第18卷第11期中国
2008年11月China
安全
Safety科学Science学报
JournalVol.18No.11Nov.2008
风险管理决策方法探讨
周荣义
1
1
2
*
讲师 李石林 讲师 黎忠文 教授
(1湖南科技大学煤矿安全开采技术湖南省重点实验室,湘潭411201
2深圳市地铁有限公司质安部,深圳518026)
学科分类与代码:620.5020 中图分类号:X913.4 文献标识码:A
资助项目:湖南省教育厅科研项目(07C294);湖南省2007年度安全生产科技发展计划项目(07-34)。
=摘 要> 分析了影响企业风险管理决策的主要因素,如生存风险度、决策者的风险态度、决策方案的风险度及期望值;进而研究如何将主要因素有机结合并作为风险管理决策的准则,得出风险管理决策时应依次将生存风险度、决策者的风险态度、决策方案的风险度及期望值作为决策依据的论断;通过例证说明具体的风险管理决策过程。结果表明:笔者所研究出的风险管理决策准则与方法能为企业风险管理者提供指导和借鉴。
=关键词> 风险管理决策; 准则; 生存风险度; 风险态度; 期望值
ExplorationonDecision-makingMethodforRiskManagement
ZHOURong-yi,Lecturer LISh-ilin,Lecturer LIZhong-wen,Prof.(1HunanKeyLaboratoryofSafeMiningTechniquesofCoalMines,HunanUniversityofScience&Technology,Xiangtan411201,China 2DepartmentofQuality&Safety,
ShenzhenMetroCo.Ltd.,Shenzhen518026,China)
Abstract: Thefactorssuchassurvivalrisk,decision-maker'sattitudestowardrisk,riskdegreeand
mathematicexpectedvalueofschemes,whichchieflyaffectthedecision-makingofriskmanagemen,tarefirstlyanalyzed.Then,howtoformadecision-makingprincipleofriskmanagementbycombiningthemto-getherarestudied,itisconcludedthatdecision-makingofriskmanagementmustbetakenbasedonthepriorityofsurvivalriskdegree,decision-makers'attitudestowardrisk,riskdegreeandmathematicexpec-tedvalueofschemes.Finally,anexampleisgiven,whichillustratesthattheprinciplestudiedbythispa-permayprovideaguidanceandreferenceforthemanagerstocopewithenterpriserisks.Keywords: decision-makingforriskmanagemen;t principle; survivalrisk; attitudetowardrisk;
expectedvalue
决于风险管理决策的方法合理与否。目前,关于企业风险管理决策常用的方法就是期望值准则决策法和效用理论决策法。期望值准则决策法是以各风险处理方案的损益期望值作为依据,选择最优方案的方法;效用理论决策法就是首先确定决策者的效用函数或效用值表,再计算备选方案的效用期望值,最后选择效用期望值最大的作为最佳方案的一种风险管理决策方法
[2]
1
1
2
0 引 言
风险管理就是通过风险识别、风险评估以及风险管理方案的实施,实现风险成本最小化和企业利
[1]
润最大化的管理过程。从某种意义上说,在风险管理整个周期中,风险处理手段的选择,即风险管理决策,是整个风险管理周期的重点,它直接影响风险管理的成效。而能否作出科学的风险管理决策又取
。
:05; -
#134#
中国China安全Safety科学Science学报第18卷
Journal2008年
然而,大量企业风险管理决策的实践证明,仅仅用期望值或者效用值来作为衡量指标值优劣的惟一
标准,其决策后果与实践结果往往是不符的,是有缺陷的。其中很重要的原因就是采用以单个指标作为依据的决策,忽略了其他一些影响决策的重要因素。例如:在期望值准则决策法中,仅仅考虑决策方案的期望值,却忽略了方案本身的风险程度以及决策者对待风险的态度,实际上对决策者而言,除关心期望值外,更关心的是其中的风险程度;同时,决策者个人行为,包括其经验、能力、技术水平、个人性格等因素,不仅会影响合理决策方法的选择,在很大程度上还会影响决策是否成功与失败。例如:某公司在考虑一个安全投资项目时,确定了5种安全投资方案,根据损失期望值决策法,确定了第4种方案的损失期望值最小,并以第4种方案作为决策的最优方案,结果实践发现,第4种方法的实际损失远远大于其他两种方案,原因就是第4种方案的方差远远大于其他的两种,使得实际发生的益损值偏离期望值的可能性加大,从而方案的风险也越大,故由此导致了失误。
同样,对效用理论决策法,虽然得到了货币所对应的效用值,但货币的组合与其对应的效用组合并不一致,因而,从某种程度上说又忽略了货币价值对
[3]
决策的影响。因此,在风险管理决策中,为了最大限度地减少风险的损失,必须全面衡量各种因素,综合考虑。
基于上述理由,笔者探讨了影响企业风险管理决策的因素,并由此研究了企业风险管理决策的准则。
年500元,则失火损失的期望值是200万元@
0.0001=200元,显然小于500元,若依据损失期望值最小的决策原则,企业不应当参加保险,但企业仍然会选择参加失火保险,否则一旦失火,公司200万元的资产将会付之一炬。原因就是两种方案中,不参加保险方案的生存风险度远远大于参加保险方案的生存风险度问题。因为不参加保险的决策,一旦失火,则其可能的最大损失就是200万元,故生存风险度SD=200/200=1;若参加保险,则SD=500元@20/200万元=0.5%,远远小于1,故以参加保险为好。
因此,决策者在进行风险管理决策时应首先考虑各种决策方案的生存风险度问题,若生存风险度等于或大于1,则对企业是致命的影响,故应首先予以排除。否则,该企业可能要面临破产。因此,在进行风险决策时,要首先揭示各决策方案对企业的生存风险度。
1.2 决策者的风险态度
风险管理决策是由人作出的,决策人的经验、胆略、判断能力以及个人偏好等主观因素不能不对决策产生重大影响。且不同的人在同一风险环境中可能会作出不同的决策。因此,就存在决策者对待风险的态度和偏好问题。它是影响风险管理决策者作出决策的重要因素之一。1.2.1 风险偏好特性企业在发展壮大过程中,其管理人员均会面临各种各样的风险决策,即使在同一风险环境中,不同的决策者可能会作出不同甚至完全相反的决策,这就涉及决策者或者说行为人的风险态度问题。风险态度,又称风险偏好特性,是风险管理决策者在对待风险上的一种心理反应。
[5-9]
人们对待风险的态度可分为3类:
一是风险冒险者,属于这一类型的人往往有极强的进取心和开拓精神,为了追求高收益,愿意承担较大的风险也在所不惜。在对不同的投资机会进行选择时,倾向于选择预期收益高,风险较大的方案;对于那些成功率极小,但由于预期收益很高的方案,他也乐于去争取。
二是风险保守者,该类人在经济活动中,倾向于尽可能回避风险。在进行投资决策时往往力图追求稳定的收益,而不愿冒大的风险。如果需要对各种投资机会作出选择,他会对预期收益虽大、但风险也大的项目敬而远之;而对预期收益虽少、把握较大的1 企业风险管理决策的主要影响因素
影响企业风险管理决策的因素很多,而且错综复杂,但概括起来,主要有生存风险度、决策者的风险态度、方案的风险度以及该方案的损益期望值。1.1 生存风险度
风险的不利后果最严重的是导致企业破产即决策者最害怕的风险。因此,决策者应首先把握生存风险度。生存风险度就是某一决策可能造成的最大
[3]
损失与致命损失之比,即生存风险度SD=决策可能最大损失/致命损失
生存风险度是影响决策者最重要的因素,如果生存风险度大于或等于1,该企业就要面临破产。例如:某个企业有资产200万元,生命周期为20年,,
第11期 周荣义等:风险管理决策方法探讨
#135#
机,但在投资失败时亦不会受到致命的打击,这是处理风险的一种常用的方法,也是一种比较消极的技术方法。宁愿放弃可能的较高收益也不愿承担一点风险。
三是风险中立者,该类型的人对待风险的态度介于前面两类人之间,他们对风险不甚敏感,在选择投资机会时,一般要比风险冒险型冷静一些,但又没有回避风险型那么保守,处于折衷状态。1.2.2 效用及效用函数
度量决策者对风险态度的一个正规方式就是运用效用理论,效用理论是关于决策者个人的心理和行为反映的定性决策理论,其定性分析表现在对于决策者个人主观意愿的测验与反应。而效用是指决策者对决策后果的一种感受、反应和倾向,是决策者的价值观和偏好在决策中的综合反应。
通过效用指标可以将某些难以量化的有质的差别的事物加以量化。在风险型决策中,一般用效用来衡量对待风险的态度,并以效用函数表示。
冯诺-曼和摩津斯坦证明了对一个/行为合理0的决策者,存在一个效用函数u(x),它是根据随机事件期望效用值的大小决定的。效用值的大小衡量了决策者对于风险的态度,对某事物的倾向、偏好等主观因素的强弱程度。效用理论属于个体心理及行为的决策理论。每个人因年龄、财富及教育程度等因素不同而对风险持有不同的态度,其效用函数也不同。
决定个体的效用函数可采用问卷调查、对话询问、赌博试验或其他方式确定,一般而言,用1表示最大的效用值,用0表示最小的效用值,即0[u(x)[1。显然,收入越多效用越大,故u(x)是单调
[5-9]
递增的。设决策者的效用函数为u(x),其中x为决策者的货币收入:
1)若结果值x1
u(x1)+u(x2)x1+x2
>22
则称此效用函数为冒险型效用函数,其曲线形状是下凸的,该效用函数表明随着货币结果值的增加效用值也递增,但递增速度随着结果值的增加越来越大,说明决策主体对收益十分关注,而不太顾及风险,是一种敢冒风险、想谋大利、喜欢选择风险较大方案的决策者。对获得大收益特别感兴趣,反应敏感,对损失不十分关心,反应迟缓,是追求风险的风险爱好者。愿意承担更多的风险以期获得较高的收益当面临一次盈利机会时,他宁愿付出比期望值收益更高的成本来参加赌博,以换取心里上的满足,此时,他们愿意付出的经济投入大于预期的经济产出。当面临损失风险时,为转移风险他所愿意付出的代价则小于损失期望值,此时,他们愿意付出的经济投入小于预期的经济产出。
2)若结果值x1
u(x1)+u(x2)x1+x2
22
则称此效用函数为保守型效用函数,其曲线形状是
上凸的。该效用函数表明随着货币结果值的增加效用值也递增,但递增速度随着结果值的增加而下降,递增的速度越来越慢,决策者对稳得的收益值的效用,大于他对带有风险的相等的期望值的效用。说明决策主体对亏损十分敏感,当可能损失的金额越来越高时,对他们的负面反应越来越大。而对收益的迅速增加,则反应比较迟缓,是一种不求大利,但求稳妥,小心谨慎,避免风险的风险厌恶者。宁愿放弃可能的较高收益也不愿承担一点风险,喜欢进行把握很大但获利不太高的投资活动。因此,喜欢选择风险较小的方案。当面临损失风险时,愿意付出较损失期望值更高的代价以避免冒险,此时,他们所愿意的经济投入大于预期的经济产出。而在面临不同的盈利可能时,他所愿意付出的成本小于收益的期望值,此时,他们所愿意的经济投入小于预期的经济产出。
3)若结果值x1
u(x1)+u(x2)x1+x2
=u
22
则称此效用函数为中立型效用函数。其曲线形状是
上升的直线。该效用函数表明效用与货币结果值呈线性关系,效用的增长与收入金额的增长成等比关系,此类决策者以期望收益值的大小作为选择方案的标准。因此,他的决策准则就是期望收益最大。该类曲线所代表的决策者,都是循规蹈矩,四平八稳,既不保守,也不去冒险的风险中立者。该类型的人对待风险的态度介于前面两类人之间,他们对风险不甚敏感,在选择投资机会时,一般要比勇冒风险型冷静一些,但又没有回避风险型那么保守,处于折衷状态。
决策者对货币收益的效用函数是收益的线性函数,他认为货币收人的效用值处处等于相同期望收人的效用值,除非计算出来的预期收益与风险相匹配,否则不会去承担风险。他的决策完全根据损失,
#136#
与预期的经济产出是相等的。
中国China安全Safety科学Science学报第18卷
Journal2008年
要因素有生存风险度、决策者对待风险的态度、方案的风险度以及每种方案的益损期望值。因此,必须
综合考虑这些因素,才能作出最好的风险管理决策。
基于上述各影响因素的分析和它们对风险管理决策的影响程度,可以看出,风险管理决策的准则应该是:
首先必须考虑对企业的生存可能产生致命影响的生存风险度,对生存风险度大于或等于1的方案应首先予以排除;
然后再对决策者的风险态度以及每种方案的风险度作出评判,若决策者属于冒险型之列,则应选择风险度大的方案,若决策者属于保守型之列,则应选择风险度小的方案,若两种情况下存在风险度相同的方案时,则优先考虑益损期望值较大的方案(潜在的获利大的方案);若决策者属于中立型之列,则会选择益损期望值较大的方案。
尽管决策主体的具体效用函数各不相同,但都可归属于上述的3种类型,因而,其效用函数也可归结为凹、凸和线性效用函数。从各后果线性组合的效用值和相应效用函数值的线性组合相互比较,可分辨出效用函数的类型。其相应的效用函数曲线如图1
所示。
图1 效用曲线的3种类型
在实际中,风险中立型的人很少,绝大部分人都是属于风险冒险型或风险保守型的人。1.3 风险度
为了比较各种方案本身的风险,需要用一个数字来描述风险,因此,引进风险度的概念,它定义为
[10]
标准方差与数学期望之比,也称为变异系数。其表达式为
R=S/E
式中,S)))标准方差;
E)))数学期望。
风险度也影响决策者对决策方案的选择。风险度越大,则可能的收益也越大;反之越小。因此,风险冒险者喜欢选择风险度较大的方案,而风险保守者则喜欢选择风险度较小的方案。1.4 益损期望值
益损期望值是衡量某种情形下或某种方案下潜在得失的一个指标,其计算方法程序是:首先列好每一项收入和费用;然后再乘以每种风险得失的概率;最后取益损价值的代数和,即为益损期望值。显然,期望率越大的方案,意味者带来的可能收益也越大,因而决策者越喜欢。
3 应用实例
设某企业有资产200万元,对某一安全隐患采取甲、乙、丙3种安全措施,3种安全方案所产生的益损值如表1所示,试求出最佳的安全方案。
表1 安全方案的益损值
方案甲乙丙
益损值(万元)
15
-120-330-6
概率0.80.20.70.30.60.4
根据前面的决策准则,其风险管理决策过程如下:
第一步,计算3种方案的生存风险度1)SD甲=1/200=0.5%。2)SD乙=3/200=1.5%。3)SD丙=6/200=3%显然,3种方案的生存风险度都远远小于1,故3种安全方案都不能排除。
第二步,利用效用函数衡量决策者的风险偏好,画出决策者的效用曲线。
3个方案中,收益最大的是30万元,最小的是-6万元,因此,u(30)=1,u(-6)=0,利用向决策者提问的方法,设获得的其他益损值的对应效用值如表2所示。根据效用值画出决策者的效用曲线,如图2所示。从图2可以看出,决策者是保守型的,,,,2 风险管理决策准则
前面已述,企业风险管理决策不应当仅以某一指标作为决策的依据,否则会影响决策效果,找不出
第11期 周荣义等:风险管理决策方法探讨
#137#
择风险较小的方案。
表2 各益损值的效用值
益损值
效用值
-60
-30.35
-1
0.45
150.88
20
0.94
301
期望值最大的方案作为最佳方案。
4 结 论
1)由于影响风险管理决策的因素众多,单以某一个因素作为风险管理决策的准则是不符合实际的,难以作到科学决策。因此,必须综合考虑,全面衡量。
2)影响风险管理决策的主要因素有生存风险度、决策者的风险态度、方案的风险度及方案的益损期望值。在风险管理决策时,应首先考虑生存风险度;再考虑决策者的风险态度;最后考虑方案的风险度及方案的益损期望值。
3)风险管理决策的准则是首先排除生存风险度大于和等于1的方案,然后再依据决策者的风险类型选择风险方案,若决策者属于冒险型,则选择风险度较大的方案;反之较小的方案;若决策者属于中立型,则选择益损期望值较大的方案;同等的条件下优先选择益损期望值较大的方案。
4)理论与实例证明,笔者所研究的风险管理决策准则更科学、更合理、更符合实际。
图2 决策者的效用曲线
第三步,计算各方案的风险度
3种方案的期望值分别为
E甲[email protected]@0.2=11.8,E乙[email protected]@0.3=13.1,E丙[email protected]@0.4=15.6
3种方案的标准方差分别为
SD甲=(15-11.8)=6.4SD乙=(20-13.1)=10.52SD丙=
(30-15.6)参考文献
[1] [2] [3] [4]
李凤鸣.企业风险管理[J].审计与经济研究,2003,18(1):12~15
侯家麟,朱良龙.风险管理决策模型研究[J].天津工业大学学报,2003,22(6):26~28郭仲伟.风险分析与决策[M].北京:机械工业出版社,1986
马锋,索清辉,宋吉荣.效用理论在工程建设风险管理决策中的应用[J].四川建筑,2003,23(2):85~86
[5] [6] [7] [8] [9]
许瑾良.风险管理[M].北京:中国金融出版社,2006
陈飞跃.效用理论在保险实务中的应用[J].中国保险管理干部学院学报,2004(3):21~23李宣东.传统中医学理论与企业安全生产风险管理[J].中国安全科学学报,2006,16(12):61~64徐莉.风险决策方法的进一步研究[J].武汉水利水电大学学报,1999,32(2):97~99
路美丽,刘维宁,李兴高.风险管理在城市地铁工程中的应用初探[J].中国安全科学学报,2005,15(5):96~100
[10] ScottEHarrington[美].风险管理与保险[M].
陈秉正,王郡,周伏平译.北京:清华大学出版社,2003
=17.64
故3种方案的风险度分别为R甲=6.4/11.8=0.54,R乙=10.52/13.1=0.80,R丙=17.6363/15.6=1.1305。第四步,选择风险方案
由于风险管理决策者是保守型的,且R甲
若通过提问的方法,获得的决策者的效用曲线为冒险型,显然决策者就会选择安全方案丙,显然,这也比较符合实际情况。这里没有考虑益损期望值,并不意味着不影响方案的选择,当决策者通过上述的决策过程后,若有两种方案的风险度相等且最小,
第18卷第11期中国
2008年11月China
安全
Safety科学Science学报
JournalVol.18No.11Nov.2008
风险管理决策方法探讨
周荣义
1
1
2
*
讲师 李石林 讲师 黎忠文 教授
(1湖南科技大学煤矿安全开采技术湖南省重点实验室,湘潭411201
2深圳市地铁有限公司质安部,深圳518026)
学科分类与代码:620.5020 中图分类号:X913.4 文献标识码:A
资助项目:湖南省教育厅科研项目(07C294);湖南省2007年度安全生产科技发展计划项目(07-34)。
=摘 要> 分析了影响企业风险管理决策的主要因素,如生存风险度、决策者的风险态度、决策方案的风险度及期望值;进而研究如何将主要因素有机结合并作为风险管理决策的准则,得出风险管理决策时应依次将生存风险度、决策者的风险态度、决策方案的风险度及期望值作为决策依据的论断;通过例证说明具体的风险管理决策过程。结果表明:笔者所研究出的风险管理决策准则与方法能为企业风险管理者提供指导和借鉴。
=关键词> 风险管理决策; 准则; 生存风险度; 风险态度; 期望值
ExplorationonDecision-makingMethodforRiskManagement
ZHOURong-yi,Lecturer LISh-ilin,Lecturer LIZhong-wen,Prof.(1HunanKeyLaboratoryofSafeMiningTechniquesofCoalMines,HunanUniversityofScience&Technology,Xiangtan411201,China 2DepartmentofQuality&Safety,
ShenzhenMetroCo.Ltd.,Shenzhen518026,China)
Abstract: Thefactorssuchassurvivalrisk,decision-maker'sattitudestowardrisk,riskdegreeand
mathematicexpectedvalueofschemes,whichchieflyaffectthedecision-makingofriskmanagemen,tarefirstlyanalyzed.Then,howtoformadecision-makingprincipleofriskmanagementbycombiningthemto-getherarestudied,itisconcludedthatdecision-makingofriskmanagementmustbetakenbasedonthepriorityofsurvivalriskdegree,decision-makers'attitudestowardrisk,riskdegreeandmathematicexpec-tedvalueofschemes.Finally,anexampleisgiven,whichillustratesthattheprinciplestudiedbythispa-permayprovideaguidanceandreferenceforthemanagerstocopewithenterpriserisks.Keywords: decision-makingforriskmanagemen;t principle; survivalrisk; attitudetowardrisk;
expectedvalue
决于风险管理决策的方法合理与否。目前,关于企业风险管理决策常用的方法就是期望值准则决策法和效用理论决策法。期望值准则决策法是以各风险处理方案的损益期望值作为依据,选择最优方案的方法;效用理论决策法就是首先确定决策者的效用函数或效用值表,再计算备选方案的效用期望值,最后选择效用期望值最大的作为最佳方案的一种风险管理决策方法
[2]
1
1
2
0 引 言
风险管理就是通过风险识别、风险评估以及风险管理方案的实施,实现风险成本最小化和企业利
[1]
润最大化的管理过程。从某种意义上说,在风险管理整个周期中,风险处理手段的选择,即风险管理决策,是整个风险管理周期的重点,它直接影响风险管理的成效。而能否作出科学的风险管理决策又取
。
:05; -
#134#
中国China安全Safety科学Science学报第18卷
Journal2008年
然而,大量企业风险管理决策的实践证明,仅仅用期望值或者效用值来作为衡量指标值优劣的惟一
标准,其决策后果与实践结果往往是不符的,是有缺陷的。其中很重要的原因就是采用以单个指标作为依据的决策,忽略了其他一些影响决策的重要因素。例如:在期望值准则决策法中,仅仅考虑决策方案的期望值,却忽略了方案本身的风险程度以及决策者对待风险的态度,实际上对决策者而言,除关心期望值外,更关心的是其中的风险程度;同时,决策者个人行为,包括其经验、能力、技术水平、个人性格等因素,不仅会影响合理决策方法的选择,在很大程度上还会影响决策是否成功与失败。例如:某公司在考虑一个安全投资项目时,确定了5种安全投资方案,根据损失期望值决策法,确定了第4种方案的损失期望值最小,并以第4种方案作为决策的最优方案,结果实践发现,第4种方法的实际损失远远大于其他两种方案,原因就是第4种方案的方差远远大于其他的两种,使得实际发生的益损值偏离期望值的可能性加大,从而方案的风险也越大,故由此导致了失误。
同样,对效用理论决策法,虽然得到了货币所对应的效用值,但货币的组合与其对应的效用组合并不一致,因而,从某种程度上说又忽略了货币价值对
[3]
决策的影响。因此,在风险管理决策中,为了最大限度地减少风险的损失,必须全面衡量各种因素,综合考虑。
基于上述理由,笔者探讨了影响企业风险管理决策的因素,并由此研究了企业风险管理决策的准则。
年500元,则失火损失的期望值是200万元@
0.0001=200元,显然小于500元,若依据损失期望值最小的决策原则,企业不应当参加保险,但企业仍然会选择参加失火保险,否则一旦失火,公司200万元的资产将会付之一炬。原因就是两种方案中,不参加保险方案的生存风险度远远大于参加保险方案的生存风险度问题。因为不参加保险的决策,一旦失火,则其可能的最大损失就是200万元,故生存风险度SD=200/200=1;若参加保险,则SD=500元@20/200万元=0.5%,远远小于1,故以参加保险为好。
因此,决策者在进行风险管理决策时应首先考虑各种决策方案的生存风险度问题,若生存风险度等于或大于1,则对企业是致命的影响,故应首先予以排除。否则,该企业可能要面临破产。因此,在进行风险决策时,要首先揭示各决策方案对企业的生存风险度。
1.2 决策者的风险态度
风险管理决策是由人作出的,决策人的经验、胆略、判断能力以及个人偏好等主观因素不能不对决策产生重大影响。且不同的人在同一风险环境中可能会作出不同的决策。因此,就存在决策者对待风险的态度和偏好问题。它是影响风险管理决策者作出决策的重要因素之一。1.2.1 风险偏好特性企业在发展壮大过程中,其管理人员均会面临各种各样的风险决策,即使在同一风险环境中,不同的决策者可能会作出不同甚至完全相反的决策,这就涉及决策者或者说行为人的风险态度问题。风险态度,又称风险偏好特性,是风险管理决策者在对待风险上的一种心理反应。
[5-9]
人们对待风险的态度可分为3类:
一是风险冒险者,属于这一类型的人往往有极强的进取心和开拓精神,为了追求高收益,愿意承担较大的风险也在所不惜。在对不同的投资机会进行选择时,倾向于选择预期收益高,风险较大的方案;对于那些成功率极小,但由于预期收益很高的方案,他也乐于去争取。
二是风险保守者,该类人在经济活动中,倾向于尽可能回避风险。在进行投资决策时往往力图追求稳定的收益,而不愿冒大的风险。如果需要对各种投资机会作出选择,他会对预期收益虽大、但风险也大的项目敬而远之;而对预期收益虽少、把握较大的1 企业风险管理决策的主要影响因素
影响企业风险管理决策的因素很多,而且错综复杂,但概括起来,主要有生存风险度、决策者的风险态度、方案的风险度以及该方案的损益期望值。1.1 生存风险度
风险的不利后果最严重的是导致企业破产即决策者最害怕的风险。因此,决策者应首先把握生存风险度。生存风险度就是某一决策可能造成的最大
[3]
损失与致命损失之比,即生存风险度SD=决策可能最大损失/致命损失
生存风险度是影响决策者最重要的因素,如果生存风险度大于或等于1,该企业就要面临破产。例如:某个企业有资产200万元,生命周期为20年,,
第11期 周荣义等:风险管理决策方法探讨
#135#
机,但在投资失败时亦不会受到致命的打击,这是处理风险的一种常用的方法,也是一种比较消极的技术方法。宁愿放弃可能的较高收益也不愿承担一点风险。
三是风险中立者,该类型的人对待风险的态度介于前面两类人之间,他们对风险不甚敏感,在选择投资机会时,一般要比风险冒险型冷静一些,但又没有回避风险型那么保守,处于折衷状态。1.2.2 效用及效用函数
度量决策者对风险态度的一个正规方式就是运用效用理论,效用理论是关于决策者个人的心理和行为反映的定性决策理论,其定性分析表现在对于决策者个人主观意愿的测验与反应。而效用是指决策者对决策后果的一种感受、反应和倾向,是决策者的价值观和偏好在决策中的综合反应。
通过效用指标可以将某些难以量化的有质的差别的事物加以量化。在风险型决策中,一般用效用来衡量对待风险的态度,并以效用函数表示。
冯诺-曼和摩津斯坦证明了对一个/行为合理0的决策者,存在一个效用函数u(x),它是根据随机事件期望效用值的大小决定的。效用值的大小衡量了决策者对于风险的态度,对某事物的倾向、偏好等主观因素的强弱程度。效用理论属于个体心理及行为的决策理论。每个人因年龄、财富及教育程度等因素不同而对风险持有不同的态度,其效用函数也不同。
决定个体的效用函数可采用问卷调查、对话询问、赌博试验或其他方式确定,一般而言,用1表示最大的效用值,用0表示最小的效用值,即0[u(x)[1。显然,收入越多效用越大,故u(x)是单调
[5-9]
递增的。设决策者的效用函数为u(x),其中x为决策者的货币收入:
1)若结果值x1
u(x1)+u(x2)x1+x2
>22
则称此效用函数为冒险型效用函数,其曲线形状是下凸的,该效用函数表明随着货币结果值的增加效用值也递增,但递增速度随着结果值的增加越来越大,说明决策主体对收益十分关注,而不太顾及风险,是一种敢冒风险、想谋大利、喜欢选择风险较大方案的决策者。对获得大收益特别感兴趣,反应敏感,对损失不十分关心,反应迟缓,是追求风险的风险爱好者。愿意承担更多的风险以期获得较高的收益当面临一次盈利机会时,他宁愿付出比期望值收益更高的成本来参加赌博,以换取心里上的满足,此时,他们愿意付出的经济投入大于预期的经济产出。当面临损失风险时,为转移风险他所愿意付出的代价则小于损失期望值,此时,他们愿意付出的经济投入小于预期的经济产出。
2)若结果值x1
u(x1)+u(x2)x1+x2
22
则称此效用函数为保守型效用函数,其曲线形状是
上凸的。该效用函数表明随着货币结果值的增加效用值也递增,但递增速度随着结果值的增加而下降,递增的速度越来越慢,决策者对稳得的收益值的效用,大于他对带有风险的相等的期望值的效用。说明决策主体对亏损十分敏感,当可能损失的金额越来越高时,对他们的负面反应越来越大。而对收益的迅速增加,则反应比较迟缓,是一种不求大利,但求稳妥,小心谨慎,避免风险的风险厌恶者。宁愿放弃可能的较高收益也不愿承担一点风险,喜欢进行把握很大但获利不太高的投资活动。因此,喜欢选择风险较小的方案。当面临损失风险时,愿意付出较损失期望值更高的代价以避免冒险,此时,他们所愿意的经济投入大于预期的经济产出。而在面临不同的盈利可能时,他所愿意付出的成本小于收益的期望值,此时,他们所愿意的经济投入小于预期的经济产出。
3)若结果值x1
u(x1)+u(x2)x1+x2
=u
22
则称此效用函数为中立型效用函数。其曲线形状是
上升的直线。该效用函数表明效用与货币结果值呈线性关系,效用的增长与收入金额的增长成等比关系,此类决策者以期望收益值的大小作为选择方案的标准。因此,他的决策准则就是期望收益最大。该类曲线所代表的决策者,都是循规蹈矩,四平八稳,既不保守,也不去冒险的风险中立者。该类型的人对待风险的态度介于前面两类人之间,他们对风险不甚敏感,在选择投资机会时,一般要比勇冒风险型冷静一些,但又没有回避风险型那么保守,处于折衷状态。
决策者对货币收益的效用函数是收益的线性函数,他认为货币收人的效用值处处等于相同期望收人的效用值,除非计算出来的预期收益与风险相匹配,否则不会去承担风险。他的决策完全根据损失,
#136#
与预期的经济产出是相等的。
中国China安全Safety科学Science学报第18卷
Journal2008年
要因素有生存风险度、决策者对待风险的态度、方案的风险度以及每种方案的益损期望值。因此,必须
综合考虑这些因素,才能作出最好的风险管理决策。
基于上述各影响因素的分析和它们对风险管理决策的影响程度,可以看出,风险管理决策的准则应该是:
首先必须考虑对企业的生存可能产生致命影响的生存风险度,对生存风险度大于或等于1的方案应首先予以排除;
然后再对决策者的风险态度以及每种方案的风险度作出评判,若决策者属于冒险型之列,则应选择风险度大的方案,若决策者属于保守型之列,则应选择风险度小的方案,若两种情况下存在风险度相同的方案时,则优先考虑益损期望值较大的方案(潜在的获利大的方案);若决策者属于中立型之列,则会选择益损期望值较大的方案。
尽管决策主体的具体效用函数各不相同,但都可归属于上述的3种类型,因而,其效用函数也可归结为凹、凸和线性效用函数。从各后果线性组合的效用值和相应效用函数值的线性组合相互比较,可分辨出效用函数的类型。其相应的效用函数曲线如图1
所示。
图1 效用曲线的3种类型
在实际中,风险中立型的人很少,绝大部分人都是属于风险冒险型或风险保守型的人。1.3 风险度
为了比较各种方案本身的风险,需要用一个数字来描述风险,因此,引进风险度的概念,它定义为
[10]
标准方差与数学期望之比,也称为变异系数。其表达式为
R=S/E
式中,S)))标准方差;
E)))数学期望。
风险度也影响决策者对决策方案的选择。风险度越大,则可能的收益也越大;反之越小。因此,风险冒险者喜欢选择风险度较大的方案,而风险保守者则喜欢选择风险度较小的方案。1.4 益损期望值
益损期望值是衡量某种情形下或某种方案下潜在得失的一个指标,其计算方法程序是:首先列好每一项收入和费用;然后再乘以每种风险得失的概率;最后取益损价值的代数和,即为益损期望值。显然,期望率越大的方案,意味者带来的可能收益也越大,因而决策者越喜欢。
3 应用实例
设某企业有资产200万元,对某一安全隐患采取甲、乙、丙3种安全措施,3种安全方案所产生的益损值如表1所示,试求出最佳的安全方案。
表1 安全方案的益损值
方案甲乙丙
益损值(万元)
15
-120-330-6
概率0.80.20.70.30.60.4
根据前面的决策准则,其风险管理决策过程如下:
第一步,计算3种方案的生存风险度1)SD甲=1/200=0.5%。2)SD乙=3/200=1.5%。3)SD丙=6/200=3%显然,3种方案的生存风险度都远远小于1,故3种安全方案都不能排除。
第二步,利用效用函数衡量决策者的风险偏好,画出决策者的效用曲线。
3个方案中,收益最大的是30万元,最小的是-6万元,因此,u(30)=1,u(-6)=0,利用向决策者提问的方法,设获得的其他益损值的对应效用值如表2所示。根据效用值画出决策者的效用曲线,如图2所示。从图2可以看出,决策者是保守型的,,,,2 风险管理决策准则
前面已述,企业风险管理决策不应当仅以某一指标作为决策的依据,否则会影响决策效果,找不出
第11期 周荣义等:风险管理决策方法探讨
#137#
择风险较小的方案。
表2 各益损值的效用值
益损值
效用值
-60
-30.35
-1
0.45
150.88
20
0.94
301
期望值最大的方案作为最佳方案。
4 结 论
1)由于影响风险管理决策的因素众多,单以某一个因素作为风险管理决策的准则是不符合实际的,难以作到科学决策。因此,必须综合考虑,全面衡量。
2)影响风险管理决策的主要因素有生存风险度、决策者的风险态度、方案的风险度及方案的益损期望值。在风险管理决策时,应首先考虑生存风险度;再考虑决策者的风险态度;最后考虑方案的风险度及方案的益损期望值。
3)风险管理决策的准则是首先排除生存风险度大于和等于1的方案,然后再依据决策者的风险类型选择风险方案,若决策者属于冒险型,则选择风险度较大的方案;反之较小的方案;若决策者属于中立型,则选择益损期望值较大的方案;同等的条件下优先选择益损期望值较大的方案。
4)理论与实例证明,笔者所研究的风险管理决策准则更科学、更合理、更符合实际。
图2 决策者的效用曲线
第三步,计算各方案的风险度
3种方案的期望值分别为
E甲[email protected]@0.2=11.8,E乙[email protected]@0.3=13.1,E丙[email protected]@0.4=15.6
3种方案的标准方差分别为
SD甲=(15-11.8)=6.4SD乙=(20-13.1)=10.52SD丙=
(30-15.6)参考文献
[1] [2] [3] [4]
李凤鸣.企业风险管理[J].审计与经济研究,2003,18(1):12~15
侯家麟,朱良龙.风险管理决策模型研究[J].天津工业大学学报,2003,22(6):26~28郭仲伟.风险分析与决策[M].北京:机械工业出版社,1986
马锋,索清辉,宋吉荣.效用理论在工程建设风险管理决策中的应用[J].四川建筑,2003,23(2):85~86
[5] [6] [7] [8] [9]
许瑾良.风险管理[M].北京:中国金融出版社,2006
陈飞跃.效用理论在保险实务中的应用[J].中国保险管理干部学院学报,2004(3):21~23李宣东.传统中医学理论与企业安全生产风险管理[J].中国安全科学学报,2006,16(12):61~64徐莉.风险决策方法的进一步研究[J].武汉水利水电大学学报,1999,32(2):97~99
路美丽,刘维宁,李兴高.风险管理在城市地铁工程中的应用初探[J].中国安全科学学报,2005,15(5):96~100
[10] ScottEHarrington[美].风险管理与保险[M].
陈秉正,王郡,周伏平译.北京:清华大学出版社,2003
=17.64
故3种方案的风险度分别为R甲=6.4/11.8=0.54,R乙=10.52/13.1=0.80,R丙=17.6363/15.6=1.1305。第四步,选择风险方案
由于风险管理决策者是保守型的,且R甲
若通过提问的方法,获得的决策者的效用曲线为冒险型,显然决策者就会选择安全方案丙,显然,这也比较符合实际情况。这里没有考虑益损期望值,并不意味着不影响方案的选择,当决策者通过上述的决策过程后,若有两种方案的风险度相等且最小,