货币政策目标的博弈分析
摘要:稳定的物价水平和增加产出是货币当局的两个政策目标。本文拟运用博弈论这一分析工具,对这两个政策目标的公众与货币当局的博弈过程进行分析,揭示了两个货币政策目标的不同稳定性。在偏重增加产出的目标下,货币当局没有能力做出低通货膨胀的承诺,将产生毫无意义的高通货膨胀。而货币当局以稳定物价为目标通过做出承诺维持恰当的通货膨胀,有助于经济达到一个更有效均衡状态。
关键词:稳定物价;增加产出;博弈
稳定物价和保持经济增长是当前最经常讨论的两个货币政策目标。我国当前追求的目标仍然是以经济增长来改善人民的生活水平,但是2008年的发生的由食品引起的通货膨胀引起了经济学界的广泛争论。高的通货膨胀无疑会为我们改善居民的生活水平的提高大打折扣,低收入水平的居民受到基本生活物质的影响更大,况且当前我国的贫富差距已经相当大,远超过国际警戒水平的0.4,达到创纪录的0.5。因此,我国的货币当局有必要思考货币政策目标应该随着经济环境的变化来适当地做出调整,从而更好地作出政策决策,在经济增长的同时,而不使我国居民的实际生活水平降低。以此为基调,本文拟对两个货币目标的进行比较来明晰两者的优劣。
1基于货币当局信誉的物价稳定和经济增长
物价稳定和经济增长这两个货币政策目标的有效完成取决于货币当局的政策信誉和公众相信货币政策是否可靠。
可靠的政策是公众相信的政策,也就是说,公众认为它会持续下去,相信它能实现它所说的目标。
政策的信誉是指公众对未来实施的预期程度,与决策者对未来政策实施的承诺相一致。目标的信誉是指公众对政策目标的未来路径的预期程度,与决策者对实现这些目标的承诺相一致。货币当局有必要在长期维持既定的政策制度。如果得不到遵循,公众就会从政策的变动中得知,货币当局愿意或者说可能在利益集团的压力下偏离一致性政策路径。如果它宣布要遵循的这一路径但又不能执行,公众就有理由怀疑它对政策的承诺,它未来的信誉就会因此而遭受损失。
通常的物价稳定与经济增长的规则方程是依据于卢卡斯的供给规则: (1)
其中,y代表产出,yf代表充分就业(均衡)产出,π代表现实通货膨胀率,πe代表公众的预期通货膨胀率,μ是总供给的随机干扰项。方程(1)暗示,如果π>πe ,则有yEU2M>
货币政策目标的博弈分析
摘要:稳定的物价水平和增加产出是货币当局的两个政策目标。本文拟运用博弈论这一分析工具,对这两个政策目标的公众与货币当局的博弈过程进行分析,揭示了两个货币政策目标的不同稳定性。在偏重增加产出的目标下,货币当局没有能力做出低通货膨胀的承诺,将产生毫无意义的高通货膨胀。而货币当局以稳定物价为目标通过做出承诺维持恰当的通货膨胀,有助于经济达到一个更有效均衡状态。
关键词:稳定物价;增加产出;博弈
稳定物价和保持经济增长是当前最经常讨论的两个货币政策目标。我国当前追求的目标仍然是以经济增长来改善人民的生活水平,但是2008年的发生的由食品引起的通货膨胀引起了经济学界的广泛争论。高的通货膨胀无疑会为我们改善居民的生活水平的提高大打折扣,低收入水平的居民受到基本生活物质的影响更大,况且当前我国的贫富差距已经相当大,远超过国际警戒水平的0.4,达到创纪录的0.5。因此,我国的货币当局有必要思考货币政策目标应该随着经济环境的变化来适当地做出调整,从而更好地作出政策决策,在经济增长的同时,而不使我国居民的实际生活水平降低。以此为基调,本文拟对两个货币目标的进行比较来明晰两者的优劣。
1基于货币当局信誉的物价稳定和经济增长
物价稳定和经济增长这两个货币政策目标的有效完成取决于货币当局的政策信誉和公众相信货币政策是否可靠。
可靠的政策是公众相信的政策,也就是说,公众认为它会持续下去,相信它能实现它所说的目标。
政策的信誉是指公众对未来实施的预期程度,与决策者对未来政策实施的承诺相一致。目标的信誉是指公众对政策目标的未来路径的预期程度,与决策者对实现这些目标的承诺相一致。货币当局有必要在长期维持既定的政策制度。如果得不到遵循,公众就会从政策的变动中得知,货币当局愿意或者说可能在利益集团的压力下偏离一致性政策路径。如果它宣布要遵循的这一路径但又不能执行,公众就有理由怀疑它对政策的承诺,它未来的信誉就会因此而遭受损失。
通常的物价稳定与经济增长的规则方程是依据于卢卡斯的供给规则: (1)
其中,y代表产出,yf代表充分就业(均衡)产出,π代表现实通货膨胀率,πe代表公众的预期通货膨胀率,μ是总供给的随机干扰项。方程(1)暗示,如果π>πe ,则有yEU2M>