会计研究
论理探
讨
现代 财务 理 研论 中 究 的 个一重 大 现 课题 实企 偿业 能 力债
论
文偿 债 观 念是社 会 主 义 市 场经 济 条 件下
,, ,,
贵生
。
取 采某些 合 理 的变 相 期延 偿 债 的办法, ,
这
。
企种 必 须业 树立 的科 学理 财观 强增企 业 偿 债 力能是 将企业 推 市向场 让 企业 瞬在 息万 变
情 况 可 能 是 由 财务于收 支 调 度 力不 而 引
起的 也 可 有是 出能于 偿 债 有 效 性 考 虑的如 延期 支付 股 延利期 支 付投 利资润 延 期支 付购 、
、
市场的 争 竞求 生中 存 发与 展 必 要的条 件,
,
。。
在
我 国财 务 管 理 论理与 实 践 中 对偿 债 题问 可以说 从未 引 起 视重这 与 长 期以 来 实
货
款等 等 期 延 支付一 方面 增 大了 企 的业
务 财 险风 另 一方面 也 可能 给 业 企来 风 险 带 收 益偿债的 有效 性 要 在这需种 风 与 收 险益之 。
。
,
,
行
的统 收 统支 财政的 管理 体 制是密 切相 关
,
统的 统 支 收的 然必结 果是统 管统 的管 必然
结果 是国 家不得 不 终 最 承 担着企 业经 营 责的
。
间 反复 权衡利 弊 得失
。
,
业企 偿能债力 按债 的务长 短 期 性
、,
任
与风 险 括包偿 债 任责与 险
,
。
统 收风统支
,
质 可分 为长 期 偿债 力 能与 短 期偿 能债 力短
期 偿债 能力 存 在 于 业 流 企动资 产 流与 动负债 的 对 比关 系 之中 取它决 于两 个 互相 联
系 ,
,
。统管 三 一位 体造 成企 业重 严缺 乏 活力 偿 债 意识 极其淡
,
薄“
债务 链沉重 ,
,”
。
改革开 放 的 入深市 场 济 的发经展 信用 关系 的
泛广渗透 任 何 企 业 都 可 不能再 对偿
,
的 基本 因 素一 是 企 业 净流动 资 产的数 二
是 企 量业流 资 动 的质产量 ,
。
,
其
量数的大 与小 质
债
问题 漠然 处 之了 面 对 实 的现 客观 求 要
财理务 论 何 作如 出应 有 的 贡 肃献 的摆在 每 位财 务工作 者面 前
。,
,
量的 高 低 评是 价企业 短 期偿债 能 力 强 弱的 要 重依 据
。,
这
个 问题 严
已。
企业 期长偿 能债 也 力取 于 决两个
、本文 拟 对有
基 本因 素 一 是 企 资业金 结 构 的 理 性合 定稳
偿 债关能 力 题 问 略 管 见 以陈期 有助 于推 动 对企业 偿债问 题 深的 入 究
、研
。性二 是 企 长业 盈 期利能 的力高 低 企业 资的金
构结的合 理 稳定性 是 性持 维 企 业 长期 偿
、
。
一
如 何 科 理学解 企 业偿 债能 力 企 业 偿债能 简言力之 指 企 业 对 种各债 的务承 受力 它 具 体
表 现在企 业 对 各种
到 期 债务 偿 付 及 时 性 及的其 效有性 上
,,
。
债能力 的 基前本提 条 件 而 业 未企来 的 盈利 水
平则成 为 业企 长 偿期 能债 的力直 接 力 量
之源
,。
,
,,
到
期
企业 偿债 能力 是现代 企 业 财 务 域
领,
债务 不 能及 偿 付时表 明 企 业 偿 能 力 债不足 或
企 业务 财状况 稳 定 不然 一 个而偿 债能 力
强的 企 业 偶 尔也 会 发 拖 欠 生 务 债 现 的象或 ,
,
中基
本 财务 能的 之 力
一
,
。
随 着 我国社 会主 义 。
市场 济 经的发 展信 用 关 系必将 广 泛渗 透 到
社会 经济 生 活的一切 领域
信“用经 济 构 成
商
品 货 币 济经的 发 形 展式 是现代 商 品 币经货
,
“
资金三 性
”。
确正处 资理金三 性 关系 在
,整。
“
”
,
济的 要 特重
征,
现 代信 用。关 系 已 成为整 个
。
国 个 业 经企营 管理 中 占有 重 要的 地位 是 增 企 强业 活力的 重要 途 径至 于 金资 的安 全 性
,考
民
经济 的经神系 统
’
,一
企 业 务 状财况从 一 定
,
意 义上
理解 它王 要 表 现在 务财资 金 流 动 性
卜而 在 货信币用 关 广系泛 透渗 的条件 下
虑 到企 一 方它面在 很 程大 度上可 以 体 现在 资 金增 殖性 与 流动性 另 中一 方面 金资 否是安
全 完整主 要是 通 过资 实 产 物 形 态保 的全或 者 通 过 说 用使价 值管 理来保 证和 现实的 ,
。
,
,
业财 资 务金 的流 动 将性 集 中 反 映在 业企 债偿能 强 力 弱上,
。
,
,
这
是 因 为 资 金流动 性 单简
。
,
地
所
即 说 金资流 入 出 是 否 流 顺畅资 流金入 流
是 否出顺畅 的关键 乃 在 于 种各 债 债 务权 否
能 时及 有效 地偿清,
、
以 在 价 以值 管 为 特理 的征理 代 企业 财务
管
,
、
理中都 重 点 集把中 在资 金 殖增性 与资 流
金 动 上性体 现资 增金值性 的 盈利 能 力 与体 现 ,
。
能 长期 经地常性 作到
,地
。。
、债权 债 务 时清及偿则 金资 流动 然必 畅通
之反必 然 存在 着 资 流 金 动 的阻 塞务 财 金 资流出 除 了 一 特些殊 情 况 外 一 都 般债 务 偿与付 在一连起 或者 资金 流 出说 过程实 际 上 就 是
。
资 流金动 性 偿 债的 能 力构 成了 现 企代 财 务 管业 中两 大 基理 财本务 力能
,,
。
,
应
该 看 到 两 这 财大 务能 力之 间尽 管 具
,
有
密 切的联 系 同时也 存 在 着 一系 列十 分
复杂 的 矛 盾具 体 深 入 析两分 者 之间 的联 系
与矛盾 超 出 本 文了主 现 题实 经 生济 中 活两种
,
。各
债种 务的 清偿 过程如 购 买 劳 资动料支 出
,
、
、
、
。
、
,购买 劳 动 对象 支 出 支 付工资 支 股 付息红
利借 款本 息 税金 上 利 润 以交 及 理管 费 用
、
、客观 现
象 便可 足 以 示显处 理两 大 力 矛 盾 关能系
现 代 财在务 理管中的 重要 性 在商 品 货 币 经 济 发 的 西 达方国 家 中 企 业破产 倒 闭 除了 ,
中各
项 支 出等 另 等 一方面 资 金流 入 与流 出也
总是相 伴 相 随资 流金入 的相 当 部分一 其本身 也 是 以 务 债的 发生 为 件条的 者或说 金资流 入 便播入 了 新债 务 的 子种 发 如行 债
券、。
,。
,
,
,
某些 特 殊 原 因 不外外 两 种情 一 况 种 是由
于,
,。
,
亏 损盈 利 能或力 不 足 而 导 致的破 产 倒 闭 之称为 红 字 倒闭 象
“现
”,
银行 举 贷 以 及 受其 它 接神 类投 等资 引起 的 资
一 种
是 由 偿于 债 能
,力
金 流入 便内 涵 今 后着本 金利 息等一 系列 债 务偿的付 问
,
题
。
不 而 导 致足的 破 倒产闭 之称为 黑字 倒 闭现
“
统 传 的现 收 现支 企 业 的 财务,
象
。”
许
多盈 利能 力 很强并 具 乐 观 有 发展
前,
。,
支 收过程 在 以 信 用 济 经为要重 特 的 商征品 济经的 击冲 与 透渗中 逐 渐蜕 变为 各 债种 务的 发 生与 清 偿 过 由此 程使偿 债 问题 在 现 代 务财领域 中占 据 越 着 越重 要 来的 位 偿地债 能 也力 因 而 成 引 为 现代企 业 财 的 最 重务 要 能力之
。
景一的 企业突 然 间宣 告 破 产这 种情 况 一 般都
是
由 于 债 偿能 不力足而 引 的起由 此可见 一个 企 业 不仅 要重视 利 盈 能力的 提高 同 时 必 须 重视 偿债 能
,
,力。
,
,,
,一
而 般言 盈利能 力 的
提,
高有 助 增 强 企 业于债 能 力偿而 维 合持 理的偿 债能 力又 有利 稳于定 地 提 高 企 业盈利 能
力。
偿
债 能 力 与盈利 能力 的协调 统 一 已
成 了构现 代 企 业 务 管财 理 责的 任目标
,
。,
但 是 不适 地 追 求 盈 当能利力 则 会 削 弱 ,
,
,
,我
企
业 偿 债 力能偿债 力能 不足 不 会仅影 响
们企 道 知财务 资 金 一 般都是 在 处会社 物 产
质 生品 产流 通领 域 的资 这金种 资 金 都 是 客 观上 具
有增殖 的性 资金 要 现 资实金 增 殖 的
最。
业
盈利 能 力 的 高提而 会且 危及 企 业的 生 存
,
与发 当 展 我 前国 业 改企 革热 的点与难 点 包
括企 业面 市向 场
”
,
。
,。
,
“
”
、
“
转
换 经 营 机制
”
、
“
清
理 本基 的要 是求 一方
面要 维 护资 金 的 安 全完
、
三角 债 等 无等 不 与 企 业偿债 能 力 具 有密 切 的 关系 很 难 想象 个 没 一 偿有 债能 力 的企 如业何 能 面向市场
一 连个偿债 力能 观念 极
都,
整 使其
尽 量 避免 险 风 时同必 须 保 持 金 资 合理的流 动
、
。
,,
现 代
西 经 方济学 中把 资 的金
安全 性 资金 流 动 的 及 资 性金的 增 性 殖统称 为
为 淡薄 的 企业 又 如 何 能在 杂 复多变 的市场
中 求 存与生 发展
济
规 律严 按格 投资 原则 事 在企办业 内
部
,
“,
负
债经 是 商 营品经 济条 件 一 下种行 之
有 效 且 以 难回 的避 营经方 式 。
遵
从 四自方 针转换经营 机 制切 实实行 自 理主财 。
”
,,
但负债 经营。
总 是要 以 求 够 足 的偿 债 能 为基 础 的
。力
负
债,
立 设偿 债 金 基健全 企 亚债 务 清 偿的
,
与 偿债总 是 相 互联系 的 两个方 面 只 讲负债
自我 , 约机束 企制 面 业 向 场 市 然 会必引起 企业
各种信 用 关系的 杂复化 信用经 济 的 发 展固 然 能 大 大 改 善 企业 自发 展 我的外 部 条
。件
,。
不
思偿 债 既 横是 蛮无 理 也的 是极 其 危 的险然 而 这 种情 况在 国 我 济 生经活 中却 普
。遍,
,
,
,
存 许在多 企 业 甚 至 养成了 一种赖 帐 理
有思的想 难
”,
。
,
”“
但
同时也 会 大 大 增强 企 业财 务 险风
,,,
按 照稳
。
“只 顾当前举债利 不 思后 偿今债。
,
健 理财的 则原 西 方国 家 中 许多 企 业一 般
都
这 是我 国 企 业 经 生 济活 中 在 潜的最 危
大,
设
立了 债偿 金基尤 其 是 对 那些风 较险 大的长
期负 债 需还要 特 设别 专立 项 偿债 基金 以 ,
险之 一
不得 不 引 全起社 会的 高 度重 视 二 何如 有 效增强 企 偿业债能 力
、
,
每
一个企 业偿 债 力能水 平一 般 都客 观
,
量 尽避免 风 险 强增 企 业 对 债 务偿清 承的受 力设立 偿 债 金基 健 企全 业 债清 偿务 的 自我。
,
,
存 着在 一 个合 理 数的 界 量
,
限
。
超过 这一 数量
。
约 束
机 制应 该 做 好 两项 工作
,
,
立 偿 建基
债
界限 会剥削 企业 的盈 能 力 利于 这 一 低量 界 数 则 会限 使企业 承 过担 大的 财务 险
风
,金
帐 户 体系将 偿 债 基金 的形 成与 使用 纳 入 计 会 映反 与控 制 之中 对偿 债 基 金形成
与。
,所
以
所 谓有效 增 强 企 业偿 债 力 准能确 的 表述
, 使用 中所 引 的 资 起金 入流流 出要 制订科学
应的该 是 维 一持个 合 的理偿债 力 水能 平这但
。
计
划 严按 计格划 办 事
,
里
之所 强 以 调 业 企偿债能 力的 有 效 强增,
“
”
,
建 立健 全 债能偿力 核 考 指 体 系标 将偿
债能 力 纳 入业 企外 广内泛 监 控之中
,。
,
是
针 我对国 企 业 目 前偿 债能 力普 遍 偏 低
偿
根债
观 极 念 其淡薄 的现 实 况 状提出 的,
,
。
者笔
据 认偿债 力 能 内 及 涵其 类种 分划 债偿能力
考 核指 标体 系 可 从以 下 三 个 方 面建 立 一是 从 企 业 动流资 产 与 动 负流 债的对 比关 系 以 流及 动资 产的 数量 与质 量方 面 设立 反 映 企业短 期
为 有效 增强 企业 债偿 能 应 注力意 以 从下七
个方面入 手 牢 树固 立 偿债 观念 强 化偿 债意
,
识
。 是 这有效 增 企 强业 偿 能 力债 思 的想 基
“
。础
要
偿 债能 力 若的 分干 项指 标 二 是 从 企业资 金 结
构 的 理 合 稳性定 以 性及固 定 资 产 的 数
量、
大
宣 力传与 普 及 有关 负债与 偿 债 基 本的知
识 坚 决要 服克赖 有帐 理 的 理 要 心充分认
”
质 量与方 面 设 立 反 映 企 业长期 偿 债 能力 的
若干分 项 指标 三 是从 盈利 与 负 债 对 比的 关系
识 到 偿债 力直 接能关 系 到 业企的 兴衰存 亡
格 局实 行税 利分 流税 后 还贷
企强业 偿 债 能 力 体 的制 基
,
础
。。
。
体 制从上 开 刀 底 打彻 统破收 统 支的
,
中设
立反 企 映业偿 能 力债的 干 综若合 指 标
,
。
,
。 这是有 效增
偿债 能 力 标指体 系 设立 之 后 银行向 企业贷
税 后贷 虽 还
然,
款
股东向 企 业投资 债权 人 购 企 买业债 券
,
,
,,
增
强 了企业 偿 债 力压但 同 时也 强 了增 企
业 家财 国税 部 考 核企 门业 财务 状 况以及 企 业
财偿债
的 任 责 企业 去过之 所 以 无视 偿 风债
,险
务
效绩 的 自 评我价 以 至 有 关股份 业企 细则的制 订 承气包 企 合 业同的 签署 都 必 运须 用
一这 指标 体 系 对 企 业 偿 债 能力 行 深进 入的 分 析 考察 了 为 有 增效强 企 业债 偿能力 笔 者
。
还
不重 视 偿 能债 力与 收 统支 统 财的政 体制密
,相 关
。切
由又于 税 利 不 分税前 还 贷 实 上际
。
,
,,
是 由 国家
承 了担 业企 债的偿 绝 部 分大 责任
,
,
在
这种 条件 下 银 行 对企 业 的调 力 控 也是极 其微 弱 的。
建议
企 业 内外 行各种进关有务投财资决 策时 尽 量 使用 现 金 流量分 析 法以 克 服或 弥
补 在 通 现行的 用 各 盈 利种 指 进标 行财务 决策
的,
今
后 在 家国 企与业 间 宜之取
,
,
“”
,
,
消一 形切式 的 无偿 性 财政拨 款 遵从 商 经品
缺与 不 足陷
金收益 率
。。
亏形 面 大 隐损形 亏损 额 惊人 企 业 发 展速度
,
,
。
正
确 用 财 运 务杠 杆提 高 企 自业有资
与 益 效的关 系 内含 着偿 债 能 力 与盈 能力 利的 盾矛关 系
,
。,
财
务 杆 杠 原 简 言理 之 是 企业指
,
,。
要,使 业企真 正 走 上 速度 与效 益
,,
使 一 定用 规 模的 负债 营 经可 以 提高 企 自
业有资金 收 益率
。
相
结合的 发 轨 展 道增 强企 业 长 发 期展的 后 劲
财从务 理管方 面 言 必 须 正而 处 理好 确企
这 因 为是 企业 前收 益 率税的
,
微 变 量化 以 带可动 自 有金资 收益率 较的大 变 化 但
务财 杠 具杆 有正负 效 应 既它 可 能 使企
业两 大财 务 能 力的矛 盾 关 系
。
。
大力 加强偿 能债 力理 论的 研究 科 学 用的 理 指论导 实 践 这 是 有效 增强 企业 偿
债,
业 得 较 获高 的收 益 也 可 能 企 业使遭 受较 大的财 务 失损正 确运 用财 务杠杆 的关键 在 合于 理 确定负 规 债 模 及 其与自 有资 的金 比例
,
。。
,
,
能
力 的理 论 基 础 偿债 问 在 题我 国 务理 论 研财究 几 中科 尚属空 白 理论 研 究 上 的 种这 严 重缺 陷 能 不不被认 为 是当 前 企 业债 问 题务成 堆 的 重 要 原因 之一 企 业 偿 能债力 已早 成 近为 代西 方 务 财 论 理研 究的 重 要组 成 部分,
,,
。
。。
,
,
。
而 理 的资合金 结 比 构 例 确的 定可 以大大
减,
少财
偿务 债 险
风,
。
稳
定 的 金资 结构 是持维企
,。
偿业债能 力 的基 本 前提 件条因 此正 确运用 财 务 杠 杆 不 可 仅 提以高 业企 有自资 金 收 益
,
根 据
我国 的 现 状 企 业偿 债 问题再 也 不 容
率 被且能 有效 地 增 强 业企偿 债 能力
,
,
。
财杠
务排 在斥 务财理 论 究 的 研视野 外 之完 全理
由有把 它 作为 当 前 财理 论务研究 中 的 大 课题 重待
。对
杆 已成 为现代 财 务管理 中协调 盈 能利 力
与
偿 债 能力矛 盾关 系 强 有的力 的武器
,。
者 笔建 在议我 国 财 务管理 教程 中有,
。
,,
,以 上 三
点 构 有成 增效强 企业 偿债 力
能必 要融 进 偿债问 题 进深 入行 的研究 和 统
系 技的 基 术
础
。的考
察前 财务目理 论 研究 中 集 应中 精力解
。,
高经提 济 效 益增 强 企业 发 展后劲
这是 有效 增 企强业 偿 债能 力的 经 基济
础
,。
决 以下四 问题个
机 制的 立
建
、
企业 债务 清 自我偿约 束 盈利
根
长
短期
偿 债 力能 科的学
划
。
据盈 利能力 偿 债与能 力的 辩证关 系 有 效
增强 业 偿债 能 企 的力根 本 途径仍 在于 提 高 企业盈 利 水 平 一个 期 亏 损长 的业 偿 企 能 力债 也必然 脆 弱 目前我 企 业 国 中严重 在存的 债
务。。
分
偿
债能力 考 核指 标体 系 的健 全。
能 力
与偿 能债力 的矛 盾 与 一
统
有 的 实效
践
,
需 要有 科学理 论的 指
、导
财务 理 研论究应 有、
“
突 所破有 所 创 新适 应 改革开 放 势形 的 要 需 深 研入 究实 践 提 出中 的 各种新 情况 问新题 更好 地 为 指导实 践 务
服,
。
链 , 现 除 了 象 思想 观 上 管 理念 制 体 经上营
机 制 上等 方 的 原 因 面外 最 要重 原的 因仍 在于 企 业 经 济 效 益普 遍 下 低 品 积 压 严产重 显
”,
,
、
、
,
,
,作
者 西 南系财经 大 学财政 系 博 士 生
注
释
减
志风 刘贵生
《明确 产权 关
系
发 展 企 业 集 团 》载 《国 有资 产 管理》
,
,
,
年第
年 第
,
期
。
。
《 财论 务 管 理 责 任目标 》试 《有企业 与活
载 国《经 理论与实 践 》
财
,
,
期年第
珍参 见刘贵
生不 活的 宏观 价评》 载《 政 究 》研财
期
。
会计研究
论理探
讨
现代 财务 理 研论 中 究 的 个一重 大 现 课题 实企 偿业 能 力债
论
文偿 债 观 念是社 会 主 义 市 场经 济 条 件下
,, ,,
贵生
。
取 采某些 合 理 的变 相 期延 偿 债 的办法, ,
这
。
企种 必 须业 树立 的科 学理 财观 强增企 业 偿 债 力能是 将企业 推 市向场 让 企业 瞬在 息万 变
情 况 可 能 是 由 财务于收 支 调 度 力不 而 引
起的 也 可 有是 出能于 偿 债 有 效 性 考 虑的如 延期 支付 股 延利期 支 付投 利资润 延 期支 付购 、
、
市场的 争 竞求 生中 存 发与 展 必 要的条 件,
,
。。
在
我 国财 务 管 理 论理与 实 践 中 对偿 债 题问 可以说 从未 引 起 视重这 与 长 期以 来 实
货
款等 等 期 延 支付一 方面 增 大了 企 的业
务 财 险风 另 一方面 也 可能 给 业 企来 风 险 带 收 益偿债的 有效 性 要 在这需种 风 与 收 险益之 。
。
,
,
行
的统 收 统支 财政的 管理 体 制是密 切相 关
,
统的 统 支 收的 然必结 果是统 管统 的管 必然
结果 是国 家不得 不 终 最 承 担着企 业经 营 责的
。
间 反复 权衡利 弊 得失
。
,
业企 偿能债力 按债 的务长 短 期 性
、,
任
与风 险 括包偿 债 任责与 险
,
。
统 收风统支
,
质 可分 为长 期 偿债 力 能与 短 期偿 能债 力短
期 偿债 能力 存 在 于 业 流 企动资 产 流与 动负债 的 对 比关 系 之中 取它决 于两 个 互相 联
系 ,
,
。统管 三 一位 体造 成企 业重 严缺 乏 活力 偿 债 意识 极其淡
,
薄“
债务 链沉重 ,
,”
。
改革开 放 的 入深市 场 济 的发经展 信用 关系 的
泛广渗透 任 何 企 业 都 可 不能再 对偿
,
的 基本 因 素一 是 企 业 净流动 资 产的数 二
是 企 量业流 资 动 的质产量 ,
。
,
其
量数的大 与小 质
债
问题 漠然 处 之了 面 对 实 的现 客观 求 要
财理务 论 何 作如 出应 有 的 贡 肃献 的摆在 每 位财 务工作 者面 前
。,
,
量的 高 低 评是 价企业 短 期偿债 能 力 强 弱的 要 重依 据
。,
这
个 问题 严
已。
企业 期长偿 能债 也 力取 于 决两个
、本文 拟 对有
基 本因 素 一 是 企 资业金 结 构 的 理 性合 定稳
偿 债关能 力 题 问 略 管 见 以陈期 有助 于推 动 对企业 偿债问 题 深的 入 究
、研
。性二 是 企 长业 盈 期利能 的力高 低 企业 资的金
构结的合 理 稳定性 是 性持 维 企 业 长期 偿
、
。
一
如 何 科 理学解 企 业偿 债能 力 企 业 偿债能 简言力之 指 企 业 对 种各债 的务承 受力 它 具 体
表 现在企 业 对 各种
到 期 债务 偿 付 及 时 性 及的其 效有性 上
,,
。
债能力 的 基前本提 条 件 而 业 未企来 的 盈利 水
平则成 为 业企 长 偿期 能债 的力直 接 力 量
之源
,。
,
,,
到
期
企业 偿债 能力 是现代 企 业 财 务 域
领,
债务 不 能及 偿 付时表 明 企 业 偿 能 力 债不足 或
企 业务 财状况 稳 定 不然 一 个而偿 债能 力
强的 企 业 偶 尔也 会 发 拖 欠 生 务 债 现 的象或 ,
,
中基
本 财务 能的 之 力
一
,
。
随 着 我国社 会主 义 。
市场 济 经的发 展信 用 关 系必将 广 泛渗 透 到
社会 经济 生 活的一切 领域
信“用经 济 构 成
商
品 货 币 济经的 发 形 展式 是现代 商 品 币经货
,
“
资金三 性
”。
确正处 资理金三 性 关系 在
,整。
“
”
,
济的 要 特重
征,
现 代信 用。关 系 已 成为整 个
。
国 个 业 经企营 管理 中 占有 重 要的 地位 是 增 企 强业 活力的 重要 途 径至 于 金资 的安 全 性
,考
民
经济 的经神系 统
’
,一
企 业 务 状财况从 一 定
,
意 义上
理解 它王 要 表 现在 务财资 金 流 动 性
卜而 在 货信币用 关 广系泛 透渗 的条件 下
虑 到企 一 方它面在 很 程大 度上可 以 体 现在 资 金增 殖性 与 流动性 另 中一 方面 金资 否是安
全 完整主 要是 通 过资 实 产 物 形 态保 的全或 者 通 过 说 用使价 值管 理来保 证和 现实的 ,
。
,
,
业财 资 务金 的流 动 将性 集 中 反 映在 业企 债偿能 强 力 弱上,
。
,
,
这
是 因 为 资 金流动 性 单简
。
,
地
所
即 说 金资流 入 出 是 否 流 顺畅资 流金入 流
是 否出顺畅 的关键 乃 在 于 种各 债 债 务权 否
能 时及 有效 地偿清,
、
以 在 价 以值 管 为 特理 的征理 代 企业 财务
管
,
、
理中都 重 点 集把中 在资 金 殖增性 与资 流
金 动 上性体 现资 增金值性 的 盈利 能 力 与体 现 ,
。
能 长期 经地常性 作到
,地
。。
、债权 债 务 时清及偿则 金资 流动 然必 畅通
之反必 然 存在 着 资 流 金 动 的阻 塞务 财 金 资流出 除 了 一 特些殊 情 况 外 一 都 般债 务 偿与付 在一连起 或者 资金 流 出说 过程实 际 上 就 是
。
资 流金动 性 偿 债的 能 力构 成了 现 企代 财 务 管业 中两 大 基理 财本务 力能
,,
。
,
应
该 看 到 两 这 财大 务能 力之 间尽 管 具
,
有
密 切的联 系 同时也 存 在 着 一系 列十 分
复杂 的 矛 盾具 体 深 入 析两分 者 之间 的联 系
与矛盾 超 出 本 文了主 现 题实 经 生济 中 活两种
,
。各
债种 务的 清偿 过程如 购 买 劳 资动料支 出
,
、
、
、
。
、
,购买 劳 动 对象 支 出 支 付工资 支 股 付息红
利借 款本 息 税金 上 利 润 以交 及 理管 费 用
、
、客观 现
象 便可 足 以 示显处 理两 大 力 矛 盾 关能系
现 代 财在务 理管中的 重要 性 在商 品 货 币 经 济 发 的 西 达方国 家 中 企 业破产 倒 闭 除了 ,
中各
项 支 出等 另 等 一方面 资 金流 入 与流 出也
总是相 伴 相 随资 流金入 的相 当 部分一 其本身 也 是 以 务 债的 发生 为 件条的 者或说 金资流 入 便播入 了 新债 务 的 子种 发 如行 债
券、。
,。
,
,
,
某些 特 殊 原 因 不外外 两 种情 一 况 种 是由
于,
,。
,
亏 损盈 利 能或力 不 足 而 导 致的破 产 倒 闭 之称为 红 字 倒闭 象
“现
”,
银行 举 贷 以 及 受其 它 接神 类投 等资 引起 的 资
一 种
是 由 偿于 债 能
,力
金 流入 便内 涵 今 后着本 金利 息等一 系列 债 务偿的付 问
,
题
。
不 而 导 致足的 破 倒产闭 之称为 黑字 倒 闭现
“
统 传 的现 收 现支 企 业 的 财务,
象
。”
许
多盈 利能 力 很强并 具 乐 观 有 发展
前,
。,
支 收过程 在 以 信 用 济 经为要重 特 的 商征品 济经的 击冲 与 透渗中 逐 渐蜕 变为 各 债种 务的 发 生与 清 偿 过 由此 程使偿 债 问题 在 现 代 务财领域 中占 据 越 着 越重 要 来的 位 偿地债 能 也力 因 而 成 引 为 现代企 业 财 的 最 重务 要 能力之
。
景一的 企业突 然 间宣 告 破 产这 种情 况 一 般都
是
由 于 债 偿能 不力足而 引 的起由 此可见 一个 企 业 不仅 要重视 利 盈 能力的 提高 同 时 必 须 重视 偿债 能
,
,力。
,
,,
,一
而 般言 盈利能 力 的
提,
高有 助 增 强 企 业于债 能 力偿而 维 合持 理的偿 债能 力又 有利 稳于定 地 提 高 企 业盈利 能
力。
偿
债 能 力 与盈利 能力 的协调 统 一 已
成 了构现 代 企 业 务 管财 理 责的 任目标
,
。,
但 是 不适 地 追 求 盈 当能利力 则 会 削 弱 ,
,
,
,我
企
业 偿 债 力能偿债 力能 不足 不 会仅影 响
们企 道 知财务 资 金 一 般都是 在 处会社 物 产
质 生品 产流 通领 域 的资 这金种 资 金 都 是 客 观上 具
有增殖 的性 资金 要 现 资实金 增 殖 的
最。
业
盈利 能 力 的 高提而 会且 危及 企 业的 生 存
,
与发 当 展 我 前国 业 改企 革热 的点与难 点 包
括企 业面 市向 场
”
,
。
,。
,
“
”
、
“
转
换 经 营 机制
”
、
“
清
理 本基 的要 是求 一方
面要 维 护资 金 的 安 全完
、
三角 债 等 无等 不 与 企 业偿债 能 力 具 有密 切 的 关系 很 难 想象 个 没 一 偿有 债能 力 的企 如业何 能 面向市场
一 连个偿债 力能 观念 极
都,
整 使其
尽 量 避免 险 风 时同必 须 保 持 金 资 合理的流 动
、
。
,,
现 代
西 经 方济学 中把 资 的金
安全 性 资金 流 动 的 及 资 性金的 增 性 殖统称 为
为 淡薄 的 企业 又 如 何 能在 杂 复多变 的市场
中 求 存与生 发展
济
规 律严 按格 投资 原则 事 在企办业 内
部
,
“,
负
债经 是 商 营品经 济条 件 一 下种行 之
有 效 且 以 难回 的避 营经方 式 。
遵
从 四自方 针转换经营 机 制切 实实行 自 理主财 。
”
,,
但负债 经营。
总 是要 以 求 够 足 的偿 债 能 为基 础 的
。力
负
债,
立 设偿 债 金 基健全 企 亚债 务 清 偿的
,
与 偿债总 是 相 互联系 的 两个方 面 只 讲负债
自我 , 约机束 企制 面 业 向 场 市 然 会必引起 企业
各种信 用 关系的 杂复化 信用经 济 的 发 展固 然 能 大 大 改 善 企业 自发 展 我的外 部 条
。件
,。
不
思偿 债 既 横是 蛮无 理 也的 是极 其 危 的险然 而 这 种情 况在 国 我 济 生经活 中却 普
。遍,
,
,
,
存 许在多 企 业 甚 至 养成了 一种赖 帐 理
有思的想 难
”,
。
,
”“
但
同时也 会 大 大 增强 企 业财 务 险风
,,,
按 照稳
。
“只 顾当前举债利 不 思后 偿今债。
,
健 理财的 则原 西 方国 家 中 许多 企 业一 般
都
这 是我 国 企 业 经 生 济活 中 在 潜的最 危
大,
设
立了 债偿 金基尤 其 是 对 那些风 较险 大的长
期负 债 需还要 特 设别 专立 项 偿债 基金 以 ,
险之 一
不得 不 引 全起社 会的 高 度重 视 二 何如 有 效增强 企 偿业债能 力
、
,
每
一个企 业偿 债 力能水 平一 般 都客 观
,
量 尽避免 风 险 强增 企 业 对 债 务偿清 承的受 力设立 偿 债 金基 健 企全 业 债清 偿务 的 自我。
,
,
存 着在 一 个合 理 数的 界 量
,
限
。
超过 这一 数量
。
约 束
机 制应 该 做 好 两项 工作
,
,
立 偿 建基
债
界限 会剥削 企业 的盈 能 力 利于 这 一 低量 界 数 则 会限 使企业 承 过担 大的 财务 险
风
,金
帐 户 体系将 偿 债 基金 的形 成与 使用 纳 入 计 会 映反 与控 制 之中 对偿 债 基 金形成
与。
,所
以
所 谓有效 增 强 企 业偿 债 力 准能确 的 表述
, 使用 中所 引 的 资 起金 入流流 出要 制订科学
应的该 是 维 一持个 合 的理偿债 力 水能 平这但
。
计
划 严按 计格划 办 事
,
里
之所 强 以 调 业 企偿债能 力的 有 效 强增,
“
”
,
建 立健 全 债能偿力 核 考 指 体 系标 将偿
债能 力 纳 入业 企外 广内泛 监 控之中
,。
,
是
针 我对国 企 业 目 前偿 债能 力普 遍 偏 低
偿
根债
观 极 念 其淡薄 的现 实 况 状提出 的,
,
。
者笔
据 认偿债 力 能 内 及 涵其 类种 分划 债偿能力
考 核指 标体 系 可 从以 下 三 个 方 面建 立 一是 从 企 业 动流资 产 与 动 负流 债的对 比关 系 以 流及 动资 产的 数量 与质 量方 面 设立 反 映 企业短 期
为 有效 增强 企业 债偿 能 应 注力意 以 从下七
个方面入 手 牢 树固 立 偿债 观念 强 化偿 债意
,
识
。 是 这有效 增 企 强业 偿 能 力债 思 的想 基
“
。础
要
偿 债能 力 若的 分干 项指 标 二 是 从 企业资 金 结
构 的 理 合 稳性定 以 性及固 定 资 产 的 数
量、
大
宣 力传与 普 及 有关 负债与 偿 债 基 本的知
识 坚 决要 服克赖 有帐 理 的 理 要 心充分认
”
质 量与方 面 设 立 反 映 企 业长期 偿 债 能力 的
若干分 项 指标 三 是从 盈利 与 负 债 对 比的 关系
识 到 偿债 力直 接能关 系 到 业企的 兴衰存 亡
格 局实 行税 利分 流税 后 还贷
企强业 偿 债 能 力 体 的制 基
,
础
。。
。
体 制从上 开 刀 底 打彻 统破收 统 支的
,
中设
立反 企 映业偿 能 力债的 干 综若合 指 标
,
。
,
。 这是有 效增
偿债 能 力 标指体 系 设立 之 后 银行向 企业贷
税 后贷 虽 还
然,
款
股东向 企 业投资 债权 人 购 企 买业债 券
,
,
,,
增
强 了企业 偿 债 力压但 同 时也 强 了增 企
业 家财 国税 部 考 核企 门业 财务 状 况以及 企 业
财偿债
的 任 责 企业 去过之 所 以 无视 偿 风债
,险
务
效绩 的 自 评我价 以 至 有 关股份 业企 细则的制 订 承气包 企 合 业同的 签署 都 必 运须 用
一这 指标 体 系 对 企 业 偿 债 能力 行 深进 入的 分 析 考察 了 为 有 增效强 企 业债 偿能力 笔 者
。
还
不重 视 偿 能债 力与 收 统支 统 财的政 体制密
,相 关
。切
由又于 税 利 不 分税前 还 贷 实 上际
。
,
,,
是 由 国家
承 了担 业企 债的偿 绝 部 分大 责任
,
,
在
这种 条件 下 银 行 对企 业 的调 力 控 也是极 其微 弱 的。
建议
企 业 内外 行各种进关有务投财资决 策时 尽 量 使用 现 金 流量分 析 法以 克 服或 弥
补 在 通 现行的 用 各 盈 利种 指 进标 行财务 决策
的,
今
后 在 家国 企与业 间 宜之取
,
,
“”
,
,
消一 形切式 的 无偿 性 财政拨 款 遵从 商 经品
缺与 不 足陷
金收益 率
。。
亏形 面 大 隐损形 亏损 额 惊人 企 业 发 展速度
,
,
。
正
确 用 财 运 务杠 杆提 高 企 自业有资
与 益 效的关 系 内含 着偿 债 能 力 与盈 能力 利的 盾矛关 系
,
。,
财
务 杆 杠 原 简 言理 之 是 企业指
,
,。
要,使 业企真 正 走 上 速度 与效 益
,,
使 一 定用 规 模的 负债 营 经可 以 提高 企 自
业有资金 收 益率
。
相
结合的 发 轨 展 道增 强企 业 长 发 期展的 后 劲
财从务 理管方 面 言 必 须 正而 处 理好 确企
这 因 为是 企业 前收 益 率税的
,
微 变 量化 以 带可动 自 有金资 收益率 较的大 变 化 但
务财 杠 具杆 有正负 效 应 既它 可 能 使企
业两 大财 务 能 力的矛 盾 关 系
。
。
大力 加强偿 能债 力理 论的 研究 科 学 用的 理 指论导 实 践 这 是 有效 增强 企业 偿
债,
业 得 较 获高 的收 益 也 可 能 企 业使遭 受较 大的财 务 失损正 确运 用财 务杠杆 的关键 在 合于 理 确定负 规 债 模 及 其与自 有资 的金 比例
,
。。
,
,
能
力 的理 论 基 础 偿债 问 在 题我 国 务理 论 研财究 几 中科 尚属空 白 理论 研 究 上 的 种这 严 重缺 陷 能 不不被认 为 是当 前 企 业债 问 题务成 堆 的 重 要 原因 之一 企 业 偿 能债力 已早 成 近为 代西 方 务 财 论 理研 究的 重 要组 成 部分,
,,
。
。。
,
,
。
而 理 的资合金 结 比 构 例 确的 定可 以大大
减,
少财
偿务 债 险
风,
。
稳
定 的 金资 结构 是持维企
,。
偿业债能 力 的基 本 前提 件条因 此正 确运用 财 务 杠 杆 不 可 仅 提以高 业企 有自资 金 收 益
,
根 据
我国 的 现 状 企 业偿 债 问题再 也 不 容
率 被且能 有效 地 增 强 业企偿 债 能力
,
,
。
财杠
务排 在斥 务财理 论 究 的 研视野 外 之完 全理
由有把 它 作为 当 前 财理 论务研究 中 的 大 课题 重待
。对
杆 已成 为现代 财 务管理 中协调 盈 能利 力
与
偿 债 能力矛 盾关 系 强 有的力 的武器
,。
者 笔建 在议我 国 财 务管理 教程 中有,
。
,,
,以 上 三
点 构 有成 增效强 企业 偿债 力
能必 要融 进 偿债问 题 进深 入行 的研究 和 统
系 技的 基 术
础
。的考
察前 财务目理 论 研究 中 集 应中 精力解
。,
高经提 济 效 益增 强 企业 发 展后劲
这是 有效 增 企强业 偿 债能 力的 经 基济
础
,。
决 以下四 问题个
机 制的 立
建
、
企业 债务 清 自我偿约 束 盈利
根
长
短期
偿 债 力能 科的学
划
。
据盈 利能力 偿 债与能 力的 辩证关 系 有 效
增强 业 偿债 能 企 的力根 本 途径仍 在于 提 高 企业盈 利 水 平 一个 期 亏 损长 的业 偿 企 能 力债 也必然 脆 弱 目前我 企 业 国 中严重 在存的 债
务。。
分
偿
债能力 考 核指 标体 系 的健 全。
能 力
与偿 能债力 的矛 盾 与 一
统
有 的 实效
践
,
需 要有 科学理 论的 指
、导
财务 理 研论究应 有、
“
突 所破有 所 创 新适 应 改革开 放 势形 的 要 需 深 研入 究实 践 提 出中 的 各种新 情况 问新题 更好 地 为 指导实 践 务
服,
。
链 , 现 除 了 象 思想 观 上 管 理念 制 体 经上营
机 制 上等 方 的 原 因 面外 最 要重 原的 因仍 在于 企 业 经 济 效 益普 遍 下 低 品 积 压 严产重 显
”,
,
、
、
,
,
,作
者 西 南系财经 大 学财政 系 博 士 生
注
释
减
志风 刘贵生
《明确 产权 关
系
发 展 企 业 集 团 》载 《国 有资 产 管理》
,
,
,
年第
年 第
,
期
。
。
《 财论 务 管 理 责 任目标 》试 《有企业 与活
载 国《经 理论与实 践 》
财
,
,
期年第
珍参 见刘贵
生不 活的 宏观 价评》 载《 政 究 》研财
期
。