1、 延期年金：指前面的m期没有发生均匀的现金流，均匀的现金流发生在后面的n期的普
通年金。
2、 净现值（NPV）：是一定的贴现率所计算出的投资项目的全部现金流入现值与现金流出现
值的差额。
3、 边际资本成本：指资金每增加一个单位所增加的成本
4、 剩余股利政策：指在公司有良好的投资机会时，根据合理的资本结构测算出投资所需要
的权益资本，公司如果有盈余应当首先考虑投资需要，如果在满足投资需要后还有盈余，再拿来发放股利，否则就不发股利。 5、 流动比率：流动资产与流动负债的比率，是用来衡量企业短期偿债能力的重要比率，流
动比率的经验数据为2.
6、 举例说明公司现金流量估算必须遵循的原则
1) 实际现金流量原则。即投资项目现金流量必须以不同时期实际收到或付出的现金流
量作为计算依据。比如，要使用现金流量而非会计收益指标，要考虑折旧对现金流
量的影响，要预计未来的价格与实际成本。
2) 增量现金流量原则。现金流量仅指因投资项目而发生的现金流入或流出。如要考虑
附加效应，要考虑机会成本，忽视沉没成本。
3) 税后原则：所有的现金流量都应该是税后现金流量。比如经营活动中产生的现金流
量是以税后利润为基础考虑的。
7、 简述至少两种你所知道的贴现指标，并说明他们在投资项目决策中的使用规则。
1) 净现值法。净现值法是运用投资项目的净现值进行投资评估的基本方法。净现值等
于投资项目未来的净现金流量按照资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。
她的使用规则：一项投资的净现值大于0，就值得投资，否则就不值得投资。对于
独立项目来说，NPV为正的项目均可行；对于互斥项目来说，净现值法的决策是，
在净现值大于0的投资项目中，选择净现值最大的项目。
2) 净现值率法
3) 内含报酬率法：内含报酬率是通过计算使投资项目净现值为0时的贴现率来评估投
资项目的一种方法，这个贴现率被称为内含报酬率。她的使用规则：将计算出来的
内含报酬率与公司的资金成本或所要求的最低报酬率相比较，若内含报酬率>=资金
成本（预期收益率），则项目可行；反之，项目不可行
4) 动态的投资回收期是考虑资金的货币时间价值的投资返本年限。她的使用规则：当
动态的投资回收期小于项目营业期时，说明该项投资可以在项目的营业期内实现一
定的盈利，项目有利可图。反之，项目无利可图。
8、 简述稳定的股利政策及其优缺点
1) 稳定股利政策是把股利分配作为一个优先考虑的目标，不让其随利润和资金需求的
波动而波动，但也并非一成不变。
2) 优点：①使股东每年获得稳定的股利； ②给投资者以稳定的预期③满足了一些要
求稳定收入的机构投资者的需求。
3) 缺点：①不能完全反映公司当前业绩②造成老股东的收益向新股东转移
9、 普通年金：指从 第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款。
10、动态投资回收期：动态投资回收期是考虑货币时间价值的投资返本年限，如果t为动态投资回收期，可以用公式∑CFt(1+IRR)-t=0表示。
11、加权平均资金成本：以各种资本占全部资金的比重为权重，对个别资本成本进行加权平均确定的。
12、优先股：优先股是一种债权与股权特征并存的证券。优先股具有固定的股息，但这些利息是在税后支付的，优先股股东对企业没有控制权，但无法像债权人那样在债券到期时收回本金。
13、经营杠杆：指在企业生产经营活动中，由于固定的成本存在，而使息税前利润变动率大于产销业务量变动率的效应。其大小用经营杠杆系数衡量，即息税前利润变动率与产销量变动率的比率。
14、简述CAPM（资本资产定价模型）模型及其含义
CAPM模型要回答的是在市场均衡的条件下，某项资产的预期收益与其所承担的风险之间的关系。CAPM模型的公式为：E(Ri)=RF+[E(RM)-RF]βi。
从这个模型中我们可以看出，风险资产的收益是由两部分组成的：无风险资产的收益Rf，和一个市场风险补偿额[E(RM)-RF]，他说明：
① 风险资产的收益要高于无风险资产的收益
② 并非风险资产所承担的所有风险都要补偿，给予补偿的只是系统风险。这是因
为非系统风险是可以通过多元化投资来分散掉的。
③ 风险资产获利市场风险补偿的大小取决于β值，β值是衡量市场风险的一个标
准。
15、简述经营租赁与融资租赁以及它们的区别
①经营租赁也称为营业性租赁。是由出租方将自己的设备或用品反复出租，直至该设备报废为止。对承租方而言，经营租赁的目的只是取得设备在一段时间内的使用权及出租方的专门技术服务，达不到长期筹资的目的，所以经营租赁是一种短期商品信贷形式。
②融资租赁也称为资本租赁或财务租赁，金融租赁，它是由租赁公司按照租赁方的要求融资购买设备，并在契约合同中规定的较长期限内提供给承租方使用的信用性业务，对于承 租方而言，融资租赁的主要目的是融通资金，即通过融物达到融资的目的
他们的具体区别在于：涉及的相关机构，租赁合同、租赁期限、租赁次数、租赁目的、租赁物的选择权、租赁物的维护，租赁物的处置权
16、论述MM资本结构理论及其发展
17、β系数:用来反映单一证券收益率相对于全部证券收益率变动程度大小的指标，也值单一证券承担系统风险大小的指标
18、资本资产定价模型：是研究市场均衡时，有效组合预期收益率和其风险见的关系的理论。其表达式为：E（R）=Rf+（Rm-Rf）β，其含义是风险资产的收益是由无风险资产的收益Rf和市场风险补偿额（Rm-Rf）β两部分组成。
19、资本成本：从筹资者角度来看，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，从投资者角度来看，资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率。
20、财务杠杆：指因固定的财务费用的存在而出现的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的效应，其大小用财务杠杆系数来表示，即用普通股每股收益的变动率相对于息税前利润变动率的倍数来表示。
21、公司长期资本筹集的方式有哪些？比较筹资方式的利弊时，你会从哪些方面进行比较？
公司长期资本的筹资方式如下：
① 股权融资：包括发行普通股、吸收直接投资、利用风险资本、利用流年收益等
② 债务融资：包括发行普通债权、向金融机构借款
③ 混合融资：包括发行优先股、可转换债券及认股权证
④ 租赁融资
一般会从融资的便捷性、筹资门槛高低、成本大小、风险大小、是否有利于形成合理的融资结构、能否发挥杠杆效应等方面进行比价。
22、投资项目决策分析的动态方法有哪些？这些方法的决策标准是什么？
1) 净现值法，净现值大于0，投资方案可行
2) 净现值率法，净现值率大于0，方案可行
3) 现值指数法，现值指数大于1，方案可行
4) 内含报酬率法：内含报酬率大于基准收益率，可行
5) 动态的投资回收期法：只要该指标小于基准回收期，则方案可行
6) 等年值法，对于等年值为负的项目决策而言，等年值越小的方案更优，对于等年值
为正的项目决策而言，等年值越大的方案越优。
23、影响公司资本结构选择的因素有哪些？
① 企业财务状况与资产结构。财务状况稳定，举债经营
② 企业产品的销售情况。销售收入的稳定，举债经营
③ 投资者和管理人员的态度
④ 贷款人和信用评级机构的影响。信用评级机构对企业的评级影响着企业扩大融资和
选择融资种类
⑤ 行业状况及竞争程度。企业所处的行业状况的竞争程度较弱，用负债经营比较好 ⑥ 所得税率的高低，利息具有抵税作用，所得税率越高，举债的好处越大
⑦ 宏观经济的走势，包括利率水平的变动趋势。经济形势好，利率水平下降，采用负
债
⑧ 公司控制权的考虑。为了保持原有的股利结构，一般会选择负债经营。
⑨ 风险、资本成本、（比重）
24、复合杠杆：由于固定的经营成本和财务费用的共同存在，而导致普通股每股收益变动率
大于产销量变动率的杠杆效应
25、速动比率：速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业的短期偿债能力，速动比率的经
验数据为1.
26、预付年金：每期期初有等额收付款项的年金
27、可转换债券：是一种在特定时间、特定条件下可转换为普通股票的企业债券。
28、结合我国实际，分析说明影响上市公司股利分配政策的因素
1、我国上市公司
1、 请简要评价股东、债权人、经营者三者之间的委托代理关系，你认为公司经营者是否应该拥有该公司数量可观的股票？为什么？
① 按照现代契约理论的解释，所有委托和受托的契约关系中，因为契约双犯法掌握的
信息的不对称以及目标取向的不完全一致，总会产生受托人偏离或背离委托人利益的行为，这种问题被称为委托代理问题，委托人不得不花费一定的代价来解决。
② 现代公司指企业中，由于所有权与经营权的分离，会产生股东和经理人之间的委托
代理问题；在公司的债务融资活动中，又由于债权人资金的所有权与企业的经营权的分离，会产生债权人与公司之间的委托代理问题。对于前一个委托代理问题，股东要同时采取监督与激励两方面的措施，以杜绝或尽可能降低经理人的道德风险和逆向选择。对于后一个委托代理问题，债权人可以通过限制性的贷款、拒绝进一步的合作及提前收回贷款等措施来维护自身的权益
③ 赞成的理由主要丛经理人身份的转变，目标取向的变化来谈
④ 反对的理由主要从股价有可能会被经理人操纵、一般员工的心理感受等方面来回答
2、 投资组合对于收益和风险的作用有何差别？
1) 投资组合后的收益是组合资产个别收益的加权平均数，组合后的收益介于单个资产
最低收益和最高收益之间
2) 投资组合后的风险不是组合资产个别风险的加权平均数，组合的风险大小取决于组
合资产收益率变化的关系。如果组合资产收益率变化的相关系数等于1，组合的分散风险的效果差，在最差时的风险也不会高于单个资产中风险最高的，如果组合资产收益率变化的相关系数等于-1，组合分散风险的效果最好，此时最好的结果是组合后无风险。
3、 证券的标准差和贝塔系数均可以作为风险的衡量，他们有什么区别？
1) 证券的标准差是度量某种证券投资收益变动程度或离散程度的指标，反映某证券的
风险大小。该风险既包括系统风险又包括非系统风险。
2) 贝塔系数是用来测定证券的均衡收益对证券市场平均收益率变化敏感性程度的指
标，用来反映某种证券的系统性风险的大小。
4、 资本市场线（CML）与证券市场线（SML）有什么区别？
1) 资本市场线表示的是有效投资组合预期收益率与总风险之间的关系，非有效投资组
合将骡子啊资本市场线之下；
2) 证券市场线表示的是某一种资产或资产组合的预期收益率与其系统风险之间的关系，在市场均衡的情况下，所有证券都将落在证券市场线上
3) 证券市场线上的点不一定落在资本市场线上。资本市场线实际上是证券市场线的一
个特例。当一项资产或一个资产组合是有效的时候，该资产或资产组合的相关系数等于1，此时两线相同。
4) 资本市场线的横轴是“标准差”，（既包括系统风险有包括非系统风险），证券市场
线的横轴是贝塔系数（只包括系统风险）
5) 证券市场线用于计算股票价值，资本市场线用于确定投资组合比例
6) 证券市场线比资本市场线的前提更宽松，应用也更广泛
5、 比较内涵报酬率法和净现值法的异同？
1) 相同点：内含报酬率与净现值法都考虑了货币的时间价值，增强了投资经济性评价
的实用性
2) 净现值是一个绝对数，不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率，在进行
互斥性投资决策时，当投资额不等时，仅用净现值往往无法确定投资项目的优劣
3) 净现值的计算需要有较准确的现金净流量的预测，并且要正确选择贴现率，而实际上现金净流量的预测和贴现率的选择都比较困难。内含报酬率可以反映出投资项目的真实报酬率，且不受行业基准收益率高低的影响，比较客观，有利于对投资额不同的项目进行决策。
6、 简述资本预算约束条件下的投资决策方法
在资本有预算约束即有限量的情况下，决策的基本原则是使企业获得最大的利益，即将有限的资金投资于一组能使净现值最大的项目组合。这样的项目组合可以通过调整贴现率法，获利指数法或净现值率法，资本约束成本最小化。
7、 简述敏感性分析的作用和局限性
1) 作用：解释有关因素变动对投资决策评价指标的影响程度，从而确定敏感因素，抓
住主要矛盾。
2) 这种分析尚不能确定各种不确定性因素发生一定幅度的概率，因而分析其结论的准
确性就会受到一定的而影响。实际生活中，可能会出现这样的情形：敏感性分析找出的某个敏感性因素在未来发生不利变动的可能性很小，引起的项目风险不大，而另一因素在敏感性分析时表现出不太敏感，但其在未来发生不利变动的可能性很大，进而会引起的较大项目风险。为了弥补敏感性分析的不足，在进行项目评估决策是尚需进一步的概率分析。
8、
1、 延期年金：指前面的m期没有发生均匀的现金流，均匀的现金流发生在后面的n期的普
通年金。
2、 净现值（NPV）：是一定的贴现率所计算出的投资项目的全部现金流入现值与现金流出现
值的差额。
3、 边际资本成本：指资金每增加一个单位所增加的成本
4、 剩余股利政策：指在公司有良好的投资机会时，根据合理的资本结构测算出投资所需要
的权益资本，公司如果有盈余应当首先考虑投资需要，如果在满足投资需要后还有盈余，再拿来发放股利，否则就不发股利。 5、 流动比率：流动资产与流动负债的比率，是用来衡量企业短期偿债能力的重要比率，流
动比率的经验数据为2.
6、 举例说明公司现金流量估算必须遵循的原则
1) 实际现金流量原则。即投资项目现金流量必须以不同时期实际收到或付出的现金流
量作为计算依据。比如，要使用现金流量而非会计收益指标，要考虑折旧对现金流
量的影响，要预计未来的价格与实际成本。
2) 增量现金流量原则。现金流量仅指因投资项目而发生的现金流入或流出。如要考虑
附加效应，要考虑机会成本，忽视沉没成本。
3) 税后原则：所有的现金流量都应该是税后现金流量。比如经营活动中产生的现金流
量是以税后利润为基础考虑的。
7、 简述至少两种你所知道的贴现指标，并说明他们在投资项目决策中的使用规则。
1) 净现值法。净现值法是运用投资项目的净现值进行投资评估的基本方法。净现值等
于投资项目未来的净现金流量按照资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。
她的使用规则：一项投资的净现值大于0，就值得投资，否则就不值得投资。对于
独立项目来说，NPV为正的项目均可行；对于互斥项目来说，净现值法的决策是，
在净现值大于0的投资项目中，选择净现值最大的项目。
2) 净现值率法
3) 内含报酬率法：内含报酬率是通过计算使投资项目净现值为0时的贴现率来评估投
资项目的一种方法，这个贴现率被称为内含报酬率。她的使用规则：将计算出来的
内含报酬率与公司的资金成本或所要求的最低报酬率相比较，若内含报酬率>=资金
成本（预期收益率），则项目可行；反之，项目不可行
4) 动态的投资回收期是考虑资金的货币时间价值的投资返本年限。她的使用规则：当
动态的投资回收期小于项目营业期时，说明该项投资可以在项目的营业期内实现一
定的盈利，项目有利可图。反之，项目无利可图。
8、 简述稳定的股利政策及其优缺点
1) 稳定股利政策是把股利分配作为一个优先考虑的目标，不让其随利润和资金需求的
波动而波动，但也并非一成不变。
2) 优点：①使股东每年获得稳定的股利； ②给投资者以稳定的预期③满足了一些要
求稳定收入的机构投资者的需求。
3) 缺点：①不能完全反映公司当前业绩②造成老股东的收益向新股东转移
9、 普通年金：指从 第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款。
10、动态投资回收期：动态投资回收期是考虑货币时间价值的投资返本年限，如果t为动态投资回收期，可以用公式∑CFt(1+IRR)-t=0表示。
11、加权平均资金成本：以各种资本占全部资金的比重为权重，对个别资本成本进行加权平均确定的。
12、优先股：优先股是一种债权与股权特征并存的证券。优先股具有固定的股息，但这些利息是在税后支付的，优先股股东对企业没有控制权，但无法像债权人那样在债券到期时收回本金。
13、经营杠杆：指在企业生产经营活动中，由于固定的成本存在，而使息税前利润变动率大于产销业务量变动率的效应。其大小用经营杠杆系数衡量，即息税前利润变动率与产销量变动率的比率。
14、简述CAPM（资本资产定价模型）模型及其含义
CAPM模型要回答的是在市场均衡的条件下，某项资产的预期收益与其所承担的风险之间的关系。CAPM模型的公式为：E(Ri)=RF+[E(RM)-RF]βi。
从这个模型中我们可以看出，风险资产的收益是由两部分组成的：无风险资产的收益Rf，和一个市场风险补偿额[E(RM)-RF]，他说明：
① 风险资产的收益要高于无风险资产的收益
② 并非风险资产所承担的所有风险都要补偿，给予补偿的只是系统风险。这是因
为非系统风险是可以通过多元化投资来分散掉的。
③ 风险资产获利市场风险补偿的大小取决于β值，β值是衡量市场风险的一个标
准。
15、简述经营租赁与融资租赁以及它们的区别
①经营租赁也称为营业性租赁。是由出租方将自己的设备或用品反复出租，直至该设备报废为止。对承租方而言，经营租赁的目的只是取得设备在一段时间内的使用权及出租方的专门技术服务，达不到长期筹资的目的，所以经营租赁是一种短期商品信贷形式。
②融资租赁也称为资本租赁或财务租赁，金融租赁，它是由租赁公司按照租赁方的要求融资购买设备，并在契约合同中规定的较长期限内提供给承租方使用的信用性业务，对于承 租方而言，融资租赁的主要目的是融通资金，即通过融物达到融资的目的
他们的具体区别在于：涉及的相关机构，租赁合同、租赁期限、租赁次数、租赁目的、租赁物的选择权、租赁物的维护，租赁物的处置权
16、论述MM资本结构理论及其发展
17、β系数:用来反映单一证券收益率相对于全部证券收益率变动程度大小的指标，也值单一证券承担系统风险大小的指标
18、资本资产定价模型：是研究市场均衡时，有效组合预期收益率和其风险见的关系的理论。其表达式为：E（R）=Rf+（Rm-Rf）β，其含义是风险资产的收益是由无风险资产的收益Rf和市场风险补偿额（Rm-Rf）β两部分组成。
19、资本成本：从筹资者角度来看，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，从投资者角度来看，资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率。
20、财务杠杆：指因固定的财务费用的存在而出现的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的效应，其大小用财务杠杆系数来表示，即用普通股每股收益的变动率相对于息税前利润变动率的倍数来表示。
21、公司长期资本筹集的方式有哪些？比较筹资方式的利弊时，你会从哪些方面进行比较？
公司长期资本的筹资方式如下：
① 股权融资：包括发行普通股、吸收直接投资、利用风险资本、利用流年收益等
② 债务融资：包括发行普通债权、向金融机构借款
③ 混合融资：包括发行优先股、可转换债券及认股权证
④ 租赁融资
一般会从融资的便捷性、筹资门槛高低、成本大小、风险大小、是否有利于形成合理的融资结构、能否发挥杠杆效应等方面进行比价。
22、投资项目决策分析的动态方法有哪些？这些方法的决策标准是什么？
1) 净现值法，净现值大于0，投资方案可行
2) 净现值率法，净现值率大于0，方案可行
3) 现值指数法，现值指数大于1，方案可行
4) 内含报酬率法：内含报酬率大于基准收益率，可行
5) 动态的投资回收期法：只要该指标小于基准回收期，则方案可行
6) 等年值法，对于等年值为负的项目决策而言，等年值越小的方案更优，对于等年值
为正的项目决策而言，等年值越大的方案越优。
23、影响公司资本结构选择的因素有哪些？
① 企业财务状况与资产结构。财务状况稳定，举债经营
② 企业产品的销售情况。销售收入的稳定，举债经营
③ 投资者和管理人员的态度
④ 贷款人和信用评级机构的影响。信用评级机构对企业的评级影响着企业扩大融资和
选择融资种类
⑤ 行业状况及竞争程度。企业所处的行业状况的竞争程度较弱，用负债经营比较好 ⑥ 所得税率的高低，利息具有抵税作用，所得税率越高，举债的好处越大
⑦ 宏观经济的走势，包括利率水平的变动趋势。经济形势好，利率水平下降，采用负
债
⑧ 公司控制权的考虑。为了保持原有的股利结构，一般会选择负债经营。
⑨ 风险、资本成本、（比重）
24、复合杠杆：由于固定的经营成本和财务费用的共同存在，而导致普通股每股收益变动率
大于产销量变动率的杠杆效应
25、速动比率：速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业的短期偿债能力，速动比率的经
验数据为1.
26、预付年金：每期期初有等额收付款项的年金
27、可转换债券：是一种在特定时间、特定条件下可转换为普通股票的企业债券。
28、结合我国实际，分析说明影响上市公司股利分配政策的因素
1、我国上市公司
1、 请简要评价股东、债权人、经营者三者之间的委托代理关系，你认为公司经营者是否应该拥有该公司数量可观的股票？为什么？
① 按照现代契约理论的解释，所有委托和受托的契约关系中，因为契约双犯法掌握的
信息的不对称以及目标取向的不完全一致，总会产生受托人偏离或背离委托人利益的行为，这种问题被称为委托代理问题，委托人不得不花费一定的代价来解决。
② 现代公司指企业中，由于所有权与经营权的分离，会产生股东和经理人之间的委托
代理问题；在公司的债务融资活动中，又由于债权人资金的所有权与企业的经营权的分离，会产生债权人与公司之间的委托代理问题。对于前一个委托代理问题，股东要同时采取监督与激励两方面的措施，以杜绝或尽可能降低经理人的道德风险和逆向选择。对于后一个委托代理问题，债权人可以通过限制性的贷款、拒绝进一步的合作及提前收回贷款等措施来维护自身的权益
③ 赞成的理由主要丛经理人身份的转变，目标取向的变化来谈
④ 反对的理由主要从股价有可能会被经理人操纵、一般员工的心理感受等方面来回答
2、 投资组合对于收益和风险的作用有何差别？
1) 投资组合后的收益是组合资产个别收益的加权平均数，组合后的收益介于单个资产
最低收益和最高收益之间
2) 投资组合后的风险不是组合资产个别风险的加权平均数，组合的风险大小取决于组
合资产收益率变化的关系。如果组合资产收益率变化的相关系数等于1，组合的分散风险的效果差，在最差时的风险也不会高于单个资产中风险最高的，如果组合资产收益率变化的相关系数等于-1，组合分散风险的效果最好，此时最好的结果是组合后无风险。
3、 证券的标准差和贝塔系数均可以作为风险的衡量，他们有什么区别？
1) 证券的标准差是度量某种证券投资收益变动程度或离散程度的指标，反映某证券的
风险大小。该风险既包括系统风险又包括非系统风险。
2) 贝塔系数是用来测定证券的均衡收益对证券市场平均收益率变化敏感性程度的指
标，用来反映某种证券的系统性风险的大小。
4、 资本市场线（CML）与证券市场线（SML）有什么区别？
1) 资本市场线表示的是有效投资组合预期收益率与总风险之间的关系，非有效投资组
合将骡子啊资本市场线之下；
2) 证券市场线表示的是某一种资产或资产组合的预期收益率与其系统风险之间的关系，在市场均衡的情况下，所有证券都将落在证券市场线上
3) 证券市场线上的点不一定落在资本市场线上。资本市场线实际上是证券市场线的一
个特例。当一项资产或一个资产组合是有效的时候，该资产或资产组合的相关系数等于1，此时两线相同。
4) 资本市场线的横轴是“标准差”，（既包括系统风险有包括非系统风险），证券市场
线的横轴是贝塔系数（只包括系统风险）
5) 证券市场线用于计算股票价值，资本市场线用于确定投资组合比例
6) 证券市场线比资本市场线的前提更宽松，应用也更广泛
5、 比较内涵报酬率法和净现值法的异同？
1) 相同点：内含报酬率与净现值法都考虑了货币的时间价值，增强了投资经济性评价
的实用性
2) 净现值是一个绝对数，不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率，在进行
互斥性投资决策时，当投资额不等时，仅用净现值往往无法确定投资项目的优劣
3) 净现值的计算需要有较准确的现金净流量的预测，并且要正确选择贴现率，而实际上现金净流量的预测和贴现率的选择都比较困难。内含报酬率可以反映出投资项目的真实报酬率，且不受行业基准收益率高低的影响，比较客观，有利于对投资额不同的项目进行决策。
6、 简述资本预算约束条件下的投资决策方法
在资本有预算约束即有限量的情况下，决策的基本原则是使企业获得最大的利益，即将有限的资金投资于一组能使净现值最大的项目组合。这样的项目组合可以通过调整贴现率法，获利指数法或净现值率法，资本约束成本最小化。
7、 简述敏感性分析的作用和局限性
1) 作用：解释有关因素变动对投资决策评价指标的影响程度，从而确定敏感因素，抓
住主要矛盾。
2) 这种分析尚不能确定各种不确定性因素发生一定幅度的概率，因而分析其结论的准
确性就会受到一定的而影响。实际生活中，可能会出现这样的情形：敏感性分析找出的某个敏感性因素在未来发生不利变动的可能性很小，引起的项目风险不大，而另一因素在敏感性分析时表现出不太敏感，但其在未来发生不利变动的可能性很大，进而会引起的较大项目风险。为了弥补敏感性分析的不足，在进行项目评估决策是尚需进一步的概率分析。
8、