期货对现货的影响
在经济高速发展的今天，原有的金融产品已无法满足人们越来越丰富多样的需要，在于是金融衍生品便应运而生。金融衍生产品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产) 的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。其中，期货作为为人们所知的金融衍生品之一，在人们的经济生活中发挥着重要作用。
期货是一种跨越时间的交易方式。 买卖双方透过签订标准化合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。 通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约可透过柜台交易进行买卖。 期货是一种衍生工具，按现货标的物之种类，期货可分为商品期货与金融期货两大类。 参与期货交易者之中，套保者(或称对冲者) 透过买卖期货，锁定利润与成本，减低时间带来的价格波动风险。投机者则透过期货交易承担更多风险，伺机在价格波动中牟取利润。
期货既然作为现货的衍生产品，其价格变动是否由现货决定？在实践中发现并不是这样。虽然期货是一种衍生产品，但常常会出现期货价格的变动先于现货价格的变动，甚至是现货价格会随着期货价格的变动而波动。这样看来，似乎是期货在决定现货。那么期货又对现
货存在着怎样的影响？
以股指期货为例，股指期货是最常见的期货之一。股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
股指期货主要用途有三个：
一、对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险) 。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。
二、利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。
三、作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂，因为人们对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出，乐观者要买进，当买量大于卖量时，股票的价格就上升；当买量小于卖量时，股票的价格就下跌。所以，股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致，但有时也
会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的股票，这样一来，就使股票的股票指数的价格处于不断变化之中。总体来说，影响股票指数波动的主要因素有：宏观经济及企业运行状况；利率、汇率水平的高低及趋势；资金供求状况与通胀水平及预期；经济金融政策等。
股指期货的价格变动之所以会先于现货市场股票价格的变动，原因主要有三点：
首先，从交易机制设计上来看，股指期货盘前和盘后独立各运行15分钟，提前以及延后的交易制度设计导致了这30分钟内股指期货的走势对隔日开盘的大盘造成了一定市场预期。虽然这种预期不会改变现货市场本身的运行轨迹，但如果遇到特殊事件时，比如货币政策以及财政政策调整，权重股增发融资等事件时，股指期货市场上价格提前变动就会对市场心理预期产生暗示和放大的作用，从而在开盘几分钟内影响现货价格走势。
其次，股指期货市场与现货市场交易成本上的差别也是导致股指期货与现货出现差别的原因之一。在期货市场调整头寸的成本是要显著低于现货市场的，并且可以迅速建立起新的相反头寸，因此，投资者可能倾向于在收到新信息的时候，首先在期货市场交易，从而导致了期货的价格首先发生变动。同时这种期货市场上的价格提前变动也引起了期现之间价差出现变动，引发了套利机会，那么投资者随机展开的套利活动反过来确保了现货价格不会太落后于期货市场的变动。
最后，股指期货市场上信息反映速度要明显快于现货市场，这也
是导致在小周期内以及遇到突发事件时期货价格引导现货的重要原因之一。在重要的信息和数据公布之后，信息反映到时间上有一定的时间差，股指期货是单一样本，而300指数则是一揽子股票。信息对于300指数的短期内影响可能并不明显，而由于股指期货的单一性，信息反映将相对简单直接，股指期货将提前于现货市场波动。而由于在成熟的股指期货市场中，主要的投资者多为机构和专业投资者，他们对于信息的来源可能早于大众市场，他们对于信息的反应速度和分析深度也优于大众投资者。因此在综合成本的考虑之后，他们可以迅速在期货市场做出反应。
从上面分析可以看出，股指期货本身的特点决定了股指期货会对现货产生一定制衡作用，正是这个制衡作用才使得期货市场的功能得以发挥，但我们不能把这个制衡作用说成是股市下跌的原因。股市的趋势性下跌有其自身运行规律，有其基本面因素在发挥作用。
但股指期货与现货市场上股票的价格、交易上并不是简单的先后关系，它们之间是相互联结相互作用的。
第一、股指期货和股票现货的交易量呈双向推动态势
芝加哥商业交易所在1982年推出S ＆P500股票指数后，短短三年时间，股指期货和现货交易量大幅提高。香港在1986年推出恒生股指期货后，股票交易量当年就增长了60％。形成这一现象原因是，开展股指期货交易后，由于利用股指和股票套利是一种极低风险的操作，所以将会吸引大量套利资金进入；同时由于有股指对股票的避险作用，使众多大机构更加放胆建立股票头寸，如保险基金、社保基金
等。因为有了股指期货而带来的新增资金量，将促使两个市场的交易量得到共同提高，形成股市和期市交易量呈双向推动的态势。
第二、股指期货将影响交易股票的思维方式
有了股指期货以后，做股票的动机比以前更多了。就是说，市场上除原有那些交易动机外，还多了避险、套利的交易动机。那影响股票行情的因素就更多了，投资者的思维方式就更复杂。如即使不做期货的股票投资者，在买卖某只股票时就应考虑到：这只股看起来好，有大机构买进，但机构的买进是否只在做期现套利，若是，则这只股就不一定是表面的那么好。
第三、股指期货行情一般会领先股票大盘
很多实证研究发现，市场有重要转折时，股指期货和股票两个市场间的价格变化存在时间差，股指期货行情能领先于股票大盘。如美国、中国香港、日本市场等，在有重大转折时都有此现象。
同时，股指期货的双向交易机制以及其与股市的关联性，将导致主力博弈手法的变化。股指期货合约标的的选择，将导致个股分化的局面出现。股指期货的价值发现功能将导致市场的波动规律发生变化。
股指期货推出后，市场原有的波动规律可能会发生变化。初期估计市场表现平稳，不会出现大幅剧烈的波动。初期平稳过渡后，为了发挥股指期货的作用，门槛会有所降低，大资金可以大规模进场博弈。这个时期应该是大机构相互搏杀的阶段。届时两个市场互相影响，股期期货对股市起到了助涨助跌的作用。市场波幅加大，频率变高。
经过几轮博杀后，市场上另一种力量形成规模，运用期货套保套利功能的人数将达到一定水平。在市场快速大幅波动下，两个市场的风险都明显加大，一部分资金会运用期货特有的套保功能，锁住利润，回避市场波动。另外，在市场波动过程中一旦出现期现之间不合理的价差，或者股指期货不同月份合约之间出现不合理价差时，套利机会出现。套利者会迅速作出反应，进行套利交易，这种行为有助于市场回归理性。最终股指期货这一价值发现功能，缓和了市场的波动，国内整体金融市场步入健康发展阶段。
与此看来，充分了解期货对现货的影响以及更多金融衍生品知识在学习与实际运用中都是十分重要的，只有不断丰富新的衍生品知识，才能更好的适应当今的金融环境。通过这门课程的学习，使我对于金融衍生产品有了新的了解，受益良多。
期货对现货的影响
在经济高速发展的今天，原有的金融产品已无法满足人们越来越丰富多样的需要，在于是金融衍生品便应运而生。金融衍生产品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产) 的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。其中，期货作为为人们所知的金融衍生品之一，在人们的经济生活中发挥着重要作用。
期货是一种跨越时间的交易方式。 买卖双方透过签订标准化合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。 通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约可透过柜台交易进行买卖。 期货是一种衍生工具，按现货标的物之种类，期货可分为商品期货与金融期货两大类。 参与期货交易者之中，套保者(或称对冲者) 透过买卖期货，锁定利润与成本，减低时间带来的价格波动风险。投机者则透过期货交易承担更多风险，伺机在价格波动中牟取利润。
期货既然作为现货的衍生产品，其价格变动是否由现货决定？在实践中发现并不是这样。虽然期货是一种衍生产品，但常常会出现期货价格的变动先于现货价格的变动，甚至是现货价格会随着期货价格的变动而波动。这样看来，似乎是期货在决定现货。那么期货又对现
货存在着怎样的影响？
以股指期货为例，股指期货是最常见的期货之一。股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
股指期货主要用途有三个：
一、对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险) 。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。
二、利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。
三、作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂，因为人们对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出，乐观者要买进，当买量大于卖量时，股票的价格就上升；当买量小于卖量时，股票的价格就下跌。所以，股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致，但有时也
会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的股票，这样一来，就使股票的股票指数的价格处于不断变化之中。总体来说，影响股票指数波动的主要因素有：宏观经济及企业运行状况；利率、汇率水平的高低及趋势；资金供求状况与通胀水平及预期；经济金融政策等。
股指期货的价格变动之所以会先于现货市场股票价格的变动，原因主要有三点：
首先，从交易机制设计上来看，股指期货盘前和盘后独立各运行15分钟，提前以及延后的交易制度设计导致了这30分钟内股指期货的走势对隔日开盘的大盘造成了一定市场预期。虽然这种预期不会改变现货市场本身的运行轨迹，但如果遇到特殊事件时，比如货币政策以及财政政策调整，权重股增发融资等事件时，股指期货市场上价格提前变动就会对市场心理预期产生暗示和放大的作用，从而在开盘几分钟内影响现货价格走势。
其次，股指期货市场与现货市场交易成本上的差别也是导致股指期货与现货出现差别的原因之一。在期货市场调整头寸的成本是要显著低于现货市场的，并且可以迅速建立起新的相反头寸，因此，投资者可能倾向于在收到新信息的时候，首先在期货市场交易，从而导致了期货的价格首先发生变动。同时这种期货市场上的价格提前变动也引起了期现之间价差出现变动，引发了套利机会，那么投资者随机展开的套利活动反过来确保了现货价格不会太落后于期货市场的变动。
最后，股指期货市场上信息反映速度要明显快于现货市场，这也
是导致在小周期内以及遇到突发事件时期货价格引导现货的重要原因之一。在重要的信息和数据公布之后，信息反映到时间上有一定的时间差，股指期货是单一样本，而300指数则是一揽子股票。信息对于300指数的短期内影响可能并不明显，而由于股指期货的单一性，信息反映将相对简单直接，股指期货将提前于现货市场波动。而由于在成熟的股指期货市场中，主要的投资者多为机构和专业投资者，他们对于信息的来源可能早于大众市场，他们对于信息的反应速度和分析深度也优于大众投资者。因此在综合成本的考虑之后，他们可以迅速在期货市场做出反应。
从上面分析可以看出，股指期货本身的特点决定了股指期货会对现货产生一定制衡作用，正是这个制衡作用才使得期货市场的功能得以发挥，但我们不能把这个制衡作用说成是股市下跌的原因。股市的趋势性下跌有其自身运行规律，有其基本面因素在发挥作用。
但股指期货与现货市场上股票的价格、交易上并不是简单的先后关系，它们之间是相互联结相互作用的。
第一、股指期货和股票现货的交易量呈双向推动态势
芝加哥商业交易所在1982年推出S ＆P500股票指数后，短短三年时间，股指期货和现货交易量大幅提高。香港在1986年推出恒生股指期货后，股票交易量当年就增长了60％。形成这一现象原因是，开展股指期货交易后，由于利用股指和股票套利是一种极低风险的操作，所以将会吸引大量套利资金进入；同时由于有股指对股票的避险作用，使众多大机构更加放胆建立股票头寸，如保险基金、社保基金
等。因为有了股指期货而带来的新增资金量，将促使两个市场的交易量得到共同提高，形成股市和期市交易量呈双向推动的态势。
第二、股指期货将影响交易股票的思维方式
有了股指期货以后，做股票的动机比以前更多了。就是说，市场上除原有那些交易动机外，还多了避险、套利的交易动机。那影响股票行情的因素就更多了，投资者的思维方式就更复杂。如即使不做期货的股票投资者，在买卖某只股票时就应考虑到：这只股看起来好，有大机构买进，但机构的买进是否只在做期现套利，若是，则这只股就不一定是表面的那么好。
第三、股指期货行情一般会领先股票大盘
很多实证研究发现，市场有重要转折时，股指期货和股票两个市场间的价格变化存在时间差，股指期货行情能领先于股票大盘。如美国、中国香港、日本市场等，在有重大转折时都有此现象。
同时，股指期货的双向交易机制以及其与股市的关联性，将导致主力博弈手法的变化。股指期货合约标的的选择，将导致个股分化的局面出现。股指期货的价值发现功能将导致市场的波动规律发生变化。
股指期货推出后，市场原有的波动规律可能会发生变化。初期估计市场表现平稳，不会出现大幅剧烈的波动。初期平稳过渡后，为了发挥股指期货的作用，门槛会有所降低，大资金可以大规模进场博弈。这个时期应该是大机构相互搏杀的阶段。届时两个市场互相影响，股期期货对股市起到了助涨助跌的作用。市场波幅加大，频率变高。
经过几轮博杀后，市场上另一种力量形成规模，运用期货套保套利功能的人数将达到一定水平。在市场快速大幅波动下，两个市场的风险都明显加大，一部分资金会运用期货特有的套保功能，锁住利润，回避市场波动。另外，在市场波动过程中一旦出现期现之间不合理的价差，或者股指期货不同月份合约之间出现不合理价差时，套利机会出现。套利者会迅速作出反应，进行套利交易，这种行为有助于市场回归理性。最终股指期货这一价值发现功能，缓和了市场的波动，国内整体金融市场步入健康发展阶段。
与此看来，充分了解期货对现货的影响以及更多金融衍生品知识在学习与实际运用中都是十分重要的，只有不断丰富新的衍生品知识，才能更好的适应当今的金融环境。通过这门课程的学习，使我对于金融衍生产品有了新的了解，受益良多。