学年论文（财务管理专题）
后金融危机时代中小企业现金流的管理
学生姓名
班 级
学 号 学院名称
专业名称
指导教师
李婷婷 09财管2班 [1**********] 管理学院 财务管理 陈红
2011年 12月 7日
摘要
2008年由美国次贷危机引发的金融风暴席卷全球，对全球经济造成了巨大的冲击。当前，全球正处于后金融危机时代，全球性产能过剩，市场需求量减小；企业生存面临巨大的压力。而现金流就如同企业的血液，它是衡量企业财务状况是否健康的一个重要标准。没有对现金流的科学管理，企业就无法成为一个良性发展的个体。现金流管理是现代企业资金管理的基础和资金运转核心，是现代企业规避财务风险的首要屏障。因此，企业若想顺利度过这个经济寒冬，必须加强现金流的管理和控制，为企业的增长注入血液，规避金融危机带来的不利影响。本文主要针对我国中小企业在现金管理方面存在的问题，分析原因，具体提出在后金融危机时代中小企业现金流管理的策略和方法。
关键词 现金流；后金融危机；中小企业；管理
Abstract
2008 by the U.S. subprime mortgage crisis triggered by financial turmoil sweeping the globe, the global economy had a huge impact. At present, the world is in the post-crisis era, global excess capacity, market demand decreases; enterprises face tremendous pressure to survive. The company's cash flow like blood, it is a measure of corporate financial position is healthy, an important criterion. Without cash flow of scientific management, enterprise development can not be a healthy individual. Cash flow management is the foundation of modern enterprise funds management and financial operation of the core, is a modern enterprise the primary barrier to avoid financial risks. Therefore, companies wishing to get through this economic winter, we must strengthen the management and control of cash flow for the company's growth into the blood, to avoid the adverse effects of the financial crisis. This paper mainly for small-sized cash management problems, analyze the reasons put forward specific SMEs in the post-crisis era, cash flow management strategies and methods.
Keywords Cash flow post-crisis SMEs management
1现金流管理的重要性
现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。
现金流管理在企业管理中起着重要的作用。企业的整个经营过程，从支出现金进行物资采购，到投入生产形成生产资金，再到产品销售实现现金的回收，就是一个从现金到现金的资金循环过程。在这个过程中的任何一个环节，如果现金流动出现问题，将可能会导致整个资金链条的断裂。统计资料表明，发达国家破产企业中的80%，在破产时账面仍是盈利的，真正导致它们倒闭的是因为现金流量不足。在这个“现金为王”的时代，良好的盈利能力只是企业持续健康发展的前提之一，是否拥有正常的现金流量才是决定性因素。现金流是中小企业最稀缺的资源，UPS公布的年度《亚洲商业监察》报告显示：23％的中小企业领导人指出，他们最为关注的是现金流。在国外，资本市场对企业现金流格外重视，而国内多数中小型企业非常重视销售、生产及采购方面的管理运作效率，却忽略了现金流管理的重要性，在金融危机到来时，一些中小企业因现金流中断而使生产经营受到严重影响甚至倒闭。所以在后金融危机下中小企业的管理应以现金流管理为核心已成为企业家和经济界人士的共识。
2中小企业现金流管理中存在的问题
目前，我国中小企业占全国企业总数的99%，创造的最终产品和服务价值超过国内生产总值的60%以上，上缴税收约为国家税收总额的50%，提供了75%以上的城镇就业岗位。全国以中小企业为主体的私营企业进出口总额为2436亿美元，同比增长46.5%，高于全国增长率约23个百分点。占据我国实体经济主体地位的中小企业在现金流管理方面主要存在以下几方面的问题。
2.1经营活动中现金流管理存在的问题
在中小企业的日常经营活动中，很多企业管理层信奉“从规模要效益”的经营模式，设定的企业财务管理目标多为利润最大化，追求高利润额、高销售额和高资产总额，在发展的过程中忽视了对现金流量的关注，这也就给企业现金断流埋下了隐患。从企业日常经营活动来看，很多中小企业过度经营，盲目扩大市场规模，导致采购原材料数量增加，占用了企业大量的资金，形成一定的机会成本。另一方面生产存货的增加也会产生一定的存货跌价风险。而生产扩大为了更大限度的占领市场，赊销的应收账款也相应增加，影响了企业的现金流量也增加了坏账风险。在后金融危机时代，一旦需求减少，存货积压，应收账款无法收回，企业就将面临严重的资金链条紧绷甚至断裂。
2.2筹资活动中现金流管理存在的问题
我们知道企业经营过程中可以充分利用财务杠杆来维持并扩大经营，但如果在筹资时没有保持合适的资本负债结构则会给企业带来高风险。所以财务杠杆是一把双刃剑，过度使用财务杠杆会增加企业风险，使偿债能力下降，加大资金周转不灵而使企业资金链条断裂。更为糟糕的是，中小企业由于效益低、风险高以及企业的诚信度低，因而很多银行不愿给中小企业贷款或者给予很小的贷款额度。但企业要发展，资金是不可或缺的“血液”。企业只好把融资目光转向民间，通过借助抵押贷款、相互担保、高利贷款等手段获得流动资金，增加了资本成本也加大了财务风险。由于我国民间借贷发展还不完善，没有一套制度化、体制化的规范体系，这使得中小企业在筹资过程中逐渐构建了一个极其复杂的资金网络，融资杠杆被放大，如果其中一个环节出现问题，就会引发连锁反应。
2.3投资活动中现金流管理存在的问题
大多数的中小企业在发展中存在短期行为，缺乏对投资项目的理性分析。有市场就投资，没有考虑自身的实力是否能够支撑这一决策，导致投资收益率低，现金回笼量小，造成资金无计划流动。投资项目一旦失败，大量的资金就成了沉没成本加深了现金流循环不畅的风险。在对外投资上，渠道显得较为单一，多是采用购买股票、债券、基金、投资房地产的方式进行，但是在后金融危机时代，整个金融市场疲软，我国的股市和房市也一路下跌，中小企业的资产大幅缩水。这样的对外投资业给企业的现金流造成不小的压力。
3中小企业现金流管理的策略和方法
3.1编制现金预算,加强资金调控
现金流预算是现金流管理的准绳,是指对现金的收入和支出进行事先的计划，利用现金预算表，可以保持现金的流动性，科学安排现金流量的时间，从而减少持有现金的机会成本。中小企业资金筹集能力弱,更应做好现金预算。通过现金预算,掌握现金流入、流出情况,及时补足余额,根据企业生产经营情况建立资金的储备制度，按一定的销售收入提取一定比例的企业风险准备金，供企业在出现现金流断裂危机时利用。对企业的未来现金流的预算，能帮助企业及时做出筹资方案、资金调度和使用方案。同时通过统筹规划、现金预算、资金调剂，大大提高了企业内部各组成部分之间现金使用的效率。特别是中小企业对外部资金依赖性强、容易受资本市场变动的影响和冲击，在企业发展规划过程中进行现金流预算管理，预测现金需求量更是显得异常关键。
3.2确定最佳现金持有量
企业必须保有一定的现金持有量，才能应对交易动机、预防动机和投资动机
等各种现金支出，才能保证企业正常的运转。现金持有过少，难以满足日常支付需要和投机动机，不能应付意外事件对现金的需求，影响企业的信誉和正常的经营运转。现金持有过多，会使企业失去利用货币获取更大利润的机会，产生机会成本。因此应当确定企业的最佳现金持有量。常用的方法有以下几种：
3.2.1存货模型
货币资金管理的存货模型是利用存货管理的经济批量公式确定最佳现金持有量的一种模式，又称鲍莫尔现金模型。基本公式如下：
NT货币资金总成本TC=2N2Tb最佳现金持有量N*=i
式中：b—有价证劵每次交易的成本；T—一定时期内企业资金交易所需的货币总量；N—该期间内货币资金的最高余额；i—持有货币资金的机会成本（短期有价证劵的利率）
3.2.2随机模型
随机模型是在假定货币资金收支的波动是偶然的，而不是均匀的或确定不变的情况下来确定定额现金金额的模型，又称“米勒—奥尔模型”
3.3提高资金使用效率，加速资金周转速度
中小企业为了提高资金的使用效率，在营运过程中需要注意统管资金，加速资金的周转速度，提高资金的使用效率。
3.3.1提高应收账款周转率
应收账款的管理目标：通过应收账款管理发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时尽可能降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。
中小企业应加大应收账款的回收力度，定期检验制定的信用期是否符合客户方的财务状况，加强对往来款项的管理。通过“5C”评估法来评价客户的信用标准，减少坏账损失和缩短收账期。制定合理的应收账款政策，加强应收账款的账龄分析，做好催帐工作，避免将现金浪费在坏账上影响现金流量。
3.3.2建立完善的存货管理制度
企业存货占流动资产的比重较大。存货利用程度的好坏，不仅影响到企业的现金流量，更是企业经营决策的体现。企业要想有充裕的资金，加速存货的流转是非常重要的。所以，中小企业应加强存货的规划和控制，是存货保持在最优水平。首先必须中小企业需要具备敏锐的市场分析能力，生产适销对路的商品，减
少存货的打量积压，在扩大生产时必须慎重考虑，以免造成企业现金断流。其次，必须合理的估计各种存货的库存水平。在实际操作中，可以根据存货的重要程度，将存货分为重点存货、一般存货和日常消耗品来进行分类管理。最后应该加强产供销各环节的管理。中小企业可以采用ERP系统等现金的管理模式，利用ERP使人、财、物、产、供、销全方位科学高效集中管理，最大限度地降低库存，是存货管理更上一个新台阶。
3.4将现金流的管理与企业的生命周期相结合
在企业不同的发展阶段，企业关注的目标和重点会有所不同，现金流量循环也会呈现出不同的特点。管理者必须能够准确分析和识别企业在生命周期不同阶段的特点及定位，并能够根据对现金流量的需要，提出合适的财务结构。
3.4.1初创阶段企业的现金净流量通常表现为负值，这一时期现金管理的核心与重点是要维持现金流盈余和顺畅。中小企业应初步建立现金预算体系，加强对现金流入流出的预见性，保证企业初创期现金管理安全性及流动性。
3.4.2成长期阶段现金管理的重中之重是保证现金流动平衡，为经营的发展解决资金之需，并且随着企业的经营成长，关注企业现金流量结构的变化，进行现金管理的结构化管理，以实现现金管理最优化。
3.4.3成熟期的企业拥有一定现金存量，对如何管理和经营这部分富余现金是关键。中小企业应该进行现金管理的精细化，实现资源配置的最优化。
3.4.4衰退期阶段，由于滞后效应相对现金流出量较大，企业现金流量循环可能会出现断流，导致供血不足而破产，因此应把企业新业务的投放和现有资产尽快变现作为现金流管理的重点。
参考文献
[1]陈琴．后金融危机时代关于中小企业现金流管理的思考 [J] ．会计师, 2011.(3)
[2]朱华.金融危机下中小企业现金流量管理探讨 [J] ．商业时代 2009.(21)
[3]顾新连.关于加强中小企业现金流管理的思考 [J] ．中北大学学报：社会科学版，2009（3）
[4]陆庆春.企业现金流战略管理 [J] ．初探水利经济,2008（1）
[5]刘凤娥.不可忽视的现金流管理 [J].会计之友：上旬刊，2008.（11）
[6]方升华，田秋菊.中小企业现金流量管理探讨 [J].财会通讯，2008（11）
[7]宗秀松.谈中小企业内部控制制度［J］.会计之友.2005.3:2
[8]黄睿.如何加强现代企业的现金流管理 [J]. 国际商务财会2009,(01)136-1.
[9]高怀雷.从金融危机看我国中小企业现金流管理 [J].经济论坛, 2009,(18)
[10]王雅宏.中小企业现金流管理的现状与改进措施 [J]. 科技信息,2009,(04) 123-126.
[11]李玉周.现金流量表阅读与分析［M］.西南财经大学出版社，2005.1
学年论文（财务管理专题）
后金融危机时代中小企业现金流的管理
学生姓名
班 级
学 号 学院名称
专业名称
指导教师
李婷婷 09财管2班 [1**********] 管理学院 财务管理 陈红
2011年 12月 7日
摘要
2008年由美国次贷危机引发的金融风暴席卷全球，对全球经济造成了巨大的冲击。当前，全球正处于后金融危机时代，全球性产能过剩，市场需求量减小；企业生存面临巨大的压力。而现金流就如同企业的血液，它是衡量企业财务状况是否健康的一个重要标准。没有对现金流的科学管理，企业就无法成为一个良性发展的个体。现金流管理是现代企业资金管理的基础和资金运转核心，是现代企业规避财务风险的首要屏障。因此，企业若想顺利度过这个经济寒冬，必须加强现金流的管理和控制，为企业的增长注入血液，规避金融危机带来的不利影响。本文主要针对我国中小企业在现金管理方面存在的问题，分析原因，具体提出在后金融危机时代中小企业现金流管理的策略和方法。
关键词 现金流；后金融危机；中小企业；管理
Abstract
2008 by the U.S. subprime mortgage crisis triggered by financial turmoil sweeping the globe, the global economy had a huge impact. At present, the world is in the post-crisis era, global excess capacity, market demand decreases; enterprises face tremendous pressure to survive. The company's cash flow like blood, it is a measure of corporate financial position is healthy, an important criterion. Without cash flow of scientific management, enterprise development can not be a healthy individual. Cash flow management is the foundation of modern enterprise funds management and financial operation of the core, is a modern enterprise the primary barrier to avoid financial risks. Therefore, companies wishing to get through this economic winter, we must strengthen the management and control of cash flow for the company's growth into the blood, to avoid the adverse effects of the financial crisis. This paper mainly for small-sized cash management problems, analyze the reasons put forward specific SMEs in the post-crisis era, cash flow management strategies and methods.
Keywords Cash flow post-crisis SMEs management
1现金流管理的重要性
现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。
现金流管理在企业管理中起着重要的作用。企业的整个经营过程，从支出现金进行物资采购，到投入生产形成生产资金，再到产品销售实现现金的回收，就是一个从现金到现金的资金循环过程。在这个过程中的任何一个环节，如果现金流动出现问题，将可能会导致整个资金链条的断裂。统计资料表明，发达国家破产企业中的80%，在破产时账面仍是盈利的，真正导致它们倒闭的是因为现金流量不足。在这个“现金为王”的时代，良好的盈利能力只是企业持续健康发展的前提之一，是否拥有正常的现金流量才是决定性因素。现金流是中小企业最稀缺的资源，UPS公布的年度《亚洲商业监察》报告显示：23％的中小企业领导人指出，他们最为关注的是现金流。在国外，资本市场对企业现金流格外重视，而国内多数中小型企业非常重视销售、生产及采购方面的管理运作效率，却忽略了现金流管理的重要性，在金融危机到来时，一些中小企业因现金流中断而使生产经营受到严重影响甚至倒闭。所以在后金融危机下中小企业的管理应以现金流管理为核心已成为企业家和经济界人士的共识。
2中小企业现金流管理中存在的问题
目前，我国中小企业占全国企业总数的99%，创造的最终产品和服务价值超过国内生产总值的60%以上，上缴税收约为国家税收总额的50%，提供了75%以上的城镇就业岗位。全国以中小企业为主体的私营企业进出口总额为2436亿美元，同比增长46.5%，高于全国增长率约23个百分点。占据我国实体经济主体地位的中小企业在现金流管理方面主要存在以下几方面的问题。
2.1经营活动中现金流管理存在的问题
在中小企业的日常经营活动中，很多企业管理层信奉“从规模要效益”的经营模式，设定的企业财务管理目标多为利润最大化，追求高利润额、高销售额和高资产总额，在发展的过程中忽视了对现金流量的关注，这也就给企业现金断流埋下了隐患。从企业日常经营活动来看，很多中小企业过度经营，盲目扩大市场规模，导致采购原材料数量增加，占用了企业大量的资金，形成一定的机会成本。另一方面生产存货的增加也会产生一定的存货跌价风险。而生产扩大为了更大限度的占领市场，赊销的应收账款也相应增加，影响了企业的现金流量也增加了坏账风险。在后金融危机时代，一旦需求减少，存货积压，应收账款无法收回，企业就将面临严重的资金链条紧绷甚至断裂。
2.2筹资活动中现金流管理存在的问题
我们知道企业经营过程中可以充分利用财务杠杆来维持并扩大经营，但如果在筹资时没有保持合适的资本负债结构则会给企业带来高风险。所以财务杠杆是一把双刃剑，过度使用财务杠杆会增加企业风险，使偿债能力下降，加大资金周转不灵而使企业资金链条断裂。更为糟糕的是，中小企业由于效益低、风险高以及企业的诚信度低，因而很多银行不愿给中小企业贷款或者给予很小的贷款额度。但企业要发展，资金是不可或缺的“血液”。企业只好把融资目光转向民间，通过借助抵押贷款、相互担保、高利贷款等手段获得流动资金，增加了资本成本也加大了财务风险。由于我国民间借贷发展还不完善，没有一套制度化、体制化的规范体系，这使得中小企业在筹资过程中逐渐构建了一个极其复杂的资金网络，融资杠杆被放大，如果其中一个环节出现问题，就会引发连锁反应。
2.3投资活动中现金流管理存在的问题
大多数的中小企业在发展中存在短期行为，缺乏对投资项目的理性分析。有市场就投资，没有考虑自身的实力是否能够支撑这一决策，导致投资收益率低，现金回笼量小，造成资金无计划流动。投资项目一旦失败，大量的资金就成了沉没成本加深了现金流循环不畅的风险。在对外投资上，渠道显得较为单一，多是采用购买股票、债券、基金、投资房地产的方式进行，但是在后金融危机时代，整个金融市场疲软，我国的股市和房市也一路下跌，中小企业的资产大幅缩水。这样的对外投资业给企业的现金流造成不小的压力。
3中小企业现金流管理的策略和方法
3.1编制现金预算,加强资金调控
现金流预算是现金流管理的准绳,是指对现金的收入和支出进行事先的计划，利用现金预算表，可以保持现金的流动性，科学安排现金流量的时间，从而减少持有现金的机会成本。中小企业资金筹集能力弱,更应做好现金预算。通过现金预算,掌握现金流入、流出情况,及时补足余额,根据企业生产经营情况建立资金的储备制度，按一定的销售收入提取一定比例的企业风险准备金，供企业在出现现金流断裂危机时利用。对企业的未来现金流的预算，能帮助企业及时做出筹资方案、资金调度和使用方案。同时通过统筹规划、现金预算、资金调剂，大大提高了企业内部各组成部分之间现金使用的效率。特别是中小企业对外部资金依赖性强、容易受资本市场变动的影响和冲击，在企业发展规划过程中进行现金流预算管理，预测现金需求量更是显得异常关键。
3.2确定最佳现金持有量
企业必须保有一定的现金持有量，才能应对交易动机、预防动机和投资动机
等各种现金支出，才能保证企业正常的运转。现金持有过少，难以满足日常支付需要和投机动机，不能应付意外事件对现金的需求，影响企业的信誉和正常的经营运转。现金持有过多，会使企业失去利用货币获取更大利润的机会，产生机会成本。因此应当确定企业的最佳现金持有量。常用的方法有以下几种：
3.2.1存货模型
货币资金管理的存货模型是利用存货管理的经济批量公式确定最佳现金持有量的一种模式，又称鲍莫尔现金模型。基本公式如下：
NT货币资金总成本TC=2N2Tb最佳现金持有量N*=i
式中：b—有价证劵每次交易的成本；T—一定时期内企业资金交易所需的货币总量；N—该期间内货币资金的最高余额；i—持有货币资金的机会成本（短期有价证劵的利率）
3.2.2随机模型
随机模型是在假定货币资金收支的波动是偶然的，而不是均匀的或确定不变的情况下来确定定额现金金额的模型，又称“米勒—奥尔模型”
3.3提高资金使用效率，加速资金周转速度
中小企业为了提高资金的使用效率，在营运过程中需要注意统管资金，加速资金的周转速度，提高资金的使用效率。
3.3.1提高应收账款周转率
应收账款的管理目标：通过应收账款管理发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时尽可能降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。
中小企业应加大应收账款的回收力度，定期检验制定的信用期是否符合客户方的财务状况，加强对往来款项的管理。通过“5C”评估法来评价客户的信用标准，减少坏账损失和缩短收账期。制定合理的应收账款政策，加强应收账款的账龄分析，做好催帐工作，避免将现金浪费在坏账上影响现金流量。
3.3.2建立完善的存货管理制度
企业存货占流动资产的比重较大。存货利用程度的好坏，不仅影响到企业的现金流量，更是企业经营决策的体现。企业要想有充裕的资金，加速存货的流转是非常重要的。所以，中小企业应加强存货的规划和控制，是存货保持在最优水平。首先必须中小企业需要具备敏锐的市场分析能力，生产适销对路的商品，减
少存货的打量积压，在扩大生产时必须慎重考虑，以免造成企业现金断流。其次，必须合理的估计各种存货的库存水平。在实际操作中，可以根据存货的重要程度，将存货分为重点存货、一般存货和日常消耗品来进行分类管理。最后应该加强产供销各环节的管理。中小企业可以采用ERP系统等现金的管理模式，利用ERP使人、财、物、产、供、销全方位科学高效集中管理，最大限度地降低库存，是存货管理更上一个新台阶。
3.4将现金流的管理与企业的生命周期相结合
在企业不同的发展阶段，企业关注的目标和重点会有所不同，现金流量循环也会呈现出不同的特点。管理者必须能够准确分析和识别企业在生命周期不同阶段的特点及定位，并能够根据对现金流量的需要，提出合适的财务结构。
3.4.1初创阶段企业的现金净流量通常表现为负值，这一时期现金管理的核心与重点是要维持现金流盈余和顺畅。中小企业应初步建立现金预算体系，加强对现金流入流出的预见性，保证企业初创期现金管理安全性及流动性。
3.4.2成长期阶段现金管理的重中之重是保证现金流动平衡，为经营的发展解决资金之需，并且随着企业的经营成长，关注企业现金流量结构的变化，进行现金管理的结构化管理，以实现现金管理最优化。
3.4.3成熟期的企业拥有一定现金存量，对如何管理和经营这部分富余现金是关键。中小企业应该进行现金管理的精细化，实现资源配置的最优化。
3.4.4衰退期阶段，由于滞后效应相对现金流出量较大，企业现金流量循环可能会出现断流，导致供血不足而破产，因此应把企业新业务的投放和现有资产尽快变现作为现金流管理的重点。
参考文献
[1]陈琴．后金融危机时代关于中小企业现金流管理的思考 [J] ．会计师, 2011.(3)
[2]朱华.金融危机下中小企业现金流量管理探讨 [J] ．商业时代 2009.(21)
[3]顾新连.关于加强中小企业现金流管理的思考 [J] ．中北大学学报：社会科学版，2009（3）
[4]陆庆春.企业现金流战略管理 [J] ．初探水利经济,2008（1）
[5]刘凤娥.不可忽视的现金流管理 [J].会计之友：上旬刊，2008.（11）
[6]方升华，田秋菊.中小企业现金流量管理探讨 [J].财会通讯，2008（11）
[7]宗秀松.谈中小企业内部控制制度［J］.会计之友.2005.3:2
[8]黄睿.如何加强现代企业的现金流管理 [J]. 国际商务财会2009,(01)136-1.
[9]高怀雷.从金融危机看我国中小企业现金流管理 [J].经济论坛, 2009,(18)
[10]王雅宏.中小企业现金流管理的现状与改进措施 [J]. 科技信息,2009,(04) 123-126.
[11]李玉周.现金流量表阅读与分析［M］.西南财经大学出版社，2005.1