财务管理作业
姓名：
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企业筹资方式 1)
吸收直接投资
内容：吸收直接投资（简称吸收投资）是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收投资与发行股票、留存收益都是企业筹集自有资金的重要方式，发行股票要有股票作媒介，而吸收直接投资则无需公开发行证券。吸收直接投资是非股份制企业筹集股权资本的基本方式。
方式：1. 以货币资金出资：是吸收投资中最重要的一种出资方式。
2. 以实物出资：投资者以厂房、建筑物、设备等固定资产和原材料、商品等流动资产所进行的投资。
3. 以工业产权出资：投资者以专有技术、商标权、专利权等无形资产所进行的投资。
4. 以土地使用权出资：土地使用权是按有关法规和合同的规定使用土地的权利。
程序：确定筹资数量—→寻找投资单位—→协商投资事项—→签署投资协议—→共享投资利润。 优点：
（1）有利于增强企业信誉。 （2）有利于尽快形成生产能力。 （3）吸收直接投资的财务风险较低。 缺点：
（1）资本成本较高。 （2）容易分散企业控制权。
（3）投资者资本进入容易、出来难，难以吸收大量的社会资本参与，筹资规模受到限制。
2) 发行股票
内容：股份公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的，用于证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序，在我国须遵守《公司法》和《证券法》有关规定。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股，普通股是股份公司资本的最基本部分。 条件：1. 一般条件 （1）呈交有关文件 （2）遵循有关要求 2. 设立发行股票的特殊条件 （1）股本达到法定资本的最低限额 （2）发起人应按规定认购股份 （3）发起人应有5人以上
（4）以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过注册资本的20%。 3. 增发新股的特殊条件
（1）前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上； （2）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利； （3）公司在三年内财务会计文件无虚假记载； （4）公司利润率可达同期银行存款利润率。 股票发行的程序：
发起人议定公司注册资本，并任缴股款； 提出发行股票的申请；
公告招股说明书，制作任股书，签订承销协议； 招认股份，缴纳股款，交割股款。 增发新股的程序 作出发出新股的决议； 提出发出新股的申请；
公告招股说明书，制作任股书，签订承销协议； 招认股份，缴纳股款，交割股款。
优点(普通股）：（1）筹资数量大。一次便可筹集几亿, 几十亿元，这是其他筹资方式做不到的。
（2）有助于增强企业的借债能力。普通股是企业权益资本的主体，发行普通股可以扩大企业权益资本的数量，使债权人感到企业偿还债务的能力有保障，间接上也降低了债券的成本使企业可以借到更多的资金。
（3）筹资风险小。首先普通股没有固定的到期日，是公司的一项永久性资金，不像债券需考虑本金的偿付，除非企业进行破产清算，才可以按有关规定偿还；其次普通股没有固定的费用负担，我们看到，利润分配的第五项才分配股利。每年的股利取决于企业的盈利状况，有赢利才支付，无赢利则可不分配股利。甚至在有赢利的年度企业也可以调整股利政策来少支付或不支付，而代之以股票股利的形式。因此普通股筹资的风险是比较小的。
缺点(普通股）：（1）资金成本高。首先，发行股票要支付一些评估，宣传，发行等费用；其次，对于投资者来说普通股投资的风险比较大，投资者要求较高的收益；再次，普通股的股利是在税后支付的，没有抵减所得税的好处。 （2）普通股筹资虽然风险较小但同时不能享受到财务杠杆给企业带来的利益，不能像负债那样以倍数的形式提高普通股每股收益。（3）发生普通股会损害原股东。发行新股后，企业原有的股份比例发生了变化，原股东的控制权被削弱。另外新股东对企业的累积盈余分配与原股东享有同样的权利，这样就降低了普通股的每股收益，有时还会影响到股价。 优点(优先股）：（1）与普通股相似, 风险较小。
（2）大多数优先股都有可随时赎回的条款，从而使资金运用更加富有弹性，同时也便于企业对资本结构进行优化。 （3）提高企业举债的能力。 （4）不影响普通股股东的控制权。
缺点(优先股）：（1）资本成本高。优先股权利是税后支付, 不得抵减所得税 （2）发行优先股影响普通股股东的利益。
3)
利用留存收益
内容：主要是指企业税后利润进行分配所形成的公积金。如提取法定公积金，企业未分配利润。折旧也可视为一种资金来源和筹资方式。 资金来源：盈余公积金、未分配利润、累计折旧。
优点：简便易行，不必直接支付筹资费用。简便易行，不用办各种手续，经济 、合理
缺点：机会成本较高、筹资数额依赖于企业的经营业绩。 4)
向银行借款
内容：指企业根据借款合同向银行以及其它金融机构借入的需要还本付息的款项。
条件：1. 信贷额度。信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。 2. 周转信贷协定。周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。周转信贷协定的有效期通常超过一年，但实际上贷款每几个月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重特征。
3. 补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。
4. 借款抵押。银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。
5. 偿还条件。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。 6．其他承诺
程序：提出申请—→银行审批—→签订合同—→取得借款—→归还贷款 优点：（1）借款速度比较快。
（2）借款成本低：利息较低，且无需支付大量的发行费用。
（3）借款弹性好：借款的时间、数量和利息都可以直接商谈，借款期间企业的情况发生了变化也可与银行协商调整数量和条件，到期后还可以延期。 缺点：财务风险大；借款限制条款多；筹资数额有限。
5)
发行公司债券
内容：债券是经济主体为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。在我国非公司制企业发行的债券称为企业债券，股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券。这里所说的债券是指期限超过1年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。 债券筹资：筹资对象广、市场大；成本高、风险大、限制条件多。 条件：
1) 股份有限公司、国有独资公司、有限责任公司 2) 发行债券的条件 3) 公司净资产的规模 4) 发行债券的最高限额 5) 公司获利能力 6) 债券利率水平
程序：1. 作出发行债券的决议 2.提出发行债券的申请 3.公告债券募集的办法 4.委托证券机构发售
5.交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 优点：（1）资金成本较低 （2）可产生财务杠杆作用 （3）不稀释股东的控制权 （4）便于调整资本结构 缺点：（1）限制条件较多 （2）筹资风险较高 （3）筹资数量有限。
6)
金融租赁
内容：融资租赁称为财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，它满足企业对资产的长期需要，故也称为资本租赁，分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁，融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方，现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。
程序：选择租赁公司—→办理租赁委托—→签订租赁协议—→签订租赁合同—→办理验货与保险—→支付租金—→合同期满处理设备
优点：1、融资租赁筹资速度快，融资往往比借款购置设备更速度，更灵活，因为租赁是筹资与设备购置同时进行，可以缩短设备的购进、安装时间，使企业尽快的形成生产能力，有利于企业尽快的进入市场，打开销路。 2、融资租赁限制条款少，设备淘汰的风险小 。
3、融资租赁筹资风险小，租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。这样把风险分摊在整个租期内，可适当的减少不能偿付的风险。 4、融资租赁的租金可在税前扣除，具有抵免所得税的效用。
缺点：（1）资金成本较高。由于出租人所承受的风险大，必然要求较高的回报，导致融资租赁的租金要比债券和借款的利息高。每期固定支付的租金也有可能成为一项负担。
（2）利率变动的风险。我国政府为了刺激消费近几年七次降低利率，在租赁期间，如果利率继续下跌，但承租人仍需按照规定的利率支付租金，就享受不到利率降低的好处。
（3）租赁契约一般规定：未经出租人的同意，企业不得擅自对租入的资产加以改良，因而企业只能在设备原有的生产能力下组织生产，这会使企业的发展受到限制。
7)
杠杆收购
内容：杠杆收购筹资是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。
条件：1、企业经营比较稳定，收益水平一直比较高。
2、企业的经营管理水平比较高，主要为经营者的管理水平和能力，企业的综合管理水平。
3、企业具有比较明显的市场竞争优势，产品的市场占有率较高，产品和销售市场多元，能够抵御经济的周期波动。
4、企业财务状况比较良好，负债率较低，有比较充足的流动资金，并且有良好的流动性。在偿还收购负债期间，没有大的资产更新改造。
5、企业现金流量比较稳健，预期有稳定的现金流入以偿还到期的债务。 6、有合理健全的企业长期发展计划。
优点：1、 对并购项目所需的资产和现金要求很低 2、 能产生协同效应，将生产经营延伸到企业之外 3、 使企业运营效率得到提高 4、 改进企业的领导力与管理
5、产生杠杆作用，当债务比率上升时，企业收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得投资公司只要付出整个交易的20~40%就能购得目标公司。 缺点：1. 并购公司通过盗用第三方财富来获得目标公司的额外现金流。 2. 被收购公司由于支付利息而享受了免税政策，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。如果收购公司管理不善，或遇到金融危机、政策变化等不可预知的因素，通常会导致股东利益的损害。
企业筹资渠道（简易）
1、筹资渠道：是指客观存在的筹措资金的来源和通道。我国企业目前筹资渠道主要有
（1）国家财政资金：国家财政拨款资金，国家直接投资，国家税前还贷； 内容：国家财政资金是指国家以财政拨款形式投入企业的资本。它过去是国有企业自有资本的主要来源。企业改革之后，原有企业的固定基金、流动基金和专用基金中的更新改造基金转作国家资本金，因此，国家财政资金在一定时期内仍是国有企业的主要资金来源。
（2）银行信贷资金：企业负债资金的主要来源；
（3）非银行金融机构资金：比如来自租赁公司、保险公司、证券公司、财务公司
（4）其他企业资金：企业之间相互投资以及企业之间的商业信用。 （5）居民个人资金：吸收社会闲散资金 （6）企业自留资金：通过企业经营获利留存
筹资渠道与筹资方式的关系
筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。
财务管理作业
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企业筹资方式 1)
吸收直接投资
内容：吸收直接投资（简称吸收投资）是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收投资与发行股票、留存收益都是企业筹集自有资金的重要方式，发行股票要有股票作媒介，而吸收直接投资则无需公开发行证券。吸收直接投资是非股份制企业筹集股权资本的基本方式。
方式：1. 以货币资金出资：是吸收投资中最重要的一种出资方式。
2. 以实物出资：投资者以厂房、建筑物、设备等固定资产和原材料、商品等流动资产所进行的投资。
3. 以工业产权出资：投资者以专有技术、商标权、专利权等无形资产所进行的投资。
4. 以土地使用权出资：土地使用权是按有关法规和合同的规定使用土地的权利。
程序：确定筹资数量—→寻找投资单位—→协商投资事项—→签署投资协议—→共享投资利润。 优点：
（1）有利于增强企业信誉。 （2）有利于尽快形成生产能力。 （3）吸收直接投资的财务风险较低。 缺点：
（1）资本成本较高。 （2）容易分散企业控制权。
（3）投资者资本进入容易、出来难，难以吸收大量的社会资本参与，筹资规模受到限制。
2) 发行股票
内容：股份公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的，用于证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序，在我国须遵守《公司法》和《证券法》有关规定。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股，普通股是股份公司资本的最基本部分。 条件：1. 一般条件 （1）呈交有关文件 （2）遵循有关要求 2. 设立发行股票的特殊条件 （1）股本达到法定资本的最低限额 （2）发起人应按规定认购股份 （3）发起人应有5人以上
（4）以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过注册资本的20%。 3. 增发新股的特殊条件
（1）前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上； （2）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利； （3）公司在三年内财务会计文件无虚假记载； （4）公司利润率可达同期银行存款利润率。 股票发行的程序：
发起人议定公司注册资本，并任缴股款； 提出发行股票的申请；
公告招股说明书，制作任股书，签订承销协议； 招认股份，缴纳股款，交割股款。 增发新股的程序 作出发出新股的决议； 提出发出新股的申请；
公告招股说明书，制作任股书，签订承销协议； 招认股份，缴纳股款，交割股款。
优点(普通股）：（1）筹资数量大。一次便可筹集几亿, 几十亿元，这是其他筹资方式做不到的。
（2）有助于增强企业的借债能力。普通股是企业权益资本的主体，发行普通股可以扩大企业权益资本的数量，使债权人感到企业偿还债务的能力有保障，间接上也降低了债券的成本使企业可以借到更多的资金。
（3）筹资风险小。首先普通股没有固定的到期日，是公司的一项永久性资金，不像债券需考虑本金的偿付，除非企业进行破产清算，才可以按有关规定偿还；其次普通股没有固定的费用负担，我们看到，利润分配的第五项才分配股利。每年的股利取决于企业的盈利状况，有赢利才支付，无赢利则可不分配股利。甚至在有赢利的年度企业也可以调整股利政策来少支付或不支付，而代之以股票股利的形式。因此普通股筹资的风险是比较小的。
缺点(普通股）：（1）资金成本高。首先，发行股票要支付一些评估，宣传，发行等费用；其次，对于投资者来说普通股投资的风险比较大，投资者要求较高的收益；再次，普通股的股利是在税后支付的，没有抵减所得税的好处。 （2）普通股筹资虽然风险较小但同时不能享受到财务杠杆给企业带来的利益，不能像负债那样以倍数的形式提高普通股每股收益。（3）发生普通股会损害原股东。发行新股后，企业原有的股份比例发生了变化，原股东的控制权被削弱。另外新股东对企业的累积盈余分配与原股东享有同样的权利，这样就降低了普通股的每股收益，有时还会影响到股价。 优点(优先股）：（1）与普通股相似, 风险较小。
（2）大多数优先股都有可随时赎回的条款，从而使资金运用更加富有弹性，同时也便于企业对资本结构进行优化。 （3）提高企业举债的能力。 （4）不影响普通股股东的控制权。
缺点(优先股）：（1）资本成本高。优先股权利是税后支付, 不得抵减所得税 （2）发行优先股影响普通股股东的利益。
3)
利用留存收益
内容：主要是指企业税后利润进行分配所形成的公积金。如提取法定公积金，企业未分配利润。折旧也可视为一种资金来源和筹资方式。 资金来源：盈余公积金、未分配利润、累计折旧。
优点：简便易行，不必直接支付筹资费用。简便易行，不用办各种手续，经济 、合理
缺点：机会成本较高、筹资数额依赖于企业的经营业绩。 4)
向银行借款
内容：指企业根据借款合同向银行以及其它金融机构借入的需要还本付息的款项。
条件：1. 信贷额度。信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。 2. 周转信贷协定。周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。周转信贷协定的有效期通常超过一年，但实际上贷款每几个月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重特征。
3. 补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。
4. 借款抵押。银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。
5. 偿还条件。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。 6．其他承诺
程序：提出申请—→银行审批—→签订合同—→取得借款—→归还贷款 优点：（1）借款速度比较快。
（2）借款成本低：利息较低，且无需支付大量的发行费用。
（3）借款弹性好：借款的时间、数量和利息都可以直接商谈，借款期间企业的情况发生了变化也可与银行协商调整数量和条件，到期后还可以延期。 缺点：财务风险大；借款限制条款多；筹资数额有限。
5)
发行公司债券
内容：债券是经济主体为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。在我国非公司制企业发行的债券称为企业债券，股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券。这里所说的债券是指期限超过1年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。 债券筹资：筹资对象广、市场大；成本高、风险大、限制条件多。 条件：
1) 股份有限公司、国有独资公司、有限责任公司 2) 发行债券的条件 3) 公司净资产的规模 4) 发行债券的最高限额 5) 公司获利能力 6) 债券利率水平
程序：1. 作出发行债券的决议 2.提出发行债券的申请 3.公告债券募集的办法 4.委托证券机构发售
5.交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 优点：（1）资金成本较低 （2）可产生财务杠杆作用 （3）不稀释股东的控制权 （4）便于调整资本结构 缺点：（1）限制条件较多 （2）筹资风险较高 （3）筹资数量有限。
6)
金融租赁
内容：融资租赁称为财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，它满足企业对资产的长期需要，故也称为资本租赁，分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁，融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方，现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。
程序：选择租赁公司—→办理租赁委托—→签订租赁协议—→签订租赁合同—→办理验货与保险—→支付租金—→合同期满处理设备
优点：1、融资租赁筹资速度快，融资往往比借款购置设备更速度，更灵活，因为租赁是筹资与设备购置同时进行，可以缩短设备的购进、安装时间，使企业尽快的形成生产能力，有利于企业尽快的进入市场，打开销路。 2、融资租赁限制条款少，设备淘汰的风险小 。
3、融资租赁筹资风险小，租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。这样把风险分摊在整个租期内，可适当的减少不能偿付的风险。 4、融资租赁的租金可在税前扣除，具有抵免所得税的效用。
缺点：（1）资金成本较高。由于出租人所承受的风险大，必然要求较高的回报，导致融资租赁的租金要比债券和借款的利息高。每期固定支付的租金也有可能成为一项负担。
（2）利率变动的风险。我国政府为了刺激消费近几年七次降低利率，在租赁期间，如果利率继续下跌，但承租人仍需按照规定的利率支付租金，就享受不到利率降低的好处。
（3）租赁契约一般规定：未经出租人的同意，企业不得擅自对租入的资产加以改良，因而企业只能在设备原有的生产能力下组织生产，这会使企业的发展受到限制。
7)
杠杆收购
内容：杠杆收购筹资是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。
条件：1、企业经营比较稳定，收益水平一直比较高。
2、企业的经营管理水平比较高，主要为经营者的管理水平和能力，企业的综合管理水平。
3、企业具有比较明显的市场竞争优势，产品的市场占有率较高，产品和销售市场多元，能够抵御经济的周期波动。
4、企业财务状况比较良好，负债率较低，有比较充足的流动资金，并且有良好的流动性。在偿还收购负债期间，没有大的资产更新改造。
5、企业现金流量比较稳健，预期有稳定的现金流入以偿还到期的债务。 6、有合理健全的企业长期发展计划。
优点：1、 对并购项目所需的资产和现金要求很低 2、 能产生协同效应，将生产经营延伸到企业之外 3、 使企业运营效率得到提高 4、 改进企业的领导力与管理
5、产生杠杆作用，当债务比率上升时，企业收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得投资公司只要付出整个交易的20~40%就能购得目标公司。 缺点：1. 并购公司通过盗用第三方财富来获得目标公司的额外现金流。 2. 被收购公司由于支付利息而享受了免税政策，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。如果收购公司管理不善，或遇到金融危机、政策变化等不可预知的因素，通常会导致股东利益的损害。
企业筹资渠道（简易）
1、筹资渠道：是指客观存在的筹措资金的来源和通道。我国企业目前筹资渠道主要有
（1）国家财政资金：国家财政拨款资金，国家直接投资，国家税前还贷； 内容：国家财政资金是指国家以财政拨款形式投入企业的资本。它过去是国有企业自有资本的主要来源。企业改革之后，原有企业的固定基金、流动基金和专用基金中的更新改造基金转作国家资本金，因此，国家财政资金在一定时期内仍是国有企业的主要资金来源。
（2）银行信贷资金：企业负债资金的主要来源；
（3）非银行金融机构资金：比如来自租赁公司、保险公司、证券公司、财务公司
（4）其他企业资金：企业之间相互投资以及企业之间的商业信用。 （5）居民个人资金：吸收社会闲散资金 （6）企业自留资金：通过企业经营获利留存
筹资渠道与筹资方式的关系
筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。