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卡里大 斯注册托立 了 帕玛 成特拉 公司 意 大语利 意为中 自帕来 尔马的城牛奶 进瑞引典奶牛高 温 消毒技 打开 术 了 内市国 年场代意大利牛奶的销售专 营权 被打破 随后意 大利各 方政 府将 地地的奶 当牛场私 有
化 坦济收 购了多 地方性的许 牛奶场将 玛 帕拉 特 一 家 地由方 性公的 司转为一 家 变大 公司 年帕玛 拉公 司特 在 米证兰交易券所首 次 上市 过公不 控制司 权仍坦 济家为族牢牢 掌握后 来 司快速公 张 扩长成世界为最大 最 名 的乳 知制品 造之一 商帕玛拉特 不仅是球全最 的大 品商乳而且 更 善 品牌于塑 造 尤 其善于 利体育用事赛扩公大司知 度名如 赛对手提车供赞 助要求其使 用 印有帕玛特标拉志 比赛的头盔 直接 制意大控 利甲级劲 旅帕尔 马球俱足乐 部 两 和摩托支车赛队 同时 是还 巴 帕西 梅尔斯拉巴 圭 拉佩 罗 尔队那 支 世等知 界球 名队 的 赞助 商帕 拉玛
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债券宜 将布 对主 要牌品 辞 并 退职 董出会事邦迪 接 董 任事 兼长 日德意志 银表行 示已经出售 其 帕在 玛拉特品公 司乳 行进重 组同 日 美洲 银行困 所 持有 的宜 布 帕玛拉 股份 特 集 团一 家分 司 在该 银公账 行上户的 款项 并 不存在即 帕玛拉特 日其 子公 司邦雷 财务公 特司在美月 公司 所 截称至 洲银年行有 一笔 欧亿元 的 动流金 资同日 意 利大融市场金监 机管构 称该 构机已 要 求美 证国交券 委易员会协助 查调 帕 玛 特涉拉欺 诈一 案 标 嫌普准尔亦进步调一 低帕玛拉 公特司债券 一
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视玛 帕拉 特 股票 日复 后 跌 牌至天 停牌 元欧其 债券 格价 继续 下 跌 当在日 早交 盘易中 年 期到 的欧 债元 券价 格为面 值 的 一仅日 大意总理 利贝斯卢 尼科 宣 政 布将 府援助 帕玛月
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信 评级用由垃 圾等级下 调 违约 为级等
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年 月 又日因 帕 玛拉事件特 引发 了 量大 民的事 讼 诉率先起诉安然 公司 而 闻遐名迩 的米 尔 伯律格 事务师所代表 南阿
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加工木退基休在金纽约 向法 院提诉讼 被起名单告括帕玛包拉
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公司管 人 员理 开始接 受 意 大利 法院的刑 事调 查 括包任 财前 务总 监托 法 纳 里拉斯和 德尔索达托 等 据路 透 社 道报法拉 里 斯
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索尔托达承 提认 了 供虚假 息信但 宣 称 受 了 是 里 卡斯托和 托
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托纳 承认 参与造伪 了绝 大数多公的司 账 自 盖公掩 司进 的行若 干投 并资饰粉 亏损 但时 同表示 他仅 仅是 听 高 层从的指 日 据 意利大的报纸报道 调查人 员 定认帕 玛拉特伪 造了 给 令
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日,美 国 一家特 及高其人 管员 花银行旗和均 富会 计师事 所务退休基 金 司公 向纽南约 区 地法 方提院起 诉 讼指控玛帕 拉前特 董事 长前财务 总及监该 公 财司 会计务和 法律顾 问合谋欺 骗投 资 者该 金 基 公司宜布 代将 表帕拉 特证券持玛
有 者进诉 行讼的 还有斯 夫奇林 律师事所务 利考师事务所律查 斯尔皮文 律师事务所 等 玛帕 拉波及 的范 围还特在扩 大 为其担 任计审师 美 的国均富 会计师 务事 所 和 德 勤已 经卷人 其 检 察中 门正 部对两 机 家构在意 大 的利事处进行调办查 意大警 利 搜查方 两了 会家 师计务所事在米兰 的办 处 事大批 金 融 构机也因 违规向为 帕玛 特提拉贷供款或 助帮发其行 券受到债牵连包括 德 意志行银 花旗行银 美洲 行银等 美国保险商 也蒙了受大损巨 失据 根穆迪投 资服公务 提供 司的
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截年 美 底 人国寿 保 险商 总 计持 有帕玛 拉特证 与券相
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检官办察公 室申 请破产 保护
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年初期 代 面美 国和向拉丁 洲 市美 的场大规模扩 张 于由这 些 区地 的消 费对者该公 司推崇 的健康 奶 牛乏 兴 趣缺张
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在内 的 董 事和 层高 美亿元的 票据 和债券 而在 其 财 报务 中表 则 大量虚 增 公司资 产少 报 量大负 债如加 年 审 后计 财的报告务中 资 产 扩大被了至 少亿 元 以欧 目前 的
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利。 用复 杂的年 财务 架 和构 衍生金工融具交 粉易饰公司 资的流产 性 从动 初 代开始 帕玛 特开 拉在始一些监松管散 的地 大区量设 离立岸子 。
,用 了大挪量 资 金转 移至家族 制 控其的企业他 玛 帕特采用 的舞弊拉法手并不 明高主 有
要
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还供认 帕 拉特玛公司 的上 存账 在 亿助 元 约欧 合亿元 美的漏 至洞 于资 金的最 去终 向查人调 日员法 院驳 回 了卡里 托 斯 要 求狱 在出 接家受盘间 的未查尚清 请 求 并 提 了 坦审 济族家的 其 他 成员 包其括儿 子 兄 和弟 子
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然 后用利 这些子 公转移司资金 构虚利 润 和安 然一 祥 帕 拉玛 利特用其 杂复海外 架 进构行 了量 精大心设计的债 券和金融 衍 品 生 易 从交而 大大 高 了提其务财表报复的程杂 度使 投资者难 理 解以真 实其 财务状 况的一 年 以 美前林 公 的司分 析师就建投 资者 卖议 出玛 拉特帕 的股 因票为 他们看不 出 这 种 杂复财务手的必段要
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名 涉案 疑嫌 人包 括 里 斯卡 托的 帕 原玛尔地 检 方查 指官 他控编造 复 杂 的金融
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性现 已 查明 这子公 些 司的务财账目 几‘ 乎就直 不 真 其实中最 具代 表 性的就 位是 这于 丑次闻 中心的邦 特财雷务公 司该公 自司,
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在易 利表润确认 内了亿 美 元 的投资利 得而 直且接虚 了在构洲 美行 的银巨 额存款和 艾 对丘 罗 皮姆的 巨投额资 此外还 利用 艾 皮丘 姆罗 金 基 转公 司 资 产移 构交易 虚 加 销 售 收
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接虚直构 资 产如帕玛特 声称拉在洲美银行拥 有 亿欧 元近的存 款后 被明证通过是 伪银行造 资信文件而 虚构 银存款 行
根 透 露曾经帮助帕玛 拉特销 售公 司 券 债 的美 洲 银 等行 也 接 在受
查 调纽 约警 方 还搜 查了 师齐律尼 在 约纽寓所的 和 公办
室财通 讯么协会妮踞泥
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家 族企业 内部 治理的 陷
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股股大东会形式 化
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毅夫等 帕林 拉特证实玛 了这种可能 性 过在去 年的 中帕玛 拉 特 司一公再 举债 已 经披 露 信的息表 帕明 拉玛特利用发行债券所 集筹的 资 金 买 其他公购 股司份 造 制业企 规模此
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在帕 拉特玛公 司 股东大 与事会 董和管当理 已 经混局 同虽 名 上为市公司 实独 与无资异 独资公 司的 经营败成由独 资 者 自 己 担承对 于家 族 制 控上的市 公司其 营 经风 却 为险 大多数 个 的人及他股其 所 承 受东 虽 理然论上 股 东 股持 高 愈愈有 极动力积参与 及监督 司公的经营 以提 升个 人的 财富 但一 旦 超 越了 所 权有 控与权制分 离界限 的就会利 用 上 市公 司 丰 厚的 源追逐资 家族 股东益 利后最 牺牲 人个 散 和户其他 东 典 型 股例的 是子据 《 尔
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剪下 一 来个美 洲行的银徽记用 扫描 扫描进 仪脑后 电 印 打
出,,
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视特隐瞒财务拉洞 通 漏设过 在 马罗的 事 所务声明 对 于玛 拉帕 事件特我 们既 是 主不谋也 不 是 帮 凶 …我… 们未从计划或协作 参 与 任何 旨在隐帕胶拉玛 特 司 公实管 理真 或财 务 状 况的 审计和 务
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是但 德 在勤 对帕玛 拉 特审的计 也 中存在 严 重 间 题最明 显 是的德勤 没 有对 亿 欧元的款进行 存核复 或直 函 证接 根审据计则 主审 准计 师有 任责对由 其他计会师 计 的重审大事 项进 复核 从 行职 业 断 的角度 判看亿 欧 元然 显 于 重 属 大项事 现 行主的 审计师 度制 本身存 亦问题在 审 主计师 往往对 副审 师有计 过 的多赖依 时
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些银 行通常直接 向 帕拉玛特提供 借款同时 设 法影 响 投资者 和 评级机 的判构 断 促使 投资更者多 地 购 买 该 公 的司债 帕玛拉券特 闻攀丑露 后社会 各界 金对 部 门融 提 出了 强 烈 的质 疑 为认们 它 然缺显乏帕 玛 拉对 特的有效 控监如在 去过的 年 中 帕玛 拉公 司 的 账特 显面示 有大量 现 金 却 还要 再一 盆大举 在债如此 可 的 疑 况情下 机 构资 者投为 还何继 续 买 人玛拉帕 特的股票 债券和银 行为 还继 何给续予 贷 并 款排安那 些 令 生人疑 的衍 生 品 易 文 很银多行都 持有帕 玛 拉特的债券 作为机构 资者 它 投有们能 力对 帕玛 拉施特加影 响 实但 上 却 无 所作 际 银为行 少 在至 方两面 应受该 指 到 一责 是行银 其对户的客 管监 几 完乎全 失缺 使得帕 玛 拉特的 务财人 得 以 员 肆妄为意 其次 括包花 旗行 银 根和摩德意 银志行 在内的 全 球性银 行 为 玛 帕 特 的衍 生品拉投 交机易 供提 利 便以赚取 高 的额手续 费而不 考虑 对客户 股 东利益的负 如责帕 玛特 拉曾与花集 旗团进 过行 笔 一价 值亿元欧的 结 融构资 交易但 没 有 以债务 的形式 加 以记 德录志银意行 则嫌在涉恰 不的当 间减 时 了持帕 玛拉特 的票股
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家族业企 信的 犷 任则 够为家 族 能企 业策提供智力支决 避 持 家免制族 认知及模式 固化来带 决 的失策误 为 了保独证立羞事 的 独性 和 专业水立 准应进独立改董 事遴 选的制度 使 中小东股有 多 的更语权 并话强化 独立对董 事考的 及问核责 使未 履能行 职 的贵独 立童受 到应事有的惩罚 其次 重视 蓝事会战 略员委 会 审和委员 会 计战略员 会 由于委 公 有所 司 行处业 专的参与 能家及 够把 时握行业 发 展方 向 了解 新最的 术与创技新 果 成止防 现 战出性 投 略失 误 资对家 族 业而 言企 一 强个大 的略战委员 将会帮其 助理管层开阔思 路立足 公 于 的司长远展发 和 品产新 确定创正 的战确略发 展 方向 审委员计 则 有助会子 提家族企 高 业的 息信披质露和量内部 制水平控降 中低 小东的监股督 成本 在定程一上度克服 部内控制向人题尤 其 是家族企业 的审计员委 应会该 被斌予 更 大 权 力 并 的由 独立萤 事组成 以 提 高计审员委 独会 立性降 低其 控股与家族合 的几谋率 后最 构监重率 由会企于业 营的经杜性 企会业不仅 要 服 于 务 东利股 还益 服要 务于 众多 其他利 害的相关 包括 者债权 人
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使这 人些资本 力 所的 者有 结到一起 且 对 剩合索余取 权的分 能够激发 注享会计师 册我监督 自 约和束 的情 热 从 弥而 由补 于审 计质的量 以难 观测 性带所来的 不足同 由于 时伙人 合之 间 共 的连同 带任 使他 们利 贵 一 益致 利 有于他 加 们 强 会 师计 事 务 所内部 质的管 理 然而量 正也是 合伙 人之 连带间 责任 的 点特 使 这得 组 织一形式 在 会计师 事务 所扩大模 规的 程过中 合伙 人 间 之前 的事 解了 本 成和 后事的 监督 成本呈 现几 何 级 数的 增长会 限制 计会师务事的所张 扩 给 予伙人合 的责任 非 常也 沉 对重我 国 而言即 不使 能强 制性 地推 行无 限任责合伙 制 至少 应也该 作 为
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卡里大 斯注册托立 了 帕玛 成特拉 公司 意 大语利 意为中 自帕来 尔马的城牛奶 进瑞引典奶牛高 温 消毒技 打开 术 了 内市国 年场代意大利牛奶的销售专 营权 被打破 随后意 大利各 方政 府将 地地的奶 当牛场私 有
化 坦济收 购了多 地方性的许 牛奶场将 玛 帕拉 特 一 家 地由方 性公的 司转为一 家 变大 公司 年帕玛 拉公 司特 在 米证兰交易券所首 次 上市 过公不 控制司 权仍坦 济家为族牢牢 掌握后 来 司快速公 张 扩长成世界为最大 最 名 的乳 知制品 造之一 商帕玛拉特 不仅是球全最 的大 品商乳而且 更 善 品牌于塑 造 尤 其善于 利体育用事赛扩公大司知 度名如 赛对手提车供赞 助要求其使 用 印有帕玛特标拉志 比赛的头盔 直接 制意大控 利甲级劲 旅帕尔 马球俱足乐 部 两 和摩托支车赛队 同时 是还 巴 帕西 梅尔斯拉巴 圭 拉佩 罗 尔队那 支 世等知 界球 名队 的 赞助 商帕 拉玛
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亿美的投元资利得 相当于 公 司上 年半 的全 利润部且没 有列 在非常项 目 中该 收 来 自益与艾皮 丘 罗 基金姆公 司 之间 进 行的 币货互换 易 审交师认计为确认该收 违益 反 国 了会计准 际 则随后 意利大 融市金 监场管当局 要求 玛 拉帕 特详细说 明对外 投 的情 资况以及 下一年度 的 务债 还 偿计划 因 为公司 行 发了 种总额 过 亿超欧元 债的券其 中 亿欧元在 仪阵 年底 前 到之期标 准 普尔表示 密也 关注 并切 告 可 能警调 低对 玛 拉特 帕的 处债 于投 资 级等的 缘边 玛帕 拉 表特 券评 级而 此前 评级其 是示 将在巧 内出天对 售 艾皮丘罗 的投资 姆时宜同称 公司 有 足够 的 日帕玛拉 特公布 第了 三度 季 的季月 金 偿现还到 期务债 报债负升至 亿 元 流动欧资 金 亿元欧营业 收 提人 高 了日 司公 布 已经 以 月宜税 前利 润 下降 了 亿欧 元 的价格售 出了对 艾皮丘 姆罗的投资 事后证明 完这是捏造全的 月日 司公有 假虚 信息亿 欧 元的 券债到 期尽管第 三季 度 的报显季 示 公有 亿 欧元司 的 流动金资但 公司 没 按期 有偿 付债 而券是表 示利用 将 天的 宽限 随期 后玛帕拉 债特券到遭大 帕玛日拉特 宣布 法收无回 在皮艾丘 罗 的投 姆资 聘并量 售抛 耐为 特别 顾请 岁的 公司重组专 家 恩 里 邦克 日 迪 天几 前刚 刚危临命接受帕玛 任拉 问特 助帮 司公 行进重组宜 布辞 职 时同 准标 务财总 的德监尔索达 日 卡托里 斯 托坦 宜 济 布普尔正式 调低其券 债等 至级 垃圾
债券宜 将布 对主 要牌品 辞 并 退职 董出会事邦迪 接 董 任事 兼长 日德意志 银表行 示已经出售 其 帕在 玛拉特品公 司乳 行进重 组同 日 美洲 银行困 所 持有 的宜 布 帕玛拉 股份 特 集 团一 家分 司 在该 银公账 行上户的 款项 并 不存在即 帕玛拉特 日其 子公 司邦雷 财务公 特司在美月 公司 所 截称至 洲银年行有 一笔 欧亿元 的 动流金 资同日 意 利大融市场金监 机管构 称该 构机已 要 求美 证国交券 委易员会协助 查调 帕 玛 特涉拉欺 诈一 案 标 嫌普准尔亦进步调一 低帕玛拉 公特司债券 一
项,
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点透焦
视玛 帕拉 特 股票 日复 后 跌 牌至天 停牌 元欧其 债券 格价 继续 下 跌 当在日 早交 盘易中 年 期到 的欧 债元 券价 格为面 值 的 一仅日 大意总理 利贝斯卢 尼科 宣 政 布将 府援助 帕玛月
, , , ,
的
信 评级用由垃 圾等级下 调 违约 为级等
级
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年 月 又日因 帕 玛拉事件特 引发 了 量大 民的事 讼 诉率先起诉安然 公司 而 闻遐名迩 的米 尔 伯律格 事务师所代表 南阿
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加工木退基休在金纽约 向法 院提诉讼 被起名单告括帕玛包拉
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,特公 司拉声称
不 会坐 不 视管
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帕 玛特拉 公司是意 大利 国 家财 的富 部分一政府
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表 将 尽示 快介人 救 挽 司公 产 和 业业就 岗位
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日英 国 金《融 时 报》 报 道帕玛 拉特 公 司 财 务的漏 洞 远 比它 公 布 的日得大多 估计超 日 卡过里斯 托 和他近 其 亿元
欧。,
位
公司管 人 员理 开始接 受 意 大利 法院的刑 事调 查 括包任 财前 务总 监托 法 纳 里拉斯和 德尔索达托 等 据路 透 社 道报法拉 里 斯
、
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和 德
索尔托达承 提认 了 供虚假 息信但 宣 称 受 了 是 里 卡斯托和 托
,
托纳 承认 参与造伪 了绝 大数多公的司 账 自 盖公掩 司进 的行若 干投 并资饰粉 亏损 但时 同表示 他仅 仅是 听 高 层从的指 日 据 意利大的报纸报道 调查人 员 定认帕 玛拉特伪 造了 给 令
纳的指使。
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日,美 国 一家特 及高其人 管员 花银行旗和均 富会 计师事 所务退休基 金 司公 向纽南约 区 地法 方提院起 诉 讼指控玛帕 拉前特 董事 长前财务 总及监该 公 财司 会计务和 法律顾 问合谋欺 骗投 资 者该 金 基 公司宜布 代将 表帕拉 特证券持玛
有 者进诉 行讼的 还有斯 夫奇林 律师事所务 利考师事务所律查 斯尔皮文 律师事务所 等 玛帕 拉波及 的范 围还特在扩 大 为其担 任计审师 美 的国均富 会计师 务事 所 和 德 勤已 经卷人 其 检 察中 门正 部对两 机 家构在意 大 的利事处进行调办查 意大警 利 搜查方 两了 会家 师计务所事在米兰 的办 处 事大批 金 融 构机也因 违规向为 帕玛 特提拉贷供款或 助帮发其行 券受到债牵连包括 德 意志行银 花旗行银 美洲 行银等 美国保险商 也蒙了受大损巨 失据 根穆迪投 资服公务 提供 司的
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资 、、
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玛帕特 拉 式正 向大利意工 业部 和 帕尔 马
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截年 美 底 人国寿 保 险商 总 计持 有帕玛 拉特证 与券相
,同 天一 意利法大 下院令搜查 了 卡 日大意利帕 尔 地 马破产 法 里 斯方托位 于帕尔 马 附近 住的所 院 批 了准帕 拉玛 特 司提 公出的 破产保 护请 当申 根夭 据尔帕 马市 司法机 关的指 令 意 大利 米兰 方拘警留 了 刚 刚 从 厄 瓜多 尔 回 国日 卡 里斯 在托米 兰 圣 托莱监维狱 接受 了意 大 的利卡 里斯 检托察 官 长六达个 半 小时 的 询问 后 随 帕玛拉特 的 一 位 律师和 司 前公 任 主审计 师均富会 计 师行 的 名两雇 员 被 列为 调 对查象 次日 里卡斯托 的 临 时拘 转为留 式正 拘捕 日宣 布起诉 帕 拉 特玛 指其控嫌涉融欺金 诈玛 帕特拉 公通司 过包括卡 里 称
检官办察公 室申 请破产 保护
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亿美 元投
组合资,
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以 预 料可 会还有多更的 讼发诉生
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舞
弊 机 动与手 法 从 公 开已的 资料 看玛帕 特拉舞 的弊 动机 掩是盖公 司务财 困境 和 用 挪 市上公司 资金 根 据 托 纳 证 的 词 公 司务 困财 境始 于 。
,
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年初期 代 面美 国和向拉丁 洲 市美 的场大规模扩 张 于由这 些 区地 的消 费对者该公 司推崇 的健康 奶 牛乏 兴 趣缺张
并有没带来预 水期 平销的售
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资巨 的大
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巴 和阿西根 廷等 国 发 生经的
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济金危融 机也加 剧 帕玛了 拉特 财的务境窘 那时从 帕玛起拉 特 开 始靠量举大维 债持运 转 是但 业经主营状况没 有实质 善改债务偿 还 日益
困 难,
托及斯其 儿 斯子蒂 法诺 济坦 管 人理 向美员国投 资者 出 了 近
售,
在内 的 董 事和 层高 美亿元的 票据 和债券 而在 其 财 报务 中表 则 大量虚 增 公司资 产少 报 量大负 债如加 年 审 后计 财的报告务中 资 产 扩大被了至 少亿 元 以欧 目前 的
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了 不让投 资者现其财发务 困境。
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续资
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会
另 外坦济家 族从上 市公 司
,。
,
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美元 年亿美向 投国 资 谎者 称使用多余 现 金 流 购回了价 值亿 美 同元亿 元欧 的 司 债券公约 日 卡里 托斯承 曾认 亿 欧 把 合元的 资 金 帕 玛从亿 元美 特拉移转到 由自己 家控族 的 制 他其公司 即 他 女 儿经 营的 尔 马帕
,
率汇计 约算
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“
利。 用复 杂的年 财务 架 和构 衍生金工融具交 粉易饰公司 资的流产 性 从动 初 代开始 帕玛 特开 拉在始一些监松管散 的地 大区量设 离立岸子 。
,用 了大挪量 资 金转 移至家族 制 控其的企业他 玛 帕特采用 的舞弊拉法手并不 明高主 有
要
,他
还供认 帕 拉特玛公司 的上 存账 在 亿助 元 约欧 合亿元 美的漏 至洞 于资 金的最 去终 向查人调 日员法 院驳 回 了卡里 托 斯 要 求狱 在出 接家受盘间 的未查尚清 请 求 并 提 了 坦审 济族家的 其 他 成员 包其括儿 子 兄 和弟 子
侄
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旅
公 司游
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公 司
然 后用利 这些子 公转移司资金 构虚利 润 和安 然一 祥 帕 拉玛 利特用其 杂复海外 架 进构行 了量 精大心设计的债 券和金融 衍 品 生 易 从交而 大大 高 了提其务财表报复的程杂 度使 投资者难 理 解以真 实其 财务状 况的一 年 以 美前林 公 的司分 析师就建投 资者 卖议 出玛 拉特帕 的股 因票为 他们看不 出 这 种 杂复财务手的必段要
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,
任
律师保 罗詹 尼
工 具齐用 于 非法 目的
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名 涉案 疑嫌 人包 括 里 斯卡 托的 帕 原玛尔地 检 方查 指官 他控编造 复 杂 的金融
,
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。
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成立 以 一 来直 用虚 假使账户利用 与 皮艾 罗丘姆基 金的
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奥卞 也被 齐捕 司
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查检官 指控 们他漏 了对遗 两家离岸 加的 勒比
公
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位部 于兰属 荷安 德 列 斯群 违岛 行规为 的披露 并伪 了邦雷造特务财公 司审计的 告报同 日的 查调 员抵达 意大 利协 进行 调同查工 作 意利大 局 当 亦 大扩 了失踪钱
,和
金融 交
在易 利表润确认 内了亿 美 元 的投资利 得而 直且接虚 了在构洲 美行 的银巨 额存款和 艾 对丘 罗 皮姆的 巨投额资 此外还 利用 艾 皮丘 姆罗 金 基 转公 司 资 产移 构交易 虚 加 销 售 收
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帕,
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已局 经开 始 联合查 帕玛调 拉特在 国美证市场的运 券情况
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接虚直构 资 产如帕玛特 声称拉在洲美银行拥 有 亿欧 元近的存 款后 被明证通过是 伪银行造 资信文件而 虚构 银存款 行
根 透 露曾经帮助帕玛 拉特销 售公 司 券 债 的美 洲 银 等行 也 接 在受
查 调纽 约警 方 还搜 查了 师齐律尼 在 约纽寓所的 和 公办
室财通 讯么协会妮踞泥
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据
托 纳证词的 在艾丘 罗 姆 基金 近 皮 欧元 亿的投资 现在 计只 估万欧 虚减负元 债如帕玛 特拉 在公年告 能 收回不
足
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动称 自用有金现回 购了约
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的,
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二
背景分 从家族析业 治 企 理 视角
家 族企业 内部 治理的 陷
缺
街 报日》 道 卡里 斯 托利用 帕拉玛 注 特册 在 属安荷 德列斯 群 岛 的报 两分公家 司二 咙 和 转移 资 金首先由卡 里 托指斯
,
。
专定制造 虚人证 假文明 证 件明帕玛拉 对 特这 家两 司公债负,
,
后
然东大 股是公 司 的会 最权高力机 构 然 而 帕在 玛 特拉股 东 会大并 如未相 关 律所法定 的设 最高权力 机关 基而 本 上是 行礼 如仪 充或 当橡皮图章 这与 帕 玛特拉的 权
股股大东会形式 化
,
。玛帕拉 特将资金 注入 这 两 公 家司“
”,
,
最后这两 公家司 据伪依造 的
。合,
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同
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公
司创立之 初 股 权集中于 坦 家族 济使即随着公 司 的成 演进长在 上市 之后一 部 分权股由 新股东 有 由持于新股东 多 结构关有
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防范依 良好照的公 内司治理机制部 董事会对 上市 公 是 司否遵 公 行司 法 证券法 其 或他令 法有负督监责任 在玛帕拉 特董事会功、
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有
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的
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在 大利意 没有 成 尊形 重 小东股权利的 文 小股东化的 根据 大利 意 司法 公 小股 东非
除持有公 司 股 份 否 他则们 不 能起 诉 公司这样 个 人股 东缺 乏足 够意愿 的和组
股份
,,
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微弱 公能 法令遵司循制几 近机 失丧 如 司公公然 违反 会计 原 则规 年”月 日公 定 大 隐肆公瞒 债 务 高司 估产资普 华道 永
于,
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的
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通 常不 出会席股东大 执行 股东会的 职权
,
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,
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法 功 能
定,
,
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么帕 拉 特玛的 族 家 制控却 衍 生了 个 一致命 的 治 问 题理 即 控 制性股 东 是 致否 力 于 司 公的良性 和 长远 经 营是 否 以维 护 所 股有东 的共 同利 为益 标目 如果股权 中到集 够能克服 有所权 控与 权 制 离分问 的题程度则 公众 持 公 股存在司 优的越将性抹 被杀持 股
,,
“。
大户对 股票 场 市操纵的 以及 其 伤他 害分 股东散 的可能 性也 由会
毅夫等 帕林 拉特证实玛 了这种可能 性 过在去 年的 中帕玛 拉 特 司一公再 举债 已 经披 露 信的息表 帕明 拉玛特利用发行债券所 集筹的 资 金 买 其他公购 股司份 造 制业企 规模此
生
产 , ,
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继续 循其 环式 的金 投机融 动活股票 投资 逐 年 增加
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上 涨然 后 以从 股再 市 筹上集的 金资回 本购 公 发司行 债的 账券面 示 显 几近年 该 内公 司对外
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元 年欧 个头 月又高达 董事会 与理管当局重 叠化 玛帕 拉特是大利典意 的家 型企族业 由于股权 集 中 于坦济 家 加族上意 利大 传 的家统 领导长 观事会董 长 期坦由 济家族制 控董长 事 总和 裁由 里卡斯 托一 人兼 任 米博科 尼 大兰学经 济学教弗授朗 西 斯科贾 瓦指齐出 在 玛 帕特萤拉 会事 中有没 任何是人真 正独 立 坦于济 族 家 的如有果 一 两外部蓝 事名这 样 丑的 就 闻可能 会发不 公 生司 也虽有 各级 经理 人员的设 与置聘 任但权的利 核 仍心握掌在 家 成族 手 员中 如坦 济的子斯蒂儿诺法在公 司 担中任 场总监市女 弗 兰儿 切卡斯则经 营着家族 旅的 公游司 他的兄 侄弟 也 子都在 公 中司 任要 职担 董事 及会管 理 受家族控 制层 的 结果 造 成 了 重 的公 司严理 问题 治第一萤 会功 能事未发挥能 经风营 险由数多 小 东股 承 担
在帕 拉特玛公 司 股东大 与事会 董和管当理 已 经混局 同虽 名 上为市公司 实独 与无资异 独资公 司的 经营败成由独 资 者 自 己 担承对 于家 族 制 控上的市 公司其 营 经风 却 为险 大多数 个 的人及他股其 所 承 受东 虽 理然论上 股 东 股持 高 愈愈有 极动力积参与 及监督 司公的经营 以提 升个 人的 财富 但一 旦 超 越了 所 权有 控与权制分 离界限 的就会利 用 上 市公 司 丰 厚的 源追逐资 家族 股东益 利后最 牺牲 人个 散 和户其他 东 典 型 股例的 是子据 《 尔
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,亿欧元 年 亿元欧的 年 亿欧元 年 即亿 元欧的 亿 欧元扩 速张度快之其少极 年为
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剪下 一 来个美 洲行的银徽记用 扫描 扫描进 仪脑后 电 印 打
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进的 从去帕 玛 拉特肆伪造会大计文 件随转意资移 和 金为 了融资 或 树立 好的良信 用形 而 象虚资构隐瞒产负进债行报 欺诈表看 出 内其部控制 及内 部审形计同 设虚
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是但 德 在勤 对帕玛 拉 特审的计 也 中存在 严 重 间 题最明 显 是的德勤 没 有对 亿 欧元的款进行 存核复 或直 函 证接 根审据计则 主审 准计 师有 任责对由 其他计会师 计 的重审大事 项进 复核 从 行职 业 断 的角度 判看亿 欧 元然 显 于 重 属 大项事 现 行主的 审计师 度制 本身存 亦问题在 审 主计师 往往对 副审 师有计 过 的多赖依 时
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府 监 不管 力对 于历 时 十 多 金年额 达 百美亿 的财元 务舞 行弊为 政府 居 然 不知 这 情射 折出大意政府监利管 力不意 大 传利 媒经曾 指 出帕 玛拉特丑 闻 生发原 因之 的一是 意大 利政 府 最近 修改 律 将法造 账假的刑 事罪 名降低为行政错 尽 管这种 观误 点 有些牵强 贝卢 斯科尼总理 予 以也 坚决 否 并声称认 新法不 适 律用 于 市公上司 是但 在意 大利 不 争 的实是事政 府 门与部各大族家企 业 着有丝千万 的缕系 现任 总联 理贝卢斯科尼 本人 是 该就国 最 大 财 的之一 阀控制着 意利最大的大营私媒体集团也 经曾被 指控 涉嫌诈欺这 状种况很 容易造 成府政对财大的监阀不 管力至予 以 庇护 、 甚这如 意次 利大证 监管券部门 曾就图企阻 止玛帕 拉 丑特闻,
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到了 均 审富 了计 玛帕拉 特 总资的产年 这一比 例 升上到 了 也是这 富均所能 计审 的上 因 为作为主审 计限 德师勤
四
铂玛 拉 的特 启 加 示强家族 业企 理 治家族业帕玛 拉企 巨 额财特 务舞弊虽 然 案发 生在 大利 意但它替 示处 于转轨经 济中的们 要注我几意年以 后 可 能会 发在生身 边的 家族企业 舞 弊疫之 随着 我国国 经有 的 战济略性整 调公有实制现形 的多维 创式 加新 上 厚浓方东化 情结文的 背 景大家族 业企 将必速发展 快起来如何 防范类 似财务 舞 在 弊中 国族企 业 中发家生 玛帕特拉 启 的示是 加家族强企业治理 视重制基 度础设建
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些银 行通常直接 向 帕拉玛特提供 借款同时 设 法影 响 投资者 和 评级机 的判构 断 促使 投资更者多 地 购 买 该 公 的司债 帕玛拉券特 闻攀丑露 后社会 各界 金对 部 门融 提 出了 强 烈 的质 疑 为认们 它 然缺显乏帕 玛 拉对 特的有效 控监如在 去过的 年 中 帕玛 拉公 司 的 账特 显面示 有大量 现 金 却 还要 再一 盆大举 在债如此 可 的 疑 况情下 机 构资 者投为 还何继 续 买 人玛拉帕 特的股票 债券和银 行为 还继 何给续予 贷 并 款排安那 些 令 生人疑 的衍 生 品 易 文 很银多行都 持有帕 玛 拉特的债券 作为机构 资者 它 投有们能 力对 帕玛 拉施特加影 响 实但 上 却 无 所作 际 银为行 少 在至 方两面 应受该 指 到 一责 是行银 其对户的客 管监 几 完乎全 失缺 使得帕 玛 拉特的 务财人 得 以 员 肆妄为意 其次 括包花 旗行 银 根和摩德意 银志行 在内的 全 球性银 行 为 玛 帕 特 的衍 生品拉投 交机易 供提 利 便以赚取 高 的额手续 费而不 考虑 对客户 股 东利益的负 如责帕 玛特 拉曾与花集 旗团进 过行 笔 一价 值亿元欧的 结 融构资 交易但 没 有 以债务 的形式 加 以记 德录志银意行 则嫌在涉恰 不的当 间减 时 了持帕 玛拉特 的票股
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司 内部公治 理 构 修结 补 家企 业 族部内控制 缺隋 良好 的公司内部治理 结 构 以可 降低财务舞弊 生发 的概率我 国 两三 年近开 始重视公 治理结司 的建设构 虽 已取 了长得足的 进
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家族业企 信的 犷 任则 够为家 族 能企 业策提供智力支决 避 持 家免制族 认知及模式 固化来带 决 的失策误 为 了保独证立羞事 的 独性 和 专业水立 准应进独立改董 事遴 选的制度 使 中小东股有 多 的更语权 并话强化 独立对董 事考的 及问核责 使未 履能行 职 的贵独 立童受 到应事有的惩罚 其次 重视 蓝事会战 略员委 会 审和委员 会 计战略员 会 由于委 公 有所 司 行处业 专的参与 能家及 够把 时握行业 发 展方 向 了解 新最的 术与创技新 果 成止防 现 战出性 投 略失 误 资对家 族 业而 言企 一 强个大 的略战委员 将会帮其 助理管层开阔思 路立足 公 于 的司长远展发 和 品产新 确定创正 的战确略发 展 方向 审委员计 则 有助会子 提家族企 高 业的 息信披质露和量内部 制水平控降 中低 小东的监股督 成本 在定程一上度克服 部内控制向人题尤 其 是家族企业 的审计员委 应会该 被斌予 更 大 权 力 并 的由 独立萤 事组成 以 提 高计审员委 独会 立性降 低其 控股与家族合 的几谋率 后最 构监重率 由会企于业 营的经杜性 企会业不仅 要 服 于 务 东利股 还益 服要 务于 众多 其他利 害的相关 包括 者债权 人
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因
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他其外部 社会成 来 员承 这 担收样益和 险风 不对 的等无 疑 给注 册会计 师在会审 中计 采 机 会取主 行义为 提供某 种激励 因此 在 相关
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使这 人些资本 力 所的 者有 结到一起 且 对 剩合索余取 权的分 能够激发 注享会计师 册我监督 自 约和束 的情 热 从 弥而 由补 于审 计质的量 以难 观测 性带所来的 不足同 由于 时伙人 合之 间 共 的连同 带任 使他 们利 贵 一 益致 利 有于他 加 们 强 会 师计 事 务 所内部 质的管 理 然而量 正也是 合伙 人之 连带间 责任 的 点特 使 这得 组 织一形式 在 会计师 事务 所扩大模 规的 程过中 合伙 人 间 之前 的事 解了 本 成和 后事的 监督 成本呈 现几 何 级 数的 增长会 限制 计会师务事的所张 扩 给 予伙人合 的责任 非 常也 沉 对重我 国 而言即 不使 能强 制性 地推 行无 限任责合伙 制 至少 应也该 作 为
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认欧 需洲 更要严密 的监 表示管 在研正 究 如 改变何则 规 以调协 财务报其 告和审 标计 准使欧洲大陆能成 一个为 透
明的金融 场 并
表示 市将化强审 监 管和 计公司 治 理例
条, ,
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按
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法
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对证 市券实施 实时场控监及 时发现 常异 象并现进 调行查
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成本施高 而太不会 被采纳所 无 以论 舞 对弊的惩 罚多 么 严 都重无 法全消完除舞弊 件事 的 发 生会社诚信 设 就 建显得 常重要异通 ,
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