FINANCE ＆ECONOMY 金融经济
银行理财产品的存款替代效应研究
李昌齐
（中国人民银行邵阳市中心支行，湖南
银行理财产品已成为居民替代存款所选摘要：近年来，
择的家庭金融投资的主流产品之一。本文首先梳理了近几年来我国银行理财产品及储蓄存款的发展现状及特征，在此基础上就理财产品的存款替代原因进行剖析，实证结果进一步证明了理财产品对储蓄存款存在长期的影响，在经济发展水平不同的地区，理财产品的存款替代性存在差异。
关键词：理财产品；存款替代
DOI:10.14057/j.cnki.cn43-1156/f.2014.20.036一、银行理财产品与储蓄存款的发展现状分析（一）银行理财产品的发展现状与特征1、银行理财产品发行数量与规模增势明显
2004年，商业银行在我国市场上发行的理财产品数量仅有49只。从2007年开始，理财产品的发行进入了“快车，道”发行数量急剧增加，发行了947款人民币理财产品。2008年，主要商业银行所推出的个人理财产品达到5308款。2009年，由于受国际金融危机影响，国内理财产品全年发行数量为6396款。2010年各商业银行全年共发行10343款理财产品，同比增长幅度达到了惊人的78. 8%。2012年发行数量达28239款，创历史新高。个人理财产品所募集的资金2008年商业银行规模也在快速增加。依据普益财富的统计，
2007年发行个人理财产品的金额3. 7万亿元，分别为2006、的9. 25倍和4. 3倍。到了2011年，全年发行规模达到16. 49万亿元，2012年更是突破了24. 71万亿元
。
邵阳422000）
市商业银行的理财产品市场占比由2011年的19. 15%上升至2012年的24. 78%，产品发行数量达8444款，市场占比和发行数量直逼国有控股银行。农村金融机构全年理财产品发行数量由2011年的620款增值1886款，市场占比小幅增长2. 77个百分点。
3、理财品种逐渐丰富和完善，居民投资选择增多在我国商业银行个人理财业务发展之初，商业银行对个人理财的认识还很有限。通过近年来对金融产品的积极创新和客户市场的大力培育，个人理财产品逐渐丰富，即有综合类理财产品、债券货币市场类理财产品又有结构性理财产品，即有人民币理财产品也有美元、欧元等外币理财产品，一些商业银行更是结合房地产、黄金等市场热点推出了一系列地产信贷类、黄金指数类理财产品。
4、理财品种期限呈短期化趋势，但超短期产品热度有所减退
由于利率风险，投资者更倾向于保持适度的流动性，趋向选择短期理财品种，短期理财产品占据发行的主力位置。以2012年为例，全年发行的一个月及以下期限的超短期产品急剧萎缩，发行数量为1602款，其市场占比由2011年的27. 99%下降为4. 7%，1 3个月期限产品发行量出现井喷，由2011年的34. 47%增长至54. 64%，远高于其他期限类型的产品，成为2012年的主要期限品种；3 6个月和6个月 一年期限的产品市场占比由2011年的23. 17%和11. 24%，分别增长至25. 87%和12. 36%。
（二）居民储蓄存款的发展现状与特征1、储蓄存款余额绝对数额大
一国的储蓄率一直居高不下，在社会保障体系不健全，人们对未来预期不客观的情况下，对利率不敏感的预防性储蓄始终呈现稳定上升趋势。1999年末，我国居民储蓄存款余额为59621. 8亿元，到2005年这一数值为141051亿元，到
图12004－2012年我国商业银行理财产品新发数量与新发规模趋势
2012年甚至达到了399551. 04亿元，14年间其绝对数额增长了5. 7倍。
2、储蓄存款活期化倾向增强
在居民储蓄存款保持平稳增长的同时，居民的流动性偏好增强，存款活期化趋势明显。2005年，居民活期储蓄存款占比较1999年上升9. 99个百分点，到了2012年，这一占比继续上升至42. 18%，比1999年翻了近一番。活期储蓄存款与定期储蓄存款的比重已由1999年的不足1/3上升至2012
数据来源：普益财富
2、发行主体不断增多，股份制商业银行成发行主力2012年，我国发行银行理财产品的商业银行已由2006年的4家增至121家。股份制商业银行一直以来都是主力军。以2012年为例，股份制商业银行全年发行的理财产品数量为12607款，市场占比为36. 99%。2012年国有控股银行发行的理财产品数量为9818款，市场占比为28. 81%。城
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理论探讨
年的近3/4。
3、储蓄存款增速动力不足，波动性较强
由于受投资领域拓宽的影响，居民储蓄偏好发生改变，储蓄增长动力显得不足。2000－2012年居民储蓄存款增幅2008－2011年。2007年，经历了两次下滑：2005－2007年、
储蓄存款增速0. 67%，为2000年以来最低，相比2005年下滑了11. 2个百分点。
（三）银行理财产品对储蓄存款替代性的原因分析1、财富水平的积累使得居民的理财意识和理财意愿有了显著提高
居民财富水平的提高强有力地推动了理财的产生。城镇居民平均可支配收入由2004年的9421. 6元上升到2012年的24565元，8年时间累积上涨了1. 6倍，农村居民人均纯收入由2004年的2936. 4元上升到2012年的7917元，8年的年平均增长率在10%以上，奠定了理财服务的市场需求基础。
2、高效投资渠道的缺乏促生了储蓄向银行理财产品转化
可供选择的安全性好、收益性高的投资渠道比较少也是储蓄存款转向理财产品的原因之一。当居民财富积聚到一定程度后，居民财产性收入将呈现出较快增长、家庭收入来源多元化的基本特征。当前，我国城镇居民银行存款很难做到资产增值。投资基金、股票实现收益的仍是少数。理财意识较强的居民，择机购买相对稳健的理财产品。据统计，2011年全国160家银行业通过理财产品为投资者创造收益2012年全国18家主要银行为客户实现投资超过1750亿元，收益2464亿元。
3、银行理财产品逐渐凸显的优势分流越来越多的储户第一，理财产品能提供比储蓄存款更高的收益水平。理财产品的平均收益要明显高于同期存款基准利率。第二，理财产品的期限结构呈现越来越短期化特征。理财产品流动性不亚于活期存款，使得投资者的资金可以在活期账户与投资理财账户之间频繁快速转换。
二、银行理财产品对储蓄存款替代效应的实证分析（一）模型选择与数据处理
采用向量自回归模型（VAＲ）是基于数据统计性质建立的模型，选取湖南省及长沙市、邵阳市2008年1季度至2012年4季度的季度数据进行考察，以理财产品余额（C ）与储蓄存款余额（S ）为变量，以VAＲ模型为基础进行实证研究。运用CensusX12季节调整方法进行了节调整，在进行平稳性检LNS. 验之前均进行了对数化处理，分别记做LNC 、
模型形式设定为：
y t =A 1y t －1+…+A p y t －p +BX t +εt y
x t 是d 维外生变量列向其中y t 是k 维内生变量列向量，
p 是滞后阶数，它们相互之间可以同期相量，εt 是误差向量，关，但不与自己的滞后值相关且与等式右边的变量相关。
（二）实证检验
图2
湖南省储蓄存款对理财产品的脉冲响应
滞后期0123I （2）I （1）I （0）
1、平稳性检验
采用ADF 单位根检验方法进行单位根检验。结果显LNS 无单位根，LNC 存在二阶单位根，示，两者不存在协整关系。
表1
LNC 、LNS 单位根检验结果
LNS －4. 213510. 00751
ADF 检验统计（含常数项、线性趋势项）
LNC
t －统计量p 值t －统计量p 值t －统计量p 值
3. 213141. 000001. 512140. 96214－2. 21310. 00072
2、VAＲ模型的构建
表2
向量自回归模型滞后期的确定标准LＲNA 150. 211227. 1231*8.
2142
AIC －0. 4214－5. 8421－7. 8421*－6. 8754
SC －0. 2145－5. 2675*－6. 2354－5. 9541
注：*表示根据相应准则选择的滞后阶数
AIC 准则均显示选择2阶滞后VAＲ模型，而根据LＲ、
SC 准则显示选择滞后1阶，2阶滞后而且进一步检验发现，VAＲ模型中不存在大于1的单位根，回归残差序列满足正态VAＲ（2）模型比较可靠，性，不存在自相关和异方差，所以滞后阶数选择2.
3、脉冲响应分析与方差分解
讨论储蓄存款的脉冲响应。图2与图3描述了在20个周期内的脉冲响应，给定自变量一个标准差冲击，分别考察湖南省、长沙市和邵阳市理财产品的正向冲击对储蓄存款的影响，图中横轴表示滞后期，纵轴表示冲击的响应程度。方差分解反映的是各变量变动对内生变量变动的贡献度。
图2显示了湖南省理财产品余额与储蓄存款之间存在的动态关系。储蓄存款对于理财产品市场的反应是比较复杂的，前4期经过正负交替的震荡波动后在第8期后保持负向响应，随着时间的推移负向响应在第16期后逐渐趋于平稳。
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金融经济
样化、银行竞争力相对较强、拥有优秀的理财师团队，理财产品的市场占比和销售数量较高。
三、政策建议
（一）积极进行理财业务发展的外部环境建设1、加强个人理财教育和培养理财观念
各相关政府部门应加强对居民理财观念的宣传，灌输新的理财知识，打破传统保守的理财观念；同时，金融机构也应
图3长沙市和邵阳市储蓄存款对理财产品的脉冲响应
当将更多的理财产品向欠发达地区延伸，对居民大力宣传新的理财产品。金融机构和政府可以通过互联网、电视、报纸等各种媒介宣传理财的重要性，普及基本理财知识。通过金融知识下乡活动组织金融机构工作人员下乡为农村居民宣传教授金融知识。
2、完善监管体系促进理财业务有序发展
一是加强金融统一监管，提高理财产品的透明度和规范性。二是健全银行理财产品统计信息制度。推动理财产品市场的健康、规范、有序开展。
3、加快相关法律法规体系的构建
一是从国家政府的角度出发，应建立相关的法律法规，》、《消费者信保持微观主体的产权，如《消费者财产保护法》、《信用平等机会法令》用保护法等，政府和国家为社会信用的建立制定总纲和总则，从宏观上为信用体系建设提供指引。二是从行业的角度出发，以个人信用市场进行培育和规范，有关行业都要进行自律，并加强同业之间的沟通和协调，防范和规避金融风险。三是从金融企业的角度出发，加强个人信用的管理工作。
（二）加快理财业务内部建设
从对比分析的角度看，长沙市和邵阳市理财产品余额变化引起的储蓄存款波动的响应程度存在较大差异。具体差异在于：当长沙市储蓄存款受到理财产品一个单位正向标准差冲击后表现为立即有一个较大波动，达到了0. 10，在第2期迅速下降，然后震荡波动到第16期后逐渐趋于稳定；当邵阳市储蓄存款受到来自理财产品市场一个单位正向标准差冲击后先有一个微弱的负向反应，然后逐渐上升，到第5期达到最大值0. 028，之后逐渐下降，到20期趋于稳定。从图4显示的方差分解结果来看，若不考虑理财产品自身的贡献率，长沙市的贡献率最大，达到36. 22%，其次是湖南省，达到25. 86%，邵阳市的较小，为19. 84%
。
图4理财产品市场冲击对储蓄存款的贡献率
1、加大理财人才队伍建设
一方面，在理财规划师上岗前要注重理财规划师人才选拔。另一方面，对理财人员强化内部培训，尤其是服务意识培训。商业银行内部培训机构可以定期邀请专家为理财规划师进行专业化系统化的培训。商业银行内部培训要形成固定制度，定期进行，保证理财规划师专业者知识不断更新，使从业人员更好地适应理财业务的开展。
2、加强个人理财风险控制
一方面，通过对客户的理财需求和风险承受能力的评估而设计理财产品，能够从源头上预防日后与客户发生的服务纠纷。另一方面，商业银行需要对理财客户进行风险教育和测评。
3、加大理财产品的创新力度，丰富理财内容
我国商业银行应重视产品创新的研究，设计切实可行的产品营销方案，做好差别服务的发展规划。在产品开发过程中，应强化以客户需求为主的产品营销理念，对客户市场进一步细分，对客户需求进行深入挖掘，从而设计出针对性强、客户群体明显的产品类型。在产品结构方面，要针对不同层次、不同类型客户的需求，分别设计具有保障和投资收益功能的产品。
（三）基本结论
1、短期看，理财产品对储蓄存款的影响是不稳定的，从长期看，存在负向影响，且持续性较强。
VAＲ模型结果显示，短期内理财产品对储蓄存款的影响是震荡的，二者以正向关系为主。从短期看，理财产品未对储蓄存款产生显著的分流影响。这就说明我国居民对理财产品的购买还是比较谨慎的，居民是不会轻易将银行存款转化为理财产品的。长期看，只有在理财产品市场逐渐完善、居民经历一段时间的赚钱效应之后，理财产品逐渐分流储蓄存款。
2、从对比角度看，经济较发达地区理财产品对储蓄存款的影响比欠发达地区更为明显。
脉冲响应函数和方差分解结果显示，地区的差异会使得理财产品分流储蓄存款程度存在差异，经济发达地区其影响程度更大。一是收入因素。由于理财产品对金额起点要求较高，购买者多为财富水平较高的人群，经济越发达地区其居民购买理财产品的实力和理财意识越强。二是金融环境因素。经济较发达地区金融机构发展相对完善，银行类型多
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银行理财产品的存款替代效应研究
李昌齐
（中国人民银行邵阳市中心支行，湖南
银行理财产品已成为居民替代存款所选摘要：近年来，
择的家庭金融投资的主流产品之一。本文首先梳理了近几年来我国银行理财产品及储蓄存款的发展现状及特征，在此基础上就理财产品的存款替代原因进行剖析，实证结果进一步证明了理财产品对储蓄存款存在长期的影响，在经济发展水平不同的地区，理财产品的存款替代性存在差异。
关键词：理财产品；存款替代
DOI:10.14057/j.cnki.cn43-1156/f.2014.20.036一、银行理财产品与储蓄存款的发展现状分析（一）银行理财产品的发展现状与特征1、银行理财产品发行数量与规模增势明显
2004年，商业银行在我国市场上发行的理财产品数量仅有49只。从2007年开始，理财产品的发行进入了“快车，道”发行数量急剧增加，发行了947款人民币理财产品。2008年，主要商业银行所推出的个人理财产品达到5308款。2009年，由于受国际金融危机影响，国内理财产品全年发行数量为6396款。2010年各商业银行全年共发行10343款理财产品，同比增长幅度达到了惊人的78. 8%。2012年发行数量达28239款，创历史新高。个人理财产品所募集的资金2008年商业银行规模也在快速增加。依据普益财富的统计，
2007年发行个人理财产品的金额3. 7万亿元，分别为2006、的9. 25倍和4. 3倍。到了2011年，全年发行规模达到16. 49万亿元，2012年更是突破了24. 71万亿元
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邵阳422000）
市商业银行的理财产品市场占比由2011年的19. 15%上升至2012年的24. 78%，产品发行数量达8444款，市场占比和发行数量直逼国有控股银行。农村金融机构全年理财产品发行数量由2011年的620款增值1886款，市场占比小幅增长2. 77个百分点。
3、理财品种逐渐丰富和完善，居民投资选择增多在我国商业银行个人理财业务发展之初，商业银行对个人理财的认识还很有限。通过近年来对金融产品的积极创新和客户市场的大力培育，个人理财产品逐渐丰富，即有综合类理财产品、债券货币市场类理财产品又有结构性理财产品，即有人民币理财产品也有美元、欧元等外币理财产品，一些商业银行更是结合房地产、黄金等市场热点推出了一系列地产信贷类、黄金指数类理财产品。
4、理财品种期限呈短期化趋势，但超短期产品热度有所减退
由于利率风险，投资者更倾向于保持适度的流动性，趋向选择短期理财品种，短期理财产品占据发行的主力位置。以2012年为例，全年发行的一个月及以下期限的超短期产品急剧萎缩，发行数量为1602款，其市场占比由2011年的27. 99%下降为4. 7%，1 3个月期限产品发行量出现井喷，由2011年的34. 47%增长至54. 64%，远高于其他期限类型的产品，成为2012年的主要期限品种；3 6个月和6个月 一年期限的产品市场占比由2011年的23. 17%和11. 24%，分别增长至25. 87%和12. 36%。
（二）居民储蓄存款的发展现状与特征1、储蓄存款余额绝对数额大
一国的储蓄率一直居高不下，在社会保障体系不健全，人们对未来预期不客观的情况下，对利率不敏感的预防性储蓄始终呈现稳定上升趋势。1999年末，我国居民储蓄存款余额为59621. 8亿元，到2005年这一数值为141051亿元，到
图12004－2012年我国商业银行理财产品新发数量与新发规模趋势
2012年甚至达到了399551. 04亿元，14年间其绝对数额增长了5. 7倍。
2、储蓄存款活期化倾向增强
在居民储蓄存款保持平稳增长的同时，居民的流动性偏好增强，存款活期化趋势明显。2005年，居民活期储蓄存款占比较1999年上升9. 99个百分点，到了2012年，这一占比继续上升至42. 18%，比1999年翻了近一番。活期储蓄存款与定期储蓄存款的比重已由1999年的不足1/3上升至2012
数据来源：普益财富
2、发行主体不断增多，股份制商业银行成发行主力2012年，我国发行银行理财产品的商业银行已由2006年的4家增至121家。股份制商业银行一直以来都是主力军。以2012年为例，股份制商业银行全年发行的理财产品数量为12607款，市场占比为36. 99%。2012年国有控股银行发行的理财产品数量为9818款，市场占比为28. 81%。城
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理论探讨
年的近3/4。
3、储蓄存款增速动力不足，波动性较强
由于受投资领域拓宽的影响，居民储蓄偏好发生改变，储蓄增长动力显得不足。2000－2012年居民储蓄存款增幅2008－2011年。2007年，经历了两次下滑：2005－2007年、
储蓄存款增速0. 67%，为2000年以来最低，相比2005年下滑了11. 2个百分点。
（三）银行理财产品对储蓄存款替代性的原因分析1、财富水平的积累使得居民的理财意识和理财意愿有了显著提高
居民财富水平的提高强有力地推动了理财的产生。城镇居民平均可支配收入由2004年的9421. 6元上升到2012年的24565元，8年时间累积上涨了1. 6倍，农村居民人均纯收入由2004年的2936. 4元上升到2012年的7917元，8年的年平均增长率在10%以上，奠定了理财服务的市场需求基础。
2、高效投资渠道的缺乏促生了储蓄向银行理财产品转化
可供选择的安全性好、收益性高的投资渠道比较少也是储蓄存款转向理财产品的原因之一。当居民财富积聚到一定程度后，居民财产性收入将呈现出较快增长、家庭收入来源多元化的基本特征。当前，我国城镇居民银行存款很难做到资产增值。投资基金、股票实现收益的仍是少数。理财意识较强的居民，择机购买相对稳健的理财产品。据统计，2011年全国160家银行业通过理财产品为投资者创造收益2012年全国18家主要银行为客户实现投资超过1750亿元，收益2464亿元。
3、银行理财产品逐渐凸显的优势分流越来越多的储户第一，理财产品能提供比储蓄存款更高的收益水平。理财产品的平均收益要明显高于同期存款基准利率。第二，理财产品的期限结构呈现越来越短期化特征。理财产品流动性不亚于活期存款，使得投资者的资金可以在活期账户与投资理财账户之间频繁快速转换。
二、银行理财产品对储蓄存款替代效应的实证分析（一）模型选择与数据处理
采用向量自回归模型（VAＲ）是基于数据统计性质建立的模型，选取湖南省及长沙市、邵阳市2008年1季度至2012年4季度的季度数据进行考察，以理财产品余额（C ）与储蓄存款余额（S ）为变量，以VAＲ模型为基础进行实证研究。运用CensusX12季节调整方法进行了节调整，在进行平稳性检LNS. 验之前均进行了对数化处理，分别记做LNC 、
模型形式设定为：
y t =A 1y t －1+…+A p y t －p +BX t +εt y
x t 是d 维外生变量列向其中y t 是k 维内生变量列向量，
p 是滞后阶数，它们相互之间可以同期相量，εt 是误差向量，关，但不与自己的滞后值相关且与等式右边的变量相关。
（二）实证检验
图2
湖南省储蓄存款对理财产品的脉冲响应
滞后期0123I （2）I （1）I （0）
1、平稳性检验
采用ADF 单位根检验方法进行单位根检验。结果显LNS 无单位根，LNC 存在二阶单位根，示，两者不存在协整关系。
表1
LNC 、LNS 单位根检验结果
LNS －4. 213510. 00751
ADF 检验统计（含常数项、线性趋势项）
LNC
t －统计量p 值t －统计量p 值t －统计量p 值
3. 213141. 000001. 512140. 96214－2. 21310. 00072
2、VAＲ模型的构建
表2
向量自回归模型滞后期的确定标准LＲNA 150. 211227. 1231*8.
2142
AIC －0. 4214－5. 8421－7. 8421*－6. 8754
SC －0. 2145－5. 2675*－6. 2354－5. 9541
注：*表示根据相应准则选择的滞后阶数
AIC 准则均显示选择2阶滞后VAＲ模型，而根据LＲ、
SC 准则显示选择滞后1阶，2阶滞后而且进一步检验发现，VAＲ模型中不存在大于1的单位根，回归残差序列满足正态VAＲ（2）模型比较可靠，性，不存在自相关和异方差，所以滞后阶数选择2.
3、脉冲响应分析与方差分解
讨论储蓄存款的脉冲响应。图2与图3描述了在20个周期内的脉冲响应，给定自变量一个标准差冲击，分别考察湖南省、长沙市和邵阳市理财产品的正向冲击对储蓄存款的影响，图中横轴表示滞后期，纵轴表示冲击的响应程度。方差分解反映的是各变量变动对内生变量变动的贡献度。
图2显示了湖南省理财产品余额与储蓄存款之间存在的动态关系。储蓄存款对于理财产品市场的反应是比较复杂的，前4期经过正负交替的震荡波动后在第8期后保持负向响应，随着时间的推移负向响应在第16期后逐渐趋于平稳。
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金融经济
样化、银行竞争力相对较强、拥有优秀的理财师团队，理财产品的市场占比和销售数量较高。
三、政策建议
（一）积极进行理财业务发展的外部环境建设1、加强个人理财教育和培养理财观念
各相关政府部门应加强对居民理财观念的宣传，灌输新的理财知识，打破传统保守的理财观念；同时，金融机构也应
图3长沙市和邵阳市储蓄存款对理财产品的脉冲响应
当将更多的理财产品向欠发达地区延伸，对居民大力宣传新的理财产品。金融机构和政府可以通过互联网、电视、报纸等各种媒介宣传理财的重要性，普及基本理财知识。通过金融知识下乡活动组织金融机构工作人员下乡为农村居民宣传教授金融知识。
2、完善监管体系促进理财业务有序发展
一是加强金融统一监管，提高理财产品的透明度和规范性。二是健全银行理财产品统计信息制度。推动理财产品市场的健康、规范、有序开展。
3、加快相关法律法规体系的构建
一是从国家政府的角度出发，应建立相关的法律法规，》、《消费者信保持微观主体的产权，如《消费者财产保护法》、《信用平等机会法令》用保护法等，政府和国家为社会信用的建立制定总纲和总则，从宏观上为信用体系建设提供指引。二是从行业的角度出发，以个人信用市场进行培育和规范，有关行业都要进行自律，并加强同业之间的沟通和协调，防范和规避金融风险。三是从金融企业的角度出发，加强个人信用的管理工作。
（二）加快理财业务内部建设
从对比分析的角度看，长沙市和邵阳市理财产品余额变化引起的储蓄存款波动的响应程度存在较大差异。具体差异在于：当长沙市储蓄存款受到理财产品一个单位正向标准差冲击后表现为立即有一个较大波动，达到了0. 10，在第2期迅速下降，然后震荡波动到第16期后逐渐趋于稳定；当邵阳市储蓄存款受到来自理财产品市场一个单位正向标准差冲击后先有一个微弱的负向反应，然后逐渐上升，到第5期达到最大值0. 028，之后逐渐下降，到20期趋于稳定。从图4显示的方差分解结果来看，若不考虑理财产品自身的贡献率，长沙市的贡献率最大，达到36. 22%，其次是湖南省，达到25. 86%，邵阳市的较小，为19. 84%
。
图4理财产品市场冲击对储蓄存款的贡献率
1、加大理财人才队伍建设
一方面，在理财规划师上岗前要注重理财规划师人才选拔。另一方面，对理财人员强化内部培训，尤其是服务意识培训。商业银行内部培训机构可以定期邀请专家为理财规划师进行专业化系统化的培训。商业银行内部培训要形成固定制度，定期进行，保证理财规划师专业者知识不断更新，使从业人员更好地适应理财业务的开展。
2、加强个人理财风险控制
一方面，通过对客户的理财需求和风险承受能力的评估而设计理财产品，能够从源头上预防日后与客户发生的服务纠纷。另一方面，商业银行需要对理财客户进行风险教育和测评。
3、加大理财产品的创新力度，丰富理财内容
我国商业银行应重视产品创新的研究，设计切实可行的产品营销方案，做好差别服务的发展规划。在产品开发过程中，应强化以客户需求为主的产品营销理念，对客户市场进一步细分，对客户需求进行深入挖掘，从而设计出针对性强、客户群体明显的产品类型。在产品结构方面，要针对不同层次、不同类型客户的需求，分别设计具有保障和投资收益功能的产品。
（三）基本结论
1、短期看，理财产品对储蓄存款的影响是不稳定的，从长期看，存在负向影响，且持续性较强。
VAＲ模型结果显示，短期内理财产品对储蓄存款的影响是震荡的，二者以正向关系为主。从短期看，理财产品未对储蓄存款产生显著的分流影响。这就说明我国居民对理财产品的购买还是比较谨慎的，居民是不会轻易将银行存款转化为理财产品的。长期看，只有在理财产品市场逐渐完善、居民经历一段时间的赚钱效应之后，理财产品逐渐分流储蓄存款。
2、从对比角度看，经济较发达地区理财产品对储蓄存款的影响比欠发达地区更为明显。
脉冲响应函数和方差分解结果显示，地区的差异会使得理财产品分流储蓄存款程度存在差异，经济发达地区其影响程度更大。一是收入因素。由于理财产品对金额起点要求较高，购买者多为财富水平较高的人群，经济越发达地区其居民购买理财产品的实力和理财意识越强。二是金融环境因素。经济较发达地区金融机构发展相对完善，银行类型多
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