明宇3D 家居美化股份有限公司
项目可行性分析报告
姓名:王亚军 学号:[1**********]4
1 项目概述
明宇3D 家居美化股份有限公司是一家研发和生产具有3D 效果家居装饰品的公司公司成立于2012年初,总部设在北京市宣武区,加工厂设在河北三河燕郊经济技术开发区。
该项目的财务评价是在完成前期市场调研的基础上,对市场现状和前景有一个初步的把握,了解消费者对现有的家居材料的看法,预测公司所能实现的盈利价值的基础上进行的。
2 基础数据
2.1
生产规模
创业初期(1~2年)集中资源和能力开展核心业务研发和前期宣传,开展适量生产销售活动,每季度的营业收入约为300-500万,销售费用为40-80万。
公司发展期(2~3年)以稳定区域性市场份额为主要目标,根据本公司核心技术开展相关研发,根据市场需要,以扩大销售为核心业务,有选择的进入其他相关市场,例如:酒吧、酒店等。
公司成熟期(3~5年)以产品的销售带动公司服务能力与生产的提高,逐步从技术型公司转型为生产服务型公司,努力降低生产成本扩大营业利润。
公司衰退期(5~7年)面对市场以及竞争等方面的风险积极研发新产品,努力开拓新的领域和市场,实现下一轮的企业再造,
注重企业的投资回收,实现公司上市,降低股东的投资风险。
2.2 项目的实施进度与计算期
项目建设期为1年,当年生产直接产生经济效益,满负荷运行。根据行业和本项目的是经济情况,项目的生产服务期定为5年。
2.3 总投资估算及资金筹措
2.3.1 总投资估算
总投资估算分为建设投资估算和流动资金估算
建设投资分为工程费用、工程建设其他费用、预备费用和建设期利息,期中:
工程费用采用采用分项详细估算法进行估算,估算总额为1456.99万元;
工程建设其他费用按照国家和地方估算法进行估算,估算总额为86.11万元;
预备费用按工程费用、工程建设其他费用之和的10%进行估算,估算总额为108万元;
建设期贷款利息为23.9万元;
建设投资总额=918.88+86.11+108+23.9=1675(万元)
建设期(2012年)建设投资规划表
单位:万元
流动资金估算表
项目总投资=建设投资+流动资金投资=1675+575=2250(万元)
2.3.2 资金使用计划与资金筹措
公司初期的资金主要由吸收的1012.5万元风险投资、股东自筹的112.5万元资金以及向银行外借的资金450万元(金融机构一年期借款,利率5.31%)组成,以维持公司的经营运作。
公司注册资本1800万,股本结构和规模如下表所示:
资本结构和规模
单位:万元
股本结构中,土地和厂房出资占注册资本的37.5%;股东自筹资金50万,剩余的450万打算吸引风险投资商入股,以利于筹资,化解风险,并为以后可能的上市做准备,其入股的股本占56.25%。
投资计划与资金筹措表
2.4 成本费用估算
成本费用计算表
单位:万元
2.5 长期借款还本付息计划
建设期借款联通建设期利息专辑为生产经营期应偿还的本金,在生产经营期各年偿还利息末偿还一次性偿还本金。
长期借款还本付息计划表
2.6 财务评价参数
1. 公司被有关部门认定为高新技术企业。根据国家有关规定,设立于高新技术产业开发区内的高新技术企业,可减按15%的税率征收所得税,且新办的高新技术企业,自投产年度起免征所得税2年公司将设在北京东燕郊开发区,经国务院批准的高新技术产业开发区(燕郊国家高新产业开发区(2010年11月29日新增))内的高新技术企业,减按15%的税率征收所得税;即在公司成立的前两年免征所得税,第三年至第六年所得税率为15%,正常税率为25%;新办的高新技术企业自投产年
度起,免征所得税2年。
2. 存货控制采用先进先出,机器设备估计使用寿命10年,期末无残值,按直线折旧法计算;
3. 厂房采取租赁的方式,一次性预付五年租金,预付租金即可运营,由于生产规模的扩大,第三年扩租厂房;
4. 公司第一年不分红,第二年起按净利润的25%分红。 5. 取基准收益率4%,标准投资回收期18年。
3 财务评价指标分析
3.1 投资收益分析
3.1.1 投资现金流量
根据公司战略及调研情况,综合考虑公司的市场定位、销售、生产、研发各个环节的情况,预测生产经营5年内,整个项目的运营期间现金流量表如下:
注:因本公司股本结构中有土地、厂房,即固定资产入股份额,故可直接形成生产力,所以本公司拟定建设期为3个月,建设期三个月均记入第一个会计年度。
3.1.2 项目投资决策指标分析
项目投资决策评价指标
注: 假定资本成本率(基准收益率) 为4%
1. 投资回收期(建设期为3个月) :
公式为:PP=(累计净现金流量第一次出现正值的年份-1)+该年初尚未收回的投资/该年净现金流量(不含建设期)
=(3-1)+842.96/1641.89=1.51(年) 投资回收期(含建设期)=1.76(年)
根据计算的投资回收期为1.76年,低于其他行业的平均水平,故项目可行。
2. 盈亏平衡点:
P ⨯Q *=B ⨯Q *+F
金额
P :销售价格;
S :销售收入; F :固定成本,
C :经营成本;
B :单位可变成本;
Q :销售数量;
Q *:保本点
图8-2 盈亏平衡分析图(第二年)
保本点分布表
由于公司第一年刚进入这一市场,需要大量的市场公关等
营销费用,加上第一年市场占有率较低,刚刚达到保本点,接下来几年由于市场占有率的稳步上升和销售的成熟,实际销售量均大幅度超过保本点。
3. 净现值(NPV ):
NPV=未来现金流量的总现值-初始投资 =15771.89-1800=13971.89(万元) 4. 净现值率(NPVR):
NPVR=项目的净现值/原始投资净现值合计 =13971.89/1800=7.77 5. 获利指数(PI): PI=1+ NPVR=8.77 6. 内部报酬率(IRR )
计算公式:IRR= ∑NCF t (P /F , IRR , t ) =0
t =0n
根据公式,计算得到:
IRR=40.03%
本公司的生产的3D 室内装修装饰系列产品,属于市场消费前段的高档产品,产品技术附加值高,内含报酬率远大于资金成本率。且随着人们消费观念的逐步改变和该产品良好的性价比,需求量将呈上升趋势,发展前景广阔。
3.2 会计报表分析
利润表
单位:万元
注:为了打开市场,扩大企业产品销路,会有部分产品附带赠送赠送产品成本计入企业的营业费用。由于行业的特殊性,本产品研发费用、营业费用(包括广告费用、公关费用等)远高于一般行业。广告、市场公关费用等按销售收入的一定百分比1-5年分别为50%、40%、20%、
20%,技术开发是本公司的重点,管理费用的主体之一是研发经费。
资产负债表
单位:万元
注:应收账款按当年销售收入的30%定,其中70%当年收回;坏账准备按当年的0.5%提,按直线法计提折旧;
应付账款按当年原材料采购额的20%计算,下年发生。
由于公司盈利状况较好,公司有充裕的货币资金,并且资金周转状况较好,公司只是每年向银行申请450万元的短期借款,第四五年申请一部分长期借款,用于扩展经营。
现金流量表
单位:万元
3.3 财务比率分析
公司资产负债率要低于同行业平均水平,使公司在起步阶段获得了稳定的盈利力,控制缩小了企业的财务风险,企业安全性较高。流动比率与速动比率较高说明公司的偿债能力较高,有利于公司进一步的筹资。
公司的应收账款和存货周转速度比较快,体现公司对市场的把握和营销策略还是较好的。,
公司总体来看具有较好的盈利能力,但是在这五年间也有一定的波动。从以上数据分析,第一年盈利较少,第二、第三年公司进入快速增长期,销售利润率、资产报酬率、净资产收益率均显示良好,第四第五年资产报酬率、净资产收益率依旧良好,净资产收益率开始下降主要是由于资产周转率的下降,考虑到公司即将进入后五年的长期战略,公司需要扩大生产规模。
4 不确定性分析
公司在销售价格、销售数量、单位变动成本及经营成本上存在来自各方面的不确定因素,本公司根据第二年的数据对这些因素分别按提高10%、20%和降低10%、20%的单因素变化做敏感性分析:
项目敏感性分析
公司对销售价格的提高和降低最为敏感,销售数量次之。在变化±20%范围内,公司净利润变动的百分比维持在36%以下,说明公司能承担风险,具有一定的稳定性。
-20%
-10%
敏0 10% 20%
感性分析图
5 财务评价结论
从上述财务评价指标体系来看,该项目从财务上是可行的;另外从项目不确定性分析结果来看,影响本项目盈利能力的主要因素是销售价格,因此为保证该项目的正常运营和自我生存能力,应当控制好价格的区间,以至于能实现稳定的盈利。
明宇3D 家居美化股份有限公司
项目可行性分析报告
姓名:王亚军 学号:[1**********]4
1 项目概述
明宇3D 家居美化股份有限公司是一家研发和生产具有3D 效果家居装饰品的公司公司成立于2012年初,总部设在北京市宣武区,加工厂设在河北三河燕郊经济技术开发区。
该项目的财务评价是在完成前期市场调研的基础上,对市场现状和前景有一个初步的把握,了解消费者对现有的家居材料的看法,预测公司所能实现的盈利价值的基础上进行的。
2 基础数据
2.1
生产规模
创业初期(1~2年)集中资源和能力开展核心业务研发和前期宣传,开展适量生产销售活动,每季度的营业收入约为300-500万,销售费用为40-80万。
公司发展期(2~3年)以稳定区域性市场份额为主要目标,根据本公司核心技术开展相关研发,根据市场需要,以扩大销售为核心业务,有选择的进入其他相关市场,例如:酒吧、酒店等。
公司成熟期(3~5年)以产品的销售带动公司服务能力与生产的提高,逐步从技术型公司转型为生产服务型公司,努力降低生产成本扩大营业利润。
公司衰退期(5~7年)面对市场以及竞争等方面的风险积极研发新产品,努力开拓新的领域和市场,实现下一轮的企业再造,
注重企业的投资回收,实现公司上市,降低股东的投资风险。
2.2 项目的实施进度与计算期
项目建设期为1年,当年生产直接产生经济效益,满负荷运行。根据行业和本项目的是经济情况,项目的生产服务期定为5年。
2.3 总投资估算及资金筹措
2.3.1 总投资估算
总投资估算分为建设投资估算和流动资金估算
建设投资分为工程费用、工程建设其他费用、预备费用和建设期利息,期中:
工程费用采用采用分项详细估算法进行估算,估算总额为1456.99万元;
工程建设其他费用按照国家和地方估算法进行估算,估算总额为86.11万元;
预备费用按工程费用、工程建设其他费用之和的10%进行估算,估算总额为108万元;
建设期贷款利息为23.9万元;
建设投资总额=918.88+86.11+108+23.9=1675(万元)
建设期(2012年)建设投资规划表
单位:万元
流动资金估算表
项目总投资=建设投资+流动资金投资=1675+575=2250(万元)
2.3.2 资金使用计划与资金筹措
公司初期的资金主要由吸收的1012.5万元风险投资、股东自筹的112.5万元资金以及向银行外借的资金450万元(金融机构一年期借款,利率5.31%)组成,以维持公司的经营运作。
公司注册资本1800万,股本结构和规模如下表所示:
资本结构和规模
单位:万元
股本结构中,土地和厂房出资占注册资本的37.5%;股东自筹资金50万,剩余的450万打算吸引风险投资商入股,以利于筹资,化解风险,并为以后可能的上市做准备,其入股的股本占56.25%。
投资计划与资金筹措表
2.4 成本费用估算
成本费用计算表
单位:万元
2.5 长期借款还本付息计划
建设期借款联通建设期利息专辑为生产经营期应偿还的本金,在生产经营期各年偿还利息末偿还一次性偿还本金。
长期借款还本付息计划表
2.6 财务评价参数
1. 公司被有关部门认定为高新技术企业。根据国家有关规定,设立于高新技术产业开发区内的高新技术企业,可减按15%的税率征收所得税,且新办的高新技术企业,自投产年度起免征所得税2年公司将设在北京东燕郊开发区,经国务院批准的高新技术产业开发区(燕郊国家高新产业开发区(2010年11月29日新增))内的高新技术企业,减按15%的税率征收所得税;即在公司成立的前两年免征所得税,第三年至第六年所得税率为15%,正常税率为25%;新办的高新技术企业自投产年
度起,免征所得税2年。
2. 存货控制采用先进先出,机器设备估计使用寿命10年,期末无残值,按直线折旧法计算;
3. 厂房采取租赁的方式,一次性预付五年租金,预付租金即可运营,由于生产规模的扩大,第三年扩租厂房;
4. 公司第一年不分红,第二年起按净利润的25%分红。 5. 取基准收益率4%,标准投资回收期18年。
3 财务评价指标分析
3.1 投资收益分析
3.1.1 投资现金流量
根据公司战略及调研情况,综合考虑公司的市场定位、销售、生产、研发各个环节的情况,预测生产经营5年内,整个项目的运营期间现金流量表如下:
注:因本公司股本结构中有土地、厂房,即固定资产入股份额,故可直接形成生产力,所以本公司拟定建设期为3个月,建设期三个月均记入第一个会计年度。
3.1.2 项目投资决策指标分析
项目投资决策评价指标
注: 假定资本成本率(基准收益率) 为4%
1. 投资回收期(建设期为3个月) :
公式为:PP=(累计净现金流量第一次出现正值的年份-1)+该年初尚未收回的投资/该年净现金流量(不含建设期)
=(3-1)+842.96/1641.89=1.51(年) 投资回收期(含建设期)=1.76(年)
根据计算的投资回收期为1.76年,低于其他行业的平均水平,故项目可行。
2. 盈亏平衡点:
P ⨯Q *=B ⨯Q *+F
金额
P :销售价格;
S :销售收入; F :固定成本,
C :经营成本;
B :单位可变成本;
Q :销售数量;
Q *:保本点
图8-2 盈亏平衡分析图(第二年)
保本点分布表
由于公司第一年刚进入这一市场,需要大量的市场公关等
营销费用,加上第一年市场占有率较低,刚刚达到保本点,接下来几年由于市场占有率的稳步上升和销售的成熟,实际销售量均大幅度超过保本点。
3. 净现值(NPV ):
NPV=未来现金流量的总现值-初始投资 =15771.89-1800=13971.89(万元) 4. 净现值率(NPVR):
NPVR=项目的净现值/原始投资净现值合计 =13971.89/1800=7.77 5. 获利指数(PI): PI=1+ NPVR=8.77 6. 内部报酬率(IRR )
计算公式:IRR= ∑NCF t (P /F , IRR , t ) =0
t =0n
根据公式,计算得到:
IRR=40.03%
本公司的生产的3D 室内装修装饰系列产品,属于市场消费前段的高档产品,产品技术附加值高,内含报酬率远大于资金成本率。且随着人们消费观念的逐步改变和该产品良好的性价比,需求量将呈上升趋势,发展前景广阔。
3.2 会计报表分析
利润表
单位:万元
注:为了打开市场,扩大企业产品销路,会有部分产品附带赠送赠送产品成本计入企业的营业费用。由于行业的特殊性,本产品研发费用、营业费用(包括广告费用、公关费用等)远高于一般行业。广告、市场公关费用等按销售收入的一定百分比1-5年分别为50%、40%、20%、
20%,技术开发是本公司的重点,管理费用的主体之一是研发经费。
资产负债表
单位:万元
注:应收账款按当年销售收入的30%定,其中70%当年收回;坏账准备按当年的0.5%提,按直线法计提折旧;
应付账款按当年原材料采购额的20%计算,下年发生。
由于公司盈利状况较好,公司有充裕的货币资金,并且资金周转状况较好,公司只是每年向银行申请450万元的短期借款,第四五年申请一部分长期借款,用于扩展经营。
现金流量表
单位:万元
3.3 财务比率分析
公司资产负债率要低于同行业平均水平,使公司在起步阶段获得了稳定的盈利力,控制缩小了企业的财务风险,企业安全性较高。流动比率与速动比率较高说明公司的偿债能力较高,有利于公司进一步的筹资。
公司的应收账款和存货周转速度比较快,体现公司对市场的把握和营销策略还是较好的。,
公司总体来看具有较好的盈利能力,但是在这五年间也有一定的波动。从以上数据分析,第一年盈利较少,第二、第三年公司进入快速增长期,销售利润率、资产报酬率、净资产收益率均显示良好,第四第五年资产报酬率、净资产收益率依旧良好,净资产收益率开始下降主要是由于资产周转率的下降,考虑到公司即将进入后五年的长期战略,公司需要扩大生产规模。
4 不确定性分析
公司在销售价格、销售数量、单位变动成本及经营成本上存在来自各方面的不确定因素,本公司根据第二年的数据对这些因素分别按提高10%、20%和降低10%、20%的单因素变化做敏感性分析:
项目敏感性分析
公司对销售价格的提高和降低最为敏感,销售数量次之。在变化±20%范围内,公司净利润变动的百分比维持在36%以下,说明公司能承担风险,具有一定的稳定性。
-20%
-10%
敏0 10% 20%
感性分析图
5 财务评价结论
从上述财务评价指标体系来看,该项目从财务上是可行的;另外从项目不确定性分析结果来看,影响本项目盈利能力的主要因素是销售价格,因此为保证该项目的正常运营和自我生存能力,应当控制好价格的区间,以至于能实现稳定的盈利。