内部保密资料，严禁外传
理财产品的风险控制 产(蒲建冲 第六财富中心总经理 控 )
讲师：毛周刚
讲师介绍
毛周刚
恒天财富风险控制部总经理
对外经济贸易大学法学院，硕士学位 逾八年银行从业经验及多年经济工作经
验，曾就职于几家商业银行总行，具有丰 富的风险控制、法律与合规管理经验及私 人银行管理经验。
获得中国首批法律职业资格证书，发表
多篇银行法律专业论文， 曾获得中国人 民银行征文第一名。
目 录
INDEX
一、引子 二、恒天财富风控体系 三、理财产品风控要点 四、经验与案例
第一章
一、引子 二、恒天财富风控体系 三 理财产品风控要点 三、理财产品风控要点 四、经验与案例
引子：风险控制
1、什么是风控
风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法,消灭或减少风险事件发生 的各种可能性 或者减少风险事件发生时造成的损失 的各种可能性,或者减少风险事件发生时造成的损失。 四种基本方法是：风险回避、损失控制、风险转移和风险保留。 （1）风险回避是投资主体有意识地放弃风险行为，完全避免特定的损失 风险 最消极办法 放弃风险的同时 也放弃了潜在的目标收益 风险。最消极办法，放弃风险的同时，也放弃了潜在的目标收益。 （2）损失控制是制定计划和采取措施降低损失的可能性或者是减少实际 损失。控制的阶段包括事前、事中和事后 个阶段。 损失。控制的阶段包括事前、事中和事后三个阶段。 （3）风险转移，是指通过契约，将让渡人的风险转移给受让人承担的行 为。主要形式是合同和保险。 （4）风险保留，即风险承担。也就是说，如果损失发生，经济主体将以 当时可利用的任何资金进行支付。
2、风险类别
（1）信用风险：违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务 而造成经济损失的风险 它是金融风险的主要类型 而造成经济损失的风险，它是金融风险的主要类型。 （2）市场风险：市场风险指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致 价值未预料到的潜在损失的风险。 价值未预料到的潜在损失的风险 （3）操作风险：指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统 或外部事件 或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。 致的直接或间接损失的 险 （4）政策风险:指政府有关市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、 法规出台，引起市场的波动，从而给投资者带来的风险。 （5）合规风险:因未能遵循法律法规、监管要求、规则、自律性组织制 定的有关准则、已经适用于业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁 或监管处罚、重大财务损失或声誉损失的风险。
第二章
一、引子 二、恒天财富风控体系 三 理财产品风控要点 三、理财产品风控要点 四、经验与案例
1 恒天财富风控体系图 1、恒天财富风控体系图
制定公司风险控制政策， ， 对风险控制全面负责 组织、实施风控政策， 织、实施风控政策， 落实风控机制及具体措施 及具体措施 执行风控政策与风控措施 控制相关风险
管理层
风险控制部
各职能部门
分公司
风控组织体系及职责图
2 公司风险控制 2、公司风险控制 公司风 险控制
风险 控制
产品风 险控制 其他风 险控制
防控公司经营管理中 的风险。建立公司声 誉风险管理制度，加 强信息披露管理 监 强信息披露管理，监 测舆情。时刻防控公 司声誉风险，建立公 司声誉风险，建 公 司良好的信用。在公 司投融资、引进投资 者 准备上市过程中 者、准备上市过程中， 控制各种风险，维护 公司利益。
政策等外部风 险控制
目前监管政策较宽，随着进 一步发展 监管必然会变 一步发展，监管必然会变 得越来越严格。要监测政 策、经济形势、市场竞争 等最新动向，及时提出应 对措施,维护公司的长久稳 定发展。
公司治理 中的内部 风险控制
公司风险 控制 人员财产
等其他内 部风险控 制
通过规范人员管 理来避免风险和 纠纷的发生。 通过财产保险来 避免风险
总体把控产品风险。制定产品风险总体把控产品风险制定产品风险政策。定期发布行业风险控制指引。包括但不限于供应商准入要求、风控的要素、具体指标范围等。控的素体指标范等
产品风险产控制风控专家、法务专家对风险进行识别、评估、计量、控制，并跟踪风控措施落实情况。
产品采集以客户需求为导向，优选产品供应商采用全流程优选产品供应商，采用全流程的严格风险控制
第三章
一、引子
二、恒天财富风控体系
三理财产品风控要点三、理财产品风控要点
四、经验与案例
融资人及控制人、担保方、受托人等。
交易合规、安全等角度。
物保人保等物保、人保等。
行业资质、行业经验、偿债能力、投入自有资金比例等反映融资方实力、控制信用风险的指标。
银监会于2010年11月12日《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》中要求：信托公司发放贷款的房地产开发项目满足“四证”齐全、开发商或其控股股东具备二级资质、项目资本金比例达到国家最低要求等条件；第一还款来源充足性、可靠性评价；抵质押等担保措施情况及评价；项目到期偿付能力评价及风险处置预案等内容。《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》(国发〔2009〕27号2009年5月25日)规定：〔2009〕27号，2009年5月25日)规定：……保障性住房和普通商品保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。其他项目的最低资本金比例为20%。（1）融资方（包括项目公司及其控股股东）：注册资金、注册资金
偿债能力指标：短期偿债能力评价指标：流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转率、债务保障率（经营活动现金净流量/负债总额)、主营业务收入增长率。
长期偿债能力评价指标：资产负债率、或有负债比率、利润增长率、总资产收益率净资产收益率利息保障倍数净资产增长率总资产收益率、净资产收益率、利息保障倍数、净资产增长率。
衡量短期偿债能力的最常用的比率是衡量企业短期偿债能力的指标衡量短期偿债能力的最常用的比率，是衡量企业短期偿债能力的指标。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。按照西方企业的长期经验，一般认为2：1的比率比较适宜。适宜速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。速动比率为1：1时是安全标准，说明1元流动负债有1元的速动资产作为保证。如果速动比率小于，企业会面临很大的偿债风险。如果速动比率小于1，企业会面临很大的偿债风险。
偿债能力指标：
债权人最关心的是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担这对债权人来讲是不利的因此他们希望债务比例越低越好负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。房地产企业一般要求低于70%。要求低于70%
反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度或有负债反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。或有负债总额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）+其他或有负债金额
（2）担保方：注册资金、担保余额，偿债能力等体现担保
能力的指标。
2010年3月8日六部委《融资性担保公司管理暂行办法》规定：融资性担保公司对单个被担保人提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的10％，对单个被担保人及其关联方提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的15％对单个被担保人债券发行提供的担保责任余额得超过净资产的15％，对单个被担保人债券发行提供的担保责任余额不得超过净资产的30％。
融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍融资性担保公司不得为其母公司或子公司提供融资性担保。
（3）其他合作方：信托公司、PE基金公司信托公司实力排名（普益财富/西南财经大学信托与理财研究所），基
于各信托公司信托产品发行能力、收益能力、专业能力、信息透明度、创新能力以及风险控制能力等方面的表现。目前，中融发行排第一。
PE基金公司实力排名（清科排名），从投资、管理、融资、退出等各方面进行全面考察，排名体系选择管理资本量、新募集基金资本量、投资案例的个数投资资本量退出案例个数退出金额和回报水平等作为重要的参的个数、投资资本量、退出案例个数、退出金额和回报水平等作为重要的参考指标，并根据实际发展状况，对排名指标进行年度调整，力求最大限度地反映现阶段中国创业投资发展的实际状况2001年清科集团发起首届中反映现阶段中国创业投资发展的实际状况。2001年，清科集团发起首届中国创业投资排名，2007年中国创业投资年度排名中还增加了私募股权投资机构排名2010排名建银国际、凯雷、鼎晖、九鼎投资分获前四名。机构排名。2010排名建银国际凯雷鼎晖九鼎投资分获前四名
（1）项目具有投资价值。土地一般要有使用权证，土地价值有独立的评估机构评估，位置要好，在建工程房产等要四证、或五证齐全、或具有产权证。如果房地产项目无土地，在建过程又是建筑公司垫款，那项目无投资价值（后文案例说明）。
（2）资金用途合法、合规、合理。不得用于非法违规用途。
（3）风险、成本、收益比合适。我公司、投资人的投入产出合理。风险收益匹配（例如PE中的2：8分成，要倒过来客户接受不了）。（）
（4）交易结构合法合规、无瑕疵。（要熟悉相关法律法规、监管规则）。
一般信托产品无担保措施（抵押、质押、保证、优先次级结构、信用增级等）或担保措施明显不足的项目不能发行保证本金收益的安全增级等）或担保措施明显不足的项目不能发行。保证本金收益的安全。
（1）担保充分。抵押、质押、保证、优先次级结构之比合适。对外担保或有负债的统计物保价值如何？抵押的资产评估合理有独担保及或有负债的统计。物保价值如何？抵押的资产评估合理，有独立的评估机构的评估报告。抵押率要合理，一般不超过6折。保证人担保能力如何？股权价值合理，抵押、质押物的产权明晰，一般不接受“二次抵押”。
（2）还款、资金回笼有保障，要进行资金监管。必要时要压力测试。
（3）收购类项目要谨慎、无担保类要谨慎。己所不欲，勿施于人。
（4）信用增级：承诺收购优先份额等、实际控制人保证，要签署合同。合同必要时候要强制执行公证。合要候要强
（1）资料真实性完整性。财务资料前后一致性，权威的审计报告可信度更高。（2）社会对项目的反响（2）社会对项目的反响。可上网查一下相关报道，关注是否有负面上网查相关报道关注是否有负面报道。（3）全国法院被执行人信息查询。查融资人的涉诉情况。http://zhixing.court.gov.cn/search/
（
）风险描述与结论（4）风险描述与结论项目风险描述：风险可控、风险较大、风险很大
项目评估结论：同意发行可以发行不予发行项目评估结论：同意发行、可以发行、不予发行。
风险描述与结论须明确的，不是模棱两可的。风险控制部还采用定性定量工具来评估计量风险我们将用五级分类法来管理我们的产性定量工具来评估、计量风险。我们将用五级分类法来管理我们的产品风险，并用不同的颜色来表示：绿、蓝、黄、橙、红。
第四章
一、引子
二、恒天财富风控体系
三理财产品风控要点三、理财产品风控要点
四、经验与案例
该项目位于福州市郊区，周边具有真正竞争对比的项目较少。项目地块目前为净地土地出让金共67600万元已缴半信项目地块目前为净地，土地出让金共67600万元，已缴一半，信托资金部分用来支付未缴土地金。项目预计总投资14亿元，其
中，自筹资金4亿元。项目预计于2012年4月开盘预售，约3年
售完，预计售价住宅14000元/平方米，商业35000元/平方米，预计实现销售收入201245万元。
该项目公司注册资本1000万元，2011年为开发本项目专项成立，其控股股东XX房地产开发有限公司成立于2004年，注册资本金3000万元，具有房地产三级开发资质。
基本情况：项目所在地周边配套设施尚未完善，交通网络尚在构建，地理位置无优势。项目控股公司为三级资质，经营及财务状况一般。资金情况：自有资金投入比例不足30%。且目前土地款尚未交清，信托资金主要用于支付剩余土地款3.38亿元，后期资金缺口较大，未来现金流具有相当不确定性。流具有相当不确定性
还款来源：项目还款来源为A项目销售回款及B项目部分销售回款。据项目尽调报告，B项目已于2010年全部封顶，截止2011年3月销售总面积超过85%，其销售已进入尾声，未来销售回款十分有限。因此，本案还款来源基本依靠A项目即信托资金流入项目未来销售回款。A项目拿地成本较高，价格定位对比周边并无竞争力。
项目现金流方面，据项目方提供的现金流预测表，信托期间内尚需银行贷款2亿元其他来源的投入共计2亿元如何保证该资金的如期足值投贷款2亿元，其他来源的投入共计2亿元，如何保证该资金的如期足值投入将成为项目按期达到预售条件取得销售收入的关键。因此，项目存在较大的资金敞口，销售回款方面有定不确定性。较大的资金敞口，销售回款方面有一定不确定性。
风控措施：持有项目公司90%股权，股东承诺到期回购股权。目前土地持有项目公司90%股权
股东承诺到期回购股权目前土地尚在股东名下，项目公司股权价值不足以覆盖信托本金及收益。股东承诺到期回购项目公司股权诺到期回购项目公司股权，一旦项目陷入困境，则股权价值大为缩水，旦项目陷入困境则股权价值大为缩水回购股权非但不能有效担保信托计划，反而对股东方较为有利。而本项目无抵押担保等其他有效风控措施故风险很大且不可控目无抵押、担保等其他有效风控措施，故风险很大，且不可控。
综上所述，该项目融资方背景、地理位置无优势；销售回款具有不确定性，还款来源无保障；股权回购等风控措施不足以覆盖信托本金及收益，项目风险很大不可控制故不予发行项目风险很大，不可控制，故不予发行。
案例二
东莞某股权并购类集合资金信托计划案例二：
上交所某上市公司旗下C公司与香港联交所上市公司旗下D公司分别持有项目公司E公司62.5%与37.5%的股权。项目用地为F公司于2005年取得。2008年，F公司与E公司签署协议约定由双方共同开发项目用地，F公司提供土地，但不投入任何资金，E公司以现金方式出资开发该项目。
本计划拟与C、D公司出资成立的G公司共同收购E公司100%股权及全部股东借款，并继续进行原项目的开发建设。目前已就收购意向与E公司现有股东达成致，收购公司司现有股东达成一致，收购E公司100%股权及全部股东借款的对价为人股权及部股东借款的对价为人民币2.56亿元。其中，G公司出资额不低于1亿元，信托计划出资1.56亿元。完成并购后，剩余信托资金应以股东借款方式注入目标公司，用于项目建设。
项目为东莞传统豪宅区，片区位置优越。项目目前四证齐全，计划建设
八栋住宅楼目前已有四栋取得预售许可证于4月23日开盘销售目八栋住宅楼，目前已有四栋取得预售许可证，于4月23日开盘销售。目前已收回销售回款1.2亿元。项目总投资7.56亿元，其中，G公司投资1亿元占比13%信托计划投资25亿元占比33%银行开发贷款投亿元，占比13%，信托计划投资2.5亿元，占比33%，银行开发贷款投资1.5亿元，占比20%，其余34%均来自销售回款，约2.56亿元。目前已投入资金2.4亿。预计可实现销售收入13.2亿元。
项目公司成立于2006年，房地产四级开发资质。截止2010年12月31日，B公司资产总计约2.64亿，其他应付款1.49亿，主要为现有股东的股东借款，长期借款1亿，为工商银行东莞分行提供的贷款。
项目方背景：
项目公司财务状况一般，资质较差；陪同收购一方是原股东出资成立的公司，只占一小部分比例。信托资金主要用于偿还股东借款，信托本金及收益的偿还更多的依赖项目本身销售情况。
资金情况：项目总投资7.56亿元，已投资2.4亿元，尚有较大的资金缺口。而项目投入计划中，项目资金多依靠信托、银行借款及项目销售回款支撑，未来现金流情况具有相当不确定性。
还款来源：项目已进入销售，项目目前回款情况尚不足预计的十分之一。且项目目前已进入销售阶段，有销售回款产生，原股东很有实力，但选择在此时期转让该项目可见其对项目销售信心不足但选择在此时期转让该项目，可见其对项目销售信心不足。
风控措施：完成并购后，受托人持有项目公司70%股权；由于土地未在项目公司名下股权价值极为有限G公司1亿元劣后资金保障作用在项目公司名下，股权价值极为有限；G公司1亿元劣后资金保障作用不足，而风控无其他抵押、担保等有效措施，故风险不可控。
项目公司资质较差，土地不在项目公司名下，对于在建工程类项目而言，收购目标价值与投入收购款极不匹配；风控措施不能覆盖信托计划。在目前的限购政策下，原股东方对该项目没有信心，急于退出。“己所不欲，勿施于人”。我们不能让委托人去冒险。所以，该项目风险很大，不予发行。
Thank You!
Q&A
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理财产品的风险控制 产(蒲建冲 第六财富中心总经理 控 )
讲师：毛周刚
讲师介绍
毛周刚
恒天财富风险控制部总经理
对外经济贸易大学法学院，硕士学位 逾八年银行从业经验及多年经济工作经
验，曾就职于几家商业银行总行，具有丰 富的风险控制、法律与合规管理经验及私 人银行管理经验。
获得中国首批法律职业资格证书，发表
多篇银行法律专业论文， 曾获得中国人 民银行征文第一名。
目 录
INDEX
一、引子 二、恒天财富风控体系 三、理财产品风控要点 四、经验与案例
第一章
一、引子 二、恒天财富风控体系 三 理财产品风控要点 三、理财产品风控要点 四、经验与案例
引子：风险控制
1、什么是风控
风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法,消灭或减少风险事件发生 的各种可能性 或者减少风险事件发生时造成的损失 的各种可能性,或者减少风险事件发生时造成的损失。 四种基本方法是：风险回避、损失控制、风险转移和风险保留。 （1）风险回避是投资主体有意识地放弃风险行为，完全避免特定的损失 风险 最消极办法 放弃风险的同时 也放弃了潜在的目标收益 风险。最消极办法，放弃风险的同时，也放弃了潜在的目标收益。 （2）损失控制是制定计划和采取措施降低损失的可能性或者是减少实际 损失。控制的阶段包括事前、事中和事后 个阶段。 损失。控制的阶段包括事前、事中和事后三个阶段。 （3）风险转移，是指通过契约，将让渡人的风险转移给受让人承担的行 为。主要形式是合同和保险。 （4）风险保留，即风险承担。也就是说，如果损失发生，经济主体将以 当时可利用的任何资金进行支付。
2、风险类别
（1）信用风险：违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务 而造成经济损失的风险 它是金融风险的主要类型 而造成经济损失的风险，它是金融风险的主要类型。 （2）市场风险：市场风险指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致 价值未预料到的潜在损失的风险。 价值未预料到的潜在损失的风险 （3）操作风险：指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统 或外部事件 或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。 致的直接或间接损失的 险 （4）政策风险:指政府有关市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、 法规出台，引起市场的波动，从而给投资者带来的风险。 （5）合规风险:因未能遵循法律法规、监管要求、规则、自律性组织制 定的有关准则、已经适用于业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁 或监管处罚、重大财务损失或声誉损失的风险。
第二章
一、引子 二、恒天财富风控体系 三 理财产品风控要点 三、理财产品风控要点 四、经验与案例
1 恒天财富风控体系图 1、恒天财富风控体系图
制定公司风险控制政策， ， 对风险控制全面负责 组织、实施风控政策， 织、实施风控政策， 落实风控机制及具体措施 及具体措施 执行风控政策与风控措施 控制相关风险
管理层
风险控制部
各职能部门
分公司
风控组织体系及职责图
2 公司风险控制 2、公司风险控制 公司风 险控制
风险 控制
产品风 险控制 其他风 险控制
防控公司经营管理中 的风险。建立公司声 誉风险管理制度，加 强信息披露管理 监 强信息披露管理，监 测舆情。时刻防控公 司声誉风险，建立公 司声誉风险，建 公 司良好的信用。在公 司投融资、引进投资 者 准备上市过程中 者、准备上市过程中， 控制各种风险，维护 公司利益。
政策等外部风 险控制
目前监管政策较宽，随着进 一步发展 监管必然会变 一步发展，监管必然会变 得越来越严格。要监测政 策、经济形势、市场竞争 等最新动向，及时提出应 对措施,维护公司的长久稳 定发展。
公司治理 中的内部 风险控制
公司风险 控制 人员财产
等其他内 部风险控 制
通过规范人员管 理来避免风险和 纠纷的发生。 通过财产保险来 避免风险
总体把控产品风险。制定产品风险总体把控产品风险制定产品风险政策。定期发布行业风险控制指引。包括但不限于供应商准入要求、风控的要素、具体指标范围等。控的素体指标范等
产品风险产控制风控专家、法务专家对风险进行识别、评估、计量、控制，并跟踪风控措施落实情况。
产品采集以客户需求为导向，优选产品供应商采用全流程优选产品供应商，采用全流程的严格风险控制
第三章
一、引子
二、恒天财富风控体系
三理财产品风控要点三、理财产品风控要点
四、经验与案例
融资人及控制人、担保方、受托人等。
交易合规、安全等角度。
物保人保等物保、人保等。
行业资质、行业经验、偿债能力、投入自有资金比例等反映融资方实力、控制信用风险的指标。
银监会于2010年11月12日《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》中要求：信托公司发放贷款的房地产开发项目满足“四证”齐全、开发商或其控股股东具备二级资质、项目资本金比例达到国家最低要求等条件；第一还款来源充足性、可靠性评价；抵质押等担保措施情况及评价；项目到期偿付能力评价及风险处置预案等内容。《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》(国发〔2009〕27号2009年5月25日)规定：〔2009〕27号，2009年5月25日)规定：……保障性住房和普通商品保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。其他项目的最低资本金比例为20%。（1）融资方（包括项目公司及其控股股东）：注册资金、注册资金
偿债能力指标：短期偿债能力评价指标：流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转率、债务保障率（经营活动现金净流量/负债总额)、主营业务收入增长率。
长期偿债能力评价指标：资产负债率、或有负债比率、利润增长率、总资产收益率净资产收益率利息保障倍数净资产增长率总资产收益率、净资产收益率、利息保障倍数、净资产增长率。
衡量短期偿债能力的最常用的比率是衡量企业短期偿债能力的指标衡量短期偿债能力的最常用的比率，是衡量企业短期偿债能力的指标。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。按照西方企业的长期经验，一般认为2：1的比率比较适宜。适宜速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。速动比率为1：1时是安全标准，说明1元流动负债有1元的速动资产作为保证。如果速动比率小于，企业会面临很大的偿债风险。如果速动比率小于1，企业会面临很大的偿债风险。
偿债能力指标：
债权人最关心的是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担这对债权人来讲是不利的因此他们希望债务比例越低越好负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。房地产企业一般要求低于70%。要求低于70%
反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度或有负债反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。或有负债总额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）+其他或有负债金额
（2）担保方：注册资金、担保余额，偿债能力等体现担保
能力的指标。
2010年3月8日六部委《融资性担保公司管理暂行办法》规定：融资性担保公司对单个被担保人提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的10％，对单个被担保人及其关联方提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的15％对单个被担保人债券发行提供的担保责任余额得超过净资产的15％，对单个被担保人债券发行提供的担保责任余额不得超过净资产的30％。
融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍融资性担保公司不得为其母公司或子公司提供融资性担保。
（3）其他合作方：信托公司、PE基金公司信托公司实力排名（普益财富/西南财经大学信托与理财研究所），基
于各信托公司信托产品发行能力、收益能力、专业能力、信息透明度、创新能力以及风险控制能力等方面的表现。目前，中融发行排第一。
PE基金公司实力排名（清科排名），从投资、管理、融资、退出等各方面进行全面考察，排名体系选择管理资本量、新募集基金资本量、投资案例的个数投资资本量退出案例个数退出金额和回报水平等作为重要的参的个数、投资资本量、退出案例个数、退出金额和回报水平等作为重要的参考指标，并根据实际发展状况，对排名指标进行年度调整，力求最大限度地反映现阶段中国创业投资发展的实际状况2001年清科集团发起首届中反映现阶段中国创业投资发展的实际状况。2001年，清科集团发起首届中国创业投资排名，2007年中国创业投资年度排名中还增加了私募股权投资机构排名2010排名建银国际、凯雷、鼎晖、九鼎投资分获前四名。机构排名。2010排名建银国际凯雷鼎晖九鼎投资分获前四名
（1）项目具有投资价值。土地一般要有使用权证，土地价值有独立的评估机构评估，位置要好，在建工程房产等要四证、或五证齐全、或具有产权证。如果房地产项目无土地，在建过程又是建筑公司垫款，那项目无投资价值（后文案例说明）。
（2）资金用途合法、合规、合理。不得用于非法违规用途。
（3）风险、成本、收益比合适。我公司、投资人的投入产出合理。风险收益匹配（例如PE中的2：8分成，要倒过来客户接受不了）。（）
（4）交易结构合法合规、无瑕疵。（要熟悉相关法律法规、监管规则）。
一般信托产品无担保措施（抵押、质押、保证、优先次级结构、信用增级等）或担保措施明显不足的项目不能发行保证本金收益的安全增级等）或担保措施明显不足的项目不能发行。保证本金收益的安全。
（1）担保充分。抵押、质押、保证、优先次级结构之比合适。对外担保或有负债的统计物保价值如何？抵押的资产评估合理有独担保及或有负债的统计。物保价值如何？抵押的资产评估合理，有独立的评估机构的评估报告。抵押率要合理，一般不超过6折。保证人担保能力如何？股权价值合理，抵押、质押物的产权明晰，一般不接受“二次抵押”。
（2）还款、资金回笼有保障，要进行资金监管。必要时要压力测试。
（3）收购类项目要谨慎、无担保类要谨慎。己所不欲，勿施于人。
（4）信用增级：承诺收购优先份额等、实际控制人保证，要签署合同。合同必要时候要强制执行公证。合要候要强
（1）资料真实性完整性。财务资料前后一致性，权威的审计报告可信度更高。（2）社会对项目的反响（2）社会对项目的反响。可上网查一下相关报道，关注是否有负面上网查相关报道关注是否有负面报道。（3）全国法院被执行人信息查询。查融资人的涉诉情况。http://zhixing.court.gov.cn/search/
（
）风险描述与结论（4）风险描述与结论项目风险描述：风险可控、风险较大、风险很大
项目评估结论：同意发行可以发行不予发行项目评估结论：同意发行、可以发行、不予发行。
风险描述与结论须明确的，不是模棱两可的。风险控制部还采用定性定量工具来评估计量风险我们将用五级分类法来管理我们的产性定量工具来评估、计量风险。我们将用五级分类法来管理我们的产品风险，并用不同的颜色来表示：绿、蓝、黄、橙、红。
第四章
一、引子
二、恒天财富风控体系
三理财产品风控要点三、理财产品风控要点
四、经验与案例
该项目位于福州市郊区，周边具有真正竞争对比的项目较少。项目地块目前为净地土地出让金共67600万元已缴半信项目地块目前为净地，土地出让金共67600万元，已缴一半，信托资金部分用来支付未缴土地金。项目预计总投资14亿元，其
中，自筹资金4亿元。项目预计于2012年4月开盘预售，约3年
售完，预计售价住宅14000元/平方米，商业35000元/平方米，预计实现销售收入201245万元。
该项目公司注册资本1000万元，2011年为开发本项目专项成立，其控股股东XX房地产开发有限公司成立于2004年，注册资本金3000万元，具有房地产三级开发资质。
基本情况：项目所在地周边配套设施尚未完善，交通网络尚在构建，地理位置无优势。项目控股公司为三级资质，经营及财务状况一般。资金情况：自有资金投入比例不足30%。且目前土地款尚未交清，信托资金主要用于支付剩余土地款3.38亿元，后期资金缺口较大，未来现金流具有相当不确定性。流具有相当不确定性
还款来源：项目还款来源为A项目销售回款及B项目部分销售回款。据项目尽调报告，B项目已于2010年全部封顶，截止2011年3月销售总面积超过85%，其销售已进入尾声，未来销售回款十分有限。因此，本案还款来源基本依靠A项目即信托资金流入项目未来销售回款。A项目拿地成本较高，价格定位对比周边并无竞争力。
项目现金流方面，据项目方提供的现金流预测表，信托期间内尚需银行贷款2亿元其他来源的投入共计2亿元如何保证该资金的如期足值投贷款2亿元，其他来源的投入共计2亿元，如何保证该资金的如期足值投入将成为项目按期达到预售条件取得销售收入的关键。因此，项目存在较大的资金敞口，销售回款方面有定不确定性。较大的资金敞口，销售回款方面有一定不确定性。
风控措施：持有项目公司90%股权，股东承诺到期回购股权。目前土地持有项目公司90%股权
股东承诺到期回购股权目前土地尚在股东名下，项目公司股权价值不足以覆盖信托本金及收益。股东承诺到期回购项目公司股权诺到期回购项目公司股权，一旦项目陷入困境，则股权价值大为缩水，旦项目陷入困境则股权价值大为缩水回购股权非但不能有效担保信托计划，反而对股东方较为有利。而本项目无抵押担保等其他有效风控措施故风险很大且不可控目无抵押、担保等其他有效风控措施，故风险很大，且不可控。
综上所述，该项目融资方背景、地理位置无优势；销售回款具有不确定性，还款来源无保障；股权回购等风控措施不足以覆盖信托本金及收益，项目风险很大不可控制故不予发行项目风险很大，不可控制，故不予发行。
案例二
东莞某股权并购类集合资金信托计划案例二：
上交所某上市公司旗下C公司与香港联交所上市公司旗下D公司分别持有项目公司E公司62.5%与37.5%的股权。项目用地为F公司于2005年取得。2008年，F公司与E公司签署协议约定由双方共同开发项目用地，F公司提供土地，但不投入任何资金，E公司以现金方式出资开发该项目。
本计划拟与C、D公司出资成立的G公司共同收购E公司100%股权及全部股东借款，并继续进行原项目的开发建设。目前已就收购意向与E公司现有股东达成致，收购公司司现有股东达成一致，收购E公司100%股权及全部股东借款的对价为人股权及部股东借款的对价为人民币2.56亿元。其中，G公司出资额不低于1亿元，信托计划出资1.56亿元。完成并购后，剩余信托资金应以股东借款方式注入目标公司，用于项目建设。
项目为东莞传统豪宅区，片区位置优越。项目目前四证齐全，计划建设
八栋住宅楼目前已有四栋取得预售许可证于4月23日开盘销售目八栋住宅楼，目前已有四栋取得预售许可证，于4月23日开盘销售。目前已收回销售回款1.2亿元。项目总投资7.56亿元，其中，G公司投资1亿元占比13%信托计划投资25亿元占比33%银行开发贷款投亿元，占比13%，信托计划投资2.5亿元，占比33%，银行开发贷款投资1.5亿元，占比20%，其余34%均来自销售回款，约2.56亿元。目前已投入资金2.4亿。预计可实现销售收入13.2亿元。
项目公司成立于2006年，房地产四级开发资质。截止2010年12月31日，B公司资产总计约2.64亿，其他应付款1.49亿，主要为现有股东的股东借款，长期借款1亿，为工商银行东莞分行提供的贷款。
项目方背景：
项目公司财务状况一般，资质较差；陪同收购一方是原股东出资成立的公司，只占一小部分比例。信托资金主要用于偿还股东借款，信托本金及收益的偿还更多的依赖项目本身销售情况。
资金情况：项目总投资7.56亿元，已投资2.4亿元，尚有较大的资金缺口。而项目投入计划中，项目资金多依靠信托、银行借款及项目销售回款支撑，未来现金流情况具有相当不确定性。
还款来源：项目已进入销售，项目目前回款情况尚不足预计的十分之一。且项目目前已进入销售阶段，有销售回款产生，原股东很有实力，但选择在此时期转让该项目可见其对项目销售信心不足但选择在此时期转让该项目，可见其对项目销售信心不足。
风控措施：完成并购后，受托人持有项目公司70%股权；由于土地未在项目公司名下股权价值极为有限G公司1亿元劣后资金保障作用在项目公司名下，股权价值极为有限；G公司1亿元劣后资金保障作用不足，而风控无其他抵押、担保等有效措施，故风险不可控。
项目公司资质较差，土地不在项目公司名下，对于在建工程类项目而言，收购目标价值与投入收购款极不匹配；风控措施不能覆盖信托计划。在目前的限购政策下，原股东方对该项目没有信心，急于退出。“己所不欲，勿施于人”。我们不能让委托人去冒险。所以，该项目风险很大，不予发行。
Thank You!
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