操作生涯不是梦
许多交易者说他们希望成功，却不断从事冲动性的交易----在市场上享受短暂的赌博激情。 欺骗别人已经够糟了，但欺骗自己将是无可救药。
错失致胜的基本关键----管理自己的情绪，缺乏自我克制的能力，结果一定是杂乱无章的资金管理。
所有成功的专业者，都了解心理层面在交易之中的重要性。所有失败的业余玩家，则忽略这个层面。
成功的交易需要仰赖三根支柱：心理、市场分析和交易系统，以及资金管理.
为什么大多数的交易者发生亏损？被市场掏空口袋？情绪化与草率的交易是其中的两个原因。但还有其他的理由，根据市场的实际结构来说，大部分的交易者原本就应该发生亏损。 自我提升是成功交易者的通性。【
一位成功的交易者必须辨识自己的幻想，并彻底离开它们。
输家并不是因为资金不足----而是心智不够成熟。
每一位赢家都需要精通交易的三个基本层面：健全的个人心理架构、符合逻辑的交易系统与合理的资金管理计划。
交易是一场艰困的游戏，交易者若希望真正的成功，他必须严肃看待自己的所做所为。他禁不起草率行事，也不可以在一些潜在的心理情绪刺激下进场交易。
你可能拥有一套最棒的交易系统，但如果你感觉害怕、傲慢或懊恼，一定会殃及你的帐户。当你察觉自己有赌徒的陶醉或恐惧心理，立即停止交易。身为交易者，成败是取决于你如何控制自己的情绪。
市场将挑逗你，让你兴起追求更多获利的贪婪欲望，也会掀起恐惧的心理，让你担心失去既有的获利，这些情绪将遮蔽你对于机会与危险的判断。
交易的程序应该尽可能保持客观，记录交易的日志，附上交易之前与之后的走势图。利用一张清单列示所有的交易资料，包括佣金与滑移价差在内，采取严格的资金管理法则。你从事自我分析的认真程度，至少应该等于你的行情分析。
大多数的交易者无法忍受连续的严重亏损，身为交易者，他们被卷入市场的洪流，陷入绝境之中。少数的残存者得以发现，问题的关键并不在于他们的方法，而是在于他们的想法。唯有体认这个事实，才可能是成功的交易者。
当你承认自己因为某种问题而造成损失，你可以开始营建一个崭新的交易生涯，你可以着手培养赢家的纪律规范。
一位交易者必须承认自己不能节制亏损。他必须承认自己有心理上的障碍而发生亏损。 身为一位交易者，第一个步骤是说：“我是输家，我不能驾驭亏损。”
你必须在合理的风险与不合理的损失之间划一条界线。一位交易者必须承担合理的风险，但绝对不允许发生预定风险之外的损失。
你是否保持精确的交易纪录？杂乱无章的记录是赌徒与输家的典型征兆。精明的生意人都会保持完整的记录。交易记录必须涵盖所有的重要资料。例如：每笔交易进／出场的日期与价位、滑移价差、佣金、停损点、停损点的所有后续调整、进场的理由、出场的目标价位、最
大的帐面获利、停损点遭到触发之后的最大帐面损失与其他的必要资料。
每天早晨，我会坐在办公室的报价荧幕前，告诉自己：“早安，我的名字是雅雷克斯，我是一位输家。我本身的问题让交易帐户发生严重的损失。”
成功的关键在于智识的运用，而不是情绪的反应。如果一位交易者会由于获胜而过度高兴，由于损失而沮丧，他不可能成功，因为他受制于自己的情绪。如果你让市场操纵自己的心情，你一定会失败。
在市场中成为赢家，你必须了解自己，冷静的行动，亏损的痛苦，让某些人们转而求助于神奇的交易方法。同时，他们也抛弃了某些有用的专业技巧与背景知识。
如果你的行为受制于这些感受而不是智识，你将被海洋吞噬。
你所采取的手段愈合理，愈可能得到你所希望的，当你凭着情绪反应而行动，将不能专注于海洋的现实面。
情绪性的反应，是你在市场中享受不起的奢侈品。
你必须分析自己的行为，而不是凭感觉行事。
当我们对市场产生忿怒的情绪，恐惧感油然而生，然后发生一些莫名其妙的迷信。在整个过程中，市场仍然呈现涨跌的循环，就如同海洋中更替的风暴与平静一样。
马克"道格拉斯对市场有一段描述：“没有起点，也没有终点----这一切仅存在你的心境。 不论是思路、感觉或行为，赢家与输家都截然不同。你必须内省，排除幻想，改变不当的思绪与行为。彻底改变自己是一件艰困的工程，但如果希望成为专业的交易者，你必须着手改变自己的个性。
个人交易者可以耐心等待理想的交易机会。
由于过度频繁的交易，许多个人交易者放弃他们所拥有的优势。如果希望有效地对抗机构巨人，你必须有耐心，消除不当的贪念。请记住，你的目标是理想的交易，不是经常交易。 一旦建立部位之后，大多数的交易者都会变得过度敏感。群众的情绪将遮掩他们的判断能力。这些由群众中所衍生出来的情绪，使交易者背离原先的计划而发生亏损。
你应该预先准备详细的交易计划，不要随着价格跳动起舞。书面的计划更有帮助，你必须明确知道，在什么条件下进场与出场。不要在交易时段内拟定决策，因为当时最难以抗拒群众的诱惑。
唯有当你从个人的角度思考与行为时，交易才有成功的机会。不论任何的交易系统，其中最脆弱的一环都是交易者本身，没有交易计划或背离交易计划，都将注定失败的命运。交易计划是由理性的个人所拟定，冲动性的交易则是群众成员的特色。
在交易这行中，你必须留意自己，观察自己的心态变化，写下你进场的理由与出场的准则，包括资金管理法则在内。如果有任何的未平仓部位，便不可以修改计划。
涨势持续得愈久，愈多的技术分析者陷入多头的情绪中，忽略危险的征兆，不能掌握趋势反转的讯号。跌势持续得愈久，愈多的技术分析者陷入空头的情绪中，忽略趋势转多的征兆。
所以，市场分析必须准备书面的计划。我们必须预先决定观察哪些指标，如何解释它们。 你的价格走势图与技术指标将活生生地反应群众心理。一位技术分析者相当于是一位社会心理学家，通常配备着电脑。
成功的交易奠定于五根支柱。你需要分析多／空之间的力量差异，你需要采取理想的资金管理法则，你需要自律的规范。严格执行预定的交易计划。避免被卷入市场的激情中。 交易法则
1.每当顺势操作的走势逼近支撑或压力，调紧防护性停止价位。防护性停止单是一种交易指令。当你做多时，设定在市价之下卖出，当你做空时，设定在市价之上回补。这种停止单可以保护你免受不利走势的严重伤害。当趋势触及支撑或压力，其表现可以显示趋势的强度，如果趋势的强度足以穿越阻力而加速发展，你的停止单不会被引发。如果趋势触及支撑或压力而折返，这代表弱势。在这种情况下，调紧的停止价位可以让你保留大部分的获利。
2.相对于短期图形来说，长期图形上的支撑与压力比较重要。周线图的重要性高于日线图，一位优秀的交易者应该同时观察数个不同的时间架构，而且强调长期的走势。如果周线图上呈现海阔天空的趋势，日线图上的压力比较不重要。反之，当周线图的趋势逼近压力或支撑，你必须保持较高的戒心。【交易之路www.irich.com.cn § www.irich.info 收集整理】
3.支撑与压力是设定停损单或防护性停止单的重要参考依据。密集交易区的底部是支撑的底限。如果你在此买进，并在支撑之下设定停损，将有宽阔的上档获利空间，比较谨慎的交易者会在向上突破之后买进，并将停损设定在密集交易区之内。有效的向上突破，通常不会再拉回到交易区间内，就如同火药不应该再折返发射台。下降趋势的情况则恰好相反。 许多交易者避免在整数价位设定停止单。这种迷信是源自于爱德华与马吉“想当然尔”的建议，因为“每个人”都在整数价位设定停止单。举例来说，如果交易者在92买进铜，停损单应该设定在89.75而不是90。如果他们在76放空股票，停损单应该设定在80.25而不是80。现在，设定于整数价位的停止单反而比较少。总之，停止单应该设定在合理价位，不论整数与否。 真突破与假突破
横向的走势远多于明确的趋势，交易区间的突破大部分都是属于假突破。它们在折返交易区间之前，吸引许多顺势交易者，假突破是业余者的噩梦，却是专业者的良机。
在专业玩家的眼中，价格虽然会波动，但通常不会跑太远，他们等待向上突破不再创新高或正向突破不再创新低，然后抓住机会----针对突破走势而进行反向的交易，并在最近的极端价位设定停损。这是很紧密的停损，风险有限；一旦价格折返交易区，获利的空间仍然很大。由于风险／报酬的比例很理想，所以专业玩家禁得起半数的错误而仍然有赚头。
当周线图显示新的上升趋势，日线图的向上突破是属于买进机会，有效的突破通常会得到大成交量的确认，假突破的成交量通常不大。有效的突破走势，其技术指标会显示相同方向的新高或新低；在假突破中，价格与技术指标之间经常会产生背离。
交易者试图在价格变动中获利：“买高----卖低”或“高价放空----低价回补”。随意浏览价格走势图可以发现，在大部分的时间里，行情都是处在交易区间内，明确的趋势相对罕见。 趋势是价格持续上涨或下跌的走势。在上升趋势中，上涨波段的高点不断创新高，而折返的低点也不断垫高。在下降趋势中，下跌波段的低点不断创新低，反弹的高点也不断下滑。在交易区间里，涨势经常在相同的价位折返，跌势也经常在相同的价位反弹。
交易者必须判断趋势与交易区间，当趋势明确时，交易相对简单（参考图20－1）。横向走势中很难赚钱，除非是销售选择权，但其中涉及特殊的技巧。
图20－1 趋势与交易区间：在十一月到一月中旬，黄豆是处于下降趋势中，价格形态的头部与底部都持续下降，底部④低于底部②，峰位③低于峰位①，价格在⑤突破下降趋势线，代表下降趋势结束，下降趋势结束之后，可能演变为交易区间或上升趋势。
十一月到一月的下降趋势演变为交易区间，下档在④的低点，上档在③与⑥的位置，当价格由⑥下跌之后，低点⑦高于原先的低点④，你可以由这两点衔接一条可能的上升趋势线，当价格在⑧突破交易区间之后，确认上升趋势的开始。
在走势图的最右端，价格徘徊于上升趋势线附近，这是一个买进机会，因为趋势向上，你可以采用停损单局限下档的风险，停损可以设定在最近的低价或在上升趋势线的下侧。请留意，每天的交易区间（高价与低价之间的距离）相对很窄，这是很理想的情况，当趋势即将结束时，每天的交易区间通常会放大。
在明显趋势或交易区间之内进行交易，需要采用不同的战术。当你在上升趋势中做多或下降趋势中做空，如果没有充分的证据，必须假定趋势继续存在，不要轻易被振荡出局。你应该系紧安全带，只要趋势持续发展，就应该继续坚持。可是，在交易区间之内，你必须非常敏感，只要有些许的反转征兆，就应该结束部位。
明显趋势与交易区间的战术还有一个差别，这是对于强势与弱势的处理态度。在明显的趋势中，你必须投靠强势----在上升趋势中买进而在下降趋势中抛空，在交易区间里，情况恰好相反----在弱势中买进而在强势中卖出。 群众心理学
当多头的力量强过空头，他们买进而驱动价格走高，于是出现上升趋势。如果空头勉强压低
价格，多头仍然可以扭转颓势，推动价格再创新高。当空头的力量比较强而迫使价格下跌，这构成下降趋势。如果买单拉抬价格，空头将在高价放空，驱动涨势反转而再创新低。 如果多／空双方的力量相当，价格将停留在交易区间内。当多头推升价格时，空头趁机放空，于是价格又回挫，可是，低档的买盘又足以止住跌势：空头进行回补，这些买盘将造成价格上涨，于是，价格在交易区间内游走。
交易区间就像两股势力相当的帮派在抢地盘，他们在街角打斗，但谁也不能完全控制地盘。在明显的趋势中，两个帮派的力量有显著的差异，较弱的一方被追着跑，虽然偶尔会停下来反击，但稍后又被追着跑。
在交易区间内，价格没有明确的目标，交易大众基本上都只是白费力气。整体来说，市场停留在交易区间内的时间多过于明显的趋势，因为在人们的行为中，无意义的举动原本就多过于意义明确的行动。可是，当群众被激起明确的情绪，这将塑造出趋势。但是，群众没有办法保持长久的激情；于是，一切又变得漫无目的，所以，区间交易有利于专业的玩家。 图形右端的难题
如何辨识明确的趋势与横向的交易区间，这是技术分析中最困难的问题之一。我们很容易在走势图的中央辨识它们，但愈往右侧移动，困难度就愈来愈高。
在过去的走势图中，一切都显得很清楚。专家们在讲习会中挂出这类的图形，趋势当然很容易掌握。可是，其中有一个大麻烦，经纪商不允许你在走势图的中央进行交易，你必须在走势图的最右端拟定交易决策！！
过去的资料很明确，分析相当单纯，未来则是变幻莫测，充满不确定性。当你确定某个趋势时，这个趋势可能已经完成了一大半，当趋势演变为交易区间，没有人会敲锣打鼓提出警告，你可能仍然认为行情是处于趋势中，当你觉察情况有所变化时，损失或许已经十分严重。 在走势图的最右端，价格形态与指标讯号往往相互冲突，在这种不确定的情况下，决策必须建立在或然率之上。
许多人们无法接受不确定性，他们在情绪上持着一种“必须正确”的强烈需求。他们不愿意放弃亏损的部位，要求行情发生变化而让他们全身而退。在交易市场中，这种“必须正确”的心态将造成惨重的代价。对于专业的玩家来说，他们会迅速摆脱亏损的交易，一旦市场偏离你的分析判断，必须迅速认赔，绝对不应该受情绪干扰而耍脾气或闹别扭。 方法与技巧
如何辨识趋势或交易区间？这没有一种绝对有效的神奇方法。事实上，你应该采用数种方法，
结合运用，当它们相互确认时，讯息相对可靠，当它们相互冲突时，你最好放弃。
1.分析走势中高点与低点的形态。如果上涨波持续创新高，下跌波的低点也持续垫高，这代表上升趋势。如果走势的高点与低点都不断下滑，这是下降趋势。如果走势的高点与低点呈现不规则的形态，这代表交易区间（参考图20－1）。
图20－2 趋势线：趋势线的最重要意义之一，是它的斜率方向。如果斜率向上，由多方进行交易，如果斜率向下，由空方进行交易。
衔接谷底①和②的直线，代表上升趋势，它告诉你只能由多方交易热燃油。请注意，价格有时候会跌破上升趋势线，稍后又向上进行尝试（③与④），这是代表理想的放空机会。【交易之路www.irich.com.cn § www.irich.info 收集整理】
当你跟着趋势线的方向进行交易，这相当于是顺着行情浪潮前进。在走势图的最右端，你应该寻找放空的机会，因为趋势向下，但不要立即放空，因为当时的价位距离下降趋势线太远，停损的距离太大，务必等待理想的风险／报酬比率，耐心是交易必须具备的条件之一。
2.衔接最近的重要低点而绘制上升趋势线，衔接最近的重要高点而绘制下降趋势线（参考
第21节）。最近趋势线的斜率代表当时的价格趋势（参考图20－1、20－2与21－1）。 日线图上的重要高点或低点，它们至少是一星期内的盘中最高价位或最低价位。经过长期的分析与研究之后，你可以慢慢培养出辨识这些价位的技巧，技术分析是科学与艺术的结合。
3.绘制13天或更长期的指数移动平均线（参考第25节）。均线斜率的方向代表趋势，如果移动平均在一个月之内没有创新高或新低，则市场是处于横向的交易区间。
4.数种技术指标可以协助辨识趋势。例如：MACD（参考第26节）与趋向系统（参考第27节）。趋向系统尤其擅长于在早期阶段捕捉新趋势。 进场或等待
当你察觉某上升趋势而认定是买进机会，你必须决定立即进场或等待拉回。如果立即采取行动，你可以马上进入趋势中，但停损单可能需要设定在很远的地方，这会增加风险。 如果等待拉回，虽然风险较小，但你必须面对四群竞争者：加码的多头、回补的空头、新进
场的买盘、以及过早卖出而希望重新进场的交易者。拉回的“等候区”将非常拥护！市场不是一个慈善机构，拉回很可能代表趋势反转的开始，这种情况也适用于下降趋势。在趋势发展中等待拉回或折返，这是业余者的游戏。
当价格即将向上突破交易区间而你决定买进，进场的位置可以设定在突破即将发生之前、突破走势之中或有效突破之后的拉回。如果你准备买进多口的契约，可以根据预期走势买进三分之一的部位，突破当时再买进三分之一，最后的三分之一部位设定在拉回的位置。 不论你采用哪一种方法，资金管理的法则都仅有一种，进场点与停损点之间的距离，绝对不可以超过帐户净值的2%（参考第10章），不论交易机会多么理想，只要停损太宽，就必须放弃。
在相同的资金管理法则之下，明确趋势与交易区间可以采用不同的管理技巧。当趋势明确时，适合建立金额较小而停损较宽的部位，如此一来，既可以有效控制风险，而且停损点也比较不容易被折返走势触发。在交易区间内，可以提高部位的资金规模，但采用比较紧密的停损。 区间的交易，进场点的掌握非常重要。价位的拿捏必须很精确，因为获利的潜在空间甚为有限。在明确的趋势中，进场点可以稍微马虎一些，重点是顺着趋势方向进行交易。如果你不能分辨当时的行情是属于明显趋势或横向走势：请记住，还没有明确的证据之前，专业玩家是抱着交易区间的态度进行交易，如果实在难以判断，不妨考虑退场观望。
场内交易员偏爱交易区间，因为他们可以进进出出而不需承担重大的趋势风险，他们的佣金成本很低，又可以控制滑移价差，适合在小幅波动的行情中进行交易。对于在场外交易的人们来说，最好尝试掌握趋势，在明确的趋势中，可以降低交易的频率，佣金成本与滑移价差也比较不至于构成严重的问题。 不同时间架构之间的冲突
大多数的交易者可能都没有留意一种现象，市场经常是同时处在趋势与交易区间之内。交易者大多是根据每小时或每天的时间架构进行交易。当他们专注于小时图或日线图时，其他时间架构----例如：10分钟或周线图----的趋势总是会破坏既定的交易计划。
市场可以同时由数个不同的时间架构考虑（参考第36节）。它们存在于10分钟走势图、小时走势图、日线图、周线图与其他的图形中。日线图上可能呈现买进的机会，但周线图可能发出卖出讯号，反之亦然（参考图20－3）。相同市场的不同时间架构，经常会产生相互冲突的讯号，你究竟应该采信哪一种时间架构或信号呢？
图20－3 不同时间架构中的趋势冲突：周线图显示完美的上升趋势（A－B），但日线图上已经开始出现下降趋势（X－Y），你应该采信哪一个趋势呢？在不同的时间架构中，相同的市
场经常出现相互冲突的讯号，这是交易的棘手问题之一，你必须由不同的时间架构观察行情，而且需要知道如何处理相互冲突的讯号。“三重滤网”交易系统可以协助你解决这个问题（参考第43节）。
如果你对于某个趋势心存疑问，应该由更高一层的时间架构考虑，寻求更宽广的视野，这是“三重滤网”交易系统的主要原则之一（参考第43节）。
交易中的输家经常认为，如果他们的桌上摆着一部即时报价机，交易的绩效一定可以改善，这是输家的一种普遍幻觉：如果可以掌握更即时的资讯，专注于更短的时间架构，他们就可以成为赢家。可是，即时报价机会加快亏损的速度！在这种情况下，某些交易者认为他们应该直接在场内进行交易，然而，有一半以上的场内交易员不能撑过第一年！对于输家来说，处在现场没有任何的助益。
特定市场在不同时间架构上产生的冲突讯号，这是行情分析上的最大难题之一。日线图上显示的是明确趋势，周线图中可能是横向走势。同理，在日线图上所显示的横向走势，在小时走势图中可能是令人跃跃欲试的上升或下降趋势。如果情况不明朗，专业者是退一步以取得较宽的视野，业余者是进一步研究更短期的图形。
走势图可以透露多／空双方的行动。跌势的底部，代表空头力量耗尽而多头重新控制市场，涨势的峰位，代表多头放尽力气而空头取得主动权。衔接两个相邻底部的直线，代表多头力量的最低公分母，衔接两个相邻头部的直线，代表空头力量的最低公分母，这类的直线称为“趋势线”，交易者透过它们辨识趋势。
当价格处在涨势中，沿着底部绘制上升趋势线，当价格处在跌势中，沿着头部绘制下降趋势线。这些趋势线向未来延伸的部分，可以协助判断买进与卖出的位置。
角度是趋势线的最重要内涵之一，可以反映市场的主导力量。当趋势线向上时，代表多头居于主导地位，在这种情况下，应该买进而停损点设定在趋势线的稍下方。当趋势线向下时，代表空头居于主导地位，在这种情况下，应该放空而停损点设定在趋势线的稍上方。 趋势线是最古老的分析工具之一，辨识趋势的现代化工具包括：移动平均、趋向系统与MACD（参考第4章）。 如何绘制趋势线
很多技术分析者都是根据的最高价或最低价绘制趋势线，但最好还是延着密集交易区的边缘绘制（参考图21－1）。这些边缘区域代表大多数的交易者在此反转方向。技术分析是一种民意调查----调查者希望知道大多数群众的意见而不是少数偏激者的看法。沿着密集交易区的边缘绘制趋势线，其中必然会涉及主观的立场。你务必克制将量尺稍微倾斜一点的欲望。
图21－1 趋势线与尾部
趋势线应该沿着密集交易区的边缘绘制，不要理会极端价位。“尾部”是指前一个趋势即将结束时，线形偏长的长条图----它们凸出密集交易区之外，行情是由尾部开始反转，在相反方向提供理想的交易机会。
请留意上升趋势线所张开的仰角，它们似乎有特定的角度，这方面的数据可以协助你绘制初步的趋势线。在走势图的最右侧，价格触及上升趋势线，稍后，当你发现价格没有再创新低时，应该尽快买进。
极端价位是来自于多头在底部的恐慌性抛售与空头在峰位的恐慌性回补，形成走势图中的“尾部”。趋势线应该反映交易大众在密集成交区边缘的行为，尾部仅代表极端性的恐慌。 极端价位很重要，但不适用于绘制趋势线。行情通常都是由尾部开始反转，这是理想的短线交易机会（参考图21－1）,史代梅尔曾经指出，由紧密价格形态中凸出的长条图，它们就像手指一样，是短线交易者的重要参考点。
市场价格是处于不断的波动中，在某个区域爆出大成交量。尾部是代表市场所拒绝接受的价位，它经常会演变为大幅度的反向摆动。一旦判定尾部之后，立即针对它进行反向的交易，停损设定在尾部的后半段。当市场开始“吞噬尾部”时，应该停损出场。
在《专业投机原理》一书中，Victor Sperandeo提出另一种绘制趋势线的方法，他的技巧有助于辨识趋势反转（参考图21－2）。
图21－2 1－2－3的反转方法：由最高的高点(A)为起点，向右下方绘制一条直线，连接最
低之低点(C)前的某一次级高点(B)，而使这条直线在两个高点之间未穿越任何价位。价格突破趋势线①，代表趋势发生变化的第一个讯号。对于最近低点的测试，代表第二个讯号。这是开始买进的适当时机。当价格突破次要的高点时，可以确认下降趋势已经反转，维克多所说明的这种方法，可以用来帮助判断主要趋势的反转，但不适用于短线交易。
Sperandeo绘制上升趋势线方法是：在所考虑的期间内，以最低的低点为基准，向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个次要低点，而使这条直线在两个低点之间未穿越任何价位。当价格跌破趋势线时，这是趋势发生变化的第一个讯号。当价格重新测试最近的高点而拉回时，代表第二个讯号，当价格跌破先前的次要低点时，代表第三个讯号，并确认上升趋势已经反转。下降趋势的情况也是如此。 趋势线强度的评估
趋势线的最重要内涵之一是它的斜率。如果趋势向上倾斜，多头处于主控的地位，应该寻找买进的机会。如果趋势向下倾斜，空头处于主控的地位，应该寻找放空的机会。你可以根据五个因子评估趋势线的重要性或强度：趋势线的时间架构、涵盖期间的长度、触及次数、角度与成交量。
时间架构愈长、趋势线愈重要。相对于日线图来说，周线图上的趋势线比较重要。同理，相对于小时走势图来说，日线图上的趋势线比较重要。
趋势线所涵盖的期间愈长，其效力愈显著。趋势线可以反映其涵盖期间的群众行为。趋势线涵盖的期间愈长，趋势的惯性也愈强。在主要的多头行情中，趋势线可能维持数年的效力。
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价格触及趋势线的次数愈多，趋势线愈重要。在上升趋势中，折返趋势线的走势，代表空头的造反。在下降趋势中，折返趋势线的走势，代表多头的造反。当价格折返趋势线而随后又弹开，代表市场的主导力量击溃造反者。
趋势线最初是由两点衔接而成，三点的接触，将使趋势线更为有效。四点或五点的接触，代表市场的主导力量取得稳固的控制。
趋势线与横轴的夹角，可以反映市场主导群的情绪性强度。陡峭的趋势线，代表市场主导群正在赶行情，平缓的趋势线则有缓步攻击的意味。平缓的趋势线就像“龟兔赛跑”中的乌龟一样，它的后劲较足。
对于每条趋势线，你都应该衡量它的角度，并记录在走势图中（参考图21－1）。这可以让电脑计算，或利用量角器来衡量，你可以比较趋势线的角度，藉以分析市场主导群较为偏多或偏空。请注意，在任何特定的市场中，趋势线的角度经常相同，这可能是主要的玩家都是
相同的一群人。
价格有时候会加速发展而脱离原来的趋势线。你可以绘制一条比较陡峭的新趋势线。它显示趋势正在加速发展，持续的能力将降低（参考图21－3）。当趋势加速发展时，必须紧缩停损点，将它设定在新趋势线外侧的边缘。并根据每支新线形进行调整。一旦价格突破新趋势线，通常会发生急速的反转。
图21－3 趋势线加速发展：股票市场由1987年的底部缓步上升。每当价格触及趋势线①，你都可以买进，从1988年开始，趋势加速发展，在A点可以绘制一条新的趋势线②。当价格跌破这条比较陡峭的新趋势线，代表多头市场已经结束。价格在正式下跌之前，往往会拉回趋势线附近，B点是很理想的放空机会。
在上升趋势中，价格与成交量的正常关系是“价涨量增／价跌量缩”。换言之，涨势将吸引交易者，跌势将浇熄他们的热情。下降趋势的情况恰好相反----价跌量增而价涨量缩，折返走势若夹着大量测试趋势线，代表叛军的人数正快速增加。
如果价格夹着大量朝趋势线顺向发展，这可以确认趋势线；如果价格夹着小量朝趋势线折返，这也可以确认趋势线。如果价格夹着大量朝趋势线折返，代表潜在的突破警讯；如果价格夹着小量朝趋势线顺向发展，代表既有的趋势转弱。 突破趋势线
当既有的趋势线被突破，显示市场主导群的力量减退。在这种情况下，必须谨慎处理交易讯号----操之过急的代价往往是亏损。
趋势线并不是一座玻璃屏障----被突破之后就分崩离析。它比较像是围住兽群的栅栏，在几只公牛或灰熊的冲撞下，栅栏不会倒塌。唯有收盘价穿越到趋势线的另一边，这才是有效的突破。某些交易者认为，当价格穿越趋势线的幅度到达价位的2～3%时，这才算突破（若以每盎司$400的黄金来说，相当于是$8~12的突破）。
当陡峭的上升趋势线被突破，价格经常会再出现涨势，重新测试原来的高价，并由下往上触及原先的趋势线（参考图20－2与21－3）。这是一个最近于完美的放空机会：双重顶与折返测试趋势线。其他技术指标或许还有背离的现象，下降趋势也适用类似的推论。 交易法则
1.顺着趋势线的方向进行交易。如果趋势向上，寻找买进的机会而避免放空。如果趋势向下，寻找放空的机会而避免买进。
2.趋势线代表支撑或压力。在涨势中，买单设定在趋势线，停损设定在趋势线的下侧，下降趋势的情况恰好相反。
3.在价格发生重大反转之前，趋势线经常会变得陡峭。如果趋势线的斜率大于45°，将停止单设定在趋势线，而且每天调整。
4.当价格突破陡峭的趋势线之后，经常会重新测试原先的极端价位。上升趋势被突破之后的折返涨势，若夹着小量朝向原先的高点，而且技术指标发生背离的现象，这是理想的放空机会。当下降趋势线被突破之后，价格重新拉回测试低点，这是一种低风险的买进机会。
5.针对某趋势线绘制平等的通道线，以它做为获利了结的目标。 通道
“通道”是沿着密集交易区两侧边缘所绘制的两条平行直线构成（参考图21－4）。如果你沿着折返谷底绘制上升趋势线，可以沿着涨势头部绘制平行的通道线。同理，如果你沿着折返头部绘制下降趋势线，也可以沿着跌势底部绘制平行的通道线。
图21－4 趋势线与通道：沿着反弹峰位绘制下降趋势线①，这代表玉米的空头行情。沿着波段低点绘制一条与下降趋势线平行的通道线②，这条通道线可以显示空头在下降趋势中的力量极点。最佳的放空位置是在下降通道的上半部，而最佳的买点是在上升通道的下半部。 当价格向上突破下降趋势线之后，通道可以帮助你绘制初步的上升趋势线。首先，根据最近两个涨势的头部而绘制新的通道线③，其次，由最近的低点绘制一条与通道线平行的直线④，这即是初步的上升趋势线。
在图形的最右端，玉米价格逐渐攀升。当时，它位于通道的上半部，如果你希望买进，可以将价位设定在④的附近。
如同趋势线一样，通道线应该沿着密集交易区的边缘绘制，不要理会极端的高价或低价。如果通道线很明确，这可以强化趋势线本身的效力。通道线的效力取决于它被价格触及的次数。 通道线是代表多头在上升趋势中的力量极点，或空头在下降趋势中的力量极点。通道愈宽、趋势愈强劲，应该顺着通道线的方向进行交易，在上升通道下侧的四分之一或一半区域内寻找买进的机会，在下降通道上侧的四分之一或一半区域内寻找放空的机会，然后在通道的另一端寻找获利了结的机会（参考第45节）。
初步的趋势线
在一般的情况下，趋势线至少是由两点衔接而成。但初步的趋势线可以根据一点绘制（参考图21－4）。
当价格向上突破下降趋势线之后，你可以假定原先的下降趋势已经结束，并展开新的上升趋势。首先，衔接最近两个涨势的头部而绘制上升趋势的通道线。其次，由最近的低点绘制一条与通道线平行的直线，这条初步的上升趋势线可以让你判断次一个折返低点的可能位置，它经常是理想的买进机会。这种方法比较适用于底部（相对于头部而言）。 再论趋势线
当价格跌破上升趋势线，衡量趋势线与前一个头部之间的垂直距离，然后以突破点为基准、向下投射这段距离，它代表下档的最低目标价位。在上升趋势中，如果多头有足够的乐观激情将价格推高到趋势线上方的某一距离，则也应该有足够的悲观激情将价格推到趋势线下方的相同距离。同理，当价格突破下降趋势线，目标价格也是依此方法衡量。请注意，这仅是衡量最低的目标价位，实际的走势经常超过这段距离。
趋势线的观念也适用于成交量与技术指标。成交量的趋势线斜率，可以显示市场参与人员的多寡变化。成交量的上升趋势线可以确认当时的价格趋势。如果成交量的趋势线向下，显示市场群众拒绝追随当时的价格趋势。在技术指标中，相对强弱指数(RSI，请参考第31节)特别适用趋势线的分析。RSI的趋势线突破经常发生在价格突破之前，这可以提供趋势变动的早期警讯。
价格走势图中的“缺口”，是由两支相邻的线形构成，其中一支线型的低价高于另一支线型的高价（参考图22－1）。换言之，缺口是代表没有交易发生的价格空档。根据《韦氏字典》的定义：“缺口”是：⑴墙壁或围栏由于贯穿或破坏而造成的开口；⑵连续空间或时间的中断：裂缝；空隙。
图22－1 跳空缺口：利用一张纸盖住图形，然后由左往右慢慢移动。
A.突破缺口。放空而在缺口上方几档处设定停损。
B.竭尽缺口----价格在隔天向上弹升，下降趋势已经结束，立即回补。
C.另一个竭尽缺口，隔天的价格没有创新高，随后数天的高档盘整是很好的放空机会，停损设定在高点的稍上方。
D.下降趋势中的连续缺口。可以放空，停损设定在缺口上方的数档处。几天之后，价格触发停损点----没有万无一失的方法。
E.竭尽缺口。两天之后被填补，立即回补。
F.密集交易区内的普通缺口，隔天被填补，不建议采用任何行动。
G.突破缺口。建立多头部位，停损设定在缺口下方几档处。【交易之路www.irich.com.cn § www.irich.info 收集整理】
H.连续缺口。加码做多，停损设定在缺口下方几档处。
图形最右侧的缺口可能是连续或竭尽缺口，成交量相对平静，似乎以连续缺口的可能性比较高。如果你打算继续加码买进，停损设定在缺口下方几档处。
价格产生缺口是因为买单与卖单之间的力量突然失去均衡，这通常是由于突然发生的重大消息。日线图上的缺口，代表市场对于开盘前事件的反应。如果重大的消息是发生在交易时段内，盘中走势图中可能发生跳空缺口，当天的交易区间也可能会放大。
举例来说，假定某主要的铜矿厂发生罢工，这是一项利多消息。如果消息在晚间披露，将驱使空头恐慌的回补，隔天开盘之前，场内将涌入大量的卖单。在这种情况下，开盘价可能高于前一天的最高价，很巧合地，精明的资金经常是在罢工消息发布之前买进，精明的资金都是在平静的行情中进场，只有业余者才会根据消息面仓皇应战。
缺口显示交易群众受到强烈的刺激，输家因为严重的损失而抛出部位。如果你知道受伤的一方是多头或空头，则可以盘算他们的次一步行动，并顺势交易。
有些缺口是有效的讯号，而另一些则是假象。当市场跨过某些价位，这是属于有效的缺口。如果你所分析的市场发生开盘跳空缺口，而这是延续该契约在其他市场的行情，则属于假的缺口。以芝加哥的外汇期货日线图为例，其中就充满假的缺口。在“芝加哥商品交易所”(CME)还没有开盘之前，外汇持续在东京、伦敦与其他市场进行交易。当CME开盘时，价格的跳空缺口仅不过是反映海外的交易行情。
缺口基本上可以分为四类：普通缺口，突破缺口、连续缺口与竭尽缺口。你必须判断某个缺口是属于哪一种类型，因为不同类型的缺口代表不同的意义，交易的对策也不相同。 普通缺口
普通缺口很快会被填补----价格在几天之内就折返至缺口。普通缺口通常都发生在平静而没有趋势的行情中，它们经常出现在交投冷清的个股，或是达月份交割的期货契约。 普通缺口没有后续的发展----向上跳空之后不再创新高，向下跳空之后不再创新低。在普通缺口发生的当天，成交量可能稍微放大，但随后又恢复正常的成交量。由于价格没有创新高或新低，成交量也没有显著放大，代表多／空双方并没有强烈的感受。在四种类型的缺口中，普通缺口最没有意义。
相对于其他类型的缺口来说，普通缺口发生的频率较高。在我们的讲习会中，有一位“纽约商品交易所”的场内交易员表示，在平静的行情中，他可以轻松的将黄金价格拉高或压低$2盎司。由于他是相当著名的交易员，当他突然下单买进20口契约，其他的交易员认为他知道某些消息而不敢随意接手。于是，黄金价格向上跳空。如果有人愿意跟进，他可以在缺口还没有填补之前反手卖出较多的契约。
在股票市场，当某支股票发放获利，股价会发生“除息缺口”，这也是属于普通缺口。举例来说，如果股利是50美分，股价在除息之后将下跌50美分，这就如同母牛生小牛之后，价格将下跌一样。当母牛产下小牛之后，由于价格不再包括小牛在内，所以母牛的价格需要扣掉小牛价格的部分。在过去，除息缺口非常普遍，目前，由于股价每天的交易区间大于股利，所以除息缺口非常罕见。 突破缺口
突破缺口是指价格夹着大量跳空离开密集交易区而展开一波新的趋势。突破缺口可能在数个星期，数个月或数年之内不再被填补。缺口发生之前的走势期间愈长，随后的趋势也愈长。 当价格发生向上的突破缺口，随后数天之内可能连续创新高价；同理，当价格发生向下的突破缺口，随后数天之内可能连续创新低价。突破缺口当天将爆出大成交量，而且随后数天还会维持大量。相对于突破缺口发生之前的平均成交量，突破当天的成交量可能增加一倍。 突破缺口代表市场心理产生重大的改变----新趋势蕴含庞大的动力，在这种情况下，你应该立即掌握新的趋势。
大多数的缺口都是普通缺口，很快就会被填补。专业的玩家偏爱针对跳空缺口反向操作。可是，如果对于跳空缺口都采取一成不变的反向操作，迟早会抓到烫手山芋。如果你准备等待突破缺口被填补，恐怕要有深厚的财务实力才挺得住。 连续缺口
“连续缺口”是发生在强劲的趋势中间，价格将持续创新高或新低而不会填补缺口。它的性质
类似于突破缺口，唯一的差别是发生的位置，一在趋势的起点，一在趋势的中间。连续缺口是市场主导力量所展现的新攻势。在1970年代，商品行情在通货膨胀的鼓舞下展开大多头行情，其中就发生很多连续缺口。
连续缺口可以协助推估当时趋势的可能长度。当连续缺口发生时，衡量缺口至趋势起点的垂直距离，然后以缺口为基准，顺着趋势方向投射该距离，这即是该趋势的目标价位，当价格进入目标区，应该准备获利了结。
当连续缺口发生时，成交量应该较前几天的平均水准高出50%。在缺口发生之后的几天之内，如果价格始终没有再创新高或新低，你很可能碰上竭尽缺口。 竭尽缺口
在“竭尽缺口”发生之后，价格不会再创新高或新低----趋势呈现来回振荡，然后折返缺口进行填补。竭尽缺口是发生在趋势的末端，竭尽缺口最初看起来就像是连续缺口----价格夹着大量朝趋势方向跳空，如果价格在随后的几天之内不能创新高或新低，它就很可能是竭尽缺口。
只有当价格反转而填补缺口时，才能够确认它是竭尽缺口。这种缺口看似于临死之前的回光返照，病情似乎颇有起色，实际上却是油灯即将枯竭的前兆。 交易法则
1.普通缺口不适合于交易。如果你非交易不可，不妨逆向操作。当价格向上跳空，一旦价格不再创新高，立即放空而将停损设定在最近几天的最高价之上；在缺口的下缘进行获利了结的回补……当价格向下跳空，一旦价格不再创新低，立即买进而将停损设定在最近几天的最低价下缘，在缺口的上缘卖出而获利了结。
2.如果价格以跳空方式夹着大量而脱离长期的交易区间，并且持续创新高或新低，你很可能是面对着一个突破缺口。如果价格向上跳空，及早买进而将停损设定在缺口的下缘。一个有效的突破缺口在短期之内绝对不会被回补。下降趋势的情况恰好相反。面对突破缺口，如果你准备等待拉回的走势，恐怕只能当观众而已。
3.连续缺口的交易方式类似于突破缺口----及早买进而将停损设定在缺口的下缘。下降趋势的情况恰好相反。当趋势到达连续缺口所衡量的目标区，应该调紧停止价位。
4.有效的突破缺口或连续缺口随后必须得到价格的确认----连续创新高或新低。否则的话，你很可能碰上竭尽缺口。如果市场没有朝缺口方向创新高或新低，立即结束部位而在场外重新评估。
5.竭尽缺口是很理想的交易机会，因为随后经常会出现剧烈的反转走势。当你在上升趋势中发现竭尽缺口，可以建立空头部位而将停损设定在最近的高价。一旦价格开始下滑之后，多头将争先恐后的卖出，只要价格继续创新低，就应该继续持有空头部位；如果价格在某一天没有再创新低，立刻回补。下降趋势的情况恰好相反。由于价格波动非常剧烈，竭尽缺口适合采用选择权进行交易，尤其是在头部买进Puts（卖出选择权）。 再论缺口
岛型反转是由方向相反的竭尽缺口与突破缺口构成。在价格走势图中，岛状反转就像是一座孤岛，它的前／后各有一个缺口而与其他的价格走势隔开。在这种价格排列中，最初是发生一个竭尽缺口，然后形成几天的密集交易区，成交量放大。接着，价格朝反方向跳空而留下一座孤岛，岛状反转是一种相对罕见的形态，但它代表一个主要的趋势反转。交易的原则是逆着岛状之前的趋势操作。
在期货交易中，应该留意相关市场的缺口。举例来说，如果黄金发生突破缺口而白金与白银还没有发生类似的走势，你或许可以在这两个市场中掌握“跟进”的发展。
缺口也具备支撑与压力的功能。如果向上的跳空缺口之后发生大成交量，代表非常强烈的支撑。如果缺口发生之前的成交量比较大，支撑的力道就比较弱。
技术指标可以协助判断缺口的类型。“劲道指数”（Force Inder，参考第42节）是一种价格与成交量的指标。如果“劲道指数”在缺口当天的变化不大，很可能是普通缺口。如果“劲道指数”创数个星期以来的新高或新低，还可以确认突破缺口与连续缺口。
盘中走势图中经常发生许多开盘缺口：换言之，开盘价位在前一天的交易区间之外。在开盘之前，如果场外传来的买／卖单不均衡，场内交易员可以调高或调低开盘价。如果场外的交易者希望买进，场内交易员将高价卖出，而只要价格稍有回档，他们就可以获利。如果客户希望卖出，场内交易员将低价接手，只要价格稍有反弹，他们也可以获利。专业的玩家很冷静----他们知道只要价格折回前一天的交易区间，交易大众就很难保持激情。他们在前一天交易区间的上方卖出或下方买进，然后等待开盘缺口被填补，就可以获利了结。
如果你交易S&P500指数期货，请记住，开盘的跳空缺口几乎一定会被填补。如果S&P500开高，盘中几乎一定会拉回而触及前一天的高价。如果指数开低，盘中也几乎一定会反弹而触及前一天的低价。精明的当日冲销者，在开高时放空或在开低时买进，这当然不是一种机械性的交易手法，你必须判断开盘缺口所代表的力量，唯有当行情将填补缺口时，你才应该买进或卖出。【交易之路www.irich.com.cn § www.irich.info 收集整理】
操作生涯不是梦
许多交易者说他们希望成功，却不断从事冲动性的交易----在市场上享受短暂的赌博激情。 欺骗别人已经够糟了，但欺骗自己将是无可救药。
错失致胜的基本关键----管理自己的情绪，缺乏自我克制的能力，结果一定是杂乱无章的资金管理。
所有成功的专业者，都了解心理层面在交易之中的重要性。所有失败的业余玩家，则忽略这个层面。
成功的交易需要仰赖三根支柱：心理、市场分析和交易系统，以及资金管理.
为什么大多数的交易者发生亏损？被市场掏空口袋？情绪化与草率的交易是其中的两个原因。但还有其他的理由，根据市场的实际结构来说，大部分的交易者原本就应该发生亏损。 自我提升是成功交易者的通性。【
一位成功的交易者必须辨识自己的幻想，并彻底离开它们。
输家并不是因为资金不足----而是心智不够成熟。
每一位赢家都需要精通交易的三个基本层面：健全的个人心理架构、符合逻辑的交易系统与合理的资金管理计划。
交易是一场艰困的游戏，交易者若希望真正的成功，他必须严肃看待自己的所做所为。他禁不起草率行事，也不可以在一些潜在的心理情绪刺激下进场交易。
你可能拥有一套最棒的交易系统，但如果你感觉害怕、傲慢或懊恼，一定会殃及你的帐户。当你察觉自己有赌徒的陶醉或恐惧心理，立即停止交易。身为交易者，成败是取决于你如何控制自己的情绪。
市场将挑逗你，让你兴起追求更多获利的贪婪欲望，也会掀起恐惧的心理，让你担心失去既有的获利，这些情绪将遮蔽你对于机会与危险的判断。
交易的程序应该尽可能保持客观，记录交易的日志，附上交易之前与之后的走势图。利用一张清单列示所有的交易资料，包括佣金与滑移价差在内，采取严格的资金管理法则。你从事自我分析的认真程度，至少应该等于你的行情分析。
大多数的交易者无法忍受连续的严重亏损，身为交易者，他们被卷入市场的洪流，陷入绝境之中。少数的残存者得以发现，问题的关键并不在于他们的方法，而是在于他们的想法。唯有体认这个事实，才可能是成功的交易者。
当你承认自己因为某种问题而造成损失，你可以开始营建一个崭新的交易生涯，你可以着手培养赢家的纪律规范。
一位交易者必须承认自己不能节制亏损。他必须承认自己有心理上的障碍而发生亏损。 身为一位交易者，第一个步骤是说：“我是输家，我不能驾驭亏损。”
你必须在合理的风险与不合理的损失之间划一条界线。一位交易者必须承担合理的风险，但绝对不允许发生预定风险之外的损失。
你是否保持精确的交易纪录？杂乱无章的记录是赌徒与输家的典型征兆。精明的生意人都会保持完整的记录。交易记录必须涵盖所有的重要资料。例如：每笔交易进／出场的日期与价位、滑移价差、佣金、停损点、停损点的所有后续调整、进场的理由、出场的目标价位、最
大的帐面获利、停损点遭到触发之后的最大帐面损失与其他的必要资料。
每天早晨，我会坐在办公室的报价荧幕前，告诉自己：“早安，我的名字是雅雷克斯，我是一位输家。我本身的问题让交易帐户发生严重的损失。”
成功的关键在于智识的运用，而不是情绪的反应。如果一位交易者会由于获胜而过度高兴，由于损失而沮丧，他不可能成功，因为他受制于自己的情绪。如果你让市场操纵自己的心情，你一定会失败。
在市场中成为赢家，你必须了解自己，冷静的行动，亏损的痛苦，让某些人们转而求助于神奇的交易方法。同时，他们也抛弃了某些有用的专业技巧与背景知识。
如果你的行为受制于这些感受而不是智识，你将被海洋吞噬。
你所采取的手段愈合理，愈可能得到你所希望的，当你凭着情绪反应而行动，将不能专注于海洋的现实面。
情绪性的反应，是你在市场中享受不起的奢侈品。
你必须分析自己的行为，而不是凭感觉行事。
当我们对市场产生忿怒的情绪，恐惧感油然而生，然后发生一些莫名其妙的迷信。在整个过程中，市场仍然呈现涨跌的循环，就如同海洋中更替的风暴与平静一样。
马克"道格拉斯对市场有一段描述：“没有起点，也没有终点----这一切仅存在你的心境。 不论是思路、感觉或行为，赢家与输家都截然不同。你必须内省，排除幻想，改变不当的思绪与行为。彻底改变自己是一件艰困的工程，但如果希望成为专业的交易者，你必须着手改变自己的个性。
个人交易者可以耐心等待理想的交易机会。
由于过度频繁的交易，许多个人交易者放弃他们所拥有的优势。如果希望有效地对抗机构巨人，你必须有耐心，消除不当的贪念。请记住，你的目标是理想的交易，不是经常交易。 一旦建立部位之后，大多数的交易者都会变得过度敏感。群众的情绪将遮掩他们的判断能力。这些由群众中所衍生出来的情绪，使交易者背离原先的计划而发生亏损。
你应该预先准备详细的交易计划，不要随着价格跳动起舞。书面的计划更有帮助，你必须明确知道，在什么条件下进场与出场。不要在交易时段内拟定决策，因为当时最难以抗拒群众的诱惑。
唯有当你从个人的角度思考与行为时，交易才有成功的机会。不论任何的交易系统，其中最脆弱的一环都是交易者本身，没有交易计划或背离交易计划，都将注定失败的命运。交易计划是由理性的个人所拟定，冲动性的交易则是群众成员的特色。
在交易这行中，你必须留意自己，观察自己的心态变化，写下你进场的理由与出场的准则，包括资金管理法则在内。如果有任何的未平仓部位，便不可以修改计划。
涨势持续得愈久，愈多的技术分析者陷入多头的情绪中，忽略危险的征兆，不能掌握趋势反转的讯号。跌势持续得愈久，愈多的技术分析者陷入空头的情绪中，忽略趋势转多的征兆。
所以，市场分析必须准备书面的计划。我们必须预先决定观察哪些指标，如何解释它们。 你的价格走势图与技术指标将活生生地反应群众心理。一位技术分析者相当于是一位社会心理学家，通常配备着电脑。
成功的交易奠定于五根支柱。你需要分析多／空之间的力量差异，你需要采取理想的资金管理法则，你需要自律的规范。严格执行预定的交易计划。避免被卷入市场的激情中。 交易法则
1.每当顺势操作的走势逼近支撑或压力，调紧防护性停止价位。防护性停止单是一种交易指令。当你做多时，设定在市价之下卖出，当你做空时，设定在市价之上回补。这种停止单可以保护你免受不利走势的严重伤害。当趋势触及支撑或压力，其表现可以显示趋势的强度，如果趋势的强度足以穿越阻力而加速发展，你的停止单不会被引发。如果趋势触及支撑或压力而折返，这代表弱势。在这种情况下，调紧的停止价位可以让你保留大部分的获利。
2.相对于短期图形来说，长期图形上的支撑与压力比较重要。周线图的重要性高于日线图，一位优秀的交易者应该同时观察数个不同的时间架构，而且强调长期的走势。如果周线图上呈现海阔天空的趋势，日线图上的压力比较不重要。反之，当周线图的趋势逼近压力或支撑，你必须保持较高的戒心。【交易之路www.irich.com.cn § www.irich.info 收集整理】
3.支撑与压力是设定停损单或防护性停止单的重要参考依据。密集交易区的底部是支撑的底限。如果你在此买进，并在支撑之下设定停损，将有宽阔的上档获利空间，比较谨慎的交易者会在向上突破之后买进，并将停损设定在密集交易区之内。有效的向上突破，通常不会再拉回到交易区间内，就如同火药不应该再折返发射台。下降趋势的情况则恰好相反。 许多交易者避免在整数价位设定停止单。这种迷信是源自于爱德华与马吉“想当然尔”的建议，因为“每个人”都在整数价位设定停止单。举例来说，如果交易者在92买进铜，停损单应该设定在89.75而不是90。如果他们在76放空股票，停损单应该设定在80.25而不是80。现在，设定于整数价位的停止单反而比较少。总之，停止单应该设定在合理价位，不论整数与否。 真突破与假突破
横向的走势远多于明确的趋势，交易区间的突破大部分都是属于假突破。它们在折返交易区间之前，吸引许多顺势交易者，假突破是业余者的噩梦，却是专业者的良机。
在专业玩家的眼中，价格虽然会波动，但通常不会跑太远，他们等待向上突破不再创新高或正向突破不再创新低，然后抓住机会----针对突破走势而进行反向的交易，并在最近的极端价位设定停损。这是很紧密的停损，风险有限；一旦价格折返交易区，获利的空间仍然很大。由于风险／报酬的比例很理想，所以专业玩家禁得起半数的错误而仍然有赚头。
当周线图显示新的上升趋势，日线图的向上突破是属于买进机会，有效的突破通常会得到大成交量的确认，假突破的成交量通常不大。有效的突破走势，其技术指标会显示相同方向的新高或新低；在假突破中，价格与技术指标之间经常会产生背离。
交易者试图在价格变动中获利：“买高----卖低”或“高价放空----低价回补”。随意浏览价格走势图可以发现，在大部分的时间里，行情都是处在交易区间内，明确的趋势相对罕见。 趋势是价格持续上涨或下跌的走势。在上升趋势中，上涨波段的高点不断创新高，而折返的低点也不断垫高。在下降趋势中，下跌波段的低点不断创新低，反弹的高点也不断下滑。在交易区间里，涨势经常在相同的价位折返，跌势也经常在相同的价位反弹。
交易者必须判断趋势与交易区间，当趋势明确时，交易相对简单（参考图20－1）。横向走势中很难赚钱，除非是销售选择权，但其中涉及特殊的技巧。
图20－1 趋势与交易区间：在十一月到一月中旬，黄豆是处于下降趋势中，价格形态的头部与底部都持续下降，底部④低于底部②，峰位③低于峰位①，价格在⑤突破下降趋势线，代表下降趋势结束，下降趋势结束之后，可能演变为交易区间或上升趋势。
十一月到一月的下降趋势演变为交易区间，下档在④的低点，上档在③与⑥的位置，当价格由⑥下跌之后，低点⑦高于原先的低点④，你可以由这两点衔接一条可能的上升趋势线，当价格在⑧突破交易区间之后，确认上升趋势的开始。
在走势图的最右端，价格徘徊于上升趋势线附近，这是一个买进机会，因为趋势向上，你可以采用停损单局限下档的风险，停损可以设定在最近的低价或在上升趋势线的下侧。请留意，每天的交易区间（高价与低价之间的距离）相对很窄，这是很理想的情况，当趋势即将结束时，每天的交易区间通常会放大。
在明显趋势或交易区间之内进行交易，需要采用不同的战术。当你在上升趋势中做多或下降趋势中做空，如果没有充分的证据，必须假定趋势继续存在，不要轻易被振荡出局。你应该系紧安全带，只要趋势持续发展，就应该继续坚持。可是，在交易区间之内，你必须非常敏感，只要有些许的反转征兆，就应该结束部位。
明显趋势与交易区间的战术还有一个差别，这是对于强势与弱势的处理态度。在明显的趋势中，你必须投靠强势----在上升趋势中买进而在下降趋势中抛空，在交易区间里，情况恰好相反----在弱势中买进而在强势中卖出。 群众心理学
当多头的力量强过空头，他们买进而驱动价格走高，于是出现上升趋势。如果空头勉强压低
价格，多头仍然可以扭转颓势，推动价格再创新高。当空头的力量比较强而迫使价格下跌，这构成下降趋势。如果买单拉抬价格，空头将在高价放空，驱动涨势反转而再创新低。 如果多／空双方的力量相当，价格将停留在交易区间内。当多头推升价格时，空头趁机放空，于是价格又回挫，可是，低档的买盘又足以止住跌势：空头进行回补，这些买盘将造成价格上涨，于是，价格在交易区间内游走。
交易区间就像两股势力相当的帮派在抢地盘，他们在街角打斗，但谁也不能完全控制地盘。在明显的趋势中，两个帮派的力量有显著的差异，较弱的一方被追着跑，虽然偶尔会停下来反击，但稍后又被追着跑。
在交易区间内，价格没有明确的目标，交易大众基本上都只是白费力气。整体来说，市场停留在交易区间内的时间多过于明显的趋势，因为在人们的行为中，无意义的举动原本就多过于意义明确的行动。可是，当群众被激起明确的情绪，这将塑造出趋势。但是，群众没有办法保持长久的激情；于是，一切又变得漫无目的，所以，区间交易有利于专业的玩家。 图形右端的难题
如何辨识明确的趋势与横向的交易区间，这是技术分析中最困难的问题之一。我们很容易在走势图的中央辨识它们，但愈往右侧移动，困难度就愈来愈高。
在过去的走势图中，一切都显得很清楚。专家们在讲习会中挂出这类的图形，趋势当然很容易掌握。可是，其中有一个大麻烦，经纪商不允许你在走势图的中央进行交易，你必须在走势图的最右端拟定交易决策！！
过去的资料很明确，分析相当单纯，未来则是变幻莫测，充满不确定性。当你确定某个趋势时，这个趋势可能已经完成了一大半，当趋势演变为交易区间，没有人会敲锣打鼓提出警告，你可能仍然认为行情是处于趋势中，当你觉察情况有所变化时，损失或许已经十分严重。 在走势图的最右端，价格形态与指标讯号往往相互冲突，在这种不确定的情况下，决策必须建立在或然率之上。
许多人们无法接受不确定性，他们在情绪上持着一种“必须正确”的强烈需求。他们不愿意放弃亏损的部位，要求行情发生变化而让他们全身而退。在交易市场中，这种“必须正确”的心态将造成惨重的代价。对于专业的玩家来说，他们会迅速摆脱亏损的交易，一旦市场偏离你的分析判断，必须迅速认赔，绝对不应该受情绪干扰而耍脾气或闹别扭。 方法与技巧
如何辨识趋势或交易区间？这没有一种绝对有效的神奇方法。事实上，你应该采用数种方法，
结合运用，当它们相互确认时，讯息相对可靠，当它们相互冲突时，你最好放弃。
1.分析走势中高点与低点的形态。如果上涨波持续创新高，下跌波的低点也持续垫高，这代表上升趋势。如果走势的高点与低点都不断下滑，这是下降趋势。如果走势的高点与低点呈现不规则的形态，这代表交易区间（参考图20－1）。
图20－2 趋势线：趋势线的最重要意义之一，是它的斜率方向。如果斜率向上，由多方进行交易，如果斜率向下，由空方进行交易。
衔接谷底①和②的直线，代表上升趋势，它告诉你只能由多方交易热燃油。请注意，价格有时候会跌破上升趋势线，稍后又向上进行尝试（③与④），这是代表理想的放空机会。【交易之路www.irich.com.cn § www.irich.info 收集整理】
当你跟着趋势线的方向进行交易，这相当于是顺着行情浪潮前进。在走势图的最右端，你应该寻找放空的机会，因为趋势向下，但不要立即放空，因为当时的价位距离下降趋势线太远，停损的距离太大，务必等待理想的风险／报酬比率，耐心是交易必须具备的条件之一。
2.衔接最近的重要低点而绘制上升趋势线，衔接最近的重要高点而绘制下降趋势线（参考
第21节）。最近趋势线的斜率代表当时的价格趋势（参考图20－1、20－2与21－1）。 日线图上的重要高点或低点，它们至少是一星期内的盘中最高价位或最低价位。经过长期的分析与研究之后，你可以慢慢培养出辨识这些价位的技巧，技术分析是科学与艺术的结合。
3.绘制13天或更长期的指数移动平均线（参考第25节）。均线斜率的方向代表趋势，如果移动平均在一个月之内没有创新高或新低，则市场是处于横向的交易区间。
4.数种技术指标可以协助辨识趋势。例如：MACD（参考第26节）与趋向系统（参考第27节）。趋向系统尤其擅长于在早期阶段捕捉新趋势。 进场或等待
当你察觉某上升趋势而认定是买进机会，你必须决定立即进场或等待拉回。如果立即采取行动，你可以马上进入趋势中，但停损单可能需要设定在很远的地方，这会增加风险。 如果等待拉回，虽然风险较小，但你必须面对四群竞争者：加码的多头、回补的空头、新进
场的买盘、以及过早卖出而希望重新进场的交易者。拉回的“等候区”将非常拥护！市场不是一个慈善机构，拉回很可能代表趋势反转的开始，这种情况也适用于下降趋势。在趋势发展中等待拉回或折返，这是业余者的游戏。
当价格即将向上突破交易区间而你决定买进，进场的位置可以设定在突破即将发生之前、突破走势之中或有效突破之后的拉回。如果你准备买进多口的契约，可以根据预期走势买进三分之一的部位，突破当时再买进三分之一，最后的三分之一部位设定在拉回的位置。 不论你采用哪一种方法，资金管理的法则都仅有一种，进场点与停损点之间的距离，绝对不可以超过帐户净值的2%（参考第10章），不论交易机会多么理想，只要停损太宽，就必须放弃。
在相同的资金管理法则之下，明确趋势与交易区间可以采用不同的管理技巧。当趋势明确时，适合建立金额较小而停损较宽的部位，如此一来，既可以有效控制风险，而且停损点也比较不容易被折返走势触发。在交易区间内，可以提高部位的资金规模，但采用比较紧密的停损。 区间的交易，进场点的掌握非常重要。价位的拿捏必须很精确，因为获利的潜在空间甚为有限。在明确的趋势中，进场点可以稍微马虎一些，重点是顺着趋势方向进行交易。如果你不能分辨当时的行情是属于明显趋势或横向走势：请记住，还没有明确的证据之前，专业玩家是抱着交易区间的态度进行交易，如果实在难以判断，不妨考虑退场观望。
场内交易员偏爱交易区间，因为他们可以进进出出而不需承担重大的趋势风险，他们的佣金成本很低，又可以控制滑移价差，适合在小幅波动的行情中进行交易。对于在场外交易的人们来说，最好尝试掌握趋势，在明确的趋势中，可以降低交易的频率，佣金成本与滑移价差也比较不至于构成严重的问题。 不同时间架构之间的冲突
大多数的交易者可能都没有留意一种现象，市场经常是同时处在趋势与交易区间之内。交易者大多是根据每小时或每天的时间架构进行交易。当他们专注于小时图或日线图时，其他时间架构----例如：10分钟或周线图----的趋势总是会破坏既定的交易计划。
市场可以同时由数个不同的时间架构考虑（参考第36节）。它们存在于10分钟走势图、小时走势图、日线图、周线图与其他的图形中。日线图上可能呈现买进的机会，但周线图可能发出卖出讯号，反之亦然（参考图20－3）。相同市场的不同时间架构，经常会产生相互冲突的讯号，你究竟应该采信哪一种时间架构或信号呢？
图20－3 不同时间架构中的趋势冲突：周线图显示完美的上升趋势（A－B），但日线图上已经开始出现下降趋势（X－Y），你应该采信哪一个趋势呢？在不同的时间架构中，相同的市
场经常出现相互冲突的讯号，这是交易的棘手问题之一，你必须由不同的时间架构观察行情，而且需要知道如何处理相互冲突的讯号。“三重滤网”交易系统可以协助你解决这个问题（参考第43节）。
如果你对于某个趋势心存疑问，应该由更高一层的时间架构考虑，寻求更宽广的视野，这是“三重滤网”交易系统的主要原则之一（参考第43节）。
交易中的输家经常认为，如果他们的桌上摆着一部即时报价机，交易的绩效一定可以改善，这是输家的一种普遍幻觉：如果可以掌握更即时的资讯，专注于更短的时间架构，他们就可以成为赢家。可是，即时报价机会加快亏损的速度！在这种情况下，某些交易者认为他们应该直接在场内进行交易，然而，有一半以上的场内交易员不能撑过第一年！对于输家来说，处在现场没有任何的助益。
特定市场在不同时间架构上产生的冲突讯号，这是行情分析上的最大难题之一。日线图上显示的是明确趋势，周线图中可能是横向走势。同理，在日线图上所显示的横向走势，在小时走势图中可能是令人跃跃欲试的上升或下降趋势。如果情况不明朗，专业者是退一步以取得较宽的视野，业余者是进一步研究更短期的图形。
走势图可以透露多／空双方的行动。跌势的底部，代表空头力量耗尽而多头重新控制市场，涨势的峰位，代表多头放尽力气而空头取得主动权。衔接两个相邻底部的直线，代表多头力量的最低公分母，衔接两个相邻头部的直线，代表空头力量的最低公分母，这类的直线称为“趋势线”，交易者透过它们辨识趋势。
当价格处在涨势中，沿着底部绘制上升趋势线，当价格处在跌势中，沿着头部绘制下降趋势线。这些趋势线向未来延伸的部分，可以协助判断买进与卖出的位置。
角度是趋势线的最重要内涵之一，可以反映市场的主导力量。当趋势线向上时，代表多头居于主导地位，在这种情况下，应该买进而停损点设定在趋势线的稍下方。当趋势线向下时，代表空头居于主导地位，在这种情况下，应该放空而停损点设定在趋势线的稍上方。 趋势线是最古老的分析工具之一，辨识趋势的现代化工具包括：移动平均、趋向系统与MACD（参考第4章）。 如何绘制趋势线
很多技术分析者都是根据的最高价或最低价绘制趋势线，但最好还是延着密集交易区的边缘绘制（参考图21－1）。这些边缘区域代表大多数的交易者在此反转方向。技术分析是一种民意调查----调查者希望知道大多数群众的意见而不是少数偏激者的看法。沿着密集交易区的边缘绘制趋势线，其中必然会涉及主观的立场。你务必克制将量尺稍微倾斜一点的欲望。
图21－1 趋势线与尾部
趋势线应该沿着密集交易区的边缘绘制，不要理会极端价位。“尾部”是指前一个趋势即将结束时，线形偏长的长条图----它们凸出密集交易区之外，行情是由尾部开始反转，在相反方向提供理想的交易机会。
请留意上升趋势线所张开的仰角，它们似乎有特定的角度，这方面的数据可以协助你绘制初步的趋势线。在走势图的最右侧，价格触及上升趋势线，稍后，当你发现价格没有再创新低时，应该尽快买进。
极端价位是来自于多头在底部的恐慌性抛售与空头在峰位的恐慌性回补，形成走势图中的“尾部”。趋势线应该反映交易大众在密集成交区边缘的行为，尾部仅代表极端性的恐慌。 极端价位很重要，但不适用于绘制趋势线。行情通常都是由尾部开始反转，这是理想的短线交易机会（参考图21－1）,史代梅尔曾经指出，由紧密价格形态中凸出的长条图，它们就像手指一样，是短线交易者的重要参考点。
市场价格是处于不断的波动中，在某个区域爆出大成交量。尾部是代表市场所拒绝接受的价位，它经常会演变为大幅度的反向摆动。一旦判定尾部之后，立即针对它进行反向的交易，停损设定在尾部的后半段。当市场开始“吞噬尾部”时，应该停损出场。
在《专业投机原理》一书中，Victor Sperandeo提出另一种绘制趋势线的方法，他的技巧有助于辨识趋势反转（参考图21－2）。
图21－2 1－2－3的反转方法：由最高的高点(A)为起点，向右下方绘制一条直线，连接最
低之低点(C)前的某一次级高点(B)，而使这条直线在两个高点之间未穿越任何价位。价格突破趋势线①，代表趋势发生变化的第一个讯号。对于最近低点的测试，代表第二个讯号。这是开始买进的适当时机。当价格突破次要的高点时，可以确认下降趋势已经反转，维克多所说明的这种方法，可以用来帮助判断主要趋势的反转，但不适用于短线交易。
Sperandeo绘制上升趋势线方法是：在所考虑的期间内，以最低的低点为基准，向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个次要低点，而使这条直线在两个低点之间未穿越任何价位。当价格跌破趋势线时，这是趋势发生变化的第一个讯号。当价格重新测试最近的高点而拉回时，代表第二个讯号，当价格跌破先前的次要低点时，代表第三个讯号，并确认上升趋势已经反转。下降趋势的情况也是如此。 趋势线强度的评估
趋势线的最重要内涵之一是它的斜率。如果趋势向上倾斜，多头处于主控的地位，应该寻找买进的机会。如果趋势向下倾斜，空头处于主控的地位，应该寻找放空的机会。你可以根据五个因子评估趋势线的重要性或强度：趋势线的时间架构、涵盖期间的长度、触及次数、角度与成交量。
时间架构愈长、趋势线愈重要。相对于日线图来说，周线图上的趋势线比较重要。同理，相对于小时走势图来说，日线图上的趋势线比较重要。
趋势线所涵盖的期间愈长，其效力愈显著。趋势线可以反映其涵盖期间的群众行为。趋势线涵盖的期间愈长，趋势的惯性也愈强。在主要的多头行情中，趋势线可能维持数年的效力。
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价格触及趋势线的次数愈多，趋势线愈重要。在上升趋势中，折返趋势线的走势，代表空头的造反。在下降趋势中，折返趋势线的走势，代表多头的造反。当价格折返趋势线而随后又弹开，代表市场的主导力量击溃造反者。
趋势线最初是由两点衔接而成，三点的接触，将使趋势线更为有效。四点或五点的接触，代表市场的主导力量取得稳固的控制。
趋势线与横轴的夹角，可以反映市场主导群的情绪性强度。陡峭的趋势线，代表市场主导群正在赶行情，平缓的趋势线则有缓步攻击的意味。平缓的趋势线就像“龟兔赛跑”中的乌龟一样，它的后劲较足。
对于每条趋势线，你都应该衡量它的角度，并记录在走势图中（参考图21－1）。这可以让电脑计算，或利用量角器来衡量，你可以比较趋势线的角度，藉以分析市场主导群较为偏多或偏空。请注意，在任何特定的市场中，趋势线的角度经常相同，这可能是主要的玩家都是
相同的一群人。
价格有时候会加速发展而脱离原来的趋势线。你可以绘制一条比较陡峭的新趋势线。它显示趋势正在加速发展，持续的能力将降低（参考图21－3）。当趋势加速发展时，必须紧缩停损点，将它设定在新趋势线外侧的边缘。并根据每支新线形进行调整。一旦价格突破新趋势线，通常会发生急速的反转。
图21－3 趋势线加速发展：股票市场由1987年的底部缓步上升。每当价格触及趋势线①，你都可以买进，从1988年开始，趋势加速发展，在A点可以绘制一条新的趋势线②。当价格跌破这条比较陡峭的新趋势线，代表多头市场已经结束。价格在正式下跌之前，往往会拉回趋势线附近，B点是很理想的放空机会。
在上升趋势中，价格与成交量的正常关系是“价涨量增／价跌量缩”。换言之，涨势将吸引交易者，跌势将浇熄他们的热情。下降趋势的情况恰好相反----价跌量增而价涨量缩，折返走势若夹着大量测试趋势线，代表叛军的人数正快速增加。
如果价格夹着大量朝趋势线顺向发展，这可以确认趋势线；如果价格夹着小量朝趋势线折返，这也可以确认趋势线。如果价格夹着大量朝趋势线折返，代表潜在的突破警讯；如果价格夹着小量朝趋势线顺向发展，代表既有的趋势转弱。 突破趋势线
当既有的趋势线被突破，显示市场主导群的力量减退。在这种情况下，必须谨慎处理交易讯号----操之过急的代价往往是亏损。
趋势线并不是一座玻璃屏障----被突破之后就分崩离析。它比较像是围住兽群的栅栏，在几只公牛或灰熊的冲撞下，栅栏不会倒塌。唯有收盘价穿越到趋势线的另一边，这才是有效的突破。某些交易者认为，当价格穿越趋势线的幅度到达价位的2～3%时，这才算突破（若以每盎司$400的黄金来说，相当于是$8~12的突破）。
当陡峭的上升趋势线被突破，价格经常会再出现涨势，重新测试原来的高价，并由下往上触及原先的趋势线（参考图20－2与21－3）。这是一个最近于完美的放空机会：双重顶与折返测试趋势线。其他技术指标或许还有背离的现象，下降趋势也适用类似的推论。 交易法则
1.顺着趋势线的方向进行交易。如果趋势向上，寻找买进的机会而避免放空。如果趋势向下，寻找放空的机会而避免买进。
2.趋势线代表支撑或压力。在涨势中，买单设定在趋势线，停损设定在趋势线的下侧，下降趋势的情况恰好相反。
3.在价格发生重大反转之前，趋势线经常会变得陡峭。如果趋势线的斜率大于45°，将停止单设定在趋势线，而且每天调整。
4.当价格突破陡峭的趋势线之后，经常会重新测试原先的极端价位。上升趋势被突破之后的折返涨势，若夹着小量朝向原先的高点，而且技术指标发生背离的现象，这是理想的放空机会。当下降趋势线被突破之后，价格重新拉回测试低点，这是一种低风险的买进机会。
5.针对某趋势线绘制平等的通道线，以它做为获利了结的目标。 通道
“通道”是沿着密集交易区两侧边缘所绘制的两条平行直线构成（参考图21－4）。如果你沿着折返谷底绘制上升趋势线，可以沿着涨势头部绘制平行的通道线。同理，如果你沿着折返头部绘制下降趋势线，也可以沿着跌势底部绘制平行的通道线。
图21－4 趋势线与通道：沿着反弹峰位绘制下降趋势线①，这代表玉米的空头行情。沿着波段低点绘制一条与下降趋势线平行的通道线②，这条通道线可以显示空头在下降趋势中的力量极点。最佳的放空位置是在下降通道的上半部，而最佳的买点是在上升通道的下半部。 当价格向上突破下降趋势线之后，通道可以帮助你绘制初步的上升趋势线。首先，根据最近两个涨势的头部而绘制新的通道线③，其次，由最近的低点绘制一条与通道线平行的直线④，这即是初步的上升趋势线。
在图形的最右端，玉米价格逐渐攀升。当时，它位于通道的上半部，如果你希望买进，可以将价位设定在④的附近。
如同趋势线一样，通道线应该沿着密集交易区的边缘绘制，不要理会极端的高价或低价。如果通道线很明确，这可以强化趋势线本身的效力。通道线的效力取决于它被价格触及的次数。 通道线是代表多头在上升趋势中的力量极点，或空头在下降趋势中的力量极点。通道愈宽、趋势愈强劲，应该顺着通道线的方向进行交易，在上升通道下侧的四分之一或一半区域内寻找买进的机会，在下降通道上侧的四分之一或一半区域内寻找放空的机会，然后在通道的另一端寻找获利了结的机会（参考第45节）。
初步的趋势线
在一般的情况下，趋势线至少是由两点衔接而成。但初步的趋势线可以根据一点绘制（参考图21－4）。
当价格向上突破下降趋势线之后，你可以假定原先的下降趋势已经结束，并展开新的上升趋势。首先，衔接最近两个涨势的头部而绘制上升趋势的通道线。其次，由最近的低点绘制一条与通道线平行的直线，这条初步的上升趋势线可以让你判断次一个折返低点的可能位置，它经常是理想的买进机会。这种方法比较适用于底部（相对于头部而言）。 再论趋势线
当价格跌破上升趋势线，衡量趋势线与前一个头部之间的垂直距离，然后以突破点为基准、向下投射这段距离，它代表下档的最低目标价位。在上升趋势中，如果多头有足够的乐观激情将价格推高到趋势线上方的某一距离，则也应该有足够的悲观激情将价格推到趋势线下方的相同距离。同理，当价格突破下降趋势线，目标价格也是依此方法衡量。请注意，这仅是衡量最低的目标价位，实际的走势经常超过这段距离。
趋势线的观念也适用于成交量与技术指标。成交量的趋势线斜率，可以显示市场参与人员的多寡变化。成交量的上升趋势线可以确认当时的价格趋势。如果成交量的趋势线向下，显示市场群众拒绝追随当时的价格趋势。在技术指标中，相对强弱指数(RSI，请参考第31节)特别适用趋势线的分析。RSI的趋势线突破经常发生在价格突破之前，这可以提供趋势变动的早期警讯。
价格走势图中的“缺口”，是由两支相邻的线形构成，其中一支线型的低价高于另一支线型的高价（参考图22－1）。换言之，缺口是代表没有交易发生的价格空档。根据《韦氏字典》的定义：“缺口”是：⑴墙壁或围栏由于贯穿或破坏而造成的开口；⑵连续空间或时间的中断：裂缝；空隙。
图22－1 跳空缺口：利用一张纸盖住图形，然后由左往右慢慢移动。
A.突破缺口。放空而在缺口上方几档处设定停损。
B.竭尽缺口----价格在隔天向上弹升，下降趋势已经结束，立即回补。
C.另一个竭尽缺口，隔天的价格没有创新高，随后数天的高档盘整是很好的放空机会，停损设定在高点的稍上方。
D.下降趋势中的连续缺口。可以放空，停损设定在缺口上方的数档处。几天之后，价格触发停损点----没有万无一失的方法。
E.竭尽缺口。两天之后被填补，立即回补。
F.密集交易区内的普通缺口，隔天被填补，不建议采用任何行动。
G.突破缺口。建立多头部位，停损设定在缺口下方几档处。【交易之路www.irich.com.cn § www.irich.info 收集整理】
H.连续缺口。加码做多，停损设定在缺口下方几档处。
图形最右侧的缺口可能是连续或竭尽缺口，成交量相对平静，似乎以连续缺口的可能性比较高。如果你打算继续加码买进，停损设定在缺口下方几档处。
价格产生缺口是因为买单与卖单之间的力量突然失去均衡，这通常是由于突然发生的重大消息。日线图上的缺口，代表市场对于开盘前事件的反应。如果重大的消息是发生在交易时段内，盘中走势图中可能发生跳空缺口，当天的交易区间也可能会放大。
举例来说，假定某主要的铜矿厂发生罢工，这是一项利多消息。如果消息在晚间披露，将驱使空头恐慌的回补，隔天开盘之前，场内将涌入大量的卖单。在这种情况下，开盘价可能高于前一天的最高价，很巧合地，精明的资金经常是在罢工消息发布之前买进，精明的资金都是在平静的行情中进场，只有业余者才会根据消息面仓皇应战。
缺口显示交易群众受到强烈的刺激，输家因为严重的损失而抛出部位。如果你知道受伤的一方是多头或空头，则可以盘算他们的次一步行动，并顺势交易。
有些缺口是有效的讯号，而另一些则是假象。当市场跨过某些价位，这是属于有效的缺口。如果你所分析的市场发生开盘跳空缺口，而这是延续该契约在其他市场的行情，则属于假的缺口。以芝加哥的外汇期货日线图为例，其中就充满假的缺口。在“芝加哥商品交易所”(CME)还没有开盘之前，外汇持续在东京、伦敦与其他市场进行交易。当CME开盘时，价格的跳空缺口仅不过是反映海外的交易行情。
缺口基本上可以分为四类：普通缺口，突破缺口、连续缺口与竭尽缺口。你必须判断某个缺口是属于哪一种类型，因为不同类型的缺口代表不同的意义，交易的对策也不相同。 普通缺口
普通缺口很快会被填补----价格在几天之内就折返至缺口。普通缺口通常都发生在平静而没有趋势的行情中，它们经常出现在交投冷清的个股，或是达月份交割的期货契约。 普通缺口没有后续的发展----向上跳空之后不再创新高，向下跳空之后不再创新低。在普通缺口发生的当天，成交量可能稍微放大，但随后又恢复正常的成交量。由于价格没有创新高或新低，成交量也没有显著放大，代表多／空双方并没有强烈的感受。在四种类型的缺口中，普通缺口最没有意义。
相对于其他类型的缺口来说，普通缺口发生的频率较高。在我们的讲习会中，有一位“纽约商品交易所”的场内交易员表示，在平静的行情中，他可以轻松的将黄金价格拉高或压低$2盎司。由于他是相当著名的交易员，当他突然下单买进20口契约，其他的交易员认为他知道某些消息而不敢随意接手。于是，黄金价格向上跳空。如果有人愿意跟进，他可以在缺口还没有填补之前反手卖出较多的契约。
在股票市场，当某支股票发放获利，股价会发生“除息缺口”，这也是属于普通缺口。举例来说，如果股利是50美分，股价在除息之后将下跌50美分，这就如同母牛生小牛之后，价格将下跌一样。当母牛产下小牛之后，由于价格不再包括小牛在内，所以母牛的价格需要扣掉小牛价格的部分。在过去，除息缺口非常普遍，目前，由于股价每天的交易区间大于股利，所以除息缺口非常罕见。 突破缺口
突破缺口是指价格夹着大量跳空离开密集交易区而展开一波新的趋势。突破缺口可能在数个星期，数个月或数年之内不再被填补。缺口发生之前的走势期间愈长，随后的趋势也愈长。 当价格发生向上的突破缺口，随后数天之内可能连续创新高价；同理，当价格发生向下的突破缺口，随后数天之内可能连续创新低价。突破缺口当天将爆出大成交量，而且随后数天还会维持大量。相对于突破缺口发生之前的平均成交量，突破当天的成交量可能增加一倍。 突破缺口代表市场心理产生重大的改变----新趋势蕴含庞大的动力，在这种情况下，你应该立即掌握新的趋势。
大多数的缺口都是普通缺口，很快就会被填补。专业的玩家偏爱针对跳空缺口反向操作。可是，如果对于跳空缺口都采取一成不变的反向操作，迟早会抓到烫手山芋。如果你准备等待突破缺口被填补，恐怕要有深厚的财务实力才挺得住。 连续缺口
“连续缺口”是发生在强劲的趋势中间，价格将持续创新高或新低而不会填补缺口。它的性质
类似于突破缺口，唯一的差别是发生的位置，一在趋势的起点，一在趋势的中间。连续缺口是市场主导力量所展现的新攻势。在1970年代，商品行情在通货膨胀的鼓舞下展开大多头行情，其中就发生很多连续缺口。
连续缺口可以协助推估当时趋势的可能长度。当连续缺口发生时，衡量缺口至趋势起点的垂直距离，然后以缺口为基准，顺着趋势方向投射该距离，这即是该趋势的目标价位，当价格进入目标区，应该准备获利了结。
当连续缺口发生时，成交量应该较前几天的平均水准高出50%。在缺口发生之后的几天之内，如果价格始终没有再创新高或新低，你很可能碰上竭尽缺口。 竭尽缺口
在“竭尽缺口”发生之后，价格不会再创新高或新低----趋势呈现来回振荡，然后折返缺口进行填补。竭尽缺口是发生在趋势的末端，竭尽缺口最初看起来就像是连续缺口----价格夹着大量朝趋势方向跳空，如果价格在随后的几天之内不能创新高或新低，它就很可能是竭尽缺口。
只有当价格反转而填补缺口时，才能够确认它是竭尽缺口。这种缺口看似于临死之前的回光返照，病情似乎颇有起色，实际上却是油灯即将枯竭的前兆。 交易法则
1.普通缺口不适合于交易。如果你非交易不可，不妨逆向操作。当价格向上跳空，一旦价格不再创新高，立即放空而将停损设定在最近几天的最高价之上；在缺口的下缘进行获利了结的回补……当价格向下跳空，一旦价格不再创新低，立即买进而将停损设定在最近几天的最低价下缘，在缺口的上缘卖出而获利了结。
2.如果价格以跳空方式夹着大量而脱离长期的交易区间，并且持续创新高或新低，你很可能是面对着一个突破缺口。如果价格向上跳空，及早买进而将停损设定在缺口的下缘。一个有效的突破缺口在短期之内绝对不会被回补。下降趋势的情况恰好相反。面对突破缺口，如果你准备等待拉回的走势，恐怕只能当观众而已。
3.连续缺口的交易方式类似于突破缺口----及早买进而将停损设定在缺口的下缘。下降趋势的情况恰好相反。当趋势到达连续缺口所衡量的目标区，应该调紧停止价位。
4.有效的突破缺口或连续缺口随后必须得到价格的确认----连续创新高或新低。否则的话，你很可能碰上竭尽缺口。如果市场没有朝缺口方向创新高或新低，立即结束部位而在场外重新评估。
5.竭尽缺口是很理想的交易机会，因为随后经常会出现剧烈的反转走势。当你在上升趋势中发现竭尽缺口，可以建立空头部位而将停损设定在最近的高价。一旦价格开始下滑之后，多头将争先恐后的卖出，只要价格继续创新低，就应该继续持有空头部位；如果价格在某一天没有再创新低，立刻回补。下降趋势的情况恰好相反。由于价格波动非常剧烈，竭尽缺口适合采用选择权进行交易，尤其是在头部买进Puts（卖出选择权）。 再论缺口
岛型反转是由方向相反的竭尽缺口与突破缺口构成。在价格走势图中，岛状反转就像是一座孤岛，它的前／后各有一个缺口而与其他的价格走势隔开。在这种价格排列中，最初是发生一个竭尽缺口，然后形成几天的密集交易区，成交量放大。接着，价格朝反方向跳空而留下一座孤岛，岛状反转是一种相对罕见的形态，但它代表一个主要的趋势反转。交易的原则是逆着岛状之前的趋势操作。
在期货交易中，应该留意相关市场的缺口。举例来说，如果黄金发生突破缺口而白金与白银还没有发生类似的走势，你或许可以在这两个市场中掌握“跟进”的发展。
缺口也具备支撑与压力的功能。如果向上的跳空缺口之后发生大成交量，代表非常强烈的支撑。如果缺口发生之前的成交量比较大，支撑的力道就比较弱。
技术指标可以协助判断缺口的类型。“劲道指数”（Force Inder，参考第42节）是一种价格与成交量的指标。如果“劲道指数”在缺口当天的变化不大，很可能是普通缺口。如果“劲道指数”创数个星期以来的新高或新低，还可以确认突破缺口与连续缺口。
盘中走势图中经常发生许多开盘缺口：换言之，开盘价位在前一天的交易区间之外。在开盘之前，如果场外传来的买／卖单不均衡，场内交易员可以调高或调低开盘价。如果场外的交易者希望买进，场内交易员将高价卖出，而只要价格稍有回档，他们就可以获利。如果客户希望卖出，场内交易员将低价接手，只要价格稍有反弹，他们也可以获利。专业的玩家很冷静----他们知道只要价格折回前一天的交易区间，交易大众就很难保持激情。他们在前一天交易区间的上方卖出或下方买进，然后等待开盘缺口被填补，就可以获利了结。
如果你交易S&P500指数期货，请记住，开盘的跳空缺口几乎一定会被填补。如果S&P500开高，盘中几乎一定会拉回而触及前一天的高价。如果指数开低，盘中也几乎一定会反弹而触及前一天的低价。精明的当日冲销者，在开高时放空或在开低时买进，这当然不是一种机械性的交易手法，你必须判断开盘缺口所代表的力量，唯有当行情将填补缺口时，你才应该买进或卖出。【交易之路www.irich.com.cn § www.irich.info 收集整理】