一篮子货币与一篮子物品的比较
张五常(香港)
2005年7月人民银行换新锚,人民币勾着一篮子货币;我曾经建议人民币以一篮子物品为锚。是难得一见的上佳经济博士试题:“中国央行选一篮子货币,张五常选一篮子物品,试作比较分析,并评论对中国的经济发展孰优孰劣。”
天下间不会找到一个对经济分析比我更客观的人;读者不用担心我偏袒于自己的选择。以点数论,一篮子物品的优点无疑比较多,但优点多不等于整体取胜。下面列出俩个不同篮子的各点优劣,整体如何读者自己衡量,或有以告我。
1.在技术的处理上,一篮子货币比较容易。换言之,其处理费用较低,不是低很多,而庞大如中国,一篮子物品的较高处理费用微不足道。
2.选一篮子货币,有外币的比重为依归,顺理成章。选一篮子物品则要以生活消费的比重为依归,要多算一下,但因为不需要很准确,不会是大麻烦。
3.与一篮子货币挂勾的最大好处,是人民币的币值会跟着大围走,不会因为主要的外币一起暴升或暴跌而成为离群之马。机会不高,但与一篮子物品挂勾有“离群”的可能性。
4.一个角度看是优点,另一个角度看是弱点。与一篮子货币挂勾,主要的外币国家有大膨胀或大通缩,中国也要奉陪。主要外币有大通缩的机会近于零,但因为战争、财赤、失业等问题,外围大膨胀的机会存在。
5.要调整锚的指数,一篮子物品远为高明。7月人民币调升2%,跟着炒家满天飞——预期再升也。但调整物品指数是调整物价,政府说每年容许2%的通胀,不会有多人预期5%。因此,北京久不久要搞的宏观调控,以一篮子物品为锚容易处理,容易的很!
6.人民币要打进国际市场,只要解除汇管及印制一些500元面值的钞票,就七七八八了。如果加上与物品挂勾,则会升到10分满分。没有谁不喜欢有物品保值的货币。据说7月21日央行宣布与美元脱钩后,只一个小时新加坡也与美元脱勾,而跟着新市的汇率走势,显示勾着人民币。李光耀的经济人马比香港的高明:他们早就作了准备!如果人民币与一篮子物品挂勾,其它的东南亚国家不会那样蠢,不勾着人民币。这样一来,这些国家都会以人民币作储备,次币的国际化怎会不急升呢?
7.让我来一个妙想天开的假说。如果人民币以一篮子物品为锚,而举世的货币都勾着人民币,那就等于举世的货币都以一篮子物品为锚了。大家这样监守,一篮子的物价指数不会变,可变是篮子内的物品的相对价格,以及篮子外的物价。这样,原料的价格可以持久稳定,对新兴的制造国是大吉大利的。
8.一篮子货币最头痛的地方,是如果监守指数,美国不会满意,其它先进之邦——矿物不多而工资福利皆高的——也不会满意。这些国家会联手施压,要人民币再升。是奇怪的博弈游戏。在人民币与一篮子货币挂勾的情况下,一个上述的先进之邦可以比惜通胀,独自对人民币大幅贬值。但如果几个类同的国家跟着这样做,他们之中没有一个可以成功地对人民币贬值,只是大家一起搞通胀——而中国也跟着通胀起来了。
一篮子货币与一篮子物品的比较
张五常(香港)
2005年7月人民银行换新锚,人民币勾着一篮子货币;我曾经建议人民币以一篮子物品为锚。是难得一见的上佳经济博士试题:“中国央行选一篮子货币,张五常选一篮子物品,试作比较分析,并评论对中国的经济发展孰优孰劣。”
天下间不会找到一个对经济分析比我更客观的人;读者不用担心我偏袒于自己的选择。以点数论,一篮子物品的优点无疑比较多,但优点多不等于整体取胜。下面列出俩个不同篮子的各点优劣,整体如何读者自己衡量,或有以告我。
1.在技术的处理上,一篮子货币比较容易。换言之,其处理费用较低,不是低很多,而庞大如中国,一篮子物品的较高处理费用微不足道。
2.选一篮子货币,有外币的比重为依归,顺理成章。选一篮子物品则要以生活消费的比重为依归,要多算一下,但因为不需要很准确,不会是大麻烦。
3.与一篮子货币挂勾的最大好处,是人民币的币值会跟着大围走,不会因为主要的外币一起暴升或暴跌而成为离群之马。机会不高,但与一篮子物品挂勾有“离群”的可能性。
4.一个角度看是优点,另一个角度看是弱点。与一篮子货币挂勾,主要的外币国家有大膨胀或大通缩,中国也要奉陪。主要外币有大通缩的机会近于零,但因为战争、财赤、失业等问题,外围大膨胀的机会存在。
5.要调整锚的指数,一篮子物品远为高明。7月人民币调升2%,跟着炒家满天飞——预期再升也。但调整物品指数是调整物价,政府说每年容许2%的通胀,不会有多人预期5%。因此,北京久不久要搞的宏观调控,以一篮子物品为锚容易处理,容易的很!
6.人民币要打进国际市场,只要解除汇管及印制一些500元面值的钞票,就七七八八了。如果加上与物品挂勾,则会升到10分满分。没有谁不喜欢有物品保值的货币。据说7月21日央行宣布与美元脱钩后,只一个小时新加坡也与美元脱勾,而跟着新市的汇率走势,显示勾着人民币。李光耀的经济人马比香港的高明:他们早就作了准备!如果人民币与一篮子物品挂勾,其它的东南亚国家不会那样蠢,不勾着人民币。这样一来,这些国家都会以人民币作储备,次币的国际化怎会不急升呢?
7.让我来一个妙想天开的假说。如果人民币以一篮子物品为锚,而举世的货币都勾着人民币,那就等于举世的货币都以一篮子物品为锚了。大家这样监守,一篮子的物价指数不会变,可变是篮子内的物品的相对价格,以及篮子外的物价。这样,原料的价格可以持久稳定,对新兴的制造国是大吉大利的。
8.一篮子货币最头痛的地方,是如果监守指数,美国不会满意,其它先进之邦——矿物不多而工资福利皆高的——也不会满意。这些国家会联手施压,要人民币再升。是奇怪的博弈游戏。在人民币与一篮子货币挂勾的情况下,一个上述的先进之邦可以比惜通胀,独自对人民币大幅贬值。但如果几个类同的国家跟着这样做,他们之中没有一个可以成功地对人民币贬值,只是大家一起搞通胀——而中国也跟着通胀起来了。