企业不同筹资方式资金成本率的计算
(1)商业银行及其他金融机构借款
借款主要成本为利息支出,借款手续费可忽略不计。
计算公式:资金成本率=借款利率(1-所得税率)
即: Kl=Rl(1-T)
说明:(1)当企业没有利润时,得不到减税的好处,资金成本率等于借款利率;
(2)若借款手续费较大时计算公式为:
借款年利息(1所得税率)资金成本率 借款总额(1借款筹资费率)
例如:某公司向银行取得200万元,5年期借款,年利率10%,每年付息一次,到期一次还本,借款手续费率0.3%,所得税率33%。
若不考虑借款手续费,则: 资金成本率=10% (1-33%)=6.7% 若考虑借款手续费,则:
200万10%(133%)资金成本率6.72% 200万(10.3%)
(2)长期债券
资金成本既包括债券发行费用,又包括利息支出。
计算公式为:
债券总面值年利率(1-所得税率) 资金成本率 债券筹资总额(1筹资费率)
分析:(1)债券总面值按债券面值计算;
(2)债券筹资总额按发行价计算。
例如:某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券,发行总额250万元,票面年利率10%,每年支付一次利息,发行费用占发行总额的4%,公司所得税率33%。则:
200万10%(1-33%) 资金成本率5.58%250万(14%)
权益资金成本计算的特点:
(1)投资报酬税后支付;
(2)投资报酬具有较大的不确定性,受企业经营业绩的影响;
(3)优先股
优先股股利相对固定。
优先股资金的成本率计算公式为:
年股利额 资金成本率优先股筹资额(1筹资费率)
(4)普通股
普通股投资报酬通常不固定的。资金使用成本是股东所要求的最低投资报酬。
资金成本率计算公式为:
第一年股利额 资金成本率股利增长率普通股筹资额(1筹资费率)
(5)留存利润
所以,从表面看,使用这部分资金好象不需要任何代价,留存收益属于公司股东,但是,实际上股东愿意将其留在企业,而不投资其它。是要求与普通股同样的报酬。因此,通常可将留存利润,视同为普通股东对企业的再投资,同时参照普通股的方法来计算它的资金成本,只是不考虑筹资费用。
计算公式为:
第一年股利额资金成本率股利增长率 留存收益总额
5,综合(平均)资金成本的计算
企业资金来源一般有多种方式,多种渠道。因此,要全面衡量一个企业的总筹资成本,要计算综合成本。
计算公式为:
各种渠道资金成本率各种渠道筹资额综合资金成本率 各种渠道筹资额
企业不同筹资方式资金成本率的计算
(1)商业银行及其他金融机构借款
借款主要成本为利息支出,借款手续费可忽略不计。
计算公式:资金成本率=借款利率(1-所得税率)
即: Kl=Rl(1-T)
说明:(1)当企业没有利润时,得不到减税的好处,资金成本率等于借款利率;
(2)若借款手续费较大时计算公式为:
借款年利息(1所得税率)资金成本率 借款总额(1借款筹资费率)
例如:某公司向银行取得200万元,5年期借款,年利率10%,每年付息一次,到期一次还本,借款手续费率0.3%,所得税率33%。
若不考虑借款手续费,则: 资金成本率=10% (1-33%)=6.7% 若考虑借款手续费,则:
200万10%(133%)资金成本率6.72% 200万(10.3%)
(2)长期债券
资金成本既包括债券发行费用,又包括利息支出。
计算公式为:
债券总面值年利率(1-所得税率) 资金成本率 债券筹资总额(1筹资费率)
分析:(1)债券总面值按债券面值计算;
(2)债券筹资总额按发行价计算。
例如:某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券,发行总额250万元,票面年利率10%,每年支付一次利息,发行费用占发行总额的4%,公司所得税率33%。则:
200万10%(1-33%) 资金成本率5.58%250万(14%)
权益资金成本计算的特点:
(1)投资报酬税后支付;
(2)投资报酬具有较大的不确定性,受企业经营业绩的影响;
(3)优先股
优先股股利相对固定。
优先股资金的成本率计算公式为:
年股利额 资金成本率优先股筹资额(1筹资费率)
(4)普通股
普通股投资报酬通常不固定的。资金使用成本是股东所要求的最低投资报酬。
资金成本率计算公式为:
第一年股利额 资金成本率股利增长率普通股筹资额(1筹资费率)
(5)留存利润
所以,从表面看,使用这部分资金好象不需要任何代价,留存收益属于公司股东,但是,实际上股东愿意将其留在企业,而不投资其它。是要求与普通股同样的报酬。因此,通常可将留存利润,视同为普通股东对企业的再投资,同时参照普通股的方法来计算它的资金成本,只是不考虑筹资费用。
计算公式为:
第一年股利额资金成本率股利增长率 留存收益总额
5,综合(平均)资金成本的计算
企业资金来源一般有多种方式,多种渠道。因此,要全面衡量一个企业的总筹资成本,要计算综合成本。
计算公式为:
各种渠道资金成本率各种渠道筹资额综合资金成本率 各种渠道筹资额