2012年中央经济工作会议提出2013年继续加强和改善宏观调控，促进经济平稳较快发展。必须统筹处理速度、结构、物价三者关系，特别是要把解决经济社会发展中的突出矛盾和问题、有效防范经济运行中的潜在风险放在宏观调控的重要位置。要深入分析经济发展和运行趋势变化，准确把握宏观调控的力度、节奏、重点。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构，发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。财政政策和信贷政策都要注重加强与产业政策的协调和配合，充分体现分类指导、有扶有控，继续加大对“三农”、保障性住房、社会事业等领域的投入，继续支持欠发达地区、科技创新、节能环保、战略性新兴产业、国家重大基础设施在建和续建项目、企业技术改造等。要加强预算管理，严格控制“三公”等一般性财政支出。
和以往不同的是, 本届会议弱化了对于经济增长的数量和速度要求, 着重强调“以提高经济增长质量和效益为中心”, “促进经济持续健康发展”, 取代了此前的“平稳较快发展”, 同时也提出“以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革”, “允许摸着石头过河”。不过总体来看,2013年还是延续了2012年“稳中求进”的总基调, 就具体宏观调控措施而言, 也基本上和去年没有太大变化, 强调的是平稳过渡。
一、2013年仍将实施积极的财政政策。
1、我国的“积极”财政政策其实具有很大的弹性
2009年以来, 我国一直定位于积极的财政政策, 但是“积极”的程度却是逐年递减, 以财政赤字率看,2009～2011年, 我国财政赤字率分别为2.3%、
1.7%和1.1%。以去年的财政收支状况看, 前11个月财政盈余4000多亿元, 而年初的预算是全年安排财政赤字8000亿元。所以, 我国的“积极”财政政策其实具有很大的弹性, 如果以国际公认的3%的财政赤字率作为积极与否的分水岭, 我国的财政政策其实还有很大的扩张空间。
2、我国的财政支出应该逐步向民生支出倾斜转移
扩张性的财政政策并不意味着重回“4万亿”的老路, 在保持适度的投资增速背景下, 我国的财政支出应该逐步向民生支出倾斜转移,2013年是财政转型的一个良好契机。在中央政府强调经济增长质量、淡化数量指标的同时, 地方政府也开始更加积极主动地承担起了刺激投资的角色。随着各地轨道交通项目陆续获批, 今后数年各地的轨道交通建设将渐入高潮, 这将在很大程度上保证中国经济的投资增速。在这样的背景下, 中央政府正好可以将大量的财政支出用于民生领域。在我国2012年财政预算中, 用于社会保障和就业的支出占同期中央财政公共支出比例约为9%,用于医疗卫生的支出占比约为3%,无论以怎样的标准衡量, 民生领域的支出占比都依然偏低。
二、2013年仍将实施稳健的货币政策
1、我国外汇占款开始频现负增长, 对于我国的基础货币发行方式带来较大冲击
2013年的货币政策依然定位于“稳健”, 和过去几年的表述没有任何变化, 不过具体到执行方式,2013年还是将有很大不同。2012年是我国近年来货币政策出现较大变化的一年, 由于外贸顺差的大幅减少, 以及热钱外流等因素影响, 我国外汇占款开始频现负增长, 对于我国的基础货币发行方式带来较大冲击。外汇占款的负增长, 刺激央行实施了3次降低存款准备金率的操作, 不过进入2012年下半年之后, 央行对于继续降准显得异常谨慎, 逆回购成为央行释放流动性的主要手段, 主要原因在于由于宏观经济增速继续下滑, 企业投资意愿不强, 央行担心继续降准释放出大量的资金无法被实体经济吸收, 反而有可能形成滞胀的不利局面。应该说,2012年央行对于支持实体经济发展和控制通胀还是做到了较好的平衡。
2013年的货币政策预计将会比2012年出现较大不同。2012年前11个月, 我国进出口总值同比增长5.8%,已经基本上无法实现预定全年增长10%的目标。在欧美经济体没有出现明显好转的背景下,2013年中国的外贸同样不容乐观, 外汇占款仍有可能继续出现负增长, 这将继续给国内的货币政策带来冲击。但是与2012年不同的是,2013年中国经济探底回升的概率加大, 企业的投资意愿加强, 对于长期资金的需求将会上升, 如果央行继续沿用2012年以逆回购作为主要工具的操作方式, 将无法满足实体经济的资金需求。也就是说,2013年仍有继续降低存款准备金率的可能, 在经过3次降准后, 我国的存款准备金率目前仍然高达20%,还有很大的调降空间。与降准相比,2013年降息的可能性不大, 一方面是因为实体经济已经开始探底回升, 继续通过降息刺激企业投资的必要性已经减弱, 同时, 与2012年的CPI 相比,2013年的通胀水平将会有所抬头, 预计将会反弹到3%以上。我国目前一年期存款利率为3%,如果继续降息将会重现负利率现象, 而负利率往往会催生出众多的资产泡沫。
对于2013年的货币政策, 中央经济工作会议上提出了“扩大社会融资总规模, 保持贷款适度增加, 保持人民币汇率基本稳定, 切实降低实体经济发展的融资成本”。其中降低融资成本是一个并不常见的提法, 常理看, 降息是最直接的降低融资成本的方式, 不过鉴于2013年降息的可能性并不大, 因此, 降低融资成本可能更多意味着将会加大培育多层次的融资渠道建设, 尤其是债券市场有望得到重点发展。另外, 银行利率市场化的步伐也有可能加快, 通过利率的市场化竞争, 也可以降低实体经济的融资成本。
2012年中央经济工作会议提出2013年继续加强和改善宏观调控，促进经济平稳较快发展。必须统筹处理速度、结构、物价三者关系，特别是要把解决经济社会发展中的突出矛盾和问题、有效防范经济运行中的潜在风险放在宏观调控的重要位置。要深入分析经济发展和运行趋势变化，准确把握宏观调控的力度、节奏、重点。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构，发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。财政政策和信贷政策都要注重加强与产业政策的协调和配合，充分体现分类指导、有扶有控，继续加大对“三农”、保障性住房、社会事业等领域的投入，继续支持欠发达地区、科技创新、节能环保、战略性新兴产业、国家重大基础设施在建和续建项目、企业技术改造等。要加强预算管理，严格控制“三公”等一般性财政支出。
和以往不同的是, 本届会议弱化了对于经济增长的数量和速度要求, 着重强调“以提高经济增长质量和效益为中心”, “促进经济持续健康发展”, 取代了此前的“平稳较快发展”, 同时也提出“以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革”, “允许摸着石头过河”。不过总体来看,2013年还是延续了2012年“稳中求进”的总基调, 就具体宏观调控措施而言, 也基本上和去年没有太大变化, 强调的是平稳过渡。
一、2013年仍将实施积极的财政政策。
1、我国的“积极”财政政策其实具有很大的弹性
2009年以来, 我国一直定位于积极的财政政策, 但是“积极”的程度却是逐年递减, 以财政赤字率看,2009～2011年, 我国财政赤字率分别为2.3%、
1.7%和1.1%。以去年的财政收支状况看, 前11个月财政盈余4000多亿元, 而年初的预算是全年安排财政赤字8000亿元。所以, 我国的“积极”财政政策其实具有很大的弹性, 如果以国际公认的3%的财政赤字率作为积极与否的分水岭, 我国的财政政策其实还有很大的扩张空间。
2、我国的财政支出应该逐步向民生支出倾斜转移
扩张性的财政政策并不意味着重回“4万亿”的老路, 在保持适度的投资增速背景下, 我国的财政支出应该逐步向民生支出倾斜转移,2013年是财政转型的一个良好契机。在中央政府强调经济增长质量、淡化数量指标的同时, 地方政府也开始更加积极主动地承担起了刺激投资的角色。随着各地轨道交通项目陆续获批, 今后数年各地的轨道交通建设将渐入高潮, 这将在很大程度上保证中国经济的投资增速。在这样的背景下, 中央政府正好可以将大量的财政支出用于民生领域。在我国2012年财政预算中, 用于社会保障和就业的支出占同期中央财政公共支出比例约为9%,用于医疗卫生的支出占比约为3%,无论以怎样的标准衡量, 民生领域的支出占比都依然偏低。
二、2013年仍将实施稳健的货币政策
1、我国外汇占款开始频现负增长, 对于我国的基础货币发行方式带来较大冲击
2013年的货币政策依然定位于“稳健”, 和过去几年的表述没有任何变化, 不过具体到执行方式,2013年还是将有很大不同。2012年是我国近年来货币政策出现较大变化的一年, 由于外贸顺差的大幅减少, 以及热钱外流等因素影响, 我国外汇占款开始频现负增长, 对于我国的基础货币发行方式带来较大冲击。外汇占款的负增长, 刺激央行实施了3次降低存款准备金率的操作, 不过进入2012年下半年之后, 央行对于继续降准显得异常谨慎, 逆回购成为央行释放流动性的主要手段, 主要原因在于由于宏观经济增速继续下滑, 企业投资意愿不强, 央行担心继续降准释放出大量的资金无法被实体经济吸收, 反而有可能形成滞胀的不利局面。应该说,2012年央行对于支持实体经济发展和控制通胀还是做到了较好的平衡。
2013年的货币政策预计将会比2012年出现较大不同。2012年前11个月, 我国进出口总值同比增长5.8%,已经基本上无法实现预定全年增长10%的目标。在欧美经济体没有出现明显好转的背景下,2013年中国的外贸同样不容乐观, 外汇占款仍有可能继续出现负增长, 这将继续给国内的货币政策带来冲击。但是与2012年不同的是,2013年中国经济探底回升的概率加大, 企业的投资意愿加强, 对于长期资金的需求将会上升, 如果央行继续沿用2012年以逆回购作为主要工具的操作方式, 将无法满足实体经济的资金需求。也就是说,2013年仍有继续降低存款准备金率的可能, 在经过3次降准后, 我国的存款准备金率目前仍然高达20%,还有很大的调降空间。与降准相比,2013年降息的可能性不大, 一方面是因为实体经济已经开始探底回升, 继续通过降息刺激企业投资的必要性已经减弱, 同时, 与2012年的CPI 相比,2013年的通胀水平将会有所抬头, 预计将会反弹到3%以上。我国目前一年期存款利率为3%,如果继续降息将会重现负利率现象, 而负利率往往会催生出众多的资产泡沫。
对于2013年的货币政策, 中央经济工作会议上提出了“扩大社会融资总规模, 保持贷款适度增加, 保持人民币汇率基本稳定, 切实降低实体经济发展的融资成本”。其中降低融资成本是一个并不常见的提法, 常理看, 降息是最直接的降低融资成本的方式, 不过鉴于2013年降息的可能性并不大, 因此, 降低融资成本可能更多意味着将会加大培育多层次的融资渠道建设, 尤其是债券市场有望得到重点发展。另外, 银行利率市场化的步伐也有可能加快, 通过利率的市场化竞争, 也可以降低实体经济的融资成本。