电线电缆上市公司研究报告
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本研究报告对电线电缆行业上市公司的经营性业务即基本面做了结构性的分析，上市公司的投资价值取决于公司的基本面、行业及宏观经济环境及公司二级市场的股价，本研究报告仅在对电线电缆行业上市公司的产品结构、工艺技术信息、主要投资技改项目及财务分析的基础上对公司的基本面做出一个判断，不构成对该上市公司的投资建议。 目 录
电线电缆上市公司研究报告 ....................................................................................................... 1
一、电线电缆行业综述 ............................................................................................................... 3
二、电线电缆分类 ....................................................................................................................... 3
三、电线电缆生产工艺及设备 ................................................................................................... 4
四、我国电线电缆行业发展趋势 ............................................................................................... 6
五、影响电线电缆行业的宏观经济分析 ................................................................................... 7
六、电线电缆行业主要上市公司分析 ..................................................................................... 10
（一）特变电工（600089） ............................................................................................. 10
1.主要产品 .................................................................................................................. 10
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 10
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 11
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 12
5.主要股东 .................................................................................................................. 13
6.财务分析 .................................................................................................................. 13
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 13
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 16
c.营运能力分析： .............................................................................................. 17
d.现金流量分析 .................................................................................................. 18
e.成长性分析： .................................................................................................. 18
（二）宝胜股份（600973） ............................................................................................. 19
1.主要产品 .................................................................................................................. 19
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 19
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 20
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 21
5.主要股东 .................................................................................................................. 21
6.财务分析 .................................................................................................................. 22
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 22
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 24
c.营运能力分析： .............................................................................................. 24
d.现金流量分析： .............................................................................................. 25
e.成长性分析： .................................................................................................. 26
（三）南洋电缆（002212） ............................................................................................. 26
1.主要产品 .................................................................................................................. 26
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 27
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 27
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 27
5.主要股东 .................................................................................................................. 28
6.财务分析 .................................................................................................................. 28
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 28
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 30
c.营运能力分析： .............................................................................................. 30
d.现金流量分析： .............................................................................................. 31
e.成长性分析： .................................................................................................. 32
（四）中天科技（600522） ............................................................................................. 32
1.主要产品 .................................................................................................................. 32
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 33
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 33
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 34
5.主要股东 .................................................................................................................. 34
6.财务分析 .................................................................................................................. 35
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 35
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 37
c.营运能力分析： .............................................................................................. 37
d.现金流量分析： .............................................................................................. 38
e.成长性分析： .................................................................................................. 39
（五）鑫科材料（600255） ............................................................................................. 39
1.主要产品 .................................................................................................................. 39
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 40
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 40
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 41
5.主要股东 .................................................................................................................. 41
6.财务分析 .................................................................................................................. 42
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 42
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 43
c.营运能力分析： .............................................................................................. 44
d.现金流量分析： .............................................................................................. 45
e.成长性分析： .................................................................................................. 45
一、电线电缆行业综述
电线电缆行业虽然只是一个配套行业，却占据着中国电工行业1/4的产值。它产品种类众多，应用范围十分广泛，涉及到电力、建筑、通信、制造等行业，与国民经济的各个部门都密切相关。电线电缆还被称为国民经济的“动脉”与“神经”，是输送电能、传递信息和制造各种电机、仪器、仪表，实现电磁能量转换所不可缺少的基础性器材，是未来电气化、信息化社会中必要的基础产品。
电线电缆行业是中国仅次于汽车行业的第二大行业，产品品种满足率和国内市场占有率均超过90%。在世界范围内，中国电线电缆总产值已超过美国，成为世界上第一大电线电缆生产国。伴随着中国电线电缆行业高速发展，新增企业数量不断上升，行业整体技术水平得到大幅提高。
电线电缆广泛应用于能源、交通、信息通信、建筑、铁路、城轨、汽车、航空、冶金、石油化工等众多产业领域，目前，我国电线电缆行业正处在一个新的发展阶段，随着未来几年国内城镇化、重工业化的发展，通讯网络、电网建设、交通运输等领域内对电线电缆的需求量仍然处于快速增长态势。
二、电线电缆分类
国家统汁局的吲民经济行业分类将电线电缆行业定义为：在电力输配、电能传送，声音、文字、罔像等信息传播，以及照明等各方面所使用的电线电缆的制造。电线电缆制造隶属于电气机械及器材制造业，主要产品类别包括：电力电缆、裸导线、绕组线、电气装备用电缆、通信电缆与光缆。
1、裸电线及裸导体制品
本类产品的主要特征是：纯的导体金属，无绝缘及护套层，如钢芯铝绞线、铜铝汇流排、电力机车线等；加工工艺主要是压力加工，如熔炼、压延、拉制、绞合/紧压绞合等；产品主要用在城郊、农村、用户主线、开关柜等。
2、电力电缆
本类产品主要特征是：在导体外挤(绕)包绝缘层，如架空绝缘电缆，或几芯绞合(对应电力系统的相线、零线和地线),如二芯以上架空绝缘电缆，或再增加护套层，如塑料/橡套电线电缆。主要的工艺技术有拉制、绞合、绝缘挤出(绕包)、成缆、铠装、护层挤出等，各种产品的不同工序组合有一定区别。
产品主要用在发、配、输、变、供电线路中的强电电能传输，通过的电流大(几十安至几千安)、电压高(220V至500kV及以上)。
3、电气装备用电线电缆
该类产品主要特征是：品种规格繁多，应用范围广泛，使用电压在1kV及以下较多，面对特殊场合不断衍生新的产品，如耐火线缆、阻燃线缆、低烟无卤/低烟低卤线缆、防白蚁、防老鼠线缆、耐油/耐寒/耐温/耐磨线缆、医用/农用/矿用线缆、薄壁电线等。
4、通讯电缆及光纤
随着近二十多年来，通讯行业的飞速发展，产品也有惊人的发展速度。从过去的简单
的电话电报线缆发展到几千对的话缆、同轴缆、光缆、数据电缆，甚至组合通讯缆等。该类产品结构尺寸通常较小而均匀，制造精度要求高。
5、电磁线(绕组线)
主要用于各种电机、仪器仪表等。
三、电线电缆生产工艺及设备
电线电缆的制造与大多数机电产品的生产方式是完全不同的。机电产品通常采用将另件装配成部件、多个部件再装配成单台产品，产品以台数或件数计量。电线电缆是以长度为基本计量单位。所有电线电缆都是从导体加工开始，在导体的外围一层一层地加上绝缘、屏蔽、成缆、护层等而制成电线电缆产品。产品结构越复杂，叠加的层次就越多。
一、电线电缆产品制造的工艺特性：
1．大长度连续叠加组合生产方式
大长度连续叠加组合生产方式，对电线电缆生产的影响是全局性和控制性的，这涉及和影响到：
（1）生产工艺流程和设备布置
生产车间的各种设备必须按产品要求的工艺流程合理排放，使各阶段的半成品，顺次流转。设备配置要考虑生产效率不同而进行生产能力的平衡，有的设备可能必须配置两台或多台，才能使生产线的生产能力得以平衡。从而设备的合理选配组合和生产场地的布置，必须根据产品和生产量来平衡综合考虑。
（2）生产组织管理
生产组织管理必须科学合理、周密准确、严格细致，操作者必须一丝不苟地按工艺要求执行，任何一个环节出现问题，都会影响工艺流程的通畅，影响产品的质量和交货。特别是多芯电缆，某一个线对或基本单元长度短了，或者质量出现问题，则整根电缆就会长度不够，造成报废。反之，如果某个单元长度过长，则必须锯去造成浪费
（3）质量管理
大长度连续叠加组合的生产方式，使生产过程中任何一个环节、瞬时发生一点问题，就会影响整根电缆质量。质量缺陷越是发生在内层，而且没有及时发现终止生产，那么造成的损失就越大。因为电线电缆的生产不同于组装式的产品，可以拆开重装及更换另件；电线电缆的任一部件或工艺过程的质量问题，对这根电缆几乎是无法挽回和弥补的。事后的处理都是十分消极的，不是锯短就是降级处理，要么报废整条电缆。它无法拆开重装。
电线电缆的质量管理，必须贯串整个生产过程。质量管理检查部门要对整个生产过程巡回检查、操作人自检、上下工序互检，这是保证产品质量，提高企业经济效益的重要保证和手段。
2．生产工艺门类多、物料流量大
电线电缆制造涉及的工艺门类广泛，从有色金属的熔炼和压力加工，到塑料、橡胶、油漆等化工技术；纤维材料的绕包、编织等的纺织技术，到金属材料的绕包及金属带材的纵包、焊接的金属成形加工工艺等等。
电线电缆制造所用的各种材料，不但类别、品种、规格多，而且数量大。因此，各种材料的用量、备用量、批料周期与批量必须核定。同时，对废品的分解处理、回收，重
复利用及废料处理，作为管理的一个重要内容，做好材料定额管理、重视节约工作。 电线电缆生产中，从原材料及各种辅助材料的进出、存储，各工序半成品的流转到产品的存放、出厂，物料流量大，必须合理布局、动态管理。
3.专用设备多
电线电缆制造使用具有本行业工艺特点的专用生产设备，以适应线缆产品的结构、性能要求，满足大长度连续并尽可能高速生产的要求，从而形成了线缆制造的专用设备系列。如挤塑机系列、拉线机系列、绞线机系列、绕包机系列等。
电线电缆的制造工艺和专用设备的发展密切相关，互相促进。新工艺要求，促进新专用设备的产生和发展；反过来，新专用设备的开发，又提高促进了新工艺的推广和应用。如拉丝、退火、挤出串联线；物理发泡生产线等专用设备，促进了电线电缆制造工艺的发展和提高，提高了电缆的产品质量和生产效率。
二、电线电缆的主要工艺
电线电缆是通过：拉制、绞制、包覆三种工艺来制作完成的，型号规格越复杂，重复性越高。
1．拉制
在金属压力加工中.在外力作用下使金属强行通过模具（压轮）,金属横截面积被压缩,并获得所要求的 横截面积形状和尺寸的技术加工方法称为金属拉制。
拉制工艺分：单丝拉制和绞制拉制。
2．绞制
为了提高电线电缆的柔软度、整体度，让2根以上的单线，按着规定的方向交织在一起称为绞制。
绞制工艺分：导体绞制、成缆、编织、钢丝装铠和缠绕。
3．包覆
根据对电线电缆不同的性能要求，采用专用的设备在导体的外面包覆不同的材料。包覆工艺分：
A．挤包：橡胶、塑料、铅、铝等材料。
B．纵包：橡皮、皱纹铝带材料。
C．绕包：带状的纸带、云母带、无碱玻璃纤维带、无纺布、塑料带等，线状的棉纱、丝等纤维材料。
D． 浸涂：绝缘漆、沥青等
三、塑料电线电缆制造的基本工艺流程
1．铜、铝单丝拉制
电线电缆常用的铜、铝杆材，在常温下，利用拉丝机通过一道或数道拉伸模具的模孔，使其截面减小、长度增加、强度提高。拉丝是各电线电缆公司的首道工序，拉丝的主要工艺参数是配模技术。
2．单丝退火
铜、铝单丝在加热到一定的温度下，以再结晶的方式来提高单丝的韧性、降低单丝的强度，以符合电线电缆对导电线芯的要求。退火工序关键是杜绝铜丝的氧化.
3．导体的绞制
为了提高电线电缆的柔软度，以便于敷设安装，导电线芯采取多根单丝绞合而成。从导电线芯的绞合形式上，可分为规则绞合和非规则绞合。非规则绞合又分为束绞、同心复绞、特殊绞合等。
为了减少导线的占用面积、缩小电缆的几何尺寸，在绞合导体的同时采用紧压形式，
使普通圆形变异为半圆、扇形、瓦形和紧压的圆形。此种导体主要应用在电力电缆上。
4．绝缘挤出
塑料电线电缆主要采用挤包实心型绝缘层，塑料绝缘挤出的主要技术要求：
4．1．偏心度：挤出的绝缘厚度的偏差值是体现挤出工艺水平的重要标志,大多数的产品结构尺寸及其偏差值在标准中均有明确的规定。
4．2．光滑度：挤出的绝缘层表面要求光滑，不得出现表面粗糙、烧焦、杂质的不良质量问题.
4．3．致密度：挤出绝缘层的横断面要致密结实、不准有肉眼可见的针孔，杜绝有气泡的存在。
5．成缆
对于多芯的电缆为了保证成型度、减小电缆的外形，一般都需要将其绞合为圆形。绞合的机理与导体绞制相仿，由于绞制节径较大，大多采用无退扭方式。成缆的技术要求：一是杜绝异型绝缘线芯翻身而导致电缆的扭弯；二是防止绝缘层被划伤。
大部分电缆在成缆的同时伴随另外两个工序的完成：一个是填充，保证成缆后电缆的圆整和稳定；一个是绑扎，保证缆芯不松散。
6．内护层
为了保护绝缘线芯不被铠装所疙伤，需要对绝缘层进行适当的保护，内护层分：挤包内护层（隔离套）和绕包内护层（垫层）。绕包垫层代替绑扎带与成缆工序同步进行。
7．装铠
敷设在地下电缆，工作中可能承受一定的正压力作用，可选择内钢带铠装结构。电缆敷设在既有正压力作用又有拉力作用的场合（如水中、垂直竖井或落差较大的土壤中），应选用具有内钢丝铠装的结构型。
8．外护套
外护套是保护电线电缆的绝缘层防止环境因素侵蚀的结构部分。外护套的主要作用是提高电线电缆的机械强度、防化学腐蚀、防潮、防水浸人、阻止电缆燃烧等能力。根据对电缆的不同要求利用挤塑机直接挤包塑料护套。
四、我国电线电缆行业发展趋势
从电力电缆行业发展来看，未来几年里电力电缆的发展将主要表现出以下几方面趋势：
（1）1KV及以下低压电力电缆尽管仍旧以PVC电缆为主，但是低压交联电缆逐步取代PVC电缆的趋势将有所加强，温水交联电缆应用量将会增加。低烟无卤阻燃电缆将有所发展。
（2）6~35KV中压电力电缆仍是交联电缆占统治地位，预制式电缆附件得到更广泛应用。
（3）110~220KV级交联电缆应用量将超过充油电缆，需要完善附件成套供应能力。充油电缆国内应用量减少，应增加充油电缆出口数量。
（4）超导电缆研究应起步。对基本结构、工艺制作、性能测试及超导连接进行研究，争取制作出样品。
大规模的电网建设将促进行业快速发展
在整个“十一五”①期间，我国电网总投资将达到12000亿元，是“十五”期间电网投资5000亿元的2.4倍，年均复合投资增长率超过19.1%。作为电网建设中最重要的配套产业，电线电缆行业将凭借“十一五”电网规划、输变电设备的升级换代、大容量输电线路的建设改造等商机，迎来新一轮快速发展。
“十一五”期间，国家电网公司的发展重点包括：一要加快建设1000kV交流试验示范工程，不失时机地开工建设±800kV直流输电工程；二要加快跨区电网建设，进一步强化全国联网结构；三要继续加强区域电网、省级电网500kV(330kV)主网架建设。加快形成西北750kV网架；四要加强重点城市电网的建设，抓好其他地、市城市和县城电网建设改造，完善农村电网，提高农村电气化水平；五要大力推进先进适用输配电技术应用。 根据电力部门初步规划，“十一五”期间全国将新建330KV及以上交流线路3.6万km，变电容量1.8亿千伏安，平均每年新增7000km，变电容量3600万千伏安。其中750kV交流线路1700km，变电容量780万千伏安；500kV交流线路现在3.375千米，变电容量1.6亿千伏安；330kV交流线路3300万千米，变电容量1400万千伏安，并建成土500kV直流线路3～4回，输电线路总长2600～3800km，输电容量780～1080万千瓦。
五、影响电线电缆行业的宏观经济分析
一．经济危机产生的市场变化对电缆行业的影响及后势预期
电线电缆产品是国民经济发展的重要配套产品，广泛为各行各业配套，因此电线电缆制造业的发展受到所配套领域或行业的制约及影响。
1．配套领域或行业的市场变化对电缆行业的影响明显
1）电动工具市场变化的影响
电动工具是绕组线产品的重要配套市场，粗略估计每年电动工具用漆包圆线的数量为15～17万吨。
2）家用电器市场变化的影响
我国是家用电器的出口大国，家用电冰箱占全球总产量的三分之一，空调占全球总产量的五分之三，微波炉占全球总产量的70％，电视机占全球总产量的55％。全球经济衰退，家用电器的出口减少明显，为家用电器配套的的漆包圆线制造企业停产现象严重，尤其是家用电冰箱及空调用的200级聚酯亚胺／聚酰胺酰亚胺复合漆包圆线。据福州机电有限公司提供的数据，该公司2008年第4季度的生产下降了30～40％，而国内漆包线制造企业普遍下降约50％，相当大的一部分漆包线制造企业处于停产或半停产状态。
与上述情况相同的还有以出口为电子设备及家用电器配套用电器装备用电线电缆制造企业，尤其是广东及浙江的一些小企业，这些小企业的反应较早，反应（如停工、裁员等）明显。
3）钢铁行业配套影响早、影响大
在以电力、钢铁、石化、交通为主要市场的电力电缆及电器装备电缆制造企业中，为钢铁行业配套的企业受影响较早，影响也较大。钢材市场价格经历了高达50％的暴跌，钢铁企业效益急剧下降，不仅影响了钢铁行业对电缆产品的需求，同时对供货企业的货款回笼带来影响，不少企业反映由于顾及到资金安全即使钢铁企业有订单也不敢接。 行业企业反映目前电力、石化、交通行业的影响尚不明显。
2．配套领域或行业的市场变化对电缆行业影响的后势预期
对电缆制造业更重要的是研究市场变化对行业影响的后势预期，以下试作粗浅的分析。
1）裸电线及电力电缆看法不一
a)电力建设需求变化不大,需求仍然强劲。持乐观态度；
b)国内制造业的前端行业及出口企业已经出现萎缩，电力需求下降，影响到发电企业的赢利能力。发电设备制造业已经出现订单下降，合同交货推迟。持观望态度。 问题：衰退持续时间延长，电力需求不足是否会影响输配电工程需求的变化？
2）电器装备用电线电缆
有喜有忧，忧喜参半。
a)房地产、出口影响已经明显；
b)造船行业
专家分析：2008年第二季度起，国内造船行业的新接订单开始急剧下降，行业景气已进入下降通道，2010年可能降到两年以下的行业低迷时期的水平，2010年后造船行业将进入萧条期。
c)汽车行业
日本丰田汽车公司已经出现自1941年首度年度营业亏损。大众汽车公司董事长预测，明年全球汽车销量将下降20％。中国汽车工业协会发布的最新统计数据，2008年国内汽车销量为938.05万辆，同比增长6.70%，比2007年增幅回落15.14个百分点。创下了近10年来增幅最低的历史记录。2008年车市犹如突然被人踩了一下刹车。
d)铁公机（铁路、公路、机场）建设令人振奋
后面将专题阐述铁路建设的需求形势
3）通信电缆及光缆
a)目前看经济衰退对通信电缆及光缆的影响不明显。
b)3G建设的影响
日前工信部明确投资2800亿。单中国移动TD-SCDMA在2011年前完成15万个基站建设
4）绕组线
圆线、扁线两重天，圆线影响严重，扁线依然需求红火。
a)家电下乡对家电市场以及漆包圆线市场的的影响；
b)电力需求不足是否会影响输配电工程需求的变化？扁线能否持续需求旺盛？ c)铁路建设对变頻电机、牵引电机、牵引变压器等用绕组线的需求。
二．铜、铝价格的暴跌对电缆行业的影响
2008年10月伦敦铜价出现一个月跌幅超过40％的历史罕见现象，而且暴跌之后继续疲软。
铝的情况相近，国内从22000元／吨暴跌到13000元／吨。
1．铜、铝价格的暴跌已经对电缆行业造成严重经济损失
由于在一个月内跌幅超过40％，甚至出现连续13个跌停，企业无法采取有效措施应对变化。
1）对电线电缆制造企业库存铜、铝材料及电线电缆产品的影响
电线电缆制造企业的库存，无论是铜、铝材料，还是电线电缆产品的半成品或成品都因为铜、铝价格的暴跌造成严重缩水，经济损失严重。
2）部分用户推迟或撤消原订合同
铜、铝价格的暴跌对电线电缆制造企业的另一方面影响是部分用户推迟或撤消原订
合同，有的用户甚至不惜损失预付款毁约。这不仅影响了企业原定的生产计划、承担已购进原材料的价值缩水、同时也造成企业为原订合同所采取的铜套期保值，在原先“锁铜”时所对应的期货合约交割期到期，下跌行情中的推迟交货期所采取“移仓”形成较大的浮动亏损。
2．铜、铝价格的暴跌将对电缆行业2009年及以后的行业销售总额产生重大影响
著名的英国巴克莱银行2009年元月对铜价的趋势估计，从基本面看，2009年铜价在2000～2200USD/吨，极端底价会在1600～ 1700USD /吨。
铜、铝价格的暴跌将对电缆行业2009年及以后行业销售总额产生重大影响
2007年电缆行业用铜量约380万吨，用铝量约140万吨。以铜价每吨下降3万元、铝价每吨下降0.8万元计算，电缆行业2009年行业销售总额（现价）将相应减少约1250亿元，国内电缆行业近20年的连续高速增长将宣告结束。
三．国家积极推进经济结构调整，企业大力提高自主创新能力、调整产品结构
国家层面上的经济结构调整
a) 经济学家提出“转变经济增长模式是解决经济危机的根本途径”；
b) 改变出口导向；
c) 根本改变国内消费不足，同时努力抓紧推进资源节约环境友好型社会建设。 电缆制造企业层面上的结构调整
a）适应市场变化
b）根据国家拉动内需的政策及投资方向、投资重点实施调整
c）从长远看，作为一个过度竞争的行业，通过结构调整和自主创新，掌握自主核心技术，从根本上避开同质化的低水平竞争。
四．国家扩大内需提振经济对电缆行业的影响
扩大内需、提振经济，是当前宏观经济政策的重心，是政府为在当前形势下推动国内经济发展所采取的重大措施。公路、铁路、机场、港口、电站等基础建设会有新的发展，这些新的发展将对电缆行业产生积极影响，从这个意义上讲电缆行业是国家扩大内需政策及措施的受益行业。
宣布扩大内需的一系列政策中，铁路建设是增加投资的重要方面，以铁路建设为例说明对电缆制造业的拉动。
1．调整后的铁路建设投资规模
在近日召开的2009年铁路工作会议上，铁道部刘志军部长表示“今后几年仍将是铁路设备行业逆势高速发展期”。根据最新调整后的铁路规划目标，到2020年我国铁路运营里程将由原规划的10万公里提高到12万公里，总投资规模由原定的2万亿元增加至5万亿元，预计2009年～2010年新开工铁路投资规模均在1万亿元左右，而未来3年项目投资规模将达3.5万亿元。
2．铁路电气化提高对电力设备需求量大
国家铁路规划确定铁路电气化提高至60％以上，铁路电气化需要大量的电力设备，包括电缆。除普通电缆、光缆产品外，特殊电缆产品包括高速铁路（设计时速250公里及350公里）用铜合金接触线、列车网络控制系统用铁路数字信号电缆、铁路机车车辆电缆、变頻电机、牵引电机、牵引变压器等用绕组线及泄漏同轴电缆等。
铁路部电气化勘测设计院提供的数据，以铁路变电站设备需求为例，每50公里需要建设一个变电站，如果每个变电站的价值为1000万元，那建设16000公里长铁路单变电站设备投资将达3.2亿。
3．大量增加机车车辆购置投资
除线路建设之外，根据客货运输需要和新建铁路投产情况，未来4年计划安排机车车辆购置投资5000亿元。大量的机车车辆购置将带动机车车辆电缆的发展，如果以机车车辆电缆占机车车辆成本1.5％计算，未来4年机车车辆电缆的需求量约为75亿元。
六、电线电缆行业主要上市公司分析
（一）特变电工（600089）
1.主要产品
特变电工是电力能源行业性的设备生产商，主要业务有变压器；电线电缆；输变电项目工程；新能源；新材料。
其中电线电缆产品占主营业务的比重约20%，在电线电缆行业拥有最完善的产品线，产品技术含量在国内也处于领先水平。电线电缆产本品有：裸电线类；电力电缆类；塑料绝缘控制电缆；电磁线氟塑料绝缘电缆；硅橡胶绝缘电缆；低烟无卤。其中电力电缆产品主要有：架空绝缘电缆；1～35KV交联聚乙烯（聚氯乙烯）绝缘电力电缆；66～500KV高压交联电缆。
公司生产电线电缆产品的主要子公司为特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司。注册资本36000万元。
2.工艺及技术信息
1.公司拥有国内首条500kV超高压交联线缆生产线和750kV超高压试验大厅的企业，110kV--500kV高压电缆及750kV超高压大截面导线的制造技术处于国际领先水平。可生产750kV及以下交联电缆，大截面架空导线，35kV及以下特种电缆，耐热铝合金导线等六大类产品。
2.公司成功研制出世界最高电压等级的1000kV 变压器、电抗器、扩径导线和母线产品，保障了世界首条1000kV 输变电线路按时成功投运。此外，公司成功研制了±800kV特高压直流换流电抗器、500kV 可控电抗器、1000kV 电压电流互感器、环形互感器等产品；并在超临界、超超临界大型火电机组、70 万kW 大型水电机组、百万千瓦大型核电机组及220kV智能高压交联电缆等行业领先产品研制方面有重大突破。
3.公司被国家发改委授予我国变压器行业唯一的国家工程实验室“特高压变电技术国家工程实验室”，被国家科技部、商务部授予“国家级科技兴贸创新基地”，荣获“国家级创新型试点企业”荣誉称号。报告期，公司共申报专利和技术秘密70 件，新增授权专利和认定技术秘密43 件，公司自主创新能力不断提升，产品科技含量不断提高。
4.公司依托国内外重点工程及标志性工程，已成功开展了1000kV 特高压交流和±800kV 直流输变电设备的研制工作，全面掌握500kV 交直流和750kV 交流输变电关键设备制造技术，公司通过产业结构的升级和产品结构的调整，产品结构主要以高端产品为主，公司
电线电缆上市公司研究报告
阅读提示：
本研究报告对电线电缆行业上市公司的经营性业务即基本面做了结构性的分析，上市公司的投资价值取决于公司的基本面、行业及宏观经济环境及公司二级市场的股价，本研究报告仅在对电线电缆行业上市公司的产品结构、工艺技术信息、主要投资技改项目及财务分析的基础上对公司的基本面做出一个判断，不构成对该上市公司的投资建议。 目 录
电线电缆上市公司研究报告 ....................................................................................................... 1
一、电线电缆行业综述 ............................................................................................................... 3
二、电线电缆分类 ....................................................................................................................... 3
三、电线电缆生产工艺及设备 ................................................................................................... 4
四、我国电线电缆行业发展趋势 ............................................................................................... 6
五、影响电线电缆行业的宏观经济分析 ................................................................................... 7
六、电线电缆行业主要上市公司分析 ..................................................................................... 10
（一）特变电工（600089） ............................................................................................. 10
1.主要产品 .................................................................................................................. 10
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 10
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 11
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 12
5.主要股东 .................................................................................................................. 13
6.财务分析 .................................................................................................................. 13
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 13
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 16
c.营运能力分析： .............................................................................................. 17
d.现金流量分析 .................................................................................................. 18
e.成长性分析： .................................................................................................. 18
（二）宝胜股份（600973） ............................................................................................. 19
1.主要产品 .................................................................................................................. 19
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 19
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 20
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 21
5.主要股东 .................................................................................................................. 21
6.财务分析 .................................................................................................................. 22
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 22
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 24
c.营运能力分析： .............................................................................................. 24
d.现金流量分析： .............................................................................................. 25
e.成长性分析： .................................................................................................. 26
（三）南洋电缆（002212） ............................................................................................. 26
1.主要产品 .................................................................................................................. 26
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 27
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 27
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 27
5.主要股东 .................................................................................................................. 28
6.财务分析 .................................................................................................................. 28
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 28
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 30
c.营运能力分析： .............................................................................................. 30
d.现金流量分析： .............................................................................................. 31
e.成长性分析： .................................................................................................. 32
（四）中天科技（600522） ............................................................................................. 32
1.主要产品 .................................................................................................................. 32
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 33
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 33
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 34
5.主要股东 .................................................................................................................. 34
6.财务分析 .................................................................................................................. 35
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 35
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 37
c.营运能力分析： .............................................................................................. 37
d.现金流量分析： .............................................................................................. 38
e.成长性分析： .................................................................................................. 39
（五）鑫科材料（600255） ............................................................................................. 39
1.主要产品 .................................................................................................................. 39
2.工艺及技术信息 ...................................................................................................... 40
3.主要投资及技改项目 .............................................................................................. 40
4.披露重大事项 .......................................................................................................... 41
5.主要股东 .................................................................................................................. 41
6.财务分析 .................................................................................................................. 42
a.盈利能力分析： .............................................................................................. 42
b.偿债能力分析： .............................................................................................. 43
c.营运能力分析： .............................................................................................. 44
d.现金流量分析： .............................................................................................. 45
e.成长性分析： .................................................................................................. 45
一、电线电缆行业综述
电线电缆行业虽然只是一个配套行业，却占据着中国电工行业1/4的产值。它产品种类众多，应用范围十分广泛，涉及到电力、建筑、通信、制造等行业，与国民经济的各个部门都密切相关。电线电缆还被称为国民经济的“动脉”与“神经”，是输送电能、传递信息和制造各种电机、仪器、仪表，实现电磁能量转换所不可缺少的基础性器材，是未来电气化、信息化社会中必要的基础产品。
电线电缆行业是中国仅次于汽车行业的第二大行业，产品品种满足率和国内市场占有率均超过90%。在世界范围内，中国电线电缆总产值已超过美国，成为世界上第一大电线电缆生产国。伴随着中国电线电缆行业高速发展，新增企业数量不断上升，行业整体技术水平得到大幅提高。
电线电缆广泛应用于能源、交通、信息通信、建筑、铁路、城轨、汽车、航空、冶金、石油化工等众多产业领域，目前，我国电线电缆行业正处在一个新的发展阶段，随着未来几年国内城镇化、重工业化的发展，通讯网络、电网建设、交通运输等领域内对电线电缆的需求量仍然处于快速增长态势。
二、电线电缆分类
国家统汁局的吲民经济行业分类将电线电缆行业定义为：在电力输配、电能传送，声音、文字、罔像等信息传播，以及照明等各方面所使用的电线电缆的制造。电线电缆制造隶属于电气机械及器材制造业，主要产品类别包括：电力电缆、裸导线、绕组线、电气装备用电缆、通信电缆与光缆。
1、裸电线及裸导体制品
本类产品的主要特征是：纯的导体金属，无绝缘及护套层，如钢芯铝绞线、铜铝汇流排、电力机车线等；加工工艺主要是压力加工，如熔炼、压延、拉制、绞合/紧压绞合等；产品主要用在城郊、农村、用户主线、开关柜等。
2、电力电缆
本类产品主要特征是：在导体外挤(绕)包绝缘层，如架空绝缘电缆，或几芯绞合(对应电力系统的相线、零线和地线),如二芯以上架空绝缘电缆，或再增加护套层，如塑料/橡套电线电缆。主要的工艺技术有拉制、绞合、绝缘挤出(绕包)、成缆、铠装、护层挤出等，各种产品的不同工序组合有一定区别。
产品主要用在发、配、输、变、供电线路中的强电电能传输，通过的电流大(几十安至几千安)、电压高(220V至500kV及以上)。
3、电气装备用电线电缆
该类产品主要特征是：品种规格繁多，应用范围广泛，使用电压在1kV及以下较多，面对特殊场合不断衍生新的产品，如耐火线缆、阻燃线缆、低烟无卤/低烟低卤线缆、防白蚁、防老鼠线缆、耐油/耐寒/耐温/耐磨线缆、医用/农用/矿用线缆、薄壁电线等。
4、通讯电缆及光纤
随着近二十多年来，通讯行业的飞速发展，产品也有惊人的发展速度。从过去的简单
的电话电报线缆发展到几千对的话缆、同轴缆、光缆、数据电缆，甚至组合通讯缆等。该类产品结构尺寸通常较小而均匀，制造精度要求高。
5、电磁线(绕组线)
主要用于各种电机、仪器仪表等。
三、电线电缆生产工艺及设备
电线电缆的制造与大多数机电产品的生产方式是完全不同的。机电产品通常采用将另件装配成部件、多个部件再装配成单台产品，产品以台数或件数计量。电线电缆是以长度为基本计量单位。所有电线电缆都是从导体加工开始，在导体的外围一层一层地加上绝缘、屏蔽、成缆、护层等而制成电线电缆产品。产品结构越复杂，叠加的层次就越多。
一、电线电缆产品制造的工艺特性：
1．大长度连续叠加组合生产方式
大长度连续叠加组合生产方式，对电线电缆生产的影响是全局性和控制性的，这涉及和影响到：
（1）生产工艺流程和设备布置
生产车间的各种设备必须按产品要求的工艺流程合理排放，使各阶段的半成品，顺次流转。设备配置要考虑生产效率不同而进行生产能力的平衡，有的设备可能必须配置两台或多台，才能使生产线的生产能力得以平衡。从而设备的合理选配组合和生产场地的布置，必须根据产品和生产量来平衡综合考虑。
（2）生产组织管理
生产组织管理必须科学合理、周密准确、严格细致，操作者必须一丝不苟地按工艺要求执行，任何一个环节出现问题，都会影响工艺流程的通畅，影响产品的质量和交货。特别是多芯电缆，某一个线对或基本单元长度短了，或者质量出现问题，则整根电缆就会长度不够，造成报废。反之，如果某个单元长度过长，则必须锯去造成浪费
（3）质量管理
大长度连续叠加组合的生产方式，使生产过程中任何一个环节、瞬时发生一点问题，就会影响整根电缆质量。质量缺陷越是发生在内层，而且没有及时发现终止生产，那么造成的损失就越大。因为电线电缆的生产不同于组装式的产品，可以拆开重装及更换另件；电线电缆的任一部件或工艺过程的质量问题，对这根电缆几乎是无法挽回和弥补的。事后的处理都是十分消极的，不是锯短就是降级处理，要么报废整条电缆。它无法拆开重装。
电线电缆的质量管理，必须贯串整个生产过程。质量管理检查部门要对整个生产过程巡回检查、操作人自检、上下工序互检，这是保证产品质量，提高企业经济效益的重要保证和手段。
2．生产工艺门类多、物料流量大
电线电缆制造涉及的工艺门类广泛，从有色金属的熔炼和压力加工，到塑料、橡胶、油漆等化工技术；纤维材料的绕包、编织等的纺织技术，到金属材料的绕包及金属带材的纵包、焊接的金属成形加工工艺等等。
电线电缆制造所用的各种材料，不但类别、品种、规格多，而且数量大。因此，各种材料的用量、备用量、批料周期与批量必须核定。同时，对废品的分解处理、回收，重
复利用及废料处理，作为管理的一个重要内容，做好材料定额管理、重视节约工作。 电线电缆生产中，从原材料及各种辅助材料的进出、存储，各工序半成品的流转到产品的存放、出厂，物料流量大，必须合理布局、动态管理。
3.专用设备多
电线电缆制造使用具有本行业工艺特点的专用生产设备，以适应线缆产品的结构、性能要求，满足大长度连续并尽可能高速生产的要求，从而形成了线缆制造的专用设备系列。如挤塑机系列、拉线机系列、绞线机系列、绕包机系列等。
电线电缆的制造工艺和专用设备的发展密切相关，互相促进。新工艺要求，促进新专用设备的产生和发展；反过来，新专用设备的开发，又提高促进了新工艺的推广和应用。如拉丝、退火、挤出串联线；物理发泡生产线等专用设备，促进了电线电缆制造工艺的发展和提高，提高了电缆的产品质量和生产效率。
二、电线电缆的主要工艺
电线电缆是通过：拉制、绞制、包覆三种工艺来制作完成的，型号规格越复杂，重复性越高。
1．拉制
在金属压力加工中.在外力作用下使金属强行通过模具（压轮）,金属横截面积被压缩,并获得所要求的 横截面积形状和尺寸的技术加工方法称为金属拉制。
拉制工艺分：单丝拉制和绞制拉制。
2．绞制
为了提高电线电缆的柔软度、整体度，让2根以上的单线，按着规定的方向交织在一起称为绞制。
绞制工艺分：导体绞制、成缆、编织、钢丝装铠和缠绕。
3．包覆
根据对电线电缆不同的性能要求，采用专用的设备在导体的外面包覆不同的材料。包覆工艺分：
A．挤包：橡胶、塑料、铅、铝等材料。
B．纵包：橡皮、皱纹铝带材料。
C．绕包：带状的纸带、云母带、无碱玻璃纤维带、无纺布、塑料带等，线状的棉纱、丝等纤维材料。
D． 浸涂：绝缘漆、沥青等
三、塑料电线电缆制造的基本工艺流程
1．铜、铝单丝拉制
电线电缆常用的铜、铝杆材，在常温下，利用拉丝机通过一道或数道拉伸模具的模孔，使其截面减小、长度增加、强度提高。拉丝是各电线电缆公司的首道工序，拉丝的主要工艺参数是配模技术。
2．单丝退火
铜、铝单丝在加热到一定的温度下，以再结晶的方式来提高单丝的韧性、降低单丝的强度，以符合电线电缆对导电线芯的要求。退火工序关键是杜绝铜丝的氧化.
3．导体的绞制
为了提高电线电缆的柔软度，以便于敷设安装，导电线芯采取多根单丝绞合而成。从导电线芯的绞合形式上，可分为规则绞合和非规则绞合。非规则绞合又分为束绞、同心复绞、特殊绞合等。
为了减少导线的占用面积、缩小电缆的几何尺寸，在绞合导体的同时采用紧压形式，
使普通圆形变异为半圆、扇形、瓦形和紧压的圆形。此种导体主要应用在电力电缆上。
4．绝缘挤出
塑料电线电缆主要采用挤包实心型绝缘层，塑料绝缘挤出的主要技术要求：
4．1．偏心度：挤出的绝缘厚度的偏差值是体现挤出工艺水平的重要标志,大多数的产品结构尺寸及其偏差值在标准中均有明确的规定。
4．2．光滑度：挤出的绝缘层表面要求光滑，不得出现表面粗糙、烧焦、杂质的不良质量问题.
4．3．致密度：挤出绝缘层的横断面要致密结实、不准有肉眼可见的针孔，杜绝有气泡的存在。
5．成缆
对于多芯的电缆为了保证成型度、减小电缆的外形，一般都需要将其绞合为圆形。绞合的机理与导体绞制相仿，由于绞制节径较大，大多采用无退扭方式。成缆的技术要求：一是杜绝异型绝缘线芯翻身而导致电缆的扭弯；二是防止绝缘层被划伤。
大部分电缆在成缆的同时伴随另外两个工序的完成：一个是填充，保证成缆后电缆的圆整和稳定；一个是绑扎，保证缆芯不松散。
6．内护层
为了保护绝缘线芯不被铠装所疙伤，需要对绝缘层进行适当的保护，内护层分：挤包内护层（隔离套）和绕包内护层（垫层）。绕包垫层代替绑扎带与成缆工序同步进行。
7．装铠
敷设在地下电缆，工作中可能承受一定的正压力作用，可选择内钢带铠装结构。电缆敷设在既有正压力作用又有拉力作用的场合（如水中、垂直竖井或落差较大的土壤中），应选用具有内钢丝铠装的结构型。
8．外护套
外护套是保护电线电缆的绝缘层防止环境因素侵蚀的结构部分。外护套的主要作用是提高电线电缆的机械强度、防化学腐蚀、防潮、防水浸人、阻止电缆燃烧等能力。根据对电缆的不同要求利用挤塑机直接挤包塑料护套。
四、我国电线电缆行业发展趋势
从电力电缆行业发展来看，未来几年里电力电缆的发展将主要表现出以下几方面趋势：
（1）1KV及以下低压电力电缆尽管仍旧以PVC电缆为主，但是低压交联电缆逐步取代PVC电缆的趋势将有所加强，温水交联电缆应用量将会增加。低烟无卤阻燃电缆将有所发展。
（2）6~35KV中压电力电缆仍是交联电缆占统治地位，预制式电缆附件得到更广泛应用。
（3）110~220KV级交联电缆应用量将超过充油电缆，需要完善附件成套供应能力。充油电缆国内应用量减少，应增加充油电缆出口数量。
（4）超导电缆研究应起步。对基本结构、工艺制作、性能测试及超导连接进行研究，争取制作出样品。
大规模的电网建设将促进行业快速发展
在整个“十一五”①期间，我国电网总投资将达到12000亿元，是“十五”期间电网投资5000亿元的2.4倍，年均复合投资增长率超过19.1%。作为电网建设中最重要的配套产业，电线电缆行业将凭借“十一五”电网规划、输变电设备的升级换代、大容量输电线路的建设改造等商机，迎来新一轮快速发展。
“十一五”期间，国家电网公司的发展重点包括：一要加快建设1000kV交流试验示范工程，不失时机地开工建设±800kV直流输电工程；二要加快跨区电网建设，进一步强化全国联网结构；三要继续加强区域电网、省级电网500kV(330kV)主网架建设。加快形成西北750kV网架；四要加强重点城市电网的建设，抓好其他地、市城市和县城电网建设改造，完善农村电网，提高农村电气化水平；五要大力推进先进适用输配电技术应用。 根据电力部门初步规划，“十一五”期间全国将新建330KV及以上交流线路3.6万km，变电容量1.8亿千伏安，平均每年新增7000km，变电容量3600万千伏安。其中750kV交流线路1700km，变电容量780万千伏安；500kV交流线路现在3.375千米，变电容量1.6亿千伏安；330kV交流线路3300万千米，变电容量1400万千伏安，并建成土500kV直流线路3～4回，输电线路总长2600～3800km，输电容量780～1080万千瓦。
五、影响电线电缆行业的宏观经济分析
一．经济危机产生的市场变化对电缆行业的影响及后势预期
电线电缆产品是国民经济发展的重要配套产品，广泛为各行各业配套，因此电线电缆制造业的发展受到所配套领域或行业的制约及影响。
1．配套领域或行业的市场变化对电缆行业的影响明显
1）电动工具市场变化的影响
电动工具是绕组线产品的重要配套市场，粗略估计每年电动工具用漆包圆线的数量为15～17万吨。
2）家用电器市场变化的影响
我国是家用电器的出口大国，家用电冰箱占全球总产量的三分之一，空调占全球总产量的五分之三，微波炉占全球总产量的70％，电视机占全球总产量的55％。全球经济衰退，家用电器的出口减少明显，为家用电器配套的的漆包圆线制造企业停产现象严重，尤其是家用电冰箱及空调用的200级聚酯亚胺／聚酰胺酰亚胺复合漆包圆线。据福州机电有限公司提供的数据，该公司2008年第4季度的生产下降了30～40％，而国内漆包线制造企业普遍下降约50％，相当大的一部分漆包线制造企业处于停产或半停产状态。
与上述情况相同的还有以出口为电子设备及家用电器配套用电器装备用电线电缆制造企业，尤其是广东及浙江的一些小企业，这些小企业的反应较早，反应（如停工、裁员等）明显。
3）钢铁行业配套影响早、影响大
在以电力、钢铁、石化、交通为主要市场的电力电缆及电器装备电缆制造企业中，为钢铁行业配套的企业受影响较早，影响也较大。钢材市场价格经历了高达50％的暴跌，钢铁企业效益急剧下降，不仅影响了钢铁行业对电缆产品的需求，同时对供货企业的货款回笼带来影响，不少企业反映由于顾及到资金安全即使钢铁企业有订单也不敢接。 行业企业反映目前电力、石化、交通行业的影响尚不明显。
2．配套领域或行业的市场变化对电缆行业影响的后势预期
对电缆制造业更重要的是研究市场变化对行业影响的后势预期，以下试作粗浅的分析。
1）裸电线及电力电缆看法不一
a)电力建设需求变化不大,需求仍然强劲。持乐观态度；
b)国内制造业的前端行业及出口企业已经出现萎缩，电力需求下降，影响到发电企业的赢利能力。发电设备制造业已经出现订单下降，合同交货推迟。持观望态度。 问题：衰退持续时间延长，电力需求不足是否会影响输配电工程需求的变化？
2）电器装备用电线电缆
有喜有忧，忧喜参半。
a)房地产、出口影响已经明显；
b)造船行业
专家分析：2008年第二季度起，国内造船行业的新接订单开始急剧下降，行业景气已进入下降通道，2010年可能降到两年以下的行业低迷时期的水平，2010年后造船行业将进入萧条期。
c)汽车行业
日本丰田汽车公司已经出现自1941年首度年度营业亏损。大众汽车公司董事长预测，明年全球汽车销量将下降20％。中国汽车工业协会发布的最新统计数据，2008年国内汽车销量为938.05万辆，同比增长6.70%，比2007年增幅回落15.14个百分点。创下了近10年来增幅最低的历史记录。2008年车市犹如突然被人踩了一下刹车。
d)铁公机（铁路、公路、机场）建设令人振奋
后面将专题阐述铁路建设的需求形势
3）通信电缆及光缆
a)目前看经济衰退对通信电缆及光缆的影响不明显。
b)3G建设的影响
日前工信部明确投资2800亿。单中国移动TD-SCDMA在2011年前完成15万个基站建设
4）绕组线
圆线、扁线两重天，圆线影响严重，扁线依然需求红火。
a)家电下乡对家电市场以及漆包圆线市场的的影响；
b)电力需求不足是否会影响输配电工程需求的变化？扁线能否持续需求旺盛？ c)铁路建设对变頻电机、牵引电机、牵引变压器等用绕组线的需求。
二．铜、铝价格的暴跌对电缆行业的影响
2008年10月伦敦铜价出现一个月跌幅超过40％的历史罕见现象，而且暴跌之后继续疲软。
铝的情况相近，国内从22000元／吨暴跌到13000元／吨。
1．铜、铝价格的暴跌已经对电缆行业造成严重经济损失
由于在一个月内跌幅超过40％，甚至出现连续13个跌停，企业无法采取有效措施应对变化。
1）对电线电缆制造企业库存铜、铝材料及电线电缆产品的影响
电线电缆制造企业的库存，无论是铜、铝材料，还是电线电缆产品的半成品或成品都因为铜、铝价格的暴跌造成严重缩水，经济损失严重。
2）部分用户推迟或撤消原订合同
铜、铝价格的暴跌对电线电缆制造企业的另一方面影响是部分用户推迟或撤消原订
合同，有的用户甚至不惜损失预付款毁约。这不仅影响了企业原定的生产计划、承担已购进原材料的价值缩水、同时也造成企业为原订合同所采取的铜套期保值，在原先“锁铜”时所对应的期货合约交割期到期，下跌行情中的推迟交货期所采取“移仓”形成较大的浮动亏损。
2．铜、铝价格的暴跌将对电缆行业2009年及以后的行业销售总额产生重大影响
著名的英国巴克莱银行2009年元月对铜价的趋势估计，从基本面看，2009年铜价在2000～2200USD/吨，极端底价会在1600～ 1700USD /吨。
铜、铝价格的暴跌将对电缆行业2009年及以后行业销售总额产生重大影响
2007年电缆行业用铜量约380万吨，用铝量约140万吨。以铜价每吨下降3万元、铝价每吨下降0.8万元计算，电缆行业2009年行业销售总额（现价）将相应减少约1250亿元，国内电缆行业近20年的连续高速增长将宣告结束。
三．国家积极推进经济结构调整，企业大力提高自主创新能力、调整产品结构
国家层面上的经济结构调整
a) 经济学家提出“转变经济增长模式是解决经济危机的根本途径”；
b) 改变出口导向；
c) 根本改变国内消费不足，同时努力抓紧推进资源节约环境友好型社会建设。 电缆制造企业层面上的结构调整
a）适应市场变化
b）根据国家拉动内需的政策及投资方向、投资重点实施调整
c）从长远看，作为一个过度竞争的行业，通过结构调整和自主创新，掌握自主核心技术，从根本上避开同质化的低水平竞争。
四．国家扩大内需提振经济对电缆行业的影响
扩大内需、提振经济，是当前宏观经济政策的重心，是政府为在当前形势下推动国内经济发展所采取的重大措施。公路、铁路、机场、港口、电站等基础建设会有新的发展，这些新的发展将对电缆行业产生积极影响，从这个意义上讲电缆行业是国家扩大内需政策及措施的受益行业。
宣布扩大内需的一系列政策中，铁路建设是增加投资的重要方面，以铁路建设为例说明对电缆制造业的拉动。
1．调整后的铁路建设投资规模
在近日召开的2009年铁路工作会议上，铁道部刘志军部长表示“今后几年仍将是铁路设备行业逆势高速发展期”。根据最新调整后的铁路规划目标，到2020年我国铁路运营里程将由原规划的10万公里提高到12万公里，总投资规模由原定的2万亿元增加至5万亿元，预计2009年～2010年新开工铁路投资规模均在1万亿元左右，而未来3年项目投资规模将达3.5万亿元。
2．铁路电气化提高对电力设备需求量大
国家铁路规划确定铁路电气化提高至60％以上，铁路电气化需要大量的电力设备，包括电缆。除普通电缆、光缆产品外，特殊电缆产品包括高速铁路（设计时速250公里及350公里）用铜合金接触线、列车网络控制系统用铁路数字信号电缆、铁路机车车辆电缆、变頻电机、牵引电机、牵引变压器等用绕组线及泄漏同轴电缆等。
铁路部电气化勘测设计院提供的数据，以铁路变电站设备需求为例，每50公里需要建设一个变电站，如果每个变电站的价值为1000万元，那建设16000公里长铁路单变电站设备投资将达3.2亿。
3．大量增加机车车辆购置投资
除线路建设之外，根据客货运输需要和新建铁路投产情况，未来4年计划安排机车车辆购置投资5000亿元。大量的机车车辆购置将带动机车车辆电缆的发展，如果以机车车辆电缆占机车车辆成本1.5％计算，未来4年机车车辆电缆的需求量约为75亿元。
六、电线电缆行业主要上市公司分析
（一）特变电工（600089）
1.主要产品
特变电工是电力能源行业性的设备生产商，主要业务有变压器；电线电缆；输变电项目工程；新能源；新材料。
其中电线电缆产品占主营业务的比重约20%，在电线电缆行业拥有最完善的产品线，产品技术含量在国内也处于领先水平。电线电缆产本品有：裸电线类；电力电缆类；塑料绝缘控制电缆；电磁线氟塑料绝缘电缆；硅橡胶绝缘电缆；低烟无卤。其中电力电缆产品主要有：架空绝缘电缆；1～35KV交联聚乙烯（聚氯乙烯）绝缘电力电缆；66～500KV高压交联电缆。
公司生产电线电缆产品的主要子公司为特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司。注册资本36000万元。
2.工艺及技术信息
1.公司拥有国内首条500kV超高压交联线缆生产线和750kV超高压试验大厅的企业，110kV--500kV高压电缆及750kV超高压大截面导线的制造技术处于国际领先水平。可生产750kV及以下交联电缆，大截面架空导线，35kV及以下特种电缆，耐热铝合金导线等六大类产品。
2.公司成功研制出世界最高电压等级的1000kV 变压器、电抗器、扩径导线和母线产品，保障了世界首条1000kV 输变电线路按时成功投运。此外，公司成功研制了±800kV特高压直流换流电抗器、500kV 可控电抗器、1000kV 电压电流互感器、环形互感器等产品；并在超临界、超超临界大型火电机组、70 万kW 大型水电机组、百万千瓦大型核电机组及220kV智能高压交联电缆等行业领先产品研制方面有重大突破。
3.公司被国家发改委授予我国变压器行业唯一的国家工程实验室“特高压变电技术国家工程实验室”，被国家科技部、商务部授予“国家级科技兴贸创新基地”，荣获“国家级创新型试点企业”荣誉称号。报告期，公司共申报专利和技术秘密70 件，新增授权专利和认定技术秘密43 件，公司自主创新能力不断提升，产品科技含量不断提高。
4.公司依托国内外重点工程及标志性工程，已成功开展了1000kV 特高压交流和±800kV 直流输变电设备的研制工作，全面掌握500kV 交直流和750kV 交流输变电关键设备制造技术，公司通过产业结构的升级和产品结构的调整，产品结构主要以高端产品为主，公司