企业财务管理策略探讨
中图分类号：f230 文献标识：a 文章编号：
1009-4202(2011)06-000-02
摘 要 面对复杂多变的市场情况和宏观环境，企业财务管理策略直接影响到企业能否适应经济环境、能否健康稳定运行，能否得到长远发展。本文首先分析了当前经济形势下企业生存发展面临的困难和挑战，主要包括融资不足、劳动力成本提高、原材料价格上涨、汇兑风险高等；进而针对企业面临的困难和挑战，提出了当前经济形势下企业财务管理策略。
关键词 外部环境 财务管理 策略
一、企业面临的困难与挑战
企业的生存发展与市场经济情况以及宏观环境、微观环境等息息相关，外部环境的变化为企业的生存发展带来机遇的同时也让企业面临着诸多困难和挑战。在当前经济形势下，企业面临的困难与挑战主要包括：
（一）销售扩张凸显筹资不足
金融危机以来，国家实施积极财政政策，扩大内需成为国家刺激经济的重要手段。所以，面对着较为旺盛的消费需求，企业销售大幅上升。企业为了满足日渐增长的市场需求，必须加大投资力度，增加固定资产投资，这需要企业加大融资力度，通过各种渠道获取资金，以扩大生产。
在当前经济情况下，企业的筹资能力与销售扩张相比明显不足，
这将直接影响企业财务的筹资策略与资本结构决策。
（二）劳动力成本升高
从2009年开始，东部沿海地区的用工荒现象就在蔓延，涵盖了珠三角、长三角等中国重要的经济区。这反映了企业和劳动力之间的矛盾，企业希望用更低的劳动力成本进行生产经营活动，而伴随着通货膨胀、通后胀预期的增强，以及80后员工的观念的转变，企业这种愿景变得越发难以实现，劳动力成本正在不断的提高。 劳动力成本的提高直接影响了企业财务管理的两个重要的方面。其一，企业投资成本上升。劳动力成本提高意味着企业投资成本提高，直接影响了投资项目的可行性分析与项目现金流。其二，企业生产经营成本上升。劳动力成本提高影响现金管理和存货管理，增加了最佳现金持有量、提高了存货储备成本（提高了订货的变动成本k）。
（三）原材料价格上涨
自2010年以来，我国通货膨胀较为严重，通胀预期高，工业行业出现了大幅度的原材料价格上涨，ppi指数一路走高。原材料价格的提升直接导致了企业成本的提高，这对企业财务筹资、经营策略提出了新的挑战，具体包括：第一，筹资速度要快量要大，这样才能满足购买等量原材料的资金需求；第二，筹资成本要低，这样才能抵消成本上升对利润的挤压；第三，筹资结构要优化，企业资产结构向流动资产倾斜，资本周转速度变快，短期负债比重应变大；第四，企业存货管理更加复杂，应当选择适合企业生产经营的最优
存货量。
（四）汇兑风险高
自金融危机以来美元大幅贬值，人民币升值压力逐渐加大，2010年人民币汇率不断创造了汇改以来的新高。人民币升值给企业照成了多方面的影响，其中正面影响主要有：①有利于降低进口商品价格，或者降低以进口原材料为主的出口企业的生产成本；②有利于促使国内企业努力提高生产率和科技含量，降低成本，提高产品的竞争能力。负面影响有：①在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少；②加剧国内特定经济领域的竞争；③增加外商投资成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。
企业财务管理人员必须能够合理调整财务策略，以适应当前的人民币升值预期造成的汇兑风险，为企业长远发展奠定基础。
二、企业财务管理策略
企业财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置、融资和管理。财务管理的决策功能可以分成三个主要领域:投资决策、融资决策和资产管理决策。财务策略的内容主要包括：资产规模、结构与收益的控制；现金流量的预算与控制；投资的最低回收率限制；财务杠杆、融资方式；资产运作；理财、避税和利润分配。
当前经济形势下，企业财务管理应当以扩大融资规模、适度扩大投资、提高资产营运能力、寻找新的销售增长点为主要手段。
（一）扩大融资规模
融资策略的选择不仅直接影响企业的获利能力，而且还影响企业的偿债能力和财务风险。因此，在当前经济形势下，我认为企业融资策略要以积极扩大融资规模、拓展融资渠道为基本准则，采取以下几点措施，包括：
1.增发新股融资
中国金融体系仍存在诸多缺陷，银行对创新风险投资的支持力度小、民间借贷制度不健全等都成为制约中国企业发展进程的因素，中国大多数中小企业发展困难重重。因此，利用民间资本、增发新股融资成为大中小各类企业的资金的重要来源。
2.提高短期负债比例
适当增加债务以筹措资金可以填补企业的资金缺口，可以充分发挥企业财务杠杆的效用。首先，企业可以通过银行借款和发行企业债券等手段来筹集资金；其次，企业可以通过降低应收账款和提高应付款比例来增强企业现金流。
3.提高留存收益融资比率
提高留存收益比例，减少股利方面的利润分配留作企业发展资金，增强企业造血功能，不仅填补了复苏期企业销售高增长带来的资金缺口，而且增强了企业的抗风险能力。更重要的是，企业可以通过提高留存收益融资比率增强企业进一步举债的能力。
（二）适度扩大投资
企业投资方式主要有：为理财而进行的金融投资、为增加长期盈利而进行的项目投资和为改善企业财务管理系统进行的投资。在当
前经济形势下，企业应当采取适度扩张的投资策略，从以下两个方面扩大投资规模。
1.调整金融投资结构
金融投资主要包括证券投资、基金投资和期权投资，企业应当根据不同金融投资的特点进行决策。
首先，由于证券投资具有获取收益、降低风险和补充资产流动性的特点，企业在这一时期应当关注的主要因素包括：第一，股票的系统性风险。由于股票市场的震荡走势，企业在进行投资组合选择的同时应当给予系统性风险足够的重视。第二，股票的收益性。 其次，基金投资应当采取稳健投资策略。在进行资产配置时，各种投资对象应该占资产(收入)的比例需要结合各个企业的投资组合成份、比重与其他资产的配置而定。在当前经济形势下，投资组合中应以风险较低、风格稳健的资产为主，如定期存款、债券、债券型基金和货币型基金等。
最后，在期权投资方面，企业应当根据自身业务，充分发挥融资融券与股指期货的作用进行避险和投机。如何利用国家金融开放与金融创新将成为下一时期企业财务管理人员的新热点。
2.采取扩张的项目投资策略
项目投资是对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是为保证企业生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大。企业项目投资必须能够适应市场需求变化、满足销售量增长的外部环境，为企业的长远发展奠定良好的基础。
首先，增加扩大生产能力方面的投资。扩大生产能力的投资指的是企业为扩大生产规模，增加生产能力，或改变企业经营方向，对企业今后的经营与发展有重大影响的各种投资。
其次，增加技术改造、科技创新的投资。企业应当积极引进先进设备，进行技术改造，推进科技创新。在增加企业生产效率的同时节约成本，增加利润。
最后，企业在制定扩张性投资策略的同时一定要考虑以下五个尺度以求合理规划投资额度和范围。主要尺度包括：竞争尺度、赢利尺度、风险尺度和可融资性尺度。
（三）提高资产营运能力
营运资本管理可以延伸到企业生产经营的各个方面，是企业财务管理的重要内容，对企业运作具有举足轻重的意义。良好的营运资本管理能为企业带来投资融资方面的成本降低，也为企业经营活动的正常运行提供坚实的基础。为了达到该目的，我认为应从以下几个方面制定营运资本管理策略：
1.加强现金管理
“现金为王”一直以来都被视作企业资金管理的中心理念，良好的现金储备对于企业来说具有重要意义。第一，加速现金回收、延迟现金支付。第二，建立现金流入流出同步化计划。
2.短期有价证券持有结构优化升级
在短期有价证券管理方面，企业应当把握安全性、流动性、收益
性和风险性的辩证统一关系。由于外部资本市场环境的不确定性，企业应采取相对保守的短期有价证券投资政策，注重保持手头持有的可用现金余额，注重短期有价证券的安全性、流动性，将收益性放在一个比较次要的位置。
3.加快存货流转
存货作为企业一项重要的流动资产，存货的利用情况直接关系到企业的资金占用水平以及资产运作效率。企业应加强存货管理，减少积压库存量以降低存货的储备成本，加快存货资产的周转效率。
（四）寻找新的销售增长点
企业不应当仅仅着眼于目前快速增长的销售业务量，而应当谋求长远、可持续的企业发展。我认为，企业应当从以下三个方面考虑，以进行相应的财务管理决策。
1.科技研发
企业财务管理决策者应当提高研发费用在整个成本结构中的比
重，支持技术、产品的开发。技术进步被西方经济学家们誉为除人口增长之外的又一经济长期发展动力，企业财务管理者必须给予科技研发费用高度的重视和资金支持。同时，企业应当在科技研发部门建立规范、系统的绩效管理体系进行考评创新，对科技研发进行财务约束与激励。
2.市场拓展
企业管理者应当积极进行市场拓展。企业管理者应当明确市场目标定位，进行足够的市场调查；企业管理者应当针对目标客户的需
求调整产品设计、价格设计。这些活动离不开企业财务管理者的配合与资金支持。在进行这些费用的预算应当考虑经济形势与市场要求，在衡量资金使用的收益时应当注重长期收益。
3.扩大出口和对外投资
企业管理者应该积极推进产品国际化和资本国际化，企业财务管理者们应当适应当前资本市场和商品市场的国际化趋势，积极扩大出口，学习国际资本市场的运作，吸引国际投资，丰富企业的资金渠道，分散企业的融资风险。
参考文献：
[1]james c,van horne & john m.wachowicz. fundamentals of financial management.北京:清华大学出版社.2006.
[2]赵德武.财务管理.北京:高等教育出版社.2007.
[3]李凤关,王志涛.关于企业财务管理若干问题的思考.商业经济.2010(03):44.
[4]彭青,刘琼,张钰坤.金融危机后中小企业财务管理策略探析.中国经贸导刊.2009(15):74.
[5]黄海珍.企业销售增长的财务管理策略.管理纵
横.2006(04):23-24.
[6]罗玲.企业各阶段财务管理策略.财会信报.2006.6.26(b05).
[7]吴树畅.基于企业生命周期的财务管理策略.财务与管
理.2007(05):45-47.
企业财务管理策略探讨
中图分类号：f230 文献标识：a 文章编号：
1009-4202(2011)06-000-02
摘 要 面对复杂多变的市场情况和宏观环境，企业财务管理策略直接影响到企业能否适应经济环境、能否健康稳定运行，能否得到长远发展。本文首先分析了当前经济形势下企业生存发展面临的困难和挑战，主要包括融资不足、劳动力成本提高、原材料价格上涨、汇兑风险高等；进而针对企业面临的困难和挑战，提出了当前经济形势下企业财务管理策略。
关键词 外部环境 财务管理 策略
一、企业面临的困难与挑战
企业的生存发展与市场经济情况以及宏观环境、微观环境等息息相关，外部环境的变化为企业的生存发展带来机遇的同时也让企业面临着诸多困难和挑战。在当前经济形势下，企业面临的困难与挑战主要包括：
（一）销售扩张凸显筹资不足
金融危机以来，国家实施积极财政政策，扩大内需成为国家刺激经济的重要手段。所以，面对着较为旺盛的消费需求，企业销售大幅上升。企业为了满足日渐增长的市场需求，必须加大投资力度，增加固定资产投资，这需要企业加大融资力度，通过各种渠道获取资金，以扩大生产。
在当前经济情况下，企业的筹资能力与销售扩张相比明显不足，
这将直接影响企业财务的筹资策略与资本结构决策。
（二）劳动力成本升高
从2009年开始，东部沿海地区的用工荒现象就在蔓延，涵盖了珠三角、长三角等中国重要的经济区。这反映了企业和劳动力之间的矛盾，企业希望用更低的劳动力成本进行生产经营活动，而伴随着通货膨胀、通后胀预期的增强，以及80后员工的观念的转变，企业这种愿景变得越发难以实现，劳动力成本正在不断的提高。 劳动力成本的提高直接影响了企业财务管理的两个重要的方面。其一，企业投资成本上升。劳动力成本提高意味着企业投资成本提高，直接影响了投资项目的可行性分析与项目现金流。其二，企业生产经营成本上升。劳动力成本提高影响现金管理和存货管理，增加了最佳现金持有量、提高了存货储备成本（提高了订货的变动成本k）。
（三）原材料价格上涨
自2010年以来，我国通货膨胀较为严重，通胀预期高，工业行业出现了大幅度的原材料价格上涨，ppi指数一路走高。原材料价格的提升直接导致了企业成本的提高，这对企业财务筹资、经营策略提出了新的挑战，具体包括：第一，筹资速度要快量要大，这样才能满足购买等量原材料的资金需求；第二，筹资成本要低，这样才能抵消成本上升对利润的挤压；第三，筹资结构要优化，企业资产结构向流动资产倾斜，资本周转速度变快，短期负债比重应变大；第四，企业存货管理更加复杂，应当选择适合企业生产经营的最优
存货量。
（四）汇兑风险高
自金融危机以来美元大幅贬值，人民币升值压力逐渐加大，2010年人民币汇率不断创造了汇改以来的新高。人民币升值给企业照成了多方面的影响，其中正面影响主要有：①有利于降低进口商品价格，或者降低以进口原材料为主的出口企业的生产成本；②有利于促使国内企业努力提高生产率和科技含量，降低成本，提高产品的竞争能力。负面影响有：①在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少；②加剧国内特定经济领域的竞争；③增加外商投资成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。
企业财务管理人员必须能够合理调整财务策略，以适应当前的人民币升值预期造成的汇兑风险，为企业长远发展奠定基础。
二、企业财务管理策略
企业财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置、融资和管理。财务管理的决策功能可以分成三个主要领域:投资决策、融资决策和资产管理决策。财务策略的内容主要包括：资产规模、结构与收益的控制；现金流量的预算与控制；投资的最低回收率限制；财务杠杆、融资方式；资产运作；理财、避税和利润分配。
当前经济形势下，企业财务管理应当以扩大融资规模、适度扩大投资、提高资产营运能力、寻找新的销售增长点为主要手段。
（一）扩大融资规模
融资策略的选择不仅直接影响企业的获利能力，而且还影响企业的偿债能力和财务风险。因此，在当前经济形势下，我认为企业融资策略要以积极扩大融资规模、拓展融资渠道为基本准则，采取以下几点措施，包括：
1.增发新股融资
中国金融体系仍存在诸多缺陷，银行对创新风险投资的支持力度小、民间借贷制度不健全等都成为制约中国企业发展进程的因素，中国大多数中小企业发展困难重重。因此，利用民间资本、增发新股融资成为大中小各类企业的资金的重要来源。
2.提高短期负债比例
适当增加债务以筹措资金可以填补企业的资金缺口，可以充分发挥企业财务杠杆的效用。首先，企业可以通过银行借款和发行企业债券等手段来筹集资金；其次，企业可以通过降低应收账款和提高应付款比例来增强企业现金流。
3.提高留存收益融资比率
提高留存收益比例，减少股利方面的利润分配留作企业发展资金，增强企业造血功能，不仅填补了复苏期企业销售高增长带来的资金缺口，而且增强了企业的抗风险能力。更重要的是，企业可以通过提高留存收益融资比率增强企业进一步举债的能力。
（二）适度扩大投资
企业投资方式主要有：为理财而进行的金融投资、为增加长期盈利而进行的项目投资和为改善企业财务管理系统进行的投资。在当
前经济形势下，企业应当采取适度扩张的投资策略，从以下两个方面扩大投资规模。
1.调整金融投资结构
金融投资主要包括证券投资、基金投资和期权投资，企业应当根据不同金融投资的特点进行决策。
首先，由于证券投资具有获取收益、降低风险和补充资产流动性的特点，企业在这一时期应当关注的主要因素包括：第一，股票的系统性风险。由于股票市场的震荡走势，企业在进行投资组合选择的同时应当给予系统性风险足够的重视。第二，股票的收益性。 其次，基金投资应当采取稳健投资策略。在进行资产配置时，各种投资对象应该占资产(收入)的比例需要结合各个企业的投资组合成份、比重与其他资产的配置而定。在当前经济形势下，投资组合中应以风险较低、风格稳健的资产为主，如定期存款、债券、债券型基金和货币型基金等。
最后，在期权投资方面，企业应当根据自身业务，充分发挥融资融券与股指期货的作用进行避险和投机。如何利用国家金融开放与金融创新将成为下一时期企业财务管理人员的新热点。
2.采取扩张的项目投资策略
项目投资是对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是为保证企业生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大。企业项目投资必须能够适应市场需求变化、满足销售量增长的外部环境，为企业的长远发展奠定良好的基础。
首先，增加扩大生产能力方面的投资。扩大生产能力的投资指的是企业为扩大生产规模，增加生产能力，或改变企业经营方向，对企业今后的经营与发展有重大影响的各种投资。
其次，增加技术改造、科技创新的投资。企业应当积极引进先进设备，进行技术改造，推进科技创新。在增加企业生产效率的同时节约成本，增加利润。
最后，企业在制定扩张性投资策略的同时一定要考虑以下五个尺度以求合理规划投资额度和范围。主要尺度包括：竞争尺度、赢利尺度、风险尺度和可融资性尺度。
（三）提高资产营运能力
营运资本管理可以延伸到企业生产经营的各个方面，是企业财务管理的重要内容，对企业运作具有举足轻重的意义。良好的营运资本管理能为企业带来投资融资方面的成本降低，也为企业经营活动的正常运行提供坚实的基础。为了达到该目的，我认为应从以下几个方面制定营运资本管理策略：
1.加强现金管理
“现金为王”一直以来都被视作企业资金管理的中心理念，良好的现金储备对于企业来说具有重要意义。第一，加速现金回收、延迟现金支付。第二，建立现金流入流出同步化计划。
2.短期有价证券持有结构优化升级
在短期有价证券管理方面，企业应当把握安全性、流动性、收益
性和风险性的辩证统一关系。由于外部资本市场环境的不确定性，企业应采取相对保守的短期有价证券投资政策，注重保持手头持有的可用现金余额，注重短期有价证券的安全性、流动性，将收益性放在一个比较次要的位置。
3.加快存货流转
存货作为企业一项重要的流动资产，存货的利用情况直接关系到企业的资金占用水平以及资产运作效率。企业应加强存货管理，减少积压库存量以降低存货的储备成本，加快存货资产的周转效率。
（四）寻找新的销售增长点
企业不应当仅仅着眼于目前快速增长的销售业务量，而应当谋求长远、可持续的企业发展。我认为，企业应当从以下三个方面考虑，以进行相应的财务管理决策。
1.科技研发
企业财务管理决策者应当提高研发费用在整个成本结构中的比
重，支持技术、产品的开发。技术进步被西方经济学家们誉为除人口增长之外的又一经济长期发展动力，企业财务管理者必须给予科技研发费用高度的重视和资金支持。同时，企业应当在科技研发部门建立规范、系统的绩效管理体系进行考评创新，对科技研发进行财务约束与激励。
2.市场拓展
企业管理者应当积极进行市场拓展。企业管理者应当明确市场目标定位，进行足够的市场调查；企业管理者应当针对目标客户的需
求调整产品设计、价格设计。这些活动离不开企业财务管理者的配合与资金支持。在进行这些费用的预算应当考虑经济形势与市场要求，在衡量资金使用的收益时应当注重长期收益。
3.扩大出口和对外投资
企业管理者应该积极推进产品国际化和资本国际化，企业财务管理者们应当适应当前资本市场和商品市场的国际化趋势，积极扩大出口，学习国际资本市场的运作，吸引国际投资，丰富企业的资金渠道，分散企业的融资风险。
参考文献：
[1]james c,van horne & john m.wachowicz. fundamentals of financial management.北京:清华大学出版社.2006.
[2]赵德武.财务管理.北京:高等教育出版社.2007.
[3]李凤关,王志涛.关于企业财务管理若干问题的思考.商业经济.2010(03):44.
[4]彭青,刘琼,张钰坤.金融危机后中小企业财务管理策略探析.中国经贸导刊.2009(15):74.
[5]黄海珍.企业销售增长的财务管理策略.管理纵
横.2006(04):23-24.
[6]罗玲.企业各阶段财务管理策略.财会信报.2006.6.26(b05).
[7]吴树畅.基于企业生命周期的财务管理策略.财务与管
理.2007(05):45-47.