股
入 在通 货膨 的胀情 况
, ,下
由
票价格在 市场 上上下 波 动利
益 也会带来 失损。
,
给 投会资 者 带来
。
企业 经 营成 增 加
本股
将息
在 会 外国有不 少 投 资 者因
,
降
,下
同时 货 币 值 会下 也降
此 。 期 票 将股面
股
价 暴 跌 而造 成 企 业 闭 倾倒家荡产的 事例 股 票 的风 险 主 要 源 四来 个 面方
,临
双 重损
失是 市 一风场,
(
二 )股 风 票 险 分散
险
二 是 企业
风 险
。
,三
政府 干 预风险
四是
目
前我国股 票市 还 场 不完 善 使,人 们 产
购 力风 买
险
.1
生一
股种票 能 使 人暴发 的错
场 觉的发展 和 不断完 善 它 的风 险 本色
1.
。 着股随票 市
市场风 险是指 来自股 市票 场自身 的 风。
,
股 票
将 越来越 显 现
。
出险
,主 要
括包 上 面 所讲 的市 因场 影 响 素 形所
。
怎 样 能 才 少减 票 股风险 呢 ?。
成
的 股票风险 风 险的程度 场
风险 2
.
通
常 用 日值来 测量 票股市 场
下 面 我
就 谈风谈险 分 散 问题
市 入前 选要股
。
目
前我 国 尚 未 用 日 值反来 市
映判断
企 业 股票 风 险
大
。小 首 是先要 对 发行股 票 的 企 业经 状营况 一有
企 业 险风是 指 于 企 由 业经营 管 不理
,
个 全较 面的了 损解益表
、
。要
了 解 业 就企要 会 看 企
业
善
、
,
益效不 好
, 成造企 业 倒
。闭 。
,
企业
危 机
资所 负产债
表
。财 状务况 变动 表以 及 ,
股 给 带民来 的风 来说险
企 业
倒闭 对 股票 持 者有因
股此 票 有
持
。利 润
分 配表
根
据 我 国 有 关 政
策目 上 前市
是一 种 难 灾 性的 风险
公
司 必都须 经过严 格 资的产 估评
,
并
公 布企
者 应密 注切 视 该公 司的 经营 状 况
国的股 民 对 这 风 种 险 识认 不足
3
.但目前 我
业
财务 报
途
。
。
表通 过业 企财 报 表
,
务。
,
我 可 以们
。
解 企业 经了营状 况 干市 场股预
分析
测预 企业现 状 和
损前 益 上列表着 ,
政府 干风 预险,
。
这。是指 在股 票 市
场发,
下面我 们谈 一下 益 表损
生动 荡 时
政, 府采 取 调控手 段
,
年 以 一来的 各 项收 入 和 各项 支出 的 数
额入项 目 包 销括 售收 入 及 其它 收 入 括包 各 税项金
、
收
价所 形 成的风 险
预 ,
西 国 方 家虽 都 是然 市场 经
、、
,
出支项目
、
济 政但 府 关 键在时 刻 对股 也 票 市场进 行 干
特别 是针对 股市 的 中盘 卖洗 出 轧 空
集、
销售费 用
、
管 理 费用
营
业
支 外出
、
已 分 配 利 股等 收 支 ,相低 即 为年
本。
操团 作内幕 交 易等 投机欺 诈性交 易 西 方
各 都 国渐形逐 了成 自各 以 的制止 投机 和 欺诈行
,
得所的 利净益
重要 指 标,
分即析损 益表 主 要分析 三 个 较
销售 润 利率
。
、:
股 东 权益净 利
为
,
保护投 者资利 益
,进行
公
平。
、
正交 公
易
率
、
本净 利 率股
,
销
售 利 润 率是 指销 售 收
入
,
为 中心 内 容的 股 市 理 体 管
自系 1 8 7年 95 月 开 以市 后
的局烈 ,
.面
我 深 圳 股国
市减
去 销 售 税金 各及 项费用 的 余 额 ( 售销利润
)
,
到
1 9 90 年出 现了过
以 销 除售收 入 的 百 分比
这
个数 值 反
, 到
0 年 n9月 股 价 平均 份涨上1 0
,
映 了 公司 经 营 在上 获 得 利 盈的 力
2能尽
,
股东 权 净益 利率是 企 业税 利后率 与股 东
票股市 来 场看
,
总
上体 现出,
“
滞
涨
”
的态
,
权益 的
比
率
。这
个 指标 反 的映 是 股东权益 所
。
势
高,
。一方 面
股 票 动 性 流
弱倍0,
一
方面股 价 平奇
。得
报 的酬 率 大的 小
股东益 净 利率 权 高越
。
,
老股 票 的 市 价 平 均 是 票面 价 1 的 7
周 倍 动 流不 率 足1%
,
投。 资获利 能 力就越 强
,
3均 市盈 率 为 2
,
这反
股
本 利净率 是 税后 利润 实与收 股 的本比
映 面 了 对如 此 高 的股 等价待,
股民们 仍 然在 持
股率 它 是量衡一 企 业 分 配个 股利 的能办 股本 净 利 率高 ,
以 期 更 高获的利
,
股 市但 并 不总 如
是
。
。企 股业利 分 配 可 就 会 能
,
。高
通过
此温
3
高
.一 旦
暴跌
,
将
损 失惨重
夕
分
企析业 财 务状
况
以 了可解 企 业 盈利的 能当然这 种 分 析还必 须 在
,进 行 理合 投的 资 组合
、
投
资组合 是指对
股 票 进行
。适
力
稳定性 和 增 长率
小险 股 的
票
。
,根
据股 票的 利润 与 险 风程 度当
的选 择 搭
,配
各 上市 公 司之 间 比 较 选种股 方 可 法 供参 考
以
选 择 企业 实力 强 风,
以 降 低风险 的 方法 ,
投
资
经过
投 资专家多年 研究
,
有,
组三 用合 通俗
的 话来讲
,
是
”
就。
“
不
将要所 有的
,
一
是 选择你非 常 解了以
取 较 好 得 股
的鸡
蛋都 放在 个一 子篮 里
在
样 同风 的 险
水的股票
息 益收股票
,
,
进买后 长 期持 有
准 下之投 资 者选择 利润较 的股 大票 在同样 的润 利水 准之下 ,
,
是二选 择尚未 出 名但有潜 力的 公 司
,投
资者 选择 险风 最 小股
的
长, 期有持
候等 来 将的 展发
,
,
是三选,
。
票
。
其 本 基做法 是 分 散 投 资对
象
。。
分散
风
、
险
周 期 性涨 择 落 股的
另票
构看 例外
,,
在跌幅最 大 时 买
入,
等级
司
、 分 投散资 对象 是将 金 资散分投 资 于 数比
如可同时购 买 不 同行业
, 。
待
期周 循环至 股 价升 到一 定 度幅 时 再 抛出还 要对 股 本
结构进 行分析
,
种 票
不股同公
这及 涉
到 股本 从结
不
同区域 的 股
。
购 票买投 银 行 和 资 资投
,
盈。 情利况,
比
如 上海 爱 使 股的票
,
信,托 公 的 股 司票 等区分 风 系险 数
散 风分 险等 级 先 是要首
票 股利 也 获大 ,
它
没 国有家 股
法
人 股 也只 占 很 比少,
风险
的大
4
万股 配 总股 量 只 有5
是 。 很 有潜 力的优
。
风
小的
,
股 票 险获 利也 小
投资组 就合是要
。
良股
把利
和 风 险润 合 得 恰配 好到处
.
选 时2 是把 股握 票机 遇的 重 要环节
,
行
以
我 上 们论述 了股票 市场价 格 预 测和股
们家 都知道
入市
一 格句言 就是
。
“
选
股不如
票
风 的 险关有理 论 及实践 问 题握
股市价 格 走
,
势,
股 投 资者票,
选
时
,
富”
,这 是因 为投 者 资大多数 望 希 期 致短
此因 键 的关
是,
只
分有 影析 响股 市 价格 的各种 因素 才能在 股市 获利上。
确 准把
,
好 股 并不而一 定 能赚
钱。
尽
可 减能 少 和 免避 险
风
抓住要市 场 的主 要 趋势和 时
市机 优上柔寡 断
否
则,
切
可不 在股
会错 失。 机良
从
上 海
t2
9
北 京 商学院 学
19报 29年弟 6期 ( 总 第4 8
,
·期)
股
票 市 场价格预 测 股和 风票险
一
刘
股票市 场价 格预 是测指 对 股 票 场市 价
的
“
菲
必然 涨 反 上 一 些之受 到战 破 坏争或 影响的 股
,
票 ,,
格或涨 或 的走跌 势的预
测方西许 多专 家、
。
、
于由 票 股市 场
,
的
市场 价格 必 下 然
降
,。
家国权 政转移
的
,
格价走 势关系 到 投 资 者的 身切 益 价 利预 测 格 问题
等
,的,
因
此在
·
和国 领家 导人 的更 替 ,
,
造 会 成社 会人 心的 不
。
学者 都 纷 研究 股 票纷市场 的
稳定股 民 们 心担政 发策生 变化 因此 纷 纷抛
售 票 股 然必引 起 股 价下 跌 如美 国比1 9 94 1 9 7 7年 历届 民 主 当党 的政 一 年第股
价年均 上涨而 共和 党当政 第一 年
提
出 许 多了理 论 如道 斯琼
,
、
股 票价格 动 论波
期望 理 论 和 有市效 场假
。说
有
的 还建 立 了模型
但 些这理 和 论 模型
。—
。:
,
,
股 均 下
价·
是都建 立 在股 对票价 格 本 身 的分 析基础 上之,
降其
影 卖股响 市 价 的 格 因素不仅 仅 于 此
、一
-
2.
济经因素
:
影 响 票股价 格 的 经 因 济素:
:。
股
价市格 的 影响因 素
,
主 要 有
以 下 个方 几
影 面 响股 市 价 格 的因 主 素 有要 大项两 基 是本 因素,
一
、
国民 经 济展 发状
这 况主要 通 过 国 民
生。
二是 市
场 因素
。
。
’
产
值 这 一 总综合 指 标 反映加
国 民,生 产总 值
增,
一 )( 基本 素
因
主要 包括 政 因素治
说
国 家明经 济 发展良好
,
。
股价 趋
涨
,国
经济 因
素和 心 理因素
一
民生 产 值总 少减
,
说 明家国 济 不 经景 气,
,
1
企
.政
治因素 ,
:
影
响 股 价的 政治 因素主
要 的业经 营状 况也 难 以 继为9
年 中一1 9 7 6年 的 7
美 国如从 189 一7
有三 个 方 面争
替,
。
一
是 际国 形 势变
化
是 二
国战民生 产 总值 几有次
下
·三
是 家国 政权 的 移转 和国 家 领导 人的 更 国当际形势 发 生 有 于利 国家 经 济 建设变 ,
,
降
,
·
这几 也年 正是道。
琼
斯价 格 指 数 下降的
份
年之一
化
的 时候 股 价趋于 上涨 反 之 则下 跌战 对争 价股的影 响 体 上 是 总便 价 下 跌
股
,,
。
·
率利
。
。
利
率是影 响股 价的 要重经 济因 素,
,
利率上 升
,
企业 贷 利款 息担负戛 经
,
。如 海湾战 爆发 期
前
,
,世界
各 股 票国 市场 都
出。
营
成本 加 相增应的 率利减 少 息也股减 少因此
,
现了 股价大跌 的势 头
是 但战争可 使 需军工,
股
票 持 有 者 就会抛 售 手中 的 股
票
,。
而
业 兴 起 与凡 军 工相 关的企 业股 票市 场价格
引起股价 下 降
相反
,
银
利 率 下行
降
,
业
企社
主 义会有计 划 的商 经 济
品 的工文 化素
养 ,,
,
进
一 步 扩 大开 放 和 深 企 业 化革
改
,也
需 要提高 全 体企业 干部 职 因此
。
进
而实 现对 传 统观念 和 思 维方 的式 变 转与更 新
。,
,
胡 平部 长
倡导 关的 于
商
业 化文 的研 究活 实 动是 在 一个揭示 商 业 动活规 律 的高 明 之 举 我 们 一 定 要克 服 种 认那为 “ ” 研究 商亚 文 远 化 解水不 近渴 了 的短见 积 极响 应 胡 平 长 的部倡 导 紧 结密合当 前商 业 改,
革 断不 深化 实际的
广,泛 展开 商文 业化 理 的探论 讨和 普 及 工
作
4,
,
从而 为 千 部 职 的工 文素化质
。
适
应 革 改不的 断 深化
为
业 企 应市 场 经 济 适不 的断发 展
,
下 坚打 实的 基础
绎营
本减 成 少利润增 加 股 息也 增 人加 们抢 购 股 票必 然 起引般价上 同升 银时行’
、
,
,
,
。
上府 海 出就现过 这种 现象如 原 野股票 原 停野 万进牌 前 有夕些民胶 听已到有失 对云 `
,
“
。”
,
利
下率 降需求
量,
,
金资收 益 少引
起股 价上升
,
人 们
会 将闲散 资金.
审查行的 消 息
,
。此时有 些 股 反 而民认 为
,,
,
政
转 向
金资 收益 好 的 股 增票加 场 市上的股
票
,。
府
不是 让会企业破 产的 “ ” 股民受 害 定 会 收 购 原野 股
而票 大吃进 量原野 股,
也不会 让 刚 市入
的因此
反 。
物价
息
,少
。
,
’
物价
上 涨
,
,
从 某种
程 度上来 讲,
,
这
是 典型 包的盈心 理
。
能
刺 生激产
如果 生产 成 本不 变变或 动很
增 加 可分派 的股
、
。二
是急 近功利 心理 获取少量 的利 息
心 理
,
。
长 期以
,来
们人
唯,
但是
物价涨 上 货膨胀通 到一定程 度 会推 动 银行 利 率 升 上样 这会 又僧促 股下 跺 价 可见 物价股 价对影的 较 响复 为杂既 有 动 推股价土升 的
,
一企
业能获 得 额 利外 润 而因 引股价的发上 涨
一
的 投 资形 式就 是 闲将置 的 资 金存入 银 行 给
微薄 的资 金 迅速 增
值。,
一
看到 股 票 场市开的放 能
便 产生 急功 近利 的
,
。
,市
,
投机
心 理 过 浓 深 如圳 原 股 始一 上 票股持 便 者大 出手批以 抢购新 致 股股使
,。
面
,又
有 促 进股 价 跌 下的一
面
市。 交成量 大
。增
再
如 被称
为
,
东“北
虎
”的金
经济周期
。
经济 周 期 大 体上 为衰分退
,
杯
股 票在 发 行 四年 之后
以
超 过面 工6值倍 的
,
期
、
苏期
复、
成长期
,繁荣
期 四 阶个段
,通生
股
上 市 手价,
,
在
益收 刺 的 下激,
持股
者纷 纷 撒
常、 经济 退 时
产衰 滞品销
,
生
产 减 少
,,
企
业
,
吐 先为
,
引快 起金 股杯票 在 上 海 市场 的
15 元0
效 不益好,股 市价 格大跌 产 畅销
然涨上
,
,
经
济繁荣
抛售时
热致
使股连价 破。
4
0 及
元、
1 30
产增加
生
企业效 看 好益,
,股
价必
、元
2 01元
但
需 注 的是意股 票市场 格 价走势 经与济周 期在 时间 上 是不 同 步 的往往 价是
?格 变 动先于 经济 周期变 动 就是 也说股 价 先 涨 而 后有经济 复苏 股 价 跌先 而后有
, ,
。 这 心 种理 前在 目我 表国现 的 比 较突 出 比 上如 侮 不少 股 发民财 心 切写 下许 多倒躺 的 财字 以 求“ 发横
, ,
三 是
倚 股 暴 发 理心;
,
,
,财
”
。由
于 我国 刚 试股行票
, ,
经
济 退衰
。
因
此大 家 股称 市价 格为经 周 期
:济
业
有也
发行 限 票 股 的企且 须 经 多方 过审 因批 大 此
,多,
,的
晴 雨表
.。
找 心
因理
,素
理心 素因 指是 资者 投 理
。心
状 对况 股票价 格 的影 响
股
票 投 资 由 于 其风
,
,
数 股 民都 认 股 价看为涨 不 会暴 跌 这 致使很 多 股民对 正 上 在 涨股 价持 的股 观 期望望 中手 股的 票价 一 格涨 涨 再 致使股 价 奇
高
,
,,
,
险 往性往弓 I投 起者 心 资理的 动 荡 这种动 荡
的 小取 大决于 理心承 受 力 的能小
大
而股 票 流 动 性 弱性几 乎 于等零
。
,.
如
上 新海 上市的股 票 流动
从,我
,
老国 股 周 流票动 率不足 瑞
。,
而
股
市来
看,J
,
由于
人们对 股 份 制 的杂复性缺 乏
。
0 倍平 均 市盈 率达已2 3
这 些现象都 起引了
股票 场市 实行、
理因 素有很 重占要 地的 位前目 认识我必 国响股影价势走的心理 因 素 要 表主 在 现 以下几 方 面”
:
西
方股 界 票 的惊叹一
四
是不 平 等心 理
“。
三
开公。
,
则原
,
即公 平
,
、
正公
公
,开
实际
上并
。
一
是 包盈 心 理
这是长 期 以
来
,“
大
锅
,有没 正真 到做
平的等
尤 其。是公 原 则平
,现
商代 品
分的 制摩配在 票 市 场 股上 的心理 表现 认 社为 会 又包主 彝不包 亏 共产 党总不 让 百胜会赔得 饭 没吃因 此 为 股票 就可认 以赚钱 缺 乏 风 险的 认 对 这识 种心 理助 长 了 股
票
饭,
,,
济经 件下 条的平
平等 等象现
,首
先 是 就进入 场市 力权
是 但 现实股 票 市 都场 现出 一了 些不
只 有 如 部分企 业经 批 准 后才 能
、入
市
,
股 市
易交 只 限深
圳
海上 地
,两
再
如
热不
,
引发 股价 涨
上
.
。而一 早
赔 钱了就 找去
是政深 圳 和 土 地海区 的 投资者 不 购 买能 到股票
26
·
`
以及个 内幕别势易
不的平 等 各种 渠
场道,
,
以股 当作 人 情
,等
,
正
是。
大 于
供 给
时,
股上价涨 反 之 价 股降
,下
、
。
如,
,
种 这进入 场 的市不平 等 ,
导
致们 人益利获取
目
前 我国只 有 上海民 的 两 热股流
,。
深
圳两 证 券家 交易 所
、
使 们 产 生一 种人 平不 等 心理
、
、这
全 大国量 游 资涌 入 深
沪, 形 成 了资金 股和,
种 不平等 心 理 趋 动 着 人 又 们 通过 各种 段
手
于 由 需求量 大
而
给 量
供
各 种方式
,
想
设 法方挤 入 股 票市
,
少今 年 8 月 在 圳深 生 发百了万 股民 排 队抢 购
“
比
如
,
有的 业企擅 自发 行内 股 部
票
有、
认 股抽 签表
”
,的 混
乱局 面 , 这种 抢购股
票
。些地区 擅 自发 行 股 票认 购证 和股 票
(利 息加分 红 式的 金 融债 卷 )
,准股
票
的 面局必 然引 起股 价 涨上
来以
与 此相
反,
,
年
今还
的有地区
海发上 了行5 0 种 多新股
,
新
股 发行 过 。
不
批 准经
下端
,
,
自擅 股 票 将 市 甚 至 上 自 成擅 立
证
,多 且 而集中
超
过 了 股市 承 受的能 办, 结果
卷 交 易
所
等
。
些一 资者投也携 巨 额 资 金南
上 “证 数大 幅指 度 下跌 , 跌进千 点 大 关 股 的价影响
3
。两这
发 百 万引 股民 抢 购 ,
认股 抽签表
”
的事
、
个 例
子 好正 从 个两 面 说 方明股 供 求票状 况
对。
圳深 市 邮电 部门 曾 收 到 一个重 达1 0 多公 其 内全 部是 从 地 外高 价 收 的购。
斤
的 邮包
交易量,
`
交 。 量 是易指 买 进 和 出卖 股的
用 购 买于股 票 的身份 证 理引起 各 种的现
,象`
这 些由于 平不 等心
数 量 票 的总 额要 指
标
。
交易量是 股 市 票 场一 的 个
,
客重观 是 助 长 了 股 票 升的
也
是 影 响 股 波价动 的 重要 因 素
。
值但
其。 价格走 势需 具 作体 分析
·当市场 出 现 抢 购,
(二 )股 票 市场 素
因1
.
风潮时
夕,
交 易量
大
-
,
,
促使股 价 上 升,
市当
场票股质量 、
。
里 的 这 股 质量 不票是指 股
、
出 抛 现风 售 潮时 降。
交易量大
促 使 股
下价
票本 身 的印
益
刷、
案
图、
纸等张 质 量
而
指是 经效济
股息
股红 票发 行企 业 的 信
誉、
经营状 况
、
、
.
’4
市
场宽度
。
夕。
这是
指 某 一天 参 交与 易的
,
业企 展发前
景,
。
产
品
销 售 股及 红 利 息率经营
状 况
,、
股
票中
价格 上
涨 股 的票数 与 价 下 跌格的 股
等, 素
因_
其 中 企业 信
誉,
利
率 为 重最要
,
质涨量 好 的 般票。
一般 股 价
”
看票数 的 较 如比 果价格 上涨 的 股 票多就是 , 市 场宽度增 加 是 看 涨的 市 如场 果价格 下跌
的 股票 多 ,的 市场
.
5
·
反之
跌
看如
圳 的
,深
“
野原、
司由
公则是市 的 场 宽度减
少
。夕
看跌
是
二子 始开 本 股 投 不 实入
题
问
,会
计 事 务 所提 不 供帐 目乱混
等.
。
真
实的 验资证 明 以 管及 理失 调 价的 时候元 的限
价,
新 高 峰
和 新 潮
低指某种 股票 上涨
,
或
市场 管理 者不得 不 在全 面 放开 它其股 单独 保 持
“
下 跌 到过
从 去 未有 过的 高 点 或 低 点
以 判 股断 票 场 市的 走 势。
通 过对
原
“
野”
每 天涨跌 0 5
。。
最
高 点 和最 低点 股 票 量 数的分 析 对 比中 ,
可
,
以
避 可 免能 出现 暴 跌的
然而
一,般说 来
,
新高 峰
2
9年 7
月 7 日终 于发 布,
。
了
原
野
股 ” 票 暂时停
的 股 票种 类 多 于 新 低潮 时 , 价股 将上 升 ,反 则下 降
6之
牌 的.公告
这
是 新 国 股 票中 场 市上 例首被 查 而 上海 的一
百、 。、
。
明的 劣 质产品 强,
联华 厦 商几、
专
家 空卖比
。
。
这 的里 专 家是 悉 股熟票 、
豫园 城 由 于 其商声 誉
.好
效 益
稳定 高性
市
场、
对
各公 股 司 有 票较深 入 研
。
究专门从
成为 人见人 的 商爱 业股
2
事股 票交易 的
人
,专
家卖空 比是指 专 家 空卖
专当 家 卖 比空
,
票股供求 状
况
。,
股票 作 一 为 种 商 在品
的
股 数 占 卖 空总 数 的百 分 比 上 升 时时
步
,
市场 上运动
闲 资置 多金
必 然 受
其供 况状影 响
社会上
夕
股
市 趋于 上 扬。
专 家
空 卖比 下降
,
,
股
票 发 行 少量
,
票 供股 不求 平 股 票 市场需 求
股市 趋
下于
跌
我 国 票市场股 刚刚起
,衡
必然引起 股价 上 下 波 动
,
,
专 家炒卖 股 票未 成 气候
随
股着票 逐
步 的完善
二
,
专门 从
事 炒卖
,
、
炒买 股票 的 人将越
。
0
歹倍股 票 平均 市盈 从 率年初 1倍 左 右上升 到 6倍 以 ,上股市
来越 ,有 经验
、
此 因卖空 比 不 可 视忽
成交 量 激增,
。
为
了 止 深圳 过 热 抑
的4
股票 风险
,采
了取 系一列 的 干 措预施 ,如 征 花印
( 一
) 股 风票 险源
税
票 股投 是资 各 种 资投
,
,
实 行
牌停制度 ,
取缔 黑市交 易
等
,
,。
使
过
国际
上 已 经 认 来 公哪 自些面呢 方
?0
% 以
上高的股 价 平 均 跌 幅 6 崩溃
防止 了 市股大
形
式 中风 险最 大 一种
的那
么 股票 风险主 要
定稳 市了场.
当然 也使 一些 梦 想
。
以
股 暴发 票 的股民 们不 适大应
4
股
票 风险 是 股指票 资可投能 遇 到 的 损
购 买力 风 险,
,
。
购
买 风 险 是指力由 于 通,
失
。
股
票 的 是确 一种 风 险 很 大 的 投 资形 式
,,
,
货
膨 的 胀影 股喻 民定期所 固定获 收 的实 入 际 买购 力下 降会
利于率 上 升,
它
象不 库券 那 国 样有 较固定 的 利 收益 股
入 在通 货膨 的胀情 况
, ,下
由
票价格在 市场 上上下 波 动利
益 也会带来 失损。
,
给 投会资 者 带来
。
企业 经 营成 增 加
本股
将息
在 会 外国有不 少 投 资 者因
,
降
,下
同时 货 币 值 会下 也降
此 。 期 票 将股面
股
价 暴 跌 而造 成 企 业 闭 倾倒家荡产的 事例 股 票 的风 险 主 要 源 四来 个 面方
,临
双 重损
失是 市 一风场,
(
二 )股 风 票 险 分散
险
二 是 企业
风 险
。
,三
政府 干 预风险
四是
目
前我国股 票市 还 场 不完 善 使,人 们 产
购 力风 买
险
.1
生一
股种票 能 使 人暴发 的错
场 觉的发展 和 不断完 善 它 的风 险 本色
1.
。 着股随票 市
市场风 险是指 来自股 市票 场自身 的 风。
,
股 票
将 越来越 显 现
。
出险
,主 要
括包 上 面 所讲 的市 因场 影 响 素 形所
。
怎 样 能 才 少减 票 股风险 呢 ?。
成
的 股票风险 风 险的程度 场
风险 2
.
通
常 用 日值来 测量 票股市 场
下 面 我
就 谈风谈险 分 散 问题
市 入前 选要股
。
目
前我 国 尚 未 用 日 值反来 市
映判断
企 业 股票 风 险
大
。小 首 是先要 对 发行股 票 的 企 业经 状营况 一有
企 业 险风是 指 于 企 由 业经营 管 不理
,
个 全较 面的了 损解益表
、
。要
了 解 业 就企要 会 看 企
业
善
、
,
益效不 好
, 成造企 业 倒
。闭 。
,
企业
危 机
资所 负产债
表
。财 状务况 变动 表以 及 ,
股 给 带民来 的风 来说险
企 业
倒闭 对 股票 持 者有因
股此 票 有
持
。利 润
分 配表
根
据 我 国 有 关 政
策目 上 前市
是一 种 难 灾 性的 风险
公
司 必都须 经过严 格 资的产 估评
,
并
公 布企
者 应密 注切 视 该公 司的 经营 状 况
国的股 民 对 这 风 种 险 识认 不足
3
.但目前 我
业
财务 报
途
。
。
表通 过业 企财 报 表
,
务。
,
我 可 以们
。
解 企业 经了营状 况 干市 场股预
分析
测预 企业现 状 和
损前 益 上列表着 ,
政府 干风 预险,
。
这。是指 在股 票 市
场发,
下面我 们谈 一下 益 表损
生动 荡 时
政, 府采 取 调控手 段
,
年 以 一来的 各 项收 入 和 各项 支出 的 数
额入项 目 包 销括 售收 入 及 其它 收 入 括包 各 税项金
、
收
价所 形 成的风 险
预 ,
西 国 方 家虽 都 是然 市场 经
、、
,
出支项目
、
济 政但 府 关 键在时 刻 对股 也 票 市场进 行 干
特别 是针对 股市 的 中盘 卖洗 出 轧 空
集、
销售费 用
、
管 理 费用
营
业
支 外出
、
已 分 配 利 股等 收 支 ,相低 即 为年
本。
操团 作内幕 交 易等 投机欺 诈性交 易 西 方
各 都 国渐形逐 了成 自各 以 的制止 投机 和 欺诈行
,
得所的 利净益
重要 指 标,
分即析损 益表 主 要分析 三 个 较
销售 润 利率
。
、:
股 东 权益净 利
为
,
保护投 者资利 益
,进行
公
平。
、
正交 公
易
率
、
本净 利 率股
,
销
售 利 润 率是 指销 售 收
入
,
为 中心 内 容的 股 市 理 体 管
自系 1 8 7年 95 月 开 以市 后
的局烈 ,
.面
我 深 圳 股国
市减
去 销 售 税金 各及 项费用 的 余 额 ( 售销利润
)
,
到
1 9 90 年出 现了过
以 销 除售收 入 的 百 分比
这
个数 值 反
, 到
0 年 n9月 股 价 平均 份涨上1 0
,
映 了 公司 经 营 在上 获 得 利 盈的 力
2能尽
,
股东 权 净益 利率是 企 业税 利后率 与股 东
票股市 来 场看
,
总
上体 现出,
“
滞
涨
”
的态
,
权益 的
比
率
。这
个 指标 反 的映 是 股东权益 所
。
势
高,
。一方 面
股 票 动 性 流
弱倍0,
一
方面股 价 平奇
。得
报 的酬 率 大的 小
股东益 净 利率 权 高越
。
,
老股 票 的 市 价 平 均 是 票面 价 1 的 7
周 倍 动 流不 率 足1%
,
投。 资获利 能 力就越 强
,
3均 市盈 率 为 2
,
这反
股
本 利净率 是 税后 利润 实与收 股 的本比
映 面 了 对如 此 高 的股 等价待,
股民们 仍 然在 持
股率 它 是量衡一 企 业 分 配个 股利 的能办 股本 净 利 率高 ,
以 期 更 高获的利
,
股 市但 并 不总 如
是
。
。企 股业利 分 配 可 就 会 能
,
。高
通过
此温
3
高
.一 旦
暴跌
,
将
损 失惨重
夕
分
企析业 财 务状
况
以 了可解 企 业 盈利的 能当然这 种 分 析还必 须 在
,进 行 理合 投的 资 组合
、
投
资组合 是指对
股 票 进行
。适
力
稳定性 和 增 长率
小险 股 的
票
。
,根
据股 票的 利润 与 险 风程 度当
的选 择 搭
,配
各 上市 公 司之 间 比 较 选种股 方 可 法 供参 考
以
选 择 企业 实力 强 风,
以 降 低风险 的 方法 ,
投
资
经过
投 资专家多年 研究
,
有,
组三 用合 通俗
的 话来讲
,
是
”
就。
“
不
将要所 有的
,
一
是 选择你非 常 解了以
取 较 好 得 股
的鸡
蛋都 放在 个一 子篮 里
在
样 同风 的 险
水的股票
息 益收股票
,
,
进买后 长 期持 有
准 下之投 资 者选择 利润较 的股 大票 在同样 的润 利水 准之下 ,
,
是二选 择尚未 出 名但有潜 力的 公 司
,投
资者 选择 险风 最 小股
的
长, 期有持
候等 来 将的 展发
,
,
是三选,
。
票
。
其 本 基做法 是 分 散 投 资对
象
。。
分散
风
、
险
周 期 性涨 择 落 股的
另票
构看 例外
,,
在跌幅最 大 时 买
入,
等级
司
、 分 投散资 对象 是将 金 资散分投 资 于 数比
如可同时购 买 不 同行业
, 。
待
期周 循环至 股 价升 到一 定 度幅 时 再 抛出还 要对 股 本
结构进 行分析
,
种 票
不股同公
这及 涉
到 股本 从结
不
同区域 的 股
。
购 票买投 银 行 和 资 资投
,
盈。 情利况,
比
如 上海 爱 使 股的票
,
信,托 公 的 股 司票 等区分 风 系险 数
散 风分 险等 级 先 是要首
票 股利 也 获大 ,
它
没 国有家 股
法
人 股 也只 占 很 比少,
风险
的大
4
万股 配 总股 量 只 有5
是 。 很 有潜 力的优
。
风
小的
,
股 票 险获 利也 小
投资组 就合是要
。
良股
把利
和 风 险润 合 得 恰配 好到处
.
选 时2 是把 股握 票机 遇的 重 要环节
,
行
以
我 上 们论述 了股票 市场价 格 预 测和股
们家 都知道
入市
一 格句言 就是
。
“
选
股不如
票
风 的 险关有理 论 及实践 问 题握
股市价 格 走
,
势,
股 投 资者票,
选
时
,
富”
,这 是因 为投 者 资大多数 望 希 期 致短
此因 键 的关
是,
只
分有 影析 响股 市 价格 的各种 因素 才能在 股市 获利上。
确 准把
,
好 股 并不而一 定 能赚
钱。
尽
可 减能 少 和 免避 险
风
抓住要市 场 的主 要 趋势和 时
市机 优上柔寡 断
否
则,
切
可不 在股
会错 失。 机良
从
上 海
t2
9