每一次全球经济的系统性风险伴随而来，往往是一次财富转移。尤其对于大资金来说，资产取得稳健受益成为在巨大不确定性面前的最好选择。因此，股权质押类信托将受到市场的追捧，持续火热。 股市委靡不振，不少上市企业纷纷将股权质押给信托公司以融资。股权质押信托产品正在成为继银信产品、房地产信托之后崛起的又一股力量。 “老树迎春”是近来媒体形容股权质押类信托用的最多的词，业内人士指出，之所以当前资本市场如此热衷股权质押信托产品，主要是因为一方面相关企业的资金需求非常旺盛，另一方面是这类产品往往设计成固定收益率产品，操作简单，且安全性极佳。投资者也比较认可股权质押的信托产品。 上市公司估值近底 股权质押类信托不是新产品， 简言之就是将持有的上市公司和金融机构股权质押或将收益权转让给信托公司来融资，此类业务标的不限于上市公司的流通股、限售股，甚至包含了未上市的金融机构。 股权质押信托的风险在于质押的股权出现贬值的情况，上市公司的股权还会受到市场波动的影响，比如股价是100元，下跌了60%即目前只有40元，股价达到平仓线时，信托公司若没有及时或者无法及时执行平仓，导致股价低于抵押价格，投资者本金就会出现亏损 那么，眼下证券市场的投资价值如何，是否会出现大的系统性风险呢？ 2月15日，中国证监会郭树清在出席中国上市公司协会成立大会时再次“喊话”，称“沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，投资年收益率平均可达8%左右”。目前，A股市场整体估值处于低位，大盘蓝筹股估值则可以用底位来形容，沪深300成份股近10倍的动态市盈率，放在历史上的任何时间点都显示出极高的投资吸引力。据统计，沪深A股整体动态市盈率为13.68倍，而沪深300指数动态市盈率仅10.69倍，比1664点时的12.66倍估值还要低1.97，目前该指数的静态市盈率为13倍。其中，有155只300成份股的动态市盈率低于20倍，占比51.67%。 近两成大盘蓝筹股估值低于10倍。数据显示，沪深300成份股中，有53只个股的市盈率低于10倍，占成份股总数的17.66%。其中，交通银行等15只个股的估值低于7倍。 无论从哪个角度上看，大盘股目前的投资机会是罕见的，目前的回暖完全没有达到大盘股应有的价值水平， 因估值触底而显现的投资价值虽难代表真正的投资机会，却足以证明中国证券市场目前具备较高的安全边际。 质押率大打折扣 既然上市公司整体市值已经处在相较安全的区域，那么购买股权质押类信托就需要考虑其质押率是否合理了。 在股权质押产品中，质押率是重要的产品安全性考量指标。 固定收益信托合同中所规定的股权质押，其质押率一般在50%―60%之间，即个股质押融得的资金相当于当前该股票市场价的5折到6折。若是限售股，质押率会更低。 近期，受股市低迷的影响，信托公司设计股票质押融资类产品时大大降低了质押率指标。目前限售股的质押率约为20%-30%，流通股的质押率也不过35%-50%；超过50%质押率的产品已经少之又少。业内人士分析，选择股权质押类信托产品时，还要注意其补仓措施的设定。仅仅依靠一定的折扣率，保障本金安全及收益实现的效果是有限的。当然，股权质押往往只是信托产品的第二还款来源，仅在第一还款失效或者不能完全偿付时，才予以启动。虽然拥有高达40％以上的折扣措施，但股票在极端情况下巨大的波动性，也使得其保障的产品并不是百分之百的安全。 需要提醒投资者的是，选择股权质押类信托产品时，要注意其补仓措施的设定，仅依靠一定的折扣率来保障本金安全及收益实现的效果是有限的。由于股票下跌幅度超过40%，若在下跌过程中没有补仓措施，或无法保障安全。为了防止在极端情况下，股票巨大的跌幅造成其保障资金安全的作用失效，信托产品在设计时，一般都设有警戒线。即股价跌破一定程度(如融资金额的1.5倍)，融资方需要追加保证金，或增加质押股票的数量。警戒线的设置，成为该类信托产品重要安全保障。 当然，股权质押往往只是信托产品的第二还款来源，仅在第一还款失效或不能完全偿付时，才予以启动。 稳健受益攻防合一 进入2012年以来，鉴于欧债危机的冲击波似乎有所减弱，国内对中国2012年经济走势的乐观情绪开始抬头。特别是考虑到中国正在进入一个新的政治经济周期，地方政府会否出现新一轮的投资冲动越来越引起人们的担心。相反，对中国经济在外部环境制约下有可能继续走低的风险意识则相对较低。在此情况下，国际货币基金组织在2月6日发布的最新报告中对中国经济的预警就显得尤为必要。 每一次全球经济的系统性风险伴随而来，往往是一次财富转移。尤其对于大资金来说，资产取得稳健受益成为在巨大不确定性面前的最好选择。因此，股权质押类信托将受到市场的追捧，持续火热。 据了解，在售的信托产品中，目前设置该类产品的成本多为年息12%，其中信托产品投资者获得的收益约为8%―10%，剩下的收益由信托公司与渠道方分享。例如，中融信托在售的一款股权质押信托贷款产品，期限为一年，固定收益率为8.9%，用益信托有关人士评价说，该产品收益率在近期同期限同类型产品中处中等水平。该信托公司在售的另一款股票质押贷款信托产品期限为2年，收益率则视投资金额不同分别为8%和8.5%。 这个收益水平在信托产品中并不算很高。但是，因为这类产品都是固定收益率，安全性比较好，所以也受到一些厌恶风险的投资者的欢迎。 除了这种股权质押信托贷款类产品外，很多股权收益类信托产品也涉及到股权质押。在这类产品中，融资方通过质押所持股票的股权收益权，融入信托资金，并按照合同的约定，到期溢价回购股票。 需要提醒投资者的是，选择股权质押类信托产品时，要注意其补仓措施的设定，仅依靠一定的折扣率来保障本金安全及收益实现的效果是有限的。 Tips: 如何识别金融机构股权质押类信托的风险 首先，确定质押的股权是否上市和是否为流通股，这决定了最坏的情况下投资者能不能拿到本息。一般上市公司的流通股可随时变现，而且设有警戒线和补仓线，此类信托的收益率较低，标的的质押率较高。 若质押物为上市限售股，则抵押率一般低于50%，具体要视股票自身的质地和限售期的长短而浮动。蓝筹股一般在40%左右，而中小型股票一般在30%左右。如果标的是非上市的金融机构，如商业银行股权，一般采取收益权转让的形式，融资方到期回购。由于还未上市，估值主要参考市净率。市净率一般在0.8倍到3倍之间，视商业银行资质而有所不同。要确定金融企业股权信托的委托人资格及信托财产资质审查：包括但不限于委托人是否是标的金融企业股权的财产持有人或者财产受益人；信托财产是否是委托人合法拥有的财产，是否具有合法公开转让股权的资格等。并且到公证处办理强制执行公证书。 另外，要对受托金融企业股权质量判断。金融企业股权质量主要体现在四个方面：一是金融企业是否有良好的品牌和渠道优势；二是金融企业是否有好的盈利预期或未来市场发展潜力；三是能否有效管理；四是公司治理。 最后，信托的风险控制机制。对于股权项目，信托公司风险控制的通常做法是向股权企业若干重要岗位派驻人员；国外的通行做法还包括对项目公司管理层进行股权或期权激励以及对信托项目经理实行问责制、设立风险金以及给予项目股权或期权激励等。
每一次全球经济的系统性风险伴随而来，往往是一次财富转移。尤其对于大资金来说，资产取得稳健受益成为在巨大不确定性面前的最好选择。因此，股权质押类信托将受到市场的追捧，持续火热。 股市委靡不振，不少上市企业纷纷将股权质押给信托公司以融资。股权质押信托产品正在成为继银信产品、房地产信托之后崛起的又一股力量。 “老树迎春”是近来媒体形容股权质押类信托用的最多的词，业内人士指出，之所以当前资本市场如此热衷股权质押信托产品，主要是因为一方面相关企业的资金需求非常旺盛，另一方面是这类产品往往设计成固定收益率产品，操作简单，且安全性极佳。投资者也比较认可股权质押的信托产品。 上市公司估值近底 股权质押类信托不是新产品， 简言之就是将持有的上市公司和金融机构股权质押或将收益权转让给信托公司来融资，此类业务标的不限于上市公司的流通股、限售股，甚至包含了未上市的金融机构。 股权质押信托的风险在于质押的股权出现贬值的情况，上市公司的股权还会受到市场波动的影响，比如股价是100元，下跌了60%即目前只有40元，股价达到平仓线时，信托公司若没有及时或者无法及时执行平仓，导致股价低于抵押价格，投资者本金就会出现亏损 那么，眼下证券市场的投资价值如何，是否会出现大的系统性风险呢？ 2月15日，中国证监会郭树清在出席中国上市公司协会成立大会时再次“喊话”，称“沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，投资年收益率平均可达8%左右”。目前，A股市场整体估值处于低位，大盘蓝筹股估值则可以用底位来形容，沪深300成份股近10倍的动态市盈率，放在历史上的任何时间点都显示出极高的投资吸引力。据统计，沪深A股整体动态市盈率为13.68倍，而沪深300指数动态市盈率仅10.69倍，比1664点时的12.66倍估值还要低1.97，目前该指数的静态市盈率为13倍。其中，有155只300成份股的动态市盈率低于20倍，占比51.67%。 近两成大盘蓝筹股估值低于10倍。数据显示，沪深300成份股中，有53只个股的市盈率低于10倍，占成份股总数的17.66%。其中，交通银行等15只个股的估值低于7倍。 无论从哪个角度上看，大盘股目前的投资机会是罕见的，目前的回暖完全没有达到大盘股应有的价值水平， 因估值触底而显现的投资价值虽难代表真正的投资机会，却足以证明中国证券市场目前具备较高的安全边际。 质押率大打折扣 既然上市公司整体市值已经处在相较安全的区域，那么购买股权质押类信托就需要考虑其质押率是否合理了。 在股权质押产品中，质押率是重要的产品安全性考量指标。 固定收益信托合同中所规定的股权质押，其质押率一般在50%―60%之间，即个股质押融得的资金相当于当前该股票市场价的5折到6折。若是限售股，质押率会更低。 近期，受股市低迷的影响，信托公司设计股票质押融资类产品时大大降低了质押率指标。目前限售股的质押率约为20%-30%，流通股的质押率也不过35%-50%；超过50%质押率的产品已经少之又少。业内人士分析，选择股权质押类信托产品时，还要注意其补仓措施的设定。仅仅依靠一定的折扣率，保障本金安全及收益实现的效果是有限的。当然，股权质押往往只是信托产品的第二还款来源，仅在第一还款失效或者不能完全偿付时，才予以启动。虽然拥有高达40％以上的折扣措施，但股票在极端情况下巨大的波动性，也使得其保障的产品并不是百分之百的安全。 需要提醒投资者的是，选择股权质押类信托产品时，要注意其补仓措施的设定，仅依靠一定的折扣率来保障本金安全及收益实现的效果是有限的。由于股票下跌幅度超过40%，若在下跌过程中没有补仓措施，或无法保障安全。为了防止在极端情况下，股票巨大的跌幅造成其保障资金安全的作用失效，信托产品在设计时，一般都设有警戒线。即股价跌破一定程度(如融资金额的1.5倍)，融资方需要追加保证金，或增加质押股票的数量。警戒线的设置，成为该类信托产品重要安全保障。 当然，股权质押往往只是信托产品的第二还款来源，仅在第一还款失效或不能完全偿付时，才予以启动。 稳健受益攻防合一 进入2012年以来，鉴于欧债危机的冲击波似乎有所减弱，国内对中国2012年经济走势的乐观情绪开始抬头。特别是考虑到中国正在进入一个新的政治经济周期，地方政府会否出现新一轮的投资冲动越来越引起人们的担心。相反，对中国经济在外部环境制约下有可能继续走低的风险意识则相对较低。在此情况下，国际货币基金组织在2月6日发布的最新报告中对中国经济的预警就显得尤为必要。 每一次全球经济的系统性风险伴随而来，往往是一次财富转移。尤其对于大资金来说，资产取得稳健受益成为在巨大不确定性面前的最好选择。因此，股权质押类信托将受到市场的追捧，持续火热。 据了解，在售的信托产品中，目前设置该类产品的成本多为年息12%，其中信托产品投资者获得的收益约为8%―10%，剩下的收益由信托公司与渠道方分享。例如，中融信托在售的一款股权质押信托贷款产品，期限为一年，固定收益率为8.9%，用益信托有关人士评价说，该产品收益率在近期同期限同类型产品中处中等水平。该信托公司在售的另一款股票质押贷款信托产品期限为2年，收益率则视投资金额不同分别为8%和8.5%。 这个收益水平在信托产品中并不算很高。但是，因为这类产品都是固定收益率，安全性比较好，所以也受到一些厌恶风险的投资者的欢迎。 除了这种股权质押信托贷款类产品外，很多股权收益类信托产品也涉及到股权质押。在这类产品中，融资方通过质押所持股票的股权收益权，融入信托资金，并按照合同的约定，到期溢价回购股票。 需要提醒投资者的是，选择股权质押类信托产品时，要注意其补仓措施的设定，仅依靠一定的折扣率来保障本金安全及收益实现的效果是有限的。 Tips: 如何识别金融机构股权质押类信托的风险 首先，确定质押的股权是否上市和是否为流通股，这决定了最坏的情况下投资者能不能拿到本息。一般上市公司的流通股可随时变现，而且设有警戒线和补仓线，此类信托的收益率较低，标的的质押率较高。 若质押物为上市限售股，则抵押率一般低于50%，具体要视股票自身的质地和限售期的长短而浮动。蓝筹股一般在40%左右，而中小型股票一般在30%左右。如果标的是非上市的金融机构，如商业银行股权，一般采取收益权转让的形式，融资方到期回购。由于还未上市，估值主要参考市净率。市净率一般在0.8倍到3倍之间，视商业银行资质而有所不同。要确定金融企业股权信托的委托人资格及信托财产资质审查：包括但不限于委托人是否是标的金融企业股权的财产持有人或者财产受益人；信托财产是否是委托人合法拥有的财产，是否具有合法公开转让股权的资格等。并且到公证处办理强制执行公证书。 另外，要对受托金融企业股权质量判断。金融企业股权质量主要体现在四个方面：一是金融企业是否有良好的品牌和渠道优势；二是金融企业是否有好的盈利预期或未来市场发展潜力；三是能否有效管理；四是公司治理。 最后，信托的风险控制机制。对于股权项目，信托公司风险控制的通常做法是向股权企业若干重要岗位派驻人员；国外的通行做法还包括对项目公司管理层进行股权或期权激励以及对信托项目经理实行问责制、设立风险金以及给予项目股权或期权激励等。