“两会”结束后，随着新一届政府领导班子的确定，中国正式从“政治周期”进入到“经济周期”，这意味着，对行情的判定将从政治逻辑转换为正常的经济逻辑，即投资者会更多用经济数据作为评判行情的根本指标。
因此，4月1日公布的中采PMI，以及4月中旬公布的一季度宏观经济数据就显得至关重要。同时，4月投资是否放松也是观察行情的重要指标。
鉴于经济复苏放缓、货币政策收紧、影子银行清理、IPO重启预期成为困扰中期行情的三大要素，反弹下半场的曲折性可想而知，但不能因此对中期行情失去信心。笔者始终认为，新一届政府初掌经济，有着强烈的“稳增长”诉求，政策存在兜底的可能性，一旦经济数据明显走坏，政策的灵活性将充分发挥，因此，笔者认为，与其关注数据本身所体现的经济复苏与否，不如关注经济数据到底要下滑到什么程度政策才会出手。
关注货币政策何时微调
17日的总理记者招待会至少透露了两大政策信号：一是，稳增长依然摆在今年政府工作的首位；二是，没有对此前的地方城镇化热潮进行明确纠偏，以地产复苏和基建投资为主线的经济复苏仍能持续。
27日的国务院常务会议在“稳增长，控通胀，防风险”的后面加了一个“调结构”，而近期银监会规范影子银行率先落实了“防风险”的任务，令资本市场恐慌情绪加剧，短期内，清理影子银行会否对地方融资平台造成影响，进而影响地方基建投资资金链也是一个变数。
但务必注意摆在首位的工作任务仍是“稳增长”，笔者注意到，今年不仅中央财政赤字大幅增加为“稳增长”预留了充足的政策弹药，而且“两会”结束后，中央政府和地方政府层面都出现了鼓励投资的迹象：李克强总理召开的第一次国务院常务会议明确提出，下放投资项目审批权，下放新的中央补贴的地方项目，发布新核准的投资项目目录；从3月19日开始，成都发改委披露1.3万亿年度投资计划，江苏省发布总投资5112亿元《2013年江苏省重点工业投资项目计划》，近日国家发改委批复了16个重点项目。
而刚刚履新的国务院副总理张高丽则在近日明确提出，经济下行的压力有所加深，这说明决策层已经敏感到当前经济复苏放缓的状况，并随时做好应对准备。
值得注意的是，李克强总理履新后的首次调研内容是新城镇化，虽然目前关于新城镇化的讨论和分歧很多，但未来城镇化的大方向不会改变。
当前市场最为担心的莫过于楼市新“国五条”的执行对于经济复苏的影响，作为上一届政府最后的“杀手锏”，新“国五条”甫一推出就对资本市场的乐观预期造成严重打击，成为诱发中期行情调整的重要因素。不过，到目前为止，新一届政府仍未明确是否要落实“国五条”，令未来楼市政策走向存疑。不过可以肯定的是，在新一届政府执政初期，“稳增长”的政策诉求极为强烈，在经济复苏放缓的大背景下，我们有必要重点关注已经收紧的货币政策在何时会出现向松微调的可能。
IPO重启是必然的事情
当前行情大幅下跌的一个重要原因是对IPO提前重启风险的担忧，或者更进一步说，是对新任证监会主席肖钢执政风格尚不清晰的一种恐慌。在笔者看来，与其关注IPO重启的靴子何时落地，不如关注管理层会出台怎样的政策对价来缓冲IPO重启给市场情绪带来的负面冲击。
肖钢一向以低调、谨慎、控制风险而著称，虽然IPO重启是必然的事情，但是从肖钢的性格来看，他不至于在其主政证监会之初就给市场留下不好的印象，这不利于未来其执政理念的实施。因此，就算要重启IPO，他也会以市场能够接受的方式进行，至少会通过一定的政策对价来弥补负面效应。近日被曝光的汇金增持四大行的消息，也不能不说是此政策对价的一种。另外，据27日召开的国务院常务会议的要求，要在“发展多层次资本市场方面推出新的举措”，可见中央政府已为资本市场准备好政策资源，今年的制度创新将会有新的突破，这也是肖主席可以聚拢人心的重要方面。
此外，肖钢上任后的两次主板发审会主要以增发、配股、可转债等再融资为主，而不是直接重启IPO，可视为管理层对市场心态的一次测压。由此可见，IPO重启将以市场可接受的循序渐进的方式进行。
4月是全年关键节点
与IPO重启一道，货币政策收紧也是打击市场信心的重要因素。但从目前迹象看，央行在公开市场的“净回笼”已开始呈现温和状态。仔细观察不难发现，虽然春节后央行重启了正回购，但正回购的回笼规模一直较为有限。春节后至今，虽然连续实现净回笼，并已持续开展10次正回购，但每次操作量均在500亿以下，显示央行回笼力度较为温和。
新增信贷方面，截至24日，四大行3月新增人民币贷款已达2278亿元。而在17日这一数据为1440亿元，即新近一个星期，四大行新增838亿元贷款投放。四大行信贷投放量较上月改善，有机构预计3月金融机构新增贷款可达8500亿元左右。新增信贷量的回升将对股市产生正面影响。
从汇丰PMI、新增信贷等经济先行数据来看，经济复苏的状况或许并不如市场所预期的那样悲观。当前经济数据面分歧较多，一些领先指标，如PMI、货币、投资需求表现较好；一些同步指标，如发电量、货运量表现一般，根据历史经验，数据喜忧参半恰恰是经济复苏阶段的真实表现。鉴于股市是经济周期的晴雨表的历史规律，跟踪经济先行指标来评估行情趋势将更为有效。
从历史走势看，4月往往是观察A股全年走势的关键节点。这是因为实体经济经过一个季度的运行之后，已显现出初貌，特别是在中国，由于银行有“一季度放贷吃全年”的传统，全年的投资项目基本上可以窥见一斑，决策层往往会根据一季度的经济表现来微调后续政策基调，因此，4月出台的一季度经济数据在一定程度上会左右全年的政策走向，进而会对股市中长期趋势产生重大影响。
由于有经济复苏放缓、货币政策收紧、影子银行清理、IPO即将重启的困扰，4月行情注定会出现波折，投资者有必要对行情波动性增加保持必要的谨慎，但是，仍需要对市场保持亲密的接触，以期在行情来临时把握住上车良机。
“两会”结束后，随着新一届政府领导班子的确定，中国正式从“政治周期”进入到“经济周期”，这意味着，对行情的判定将从政治逻辑转换为正常的经济逻辑，即投资者会更多用经济数据作为评判行情的根本指标。
因此，4月1日公布的中采PMI，以及4月中旬公布的一季度宏观经济数据就显得至关重要。同时，4月投资是否放松也是观察行情的重要指标。
鉴于经济复苏放缓、货币政策收紧、影子银行清理、IPO重启预期成为困扰中期行情的三大要素，反弹下半场的曲折性可想而知，但不能因此对中期行情失去信心。笔者始终认为，新一届政府初掌经济，有着强烈的“稳增长”诉求，政策存在兜底的可能性，一旦经济数据明显走坏，政策的灵活性将充分发挥，因此，笔者认为，与其关注数据本身所体现的经济复苏与否，不如关注经济数据到底要下滑到什么程度政策才会出手。
关注货币政策何时微调
17日的总理记者招待会至少透露了两大政策信号：一是，稳增长依然摆在今年政府工作的首位；二是，没有对此前的地方城镇化热潮进行明确纠偏，以地产复苏和基建投资为主线的经济复苏仍能持续。
27日的国务院常务会议在“稳增长，控通胀，防风险”的后面加了一个“调结构”，而近期银监会规范影子银行率先落实了“防风险”的任务，令资本市场恐慌情绪加剧，短期内，清理影子银行会否对地方融资平台造成影响，进而影响地方基建投资资金链也是一个变数。
但务必注意摆在首位的工作任务仍是“稳增长”，笔者注意到，今年不仅中央财政赤字大幅增加为“稳增长”预留了充足的政策弹药，而且“两会”结束后，中央政府和地方政府层面都出现了鼓励投资的迹象：李克强总理召开的第一次国务院常务会议明确提出，下放投资项目审批权，下放新的中央补贴的地方项目，发布新核准的投资项目目录；从3月19日开始，成都发改委披露1.3万亿年度投资计划，江苏省发布总投资5112亿元《2013年江苏省重点工业投资项目计划》，近日国家发改委批复了16个重点项目。
而刚刚履新的国务院副总理张高丽则在近日明确提出，经济下行的压力有所加深，这说明决策层已经敏感到当前经济复苏放缓的状况，并随时做好应对准备。
值得注意的是，李克强总理履新后的首次调研内容是新城镇化，虽然目前关于新城镇化的讨论和分歧很多，但未来城镇化的大方向不会改变。
当前市场最为担心的莫过于楼市新“国五条”的执行对于经济复苏的影响，作为上一届政府最后的“杀手锏”，新“国五条”甫一推出就对资本市场的乐观预期造成严重打击，成为诱发中期行情调整的重要因素。不过，到目前为止，新一届政府仍未明确是否要落实“国五条”，令未来楼市政策走向存疑。不过可以肯定的是，在新一届政府执政初期，“稳增长”的政策诉求极为强烈，在经济复苏放缓的大背景下，我们有必要重点关注已经收紧的货币政策在何时会出现向松微调的可能。
IPO重启是必然的事情
当前行情大幅下跌的一个重要原因是对IPO提前重启风险的担忧，或者更进一步说，是对新任证监会主席肖钢执政风格尚不清晰的一种恐慌。在笔者看来，与其关注IPO重启的靴子何时落地，不如关注管理层会出台怎样的政策对价来缓冲IPO重启给市场情绪带来的负面冲击。
肖钢一向以低调、谨慎、控制风险而著称，虽然IPO重启是必然的事情，但是从肖钢的性格来看，他不至于在其主政证监会之初就给市场留下不好的印象，这不利于未来其执政理念的实施。因此，就算要重启IPO，他也会以市场能够接受的方式进行，至少会通过一定的政策对价来弥补负面效应。近日被曝光的汇金增持四大行的消息，也不能不说是此政策对价的一种。另外，据27日召开的国务院常务会议的要求，要在“发展多层次资本市场方面推出新的举措”，可见中央政府已为资本市场准备好政策资源，今年的制度创新将会有新的突破，这也是肖主席可以聚拢人心的重要方面。
此外，肖钢上任后的两次主板发审会主要以增发、配股、可转债等再融资为主，而不是直接重启IPO，可视为管理层对市场心态的一次测压。由此可见，IPO重启将以市场可接受的循序渐进的方式进行。
4月是全年关键节点
与IPO重启一道，货币政策收紧也是打击市场信心的重要因素。但从目前迹象看，央行在公开市场的“净回笼”已开始呈现温和状态。仔细观察不难发现，虽然春节后央行重启了正回购，但正回购的回笼规模一直较为有限。春节后至今，虽然连续实现净回笼，并已持续开展10次正回购，但每次操作量均在500亿以下，显示央行回笼力度较为温和。
新增信贷方面，截至24日，四大行3月新增人民币贷款已达2278亿元。而在17日这一数据为1440亿元，即新近一个星期，四大行新增838亿元贷款投放。四大行信贷投放量较上月改善，有机构预计3月金融机构新增贷款可达8500亿元左右。新增信贷量的回升将对股市产生正面影响。
从汇丰PMI、新增信贷等经济先行数据来看，经济复苏的状况或许并不如市场所预期的那样悲观。当前经济数据面分歧较多，一些领先指标，如PMI、货币、投资需求表现较好；一些同步指标，如发电量、货运量表现一般，根据历史经验，数据喜忧参半恰恰是经济复苏阶段的真实表现。鉴于股市是经济周期的晴雨表的历史规律，跟踪经济先行指标来评估行情趋势将更为有效。
从历史走势看，4月往往是观察A股全年走势的关键节点。这是因为实体经济经过一个季度的运行之后，已显现出初貌，特别是在中国，由于银行有“一季度放贷吃全年”的传统，全年的投资项目基本上可以窥见一斑，决策层往往会根据一季度的经济表现来微调后续政策基调，因此，4月出台的一季度经济数据在一定程度上会左右全年的政策走向，进而会对股市中长期趋势产生重大影响。
由于有经济复苏放缓、货币政策收紧、影子银行清理、IPO即将重启的困扰，4月行情注定会出现波折，投资者有必要对行情波动性增加保持必要的谨慎，但是，仍需要对市场保持亲密的接触，以期在行情来临时把握住上车良机。