华尔街的“傻瓜”投资法
(2012-05-21 19:31:47)
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标签： 华尔街
基金
标准普尔
股票交易
漫步华尔街
陈思进
财经
分类： 财经随笔
文/陈思进
从欧美前80年的各种投资工具（股票、债券、房产等等）的回报率来观察，投资股市（特别是“Small Cap”，即小公司）的回报率是最高的；但是据统计，短线炒家的回报能超过大市的可能性极小，属于小概率事件。可见投资的胜败不在一时一地，想在投资中有所斩获，一要坚持不懈，长线投资；二要选择最合适的投资工具。
不过说说简单，我们都是凡夫俗子，既非巴菲特那样的“股市天才”，也非李嘉诚那样的“企业超人”，从长线来看，究竟怎样投资最为妥当呢？
18年前，我刚进当时的华尔街五大投行之一“银行家信托”时，公司要求我将外面所有股票的账户全部呈报，理由是我能接触到大量的内部信息，是所谓的Insider（内部人员），所有股票交易都必须在监控之下；而且，美国法律还严禁我们在某段时间买卖部分股票（那些股票一般和我们的业务有关），以示公平。
那时，我刚从学校毕业，没有欠学生贷款就不错了，在银行里只有一个支票账户，哪有多少闲钱炒股呢。但工作一年后手头松了，便开始考虑投资了。
刚才说了，华尔街投行的从业人员所有股票交易账户都在监控之下，而公司内部账户更受到严格管制，几乎所有敏感的股票（即所谓Restricted List里的股票）都不能做。那我们怎么投资呢？华尔街有一个“傻瓜投资法”，就是专门给我们这些从业人员设计的。我觉得这个方法很简单，大家也都可以参考，特别是繁忙的人士会感兴趣。
大家不妨观察一下周围，往往是傻瓜不傻，大智若愚。华尔街人跟我们中国人一样，具有相似的“幽默感”，玩别人的钱时，越复杂越好；而对于自己的钱，则大道至简。
波特恩莫凯（Burton G. Malkiel）的著作《漫步华尔街》（《A Random Walk Down Wall Street》）一书里有一幅漫画挺有意思。说的是一家证券公司在招募一个基金公司经理，一位超人前来面谈。老板对超人说：“Leaping tall buildings in a single bound is nice, but can you outperform the S&P 500 Index?”（“能一跃跳过高楼的确不错，但是你能超越标准普尔500 指数吗？”）
这儿的“S&P 500 Index”，指的是被标准普尔选出来的美国500家大公司股价所算出来的指数，是衡量美国大市的标杆儿。而且标普500指数里的公司每年都在做调整，以确保这支标杆儿代表美国公司的最佳状态；还有选择30家各个行业中最大最强公司的道琼斯指数；另有Russul 2000，主要反映美国的小型股市场表现，是关注小型股的投资者之重要指标，故亦称“Russell 2000小型股指数”（Russell 2000 Small Cap Index）。另有专门投资高科技股的纳斯达克100指数QQQQ、以及代表交通行业的道琼斯交通平均指数DJTA等……
这些指数都由专业金融机构通过极其复杂严谨的研究产生，而追寻这些指数的基金被称为“指数基金”，这种基金用电脑软件控制，被动地对所持有的股票按指数的比例进行调整，即被动投资管理。因为是被动管理，这些基金成本特低，平均管理费只占0.2%左右，比一般基金2%的管理费低了十倍以上。大伙儿千万别小瞧这1%到2%的差别，美国100多年来的平均通胀率也不过2%到3%，而信奉巴菲特的，更知道复利的神奇吧，一年、二年问题还不大，三十年后呢，你们自己算一下，那简直是天壤之别啊！
用“傻瓜投资法”进行投资，首先要预定自己的期望寿命。90年代人的期望寿命为90岁，现在人类的寿命越来越长，如今已改为100岁了。假设你今年30岁，100减30等于70，那你就将70%的钱放在股市上，按每月收入的结余投入到指数基金里，其它30%的投资放在债券上；如果你今年40岁，股市投资减少到60%，债券增加到40%，以此类推。
这个道理很简单，毕竟股市上下起伏巨大，年纪越大越“经受”不起折腾。而债市是相对稳定的。另外这种投资每年只须花六分钟时间打理，每隔半年花个三分钟看一下，要是大熊市来临，就暂时先将股市里的钱移到债市里“Park”（停留）片刻，待股市稳定后再移过来就行了。
别小瞧这个“傻瓜投资法”，这些指数的前三十年平均增长为10%到12%，而90%以上的共同基金都达不到这样的回报，就是前面指的所谓“跑不赢大盘”，这也是那幅超人漫画的由来。
这些年来，我在多数时间内，基本上完全遵从“傻瓜投资法”。而这几年，由于金融危机，我将我的投资组合应时地做了些调整。
目前我的投资组合是：以100岁减去我的年龄作为百分比放在指数股票内，其中一半在S&P500，一半在Russell 2000，这样大中小各类公司都包括了，跟着大市走成本最低；剩下的部分，一半放在美国和加拿大债券（联邦债和州省债）上，一半现金（包括短期定期存款）。实际上也就是一种典型的“华尔街傻瓜投资法”，供大家参考。
华尔街的“傻瓜”投资法
(2012-05-21 19:31:47)
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基金
标准普尔
股票交易
漫步华尔街
陈思进
财经
分类： 财经随笔
文/陈思进
从欧美前80年的各种投资工具（股票、债券、房产等等）的回报率来观察，投资股市（特别是“Small Cap”，即小公司）的回报率是最高的；但是据统计，短线炒家的回报能超过大市的可能性极小，属于小概率事件。可见投资的胜败不在一时一地，想在投资中有所斩获，一要坚持不懈，长线投资；二要选择最合适的投资工具。
不过说说简单，我们都是凡夫俗子，既非巴菲特那样的“股市天才”，也非李嘉诚那样的“企业超人”，从长线来看，究竟怎样投资最为妥当呢？
18年前，我刚进当时的华尔街五大投行之一“银行家信托”时，公司要求我将外面所有股票的账户全部呈报，理由是我能接触到大量的内部信息，是所谓的Insider（内部人员），所有股票交易都必须在监控之下；而且，美国法律还严禁我们在某段时间买卖部分股票（那些股票一般和我们的业务有关），以示公平。
那时，我刚从学校毕业，没有欠学生贷款就不错了，在银行里只有一个支票账户，哪有多少闲钱炒股呢。但工作一年后手头松了，便开始考虑投资了。
刚才说了，华尔街投行的从业人员所有股票交易账户都在监控之下，而公司内部账户更受到严格管制，几乎所有敏感的股票（即所谓Restricted List里的股票）都不能做。那我们怎么投资呢？华尔街有一个“傻瓜投资法”，就是专门给我们这些从业人员设计的。我觉得这个方法很简单，大家也都可以参考，特别是繁忙的人士会感兴趣。
大家不妨观察一下周围，往往是傻瓜不傻，大智若愚。华尔街人跟我们中国人一样，具有相似的“幽默感”，玩别人的钱时，越复杂越好；而对于自己的钱，则大道至简。
波特恩莫凯（Burton G. Malkiel）的著作《漫步华尔街》（《A Random Walk Down Wall Street》）一书里有一幅漫画挺有意思。说的是一家证券公司在招募一个基金公司经理，一位超人前来面谈。老板对超人说：“Leaping tall buildings in a single bound is nice, but can you outperform the S&P 500 Index?”（“能一跃跳过高楼的确不错，但是你能超越标准普尔500 指数吗？”）
这儿的“S&P 500 Index”，指的是被标准普尔选出来的美国500家大公司股价所算出来的指数，是衡量美国大市的标杆儿。而且标普500指数里的公司每年都在做调整，以确保这支标杆儿代表美国公司的最佳状态；还有选择30家各个行业中最大最强公司的道琼斯指数；另有Russul 2000，主要反映美国的小型股市场表现，是关注小型股的投资者之重要指标，故亦称“Russell 2000小型股指数”（Russell 2000 Small Cap Index）。另有专门投资高科技股的纳斯达克100指数QQQQ、以及代表交通行业的道琼斯交通平均指数DJTA等……
这些指数都由专业金融机构通过极其复杂严谨的研究产生，而追寻这些指数的基金被称为“指数基金”，这种基金用电脑软件控制，被动地对所持有的股票按指数的比例进行调整，即被动投资管理。因为是被动管理，这些基金成本特低，平均管理费只占0.2%左右，比一般基金2%的管理费低了十倍以上。大伙儿千万别小瞧这1%到2%的差别，美国100多年来的平均通胀率也不过2%到3%，而信奉巴菲特的，更知道复利的神奇吧，一年、二年问题还不大，三十年后呢，你们自己算一下，那简直是天壤之别啊！
用“傻瓜投资法”进行投资，首先要预定自己的期望寿命。90年代人的期望寿命为90岁，现在人类的寿命越来越长，如今已改为100岁了。假设你今年30岁，100减30等于70，那你就将70%的钱放在股市上，按每月收入的结余投入到指数基金里，其它30%的投资放在债券上；如果你今年40岁，股市投资减少到60%，债券增加到40%，以此类推。
这个道理很简单，毕竟股市上下起伏巨大，年纪越大越“经受”不起折腾。而债市是相对稳定的。另外这种投资每年只须花六分钟时间打理，每隔半年花个三分钟看一下，要是大熊市来临，就暂时先将股市里的钱移到债市里“Park”（停留）片刻，待股市稳定后再移过来就行了。
别小瞧这个“傻瓜投资法”，这些指数的前三十年平均增长为10%到12%，而90%以上的共同基金都达不到这样的回报，就是前面指的所谓“跑不赢大盘”，这也是那幅超人漫画的由来。
这些年来，我在多数时间内，基本上完全遵从“傻瓜投资法”。而这几年，由于金融危机，我将我的投资组合应时地做了些调整。
目前我的投资组合是：以100岁减去我的年龄作为百分比放在指数股票内，其中一半在S&P500，一半在Russell 2000，这样大中小各类公司都包括了，跟着大市走成本最低；剩下的部分，一半放在美国和加拿大债券（联邦债和州省债）上，一半现金（包括短期定期存款）。实际上也就是一种典型的“华尔街傻瓜投资法”，供大家参考。